Operator
大家好，女士们、先生们。感谢各位的耐心等待，欢迎参加小马智行（Pony AI Inc.）2025年第二季度业绩电话会议。[接线员提示] 提醒一下，今天的电话会议正在录音，网络直播回放将在公司投资者关系网站ir.ponyai的新闻与活动栏目中提供。现在，我将会议交给主持人，小马智行资本市场与投资者关系负责人George Shao。请开始，先生。
George Shao
谢谢接线员，大家好。感谢各位今天参加小马智行2025年第二季度业绩电话会议。今天早些时候，我们发布了包含财务和运营业绩的新闻稿，可在我们的投资者关系网站上查阅。我们将在本次电话会议中参考的业绩演示文稿也可在我们的投资者关系网站上下载。今天与我一同参加电话会议的有：董事会主席兼首席执行官彭军博士；首席技术官楼天城博士；以及公司首席财务官王磊博士。他们将先进行准备好的发言，然后是问答环节。在开始之前，请参考我们业绩新闻稿中的安全港声明，该声明适用于本次电话会议，因为我们将做出前瞻性陈述。另外请注意，我们今天将讨论非GAAP指标，这些指标在我们投资者关系网站和提交给SEC的文件中的业绩新闻稿中有更详细的解释，并与GAAP下报告的最可比指标进行了调节。现在，我将会议交给我们的董事会主席兼首席执行官彭军博士。请开始。
Jun Peng
谢谢，George。大家好。感谢参加我们的财报电话会议。我们本季度确实取得了非常令人振奋的业绩。让我为大家详细介绍定义本季度成功的三大成就。首先，六月份，我们完成了第七代Robotaxi车辆的装配线建设。过去两个月，我们提升了产能，已有超过200辆Gen-7车辆下线。这使我们坚定地朝着2025年底前实现1000多辆车辆的目标迈进。我们已在中国所有4个一线城市运营Gen-7 Robotaxi，累计开放道路自动驾驶里程超过200万公里。实现正向单位经济性的路径也非常清晰，因为我们在远程协助和车辆保险等关键成本项目上实现了大幅降低。 其次，我们继续扩大Robotaxi服务区域和用户覆盖范围。第二季度注册用户同比增长136%。此外，我们获得了上海首个全无人驾驶商业牌照，并在迪拜、首尔和卢森堡等城市拓展了全球布局。 第三，我们强劲的运营势头已转化为出色的财务业绩。按年计算，我们的总收入大幅增长76%。Robotaxi收入增长超过一倍，其中车费收入增长超过300%。 现在让我分享这些领域的更多细节。正如我之前提到的，我们将2025年定位为大规模生产的关键年份。所以首先，让我谈谈Gen-7 Robotaxi车辆的大规模生产。Gen-7的前两款车型，即广汽集团（GAC）和北京汽车工业控股有限公司（BAIC）车型，已分别于六月和七月进入量产阶段。截至目前，已生产超过200辆车，这使我们有望在年底前达到1000多辆的里程碑。 我们在安全性、成本、可靠性甚至外观方面对Gen-7车辆进行了重大改进。该平台采用100%车规级自动驾驶套件，设计寿命为60万公里。所有传感器都与车辆高度集成，并可预装。总BOM成本也比上一代降低了70%，即成本降至不到原来的三分之一。 在此基础上，我们在所有四个一线城市推出了多款Gen-7 Robotaxi车型的运营。这突显了我们的自动驾驶系统如何可靠地适应不同的车辆平台和道路环境。自推出以来，Gen-7车辆的开放道路自动驾驶里程已超过200万公里。运营环境包括热带风暴、高温和寒冷天气等极端天气条件，进一步验证了我们车辆的安全性和可靠性。截至目前，我们保持着无可挑剔的安全记录，Gen-7 Robotaxi的整体性能也超过了上一代。全新设计的车内界面提供了更好的用户体验。我们还使Robotaxi车队运营更加高效。值得注意的是，我们在能源、车辆保险、维护、远程协助和地面支持等关键成本项目上实现了降低。 第二季度有两个突出进展。首先，我们逐步改善了远程协助与车辆的比例，使我们有信心在年底前实现1:30的比例。这意味着一名远程助理将能够监控30辆车。第二个亮点是，与之前的续保周期相比，我们的车辆保险成本降低了18%。正如我上季度提到的，我们的保险费已经仅为传统人工驾驶出租车典型成本的一半。成本的进一步降低反映了保险公司对我们安全记录的日益认可。 随着大规模生产的进行、牌照的获取和服务的优化，我们现在已准备好满足用户日益增长的需求。我们继续加速商业部署，并大规模扩展我们的生态系统。我们的商业增长势头持续增强，全球出租车服务收入同比增长158%。特别是，我们的车费收入实现了超过300%的同比增长。这一令人印象深刻的增长势头得益于我们在所有四个一线城市加速部署全球出租车，使我们能够扩展到更广泛的使用场景并提高用户采用率。此外，我们优化用户体验的努力显著增强了用户参与度，加强了客户对我们Robotaxi服务的认可和信任。 为了进一步加速这一势头，我们继续努力构建移动生态系统。六月，我们与深圳最大的出租车运营商和车队管理公司西湖集团建立了战略合作伙伴关系。我们计划在未来几年在深圳联合部署超过1000辆Robotaxi。此次合作将我们的人工智能技术和服务专长与西湖集团的运营规模和深厚的本地经验相结合。 现在让我转向扩大服务覆盖更广泛用户的范围。我们在第二季度看到了强劲的用户采用率，注册用户同比增长136%。即使拥有更大的用户基础，我们的用户满意度仍保持在5分制的4.8分以上。目前，我们已在所有四个一线城市获得了Gen-7车辆的运营许可。随着我们继续向车队添加更多车辆，我们预计将进入更大规模的运营，让更多用户享受服务。特别是，我们是首批获得上海浦东新区全无人驾驶商业Robotaxi服务许可的公司之一。获得此许可后，我们成为在所有四个一线城市拥有全无人驾驶商业运营的公司。这展示了我们的技术成熟度和扎实的运营能力。最近，我们还将广州和深圳的收费全球出租车服务从每天15小时扩展到全天24/7覆盖，以更好地满足日益增长的用户需求。这一扩大的运营窗口现在涵盖了深夜和清晨的行程。 现在让我分享我们全球扩张的最新情况。我们的国际战略侧重于进入具有高增长潜力的战略市场。迄今为止，我们已在中国、东亚、欧洲和中东的七个国家建立了业务。今年第二季度，我们在迪拜、首尔和卢森堡取得了重大进展。在中东，我们在阿联酋最大、人口最多的城市迪拜建立了业务。我们与迪拜道路和交通管理局建立了战略合作，将我们的自动驾驶技术融入该城市的交通生态系统。初步试验将于2025年底开始，随后不久将进行全无人驾驶运营。 我们还在韩国通过获得全国性许可推进了业务。我们正在首尔的核心区域江南区进行广泛的开放道路运营。我们已成功在复杂的城市环境中导航，并在冬季降雪等挑战性条件下展示了可靠性。第二季度，我们开始了夜间和清晨运营，这是迈向24/7运营的重要一步。 转向欧洲，我们今年早些时候通过与卢森堡领先的移动和车队服务提供商Emile Weber合作，在卢森堡获得了测试许可。我们在Lenningen市启动了道路测试。我们的目标是以卢森堡为跳板，服务于未来的欧洲扩张。 总之，我们已经为大规模商业Robotaxi运营奠定了坚实的基础。2025年是Pony AI大规模生产的关键年份，我们已经实现了这一目标。随着Gen-7 Robotaxi下线并在全球主要城市部署，我们正朝着正向单位经济性迈进，并进入多年加速增长的新阶段。在接下来的几个季度，我们的主要重点将是在坚实的计划和出色的执行基础上扩大规模。我对Pony AI在革新移动出行行业的未来感到非常兴奋。我的发言到此结束。现在我将交给我们的首席技术官楼天城博士。天城，请开始。
Dr. Tiancheng Lou
谢谢，James。大家好，我是田诚。我对我们在第二季度取得的成就感到非常自豪。我们已经开始量产第七代Robotaxi。这表明我们正在扩大自动驾驶出行技术的规模。这也证明我们已经为Robotaxi行业构建了两个重要支柱：完全无人驾驶和规模化。这两个支柱是Robotaxi业务成功的基础。让我详细阐述一下。完全无人驾驶意味着车内完全没有安全员。这是一个强有力的指标，表明技术已经达到安全标准。这也意味着开发者的软件和硬件系统提供了足够的冗余来处理极端情况。所以如果某些部件出现故障，车辆仍然可以正常运行。实现完全无人驾驶后，下一个支柱是规模化。这指的是完全无人驾驶的Robotaxi数量应至少达到数百辆的规模，每天在路上运行，并覆盖足够大的ODD（运行设计域）。人们只需打开网约车应用，就可以随时叫到Robotaxi。基于这两个标准，L4 Robotaxi技术的发展普遍遵循三个概念阶段。第一阶段，车辆仍然需要安全员，无论是坐在驾驶座还是乘客座位。车内的安全员必须介入接管，以缓解任何潜在事故。这些事故可能是由AI模型错误、硬件故障或车辆无法处理的交通场景引起的。第二阶段，车辆可以在没有任何安全员的情况下运行，尽管规模仍然相对较小，例如大约十几辆车。在这个阶段，车辆配备了冗余系统，可以处理硬件故障。这也意味着整个系统的安全能力达到了与典型人类驾驶员大致相似的水平。进入第三阶段。Robotaxi可以实现完全无人驾驶，有数百辆车向公众开放。它们还可以在各种天气条件下全天候运行，尤其是在高峰时段。一旦Robotaxi能够在没有任何安全员的情况下运行，它必须达到相当高的安全水平，以实现大规模运营。原因在于，从统计学上讲，随着车队规模变大和车辆每天行驶里程增加，发生潜在错误的可能性更高。因此，为了安全地扩大规模，整个系统必须满足更高的安全标准。因此，完全无人驾驶车队的规模与高标准的安全性和可靠性直接成正比。只有真正信任自己技术的团队才会大规模运行完全无人驾驶服务。在这个阶段，系统可以处理复杂的驾驶情况，并且至少比人类驾驶员安全10倍。这意味着用户可以随时轻松获得完全无人驾驶的Robotaxi服务，即使在暴雨或暴风雪等恶劣条件下也是如此。我们将获得始终可靠且安全的乘车体验。因此，我们自豪的是，小马智行已经在2024年实现了第三阶段。我们目前在上海的扩展运营就是一个很好的例子。让我详细说明。7月，我们在上海浦东新区获得了新颁发的完全无人驾驶商业牌照，并在世界人工智能大会（WAIC）期间向公众提供了Robotaxi服务。我们在两个方面表现突出。第一，我们是唯一一家向公众提供完全无人驾驶按需网约车服务的公司。第二，会议期间上海在下雨。我们是唯一一家在暴雨中保持运营的公司。我们在上海快速扩大完全无人驾驶Robotaxi规模的速度，显示了我们强大的泛化能力。这得益于我们的高保真训练环境和评估系统。如今，所有四个一线城市的人们都可以叫到我们的完全无人驾驶Robotaxi，前往任何目的地。我们最新的第七代Robotaxi平台支持完全无人驾驶的可扩展服务。我们还执行常规工程实践，以贯彻安全第一的原则。我们已经生产了200多辆第七代Robotaxi，并证明它们已准备好大规模部署。我们的多款第七代车型配备了多传感器切换和搭载四颗OX芯片的新计算平台。这些车辆已在所有四个一线城市的公共道路上累计行驶超过200万公里。在各种条件下的测试显示了我们整个自动驾驶系统的可靠性，通过更好地集成传感器设置和升级的传感器清洁系统，车辆即使在极端天气和交通拥堵条件下也更加可靠。更重要的是，我们1000辆Robotaxi的目标只是一个开始。随着服务区域的扩大和车队密度的增加，网络效应将开始显现。这意味着用户可以到达更多目的地，等待时间更短——整体用户体验将大大改善。我们还增强了第七代Robotaxi的车内体验，例如语音交互功能。所有这些都将加速多年的增长轨迹。总而言之，我们在第二季度的成就增强了我们对未来道路的信心。与广汽和北汽合作的第七代车辆量产正在快速推进。我们正在不断提高运营效率并降低相关成本。所有这些努力使我们处于快速扩大自动驾驶出行规模的有利地位。我的准备发言到此结束。现在我将把电话交给我们的首席财务官王博士，请他回顾我们的财务业绩。Leo，请开始。
Haojun Wang
谢谢，天成。大家好，我是Leo。除非另有说明，我将重点讨论第二季度的同比比较。第二季度又是一个强劲的季度，营收增长稳健，第七代Robotaxi车队量产取得重大进展，同时保持了审慎的投资纪律。第二季度总收入为2150万美元，同比增长76%，主要得益于Robotaxi服务以及许可与应用业务的强劲增长，这清晰地展示了我们有效的商业化执行能力。Robotaxi服务收入达到150万美元，再次实现158%的快速同比增长。计费服务和基于项目的工程解决方案均持续强劲扩张。特别是计费收入同比增长超过300%。强劲增长得益于中国一线城市用户采用率的扩大和需求增长，以及Robotaxi车辆车队的扩充。此外，通过持续优化针对不同用户群体的定价和运营策略，我们不断提升用户参与度和服务效率。这种增长势头凸显了我们致力于建立可扩展且可重复的货币化模式，以增强长期业务可见性。 转向Robotruck服务。收入为950万美元，我们积极优化运营以专注于高利润率收入。第二季度Robotruck服务收入同比下降10%。许可与应用收入为1040万美元，同比大幅增长902%。我们看到自动驾驶域控制器销售订单和交付量不断增加，这得益于新老Robo delivery客户的推动。 谈到毛利率，第二季度同比改善至16.1%，毛利润为350万美元。如上季度所述，我们继续推进旨在减少毛利率波动的举措，采取专注于优先发展Robotaxi和Robotruck服务中高利润率收入的策略。我还想强调，我们在优化Robotaxi单位经济效益（如远程协助和车辆保险）方面取得了扎实进展。 总运营费用为6470万美元，同比增长75%。股权激励费用的增加反映了我们于2024年11月IPO后费用确认的正常化，因为归属不再以IPO完成为条件。剔除股权激励费用，非GAAP运营费用为5750万美元，同比增长59%。增长主要源于对量产投资的增加，以及旨在加强第七代Robotaxi车辆研发能力的员工费用。 第二季度净亏损为5330万美元，高于去年同期的3090万美元。非GAAP净亏损为4610万美元，而去年同期为3030万美元，主要反映了对量产和第七代车型并行研发员工费用的投资增加。在我们推动大规模Robotaxi量产和部署的过程中，审慎的投资仍然是进入这一关键规模化阶段的首要任务。 转向资产负债表和现金流。截至2025年6月30日，我们的现金及现金等价物、受限现金、短期投资和长期理财债务工具合计为7.477亿美元。季度融资现金流入增加3310万美元，主要由于锁定期结束后员工股票出售，导致代表员工收取的待分配资金增加。随着即将到来的规模扩大和商业部署，我们相信当前的现金储备足以支持我们的运营需求。同时，我们仍积极寻求额外机会以确保长期财务韧性。 展望未来，在审慎投资到位和量产进行中的情况下，我们正稳步迈向1000辆Robotaxi车队规模的目标，其中已有超过200辆由第七代Robotaxi贡献。凭借最新第七代车辆具有竞争力的成本结构和执行良好的市场进入策略，我们为未来大规模商业化奠定了坚实基础。现在我将把电话转交给接线员，开始问答环节。谢谢。
Operator
谢谢。我们现在开始问答环节。[接线员指示] 第一个问题来自美国银行的Ming-Hsun Lee。
Ming
恭喜你们在大规模生产方面取得的坚实进展。我只有一个问题。能否分享更多关于2025年下半年生产计划的思考？
Jun Peng
我是James。我来回答这个问题。正如我今天在准备好的发言中提到的，我们正稳步朝着实现2025年生产目标前进。在不到2个月的时间里，我们已经加速生产了超过200辆第七代Robotaxi车辆，这显示出明显的加速势头。截至目前，我们非常有信心在年底前实现1,000+的车队规模。实际上，实现Robotaxi大规模生产的关键在于提升生产效率，这涉及设备校准和员工培训等综合流程。这些步骤确保在保持最高安全标准的同时稳步提高产量。目前，我们已经达到了可扩展的生产周期。此外，关键零部件已通过灵活全面的采购策略得到保障。这不仅确保了支持生产节奏的充足库存，还有助于维持BOM成本的稳定性。目前，我们已经完成了BAIC和DAC第七代Robotaxi车型的装配线改造。这两款车型都已进入SOP阶段，即开始生产阶段，并保持稳定的生产速率，这反映了我们强大的执行力。这些车辆已开始上路测试。迄今为止，我们保持着无可挑剔的安全记录，运营里程超过200万公里，结果证实它们满足了我们所有严格的安全要求。现在让我们也看看单位经济效益。第七代Robotaxi的BOM成本相比上一代降低了70%。在第二季度，我们在Robotaxi车队运营方面也取得了重大改进，例如提高了远程协助效率并降低了车辆保险成本。我们经过验证的市场进入策略进一步加强了这一点，因为我们看到收费收入强劲增长。因此，凭借所有这些改进，我现在非常有信心我们的第七代Robotaxi车辆能够实现正向单位经济效益。说到这里，交还给接线员。
Operator
下一个问题来自德意志银行的Bin Wang。
Bin Wang
你们的robotaxi收入增长本季度再次非常强劲。能否详细说明这一坚实增长背后的关键驱动因素？例如，季度初和第二季度末的车队规模分别是多少？
Haojun Wang
是的，我是Leo。我来回答这个问题。正如我之前提到的，我们的Robotaxi服务收入同比增长了158%，这主要得益于车费收入超过300%的增长。这一增长实际上源于中国一线城市用户采用率的扩大和需求的增加，再加上部署的Robotaxi车队规模的扩大。通过对不同用户群体的定价和运营策略进行持续优化，我们极大地提高了用户参与度和服务效率。我们目前的用户满意度远高于4.8分（满分5分）。此外，我们目前在中国一线城市的运营面积超过2000平方公里，这相当于旧金山市面积的20多倍。这为我们部署更大规模的Robotaxi车队提供了充足的市场空间。因此，展望未来，提高这些地区的车辆密度仍然是我们的首要任务。我们预计车辆可及性和用户体验将显著改善，这反过来将刺激更高的需求。通过持续扩大生产和部署规模，我们完全有能力提高车辆利用率和用户体验。我们相信这些因素将成为可扩展且可持续的货币化模式的关键驱动力，从而在长期内增强我们的业务可见性。现在我将把话筒交还给主持人。
Operator
下一个问题来自高盛的Ting Song。
Ting Song
我有一个问题。目前，中国公安部对智能驾驶系统和自动驾驶发表了评论。这对整个Robotaxi行业意味着什么？政府对行业的态度是否有任何变化？
Dr. Tiancheng Lou
我是天成，我来回答这个问题。您提到的近期评论实际上强化了L2驾驶辅助与L4自动驾驶之间的区分。政府[评论]指出L2和L4是两种完全不同的产品。当前的L2驾驶辅助智能驾驶系统尚未达到L4能够实现的完全自主性。在L2系统中，驾驶员仍需对车辆操作负最终责任。这与今年4月初MIT的评论是一致的。他们划定了明确界限：L2是驾驶辅助系统，而L4是自动驾驶。因此这对我们实际上是有利的。它帮助公众清晰理解L2和L4系统之间的区别，降低了用户误将L2当作L4自动驾驶的风险。此外，责任差异将导致不同的安全标准。L2系统的责任在于驾驶员。相比之下，L4系统承担全部责任，这导致了安全第一原则和严谨的工程实践。基于以上，小马智行是一家专注于L4解决方案的公司，实现L4自动驾驶需要非常高的安全标准。它还需要多层软硬件架构，在系统组件故障时提供冗余。必须包括传感器、计算、控制和电源系统等关键组件。在中国，要获得完全无人驾驶许可，冗余系统必须在许多复杂情况下进行测试，例如处理盲区驶出的车辆。这就是为什么目前大多数量产车辆需要增加额外冗余以满足基本要求。说到这里，交还给主持人。
Operator
下一个问题来自李旭阳，[听不清]证券。
Unidentified Analyst
首先，祝贺近期业务发展的扩张。我的问题是，当我们考虑新市场扩张时，进入新地理区域的关键技术要求是什么？您对系统快速安全适应不同环境的能力有多大信心？
Dr. Tiancheng Lou
我是天成。L4级自动驾驶的核心在于处理边缘情况和极端情况的能力。在不同的地理区域，这类场景实际上是相似的。例如，行人闯入道路、车辆突然变道或出现意外的道路施工。这些情况从根本上来说是相同的，尽管其发生频率可能因地点而异。因此，我们的软件系统已经实现了完全无人驾驶，具备可扩展性，并在不同环境中实现了20%的运营覆盖。这一关键推动因素是我们的点词模型，我们在各个城市和国家一致部署该模型。它使我们能够生成大量挑战性场景，并以多种变体复制现有场景。这显著增强了AI驾驶模型处理各种挑战性情况的能力。在进入新区域时，我们可以快速启动道路测试和验证。此外，无需调整AI模型。例如，我们目前在WAIC上海的操作已经证明，我们的系统稳健、适应性强，专为快速复制而构建。通过应对复杂的城市环境，这种韧性也得到了增强。这为我们高效可靠地扩展到大范围ODD和可扩展运营奠定了坚实基础。那么，现在交还给主持人。
Operator
下一个问题来自瑞银的方欣宇。
Xinyu Fang
祝贺本季度Robotaxi服务的快速增长。我的问题是，我们看到新闻报道称公司可能有香港IPO计划。您目前能否分享此类IPO的时间表？谢谢。
Haojun Wang
是的，我是Leo。我来回答这个问题。首先，我想说我们不评论市场猜测。此外，我们实际上一直在密切关注市场状况。根据我们扩大规模的战略重点，我们仍然专注于执行我们的市场进入策略。同时，我们将积极探索更多资本市场机会，以最大化股东价值。现在交还给主持人。
Operator
下一个问题来自大和的张伊芙琳。
Evelyn Zhang
我的问题是关于贵公司的海外市场扩张。能否请您详细阐述未来在海外市场扩展Robotaxi业务的计划？正如您之前提到的，您已在中东、韩国和欧洲部署了Robotaxi。能否请您分享对这些地区监管框架的见解？例如，在这三个地区的Robotaxi目前是处于道路测试阶段还是商业服务阶段？
Jun Peng
我是James。首先让我概述一下我们的全球扩张战略。正如您所见，我们当前的全球扩张实际上聚焦于具有超高速增长潜力的市场。也就是说，我们专注于那些拥有强劲出行需求、完善基础设施和有利监管环境的市场。因此，我们通过与当地合作伙伴和政策制定者的深度合作建立了我们的流程。鉴于我们在中国经过验证的生态系统、技术专长和大规模运营经验，我认为我们非常有能力将我们的成功快速复制到国际市场。正如我在准备好的发言中提到的，在第二季度，我们进入了迪拜作为新市场，推进了在韩国的运营。我们还加强了在卢森堡的本地合作伙伴关系，道路测试现已开始。每一步进展都体现了我们的核心理念——自动驾驶无处不在。关于我们全球扩张的运营和具体细节，我将交给Leo，他将为您提供进一步的视角。
Haojun Wang
谢谢James，我是Leo。从运营角度来看，将完全无人驾驶的Robotaxi车队扩展到数百辆规模需要强大的本地政策支持、技术成本竞争力和用户接受度。截至目前，除了美国和中国，只有少数国家达到了这种准备和部署水平。除了这两个国家外，大多数国家只允许配备安全驾驶员的测试。目前这些商业化大多仍局限于项目制或一次性试点项目，例如车辆销售。我们认为，在该地区建立一个可持续的收费商业模式，无论是在货币化还是单位成本方面，仍需时间成熟。我还要强调，扩展完全无人驾驶Robotaxi车队需要从根本上更高水平的安全和运营严谨性，随着运营规模的扩大，这一点变得日益关键。从几十辆到数百辆的跨越是复杂性的大幅提升。因此，建立这种运营能力至关重要。只有这样，我们才能验证该模式并开始在其他城市或国家复制。说到这里，我将把话筒交还给主持人。
Operator
由于没有更多问题，我想将会议交还给公司进行结束语。
George Shao
是的。再次感谢大家今天参加我们的会议。如果您有任何问题，请随时联系我们的投资者关系团队。我们期待在下个季度与您交流。
Operator
今天的电话会议到此结束。您现在可以断开线路。