Operator
欢迎大家参加中国西尼亚时尚有限公司2012年第四季度财报电话会议。所有线路已设为静音以防止背景噪音。演示结束后将进行问答环节。如果您想提问，请届时按照指示操作。请注意，会议结束后一小时内将提供网络直播回放。请访问www.xiniya.com网站投资者关系栏目。现在有请首席财务官Chee Jiong发言。请开始。
Chee Jiong Ng
谢谢大家。各位参会者早上好、晚上好。欢迎参加西尼亚2012年第四季度及全年财报电话会议。您可以在我们网站投资者关系栏目或通过PRNewswire找到昨晚发布的财报新闻稿副本。本次电话会议还有我们的董事长兼首席执行官徐启明先生参加。请注意，我们今天将做出若干前瞻性陈述，所有此类陈述均受风险和不确定性影响，可能导致实际结果与今天提及的预期和假设存在重大差异，这是由于影响公司的多种因素所致，包括最近提交的20-F表格中指定的风险。现在请徐启明先生发言，他将做一些开场评论。
Qiming Xu
[外语] 大家早上好、晚上好。感谢各位今天参加我们的会议。我很高兴地报告，2012年第四季度及全年我们实现了强劲的收入增长。由于持续的经济不确定性波及全球经济，2012年西尼亚、我们的分销商及其授权零售商以及我们的竞争对手都面临重大挑战。尽管如此，2012年第四季度总收入增长10.3%至5.32亿元人民币，超出了我们先前4%至7%的指引。收入增长是我们扩张策略和销量增长策略的直接结果。
Qiming Xu
[外语] 中国经济疲软持续影响消费者情绪，创造了一个消费者和零售商对价格更加敏感的环境。我们的授权零售商在下单时采取了更为谨慎的态度，这体现在2012年9月我们半年销售展会上订单价值仅略有增长。这种情绪在整个男装行业普遍存在，其他品牌已开始积极打折以清理积压库存。我们的分销商和授权零售商也采取了类似行动来清理积压库存。此外，我们将2013年春夏系列的零售价格降低了4.2%，我们坚信这一举措将有助于我们分销商和授权零售商的库存消化。虽然这降低了公司的毛利率，但我们计划增加对分销商的销售返利，以在放缓期间提供进一步支持。
Qiming Xu
[外语] 价格下调还得到了我们在年内实施的其他多项举措的进一步支持，这些举措旨在增强我们的竞争力，并为我们的零售网络提供应对当前经济环境所需的支持。这包括为经销商和授权零售商开展培训流程，以加强他们的零售管理并提升盈利能力，同时我们协助展望的翻新工作也在继续，以及在中国利基省份为我们的零售网络开展多层次广告促销活动。由于这些努力，2012年第四季度的销售和分销费用超过9100万元人民币。这些举措表明我们正在与零售网络合作，以克服市场波动，并推动我们统一零售门店形象以提升销售的整体战略。
Qiming Xu
[外语] 男装行业和中国面临的挑战很可能仍将持续，但我相信，凭借我们已经实施的举措，将使我们能够在长期内克服这些挑战。我们实施的许多举措需要时间才能完全见效，但有些已经开始产生成果，对此我感到欣慰。这些举措将为我们提供额外的增长途径，推动我们进入2013年。我期待在未来几个月向大家汇报最新进展。
Qiming Xu
[外语] 现在我想把电话会议交还给我们的首席财务官Chee Jiong，他将回顾我们的运营和财务业绩。我们感谢大家持续的支持和对Xiniya未来的信心。
Chee Jiong Ng
谢谢徐先生。我们很高兴报告又一个稳健的季度收入增长。我想回顾一下2012年第四季度的业绩。在2012年第四季度，希尼亚实现营收5.32亿元人民币，同比增长10.3%；这超出了我们4%至7%的指引区间。公司在2012年第四季度交付了约182万件产品，而2011年第四季度为175万件。自2011年12月31日以来，希尼亚门店总数净增103家。这包括百货连锁管理的门店数量减少了317家。然而，这317家百货店中有301家已永久转为授权零售商管理的零售门店。这一转变主要是由于这些地区百货连锁运营商商业模式的改变。2012年第四季度毛利润增至1.71亿元人民币，高于2011年第四季度的1.69亿元。2012年第四季度毛利率为32.3%，而去年同期为35.1%。毛利率下降的主要原因是公司向所有经销商提供了销售返利，而去年同期仅向前20大经销商提供销售返利，以及公司2013系列产品相关的研发费用增加。销售及分销费用增至9100万元，而2011年第四季度为7000万元。销售及分销费用大幅增加的主要原因是广告及促销费用增加3500万元、培训费用增加1420万元、授权零售门店货架费用增加1340万元、品牌咨询费用增加930万元以及展销会费用增加230万元。自2011年7月起，作为公司重新定义授权零售门店形象整体战略的一部分，公司一直为2011年7月或之后开业或翻新的授权零售门店支付店铺货架、标识牌及各种其他门店相关配件费用。在2012年第四季度，公司为92家新零售门店和7家翻新零售门店支付了店铺货架、标识牌及各种门店相关配件费用。现有零售门店的翻新预计将提升较旧零售门店的形象，有助于吸引消费者进入零售门店，同时更好地向消费者展示希尼亚服装产品，最终提升零售门店销售额。这些费用约为1810万元，占2012年第四季度营收的3.4%，而2011年第四季度为470万美元，占营收的1.1%。2012年第四季度，行政费用为950万元，高于2011年第四季度的910万元，这主要是由于员工薪资增加。所得税费用为1910万元，而2011年第四季度为3750万元。2012年第四季度净利润为5560万元，而2011年第四季度为1.125亿元。这相当于2012年第四季度每份ADS收益为0.16美元，而2011年第四季度每份ADS收益为0.31美元。现在来看我们的财务状况，截至2012年12月31日，公司拥有现金及现金等价物11亿元人民币，以及银行定期存款（期限超过三个月）1500万元。现在，我们简要回顾一下2012年全年财务数据。截至2012年12月31日的年度营收为14亿元人民币，高于截至2011年12月31日的年度的12亿元，这代表增长17.3%。全年毛利润为4.614亿元，高于2011年全年的4.049亿元。毛利率从2011年的34.3%下降至2012年的33.3%。2012年全年净利润总计1.755亿元，低于2011年全年的2.517亿元，这代表下降30.3%。2012年每份ADS收益为0.49美元，而2011年为0.69美元。现在来看指引，我们预计在2013年第一季度实现约1%至5%的营收增长。我们预计每份ADS收益将在0.5美元至0.9美元之间。我们的准备发言到此结束，现在准备回答您的问题。接线员？
Operator
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Unidentified Analyst
您好，感谢回答我的问题。我的第一个问题是，您能否预测成本管理趋势，因为我注意到在12月份与其他不同客户的季度末。
Chee Jiong Ng
我们理解中国的云环境竞争非常激烈，所有竞争对手都在激烈竞争。因此我们启动了许多举措来克服这些短期挑战。我们预计毛利率将呈下降趋势，正如我们所说，我们在2013年已经降低了价格。
Unidentified Analyst
好的。那么您预计会下降到什么水平？
Chee Jiong Ng
我们降低了约2.2%的价格，因此我们预计毛利率会相应下降约2.2%，正如您所知，这种趋势会导致增长指标下降。
Unidentified Analyst
好的。
Chee Jiong Ng
这是您问题的结束吗？
Unidentified Analyst
不，不，我还有一个问题，抱歉。
Chee Jiong Ng
好的。请继续。
Unidentified Analyst
我的第二个问题是关于库存的，我知道——在2012年这个数字实际上翻了一番，考虑到行业情况，我认为大多数公司都在讨论这个问题，那么贵公司何时或为何增加了库存水平？
Chee Jiong Ng
您指的是公司数据。
Unidentified Analyst
是的，行业数据——不，不，特别是库存，贵公司的库存状况？
Chee Jiong Ng
您刚才提到——所以您是在看2012年12月与2011年12月的对比？您是这个意思吗？
Unidentified Analyst
是的，是的。
Chee Jiong Ng
我的意思是为什么库存翻倍了，在接下来的几年里。好吧，您需要了解那些库存在哪里以及库存是如何产生的。库存——我们如何运作，我们有一个销售团队。我们让分销商和授权零售商向我们下订单。假设第四季度（听不清）与我们合作。我们会将这些订单发送给我们的分销商和OEM厂商进行生产。他们生产完成后，将成品库存发送给我们。当您看到账本时，显示为100美元，我们会向分销商发货。所以您在账本上看到的数字是我们（听不清）的数字。这个数字每月都有波动，最终大约100%会出货。所以我们这样看待这个问题；这不是零售中心的库存。
Unidentified Analyst
明白了。
Chee Jiong Ng
这是从OEM到我们，再从我们到分销商的最快流转过程。您还有其他问题吗？
Unidentified Analyst
没有了，谢谢。这非常有用。谢谢您。
Operator
谢谢。下一个问题来自Springhouse Capital的Brian Gaines。请讲。
Brian Gaines
大家好，我知道你们正在执行10b5计划，你们有没有可能在公开市场增加股票购买量？你们有充足的现金，如果能看到你们增加购买量会很好。
Chee Jiong Ng
好的。我会把这个问题转给CEO。
Qiming Xu
[外语] 如果您看到我们的方向是——我们注意到高绩效是不可取的，考虑到中国的经济状况，我们制定了计划来研究一些并购机会，因为这显然是我们进行并购和项目的机会。因此，凭借我们拥有的现金量，我们在进行这些并购机会时具有多重稳定性，最终如果我们成功收购了什么，这将有助于股价最终上涨。考虑到这一点，我们仍然有计划在股票回购上投入更多资金。
Brian Gaines
好的。我的意思是，为了明确起见，如果您通过回购股票能为股东创造大量价值，您每股拥有超过3美元的现金，而股价为1.40美元，所以您通过回购股票创造了巨大价值，大部分——您几乎是在购买任何东西。
Chee Jiong Ng
我们完全意识到这一点，要么我们会增加公司的赤字价值。
Brian Gaines
谢谢。
Chee Jiong Ng
谢谢。
Operator
下一个问题来自Shah Capital的Ke Chen。请讲。
Ke Chen
[外语] 首先，祝贺取得的业绩，考虑到市场状况，Xiniya仍然实现了收入增长和良好利润，以及非常非常强劲的自由现金流。您提到您制定了短期战略和长期战略来帮助公司增长，能否更详细地谈谈您的短期和长期战略？谢谢。
Qiming Xu
[外语] 好的，针对Ke Chen的问题，就长期具体方法而言，我们自2012年第一季度以来一直在一个品牌上运营，长期来看我们将采用多品牌运营战略。考虑到中国目前的经济状况，这将为我们寻找理想品牌来补充我们的多品牌战略提供良好机会。就短期举措而言，考虑到我们在男装行业的库存积累以及中国的经济状况，我们的许多竞争对手已经给予他们的零售商更多支持。因此我们也希望做同样的事情。我们已经推出了许多举措，对我们的授权零售商更有信心，对我们的经销商更有信心。这将有助于他们在长期发展中带来长期优势。所以我们的竞争对手给予零售商更多支持。我们会做同样的事情来匹配他们。因此我们的观点是给予现有客户更多支持，这样他们就能继续与我们共同成长，长期与我们保持合作并共同发展。[外语]
Ke Chen
接着您的回答，我的问题是，您是否有计划通过（听不清）授权在零售商层面将全球品牌引入中国？
Qiming Xu
[外语]
Chee Jiong Ng
总而言之，我的问题是，不仅仅着眼于中国，我们正在审视全球范围内多个国家的产品线。同时，如果您看到，是的，在同一区域内运营多个品牌，我们可以引入互补的多品牌组合，这将使消费者受益。因此，我们的计划是，我们不仅着眼于品牌，也在关注全球机遇。
Ke Chen
我的后续问题再次是，我们理解您有所有这些计划，但这家公司拥有大量现金，比如有（听不清）并且公司也产生自由现金流，即使您支付25%的股息，这也只是您现金的一小部分。我认为公司之所以拥有大量现金，是由于制定的战略，我们只是在考虑您是否考虑给予股东较少或一些股息回报。谢谢。
Qiming Xu
[外语] 关于100%价格的问题——如果我们希望实现股东和公司运营需求的真正渗透，那么在当前环境下，考虑到成本节约、条件和竞争力，我们将继续推进。尽管我们已经计划了进一步的并购计划以及未来的新物流设施。我们需要确保所有这些产品组合能够支持公司当前的增长成本，使公司实现更健康、更强劲和健康的增长。因此，我们理解股息将有助于我们继续看到这一点，那些对公司有长期信心的股东将支持公司更快增长，实现长期增长。
Ke Chen
好的，谢谢。
Operator
（接线员指示）下一个问题来自（听不清）West Street Capital。请讲。
Unidentified Analyst
您好，先生们。作为对Gaines先生关于股票回购问题的后续，您提到正在考虑可能进行其他战略性收购，目前您是否有任何具体的收购目标？这基本上就是我的问题。
Qiming Xu
[外语] 我们已经介绍了一些新项目。我们目前正在审视这些项目。现在谈论具体项目还为时过早。
Unidentified Analyst
很好，明白了。谢谢。