Operator
大家好，女士们、先生们。感谢各位参加四季教育2019财年第二季度业绩电话会议。[接线员指示]。今天的电话会议正在录音中。 现在我将电话转交给公司投资者关系总监Ellen Wang女士。Ellen，请开始。
Ellen Wang
谢谢，陈。大家好，欢迎参加四季教育2019财年第二季度业绩电话会议。公司业绩已于今天早些时候通过新闻专线发布，并已在线公布。您可以通过访问我们网站的投资者关系部分ir.sijiedu.com下载业绩新闻稿并注册公司的电子邮件分发列表。 我们的董事长兼首席执行官田培青先生将首先通过英文翻译概述公司情况和本季度业绩亮点。随后，我们的董事兼首席财务官左轶女士将详细介绍公司的财务业绩和业务展望，然后开放电话会议供大家提问。 在继续之前，请注意今天的讨论将包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性。因此，公司的实际结果可能与今天表达的观点存在重大差异。有关此风险和其他风险及不确定性的进一步信息包含在公司提交给美国证券交易委员会的招股说明书中。除非适用法律要求，公司不承担更新任何前瞻性陈述的义务。 还请注意，四季教育的业绩新闻稿和本次电话会议包含对未经审计的GAAP财务信息以及未经审计的非GAAP财务指标的讨论。四季教育的新闻稿包含未经审计的非GAAP指标与最直接可比的未经审计GAAP指标的对账表。 现在我将电话转交给我们的首席执行官田先生。请开始。
Peiqing Tian
[外语] 感谢Ellen，大家好。感谢各位参加我们2019财年第二季度业绩电话会议。 [外语] 在第二季度，我们主动调整业务以适应不断变化的监管环境和市场需求，并很高兴能够实现稳健的运营表现和财务业绩。值得注意的是，本季度我们实现了64%的同比增长，因为我们持续扩展我们的课程产品，为更广泛年龄段的学生覆盖更多科目。 在第二季度，我们还推出了各种较短期的兴趣导向课程，如魔方和数独解决方案，以进一步丰富我们在淡季期间的课程产品。这些介绍并提供各种逻辑思维发展游戏解决方案的特色项目也有助于推动招生和学生参与度。我们还主动提供特殊的同步辅导项目，如英语音标和中文写作，以及更多涵盖不同学科特定领域的定制课程。 这一举措也反映了我们业务运营的灵活性和强大的教学能力。由于我们的辛勤努力，除了令人鼓舞的招生增长外，我们在科目和年级方面也实现了高度的招生多样性，这符合我们在不断变化的课后教育市场中增强竞争力的战略。 [外语] 此外，我们继续审慎扩张，在上海新增了5个学习中心，并在浙江省诸暨市开设了首个学习中心，使学习中心总数达到54个。我们正在按计划稳步推进学习中心网络的扩张计划。 [外语] 在保持线下稳步扩张的同时，我们的在线项目也取得了令人鼓舞的进展。在第二季度，我们进一步升级了四季移动应用，实现了课程和座位选择以及所有学费支付功能。为了更好地促进学生的课程选择，并提供清晰量化的数学水平评估，我们继续丰富自评系统的题库，新增了数千道涵盖小学和初中年级的题目。 特别是，我们通过为每套题集标注相应的难度级别和重点领域，对整个题库进行了分类。一个组织良好且具有互动性的数据库将为我们个性化教学项目奠定坚实基础，同时改善学生的学习体验。 [外语] 此外，我们继续与华东师范大学出版社合作，作为协作[外语]或一课一练学习中心项目的一部分，我们在本季度推出了在线同步学习系统的演示版本。我们相信，通过开发和提供此类便捷的在线教育服务和工具，我们能够高效且富有吸引力地补充学生的课后学习。 [外语] 除了提供高质量的课堂内容外，我们强大的教学能力和丰富的教育经验也使我们能够开发有效的教育产品并组织有吸引力的学习活动。最近，我们与华东师范大学一起，应北京师范大学邀请，在第四届中国教育创新博览会上展示了我们的数学实验室项目，这清楚地证明了该项目的价值，也是对我们教育质量和创新能力的认可。 在第二季度，我们与华东师范大学合作的夏季数学营圆满结束。我们从学生和家长那里收到了大量关于此次活动的积极反馈，我们相信通过这些活动，我们的品牌得到了进一步提升。 [外语] 最后，我想分享一些关于最新监管要求的最新情况。上海作为教育改革的试点地区，一年多来一直是旨在减轻学习负担的监管改革的目标。根据相关规定，我们一直在积极调整业务运营，将重点从数学竞赛准备转向提供不同学科的同步辅导和兴趣导向课程。 基于我们多年丰富的教育经验，我们强大的教学能力使我们能够更好地理解不同年龄段学生的智力发展，并开发最适合的方法来补充他们的学习，并以高参与度培养他们的兴趣。 [外语] 总的来说，我们相信课后辅导的市场需求是巨大的。我们将继续满足市场对同步辅导的需求，帮助不同年龄段的学生复习和巩固知识，以提高他们在各学科的学习表现。此外，我们有信心在运营许可证、教育内容以及教学设施环境方面保持符合最新的监管要求。作为领先的课后教育服务提供商，我们致力于与相关当局合作，从长远来看创造一个更加规范的市场环境。 [外语] 接下来，我将把电话转交给我们的首席财务官Joanne Zuo，她将讨论我们的关键财务业绩。
Yi Zuo
感谢田先生，大家好。我们很高兴在第二季度取得了稳健的财务业绩，净收入同比增长21%，超出了我们指引范围的高端。强劲的营收表现得益于我们先前营销策略的成功执行。此外，我们主动提供各类短期课程和特别项目的举措也促进了营收增长，因为我们在本季度部分确认了这些收入。 我们在为不同年龄段学生多元化课程设置方面也取得了进一步成功，中文课程、中学项目和幼儿园项目的收入贡献有所增加。在费用方面，我们持续致力于在线教育服务开发和团队建设，以进一步提升教学能力和教育质量。同时，我们审慎投资于学习中心网络扩张和设施搬迁，为学生提供更好的学习环境。 所有这些努力将使我们更好地应对不断变化的市场和监管环境。展望未来，我们致力于保持教育能力和业务灵活性，同时更加注重业务的质量增长，通过高效运营和严格的成本控制来实现。 现在，我将带您详细了解我们2019财年第二季度的财务业绩。2019财年第二季度收入同比增长20.7%，从去年同期的7740万元人民币增至9340万元人民币，主要得益于标准课程学费上涨、常春藤项目和小班标准课程收入贡献增加、幼儿园和中学以及非数学项目的发展，以及实体学习中心网络的扩张，包括2019财年第一季度完成交易的新收购业务的贡献。 2019财年第二季度收入成本同比增长59.6%，从去年同期的2800万元人民币增至4460万元人民币，主要归因于教师员工成本增加以及学习中心租金、水电、维护和折旧成本上升。 2019财年第二季度毛利润同比下降1.3%，从去年同期的4940万元人民币降至4880万元人民币。2019财年第二季度毛利率为52.3%，而去年同期为63.9%。毛利率下降主要由于新中心扩张、教师员工成本增加以及为推广中学和非数学项目而给予学生的折扣。 2019财年第二季度一般及行政费用同比增长41.6%，从去年同期的2260万元人民币增至3200万元人民币，主要归因于员工成本增加470万元人民币、咨询服务费增加200万元人民币以及股权激励费用增加170万元人民币。 2019财年第二季度销售及市场费用同比增长6.4%，从去年同期的780万元人民币增至830万元人民币。 2019财年第二季度营业利润同比下降55.5%，从去年同期的1900万元人民币降至850万元人民币。剔除股权激励费用后的调整后营业利润同比下降34.5%，从去年同期的2530万元人民币降至1660万元人民币。 2019财年第二季度利息收入同比增长46.1%，从去年同期的130万元人民币增至190万元人民币，主要由于现金及现金等价物增加以及高效的现金管理。 2019财年第二季度所得税费用同比下降5%，从去年同期的650万元人民币降至620万元人民币。 2019财年第二季度其他费用净额为120万元人民币，去年同期为60万元人民币，主要由于一项公司打算持有至到期的2年期Pimco基金挂钩票据的公允价值变动，该票据到期时最低赎回水平为100%。其他费用部分被外币重估收益所抵消。 2019财年第二季度净利润为640万元人民币，较去年同期的1550万元人民币下降58.8%。剔除股权激励费用和公司长期投资公允价值变动后的调整后净利润同比下降27.8%，从去年同期的2180万元人民币降至1570万元人民币。 调整后净利润率为16.8%，去年同期为28.2%。2019财年第二季度归属于普通股股东的每ADS基本和稀释净利润分别为0.14元人民币和0.13元人民币，而去年同期分别为0.42元人民币和0.38元人民币。2019财年第二季度非GAAP归属于普通股股东的每ADS基本和稀释净利润分别为0.33元人民币和0.31元人民币，而去年同期分别为0.64元人民币和0.58元人民币。 现金及现金等价物。截至2018年8月31日，公司现金及现金等价物为5.609亿元人民币，较2018年2月28日的5.833亿元人民币下降3.8%，主要由于支付1.008亿元人民币现金收购上海一家知名早教机构。这一减少部分被2019财年前6个月产生的经营现金流入所抵消。 考虑到我们财报电话会议的时长，关于2019财年前6个月的财务业绩，我建议听众参考我们的财报新闻稿以获取更多细节。 展望2019财年第三季度，我们目前预计营收将在8990万元人民币至9160万元人民币之间，同比增长约3%至5%。 上述展望基于当前市场状况，反映了公司对市场、运营条件和客户需求的初步估计，这些都可能发生变化。 我们的准备发言到此结束。现在我们将开放电话会议进行提问。主持人，请继续。
Operator
[接线员说明] 第一个问题来自华兴资本的Nicky Ge。
Nan Ge
[外语]
Yi Zuo
[外语] 好的。Nicky的问题是全年营收指引和全年利润率指引。基于当前状况，我们预计2019财年全年营收增长在15%至20%的范围内，毛利率方面，我们当前的预期是将毛利率保持在53%至55%的范围内，调整后营业利润率保持在20%至25%。[外语]
Nan Ge
[外语]
Yi Zuo
[外语] 关于人均面积方面的额外成本，我们已经符合新的监管要求。因此我们不预期会有任何额外成本或政策带来的积极影响。
Peiqing Tian
[外语]
Yi Zuo
让我简要翻译一下我们CEO的话。关于政策方面，因为上海作为试点城市，政策出台已经超过一年，所以影响已经反映在硬件上。正如我之前解释的，我们早已开始遵守新要求，我们相信并且不认为——关于人均面积，正如我解释的，我们已经符合要求；关于消防许可，公司甚至在IPO之前就一直在积极提高合规水平。这是硬件方面。在软件方面，即师资和内容，这是我们正在努力的方向。在内容方面，我们与当地主管部门密切合作。就在最近，当地主管部门来到我们公司进行了全面评估，我们获得了很高的评分。而且我们也获得了上海和北京[中心]的许可，自政府开始接受申请以来。在师资团队方面，正如您所知，我们一直倾向于招聘师范类大学的毕业生，他们通常在毕业时就有教师资格证，这就是为什么——现在我们在招聘时，高度强调教师资格证是必要条件。所以我们有信心在这方面也做得很好。
Nan Ge
[外语]
Yi Zuo
[外语]
Operator
[接线员说明] 下一个问题来自摩根士丹利的Sheng Zhong。
Sheng Zhong
[外语] 我来翻译我的问题。第一个是关于业绩指引的后续问题。第三季度指引较第二季度有所放缓。能否请您解释一下背后的原因？第二个问题是关于上海的，一些学校已经提供弹性上学时间。您认为这会影响课后辅导课程吗？
Yi Zuo
谢谢，盛忠。关于您的第一个问题，是的，我们下调了指引——因为我们降低了指引，正如您所知，我们的利润率在第二季度有所下降，我们内部希望专注于加强业务核心，提高利润率。因此我们正在尝试合并一些班级，对于学生人数低于我们阈值的班级，我们决定不开设或关闭这些班级，以改善利润率。这是我们下调指引的主要原因。当然，我们也希望保持谨慎。我们不希望错过下一季度的指引。这也是我们不想设定过高指引的原因之一。是的，我会让田来回答您的第二个问题。[外语]
Peiqing Tian
[外语] 是的。关于弹性上学时间的问题，首先我们的课程主要集中在周末。因此该政策对我们没有影响，此外即使在周四和周五这样的工作日，我们的课程通常从6点开始，8:30结束。所以这个指引，新政策，我们不预期该政策会对我们的业务产生任何负面影响。[外语]。相反，我们认为新政策对业务有积极影响，因为延迟上学时间、延长在校时间，学校将需要更多优质内容，最近我们已经接到不少学校的接洽，希望我们与他们合作，将我们的课程内容输出给他们的学生。所以我们认为这实际上对我们有积极影响。
Sheng Zhong
[外语]
Yi Zuo
[外语]
Operator
下一个问题来自花旗银行的Charlotte Wei。
Charlotte Wei
[外语] 好的，让我翻译我的问题。谢谢Joanne和田回答我的问题。我的第一个问题是关于营业利润率指引。根据您的指引，我注意到今年的指引比去年低约4%到6%。能否请您解释一下这些利润率下降的原因？能否为我们详细分析一下？另外——好的——那么先请您回答我的问题。
Yi Zuo
是的。谢谢，Charlotte。首先感谢你的提问。我认为这实际上非常直接。营业利润率下降的原因确实是毛利率的[强制增长]，对吧？正如你所见，毛利率比我们之前的指引低了相似的百分比。如果你想让我解释毛利率下降的原因，我们在财报电话会议上已经解释过，首先我们开设了许多新中心，爬坡期比预期要长，其次我们为开发那些新项目（非数学相关）增加了更多新员工成本。我们有一个强大的研发团队来为中国课程中学项目开发新内容。这些都导致了毛利率下降，进而影响了营业利润率。
Charlotte Wei
好的。我想知道当前的利用率与之前水平相比如何？
Yi Zuo
抱歉，Charlotte，我们不向公众披露利用率数据。
Operator
[接线员指示] 下一个问题来自First Beijing的[Zac Wang]。
Unknown Analyst
[外语] 首先我想知道，第二季度报告显示入学人数增长64%，而收入增长约21%。我想了解是什么原因导致收入增长慢于入学人数增长？
Yi Zuo
首先，入学人数与收入并不在同一时间段内挂钩，因为入学人数更具前瞻性。入学人数与现金流挂钩，而非收入。学生报名时，我们记录入学人数。收入是随时间确认的。所以百分比实际上并不匹配。第二个原因——这是关键原因。其次，入学人数包括短期课程、特殊课程和常规课程。一个免费短期课程也算作一次入学，而20节课的常规课程也算作一次入学。所以当你比较百分比时，并不总是匹配的。
Unknown Analyst
好的。能否帮我分解一下——抱歉。
Yi Zuo
[外语]
Unknown Analyst
好的。那么如你所说，入学人数与收入不挂钩，即不与当季收入挂钩，对吧？这意味着入学人数与未来季度的收入挂钩，但你说入学人数增长60%，而下季度指引是收入增长约3%至5%。这里仍然存在差异。能否帮我澄清一下？
Yi Zuo
是的，因为第二季度不是大的招生季。像所有课后辅导教育公司一样，招生季是4月和11月。所以即使增长64%，但当你换算成绝对入学人数时，实际上并不高，因为第二季度不是招生季，对吧？而第三季度的收入某种程度上是旺季。
Operator
下一个问题来自瑞士信贷的[Mario Gee]。
Unknown Analyst
我有一个关于监管机构如何监管辅导课程内容的问题。他们是否需要预先批准学习材料，还是会旁听课程，或是通过其他方式进行监管？
Peiqing Tian
[外语] 首先，他们会联系我们，并在很短的时间内收集所有课程材料和内容方案。其次，他们会不定期访问我们的学习中心。他们基本上会旁听一堂课，看看你教什么，以及使用的材料是否超出了应该教授的范围。[外语] 他们有专门的团队来评估所有这些课程内容。
Unknown Analyst
谢谢。我的第二个问题是，对于监管机构来说，新学习中心的审批过程中有哪些关键考量因素？他们在审批过程中关注什么？与以前相比，审批是变得更宽松还是更严格了？
Peiqing Tian
[外语] 我们认为新学习中心的审批流程并没有变得更加严格。它与之前的硬件审批流程类似，包括是否拥有消防许可，是否为学生和教职员工提供了适当的设施。正如我们之前解释的那样，上海在一年多前就采取了如此严格的政策。所以对我们来说，我们对此有充分的认识，并且做好了充分准备。
Operator
由于现在没有更多问题了，我想把电话会议交还给公司进行结束语。
Ellen Wang
好的。再次感谢大家今天参加我们的电话会议。如果您有进一步的问题，请随时通过我们网站上提供的联系方式联系四季教育的投资者关系部，或联系The Piacente Group投资者关系部。
Operator
谢谢。本次电话会议到此结束。您现在可以挂断电话。谢谢。