Operator
各位好，欢迎参加车车集团2025年上半年业绩电话会议。[接线员指示]。请注意，今天的活动正在录音。现在，我将会议转交给车车集团投资者关系部的Crocker Coulson。请开始。
Crocker Coulson
非常感谢，接线员。大家早上好。对于从亚洲加入我们的各位，晚上好，感谢大家参加车车集团2025年上半年业绩电话会议。今天早上，车车已将业绩公告及相关投资者演示文稿发布至我们的网站ir.chechergroup.com，您可以在那里找到所有材料。今天与我一同参加电话会议的有车车创始人兼首席执行官张磊；以及车车首席财务官季珊。在准备好的发言结束后，我们将很高兴开放电话会议回答您的问题。但在开始之前，我想告知您，本次电话会议中的某些陈述将属于联邦证券法意义上的前瞻性陈述。尽管我们相信这些陈述是合理的，但我们无法保证它们将被证明是准确的，因为其具有前瞻性。实际结果可能与今天讨论的结果存在重大差异。因此，我们鼓励您查阅向美国证券交易委员会提交的最新文件，了解可能对我们的结果产生重大影响的风险因素。正如我提到的，您可以在ir.chechergroup.com找到我们的业绩公告，我们鼓励您查看该公告中包含的某些非公认会计准则指标的调节表。现在这些正式事项已经完成，我很荣幸将电话会议转交给车车首席执行官张磊。张磊，交给你了。[技术困难] 我想您的线路可能被静音了。张磊，季珊？你们被静音了吗？
Operator
是的，抱歉。看起来我们这里遇到了一些问题。我将重新播放音乐，我们会解决这个问题。请稍等片刻。感谢各位等待，我是会议接线员。我已将演讲者位置重新接入电话会议。请继续。
Lei Zhang
好的。谢谢大家。感谢各位今天参加车车集团2025年上半年业绩回顾电话会议。2025年上半年对车车集团而言是一个持续调整、适应和前瞻性投资的时期。2025年上半年，我们平台交易的新能源汽车保险保单数量超过81万份，同比增长135%，而总签单保费达到26亿元人民币，同比增长150%。过去三年，我们的新能源汽车业务保持了140%的复合年增长率。作为车车增长最快、最具前景的核心业务之一，我们继续积极加强与新能源汽车制造商的合作，扩大保险业务规模，预计在未来3到5年内服务中国新能源汽车市场的30%至40%。新能源汽车保费占总签单保费的比例从去年的9.3%提升至22.5%，毛利率也有所提高，这清晰地反映了我们过去一年实施的业务结构和运营效率改进措施的有效性。2025年上半年，我们的调整后净亏损改善47%，从去年的2400万元人民币降至1000万元人民币（约合150万美元），我们仍有望在2025年实现全年调整后运营盈利。在此期间，我们持续推进战略优先事项。中国新能源汽车市场正以前所未有的速度扩张，推动了对创新保险解决方案的需求。在此背景下，我们正采取果断措施投资并商业化我们创新的AI驱动功能。这一举措不仅使我们与新能源汽车的增长轨迹保持一致，也为我们的全球扩张路线图奠定了基础。简而言之，虽然数字反映了一个转型期，但我们取得的战略进展为未来在中国和国际市场的可持续长期增长和领导地位奠定了基础。更广泛地看中国汽车行业，2025年上半年新能源汽车继续保持增长势头。全球新能源汽车销量达到910万辆，其中中国贡献了690万辆，占全球份额的75%，令人印象深刻。2025年上半年，新能源汽车占中国新车销量的44%，保险需求正在快速增长。同期汽车保险保费达到4400亿元人民币，同比增长4.5%，而新能源汽车保险保费增长41%至660亿元人民币，增速几乎是整个行业的10倍。新能源汽车生态系统的持续扩张验证了我们的战略重点，并为下一阶段的增长提供了强劲的顺风。车车作为按数字汽车保险交易保费计算最大的汽车保险科技平台，地位依然稳固，我们的增长继续为行业树立标杆。我们正在通过深化与传统和新能源汽车制造商的合作，提供定制化系统和嵌入式保险产品，巩固这一领导地位，这使车车牢固地确立了作为汽车生态系统关键合作伙伴的地位。这些合作为我们提供了丰富的数据、宝贵的见解和直接的客户接触渠道，这些资源使我们能够扩大覆盖范围并持续改进我们提供的解决方案。今天上午，除了发布财报外，我们还宣布启动两项前瞻性的全球计划。一是AI驱动的智能保险工具，该工具将利用真实驾驶数据来增强责任判定、自动化理赔处理并提高保险公司的效率；二是面向海外汽车制造商的金融科技解决方案。这是一个数字解决方案工具箱，将支持汽车制造商在国际扩张过程中，提供金融和保险基础设施以确保国际成功。这些举措不仅旨在加强我们在中国的领导地位，还要将车车定位为连接全球汽车制造商、保险公司和车主的数字骨干。我们还在与保险公司和原始设备制造商合作，共同开发针对智能驾驶场景量身定制的反欺诈理赔系统。通过分析车辆驾驶数据，该系统将提高责任判定的准确性并简化理赔自动化流程。未来3到5年，中国新能源汽车保有量预计将达到8000万至1亿辆。基于行业平均约30%的预估出险率，我们的理赔服务将覆盖约3000万辆新能源汽车。这一巨大的市场机会预计将为AI驱动的解决方案和服务贡献3亿至5亿元人民币的收入，显著改善公司的财务和运营结构。我们的愿景不仅限于中国。我们正准备从2025年第四季度开始在全球市场推出这些下一代解决方案，并从2026年开始将海外业务扩展为关键增长引擎。我们已经与几家具有强烈海外战略的汽车品牌建立了合作关系。我们共同制定了涵盖亚太、欧洲的全面全球路线图。这一扩张预计将验证中国成熟的新能源汽车数字定价模式在全球市场的适用性，促进国际保险标准的统一，并推动中国汽车产业实现全生态系统的全球化。我们相信，这些步骤标志着车车全球扩张蓝图的关键里程碑，并巩固了我们作为全球向智能网联出行转型过程中值得信赖的技术合作伙伴的角色。总结来说，2025年上半年反映了车车集团的转型期和战略定位。我们通过业务结构改进实现了更高的毛利率，启动了两项变革性计划的部署，预计将把我们的领导地位扩展到中国以外，并正在与全球汽车制造商和保险公司合作，为全球扩张做准备。我们仍然相信，我们的AI驱动解决方案和金融科技创新不仅将加强车车的财务前景，还将有助于塑造智能出行时代的保险未来。现在，我将把电话会议交给我们的首席财务官Sandra Ji。谢谢。
Wenting Ji
谢谢，雷。在回答问题之前，我想先谈谈我们上半年的运营和财务亮点。首先，运营更新。2025年上半年，我们的总承保保费收入增长4%至115亿元人民币或16亿美元。保单签发总数从去年同期的800万张增至2025年上半年的830万张。81万份嵌入式保单及相应的26亿元保费嵌入新能源汽车交付中，同比分别增长135.5%和150.6%。接下来是我们的财务更新。就净收入而言，我们在2025年上半年产生了13.487亿元人民币或1.883亿美元，同比下降17.7%。这一变化是由于新能源汽车保费占比增加且服务费率较低所致。新能源汽车保单占总承保保费的比例为22.5%，而去年同期为9.3%。2025年上半年，我们的营收成本为12.829亿元人民币或1.791亿美元，较去年同期下降18.5%，原因是净收入下降以及新能源汽车业务快速增长带来的毛利率提升。尽管净收入下降，但由于业务结构改善带来毛利率提高，毛利润同比增长1.7%至6580万元人民币或920万美元。我们还报告期内销售和营销费用下降10.6%至3730万元人民币或520万美元，主要原因是员工成本、使用权资产摊销和股权激励费用减少。本期内一般及行政费用也较低，下降39.7%至3730万元人民币或520万美元，去年同期为6180万元人民币，主要原因是股权激励、员工成本和专业服务费减少。研发费用小幅下降至1830万元人民币或260万美元。总运营费用下降23.9%至9280万元人民币或1300万美元，去年同期为1.219亿元人民币，主要原因是员工成本和股权激励费用减少。若剔除股权激励费用和争议解决费用，总运营费用较去年同期下降13.7%。本期内净亏损改善53.4%至2560万元人民币或360万美元，相比2024年上半年。调整后净亏损改善至1050万元人民币或150万美元，较去年同期调整后净亏损下降56.9%。转向资产负债表，我们报告去年同期现金、现金等价物和短期投资为1.672亿元人民币或2330万美元。展望2025年全年，车车科技正在将净收入指引从先前公布的36亿至38亿元人民币范围修订为约30亿至33亿元人民币，以反映近期业务结构的变化。我们仍确认以下预期：一、总承保保费收入在255亿至270亿元人民币之间，新能源汽车承保保费收入在70亿至80亿元人民币之间，以及调整后运营业绩从亏损转为盈利。至此，我们很乐意回答您的问题。谢谢。
Operator
[操作员说明]。今天的第一个问题来自中金公司的[indiscernible] [Chen]。
Unidentified Analyst
感谢有机会向管理层提问。我的问题是，能否就新能源汽车业务近期的重要进展或战略路线图提供更多信息？基于公司多年的技术专长和行业积累，您预见到哪些未来的创新机会？
Lei Zhang
谢谢中金公司。我用中文回答这个问题。[外语]。[口译]公司以智能新能源汽车保险平台为核心，为汽车制造商提供端到端的AI驱动数字化保险解决方案，涵盖定价、风控、承保、理赔等多样化需求。与前期相比，2025年上半年在我们平台上交易的新能源汽车保险保单超过800万份，保单量和保费分别增长135%和150%，连续三年保持约140%的复合年增长率。这些成果凸显了强劲的新能源汽车市场需求，并验证了我们通过数字化保险技术赋能新能源汽车增长战略的成功。2025年，公司将聚焦智能网联新能源汽车的战略机遇，利用我们与15家主要新能源汽车制造商的合作伙伴关系。我们计划逐步全面服务新能源汽车风控管理。未来3到5年，这一新能源汽车业务板块将为公司收入和利润率创造飞轮效应。此外，公司计划在今年第四季度拓展国际市场，并已与多家主要汽车品牌建立合作伙伴关系。我们共同制定了覆盖亚太地区、欧洲和拉丁美洲的详细路线图。预计将在全球市场验证和完善中国成熟的新能源汽车数字化定价模型，促进国际保险标准的统一，并通过多种模式赋能中国汽车产业生态系统的全球化。公司还预计这一海外业务将从2026年开始成为关键增长引擎。谢谢。
Operator
今天的下一个问题来自Maxim Group的Derek Greenberg。
Derek Greenberg
你们提到目标是在3到5年内获得新能源汽车市场30%到40%的份额。我想知道你们目前的起点是什么，这个市场份额是从什么水平开始增长的。
Lei Zhang
好的。谢谢。我是张磊。[口译]正如我们刚才提到的，我们在新能源汽车市场的目标。基本上，目前我们占据了约10%的新能源汽车市场份额。这个数字是针对新车交付的。考虑到当前新能源汽车市场的库存成本，加上我们每年超过100%的增长，我们有信心在3到5年内实现这一目标，我们对此相当有信心。
Wenting Ji
我是Sandra。让我补充一点。过去几年，我们新能源汽车业务的复合年增长率超过140%。因此，我们非常有信心在未来3到5年内保持这种高增长势头。整个行业——对于整个行业来说，去年新能源汽车保险增长率是40%，但我们享受超过——正如我刚才提到的，我们享受140%的复合年增长率，远远——远快于行业增长率，这意味着我们在增长过程中正在获得越来越多的市场份额。这就是为什么我们非常有信心，在3到5年后，我们能够占据新能源汽车保险市场总额的30%到40%。
Derek Greenberg
然后我想在电话会议早些时候，您可能提到过，我想确认一下，我认为新能源汽车占比为22.5%，高于之前的9.3%。首先，我只是想核实这一点。其次，考虑到这种规模、市场份额以及您所看到的增长，在实现市场份额目标时，您认为占比会转向什么水平？
Wenting Ji
是的，我们已经看到新能源汽车业务在整个业务版图中占比越来越高的趋势。是的，实际上，增长速度正在变得越来越快。对于未来3到5年，我们预计新能源汽车业务将占我们总业务的50%以上，甚至更高，达到50%到70%。
Derek Greenberg
然后很快问一下，我想知道您能否帮助我们理解，在净利润方面表现强劲，看起来您正在重申已赚保费。但我想分析一下净收入以及这项业务如何影响它。这只是新能源汽车业务的较低保单费率或承保率，还是什么解释了其他所有细分市场增长但收入略显疲软的差异？如果您能帮助我们理解这一点。
Wenting Ji
是的，是的。关于佣金率，是的，这是中国行业的事实。新能源汽车保险的佣金率远低于传统汽车保险，因为新能源汽车保险仍处于初步阶段，大多数——实际上，几乎所有保险公司在新能源汽车保险市场仍处于亏损状态。这就是为什么他们无法给我们更高的佣金率。但随着整个新能源汽车保险市场的发展，我们相信所有保险公司都将从亏损转向盈利。因此，他们愿意给我们越来越多的佣金率。这是一个——我们相信未来会实现的趋势。是的，解释一下本期的收入差异，虽然新能源汽车保险的佣金率较低，但我们在该业务中享有比传统汽车高得多的毛利率，是的。这就是为什么尽管净收入较低，我们仍然拥有更强、更高的毛利率，你可以从数字中看到——这意味着盈利能力正在改善，业务结构实际上比前几年有所改善。我认为收入质量高于所有传统汽车，因为利润率更高。是的，这就是原因。
Derek Greenberg
我想再问一个问题，然后我会回到队列中，让其他人有机会提问。但我想谈谈今天早上宣布的2款新AI产品和国际扩张。我想知道，您能否谈谈这些产品的推出计划以及市场进入策略，也许包括您首先瞄准哪些地区，以及是否会在该领域增加资源和投资。
Lei Zhang
[口译] 好的。关于我们今天早上宣布的2款产品。目前在中国，我们正与一家主要汽车制造商合作，利用AI驱动的解决方案帮助他们改革理赔流程，这可以将准确性提高约50%。至于我们的全球战略，目前，正如我提到的，在亚太地区以及其他国家如泰国、[听不清]和澳大利亚，我们正在与当地合作伙伴合作，并已签署多项协议。目前，我们正努力向这些合作伙伴提供金融保险科技服务。
Operator
[接线员指示]。下一个问题来自Prime Impact Capital的Mark Long。
Mark Patrick Long
祝贺你们在新能源汽车保险领域上半年取得强劲领导地位，并使公司有望在2025年下半年实现盈利；这是非常令人印象深刻的表现。雷总，您能否简要解释一下，您如何利用AI和数据分析来提供新的理赔和金融科技解决方案？
Lei Zhang
好的。谢谢，Mark。[口译] 所以目前，基本上大多数新能源汽车都是智能网联汽车，因此它们拥有海量数据。实际上，我们正在使用AI工具来确定事故发生时的情况——我们利用AI工具来帮助实时判断事故状况，以确定事故发生时的主要责任方。另一方面，利用这类数据，我们可以实现反欺诈功能。这样当事故发生时，我们能够提高理赔处理的准确性和效率。我们将帮助保险公司将损失判定、理赔等环节整合为一套处理流程，实现几分钟内完成这类理赔服务。通过这种方式，我们可以帮助保险公司提升运营效率。
Mark Patrick Long
这听起来非常创新。您能解释一下这些新举措在未来3到5年内的预期收入贡献吗？
Wenting Ji
是的。根据行业统计数据，新能源汽车的事故率平均占总量的30%以上。按照这个数字，我们可以覆盖超过3000万——抱歉，是3000万辆新能源汽车，这意味着根据我们的估算，这将为我们的业务带来3亿到5亿元人民币的收入。由于该产品是AI驱动产品，毛利率非常高，所以这3亿到5亿元人民币的收入也意味着利润。
Mark Patrick Long
这非常出色。那么您预计会在运营费用方面进行重大投资吗？还是会利用现有平台来发挥运营杠杆效应？
Wenting Ji
实际上，我们已经处于非常有利的位置，并且非常有信心能够控制好运营费用。因此总运营费用和投资不会大幅增加。我们会将其控制在很好的水平，所以在可预见的未来，盈利能力和净利润率将显著提升。
Operator
我们今天的下一个问题来自Maxim集团的Derek Greenberg。
Derek Greenberg
我想了解一下，随着运营费用的同比下降，您能否提醒我们这三大板块的具体削减情况，以及您是如何实现这一目标的？
Wenting Ji
是的。过去2到3年，我们在人员编制方面控制得很好，并且已经建立了完善的技术网络，这减少了对研发和其他费用的大量投资需求。此外，我们的股权激励费用也大幅降低，因此总运营费用相比去年显著下降。我认为未来3到5年，运营费用可能会保持相对稳定，不会快速增长。
Derek Greenberg
那么您能否谈谈在自动驾驶方面的一些举措？
Lei Zhang
[口译] 是的。关于自动驾驶，目前我们正在与华为和小鹏合作，基于智能自动驾驶场景开发保险产品。今年第四季度，我们实际上正在与中国保险汽车研究院合作，制定解决新能源汽车保险标准问题的策略。
Derek Greenberg
我的最后一个问题是，从宏观角度来看，您能否指出消费者目前状况如何，或者近期或未来是否有任何政府法规和刺激政策的变化？
Lei Zhang
[口译] 在政策方面，对于新能源汽车保险，我们认为不仅是中国，其他国家也需要正确、良好且准确的新能源汽车保险政策。因为目前在中国，新能源汽车库存相当庞大，所以在新能源汽车保险的实际经验和定价模型方面我们具有优势。目前，我们已经讨论了海外扩张计划。我们正尝试将这些经验和模型推向全球，与全球其他国家和合作伙伴合作。因此，我们认为新能源汽车将成为未来的关键增长引擎，我们预测未来全球新能源汽车总数可能会超过15%。
Operator
问答环节到此结束。现在请将会议交还给公司进行结束致辞。
Lei Zhang
好的。谢谢。感谢您今天抽时间参加我们的电话会议。如有任何问题，请联系投资者关系部。非常感谢。
Operator
谢谢。今天的电话会议到此结束。感谢大家参加今天的演示。您现在可以断开线路，祝您有美好的一天。[本记录中标有[口译]的部分由现场口译员翻译。]