Operator
各位好，感谢您的耐心等待。欢迎参加BitFuFu 2025年第一季度财报电话会议。[接线员提示]请注意，今天的会议正在录音。现在我将会议交给今天的第一位发言人Charlie Brady。请开始。
Charles Damien Brady
谢谢接线员。女士们、先生们，早上好，欢迎参加BitFuFu 2025年第一季度财报电话会议。公司财务业绩已于今天早些时候发布，可在BitFuFu投资者关系网站ir.bitfufu.com以及globenewswire.com网站上查阅。今天与我一同参加电话会议的有董事长兼首席执行官Leo Lu；以及首席财务官Calla Zhao。在开始之前，请注意今天的讨论将包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款作出的前瞻性陈述。非历史事实的陈述，包括关于公司信念和预期的陈述，均属前瞻性陈述。前瞻性陈述涉及风险和不确定性，可能导致实际结果与管理层当前预期存在重大差异。潜在风险和不确定性包括但不限于公司向美国证券交易委员会提交的公开文件中概述的内容。除非适用法律要求，公司不承担更新任何前瞻性陈述的义务。我们将在本次电话会议上讨论非公认会计准则财务信息。公司提供该信息作为按照美国公认会计准则（GAAP）编制信息的补充。您可以在今天财报发布中提供的调节表中找到这些指标与公司报告的GAAP结果的调节。最后请注意，虽然我们不会在本次电话会议上进行问答环节，但问题可以通过电子邮件发送至ir@bitfufu.com，我们将在24小时内尽快回复。现在我将电话会议交给公司董事长兼首席执行官Leo Lu。
Leo Lu
谢谢，Charlie。大家早上好，感谢参加BitFuFu 2025年第一季度财报电话会议。我将简要介绍我们第一季度的业绩表现，并提供战略增长举措的最新进展，然后交给Calla详细讲解我们的财务业绩。正如预期，由于网络难度增加以及2024年4月的减半事件（比特币区块奖励从6.25枚降至3.125枚），我们第一季度收入同比出现下滑。2025年第一季度，我们实现总收入7800万美元，而2024年第一季度为1.44亿美元。净亏损1700万美元和调整后EBITDA为负1100万美元，主要受到数字资产及数字资产抵押应收/应付款项未实现公允价值损失的重大影响，该损失总额为1940万美元。截至2025年第一季度末，我们管理的总挖矿算力为20.6 EH/s，托管容量为478兆瓦，而2024年3月31日分别为28.6 EH/s和644兆瓦。这一下降主要由两个临时因素驱动：首先，部分算力采购合同在本季度到期，而新合同在3月底仍在谈判中，导致可用挖矿算力出现短期减少。其次，我们的多家供应商正在进行矿机搬迁和硬件升级，暂时中断了采购算力的供应。尽管面临这些不利因素，我们在最近几周已看到强劲复苏。本周早些时候，我们宣布管理的总挖矿算力出现显著反弹。截至4月30日，我们的算力已增至28.3 EH/s，几乎达到去年3月30日的水平。这一势头延续至5月，到月底算力达到34.1 EH/s。值得注意的是，5月新增的算力大部分来自最新一代的Antminer S21系列矿机。这些设备能效显著提高，不仅改善了我们的成本结构，也使我们在网络难度持续上升的情况下保持竞争力。这一反弹凸显了我们供应商关系的稳固性、采购策略的灵活性以及整体商业模式的韧性。回顾上一季度的成就，我们完成了俄克拉荷马州一处矿场的收购，将自有算力提升至4.2 EH/s，推进了垂直整合战略。尽管部分长期供应商的交付量有所减少，但我们扩大了供应商网络，增加了新合作伙伴，并提高了现有供应商的订单量，从而强化了供应链并降低了集中度风险。在租赁算力时，供应商通常要求预付款。虽然我们希望积极管理供应商违约风险和现金流，但在2025年第一季度，我们创建了满足双方需求的结构，使我们能够扩大供应商基础。我们引入了多家新供应商，例如其中一家供应商的交付量从2024年第四季度的0.2 EH/s增至2025年第一季度的1.6 EH/s，并在第一季度结束后达到3.1 EH/s。截至3月底，BitFuFu管理的算力已覆盖五大洲，为我们提供了更大的灵活性。结合我们全球切片和调度算力的专有技术，这种地理覆盖范围支持为客户提供不间断的云挖矿服务。我们预计将复制这些供应商协议，并继续增加合作伙伴。此外，在2025年第一季度，我们继续扩大全球业务版图，在非洲和亚洲的关键增长市场增加了新客户。这一扩张反映了全球对我们一体化挖矿解决方案日益增长的需求，并强化了我们平台的可扩展性。这些地区新增的客户不仅使我们的收入基础多元化，还加强了我们在数字资产采用率和基础设施投资不断增长的市场中的地位。随着我们在这些地区继续建立品牌认知度和本地合作伙伴关系，我们预计将释放额外的增长机会，并进一步增强我们在经济周期和监管环境中的业务韧性。虽然新客户的初始贡献可能看似有限，但这与典型的客户导入行为一致。新用户通常从小额试单开始，然后过渡到更大的定期订单。值得注意的是，我们第一季度前两大创收客户仅在2023年底和2024年初加入平台，一个在11月，另一个在1月。这表明新账户具有快速增长的潜力。我们相信当前的新客户渠道有潜力成为未来增长的重要贡献者。第一季度，我们的平均电价同比下降了18%。由于我们持续努力优化成本结构以应对未来电价可能上涨的影响，我们已积极参与美国运营矿场的限电计划，并在全球范围内探索其他更便宜的电力资源。展望2025年剩余时间的资本支出计划，我们正在积极评估美国、加拿大和世界其他地区的机会，包括运营中的矿场和绿地开发项目。审查过程审慎而有条理，体现了我们对资本配置纪律的承诺。从结构角度来看，我们倾向于收购控股权（通常在51%至75%之间），而非完全所有权。我们认为合资结构可能更具资本效率，同时也能利用合作伙伴的本地专业知识，支持收购后的顺利整合和持续运营。现在我将交给Calla来介绍我们的财务表现。Calla？
Calla Zhao
谢谢，Leo。大家早上好。现在我将深入分析我们2025年第一季度的财务表现。本季度总收入为7800万美元，较2024年同期的1.444亿美元下降46%。在2024年第一季度，我们的算力高达28.6 EH/s，且在减半影响之前，我们在2024年第四季度录得了最高收入。尽管我们在2024年第四季度收购了更多自有矿机，并在2025年第一季度为这些矿机通电，但正如Leo刚才解释的，供应商临时采购现金率的下降导致了第一季度规模的缩减。在2025年第一季度，我们将大部分总算力分配给了云挖矿服务，使得云挖矿收入约占总收入的69%。在过去一个季度，我们自有矿机提供的日均挖矿产能中，86%用于自营挖矿业务，其余14%用于云挖矿业务。租赁矿机或第三方供应商提供的日均挖矿产能中，88%用于云挖矿服务，其余12%用于自营挖矿业务。我们的挖矿产能分配决策是由客户持续强劲的需求和近期市场波动驱动的。2025年第一季度，我们报告净亏损1680万美元，主要原因是比特币持仓在12月31日至3月31日期间的市值调整。调整后EBITDA为负1080万美元，同样受到这一非现金重估的影响。然而，如果剔除数字资产及数字资产抵押应收/应付款项1940万美元的未实现公允价值损失，我们的调整后EBITDA将转为约860万美元，这凸显了我们商业模式和运营执行的基本实力。转向我们的营运资本和资金管理，截至2025年3月31日，我们共持有1835枚比特币。这包括1420枚存储在我们自己钱包中的比特币，以及794枚用于贷款或资产收购质押的比特币。这不包括379枚作为客户和供应商抵押品持有的比特币，这些比特币是现有合同下的履约担保。我们的资金策略优先考虑长期价值创造。我们旨在保留比特币以获得潜在的价格升值，同时选择性出售部分比特币以满足营运资本需求。为管理流动性风险，我们以频繁、有节制的方式出售比特币，而非依赖一次性大额销售，这有助于避免在不利的市场价格下被迫清算持仓。我们预计未来资本支出将增加，特别是当我们推进收购额外挖矿设备或矿场时。届时，我们预计将通过现有资产负债表资源和预先筹集的融资活动收益相结合的方式来资助这些投资。根据我们与比特大陆的框架协议，我们已确保可获得最多80,000台Antminer S21系列或最新型号矿机，为业务发展提供充足供应。我们只有在获得新矿场时才会为自营业务购买额外矿机，因为我们目前确保的三个设施均已完全部署。此外，我们可能会采购Antminer用于销售目的。正如我们在之前的财报电话会议上讨论的，我们矿机销售业务的目标不仅仅是交易性的。它是更广泛战略的一部分，旨在为客户提供增值的端到端解决方案。通过提供挖矿硬件以及我们的云挖矿和托管服务，我们能够提供全面的服务套餐。这种综合方法深化了客户关系，释放了交叉销售机会，并巩固了我们作为比特币挖矿生态系统全方位服务提供商的地位。我也想借此机会强调我们在信用和交易对手风险管理方面的方法。首先，在建立任何新合作关系之前，我们会进行全面的风险评估。我们只与符合我们内部标准的交易对手合作。其次，我们通常要求将资产抵押作为商业安排的一部分。在我们的云挖矿和矿机销售业务中，大多数客户需要预付服务费，只有少数VIP客户获得信用条款。即便如此，我们也要求他们质押比特币作为抵押品以确保及时付款。第三，为减轻与资产托管相关的风险，我们将大部分加密资产存储在冷钱包中。当资产必须存储在热钱包中时，我们确保它们有足够的保险覆盖。这些措施旨在保护我们的财务状况，确保可靠的现金流，并保障我们管理下的数字资产。关于我们的债务管理，我们的计划是在未来一年偿还部分未偿还的长期应付款。这笔还款将通过运营收益和潜在融资活动筹集的资本相结合来提供资金。对于剩余余额，我们打算寻求延长条款以保持财务灵活性。截至2025年3月31日，我们的总未偿还贷款余额为4000万美元。这些收益中约60%用于支持向选定客户提供的信用销售，并将由客户在1年内偿还。关于美国关税对我们业务的影响，与大多数上市矿企一样，我们的大部分挖矿硬件来自东南亚，如马来西亚。虽然关税水平可能因原产地和产品分类而异，但我们正在积极监测事态发展，并评估对我们成本结构的任何潜在影响。重要的是，我们在美国和其他合适地区投资挖矿基础设施和设备的战略计划保持不变。现在我将把电话交还给Leo进行总结发言。
Leo Lu
谢谢，Calla。在结束之前，我要感谢我们的员工、合作伙伴和股东们持续的支持与信任。我们以明确的优先事项进入2025年：扩大我们的挖矿产能，加强我们的基础设施，拓宽我们的供应链，并深化我们的客户关系。我很自豪地说，我们在所有方面都取得了有意义的进展。尽管面临不断变化的市场环境，包括监管发展和宏观不确定性，我们仍然专注于纪律严明的执行和长期价值创造。凭借稳固的基础、多元化的全球布局以及我们服务产品日益增长的需求，我们相信我们已经为抓住比特币挖矿生态系统下一阶段的增长做好了充分准备。再次感谢大家今天的参与。我们期待在未来几个季度向大家汇报我们的持续进展。谢谢。
Operator
谢谢。今天的电话会议到此结束。感谢各位的参与，现在可以挂断电话了。