Operator
感谢各位的耐心等待，欢迎参加Amer Sports 2025财年第二季度业绩电话会议。[接线员提示] 谢谢。现在请将会议转交给资本市场与投资者关系高级副总裁Omar Saad。您可以开始了。
Omar Regis Saad
欢迎大家。感谢各位参加Amer Sports 2025财年第二季度业绩电话会议。今天早些时候，我们公布了截至2025年6月30日的第二季度财务业绩，相关新闻稿可在我们的投资者关系网站investors.amersports.com上查阅。提醒各位，今天的电话会议将包含联邦证券法定义下的某些前瞻性陈述。这些前瞻性陈述仅反映我们当前的预期和信念，存在可能导致实际结果出现重大差异的特定风险和不确定性。请参阅我们业绩新闻稿和SEC文件中有关安全港声明的说明。我们还将讨论某些非IFRS财务指标。请参阅我们的业绩新闻稿，了解有关此类非IFRS财务指标的重要信息，包括与最可比IFRS财务指标的调节表。我们将首先由首席执行官James Zheng和首席财务官Andrew Page进行准备好的发言，随后是问答环节，大约持续到东部时间上午9:00。James将介绍关键运营和品牌亮点。然后Andrew将提供集团和业务部门层面的财务视角，并阐述我们对第三季度和2025年全年的指引。Arc'teryx首席执行官Stuart Haselden将参加问答环节。接下来，我将会议转交给James。
Jie Zheng
谢谢，Omar。Amer Sports在第二季度继续保持强劲势头，我们独特的优质技术品牌组合持续在全球体育和户外市场中创造空白领域。尽管面临更高的关税和其他短期宏观不确定性，我们仍对自身的管理能力充满信心。我们也在确保每个独特品牌都能实现更高质量、更长期的发展。近期Salomon鞋履加速增长、Arc'teryx持续保持势头以及我们装备业务的稳定表现，为我们在2025年及以后再次取得强劲业绩奠定了良好基础。 第二季度，我们在销售额、利润率和每股收益方面均取得了强劲业绩。销售额增长23%（剔除汇率影响后为22%），调整后营业利润率扩大了260个基点。我们的业绩表现主要得益于户外性能和功能性服装业务的强劲增长和盈利能力，以及球类与球拍业务的稳健表现。 Andrew将提供关于我们关税敞口的更详细更新，但我想强调，鉴于我们的高端品牌具有定价权、长期增长趋势以及相对较低的美国收入敞口，我相信我们能够在各种关税情景下保持良好定位和管理。 正如我提到的，我们相信Amer Sports在全球体育和户外领域具有独特定位。有几个因素让我对我们短期、中期和长期前景充满信心： 首先，我们拥有独特的以创新驱动的高端体育和户外品牌组合。 其次，Arc'teryx是一个突破性故事，凭借其颠覆性的直接面向消费者模式，在户外行业中实现了领先的增长和盈利能力。 第三，Salomon运动鞋具有独特的性能和设计定位，该品牌正在全球加速发展，但在全球运动鞋市场中的份额仍然较小。 第四，Wilson和我们的冬季运动装备业务拥有高性能产品和领先市场份额，但长期增长将较慢，不过Wilson软装产品具有显著的长期潜力。 第五，我们在大中华区拥有强大的差异化平台，我们继续在所有三大品牌中实现行业领先的表现。 在我交给Andrew之前，请允许我简要回顾我们三个业务板块的关键品牌亮点，从功能性服装开始，这是我们最大的品牌载体Arc'teryx所在的板块。 Arc'teryx在第二季度再次实现了跨地区、渠道和品类的广泛强劲表现，特别是鞋履和女装品类，其增长速度继续超过品牌整体增速。我们很高兴看到功能性服装在直接面向消费者渠道中继续保持增长势头，尽管面临2025年最高的两年期全渠道可比增长对比，我们在第二季度仍实现了非常稳健的15%全渠道可比增长。 Arc'teryx门店继续对增长战略至关重要，特别是在我们如何与当地消费者和社区互动方面。Arc'teryx在第二季度净新增7家门店，新开12家门店，同时关闭5家传统门店，这是我们持续优化门店网络质量和生产力的战略的一部分。Arc'teryx门店扩张战略包括多种不同形式，从多层大型旗舰店到小型、极具特色的山地小镇商店。 在欧洲、中东和非洲地区，本季度的关键新店位置包括我们在米兰和斯德哥尔摩的首家Arc'teryx门店。在北美，我们在加拿大班夫度假区开设了一家新的山地小镇商店，自4月开业以来客流量一直很强劲，已成为该地区表现最好的商店之一，这再次证明Arc'teryx可以全年保持相关性，即使在夏季也是如此。我们在温哥华罗布森街开设了一家新旗舰店，这是该市最佳位置，自7月开业以来表现优异。我们还对第四季度在纽约市第五大道洛克菲勒中心开设首家旗舰店感到非常兴奋，这是全球客流量最高的购物地点之一。 在中国，我们在北京标志性的半岛酒店连锁开设了首家品牌店。这家门店代表了我们对品牌最高端的扩展，专为顶级奢侈品购物体验而设计。对于2025年，我们计划在全球继续开设约25家净新增Arc'teryx门店，其中大部分在北美。我们的门店开业计划包含与2024年相似水平的总新店数量，部分被某些奥特莱斯和其他次优位置的关闭所抵消。我们相信，高质量零售网络对长期成功的重要性远超过追求快速的门店扩张。 在大中华区，我们专注于优化Arc'teryx零售网络，而不是推动新店扩张。今年，Arc'teryx在大中华区将有净门店关闭，包括一些传统合作伙伴门店和工厂店。然而，Arc'teryx仍将通过大型、高质量、更高生产力的门店在中国显著增加其存在感。展望2026年，我们计划在多年优化该地区门店网络后，Arc'teryx在中国实现净门店增长。 社区参与对提升Arc'teryx品牌知名度仍然至关重要。7月，我们在德国和法国举办了第14届年度Arc'teryx学院，吸引了来自世界各地的数千名参与者参加我们的攀岩诊所，并为当地商店带来了强劲的销售。第二季度的社区参与活动包括在英国兰代尔谷举办的第五届Arc'teryx攀岩学院，以及我们在旧金山湾区的ALL RISE攀岩活动。 转向产品方面。鞋履继续是Arc'teryx在第二季度增长最快的品类，尽管与去年三位数增长相比，其增长速度仍超过品牌整体增速。今年春天，我们推出了Norvan LD 4，这是最受欢迎的长距离、长期跑步鞋款的升级版。我们还推出了Vertex Speed，这是一款专为技术性垂直地形攀爬而设计的山地跑鞋。展望未来，Arc'teryx在2025年下半年有令人兴奋的鞋履发布计划，并继续相信鞋履将成为Arc'teryx一个庞大且盈利的增长途径。 女装在第二季度也继续保持良好势头，在所有地区实现两位数增长，表现优于品牌整体。我们看到通过技术设计和性能为户外女性提供不同服务的大好机会。我们专注于女性设计的一个很好的例子是Clarkia裤子，在第二季度继续呈现爆炸性增长，在门店和电商渠道迅速售罄。随着我们改进合身性、风格和功能，Arc'teryx在美国和欧洲女性中的品牌知名度和亲和力正在上升。 转向户外性能板块，该板块在第二季度表现出色，主要由Salomon鞋履和服装引领。Salomon品牌势头在所有地区继续加速，运动线和性能线都表现出非常强劲的势头。按地区划分，Salomon软装在大中华区和亚太地区继续保持非常强劲的增长，而欧洲、中东和非洲地区以及美洲的增长均显著加速。直接面向消费者仍然是该品牌增长最快的渠道，包括28%的全渠道可比增长，门店和电商均表现强劲。 除了运动鞋，Salomon服装、背包和袜子也表现出良好的势头，特别是Salomon跑步背心。运动线在全球表现非常出色，继续引领鞋履增长。我们第一季度首次全球发布的XT-WHISPER鞋履的势头延续到第二季度，特别受到年轻女性消费者的青睐。在性能方面，我们对新的Aero Glide 3跑鞋非常满意，这是Salomon历史上推出的最佳鞋履之一，包括在跑步专业渠道中的吸引力。Aero Glide 3使用了一种名为optiFOAM evo的泡沫材料，我们相信这代表了一种颠覆性的新一代材料，为跑步者提供了新的回弹水平和[压缩]性能，适用于公路或小径跑步。 5月，我们推出了新的砾石系列，为消费者提供了一款比以往任何时候都更通用的跑鞋，在各种类型的地形上表现优异，从炎热的人行道到公园和步道上的松散地形。虽然规模仍然很小，但我们的砾石系列从消费者和零售商那里获得了强烈的早期反响。本季度的另一个关键发布是X Ultra 5，这是我们标志性的X Ultra徒步靴的最新更新，以轻量、稳定性和升级技术而闻名。 在欧洲、中东和非洲地区，Salomon运动鞋也经历了非常强劲的消费者需求，销售强劲，补货和预购订单不断，这得益于性能和运动两方面的表现。在亚洲，直接面向消费者继续是Salomon的关键增长渠道，主要由我们高生产力的Salomon紧凑型商店形式引领。本季度我们在大中华区净新增16家Salomon商店，包括自有门店和合作伙伴门店，使我们的总数达到234家。我们有望在今年在大中华区达到约290家Salomon商店，并且我们相信Salomon有机会随着时间的推移发展到数百家门店。 我们最近在上海开设了第二家Salomon旗舰店，这是一个7,300平方英尺的品牌临床扩展，位于以精品购物闻名的法租界地区。这家C级门店为消费者提供了更沉浸式的体验，在第一个月表现非常出色。在亚太地区，我们在第二季度开设了10家新的Salomon门店，其中5家在韩国，5家在日本，包括东京丸之内和首尔圣水等黄金地段。总体而言，Salomon鞋履在整个亚洲的品牌知名度和需求正在迅速增长。 在美洲，我们继续为支持未来的显著增长奠定基础，Salomon软装在第二季度实现了强劲的两位数增长。我们在纽约市的第一家门店继续显示出与消费者的惊人吸引力，我们计划今年或明年初在纽约大都会区再开设3到4家门店，同时继续扩大我们在关键批发客户中的存在。今年秋季的新地点包括伍德伯里康芒和布鲁克林威廉斯堡。我们还将在今年在芝加哥和西好莱坞开设门店，并将在2026年专注于旧金山、洛杉矶和迈阿密。从批发角度来看，Salomon在各种零售商中需求不断增长，包括REI、Nordstrom和跑步专业商店。 最后，随着我们继续提升Salomon的品牌知名度，我们对即将到来的米兰-科尔蒂纳奥运会感到兴奋，Salomon作为高级合作伙伴，将为所有志愿者提供装备。这将是该品牌在其欧洲本土市场的重要时刻。 在我讨论球类与球拍板块亮点之前，让我先谈谈Wilson管理层过渡。正如我们在新闻稿中看到的，Joe Dudy已决定辞去Wilson总裁兼首席执行官职务，以在公司外部追求新的事业。我们的集团首席财务官Andrew Page已被任命为Wilson和球类与球拍板块的临时总裁兼首席执行官，并将继续担任Amer Sports首席财务官。公司已开始全面寻找下一任Wilson领导者。我们感谢Joe Dudy在Wilson的30年服务，并祝愿他在开始新篇章时一切顺利。他的贡献对品牌的成功至关重要，特别是过去6年担任首席执行官期间。展望未来，我对Andrew Page在过渡期间领导Wilson充满信心，同时他将继续履行作为Amer Sports首席财务官的职责。 现在谈谈球类与球拍板块。球类与球拍增长趋势在第二季度继续保持稳健，增长11%，主要得益于运动服装和球拍运动的强劲表现。我们的Tennis 360继续与消费者产生良好共鸣，从性能球拍到软装产品。在球场上，我们对18岁加拿大选手Victoria Mboko最近在蒙特利尔国家银行公开赛上的胜利感到兴奋。她是我们首位从头到脚穿着Wilson Tennis 360装备赢得WTA 1000锦标赛的运动员，现在世界排名前25位。在消费者方面，Wilson性能球拍继续闪耀，包括本季度成功推出的Roger Federer经典系列。在匹克球方面，我们的Vesper球拍也获得了强烈反响。 Wilson软装继续其优异增长，在2025年第二季度增长了一倍多。我们继续看到对Intrigue女子网球鞋的强烈反响，该鞋最近被《女性健康》杂志评为最佳新网球鞋。我们在中国也继续表现出色，今年将在中国开设约50家Wilson Tennis 360商店。在北美，达拉斯NorthPark购物中心的新Tennis 360概念店继续表现非常出色，我们对在比佛利山庄的新店感到兴奋。我们继续在DICK'S Sporting Goods和其他零售合作伙伴处扩展Tennis 360测试。除了球拍运动，棒球棒的稳健趋势被手套、充气产品和高尔夫球的疲软销售所抵消。 现在我将交给Andrew。
Andrew E. Page
谢谢，James。我将在提供指引时更详细地讨论关税问题，但我想首先说明，我们非常有信心，凭借我们强劲的基本业务势头、多元化的全球布局、健康的资产负债表以及具有定价权的强大品牌组合，我们将拥有显著灵活性来应对各种关税情景。更重要的是，Salomon鞋履业务的拐点为Arc'teryx本已出色的销售和利润率轨迹增添了强劲的第二增长引擎，显著提升了我们独特品牌组合的长期价值创造潜力。鉴于我们强劲的上半年业绩以及持续的运营和财务势头，尽管关税高于我们先前指引中的假设，我们仍上调了全年收入和每股收益预期。这一更新后的指引假设当前美国对中国商品征收30%的关税，并且其他所有国家的最新关税税率将在2025年剩余时间内保持不变。尽管较高关税对我们球类与球拍业务板块的影响将略高于预期，但考虑到各品牌已实施的缓解策略，我们仍预计今年及以后关税对我们合并业绩的影响微乎其微。 好的。现在来看第二季度业绩。Amer Sports第二季度销售额按报告基础增长23%，剔除汇率影响后增长22%。强劲的销售表现主要由户外性能业务引领，其次是技术服装业务，球类与球拍业务在本季度也继续实现稳健增长。按渠道划分，该集团继续由直接面向消费者（DTC）业务驱动，该渠道增长40%，主要由Salomon在大中华区和亚太地区以及Arc'teryx在全球的表现引领。批发业务在集团层面增长9%，由Salomon引领。区域增长由亚太地区引领，增长45%，中国增长42%。欧洲、中东和非洲（EMEA）地区加速至18%的增长，美洲地区在第二季度增长6%。美洲地区的增速放缓是由于球类与球拍业务增长正常化，以及由于2024年批发发货从第三季度提前至第二季度导致的比较基数较高。 Amer Sports在中国继续实现非常强劲的增长，我们有多个理由对在这个重要消费市场的未来增长机会充满信心。第一，我们的品牌在中国竞争于最高质量、增长最快的消费细分市场之一——高端运动和户外市场。中国的户外趋势持续非常强劲，吸引了年轻消费者、女性消费者和奢侈品购物者。此外，我们真实的品牌以其专业性、质量和技术创新而闻名，这与中国消费者产生了良好共鸣，而且我们的品牌在中国规模仍然较小。第三，也是最重要的一点，我们在中国拥有一支优秀的团队。我们深厚的专业知识和独特且可扩展的运营平台为我们整个品牌组合带来了显著的竞争优势。 转向盈利能力。调整后毛利率在第二季度提高了250个基点至58.7%，主要得益于有利的渠道、地域、产品和品牌组合，以及相比去年折扣减少，部分被运输、物流和材料方面的不利因素所抵消。调整后的销售、一般及行政费用（SG&A）占收入的比例增加了140个基点，在第二季度占收入的54.7%。户外性能业务在非常强劲的增长下实现了SG&A杠杆效应，但被技术服装业务因零售扩张以及球类与球拍业务因持续的运动服装投资而出现的轻微去杠杆效应所抵消。在毛利率扩张的推动下，我们的调整后营业利润率从去年的2.9%提高了260个基点至第二季度的5.5%。请注意，我们在2025年第二季度收到了1900万美元的政府补助，这笔款项我们在2024年下半年已收到。这在第二季度使调整后营业利润率受益约150个基点。公司费用为3400万美元，高于去年第二季度的2500万美元。折旧与摊销（D&A）为8100万美元，其中包括3900万美元的使用权资产折旧。本季度调整后净财务成本为2200万美元，包括3000万美元的利息支出，部分被某些货币资产重估产生的800万美元外汇收益所抵消。本季度，我们的调整后所得税费用为500万美元，相当于12%的调整后有效税率。与纳税申报调整相关的离散项目在第二季度使我们的有效税率受益。第二季度调整后净利润为3600万美元，而去年同期为2500万美元。调整后稀释每股收益为0.06美元，而去年调整后稀释每股收益为0.05美元。 现在来看各业务板块业绩。技术服装业务收入增长23%至5.09亿美元，由Arc'teryx引领。增长得益于31%的DTC扩张，包括15%的全渠道可比销售额增长，这是在面临2025年最严峻的两年叠加可比基数情况下的稳健结果。较低水平的奥特莱斯销售对技术服装业务的全渠道可比销售额产生了负面影响，因为Arc'teryx继续将更多重点放在全价销售上，并限制线上和线下奥特莱斯销售。DTC势头继续受到所有地区、渠道和产品类别的新老消费者的推动。技术服装批发收入增长4%，受到去年发货从第三季度提前至第二季度的影响。按地区划分，技术服装增长率由亚太地区引领，其次是大中华区、美洲和EMEA。所有地区均实现强劲的两位数增长。技术服装调整后营业利润率下降10个基点至13.9%。轻微的毛利率扩张和较高的其他营业收入被不断增长的SG&A投资所抵消。 最后，我们最近签订了一项资产购买协议，收购Nelson Sports, Inc.的几乎所有资产和某些负债，该公司自2001年以来一直是Arc'teryx和Veilance产品在韩国的独家经销商。我们预计交易将在2025年下半年完成，之后韩国市场将完全由品牌直接运营，而非传统的经销商模式。韩国是一个庞大的运动和奢侈品消费市场，对Arc'teryx而言仍具有强劲的增长潜力。 转向户外性能业务板块。我们看到收入增长35%至4.14亿美元，这得益于Salomon鞋履、服装、包袋和袜类的非常强劲表现。按渠道划分，户外性能DTC增长63%，主要由新开门店和跨市场（尤其是大中华区和亚太地区）更高的生产力所引领。电子商务也在各地区增长，由更高的流量驱动。批发业务增长18%，由软商品的强劲售罄和补货订单驱动。按地区划分，户外性能增长率由大中华区和亚太地区引领，其次是EMEA和美洲地区加速增长。正如James提到的，Salomon鞋履的受欢迎程度正在全球范围内迎来拐点，我们已做好充分准备，随着时间的推移适当且充分地开发这一独特机遇。我们相信我们在所有三个主要消费地区都有非常显著的增长机会，并且拥有合适的人才和团队结构，以逐步在全球运动鞋市场占据重要份额。 对于我们的冬季运动装备品牌，虽然第二季度是一年中规模最小的季度，但我们对即将到来的冬季季节有稳健的预订单，因为我们在滑雪领域继续抢占市场份额。我们在单板滑雪和防护装备方面也看到了增长机会。预计冬季运动装备在2025年仅占户外性能业务板块的28%，低于2022年的46%。 户外性能调整后营业利润率从去年扩张720个基点至第二季度的5.1%。利润率扩张主要由毛利率引领，得益于积极的渠道、地区和产品组合，以及由于我们鞋履成本优化举措带来的有利产品成本。这一利润率扩张也受到非常强劲收入增长带来的SG&A杠杆效应的推动。 在讨论球类与球拍业务业绩之前，我想感谢Joe Dudy并表彰他在Amer Sports和Wilson品牌长达30年的杰出职业生涯。Joe在品牌的许多关键成就中发挥了重要作用，最近更是将品牌年收入增长至超过10亿美元，并为其下一个由Tennis 360驱动的增长拐点奠定了基础。 现在来看业绩。球类与球拍收入增长11%至3.14亿美元，由软商品和球拍运动驱动。我们对球类与球拍业务的持续增长感到满意，但需要提醒的是，两位数增长在长期内是不可持续的，我们继续预计球类与球拍业务长期将实现低至中个位数的增长。按品类划分，增长由软商品引领，该品类现在约占该板块销售额的15%，我们的球拍运动系列也表现强劲。我们在全球范围内，尤其是在中国，继续看到Tennis 360的非常强劲势头。高尔夫、充气产品和棒球均略有下降。高尔夫在EMEA地区实现了强劲的两位数增长，但这被美国较低的销售入库所抵消。然而，就上半年整体而言，高尔夫业务实现了稳健增长。充气产品市场环境充满挑战，较弱的棒球手套销售抵消了球棒的增长。按地区划分，球类与球拍增长率由中国、亚太地区和EMEA引领，而美洲地区大致持平。 球类与球拍板块调整后营业利润率提高了200个基点至3.1%，这是由于有利的产品、渠道和地区组合带来的更高毛利率，抵消了较高的关税和持续软商品投资导致的轻微SG&A去杠杆效应。 转向资产负债表。我们以6.4亿美元的净债务结束了本季度。使用我们2025年调整后营业利润指引的中点，我们在第二季度末的净债务与调整后EBITDA比率约为0.6倍。我们的资产负债表处于健康状态，能够支持公司在应对关税和其他外部不确定性时的发展。展望未来，偿还带有不可抵扣利息的债务仍然是有效利用多余现金的方式。 本季度末库存同比增长29%，高于我们23%的销售增长，主要由Arc'teryx驱动。较高的库存主要由三个因素驱动：第一，2025年秋季商品的提前收货，其中包括关税缓解策略；第二，由于空运使用减少导致在途商品增加，这意味着商品在账面上停留的时间更长；第三，美元走弱带来的外汇折算影响。虽然我们预计库存增长在2025年底前将保持适度高位，但我们对Arc'teryx商品的质量非常有信心，并预计随着我们进入2026年，库存将逐步消化并恢复正常增长率。 在强劲利润增长和严格的营运资本管理的推动下，我们在上半年产生了1.08亿美元的运营现金流。对于2025年全年，我们预计将产生比2024年水平稳健增长的运营现金流。 现在转向指引。我们仍然有信心，鉴于我们对美国的低敞口、高端消费群体、品牌组合未开发的定价权以及健康的资产负债表和强劲的现金流动态，我们已做好充分准备来应对各种关税情景。并且考虑到正在实施的缓解策略，我们继续预计2025年及以后较高关税对我们集团损益表的影响微乎其微。 对于2025年全年，鉴于第二季度的超预期表现和我们的持续势头，尽管关税影响略高，我们仍上调了全年收入和每股收益预期。该指引假设从中国进口的额外美国关税保持在30%，越南为20%，欧洲为15%，世界其他地区为最新税率。我们将2025年收入增长指引从15%-17%上调至20%-21%，其中包括按当前汇率计算约100个基点的有利外汇影响。按业务板块划分，我们将技术服装收入增长指引从约20%-22%上调至22%-25%，包括持续强劲的全渠道可比销售额增长。我们还将户外性能销售增长预期从中双位数上调至22%-25%，将球类与球拍业务从中个位数上调至7%-9%的增长。我们将全年调整后毛利率指引从56.5%-57%上调至约57.5%，同时将调整后营业利润率指引从11.5%-12%上调至11.8%-12.2%。 按业务板块划分，我们继续预计技术服装的调整后营业利润率约为21%。对于户外性能业务，我们将调整后营业利润率指引从约9.5%-11%上调至11.5%。对于球类与球拍业务，我们维持3%-4%的调整后营业利润率指引。球类与球拍业务将在下半年因几个因素受到较高关税的轻微拖累。第一，钢铁和铝豁免的终止，此前Wilson球拍和球棒属于该豁免范围。第二，越南和其他采购市场的实际关税税率高于我们上次指引中假设的10%的世界其他地区税率。第三，一些Wilson软商品的发货时机不利，受到了临时145%中国关税的影响。 我们现在假设全年净财务成本约为1.05亿美元，有效税率为28%-30%。较低的有效税率主要得益于来自低税率司法管辖区的更高利润产生，以及我之前提到的第二季度的离散项目。全年其他营业收入将约为2000万美元，归属于非控股权益的净利润将约为1000万美元。我们现在预计调整后稀释每股收益为0.77-0.82美元，而我们先前的指引为0.67-0.72美元，这是基于5.61亿股完全稀释流通股。此外，我们假设折旧与摊销（D&A）为3.5亿美元，其中包括约1.8亿美元的使用权资产折旧。资本支出预计约为3亿美元，主要用于支持新店扩张、ERP优化以及分销和物流投资。 转向第三季度指引。我们预计集团报告收入增长约为20%，其中包括约150个基点的外汇有利影响。我们预计第三季度调整后毛利率约为56.5%，调整后营业利润率在12%-13%之间。我们本季度的净财务成本应在3000万至3500万美元之间，有效税率应在28%-30%之间。我们预计调整后稀释每股收益为0.20-0.22美元。 我们更新后的指引意味着下半年增长将慢于上半年。然而，正如我们之前所说，如果强劲趋势持续且需求好于预期，我们相信我们将有能力实现超出这些预期的财务业绩。 最后，在问答环节之前，我们将在9月18日于温哥华Arc'teryx总部举办我们的首次投资者日活动，并将进行网络直播。虽然我们将提供集团层面的高层更新，但会议的主要重点将是深入探讨Arc'teryx品牌及其众多独特机遇。 说到这里，我将把话筒交还给主持人进行提问。
Operator
[操作员说明] 第一个问题来自摩根大通的Matthew Boss。
Matthew Robert Boss
祝贺又一个出色的季度。James，能否详细说明您在第三季度看到的支持20%展望的势头？谈谈Salomon增长拐点的驱动因素以及加速下半年的机会。然后，Stuart，能否详细说明Arc'teryx上调预期的原因？也许可以具体谈谈您看到的第三季度至今相对于第二季度15%全渠道可比销售额的趋势。
Jie Zheng
谢谢，Matt。好的。我——基于非常强劲的第二季度业绩，我们看到增长势头在第三季度仍在持续，特别是Salomon鞋类业务，正如我们刚刚向大家介绍的战略工作，尤其是我们的新产品在市场上反响很好。我说，我们创造了一个非常独特的品类，我们称之为户外运动鞋，这确实让我们在运动鞋市场拥有非常强的竞争优势，特别是在女性消费者、年轻女性消费者领域。所以我们确实为自己创造了一个空白市场，我们看到户外性能板块有非常强劲的增长趋势。另一方面，我也要说Arc'teryx也走在正确的轨道上。势头仍在持续。Stuart会给你更详细的阐述。我的意思是，Wilson 360——网球360模式继续在两方面都有效。特别是在中国和东南亚，我们看到Wilson网球360有非常清晰的增长模式。在美国，我们也在测试市场上不同的模式。我们也有很好的信心来释放Wilson网球360在美国的潜力。大致就是这样。Stuart？
Stuart C. Haselden
谢谢，James。是的，Matt，我们提供的展望确实反映了我们在各区域和各渠道业务中观察到的趋势。具体来说，当我们审视第二季度到第三季度时，总收入方面，去年我们经历了批发业务的转变，这对我们今年第二季度构成了阻力，这反映在我们公布的批发销售额仅实现个位数增长上。但这对我们今年进入第三季度来说是一个顺风因素，因为我们将与去年批发渠道的较低基数进行比较。不过总体而言，我们的直接面向消费者业务非常强劲。我想说，我们公布的15%同店销售额增长，我们对此感到非常满意。与去年相比，这是一个艰难的对比。我们还看到降价销售有所减少。因此，我们的零售降价幅度下降了约500个基点，电子商务降价幅度下降了约100个基点。这意味着全价业务占比大幅提高，业务更加健康，这有利于我们的利润率。因此，我们正在业务中看到强劲的基本面趋势。从关键绩效指标的角度来看，客流量趋势仍然非常强劲，这是推动我们收入增长的关键绩效指标。正如所指出的，我们在进入下半年时库存状况良好。到目前为止，我们在第三季度看到的情况非常令人鼓舞。我们在第三季度的最初几周看到了非常强劲的初始售罄率。这与我们刚刚给出的指引相符。
Operator
您的下一个问题来自高盛的Brooke Roach。
Brooke Siler Roach
您能否谈谈Salomon品牌在近期拐点之后的下一增长杠杆？我们应该如何看待美国市场相对于其他关键国际区域在自有门店和合作伙伴批发门店基础上的分销点扩张速度和规模？
Jie Zheng
是的。感谢您的提问。首先，Salomon确实处于快速增长模式，主要驱动力——我的意思是，在过去两个季度，显然主要得益于中国和亚太地区的强劲势头，以及欧洲、中东和非洲地区。而在美国，我们仍然——确切地说，我们仍在建立基础的过程中。所以目前我们在纽约市只有一家门店。我们计划在年底前在纽约、芝加哥和洛杉矶开设4到5家门店，以进一步验证我们所谓的Salomon紧凑型门店模式，这一模式在中国和欧洲已被证明是成功的。因此我们非常有信心，因为在零售模式和产品组合方面，我们已经有了非常坚实的基础来支持我们的美国市场。同时，我们也在继续尝试寻找合适的方式来加强我们在美国的B2B业务。特别是，我们正在与REI和Nordstrom等顶级客户建立非常强大的合作伙伴关系。这将为我们提供一个更好的平台，继续探索适合我们在美国加速业务发展的正确模式。此外，随着我们在市场上推出的非常强劲的产品线，我们现在也在尝试在美国的跑步专业领域寻找合适的模式。总之，我想说Salomon在美国仍处于初步阶段。我们仍在建立基础的过程中。但鉴于我们在欧洲和中国建立的成功模式，我们对未来在美国为Salomon鞋类业务建立非常强大的商业模式充满信心。
Operator
您的下一个问题来自美国银行分析师Lorraine Hutchinson。
Lorraine Corrine Maikis Hutchinson
我想了解您对各品牌定价的看法。为应对关税，您计划实施何种幅度的价格上涨？客户对这些价格调整的反应如何？
Andrew E. Page
是的。谢谢，Lorraine。关于价格上涨的问题，我们在各品牌中确实在Wilson品牌上实施了一些价格上调。今年早些时候我们曾讨论过这一点。但就Salomon和Arc'teryx而言，我们承认我们仍有未利用的定价灵活性，如果需要，我们肯定会加以利用。不过到目前为止，我们在这两个品牌中已经能够在不提价的情况下应对和缓解关税影响。至于Wilson品牌，某些产品的涨幅约为10%。
Operator
您的下一个问题来自花旗集团分析师Paul Lejuez。Paul Lawrence Lejuez 花旗集团研究部 Stuart，您能否谈谈Arc'teryx全价门店的同店销售表现如何？以及奥特莱斯门店对同店销售造成了多大的拖累？另外，请分别说明库存情况——按金额与按单位计算，并能否提供一些信息：哪些地区或品类可能库存过轻，限制了销售；哪些地区或品类可能库存过重。
Stuart C. Haselden
是的。谢谢，Paul。是的，我们全价门店的同店销售趋势非常强劲。基于我之前提到的奥特莱斯销售下滑，这可能对整体同店销售造成中个位数的拖累。但我们很高兴看到这种转变正在发生。我们很高兴看到更强的全价销售组合，尽管这可能对整体同店销售数字产生压力。从库存角度来看，在某些鞋类品类中，我们库存迅速售罄，特别是我们正在推出的新款式，我们仍在试图找到需求的边界。James提到的Clarkia长裤就是一个很好的例子。我们在那里仍在追赶市场需求。我们春夏服装系列的许多产品，在许多地区仍然严重缺货。因此，我们真的不知道这部分业务的潜力上限在哪里，这让我们对春夏期间的表现感到鼓舞。可以说，随着我们进入第三季度，我们在秋冬季产品方面处于良好位置。我之前提到的第三季度至今的趋势让我们对我们给出的指引充满信心。我进一步说，如果需求继续实现，我们有可能超越预期。因此，我们认为我们处于有利位置。没有任何结构性因素会阻碍我们，而且目前我们的库存状况良好。这就是我们现在能提供的最详细信息。
Andrew E. Page
是的。Paul，我是Andrew。我想就Stuart谈到的库存问题以及我们在准备好的发言中提到的内容稍作补充。我们绝对对目前的库存状况感到满意，事实上，我们能够提前准备一些Stuart在过去几年不得不追赶的陈列产品，这让我们感到鼓舞。此外，随着我们开始优化供应链并提前准备，我们更早地获得了库存所有权，因为我们减少了空运和海运来使供应链流程正常化，这再次让我对我们供应链的改进感到鼓舞，也对我们能够提前满足过去几个时期一直在追赶的需求感到鼓舞。
Operator
下一个问题来自UBS Financial的Jay Sole。
Jay Daniel Sole
两个问题。第一，Stuart，请谈谈Arc'teryx女装业务在过去90天的发展情况。关于Salomon，考虑到其超强劲的增长，你可能已经超过了IPO时讨论的水平。从宏观角度看，Salomon真正做得更好的是什么，让你能够实现这种重大转折和大幅增长？
Omar Regis Saad
我们先请Stuart谈谈Arc'teryx，然后请James谈谈Salomon。
Stuart C. Haselden
Jay，是的，感谢您的问题。关于女性业务，我们在第二季度看到了持续强劲的表现。女性业务收入在本季度增长了超过30%。我们看到渗透率和业务组合持续提升。因此，我们很高兴看到女性业务的重要性不断增强，某些型号出现了爆发式增长。James提到了Clarkia。我们最近还推出了几款新模型，包括Nia裤子和Altira Cropped硬壳夹克，它们上市后也迅速热销。所以，看到专为女性设计的特定型号表现良好，同时我们也在扩大女性产品系列，这令人兴奋。这是对我们产品战略的重要验证，同时我们看到核心产品在女性客户中继续畅销。因此，我们真的感觉才刚刚起步。后续还有更多发展，我们期待在9月的投资者日分享更多关于女性业务的详细信息。
Jie Zheng
Jay，我将重点介绍几个关键驱动因素，使Salomon在当前阶段能够在市场上实现更快增长，好吗？首先，我要说的是，这完全来自于我们独特的产品定位，对吧？我们在户外运动鞋这一品类取得了非常成功的故事，这主要得益于我们的运动风格业务，[听不清]。这个产品线在年轻女性消费者群体中表现出非常强劲的表现。我认为这为我们提供了一个非常独特的角度，来释放竞争激烈的运动鞋市场的潜力。另一方面，在产品方面，我们也持续向市场推出高性能跑步产品，这些产品也获得了B2B合作伙伴极其积极的反馈。而且销售表现在我们所在的所有门店销售点都名列前茅。这是第一点。第二点，我认为我们在中国建立了强大的商业模式。三年前，我们只有5家门店。而到今年年底，我们将拥有近300家门店。所有这些门店都是盈利的。这让我们对以正确方式推动整个业务充满信心。这种直接面向消费者的渠道建设也让我们有机会提升整体品牌知名度，并让消费者了解Salomon代表什么，以及他们如何在所处的门店环境中获得恰当水平的服务，对吧？我认为这是一个相当令人惊喜的局面。另一方面，我要说的是我们在B2B合作伙伴优化方面的整体战略举措，特别是在欧洲市场，对吧？我们与欧洲市场的顶级跨境零售商建立了非常强大的联盟，包括JD Sports、Foot Locker和迪卡侬。它们都在门店中为我们提供了非常强大的曝光度，从而使我们能够在市场上真正取得成果。这就是Salomon当前在市场上实现高增长模式的主要驱动因素。
Operator
您的下一个问题来自法国巴黎银行的Laurent Vasilescu。
Laurent Andre Vasilescu
户外性能业务暗示下半年将增长20%。能否对此进行更详细的解读？第三季度和第四季度收入之间有何细微差别，特别是考虑到即将到来的冬奥会？另外，Andrew，我们是否仍应假设冬季用品全年将实现低个位数增长？然后我还有一个关于利润率的快速跟进问题。
Andrew E. Page
问题的最后部分，我没听清最后一部分。您问题的最后一部分，第二部分。
Laurent Andre Vasilescu
是的。冬季用品，全年是否仍应实现低个位数增长？
Andrew E. Page
冬季运动装备在今年剩余时间内将继续保持低个位数增长。户外性能业务暗示下半年增长20%——第三季度和第四季度之间基本持平。因此，我们并未暗示需要构建任何特定的增长节奏。
Laurent Andre Vasilescu
好的，非常有帮助。上个季度，Andrew，你非常详细地解释了户外性能部门利润率提升1000个基点的构成。我记得其中700个基点来自毛利率改善。你能详细说明一下这700个基点改善的具体构成吗？另外从长期来看，这个部门的利润率是否有什么结构性原因，使其无法逐步达到中双位数水平？
Andrew E. Page
是的。关于第二季度毛利率改善的问题，这主要是毛利率的提升。至于这个业务能否达到——我们显然会保持非常强的竞争力。你知道吗？随着我们继续推动软商品和鞋类业务的发展，你会预期这个业务开始接近你所说的那个水平。我将在投资者日上对每个业务部门的利润率状况提供更长期的更新，但你的判断方向是正确的。
Operator
下一个问题来自Baird的Jonathan Komp。
Jonathan Robert Komp
Stuart，如果可以的话，我有两个后续问题。技术服装或Arc'teryx业务中奥特莱斯渠道对同店销售额的拖累，我们应该预期这种情况会在全年持续同等程度吗？另外，能否详细说明一下你将韩国业务完全收回自营所看到的机会？还有一个单独的问题。Andrew，你再次上调了营业利润率目标，但上调幅度略低于毛利率的上调。能否分享一下你在哪些方面进行增量投资，以及你预期会看到哪些回报？
Stuart C. Haselden
是的。谢谢，Jonathan。我是Stuart。关于奥特莱斯渠道的拖累，是的，我不认为情况会比我们在上半年看到的更糟。可能会有一定程度的缓和机会，但可能更多是维持上半年水平，而不是显著变化，这样说清楚吗？所以下半年可能更多是保持一致性，而不是实质性的改变。韩国市场的机会，我们认为非常令人兴奋。这是一个令人难以置信的户外市场。多年来我们与当地的合作伙伴建立了牢固的关系，但我们相信我们可以以新的方式投资这项业务，真正抓住重要的上升空间，建立在合作伙伴已经创造的强劲基础上。所以我们肯定看到了韩国的上升空间。我们认为从收入角度看，韩国市场甚至可能比日本更大，而且我们已经有了一个很好的开端。
Andrew E. Page
Jonathan，是的，我们对第二季度的业绩表现感到非常兴奋。考虑到这一点，我们进入第三季度时拥有非常强劲的势头。我们将抓住这个机会继续投资于业务的增长。当你考虑新店开业、市场营销等因素时，之前有一个关于Salomon鞋类增长及其拐点的问题，我们将继续投资于这个拐点期的品牌知名度提升。尽管有所有这些关键举措的投资，我们仍将实现100个基点的底线扩张。所以这是经过深思熟虑的、审慎的、负责任的发展。
Operator
最后一个问题来自Evercore的Michael Binetti。
Michael Charles Binetti
我能问一下吗？Stuart，听起来有几个品类很快就售罄了，而且这不是第一次了，所以很高兴看到那里的需求。我不知道，听起来全年对奥特莱斯的拖累似乎差不多。您能帮我们理解一下我们应该如何看待全渠道可比销售额的演变吗？今年剩余时间，从现在开始是否会是更一致的中双位数增长率？您还提到了一年前的高基数比较。然后我想再问一下，我知道你们不按地区来看业务，但也许可以稍微分解一下美洲地区6%的增长，按品牌和渠道给我们一个概念，这是否是正确的思考范围。我知道有些品类比如球类和球拍类，也许还有硬质商品，在美国的占比更高。但这是否是正确的节奏来思考今年剩余时间我们将看到的那个中个位数范围？
Stuart C. Haselden
是的。Michael，我是Stuart。我来回答你问题的第一部分。关于Arc'teryx的全渠道可比销售额，我们的比较基数在下半年会变得更容易。正如我所说，潜在趋势很强劲。而且我们在第三季度最初几周看到的情况非常令人鼓舞。我们对整体趋势非常满意，包括我们的全渠道可比销售额，这反映在我们之前分享的指引中。所以我们当然看到上半年的全渠道可比销售额趋势至少会维持在当前水平或更高水平延续到下半年。正如我提到的，库存状况良好。如果需求实现，没有什么结构性因素会阻碍我们实现超预期表现。
Andrew E. Page
Michael，我是Andrew。回到你关于北美的问题。再次强调，我们对看到的情况感到非常兴奋，特别是Arc'teryx和Salomon。这两个品牌在北美都实现了强劲的双位数增长，而球类和球拍类业务主要集中在北美。所以球类和球拍类在美国的增长较慢。Tennis 360继续强劲增长，我们对此感到兴奋。我们在球拍方面取得了强劲的业绩。增长较慢的领域是棒球手套、高尔夫和充气球。我们在球棒方面继续表现良好，但被手套业务稍微抵消了一些。最后一点是，我们看到一些体育用品零售商在订货方面变得谨慎。这导致了你所看到的部分增长放缓。
Michael Charles Binetti
我能快速跟进一下吗？
Andrew E. Page
Michael，还有一件事。我想提醒的最后一点是，我们之前指出过，Stuart也稍微提到了，去年我们有一些批发驱动的需求从第三季度提前到了第二季度。所以今年的比较基数更难。如果排除那个提前的需求，你会看到今年有轻微的增长。
Stuart C. Haselden
是的。在批发渠道中，排除这一拖累因素，集团层面的批发业务实际上会略有加速。
Michael Charles Binetti
好的。我可以接着问一下关于Ball & Racquet业务长期低至中个位数增长的预期吗？听起来您对Tennis 360计划感到非常乐观。有几项测试正在进行中，中国门店开始增长。是否有某个明显品类您预计会持续表现不佳，从而抵消您对Ball & Racquet部分新计划所表现出的兴奋感？
Andrew E. Page
是的。我的意思是，该业务仍有90%、85%是装备业务。这是第一点。第二点，这实际上取决于我们Tennis 360计划的推进速度。正如James提到的，我们在亚太和大中华区确实找到了一个很好的模式。在北美，我们仍处于该模式的早期探索阶段。
Operator
问答环节到此结束。现在我将把电话交回管理层进行最后的总结发言。
Omar Regis Saad
感谢各位的参与。期待在11月的第三季度电话会议上与大家再见。祝大家一周愉快。
Operator
今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以断开连接。