Operator
大家早上好。我是Christa，今天担任本次电话会议的操作员。在此，我谨代表公司欢迎各位参加Amer Sports 2023年第四季度业绩电话会议。所有线路均已设置为静音，以防止背景噪音。在管理层发言结束后，将进入问答环节。[操作员说明] 谢谢。现在我将会议转交给财务与投资者关系副总裁Omar Saad。Omar，您可以开始会议了。
Omar Saad
大家好。感谢各位参加Amer Sports 2023年第四季度及财年业绩电话会议，这是我们作为纽约证券交易所上市公司首次举行的业绩电话会议。今天早些时候，我们公布了2023年第四季度及全年业绩。相关新闻稿可在我们的投资者关系网站investors.amersports.com上查阅。提醒各位注意，今天的电话会议将包含联邦证券法意义上的前瞻性陈述。这些前瞻性陈述仅反映我们当前的预期和信念，并受某些可能导致实际结果与预期存在重大差异的风险和不确定性的影响。请参阅我们业绩新闻稿和SEC文件中有关安全港声明的说明。我们还将讨论某些非IFRS财务指标。请参阅我们的业绩新闻稿，了解有关此类非IFRS财务指标的重要信息，包括与最可比IFRS指标的调节表。我们将首先由首席执行官James Zheng和首席财务官Andrew Page进行发言，随后是问答环节，持续至东部时间上午9点。我们的三位业务部门负责人也将参加问答环节：Arc'teryx首席执行官Stuart Haselden、Salomon首席执行官Franco Fogliato以及Wilson首席执行官Joe Dudy。接下来，我将会议转交给James。
James Zheng
谢谢，Omar。我很自豪能够作为纽约证券交易所上市公司领导Amer Sports的首次财报电话会议。Amer Sports对美国股票市场来说可能是新面孔，但我们在体育和户外活动领域有着悠久而丰富的历史传承。我们的品牌受到全球数百万人的喜爱和信赖。无论是精英运动员使用，还是[听不清]有抱负的爱好者使用，我们的设备、鞋类和服装都提供最佳的技术质量和性能。我们对推动三大业务板块增长的机会感到兴奋，这包括技术服装、户外性能以及球类和球拍运动。尽管2023年是Amer Sports又一个销售增长强劲、利润率扩张的年份，但我们在2020年转型为去中心化品牌直营模式后，仍处于盈利增长的早期阶段。这一转型对于释放我们投资组合的价值至关重要，其中以我们高增长的旗舰品牌Arc'teryx为首。有几个因素让我们对未来充满信心。首先，我们运营着一个独特的优质户外和体育品牌组合，每个品牌都在各自市场处于顶尖地位。其次，我们的品牌在全球消费者中拥有高参与度和满意度，但在这些庞大的全球户外和体育市场中仍然是相对较小的参与者。第三，户外运动市场的优质细分领域保持健康增长，尤其是在大中华区和美洲，我们在这些地区持续超越同行。第四，我们利润率最高的品牌、地区、渠道和品类增长最快，并且我们已经组建了一支强大且经验丰富的管理团队，他们充满活力并积极为利益相关者创造价值。在回顾我们品牌板块表现之前，我想[听不清]谈谈我认为的前进道路。首先，我们相信Arc'teryx是一个突破性的增长故事，为户外行业带来了前所未有的增长和盈利能力。它通过颠覆性的DTC模式和非常强大的竞争地位，真正开辟了新领域。这个品牌的增长和盈利能力将在未来多年为Amer Sports提供动力。其次，Salomon和Wilson以及我们所有其他品牌都非常强大，拥有长期真实的传承、在各自细分领域的优质地位和出色的产品。尽管它们处于增长拐点的早期阶段，但我们正在为这些品牌跨品类和关键地理区域的未来增长奠定非常坚实的基础。第三，我们相信我们在大中华区的独特专业知识以及在这个重要增长区域将顶尖人才融入品牌团队的成功，为我们投资组合中的所有品牌提供了明确的竞争优势。在我交给Andrew讨论公司业绩、利润率、资产负债表和指引之前，我将回顾我们的三个品牌板块。首先，以Arc'teryx为首的技术服装板块，第四季度收入增长26%至5.5亿美元，由42%的直接面向消费者增长驱动，包括33%的全渠道可比增长。这被批发业务5%的下降部分抵消，这是预期的，主要与2022年供应链相关的销售从第三季度转移到第四季度有关，这造成了更困难的同比比较。2023年全年，技术服装增长45%，由57%的DTC增长驱动，包括55%的全渠道可比增长。Arc'teryx在所有地区、渠道、消费者细分和产品类别中继续经历非常强劲的品牌势头。在门店和线上，DTC渠道都经历了强劲的客流量和商业趋势。该品牌在2023年实现了DTC演进的关键里程碑，包括在大阪、北京、多伦开设优质旗舰店，以及最近在上海开设的20,000平方英尺门店，将品牌的零售展示提升到新高度。Arc'teryx还在加倍投入创新，包括重要的新鞋类发布，这是为山地运动员首次完全内部设计和开发的鞋类。Arc'teryx继续通过全球学院与山地社区建立深厚关系，并在2023年期间在惠斯勒、圣安东、霞慕尼、斯阔米什和长江学院接待了超过25名澳大利亚参与者。从地区来看，技术服装在大中华区和美洲均增长30%。技术服装在亚太地区增长超过40%，我们正在改进运营模式以加速DTC扩张。重要的是，在第四季度，Arc'teryx在关键机会领域也实现了超常增长，包括[听不清]、鞋类以及硬质商品和配件。转向户外性能板块。收入在第四季度增长2%至5.23亿美元，由冬季运动设备业务的强劲收入和利润表现驱动，部分被Salomon鞋类在批发渠道的预期减速所抵消。DTC经历了强劲增长，而批发业务由于与上述2022年第四季度相比的挑战性比较而下降。从地区来看，大中华区和亚太地区实现了健康增长，部分被美洲和欧洲、中东和非洲地区的下降所抵消。尽管美洲和欧洲、中东和非洲的批发商在预订单方面保持谨慎，因为他们专注于维持精益库存并更多地依赖补货订单。Salomon在零售端继续享有强劲需求。该品牌在自有零售店和合作伙伴门店都表现良好，包括DTC在所有地区和形式上都实现了非常强劲的两位数增长，显示出坚实的增长。继续有迹象表明Salomon鞋类在[听不清]社区中产生了强大的品牌热度。我们的新运动风格系列去年在StockX上被评为排名第一的服装品牌。尽管值得注意的是，第四季度冬季运动设备的强劲表现，特别是在亚太地区、大中华区和欧洲、中东和非洲地区，得益于有利的天气条件、强劲的预订结果和及时的库存交付。2023年全年，户外性能增长18%，在所有地区都有增长，由大中华区146%的增长和亚太地区44%的增长驱动。按渠道划分，DTC引领增长，增幅为42%。2023年的关键品牌亮点包括：第一，Salomon成为2026年米兰-科尔蒂纳冬奥会的官方合作伙伴，包括为25,000名志愿者和[听不清]提供Salomon服装、鞋类和配件。第二，推出Salomon首款低帮跑步超级鞋PHANTASM 2，在30天内售罄。第三，Salomon运动员Courtney Dauwalter的成功，她是地球上最好的越野跑者，也是第一个在同一赛季赢得西部100、硬石100和UTMB的人类。2024年以轰动开始，Salomon在超级碗期间推出了"欢迎回到地球"品牌活动。在冬季运动设备方面，Atomic巩固了其在高山滑雪板领域的全球领导地位，并在全球滑雪靴市场取得了第二的位置。我们的明星运动员Mikaela Shiffrin度过了非凡的一年，打破了24年来世界杯最多胜利的纪录，现在已有93场胜利。转向球类和球拍板块，第四季度收入下降3%至2.42亿美元。球类和球拍在欧洲、中东和非洲以及大中华区实现了有希望的增长。这一增长不足以抵消其最大渠道美国批发业务的下降。从品类角度来看，运动服、高尔夫和球的增长不足以抵消棒球和球拍的疲软。2023年美国体育设备市场受到显著阻碍，原因是整个行业库存水平升高，这是2022年遗留的问题。在第四季度，我们做出了战略决策，采取必要的促销行动，使球类和球拍业务在2024年开始时拥有健康的批发库存水平。Wilson在其核心业务网球、棒球和高尔夫领域继续是市场份额领导者，我们对该品牌的长期前景保持信心。过去一年我们的一些近期关键亮点包括：推出首款3D打印篮球，在2023年NBA全明星[听不清]比赛中首次亮相；扩大品牌的零售足迹，在圣莫尼卡、明尼阿波利斯、美国购物中心、花园州广场、休斯顿的Galleries开设新版本门店，以及在中国和韩国的其他门店。Wilson在网球领域的实力持续，最近澳大利亚公开赛中有32%的参赛者使用我们的Wilson球拍比赛，使我们成为该赛事的第一大球拍品牌。2023年全年，球类和球拍增长7%，由DTC、大中华区和亚太地区的两位数增长引领。说到这里，我将交给Andrew讨论我们的公司业绩和展望。
Andrew Page
谢谢，James。Amer Sports继续享受我们向品牌直营运营模式转型所带来的财务效益。我们强大而真实的品牌与消费者产生共鸣，使我们能够很好地应对2023年充满挑战的宏观交叉潮流。全年收入增长超过20%，毛利率和营业利润率持续扩张，我们继续赢得消费者的青睐。我们全年和第四季度的业绩均达到或超过1月份初步业绩预告中给出的区间上限。第四季度业绩较第三季度有所放缓，这符合我们的预期，原因是2022年下半年供应链瓶颈导致大量销售额从第三季度转移到第四季度，造成了更为严峻的同比基数。从下半年整体来看，我们的基本销售和利润率趋势保持健康。 继上个月完成首次公开募股后，我们还经历了资本结构的转型。我们偿还了约40亿美元的股东贷款，并将剩余的18亿美元第三方贷款以更优惠的条件进行再融资，并将到期日延长至2031年。 深入分析，从我们的营收开始。第四季度收入增长10%至13亿美元。2023年全年，集团收入增长23%。DTC（直面消费者）渠道继续以非常强劲的两位数速度增长，主要由Arc'teryx引领，而集团批发收入下降4%，所有三个业务板块均因上述同比基数问题而出现下滑。第四季度DTC增长37%，由美洲和大中华区的技术服装业务引领。在批发方面，美洲和EMEA地区零售库存水平较高，对球类和球拍、户外性能业务板块的发货造成了拖累。第四季度，区域增长由大中华区45%的增幅引领，该地区所有三个品牌板块均实现稳健增长，其次是亚太区增长22%，尽管基数较小。美洲地区实现中个位数增长，主要由DTC渠道的强劲表现推动，部分被批发渠道的下滑所抵消。 转向盈利能力。第四季度调整后毛利率上升170个基点至52.2%，主要得益于我们毛利率最高的业务Arc'teryx的增长速度快于其他业务。部分抵消因素包括球类和球拍业务激烈的促销环境、物流成本降低、采购绩效改善以及渠道和区域组合也推动了毛利率扩张。第四季度，强劲的毛利增长被SG&A（销售、一般及行政费用）的去杠杆化所抵消。调整后SG&A占收入的比例因销售增长放缓而上升410个基点，占当季收入的42.6%。这导致我们第四季度调整后营业利润率下降220个基点至10.4%。费用增长的关键领域包括可变销售费用、新增员工、可变营销费用、由门店开业推动的租金成本上升以及对IT的战略投资。 我们第四季度调整后净收入下降至亏损4100万美元，而2022年第四季度为收入4600万美元，主要原因是与2022年相比，可变利率上升导致利息支出增加。第四季度调整后稀释每股收益下降至亏损0.11美元，而2022年第四季度为每股收益0.12美元。2023年全年，我们产生调整后稀释每股亏损0.35美元，而前一年为每股亏损0.08美元。排除PPA（购买价格分摊）影响，我们第四季度调整后净收入本应为亏损3100万美元或每股亏损0.08美元。2023年全年，排除PPA的调整后净收入本应为亏损9200万美元。 转向资产负债表和现金流。正如我提到的，我们利用IPO所得改善了资本结构，偿还了13亿欧元的股东贷款。我们还对20亿美元债务进行了再融资，形式包括7亿欧元的定期贷款、5亿美元的定期贷款和8亿美元的优先担保票据。继IPO和债务重组后，我们的净债务与调整后EBITDA之比下降了几倍至约3倍。我们的目标是通过EBITDA扩张和债务偿还，在未来几年内将该比率降至2倍以下。基于当前利率，我们的净财务成本将在每季度4500万至5000万美元的范围内运行，较2023年有显著改善。 库存以健康状态结束2023年，较2022年底增长21%，低于我们全年23%的收入增长。我们的目标是使库存增长率与收入增长保持一致或低于收入增长。 展望未来。我们很高兴分享我们的五年财务算法，其中包括低两位数至中双位数的年销售增长、300个基点的毛利率扩张以及每年30至70个基点的调整后营业利润率扩张。集团层面的营收算法反映了技术服装业务中高双位数的可持续增长、户外性能业务高个位数至低两位数的年扩张，以及球类和球拍业务中个位数的长期增长率。 转向近期指引。我们在2024年开局良好，并继续享受由我们增长最快、利润率最高的Arc'teryx业务引领的健康组合转变效益。考虑到2023年初强劲增长带来的困难同比基数，我们预计集团第一季度收入增长将在6%至8%的范围内，这将是今年增长最慢的季度。这包含了技术服装业务超过30%的增长、户外性能业务基本持平的收入以及球类和球拍业务低两位数的下降。我们预计第一季度调整后毛利率约为53.5%，主要受组合转变效益推动，调整后营业利润率预计为9%至10%。我们本季度的净财务成本将为1亿至1.1亿美元，有效税率将在25%至35%的范围内。这相当于调整后稀释每股收益在亏损0.01美元至每股收益0.02美元的范围内。请注意，本季度的净财务成本包括约6000万美元的非经常性项目，与债务提前清偿、相关对冲合约退出成本以及本季度前45天旧债务的较高利率有关。这些非经常性净财务成本将对第一季度每股收益产生0.08至0.09美元的负面影响。展望未来，我们预计经常性净财务成本将在每季度4500万至5000万美元的范围内。 对于各业务板块，我们预计技术服装业务的调整后营业利润率略高于20%，户外性能业务为中个位数，球类和球拍业务为低至中个位数。 转向全年展望。我们预计集团收入将实现中双位数增长，其中包含技术服装业务超过20%的增长、户外性能业务8%至10%的增长以及球类和球拍业务低至中个位数的增长。我们预计2024年调整后毛利率将扩张超过100个基点至53.5%至54.0%，主要受组合转变推动。这部分将被SG&A的去杠杆化所抵消。我们预计调整后营业利润率为10.5%至11%。对于各业务板块，我们预计技术服装业务的调整后营业利润率略高于20%，户外性能业务为高个位数，球类和球拍业务为中个位数。 您应假设全年净融资费用为2.4亿至2.5亿美元，或约1.8亿至1.9亿美元（不包括上述第一季度6000万美元的非经常性项目），有效税率为25%至35%。基于5.101亿股的完全稀释股数，这相当于调整后稀释每股收益在0.30至0.40美元的范围内。我们假设折旧和摊销为2.5亿至2.6亿美元，其中包括1亿至1.1亿美元的使用权资产折旧。资本支出预计约为3亿美元，较2023年增加1.2亿美元，以支持新店扩张、SAP实施以及分销和物流投资。 说到这里，我将把时间交还给主持人进行问答环节。
Operator
[操作员说明] 第一个问题来自摩根大通的Matthew Boss。请提问。
Matthew Boss
好的。谢谢，祝贺你们第一季度开门红。
James Zheng
谢谢，Matt。
Matthew Boss
那么，有两个部分的问题。首先，能否详细说明Arc'teryx品牌在各地区或渠道所看到的增长势头，这些势头如何支持第一季度技术服装收入增长超过30%的指引？然后，Andrew能否帮助解释一下，从第一季度6%到8%的收入增长到全年中双位数增长之间的收入进展路径？
Stuart Haselden
嘿，Matt。我是Stuart。我来回答你的第一个问题。Arc'teryx第四季度结束时表现非常强劲。我们看到年底业绩超出了我们的预期，并且这种势头延续到了第一季度。实际上，我们看到基础关键绩效指标和直接面向消费者业务都在持续增强。我们实体店和数字网站的流量和转化率都表现非常好。从库存角度来看，我们处于非常充足的备货状态。这些因素的结合促使我们给出了之前分享的指引。
Andrew Page
谢谢，Matt。我是Andrew。关于我们各季度的进展，正如我在准备好的发言中所说，第一季度将是我们增长最低的季度，考虑到我们讨论过的2022年底延续到2023年第一季度的比较基数问题。虽然我们没有给出全年的具体节奏，但我可以告诉你的是，你可以预期其余季度——今年剩余季度都将实现中双位数增长，以达到全年中双位数增长的指引，其中第四季度将是今年增长最强劲的季度。从增长角度来看，再次强调，由于2023年的比较基数较低，基于我们讨论过的所有原因。
Omar Saad
嘿，Matt。我是Omar。我再补充一点。从第一季度到第四季度，比较基数会变得容易20个百分点，而且Arc'teryx门店的开业情况。我们今年开设的新Arc'teryx门店数量比以往任何一年都多，包括一些关键门店在2023年底和2024年上半年开业。这些门店将在关键的冬季季节之前开业，这将为该品牌在下半年带来更大的转化率和收入规模，而该品牌已经在快速增长。谢谢。
Matthew Boss
很好的说明。祝你们好运。
Operator
下一个问题来自美国银行的Lorraine Hutchinson。请提问。
Lorraine Hutchinson
谢谢。早上好。能否谈谈第一季度户外业务利润率下降的驱动因素？以及哪些变化导致了全年指引中隐含的良好扩张？
Andrew Page
是的。当我们考虑户外性能业务时，今年上半年有大量投资投入其中。如您所知，该业务在大中华区主要以DTC（直接面向消费者）驱动，但在大中华区以外，批发业务占据重要地位。我们将继续投资该业务，特别是与户外性能相关的鞋类业务，尤其是在北美市场。另一个现象是，冬季运动装备是户外性能业务的一部分。正如您所知，我们之前提到冬季运动装备在第四季度表现强劲，这主要是天气驱动的——天气提前变坏，人们提前购买，这导致第一季度表现较为疲软。因此，户外性能中的鞋类业务表现非常出色。作为户外性能一部分的冬季运动装备，在经历了强劲的第四季度后，第一季度表现较为疲软。
Omar Saad
Lorraine，你还有另一个问题吗？
Lorraine Hutchinson
没有了，谢谢。
Operator
下一个问题来自高盛的Brooke Roach。请提问。
Brooke Roach
早上好，感谢您回答我们的问题。我希望您能详细阐述一下北美市场在户外性能和球拍运动这两个细分领域全年的增长前景？考虑到您品牌的势头以及鞋类业务的增长，您如何看待其特有的增长机会？在与合作伙伴管理库存和当前需求水平方面，您看到了哪些趋势？谢谢。
Franco Fogliato
你好，我是Franco。感谢提问。看看——我们正处于加速北美业务的起点。我们确实看到零售商在预订单方面表现出一定的谨慎，但我们也看到了强劲的当季补货订单。我们在第四季度以及进入今年后都看到了这种情况。去年晚些时候我们宣布，我们为美洲业务招募了一位新的领导者，这位先生曾负责OcA品牌在北美地区的运营。我们相信存在大量机会，特别是通过户外运动鞋创造独特的竞争优势，同时专业渠道对户外品牌有强劲需求。是的，我们对这个机会感到兴奋。
Andrew Page
从Wilson品牌的角度来看，在球拍运动领域，我们继续在我们参与的几乎每个品类中保持市场领导地位。我们继续赢得贸易账户的合作。我们显然已经讨论过贸易账户中的过剩库存问题。我们的洞察表明，您将在上半年看到部分零售商消化库存的趋势，并在下半年恢复到更正常的节奏。但对我们重要的是，我们继续在我们参与的每个品类中保持领导地位。我们继续从零售合作伙伴那里获得强有力的洞察。随着该渠道恢复正常，我们认为我们将继续成为赢家。
Omar Saad
是的。我想补充一点，我是Omar。年初让我们有信心的事情之一是看到Wilson品牌的毛利率实现率在库存清理后再次回升。是的，零售业尚未达到我们期望的水平，但我们认为我们的品牌表现和市场份额状况良好。谢谢。
Operator
您的下一个问题来自花旗集团的Paul Lejuez。请提问。
Kelly Crago
您好。我想跟进一下——抱歉，我是Kelly，代表Paul提问。感谢您回答我们的问题。我想跟进一下全年指引中提到的球类与球拍业务加速增长。这是基于您的订单簿看到的趋势，还是与您计划推出的新创新产品有关，特别是在棒球品类方面？您能详细说明一下吗？另外，能否更新一下中国市场的状况？我知道您在那里表现非常强劲，但宏观经济一直波动较大。如果您能提供任何额外的信息，将非常有帮助。谢谢。
Joe Dudy
是的。大家好，我是Wilsons的首席执行官Joe Dudy。我先来回答关于Wilson的问题。我们真正看到的是，在我们所处的品类中，参与度依然强劲。从零售商那里得到的反馈显示，销售情况也很积极，库存正在消化中，但正如你所说，我们有很多很棒的产品发布，特别是在网球和棒球这两个我们最大的品类，尤其是在北美市场。我们最近刚刚推出了Blade网球拍，这是我们销量第一的网球拍，到目前为止，其表现已经超出了我们的预期，所以我们对此充满信心。至于棒球市场，新赛季实际上是从六月、七月开始，我们在那里也有新产品发布。我们正在做的一件事是，在疫情期间，我们将球棒产品的发布周期调整为两年一次，而从今年开始，我们正将其恢复为一年一次的产品发布，以在市场上创造新鲜感。所以我们非常有信心。我想补充一点，去年我们开局非常强劲，2023年第一季度我们整体增长了14%。这个数字是不可持续的，当时是在补货，而且可能把库存推得太高了。所以从球类运动的角度来看，随着我们进入今年剩下的时间，同比基数会变得更容易。
Omar Saad
James？
James Zheng
我们看到，我们的业务在中国市场实现了非常积极的增长，我们相信我们的品牌在中国拥有非常好的竞争优势，这得益于我们建立的基础和基础设施。在中国，即使整体经济仍面临一定程度的挑战，我们所在的品类，我可以说，仍然处于趋势之上。所以，所有品牌，特别是我们的Salomon品牌，在2023年以及今年年初都表现得非常出色，我们也看到业务有了很大的改善。因此，我们仍然看到我们的业务在中国市场有非常好的进展。
Kelly Crago
谢谢。
Operator
您的下一个问题来自摩根士丹利的Alex Straton。请提问。
Alex Straton
好的。谢谢您回答问题。我想重点关注一下技术服装业务，全年增长超过20%的指引。您能否详细说明一下，您对DTC（直面消费者）、中国和北美市场具体有哪些假设，或者提供一些细节？另外，是什么因素推动了这一增长，考虑到第一季度是30%，看起来全年增速会有所放缓。非常感谢。
Stuart Haselden
嘿，Alex。我是Stuart。我们对北美和中国地区看到的平衡增长感到非常满意。两个地区在第四季度和第一季度初期都保持了相似的增长步伐。因此，我们看到品牌在各个地区都展现出广泛的基础实力，同时我们对欧洲和中国以外的亚洲地区表现也感到非常高兴。正如我在之前的问题中提到的，业务的根本实力确实来自于我们DTC业务的基本面。具体来说，客流量增加、转化率提升，我们实际上还看到降价率和退货率都有所下降。这既体现在我们的零售门店，也体现在我们的电商业务中。因此，这是广泛的基础实力，而且我们也看到这与非常强劲和健康的库存状况相关联，比我们之前几个时期都要强劲，这主要是考虑到18个月前与COVID相关的供应链挑战。但总体而言，库存状况非常健康。展望全年指引与第一季度指引，我们将以负责任的方式规划业务。我们将在我们认为适合业务发展的水平上规划销售和库存。如果需求超过这些水平，我们有能力捕捉更高的销售水平。我们现有的库存状况将支持这一点。但我们将以负责任的方式规划我们的费用和资本投资，这与20%的全年指引相关联。
Operator
您的下一个问题来自富国银行的Ike Boruchow。请提问。
Ike Boruchow
嘿，各位。早上好。我有两个问题，一个具体关于指引，一个更宏观。关于指引，也许可以请Stuart回答。您能否具体说明今年指引中包含了多少门店扩张计划？另外，如果可能的话，能否谈谈您对第一季度和全年的全渠道可比销售额预期？然后，对整个团队，能否详细说明品牌在中国目前的定位情况？您如何看待它们？与[indiscernible]相比会有何不同？谢谢。
Stuart Haselden
是的。嗨，Ike。我是Stuart。我先回答你的第一个问题。我们计划今年在Arc'teryx品牌净增约30家门店，其中超过一半将在北美开设。我们对在所有地区开设和规划的新门店位置感到兴奋，但我们也会在欧洲和北美开设重要的旗舰店。我们上周刚刚在考文特花园开设了一家7,000平方英尺的旗舰店。我们还将按照我刚才提到的规划，在多伦多和纽约市开设旗舰店。从全渠道可比销售额的角度来看，我认为我们已经分享了全年中双位数的整体增长预期，因此对这个增长水平相当有信心。
Omar Saad
James，关于不同品牌在中国的定位呢？
James Zheng
是的。关于Arc'teryx我补充几点。Arc'teryx确实被定位为户外领域的巅峰品牌，经过四年的培育，我们真正让Arc'teryx成为中国市场最好的Golden Goose品牌。无论是我们在市场上打造的零售环境质量，还是单店生产力，我们都真正超越了行业水平。举个例子，最近在1月中旬，我们在上海开设了一家20,000平方英尺的旗舰店，[听不清]独立建筑，30天内销售额已达到320万美元。所以，我想说的是，当你有机会来中国看看这家店时，你会发现它作为高端品牌的定位水平。不仅是高端，更是奢侈品领域，我们在中国市场与Moncler这样的品牌处于同等受欢迎的地位。
Ike Boruchow
明白了。非常感谢。
Operator
下一个问题来自Evercore ISI的Michael Binetti。请提问。
Michael Binetti
大家好。感谢回答我们的问题。祝贺第一季度开门红。我想问几个问题——进入今年，Wilson的库存问题是否已经过去？关于寒冷天气，我知道天气条件有些不利。从渠道来看，是否有竞争对手的库存积压在渠道中需要清理？或者如果看到竞争对手清库存，你们是否调整了今年的毛利率预期？
Andrew Page
是的。谢谢，Michael。我是Andrew。我们对此讨论了很多。我们对2023年底Wilson库存的处理情况感到非常满意。作为背景说明，我们在2023年下半年清理了约9000万美元被认为需要处理的Wilson库存。因此进入2024年，我们对此感觉良好。正如Omar之前提到的，你可以明显看到从2024年开始，每售出产品的实际毛利率显著提升，这在我们看来是一个指标：第一，我们品牌的热度；第二，零售合作伙伴对我们的重视；第三，与促销环境相关的产品处理在12月基本完成。所以我们现在以强劲的毛利率销售产品。我们确实仍然感受到零售合作伙伴处存在过剩库存。但我们再次相信，随着这些库存逐步消化，我们处于有利地位。关于你提到的计划中考虑的因素，我们在计划中已经考虑到2024年上半年将继续推动库存正常化，并在2024年下半年看到更正常的库存水平。
Omar Saad
也许Joe和Franco，你们可以快速总结一下你们看到的情况——你们的零售合作伙伴以及你们在市场上听到的信息，还有你们的零售合作伙伴告诉你们什么，先从Franco开始，然后Joe？
Franco Fogliato
是的。感谢提问。我们看到库存正在正常化。从Solomon的角度来看，特别是鞋类产品，我们对目前的市场地位非常满意。我们知道零售商对2024年的预订一直非常谨慎，这实际上转化为我们看到的非常强劲的补货业务。年初的情况是第四季度的延续。所以，我们对目前的状况非常满意。我们认为从长远来看，世界会变得更快乐，处境会好得多，短期内会有一些痛苦，但我们正在继续抢占市场份额。
Omar Saad
Joe？
Joe Dudy
是的。对于Wilson品牌，我们听到的反馈是，从贸易角度来看，批发商在补货方面更加谨慎，等待更强的可见性，但我们从他们那里也听到，消费者更接近需要产品时才购买。他们不担心产品可能缺货，所以他们会等到更接近棒球赛季开始或高尔夫天气转好时才购买。所以我们持积极态度，我们看到参与率确实保持强劲和稳定，因此我们预计消费者需求将会到来。此外，我们从零售商那里得到的一些反馈显示，在我们的领先品类中，我们继续在销售表现上超越竞争对手。所以我们很兴奋，这显示了我们在Wilson品牌市场地位的强大。
Omar Saad
Michael，你还有后续问题吗？
Michael Binetti
我很好奇，你说从大局来看，今年的毛利率扩张来自组合效应。所以我想问，Stuart，我们应该如何看待Arc'teryx品牌的毛利率，当你实施进攻策略时，该品牌内部是否有扩大毛利率的机会？
Stuart Haselden
是的。我们对我们的利润率表现感到满意，包括毛利率和营业利润率。所以我们确实看到今年有机会实现适度扩张，我们预计这会逐步体现，并且我们预计营业利润的增长速度将快于营收增长。
Michael Binetti
谢谢。
Operator
下一个问题来自UBS的Jay Sole。请提问。
Jay Sole
好的。谢谢。Andrew，我想问你关于营运资本的问题，你能提醒我们一下你预计今年和明年的营运资本将如何发展，并与2022年和2023年进行比较，解释一下差异吗？谢谢。
Andrew Page
我认为，当你考虑今年的营运资本时，你会开始看到我们的营运资本效率在今年有所改善，特别是相对于2022年而言。显然，我们在2023年、也就是2022年底时，由于供应链相当不稳定，我们增加了库存。因此，我们在2023年建立了库存，并且持有时间比实际需要的稍长一些。所以，你会开始看到——在2024年开始推动效率提升。而当你进入2024年之后，我认为我们将在2025年开始达到一个更正常的水平。但我们会增加库存，显然库存是我们最大的营运资本要素。我们将使库存与收入增长保持一致，这是我们关键绩效指标的一部分。显然，通过再融资，我们将能够保留更多现金，以便在财务费用下降的同时继续投资于业务。
Jay Sole
明白了。好的。那么，既然你们给出了一些资本支出指引，你们是否提供了任何关于今年的自由现金流指引或经营现金流指引？
Andrew Page
是的。我们还没有给出自由现金流指引，而且我们才刚刚开始尝试理解融资将如何进行，所以我们还没有给出自由现金流指引。我希望先度过第一季度，真正开始了解我们在稳定利率、外汇对冲计划等方面将取得什么成果，所有这些事情都试图在一个季度内完成，工作量很大。
Omar Saad
你们在指引中也看到了，即使是税率也是一个范围。因此，考虑到不同司法管辖区的债务和利息可抵扣性等因素，我们仍在努力缩小现金税率的范围。
Jay Sole
明白了。谢谢，Omer。谢谢你。
Operator
下一个问题来自TD Cowen的John Kernan。请讲。
John Kernan
很好。谢谢。祝贺你们取得了一个不错的季度[听不清]。Stuart，你能谈谈Arc'teryx在中国的情况吗？显然，中国是Arc'teryx技术服装最大的区域市场。我只是好奇，我们应该如何看待中国市场的增长率，无论是在2024年还是在长期算法中？
Stuart Haselden
是的，John。嘿，我是Stuart。我们的中国业务确实非常强劲。在2023年，它占我们总业务的40%以上。无论是销售额还是利润，中国都是我们最大的区域。由于我们在中国的价格优势，我们享有略高的毛利率。就增长率而言，我可以告诉你，北美和中国之间一直相当一致，特别是在2023年下半年以及2024年初，我们希望实现区域间的平衡增长。因此，我们非常专注于为业务奠定基础以实现这一目标。我想我们在准备好的发言中已经对中国市场的增长步伐给出了一些说明。我们可以看到，从第四季度到第一季度，我们看到了连续的加速增长，而且这种加速在北美和中国是一致的。我们在中国运营的门店是全球所有区域中生产力最高的。我们一直专注于在那里实施开设更少但更大、更具生产力的门店的战略。我们在北美开设的门店我们非常满意，生产力也很高，但中国的门店往往规模更大，单位收入更高。我们在IPO过程中以及迄今为止的披露中已经分享了一些这方面的信息。我就说到这里。
John Kernan
非常好。谢谢。
Operator
下一个问题来自法国巴黎银行(BNP Paribas)的Laurent Vasilescu。请提问。
Laurent Vasilescu
早上好。非常感谢回答我的问题。我想先问一个问题，Andrew，在第四季度，DTC（直接面向消费者）业务增长了37%，而批发业务下降了4%。您能否与我们分享一下，我们应该如何看待这两个渠道在第一季度以及全年的表现？然后是一个关于鞋类业务的更宏观的问题。您能否向听众分享一下，Salomon鞋类业务在2023年的规模有多大？未来几年它可以发展到什么程度？您能否分享一些从Salomon鞋类业务成功中获得的、可以延伸到Arc'teryx的关键经验？非常感谢。
Omar Saad
首先回答Franco关于Salomon鞋类业务的问题。
Franco Fogliato
是的。看，特别是在第一季度，我们看到压力仍然存在。我们之前提到过，从批发角度来看，订单簿的压力是存在的，但DTC目前表现非常强劲，我们看到DTC的这种势头在第一季度以及亚洲市场的强劲势头中仍在继续。因此，我们非常有信心，我们今年开局良好。
Stuart Haselden
是的。谢谢。然后，关于DTC与批发业务，显然，批发业务下降是由于我们讨论过的所有原因——第四季度促销环境激烈，库存过剩。我们不认为批发业务在未来会像那样下降。事实上，我们相信批发业务全年将实现高个位数增长，而DTC将继续增长约30%左右，低于30%。这就是我们的混合预期。
Laurent Vasilescu
这非常有帮助。如果我能再问一个问题，Andrew，关于中国市场今年情况，您能否就增长率方面提供一些见解？
Andrew Page
关于中国市场，我们仍然预期中国将保持非常强劲的增长速度。再次强调，当我们谈到有纪律的规划时，您会看到我们计划在20%高位到30%低位之间的数字，但如果需求存在，我们将有足够的库存来满足。
Laurent Vasilescu
非常感谢。
Operator
您的下一个问题来自Baird的Jonathan Komp。请提问。
Jonathan Komp
是的。您好。我想跟进一下技术服装业务的五年目标。这些目标意味着在未来五年内收入将远超过30亿美元。所以，Stuart，我想知道当您考虑Arc'teryx的长期机会时，您如何评估其潜力，以及近期您关注哪些关键驱动因素？
Stuart Haselden
嘿，Jonathan。是的，我们对品牌在全球的前景感到非常兴奋。我们在每个地区都看到了长期的发展空间。在北美，我们年底时门店数量接近50家。我们看到超过200家的潜力，并且在欧洲和亚洲（包括中国境内和境外）都有令人兴奋的额外门店扩张空间。因此，我们衡量门店战略成功的最具体、最客观的方式，可能是思考我们如何看待收入朝着五年目标发展的最简单方法。我们对数字业务同样持乐观态度。在北美，我们的数字业务规模与零售业务相当。我们拥有令人兴奋的全渠道战略，各渠道紧密交织。因此，我们在北美以及欧洲和亚洲都以非常跨渠道的方式捕捉需求并满足需求。我们在中国的业务更偏向零售。因此，门店业务在整体业务组合中占比较大。但我们也看到对产品创新的持续关注。因此，虽然我们有令人兴奋的渠道扩张故事，但我们在产品创新方面的投资和市场领导地位对于我们的成功发展同样至关重要。本周我们将推出的鞋类产品，明天实际上将推出三款新鞋型。其中第一款在我们波特兰鞋类设计中心设计，体现了我们对创新的承诺以及通过该战略创造的成功。因此，我认为渠道扩张、产品创新是重要的。我想强调的第三点是我们在品牌和社区战略方面的投资。在我们运营的大多数地区，品牌知名度还很低或尚未充分发展。因此，我们如何能够提升品牌知名度，也将推动与品牌的互动、渠道流量转化。因此，我们将品牌和社区活动方面的投资视为实现您提到的目标的第三个要素。
Omar Saad
接线员，我想我们还有时间再问一个——哦，抱歉，Andrew，你好像有话要说。
Andrew Page
是的。嘿，我想回过头来纠正一个说法。关于上一个问题，我认为这对大家来说是一个重要的更正说明。全年批发业务将增长中个位数，我记得之前说的是高个位数，所以全年是中个位数增长，零售业务增长约30%。至于第一季度，批发业务将较去年略有下降或持平。我记得去年第一季度批发业务非常强劲，而DTC业务将增长约20%。所以我想确保大家更新模型以反映这些数据。
Omar Saad
接线员，时间允许再问一个问题。
Operator
是的。我们今天最后一个问题来自CICC的Yiren Lu。请提问。
Yiren Lu
是的。感谢您回答我的问题。我只有一个关于Arc'teryx的长期问题。正如您提到的，Arc'teryx在美国——在北美地区的DTC扩张对我们来说是非常重要的战略。我想知道，虽然我们很高兴听到最近在北美开设了新的旗舰店，但我们的DTC扩张有哪些变化？以及我们有哪些独特优势让我们比竞争对手做得更好？谢谢。
Stuart Haselden
是的。嘿，Yiren。我是Stuart。所以，是的，在北美，我们看到一个令人兴奋的故事正在形成，DTC故事，正如您在过去的三年中将品牌从主要批发重新定位为主要直接面向消费者。我们在加拿大和美国都看到了令人兴奋的趋势。在加拿大我们可能稍微领先一些，因为那是我们的本土市场。但我们对美国市场也非常乐观。所以我们将开设几家我提到的旗舰店。在多伦多，我们将在Bloor街开设一家8,000平方英尺的旗舰店。在纽约市，我们将在SoHo中心地带的百老汇开设一家14,000平方英尺的旗舰店，我们对曼哈顿夏季七月的开业感到非常兴奋。但我们在北美运营的每个地区看到的整体势头都相当令人兴奋，正如我提到的，在我们的零售战略和电子商务战略之间相当平衡。当您问到我们如何赢得市场份额以及如何在市场中脱颖而出时，我们将Arc'teryx视为户外领域的顶尖竞争者。我们相信我们拥有最好的产品、最高水平的创新、最高水平的质量，这些基于产品性能的优势使我们的产品脱颖而出。我们通过我们认为户外领域唯一的垂直品牌来补充这一点。因此，我们在开设门店的地方建立社区。我们以其他品牌没有的方式与客户互动。当您听其他品牌谈论他们如何发展业务时，他们将自己的门店视为交易平台。我们将门店作为运营社区的一部分来经营，我们希望参与这些社区。一个很好的例子是我们的重生战略，我们不仅想卖给您一件夹克，还想帮助您维护它。我们想帮助您正确清洁它。我们想确保在需要时进行修复。然后当您准备好换新夹克时，您将进行交易，我们将通过我们的[indiscernible]计划让那件夹克继续为另一位客人服务。因此，我们相信这创造了一个非常独特的商业模式，这在当今市场中是分离的，也是我们取得成功的一部分。
Yiren Lu
很好。很好。
Operator
今天提问时间到此结束。我现在将电话转回给Omar进行结束语。
Omar Saad
感谢各位参与。我们下个季度后再见。
Operator
今天的电话会议到此结束。感谢您的参与，您现在可以断开连接了。