Operator
感谢各位的耐心等待。我是本次电话会议的操作员。欢迎参加Gorilla Technology Group, Inc. 2025年上半年财报电话会议。Gorilla Technology Group在纳斯达克上市，股票代码为GRRR。[操作员说明] 本次会议正在录音。[操作员说明] 在会议开始前，我们将宣读前瞻性声明。今天的电话会议包含根据《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性声明。这些声明反映了管理层对未来事件的当前预期和预测，并受到已知和未知风险及不确定性的影响，可能导致实际结果与预期存在重大差异。前瞻性声明通常包含诸如预期、相信、计划、预计、可能、应该等类似表述。有关可能影响Gorilla业绩的重要因素讨论，请参阅我们向美国证券交易委员会提交的文件，包括我们的20-F表格报告。除非法律要求，Gorilla不承担更新或修订本次电话会议中任何前瞻性声明的义务，无论是由于新信息、未来事件或其他原因。现在，我将会议转交给董事长兼首席执行官Jay Chandan；以及首席财务官Bruce Bower。请开始。
Jayesh Chandan
非常感谢各位拨入电话，感谢大家的支持与关注。Gorilla Technology 已进入2025年下半年，我们比历史上任何时候都拥有更多的发展势头、更强的实力和更广泛的市场覆盖。上半年我们实现了约3930万美元的收入，同比增长超过90%。但与此同时，我们是通过在多个地区执行非常大型复杂的项目来实现这一目标的。这证明我们的人工智能驱动的安全智能基础设施解决方案在最高规模上都有需求，并且我们能够持续大规模交付。 在财务方面，我们在各个方面都加强了我们的地位。我们有一位稳健的首席财务官，已将债务减少至1810万美元，通过约2610万美元的现金改善了流动性，并在7月通过股权融资进一步增加了1.05亿美元资金以加速增长。这些不仅仅是纸面上的数字。我们称之为——这是确保和交付长期高价值项目的燃料，这些项目将定义Gorilla的未来。 在运营方面，我们在过去30天内签署了3个新项目。我在之前的电话会议中承诺会宣布更多即将到来的项目，我们很快也会发布很多公告。两个项目在台湾，一个在英国。英国项目是我们现有英国客户的重大扩展，但台湾的两个新项目是新客户。这些对我们来说是战略立足点，不仅仅是单次胜利。这也有助于我们通过新客户加强长期经常性收入基础，以便我们能够进一步增加和扩展这些市场。 盈利能力仍然是Gorilla的核心纪律。在标准化基础上，调整后的EBITDA和调整后的净利润都达到了约570万美元，这表明我们不仅仅追求收入增长。我们正在建立一个盈利、可持续的业务。与去年同期相比，我们的模式在结构上更加强大，从非常季节性、里程碑密集的周期转变为多年合同，这些合同将提供稳定的收入，以及我们称之为未来里程碑上升空间。 我们不再仅仅是提供技术的企业。我们正在交付国家规模的人工智能网络安全和数据智能平台，改变政府和企业的运营方式。但更重要的是，凭借我们现在已经建立或创建并部署的平台合作伙伴关系和全球交付能力，Gorilla是为规模化而建，为胜利而建，为领导而建。我将把话筒交给Bruce。Bruce？
Bruce Gregory Bower
感谢Jay的溢美之词，也感谢您的概述。Jay已经向大家介绍了主要的财务数据。我想深入探讨几个项目，并重点强调一些事项。首先，正如Jay提到的，上半年营收飙升至3930万美元。这显然是一个良好的开端，同比增长90%。您可能注意到毛利率在30%左右。由于收入结构的变化，这一数字较去年有所偏低。去年基本上都是服务收入，其毛利率较高。尽管如此，我们仍维持全年毛利率在40%左右的预测，这主要基于我们对下半年收入结构的预期。另外需要注意的两项一次性调整或损失，我想对此进行解释。第一项是融资相关损失。这主要是由于上半年权证持有人行使认股权证所致。这基本上是一个纯粹的会计项目，没有现金影响，本质上就是权证行权价（每股5.60美元）与当时较高的市价之间的差额。因此，出于会计目的，我们必须将其记为损失。这没有现金影响，对业务也完全没有影响。实际上，我们通过权证行权获得了现金。还有外汇相关损失。正如我们提到的，这是由于2024年埃及镑贬值带来的滞后影响。具体来说，某些已完成的工作计入了合同资产或未开票收入，而这次重估的影响延续到了现在确认收入时。需要指出的是，埃及镑在过去几周大幅走强，从超过50升至接近48。因此，我们预计这一影响在未来会有所减弱甚至逆转。接下来看资产负债表项目。上半年结束时，我们拥有2610万美元现金。在财报截止日后，正如我们提到的，我们完成了1.05亿美元总收益的股权融资。目前，我们拥有约1.14亿美元的无限制现金和1130万美元的限制性现金。您会注意到，现在的限制性现金数字远低于上半年末。上半年末约为1600万美元，这是因为一笔投标保证金或担保被释放，返还了约490万美元。展望未来，我们预计限制性资产将进一步减少。首先，一笔价值200万至300万美元的客户担保将在未来几周内释放。此外，我们继续执行债务偿还策略，预计通过偿还一笔贷款并释放相关限制性资产，可净获得约100万美元。目前我们的债务状况是：上半年末为1810万美元。我们对此感到满意，因为相比2024年末的2140万美元有所下降。我们将继续有选择地偿还债务，以释放与之挂钩的存款。为可能不了解情况的听众简要回顾一下：我们有一个营运资金贷款，它由两方面担保：一是我们在台北拥有的一处房产；二是在房产价值之外，我们被迫质押了一些限制性存款。也就是说，一个银行账户、一笔存款被锁定作为抵押品。当我们偿还债务时，通常按一比一的比例释放抵押品：偿还一美元债务，释放一美元抵押品。这对公司来说是现金中性的，这就是我们偿还债务的原因。总体而言，我们不打算偿还全部债务，因为其美元利率为3%，相当低廉，且为我们提供了财务灵活性。另外需要注意的几点：首先，在我们完成股权融资后，目前流通股为2290万股。这是因为我们出售了库存股，并额外发行了约100万股。此次股权融资的一个优势在于其结构：我们发行了347万份预融资认股权证，我们已经收取了几乎全部现金，但尚未发行相应股份。这些股份只有在预融资认股权证持有人要求时才会发行。因此，在情况发生变化之前，总股数应保持在2290万股。关于展望，我想首先确认今年的订单积压情况：年初时为9300万美元。当然，我们已经实现了3900万美元的收入，这部分已从积压订单中扣除。我们又新增了400万至500万美元的订单。因此，从现在到年底，积压订单仍保持在约5900万美元。因此，我们仍然对今年全年1亿至1.1亿美元的收入指引充满信心，并目标实现20%以上的EBITDA利润率，以及在现有合同和结构下实现经营现金流为正。这使我们有望实现全年目标。从我们过去以及未来将继续采用的方式可以看出，我们不会凭空猜测来制定指引。我们基于已确认订单、已签署合同（我们正在执行或即将实施）的积压订单来构建指引，而不是根据销售渠道进行猜测。对于明年，我们可以确认已有7000万美元的积压订单。一旦我们巩固了这些订单，我们将向市场提供更正式的指引。请继续关注这方面的进展。正如Jay提到的，我们有几个近期机会，预计在未来几个月内会发布相关公告。希望这将使您对2026年的积压订单和指引有更清晰的了解。我们过去曾讨论过，今天我想再次谈谈未来项目的融资策略。当我们宣布这些未来项目时，我们会怎么做？第一步显然是寻求项目层面的融资，即寻找对Gorilla友好的其他实体、特殊目的公司（SPV）或愿意资助项目的客户。第二步是寻求债务融资。第三步才是股权融资。如您所知，我们进行了股权融资。这里的顺序很重要。我们认为股权融资有两个目的：一是做好准备，以便能够告诉客户，我们已准备就绪，资金就在手边，随时可以启动。二是债务融资的可得性和条款会因此改善。我们现在正在市场上寻求债务融资，已与银行接洽，目前正在寻找合适的债务。未来，我预计我们将发布更多关于项目融资方式的公告，重点将放在项目层面融资和债务融资上。我的发言到此结束。Jay，如果您没有其他补充，我们可以进入问答环节。
Jayesh Chandan
好的。我们进入问答环节。
Operator
[接线员说明] 今天的第一个问题来自Northland Capital Markets的Mike Latimore。
Michael James Latimore
好的。祝贺你们今年迄今为止的强劲增长。
Jayesh Chandan
谢谢，Mike。
Michael James Latimore
Jay，也许你可以重点总结一下，上半年哪些客户、项目或地区是主要的收入驱动力？你预计下半年哪些会成为关键？
Jayesh Chandan
当然。Mike，上半年我们非常积极地在中国台湾地区开展工作。下半年，大部分收入将来自中国台湾地区、泰国和中东。至于2026年，收入组合几乎在美国和东南亚之间均匀分布。
Michael James Latimore
很好。很好。听起来你们正在获得良好且多样化的收入来源。
Jayesh Chandan
是的。正如我们几年前承诺的那样——抱歉，我道歉，我们几年前承诺要降低业务风险，不仅在地区和地域方面，也在业务板块方面。这就是我们今天的状况。我们已经成功地降低了风险。
Michael James Latimore
然后关于——也许可以谈谈你过去强调过的2个项目，ONE AMAZON。你能详细说明一下该项目何时推出、如何推出（传感器数量方面）以及时间安排吗？多一些这方面的澄清会很好。
Jayesh Chandan
绝对如此。这需要稍微长一点的耐心——请稍等。对我们来说，进展一直非常强劲，好吗？事实上，这甚至在我们实施之前就已经是一个真正的成功故事了。现在我们有几个里程碑：第一个将是2025年9月纽约气候周的官方展示。届时世界领导人将齐聚一堂，讨论ONE AMAZON项目。第二个将是COP30会议上的代币化完成和启动。这将在2025年11月进行，同时ONE AMAZON代币也将正式发布。在技术方面，我们已经在台湾和印度组建了团队，致力于所有传感器技术，无论是现场部署、环境监测、物联网设备，还是为森林健康、生物多样性跟踪和反森林砍伐警报进行配置。我们现在还积极参与了卫星测绘的概念验证。因此，多层成像、创建基于人工智能的土地利用测绘操作，实现实时监测和验证。森林物联网是我们技术解决方案的第三部分，提供连接性、边缘人工智能、云分析，以大规模捕获和处理环境数据。我们已经开始与大学密切合作，使部分数据民主化。我昨天还在印度，今天早上刚回来。我们现在正在与一所非常大的大学签约，这是该国顶尖大学之一，这样我们就可以建立创新实验室，并确保我们能够帮助在该地区构建大型语言模型和小型语言模型。最后，我们还开始了每公顷成本分析。该模型已完全投入运营，基本上我们正在努力优化资源分配和项目投资回报率。在区块链和代币化方面，我们目前正在与领先的区块链基础设施提供商合作，构建平台。我们还在研究碳信用和环境资产跟踪，这与传感器的实地数据直接相关。因此，我们现在已经部署了一些传感器，不仅在亚马逊雨林，还在其他地区进行对比。我可以补充的一个好消息是，我们已经正式签署了土地使用协议。因此，我们有超过13万公顷的土地由马托格罗索州签署。马托格罗索州州长实际上也将在纽约气候周上启动该项目。这使我们能够与其他地区进行对话，以完成正在谈判中的协议，确保大规模保护和恢复的足迹。现在，迈克，我们的角色非常明确。我们是数据捕获的独家技术骨干，负责所有连接、安全和系统集成。但更重要的是，我们希望确保ONE AMAZON是一个可衡量、可验证且商业上可行的气候技术倡议。我希望这回答了你的问题。
Michael James Latimore
是的。非常好。非常好。我想最后一个问题。泰国的智慧学校项目，能否提供一下最新进展？一旦开始部署，第一年可能看到什么样的收入？
Jayesh Chandan
当然。Mike，我们目前正在与政府进行非常深入的谈判。正如我之前提到的，这个项目的范围已经扩大了。不仅仅是智慧教育，还包括智慧云基础设施以及数据库集成项目，同时还有AI数据库集成项目。我们正在积极讨论，既包括与客户确定项目范围，也包括商定一些合同条款。所以我需要谨慎一些，不评论任何具体细节，比如商业模式、交付时间表等。但项目的规模和范围只扩大了，没有缩小。一旦有正式合同和公开公告，我们肯定会在未来几周内分享详细信息。
Operator
下一个问题来自Alliance Global Partners的Brian Kinstlinger。
Unidentified Analyst
我是Kevin，代表Brian提问。能否提供关于你们讨论过的大型谅解备忘录的最新进展或更多信息，以及签署合同的进展？虽然你们有几个谅解备忘录，但您认为哪一个最接近签署？如果是的话，是哪一个？
Jayesh Chandan
当然。我的意思是，Brian，台湾的万海港口和ADE都处于谅解备忘录阶段。我们已经完成了这两个项目。如您所知，万海港口方面，我们将在未来几个月内在该港口部署我们的人工智能港口物流安全和运营效率解决方案。至于ADE，这是一个更为复杂的项目。它将整合我们基于人工智能的分析技术，以追踪和瓦解金融犯罪网络。这是我们正在构建的首个此类项目，特别是针对区块链平台。其余合同目前正处于最后阶段，一旦签署我们将宣布。我们按计划进行。坦率地说，与政府签订数百万美元、多年期的人工智能基础设施合同，尤其不是一日之功。因此，我们之前讨论的谅解备忘录已处于非常成熟的阶段。我可以举个例子——我们之前讨论过泰国警察局的项目。那个项目，我们实际上已经部署并完成了概念验证。客户对我们的结果非常满意。如果今天市场外的任何人花时间查看，他们会看到我们的解决方案实际上已在多个地点实时运行，包括芭堤雅、清迈、大城府、华富里等地。因此，机会依然存在，我们目前正在参与，一旦将这些概念验证转化为合同，这些项目也将转变为更广泛的国家级项目。更重要的是，我们仍然坚持我们的承诺，即这将成为一个价值5000万至6000万美元的项目。我希望这回答了您的问题。
Bruce Gregory Bower
我也想补充几点，Kevin。再补充两件事。首先，Gorilla承担的项目并非都具有相同的生命周期。有些项目会经历非常漫长的流程：我们讨论初步条款，签署谅解备忘录，进行概念验证，有时需要数月时间来完善和正确执行，然后我们将其扩展为正式合同。就像Jay描述的系统那样——然而，有些项目会跳过其中一些步骤，直接从讨论想法进入合同阶段。我们在电话会议早些时候提到的一些机会就是这种情况。所以没有谅解备忘录，我们跳过了那个阶段，最终讨论的是已签署的正式合同。我想指出的另一点是时间线——我们之所以如此谨慎地预测收入，为什么我总是谈论积压订单而不是凭空预测，原因之一就是时间线可能会发生变化。概念验证可能需要更长时间，也许需要重新设计。正如Jay提到的，在几个项目中，范围实际上扩大了，所以我们愿意让项目多花一点时间以换取更大的范围。但这使得准确预测变得非常困难，这就是为什么我们倾向于保守。所以我想说的是，当我们签署谅解备忘录时，这是关系的开始。这种关系需要时间来培养，然后才能发展成为业务，我们不会强行推动。我们尝试让它按照自己的节奏发展，专注于业务关系。如果它需要更长的时间，我们希望确保市场不会过早过度兴奋。相反，我们会在时机成熟时向市场传达信息。
Unidentified Analyst
很好。那么您能否再详细谈谈此次融资的主要用途？是否会有显著增加支出以推动收入增长或近期并购机会？还是仅仅为了拥有坚实的现金余额，使赢得新合同更容易，考虑到您的财务状况？
Jayesh Chandan
布鲁斯，如果你愿意的话，我可以回答这个问题。布莱恩，我们筹集了大约1.05亿美元，因为我们正在推进一些非常大型的项目。我们希望确保能够实现我们雄心勃勃的目标——如果没有足够的资金，我们就是不切实际。举个例子，政府要求我们为一个非常大的项目提供投标保证金——基于现金的投标保证金，仅这一项就高达2000万美元。所以我们不想受到束缚。这是其一。其次，我们不是为了融资而融资。迄今为止我们筹集的每一美元都明确对应着高回报机会。虽然当时股权融资是正确的选择，但我们始终希望确保同时考虑债务和其他战略性融资结构，以便在最小化稀释的同时实现增长最大化。关于我们的增长，目前我们正积极参与，如你所知，与CNS和CAN的合作。此外，我们也在积极关注印度市场的机会，目前正在考虑建立约750至2000人的中心以快速扩张。同时，我们也在积极考虑在美国进行收购。除此之外，我们正在推进的所有项目都具有战略意义。我们有一系列新的研发产品即将推出。因此，我们将把部分投资用于我们的SD-WAN产品——智能网络控制器。我们与英伟达(NVIDIA)保持着密切合作，正在共同开发多项解决方案，包括为ONE AMAZON项目。所以在未来几个月，你们将会看到相当多的进展。
Operator
下一个问题来自Water Tower Research的John Roy。
John Marc Andre Roy
很好。首先，祝贺你们取得了出色的上半年业绩。我想问关于毛利率的问题。显然，毛利率有所下降。布鲁斯，也许你可以给我们一些关于未来何时可能企稳的说明？或者这不太可能实现？
Bruce Gregory Bower
首先，正如我提到的，去年上半年和今年上半年的毛利率确实受到收入结构的影响。去年，我们在台湾和中东有几个大型项目，这些项目主要是服务和软件，因此毛利率较高。而今年上半年，收入结构中硬件交付的比例显著增加，特别是为了完成一份合同，这拉低了毛利率。我想说的是，对于全年，考虑到收入结构，我们预计毛利率将朝着我们宣布的目标上升。正如Jay谈到的我们已宣布和正在推进的一些合同。因此，在中东、台湾、泰国等地，我们预计这种收入结构将使全年毛利率达到40%。展望未来，考虑到当前的合同结构，我们预计未来全年也会有类似的毛利率水平。由于这些是政府项目，时间安排可能会有所变动，硬件或服务收入的确认时间也可能调整。因此，任何一个季度都可能出现波动。但就全年而言，它们应该会趋于稳定，并有望在未来几年逐步上升。这样解释清楚了吗？
John Marc Andre Roy
不，这绝对有帮助。不，请继续，Jay。
Jayesh Chandan
抱歉，我想补充一点，我认为Bruce提出了一个非常有效的观点，对吧？我们已经从一个非常不规律、以里程碑驱动的收入模式转向了一个更可预测的模式。如果你看看过去两个季度和未来两个季度，情况会更加可预测。但更重要的是，我们正试图摆脱这些不规律的项目本身，转向长期、多年可持续的收入，这意味着我们正在签署多年期项目。现在，在我们当前调整方向的过程中，我们将在今年下半年或今年最后一个季度以及明年头两个季度看到这种转变的效果。虽然仍会有一些收入峰值和毛利率峰值，但随着时间的推移，你需要关注的是最终的年度数据。年度数据将更加可控，波动性更小，我们将有更高的能见度，拥有更强劲的增长基线，同时我们也将从所有这些成功中获得全部上行收益。举个例子，我们在东南亚、泰国讨论的项目，我们在新加坡、雅加达、马来西亚和台湾都有项目。这些都是3年、5年、8年的合同。这些不仅仅是维护合同，而是真正的长期多年期经常性合同。这将使我们能够——而且这些合同也将更加稳定，而不是不规律的。我只是想在那里补充这一点。
John Marc Andre Roy
这真的很有帮助。关于你们在美国的业务，我有个快速的问题。我知道你们之前提到过可能的收购。你们在美国是否仍然与AECOM有重要合作？
Jayesh Chandan
是的，是的，我们确实在合作。对我们来说，AECOM、思科、当然还有亚马逊（现在正将其代币化战略转移到美国，顺便提一下，这将非常令人期待）。但更重要的是，我们还将与HPE等公司密切合作，我们已经与其签署了全球OEM合作关系，并且很快也会与英伟达展开合作。
Operator
问答环节到此结束。现在请将会议交回，进行任何结束语。
Jayesh Chandan
非常感谢。有些问题你们可能需要答案，但我很乐意随时回应给我们发送消息的人。我想让大家知道的是，我们的业务正在我们称之为
Operator
今天的电话会议到此结束。您可以挂断电话。感谢您的参与，祝您有愉快的一天。