Operator
各位女士们、先生们，早上好，晚上好。感谢各位的耐心等待，欢迎参加Chagee 2025年第三季度财报电话会议。[接线员说明]请注意，今天的活动正在录音。接下来，我将把电话转交给今天的第一位发言人，公司投资者关系总监Alicia Guo女士。请开始，女士。
Alicia Guo
谢谢。大家好，欢迎参加Chagee 2025年第三季度财报电话会议。今天与我们一同参会的有我们的首席执行官张俊杰先生；以及我们的首席财务官Aaron Huang先生。公司的财务和运营结果已于今天早些时候通过新闻专线发布，目前可在网上查阅。在我们继续之前，请参阅我们财报新闻稿中的安全港声明，该声明适用于本次电话会议。我们在本次电话会议上做出的任何前瞻性陈述均基于截至今日的假设，Chagee不承担更新这些陈述的义务。此外，本次电话会议包括对某些非GAAP财务指标的讨论。请参阅我们的财报新闻稿，其中包含非GAAP指标与GAAP指标的调节表。接下来，我将把电话转交给我们的首席执行官张俊杰先生。请开始，先生。
Junjie Zhang
[口译] 大家好。感谢各位参加Chagee 2025年第三季度财报电话会议。首先，我要向Chagee团队的每一位成员表达诚挚的感谢。在充满活力且充满挑战的市场环境中，我们的韧性和强大执行力推动了稳步进展，为我们所设想的长期未来奠定了坚实基础。过去几年，我们始终在思考一个核心问题：Chagee为何存在？我们的答案很明确——那就是通过茶将人们连接在一起。这一创始使命和承诺驱使我们以用户价值作为所有战略的出发点。每一个决策和举措都旨在扩大和深化与我们品牌价值观产生共鸣的社群。在这一信念的指引下，我们将坚定不移地执行高质量发展战略。我们致力于提供高品质产品，而非追逐流量和潮流。我们优先考虑产品卓越性。我们持续进行的原材料升级确保茶叶真实、健康、温暖且富有文化底蕴，这构成了每一次体验的基石，也是我们品牌信任的关键支柱。我们重视用户体验，创造引人入胜的内容，建立情感连接，让每一杯茶都成为一个可分享的故事。我们的产品不止于饮品，更是一种根植于东方美学的独特体验。门店质量仍是我们的关注重点，全球扩张将取决于每家门店的健康状况和盈利能力。我们追求整个网络的健康发展，识别高潜力地点，并努力使每一家Chagee门店成为朋友相聚品茶的首选之地。面对短期市场波动，我们将保持战略定力。我们对全球茶饮市场的巨大潜力充满信心，也对Chagee选择的这条由文化和品质驱动的独特道路深信不疑。以上是我对我们业务核心和未来方向的思考。现在，我将把电话会议交给我们的首席财务官Aaron，他将详细介绍本季度我们战略执行的具体成果。谢谢。
Hongfei Huang
大家好。感谢参加我们的业绩电话会议。在深入细节之前，请注意，除非另有说明，所有金额均以人民币计，所有比较均为同比。第三季度，我们的总净收入为人民币32.083亿元，同比下降9.4%，环比下降3.7%。本季度总GMV为人民币79.295亿元。尽管面临充满挑战的宏观环境和日益激烈的竞争，我们仍专注于盈利性增长和纪律性执行。非GAAP净利润为人民币5.028亿元，非GAAP净利率为15.7%，这反映了我们商业模式的潜在韧性。 让我重点介绍几项关键运营成就。首先，我们的全球茶饮店网络达到7,338家，第三季度净增300家茶饮店。海外扩张加速，贡献了54家净新增茶饮店，我们成功进入了包括菲律宾和越南在内的新市场。其次，产品创新持续推动增长势头。在国内市场，我们推出的低咖啡因茉莉绿茶拿铁成为销量前三的产品，推动了强劲的用户获取。BOYA茉莉绿奶茶在2025年世界饮料创新奖中荣获最佳天然或有机饮料称号，彰显了我们强大的产品质量和健康饮料创新领域的领导地位。在亚太地区，[听不清]茶的推出表现异常出色，验证了我们的区域产品策略。 此外，我们的会员生态系统依然稳健。截至第三季度末，总注册会员数达到2.22亿，环比增加1,500万，同比增长36.7%。我们的加盟商网络也表现出显著的稳定性。门店关闭率连续三个季度保持在0.3%的低位，突显了我们加盟商合作伙伴的健康状况和信心。 现在让我提供更详细的财务分析。从收入开始。我们第三季度的总净收入为人民币32.083亿元，主要由茶饮店网络的持续扩张推动。其中，加盟茶饮店的净收入为人民币28.116亿元，占总净收入的87.6%。自营茶饮店的净收入增长63.8%至人民币3.967亿元，占总收入的12.4%。这一增长主要得益于我们在大中华区和海外市场自营茶饮店网络的扩张。 在大中华区，总GMV同比下降6.2%至人民币76.292亿元。大中华区茶饮店的平均单店GMV为人民币378,506元，同比有所下降，这既反映了去年的高基数，也反映了更严峻的竞争环境，包括外卖平台补贴竞争的影响。即便如此，我们保持高端定位和品牌完整性的承诺仍然是核心。 与此同时，海外市场继续显示出实质性进展，GMV同比增长75.3%，环比增长27.7%至人民币3.003亿元。这一增长主要由战略性门店扩张和品牌知名度提升推动，使海外市场成为我们未来增长的关键支柱。第三季度，我们通过净增54家门店扩大了海外业务，截至2025年9月30日，我们的总门店数达到262家。这一增长得益于我们成功进入菲律宾和越南，以及在马来西亚、泰国和印度尼西亚的持续稳定扩张。本季度，我们在马来西亚新增18家门店，在泰国和印度尼西亚各新增9家。我们致力于成为卓越雇主的承诺在关键市场赢得了声望奖项，包括在马来西亚获得HR Asia 2025年亚洲最佳雇主奖，以及在新加坡获得认证的OJT中心和NS Mark Gold地位。这些荣誉增强了我们的品牌，并帮助我们吸引增长所需的一流人才。 虽然我们的门店扩张仍在继续，但我们认识到现有门店的GMV表现面临压力，国内和海外同店销售GMV分别下降了27.9%和23.4%。这种疲软归因于去年同期的较高基数和加剧的竞争压力。然而，我们加盟商的基本面依然稳固，这从持续较低的门店关闭率中可见一斑。我们预计同店GMV增长在短期内仍将承压。 转向利润率。本季度，通过从净收入中扣除材料成本、仓储和物流费用计算得出的毛利润达到人民币17.265亿元，毛利率高达53.8%。这标志着同比的坚实改善，较去年第三季度的50.1%有所提升。利润率改善主要源于两个因素。第一个是规模经济扩大的好处，第二个是我们持续采购优化举措推动的采购成本下降。 在运营费用方面，本季度的股权激励费用为人民币1.049亿元。这反映了我们对长期员工参与的承诺，并使他们的目标与股东利益保持一致，以提供更清晰的潜在运营绩效。我们将参考非GAAP运营业绩，完整的调节表可在我们的业绩公告和6-K表格中找到。运营收入为人民币4.544亿元，运营利润率为14.2%。剔除股权激励费用，非GAAP运营收入为人民币5.593亿元，利润率为17.4%。上述利润率差异反映了我们在人才招聘方面为支持全球扩张而增加的投资，包括支持新产品发布的品牌建设、增强我们产品供应的研发以及提升客户体验的数字基础设施。 自营茶饮店的运营成本为人民币2.714亿元，同比增长94.7%，较2025年第二季度增长47.4%。截至2025年9月30日，我们运营着367家自营茶饮店，高于2025年第二季度的239家。按单店计算，运营成本较2025年第二季度有所下降，显示出门店层面效率的持续改善。其他运营成本增长7.3%至人民币1.789亿元，主要由于全球门店网络扩张导致的高额薪酬支持。按非GAAP计算，其他运营成本占收入的5.4%，而去年同期为4.7%。 本季度的销售和营销费用为人民币3.045亿元，同比下降13.4%，在品牌推广方面实现了强有力的纪律性。按非GAAP计算，销售和营销费用占收入的9.2%，而去年同期为9.9%。一般及行政费用达到人民币5.174亿元，同比增长59.7%，主要由于支持全球运营的劳动力扩张和额外办公设施。按非GAAP计算，G&A费用占收入的13.4%，而去年同期为9.1%。 所得税费用占税前收入的21.4%，略高于去年同期的20%。这主要是由于本季度确认的股权激励费用的影响。我们实现了连续第11个季度的盈利，GAAP净利润为人民币3.979亿元。剔除股权激励费用的非GAAP净利润为人民币5.028亿元，非GAAP净利润率为15.7%，而去年同期为18.3%。这表明我们在继续投资未来增长的同时，能够保持健康的盈利能力和利润率。本季度，基本每股普通股净收益为人民币2.07元，稀释每股普通股净收益为人民币2.03元。按非GAAP计算，基本每股普通股净收益为人民币2.63元，稀释每股普通股净收益为人民币2.57元。 转向流动性。我们本季度末拥有约人民币91.42亿元的现金及现金等价物、受限现金和定期存款。这种稳健的资产负债表，加上我们连续第11个季度的盈利，提供了坚实的基础。我们的董事会已批准每股普通股或ADS特别现金股息0.92美元，总额约1.77亿美元，将于2025年12月15日左右支付给截至2025年12月8日登记在册的股东。这一分配突显了我们致力于提升股东价值和增强投资者对我们商业模式的信心。我们强大的现金生成能力使我们能够在继续投资增长的同时回报资本。这一特别股息也表明我们对公司发展轨迹的信心，以及我们致力于增强市场对我们长期前景的信心。 此时，我们将不提供正式的财务指引。我们的战略重点在于促进可持续长期股东价值的关键支柱。我们致力于持续的产品创新和战略性品牌投资，以增强市场影响力。同时，我们正在提升运营效率以优化资源并推动业绩改善，为公司实现敏捷和持续增长定位。我们对实现长期战略和增长潜力充满信心。我们将坚持审慎管理、对未来驱动因素的战略投资以及为股东创造持久价值的承诺。我们相信，我们坚实的财务基础、清晰的战略路线图和卓越的团队将帮助我们抓住长期机遇，尽管市场动态不断变化。 说到这里，我将把电话交还给主持人，开始问答环节。主持人，请继续。
Operator
[操作员说明] 我们的第一个问题来自中金公司的林思杰。
Sijie Lin
[口译] 中金公司的林思杰。能否请您详细谈谈高质量发展战略将如何执行？
Junjie Zhang
[口译] 感谢您的提问。关于我们的高质量发展战略，我们在品牌、产品、体验和渠道这4个核心维度上都有清晰的执行路径。首先，在高价值品牌建设方面，我们正在升级品牌，加速推出品牌体验、茶健康项目，并优化客户旅程。同时，我们正在发展特色门店，如茶文化主题店和非物质文化遗产主题茶馆，以深化文化内涵，突出品牌特色。与此同时，我们正在构建高质量产品体系，重点关注4个核心方向。第一，我们将定义并坚持严格的优质茶叶标准。第二，我们将提升核心原材料品质。第三，我们将从端到端改善食品质量。最后，我们将推出4.0菜单，并确保所有客户无论身在何处都能获得一致的品质体验。接下来，我们正在推动跨品类创新和新消费场景。通过4.0菜单，我们正在增加令人兴奋的新品类，如特色茶饮。我们还在拓展更多消费场景，包括早餐和晚间时段，以提高门店在不同时段的利用率。此外，我们还将优化产品在制作过程中的展示方式，为客户提供更好的体验。我们还在通过改进的会员体系提升会员体验，在互利网络中建立真正的会员社区。这将增强我们2.22亿会员的粘性和复购率。同时，我们正在优化门店设施和技术，以提高效率和客户满意度。最后，我们正在重塑强大的渠道战略。我们的茶馆网络正在以健康的速度扩张，本季度新增了300家茶馆，我们将保持稳定的茶馆扩张步伐。我们还在推进旗舰茶馆的建设，如香港的Chagee茶馆和2025年劳力士上海大师赛的产品店。这些展示窗口真正体现了品牌的核心价值，提升了我们的品牌知名度。
Operator
我们的下一个问题来自花旗集团的魏晓波。
Xiaopo Wei
[口译] 能否请您分享更多关于海外网络——海外市场网络扩张以及非中国地区门店运营的情况？
Hongfei Huang
好的。谢谢，小波。我们的海外市场是关键的成长驱动力。各渠道的势头都很稳固。本季度，我们进入了两个新市场——菲律宾和越南。而我们在马来西亚的门店数量目前已超过200家。这是一个重要的里程碑。我们的本地运营显示出强劲信号。我们的本地化产品和营销活动将取得最大成功。例如，我们9月份与泡泡玛特的合作在整个东南亚地区引起了巨大反响。在马来西亚，绿色系列产品在首日销售中占到了杯子销量的50%，创下了我们的历史新高。在活动第一周，新加坡的茶饮店实现了该产品日均销量超过500杯的成绩。我们的桃香乌龙奶茶也表现异常出色。在印度尼西亚上市15天内，它占据了杯子销量的30%以上，在泰国约占16%，成为这两个市场的畅销产品。这些成功的本地化努力，加上我们稳健的门店扩张步伐，让我们对东南亚的海外增长充满信心。展望未来，我们将继续深化已进入市场的布局，稳步拓展新市场，并持续提升单店盈利能力和品牌影响力。
Operator
由于没有更多问题，我想将会议交还给管理层进行结束发言。
Alicia Guo
再次感谢大家参加今天的电话会议。如果您有任何问题，请随时联系我们或通过我们的投资者关系网站提出。我们期待下次与大家的通话。祝您有美好的一天。
Operator
今天的会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以断开连接。[本记录中标有[口译]的部分由现场电话会议上的口译员翻译。]