Operator
感谢各位等待，欢迎参加Amer Sports 2025财年第一季度财报电话会议。[接线员说明] 现在请将会议转交给资本市场与投资者关系高级副总裁Omar Saad。您可以开始了。
Omar Saad
欢迎大家。感谢各位参加Amer Sports 2025财年第一季度的财报电话会议。今天早些时候，我们公布了截至2025年3月31日的第一季度财务业绩，相关新闻稿可在我们的投资者关系网站investors.amersports.com上查阅。提醒各位，今天的电话会议将包含联邦证券法意义上的前瞻性陈述。这些前瞻性陈述仅反映我们当前的预期和信念，并受某些可能导致实际结果与预期存在重大差异的风险和不确定性的影响。请参阅我们财报新闻稿和SEC文件中关于安全港声明的说明。我们还将讨论某些非IFRS财务指标。请参阅我们的财报新闻稿，了解有关此类非IFRS财务指标的重要信息，包括与最可比IFRS财务指标的调节表。我们将首先由首席执行官James Zheng和首席财务官Andrew Page进行准备好的发言，随后是问答环节，大约持续到东部时间上午9:00。James将介绍关键运营和品牌亮点，Andrew将提供集团和业务部门层面的财务回顾，并阐述我们对第二季度和2025年全年的指引。Arc'teryx首席执行官Stuart Haselden也将参加问答环节。接下来，我将会议转交给James。
James Zheng
谢谢，Omar。Amer Sports在2025年开局表现优异，第一季度销售额、调整后利润率及每股收益均远超预期。我们实现了23%的销售额增长（剔除汇率影响为26%），并将调整后营业利润率扩大了近500个基点。我们的业绩表现得益于技术服装和户外性能两大业务的强劲增长与盈利能力，以及球类与球拍业务的稳健销售和利润率表现。除了旗舰品牌Arc'teryx持续展现的广泛实力外，我想特别强调Salomon运动鞋日益增长的发展势头。我们开始真正看到全球消费者对其独特性能与风格属性的积极反响。此外，我们在冬季运动装备和Wilson球类与球拍领域的市场领先硬装备特许经营业务也取得了超预期的业绩。尽管2025年开局良好，但考虑到美国关税相关的宏观不确定性，我们正以纪律性和灵活性运营业务。Andrew将更详细地讨论我们的关税敞口、缓解策略及财务影响。但我想强调，鉴于我们拥有定价权的优质品牌、长期增长趋势以及相对较低的美国收入敞口，我相信我们完全有能力应对各种关税情景。展望近期和长期，我们相信Amer Sports在全球体育和户外领域是一家定位独特的公司。以下几个因素让我对今年剩余时间及更远的未来充满信心。首先，我们拥有并运营着一系列独特的优质户外和体育品牌组合。每个品牌都受益于我们的技术创新，并处于各自细分市场的顶端。我们的品牌拥有高转化率和满意度，但仍是规模较小、有增长空间的参与者。其次，Arc'teryx是一个突破性的增长故事，凭借其颠覆性的直接面向消费者模式和独特的竞争地位，为户外行业带来了巨大的增长和盈利能力。它在全球范围内渗透率仍然很低，长期增长机会巨大。第三，我们相信Salomon运动鞋拥有独特的性能和设计属性。该品牌在全球范围内势头正加速增长，但在全球运动鞋市场的份额仍然很小。第四，Wilson和我们的冬季运动装备品牌拥有纯正的传统、高端定位、高性能产品和领先的市场地位。这些高市场份额品牌在其核心装备业务上将实现较慢的长期增长，但在软商品方面仍有巨大潜力，尤其是Wilson Tennis 360。第五，我们相信我们在大中华区拥有非常强大且差异化的平台，我们继续在所有三大品牌上展现出最佳业绩和强劲势头。在交给Andrew之前，请允许我简要回顾我们三大业务板块的关键品牌亮点。从技术服装开始，这是我们增长最快、规模最大的品牌Arc'teryx主导的业务。Arc'teryx在第一季度再次表现优异，在所有地区、渠道和品类均实现强劲增长，尤其是鞋类和女装，其增速继续超过品牌整体水平。我们很高兴看到技术服装在直接面向消费者渠道的势头持续，第一季度实现了19%的全渠道可比增长。重要的是，我们的直接面向消费者增长由实体店和线上业务的强劲表现共同驱动。我们相信Arc'teryx门店从产品和体验角度都具有高度差异化，它们对整个战略仍然至关重要，尤其是在我们与当地消费者和社区互动方面。第一季度Arc'teryx净新开门店数量持平，因为四家新开门店被关闭的四家传统门店所抵消，这是我们持续优化门店网络质量和生产力战略的一部分。本季度关键的新店位置包括中国的两家门店、华盛顿特区乔治城的一家门店，以及我们在霞慕尼的新店，这是我们在欧洲的第一家山城门店，自开业第一天起就吸引了巨大的消费者兴趣。Arc'teryx门店扩张战略包括多种不同形式，从多层大型旗舰店到小型、极具特色的山城商店。对于2025年，我们计划在全球开设约25家Arc'teryx净新门店，这与2024年的总开业数量相似，部分被关闭某些奥特莱斯和其他次优位置所抵消。我们专注于为Arc'teryx实现可持续的长期增长，发展高质量的门店网络对我们的成功至关重要，远比追求快速的新店扩张更为重要。例如，在大中华区，我们将继续专注于优化Arc'teryx零售足迹，而不是推动新店扩张。今年，我们在中国将有净门店关闭，包括关闭一些传统的合作伙伴门店，但将增加自有门店数量，继续开设大型、高质量的门店。我们预计将通过可比门店增长以及用大型、高质量门店取代小型、低效门店来实现强劲的两位数收入增长。在北京，我们仍将在半岛酒店内开设品牌店，并计划在今年晚些时候在其他半岛酒店位置再开设两家门店。我们非常兴奋Arc'teryx将成为首家入驻这家标志性酒店连锁店、与传统奢侈品牌并列的体育品牌。我们最近还在加拿大热门山城目的地班夫开设了另一家山城门店，这是我们虽小但不断增长的真实山城门店组合（包括霞慕尼和惠斯勒）的重要补充。社区参与继续是我们提高品牌知名度战略的关键部分。三月，我们在加利福尼亚州猛犸山举办了首届Arc'teryx Academy活动。该活动吸引了数千名参与者，实现了创纪录的ReBIRD销售额，创造了600万媒体印象，并直接提升了洛杉矶地区Arc'teryx门店和电子商务的销售额。转向产品方面。鞋类继续是Arc'teryx第一季度增长最快的品类，消费者对我们认为是专为山地设计的最佳技术性能鞋类产品线持续给予积极回应。今年春天，我们推出了Norvan LD 4，这是广受欢迎的长距离山地跑鞋轮廓的升级版。我们还推出了Vertex Speed，这是一款专为攀爬技术性垂直地形设计的山地跑鞋。展望未来，Arc'teryx在2025年下半年有一系列令人兴奋的鞋类发布计划。我们相信鞋类将成为Arc'teryx一个规模可观且盈利的增长途径，无论是在自有零售、电子商务还是某些批发渠道。我们现在已将鞋类构建为一个独立的业务部门，拥有专门的损益表和专注于该品类的团队。女装在第一季度也继续保持强劲势头，在所有地区和渠道实现两位数增长，在每个地区都超过品牌其他部分。我们看到了通过顶尖设计和性能为户外女性提供不同服务的大好机会。我们专注于女装设计的一个很好例子是Clarkia裤子，它在第一季度实现了爆发式增长，迅速售罄。随着我们改进了合身性、风格和功能，我们在美国和欧洲女性中的品牌知名度和亲和力正在上升。ReBIRD也继续是我们的优先战略之一，我们相信这将真正使我们与市场区分开来。我们的产品寿命长且搭配精美。我们在所有设有ReBIRD服务中心的地点都经历了特别强烈的消费者参与度。第一季度末，我们在全球拥有25个ReBIRD服务中心。最后，谈谈Veilance，我们将其视为Arc'teryx的城市表达。与鞋类一样，Veilance现在也拥有自己的损益表和管理团队。我们新的Veilance领导层高度专注于开发最佳产品、商品策划、营销和上市策略，以推动Veilance的长期增长机会。Veilance将首次在巴黎时装周亮相，该品牌与奢侈品牌并列，并获得了买家、行业和媒体的非常积极的反馈。转向户外性能板块，该板块在第一季度表现优异，由Salomon鞋类和服装引领。冬季运动装备的业绩也好于预期。Salomon运动鞋的全球品牌势头正在加速。不仅Salomon鞋类特许经营业务在中国和亚太地区继续表现良好，现在也开始在美国和欧洲产生影响。过去几年我们的品牌知名度翻了一番，现在我们看到运动风格和性能系列都呈现出非常强劲的势头。Salomon运动鞋在2024年销售额超过10亿美元，但相对于1.8万亿美元的全球运动鞋市场来说仍然很小。我们相信Salomon运动鞋拥有真实且独特的市场定位，其技术特性专为各种地形上的运动员设计，同时也非常适合日常使用。我们的独特风格和技术属性正在与消费者产生共鸣，而此刻他们比以往任何时候都更愿意尝试新的运动鞋品牌。长期来看，我们预计Salomon软商品每年将实现强劲的两位数增长。第一季度，Salomon鞋类和服装在大中华区和亚太地区继续保持非常强劲的增长，美洲地区加速增长，欧洲、中东和非洲地区继续保持稳健增长。直接面向消费者仍然是该品牌增长最快的渠道，运动风格产品继续引领鞋类增长。除了鞋子，Salomon服装、包袋和袜子也呈现出强劲势头。我们第一季度关键的品牌亮点是我们首次全球同步推出的XT-WHISPER鞋款，这是我们运动风格产品线的新成员。这次全球同步发布取得了巨大成功，受到了全球客户的热烈欢迎。我们在美国与Kith和Sandy Liang进行了XT-WHISPER联名合作，并且我们在中国的WhisperGo营销活动也取得了巨大成功。在性能方面，我们对低帮跑鞋Aero Glide 3的发布感到非常满意，这是Salomon历史上推出的最佳鞋款之一。Aero Glide 3使用了一种名为optiFOAM EVO的泡沫材料，我们相信这代表了一种颠覆性的新一代材料，为跑者在公路或小径上跑步提供了新的回弹和舒适度。我们对本月推出的GRVL系列也感到非常兴奋，这是一条为消费者提供比以往任何时候都更通用的跑鞋产品线，在各种类型的地形上（从人行道到公园和小径）都表现出色。在区域方面，Salomon软商品在欧洲继续经历良好的售罄率和稳健的订单簿，无论是运动风格还是性能系列。零售商的售罄率继续保持强劲，这转化为我们订单簿的健康增长。在亚洲，直接面向消费者继续是Salomon的关键增长渠道。我们在中国开发的Salomon紧凑型店铺形式效果非常好，我们相信这些门店每平方英尺的销售额显著高于行业平均水平，并且持续改善。我们继续在大中华区扩展紧凑型店铺，第一季度开设了22家Salomon净新店，包括自有门店和合作伙伴门店，使我们的总数达到218家。我们有望在今年在大中华区达到近300家Salomon门店。我们相信Salomon有机会在一线和二线城市发展到数百家门店，而四年前只有8家门店。我们在上海的新Salomon旗舰店在头几个月继续表现非常出色。我们将在八月开设第二家上海旗舰店，该店将位于以前法租界区，以精品购物闻名。在美国，我们继续为支持未来的显著增长奠定基础，我们看到越来越多的迹象表明该品牌在全球最大的运动鞋市场正在获得势头。我们在纽约市的第一家门店继续显示出与消费者的惊人吸引力，该品牌在整个城市的关键运动鞋零售商中引起了强烈反响。我们计划今年在纽约大都会区再开设三到四家Salomon门店，并继续扩大我们在关键批发客户中的存在。除了纽约，我们还专注于旧金山和洛杉矶作为Salomon运动鞋的核心市场。除了Salomon运动鞋的成功，我们的冬季运动装备品牌在滑雪季结束时表现优于预期，零售端售罄率强劲，导致即时补货订单。转向球类与球拍亮点。我们很高兴球类与球拍的增长趋势在第一季度继续保持稳健，12%的增长由运动服装、球拍运动和高尔夫的强劲表现驱动。我们的Tennis 360继续与消费者产生良好共鸣，从性能球拍到软商品，尤其是在大中华区。Wilson的性能球拍业务继续表现出色，包括一月份推出的Clash V3，开局稳健。在匹克球方面，我们的Vesper球拍发布获得了强烈反响。Wilson Tennis 360软商品也继续保持优异增长，在2025年第一季度几乎翻了一番。我们看到Intrigue女子网球鞋获得了非常强烈的反响。我们在中国也继续表现出色，今年将在中国再开设约50家Wilson Tennis 360门店，包括自有门店和合作伙伴门店，使总数达到近100家。在北美，达拉斯NorthPark Mall的新Tennis 360概念店开局非常顺利。我们在50家DICK'S Sporting Goods门店进行的网球鞋类和服装测试也是如此，我们的售罄率优于竞争对手。最后，我们很高兴看到Wilson Golf在第一季度销售额和利润率均有稳健改善，由今年春天推出的DYNAPWR引领，该产品在高尔夫影响者社区获得了积极评价。说到这里，我将交给Andrew。
Andrew Page
谢谢，James。在开始之前，我想花时间感谢我们全球超过13,000名Amer员工。我们充满激情的团队成员对于开发创新产品、与消费者互动以及长期建设我们的品牌至关重要。他们在应对不断变化的宏观环境方面表现出色，展现了纪律性和灵活性。我将在提供指引时详细讨论关税问题，但我想首先说明，我们非常有信心，我们基本的业务势头、多元化的全球布局、健康的资产负债表以及具有定价权的强大品牌组合，将为我们提供显著的灵活性和实力来应对各种关税情景。 首先来看第一季度业绩。Amer Sports第一季度按报告基准增长23%，按固定汇率计算增长26%。强劲的集团销售表现由技术服装和户外性能业务共同引领，而球类与球拍业务也在本季度实现了非常稳健的增长。按渠道划分，集团继续由直接面向消费者（DTC）业务引领，该渠道增长39%，主要由Salomon鞋履在大中华区和亚太地区推动。我们还看到批发业务稳健增长12%，主要由Arc'teryx引领。 区域增长由亚太地区引领，增长49%，其次是中国增长43%，欧洲、中东和非洲（EMEA）加速至12%，美洲地区第一季度也增长了12%。我们在大中华区继续实现非常强劲的增长，我们在该地区表现出色并对未来在这一重要消费市场的增长充满信心，有几个原因： 第一，我们的品牌在中国竞争于一个高质量且增长最快的消费细分市场——高端运动和户外市场。中国的户外趋势持续非常强劲，吸引了年轻消费者、女性消费者和奢侈品购物者。此外，我们规模仍然较小的专业品牌以其专业知识、高品质和技术创新而闻名，这与中国购物者产生了共鸣。第三也是最重要的，我们在中国拥有一支优秀的团队。我们深厚的专业知识和独特的可扩展运营平台为我们整个产品组合带来了显著的竞争优势。 转向盈利能力。调整后毛利率在第一季度上升330个基点至58%，主要得益于有利的渠道、地域和产品组合，以及与去年同期相比折扣减少。展望未来，我们预计我们毛利率最高的品牌Arc'teryx将继续成为我们持续毛利率扩张的最大潜在驱动力。调整后的销售、一般及行政费用（SG&A）占收入的比例下降了160个基点，第一季度占收入的42.6%。技术服装和户外性能两个业务部门都在强劲增长的基础上实现了SG&A杠杆效应。这被球类与球拍业务因持续投资于Tennis 360和DTC增长而出现的轻微去杠杆部分抵消。 受毛利率扩张和SG&A杠杆效应的共同推动，我们的调整后营业利润率从去年的10.9%上升490个基点至本年度第一季度的15.8%。调整后的公司费用为1900万美元，高于去年第一季度的1700万美元。折旧和摊销为7800万美元，其中包括3600万美元的使用权资产折旧。本季度调整后净财务成本为1700万美元，包括2200万美元的利息支出，部分被500万美元的外汇收益和与美元走弱相关的其他项目所抵消。本季度，我们的调整后所得税费用为6400万美元，相当于调整后有效税率为30%，好于预期，主要得益于我们营业收入的超额交付。 第一季度调整后净利润为1.48亿美元，而去年同期为5000万美元。调整后稀释每股收益为0.27美元，而去年调整后稀释每股收益为0.11美元。 转向部门业绩。技术服装收入增长28%至6.64亿美元，由Arc'teryx引领。增长得益于31%的DTC扩张，包括19%的同店可比销售额（omni-comp），与去年第一季度36%的omni-comp相比，这是一个非常好的结果。Arc'teryx的DTC势头继续受到所有地区、渠道和产品类别中新老消费者的推动。技术服装批发收入增长22%，由Arc'teryx驱动。 虽然Peak Performance品牌在技术服装部门中占比较小，但值得注意的是，我们在该品牌方面取得了良好进展，正在清理欧洲、中东和非洲以及北欧地区的市场，转向一个更注重全价DTC的品牌。Peak更健康的核心业务为新任总裁Stefano Saccone领导品牌进入下一发展阶段奠定了坚实基础。 从地区来看，技术服装增长由亚太地区引领，其次是大中华区、美洲和欧洲、中东和非洲。所有地区都实现了强劲的两位数增长，均由Arc'teryx推动。技术服装调整后营业利润率扩大110个基点至23.8%，得益于强劲增长带来的SG&A杠杆效应。 转向我们的户外性能部门，我们看到收入增长25%至5.02亿美元，得益于Salomon软装产品的强劲表现和冬季运动装备的良好业绩。DTC渠道实现了非常健康的两位数增长，由亚太地区和大中华区新店开业以及现有Salomon门店的稳健同店销售推动。户外性能增长还受益于第一季度冬季运动装备的稳健表现，此前冬季季节开局缓慢。 按渠道划分，户外性能DTC增长68%，由大中华区和亚太地区引领，批发业务较去年同期增长9%。批发业绩由Salomon冬季运动装备和Salomon软装产品共同推动。从地区来看，户外性能增长由大中华区和亚太地区引领，其次是欧洲、中东和非洲地区的加速增长。美洲地区大致持平，但这仅仅是因为2024年ENVE业务的剥离。Salomon软装产品在美洲地区实现了非常好的增长。 正如James提到的，Salomon鞋履的受欢迎程度正在全球范围内发生转变，我们有能力在适当的时候充分把握这一独特机遇。我们相信我们在所有三个主要消费地区都有非常显著的增长潜力，并拥有合适的人才和团队结构，以逐步在全球运动鞋市场占据更重要的份额。 我们的冬季运动装备业务以高调结束，因为季末良好的降雪有助于提升零售商的售罄率和补货订单。北欧或越野滑雪市场仍然面临更大挑战，但我们能够以合理的折扣处理大量库存，使我们在冬季结束时处于非常干净的状态。我们的假设是，冬季运动装备市场在2025年及长期内将以低个位数增长。滑雪和单板滑雪行业是健康的，考虑到全行业先进的造雪能力以及冬季山地度假日益增长的吸引力，对雪道滑雪的需求强劲。 冬季运动装备现在占户外性能部门的三分之一，随着Salomon软装产品增长更快，这一份额正在缩小。户外性能调整后营业利润率从去年扩大990个基点至第一季度的14.7%，得益于强劲的毛利率扩张，这归功于渠道、地区和产品组合以及有利的产品成本。这一利润率扩张也得益于高增长带来的SG&A杠杆效应。 转向球类与球拍业务。收入增长12%至3.06亿美元，由软装产品、球拍运动和高尔夫推动。强劲的增长也得益于去年第一季度的基数较低，当时Wilson仍在进行一些清仓以恢复正常库存水平。我们对持续的反弹感到满意，但我们要提醒，两位数增长长期来看是不可持续的，我们继续预期球类与球拍业务长期将以低至中个位数增长。 按类别划分，增长由软装产品引领，该类别现在占我们旗舰球拍运动业务中球类与球拍销售额的10%。我们继续看到Tennis 360业务非常强劲的势头，特别是在北美、大中华区和亚太地区。高尔夫业务实现了正增长，得益于成功的DYNAPWR产品发布以及职业高尔夫球杆销售的改善。充气产品和棒球产品大致持平，因为棒球棒恢复增长，抵消了棒球手套销售疲软的影响。 整个球拍部门调整后营业利润率上升270个基点至6.6%，主要得益于更高的毛利率，这归功于有利的产品组合、渠道和地区组合。由于持续投资于Tennis 360和DTC，我们出现了轻微的SG&A去杠杆。 转向资产负债表。我们本季度末净债务为5.15亿美元，低于第四季度末的5.91亿美元。使用我们2025年调整后营业利润指引的中点，我们第一季度末的净债务与调整后EBITDA比率约为0.5倍。继去年12月我们完成10亿美元股权融资并偿还债务后，我们的资产负债表处于健康状态，能够支持公司应对关税和其他外部不确定性。 展望未来，利用超额现金偿还带有不可抵扣利息的债务，仍然是超额现金的高回报用途。我们本季度末库存状况稳健，同比增长15%，远低于我们23%的销售增长。受强劲利润增长和严格的营运资本管理推动，我们在2025年第一季度产生了1.64亿美元的运营现金流。对于2025年全年，我们预计将从2024年的水平产生稳健的运营现金流增长。 现在转向关税和指引。有几个因素让我相信我们有能力应对各种关税情景，无论是近期还是长期。首先，我们对美国的敞口较低，仅占收入的26%，并且我们享有对高端消费者的显著敞口。其次，我们产品的高功能性创造了个人参与度和对消费者的强大价值等式。第三，我们相信我们投资组合中的品牌具有显著的未开发定价权。过去几年我们的大部分增长来自更多销量而非更高价格。最后，我们健康的资产负债表和强劲的现金流动态为我们提供了应对宏观挑战的财务灵活性。 鉴于第一季度的超预期表现以及我们持续的运营和财务势头，尽管关税提高，我们正在上调全年收入和每股收益预期。这一更新后的指引假设当前对中国进口到美国的商品征收30%关税以及对从世界其他地区进口的商品征收10%关税将在2025年剩余时间内保持不变。鉴于我们已经实施的缓解策略，我们预计今年更高关税对我们损益表的影响将微乎其微。 我们更新后的指引意味着下半年增长将慢于上半年。然而，正如我们之前所说，如果强劲趋势持续且需求好于预期，我们相信我们将有能力交付超出这些预期的财务业绩。展望2025年以后，我们有信心通过定价、供应商重新谈判和供应链调整，在各种情景下抵消绝大部分更高的进口关税。 由于最终的关税结果仍未知，我们认为说明我们在美国的采购敞口会有所帮助。2024年，美国收入占集团收入的26%。从中国采购到美国的部分约占这26%中的8个百分点。越南也是8个百分点，亚洲其他地区6个百分点，欧洲3个百分点，世界其他地区1个百分点。按品牌划分，略超过一半的关税敞口在球类与球拍部门，约30%在技术服装部门，其余在户外性能部门。所有三个部门，包括球类与球拍，都已经在实施和执行措施以抵消更高的关税。 除了与供应商合作外，零售商也了解市场环境，价格上涨正在被接受，并将在下半年对那些受影响最大的产品类别实施。关于关税，我想分享最后一个观点。即使更高的关税在今年剩余时间内仍然有效，或者它们确实恢复（即中国商品145%，世界其他地区商品恢复到90天暂停前的更高税率），我们预计2025年全年每股收益在缓解后仅受0.05美元的影响，或年化约100个基点。随着时间的推移，我们相信我们将能够缓解甚至更高关税税率的大部分影响。 对于2025年全年，我们将报告的集团收入增长预期从13%-15%上调至15%-17%。我们现在假设在当前汇率下，不利的外汇影响将拖累150个基点，而之前指引中包含了250个基点的拖累。我们将技术服装收入增长指引从约20%上调至20%-22%，户外性能从低两位数上调至现在的中双位数，球类与球拍从之前的低至中个位数上调至目前的中个位数。 我们保持全年调整后毛利率预期在56.5%至57%。我们维持调整后营业利润率指引在11.5%至12%。对于各部门，我们继续预期技术服装调整后营业利润率约为21%，户外性能约为9.5%，球类与球拍运动为3%至4%。您应假设全年净财务成本约为1.2亿美元，有效税率为30%至32%。其他营业收入和非控制性权益各约为1000万美元。 我们现在预期调整后稀释每股收益为0.67美元至0.72美元，而之前的指引为0.64美元至0.69美元，这是基于约5.6亿股完全稀释股份。此外，我们假设折旧和摊销约为3.5亿美元，其中包括约1.8亿美元的使用权资产折旧。资本支出预计约为3亿美元，主要用于支持新店扩张、ERP优化以及分销和物流投资。 转向第二季度。我们预计集团报告收入增长在16%至18%的范围内。我们预计第二季度调整后毛利率约为57%至58%，调整后营业利润在3%至4%之间。我们本季度的净财务成本应在2500万至3000万美元之间，有效税率应为30%至32%。我们预计调整后稀释每股收益为每股0.00美元至0.02美元。正如我们过去所说，如果强劲趋势持续且需求高于预期，我们将有能力交付超出这些预期的财务业绩。 说到这里，我将把话筒交还给主持人进行提问。
Operator
谢谢。[操作员说明]第一个问题来自摩根大通的Matthew Boss。您的线路已接通。
Matthew Boss
谢谢，祝贺又一个出色的季度。James，考虑到你们广泛的强劲表现，当我们思考竞争优势时，您能否谈谈在这种背景下采用投资组合方法运营以及这带来了什么？然后，具体到品牌方面，能否详细说明Salomon的发展势头以及您看到的扩展该品牌的空间？Stuart，关于Arc'teryx，考虑到全渠道优势，进入第二季度相对于第一季度看到的高双位数增长，您认为有什么变化吗？
James Zheng
好的。谢谢，Matt。首先，我要说Amer Sports确实是一家独特的投资组合公司，体育用品公司，拥有市场上非常独特的品牌组合。因此，我们与其他体育用品公司不同。我们拥有的所有品牌在市场上都有独特的定位，并拥有非常强大的高技术产品线，以满足不同层次体育参与者的需求。我认为这种独特的定位为我们提供了非常强大的市场竞争优势。特别是在高端户外品类方面，我们确实看到了全球跨境需求的强劲增长，尤其是在亚洲和中国，越来越多的消费者参与户外活动。我们的产品，Arc'teryx和Salomon，真正满足了市场的强劲需求。因此，我们对当前市场上的整体定位感到非常满意。另一方面，看看Salomon第一季度的业绩。我们也很高兴看到Salomon品牌的软商品业务增长，特别是在鞋类方面。我们创造了一个新品类，称之为现代户外运动鞋，这真正满足了市场上的特殊需求。这种独特的定位帮助我们吸引了新的户外爱好者群体，特别是年轻女性消费者群体。我们在运动鞋市场建立了正确的基础和非常独特的定位。我们收到了非常积极的反馈，不仅来自亚太地区，也来自欧洲和美国，人们正在寻找市场上具有吸引力的产品，他们真的很喜欢我们提供的产品。我们称之为真正的技术产品，拥有出色的设计，既能满足消费者在体育活动中的需求，也能满足生活方式环境的需求。我认为这是一个相当独特的定位。我们也看到了非常强劲的发展空间。Stuart，你也可以就Arc'teryx方面发表评论。
Stuart Haselden
是的。谢谢，James。Matt，本季度的可比销售额确实非常强劲，全渠道可比销售额增长19%。这对比的是去年36%的增长率。这是我们在2025年将面临的最高同比基数。今年剩余时间的可比销售额同比基数将会缓和。我想补充的是，这是由客流驱动的可比销售额增长，我们的转化率非常强劲稳定，但增长主要来自客流量的增加，我们认为这反映了品牌的势头以及我们在社区和品牌营销方面的投资，以及门店网络的扩张。品牌门店继续表现良好。我们看到每个地区的单店生产力都在提升。我们对门店的表现非常满意。同时，我们对电商业务的发展势头也感到满意。所以，市场的每一个信号都是积极的。是的，我们对今年剩余时间的表现感到兴奋。唯一需要说明的是，在第一季度，我们的全渠道可比销售额受到了奥特莱斯销售的影响。我们在中国和北美的奥特莱斯销售额都较低，因为我们的正价业务更强劲，我们选择减少了流向奥特莱斯的库存量。因此，我们认为这是一个非常积极的因素。这表明了我们业务的高质量正价性质，我们希望继续加强这一点。
Matthew Boss
很好的补充说明。祝你们好运。
Operator
下一个问题来自高盛的Brooke Roach。请提问。
Brooke Roach
早上好，感谢回答我们的问题。听起来你们对Salomon广泛增长的信心正在增强。第一季度超常增长是否有任何技术性原因，还是你们认为本季度观察到的势头具有可持续性？从多年期角度来看，你们认为这项业务能够实现怎样的利润率水平？谢谢。
Andrew Page
嘿。谢谢，Brooke。我是Andrew。是的，我的意思是，我们正按计划推进，正在做我们一直设定要做的事情。关于你提出的问题——我们是否认为这是可持续的？我的意思是，我们已经上调了全年关于Salomon户外性能产品的指引。所以，我们对此感到相当兴奋。我们一直明白我们拥有出色的产品。显然，我们需要将我们的商业市场进入策略付诸实施，让我们的团队到位。你看到该品牌在亚太和大中华区确实推动了增长势头，这两个地区都保持了超过60%的增长。在欧洲，你也继续看到该品牌在那里也获得了增长势头。这不仅仅体现在我们的性能产品上，还包括我们的运动休闲风格产品，而且我们正在与我们的关键战略合作伙伴开展更多合作。我们在去年5月左右谈到过这一点，签约了一些关键战略合作伙伴，使我们能够做更多事情。然后，当你转向北美地区时，这仍然是我们相对不太成熟的市场，但我们肯定已经建立了领导团队，并且我们正在开始渗透我们想要继续看到该品牌——看到该品牌持续增长的关键客户。但正如我们讨论过的，我的意思是，我们的DTC（直接面向消费者）业务是我们认为该品牌能够实现什么以及那里的转化率和消费者粘性的一个领先指标，而且相当强劲。所以，我们对Salomon鞋类产品的前景感到兴奋。
Brooke Roach
很好。
Operator
您的下一个问题来自法国巴黎银行的Laurent Vasilescu。您的线路已接通。
Laurent Vasilescu
哦，早上好。非常感谢您回答我的问题。我将是第三个询问关于Salomon问题的人。你们已将性能类别的增长指引上调至2025财年中期两位数增长。关于冬季产品，我想，Andrew，我想你说过今年指引为低个位数增长。这是否可以合理地推断，这意味着软产品今年可以增长20%？从长期来看，James，你提到Salomon运动鞋去年销售额达到了10亿美元。你提到相对于市场来说仍然很小。Salomon运动鞋能否在未来五年内翻一番？
Andrew Page
是的。这个问题问得很好。非常感谢。我们并没有给出具体的长期增长目标。但我要说的是，我们拥有出色的产品。你可以看到Salomon鞋类、Salomon软产品的利润率结构正在开始拐点向上。我们谈到过，随着户外性能品类中软产品的增长，你会看到利润率提升，这一点在第一季度已经显现——毛利率甚至营业利润率都有强劲提升。户外性能品类的营业利润率提升了近1000个基点，其中三分之二来自毛利率改善，约三分之一来自SG&A优化，这继续说明当我们超额完成营收目标时，会对底线产生非常强劲的积极影响。Salomon目前是10亿美元规模，而整个运动鞋市场是1800亿美元。我们相信我们拥有能够颠覆这个市场并获取有意义份额的产品和团队。所以我们对此感到兴奋。再次强调，随着软产品业务的增长，你已经看到了利润率拐点。我们相信这种利润率拐点反映了我们将持续受益的长期盈利结构。
Laurent Vasilescu
非常有帮助。也许再问一个关于模型调整的后续问题。Andrew，你维持了全年的毛利率指引。但根据你的说法，关税对全年有100个基点的影响。能否稍微详细说明一下，与90天前相比，内部各因素是如何变化的？比如50个基点来自关税，另外50个基点来自整体业务的更好表现？
Andrew Page
是的。感谢提问。让我重申一下我在准备好的发言中关于关税的部分。我们2025年指引中的假设是：中国30%的关税和世界其他地区10%的关税保持不变。这对我们2025年损益表的影响微乎其微。在我们的缓解措施之后，我认为有必要说明一下：如果更高的关税保持不变，或者情况倒退——即中国145%、世界其他地区30%和40%的关税——那么就会产生100个基点的年度拖累。因此，随着时间的推移，我们相信通过我谈到的各种杠杆——无论是定价、重新配置资源还是供应商管理——我们最终能够抵消这100个基点的拖累。所以，当你观察我们今年剩余时间的毛利率时，显然我们第一季度表现强劲。市场上仍然存在相当大的不确定性。我们认为，考虑到外部的不确定性，对今年剩余时间的指引是审慎和负责任的。但正如我所说，我们对我们的缓解措施充满信心和把握。从底线角度来看，基于当前关税水平，关税的影响是微乎其微的。
Operator
下一个问题来自摩根士丹利的Alex Straton。您的线路已接通。
Chad Britnell
您好。感谢回答我的问题。我是Chad Britnell，代表Alex提问。我想谈谈Ball & Racquet业务。我的第一个问题是关于本季度189%的门店增长。这些新开门店中有多少比例位于中国？您如何看待2025年后Wilson在该地区门店增长的可持续性？我的第二个问题是关于Ball & Racquet的盈利能力。第一季度利润率有显著改善。哪些因素能将利润率推回到往年所见的中个位数水平或更高？谢谢。
Andrew Page
是的。关于Ball & Racquet的门店增长，主要——几乎全部——都集中在亚洲和大中华区。这就是您看到的门店增长所在。请记住，这个市场环境对单一品牌零售模式非常接受。这种模式运作良好。我们的团队在运营方面非常精明，这就是您看到的门店增长。从盈利能力角度来看，我认为让我们重回正轨的是持续扩大投资规模。我们正在投资我们的Tennis 360概念。我们相信我们有能力在这一领域发挥作用，并将继续推动该业务发展。所以，一旦达到规模效应，您就会开始看到Ball & Racquet的盈利能力回归。是的，我们对当前的发展方向感到兴奋。
Operator
下一个问题来自Evercore的Michael Binetti。您的线路已接通。
Michael Binetti
感谢回答我们的问题。我也要祝贺本季度的出色表现。Stuart，也许可以换个方式问您关于Technical Apparel全渠道可比销售额19%增长的问题。我知道这比上一季度略有放缓，但您提到了与去年同期的重要比较。您提到了奥特莱斯渠道的收缩。我想了解是否有任何冬季重要产品发布的时间提前或节奏变化，以及您如何看待这一可比销售额在全年的演变过程，包括品牌在剩余时间内有影响力的产品发布节奏。另外，我对您提到的将关闭中国部分Arc'teryx合作门店以开设更大规模门店的评论感到好奇。能否从投资回报率角度谈谈这一战略？显然，合作门店的运营资本要求较低。能否为我们分析一下转向更大规模门店的机会或为投资者带来的财务收益？谢谢。
Stuart Haselden
是的。谢谢，Michael。我认为你提到的产品和其对整体收入的影响确实是个很好的观察点，这显然也反映在我们的全渠道可比销售额中。我们对Andrew所描述的全年展望非常有信心。我们在多个品类的库存状况上都有所改善，特别是鞋类产品。进入今年时，我们的库存状况比去年更强。我们从去年学到了很多。我们非常高兴地看到第一季度鞋类产品的强劲趋势。我们的鞋类销售额增长了41%，这是在去年第一季度推出三款新鞋型的基础上实现的，而我们现在看到的Norvan LD 4的成功表现——作为新品发布的一部分，其销售额比计划高出163%。这无疑是我们最大的鞋类型号。Vertex Speed在第一季度也非常成功。因此，鞋类将继续成为增长故事的重要组成部分，仍然是我们产品品类增长的领头羊。今年晚些时候我们还将推出几款新鞋型，包括Konseal登山鞋和[indiscernible]越野跑鞋，Kragg也继续保持热销势头。所以，从鞋类角度来看，我们的定位要好得多。在Gamma系列产品方面，我们看到了持续旺盛的需求，特别是我们还没有找到Gamma系列的需求上限。实际上，它已经上升成为我们仅次于Beta系列的第二大产品系列。因此，看到Gamma系列的强劲势头令人兴奋。这是一款出色的产品，用途广泛，适用于多种不同气候条件。我们认为这个系列在我们整体产品组合中还有很大的扩展空间和重要性。正如我所说，我们正在努力解决Gamma系列的缺货问题，我们认为这将是未来的增长潜力。我们的女装业务在第一季度增长了38%，仅次于鞋类业务。我们在那里看到了强劲的增长势头。你听到James提到我们在女装裤装方面的成功，特别是Clarkia裤装在第一季度增长了一倍多。我们也在那里追赶需求。所以，我们的女装战略取得了成功。总体而言，第一季度我们在某些硬壳夹克方面确实出现了一些缺货情况，只是因为我们采购量不足。总的来说，我认为我们今年的库存状况比去年更好，但在我刚才提到的领域仍有改进机会。转到你关于中国合作伙伴门店的另一个问题，这仍然是我们提升中国市场执行力的机会，可以搬迁到更好的位置，更好地体现品牌的高端特性，并在搬迁时扩大店面面积。因此，我们将此视为提高执行质量和增长潜力的主题，实际上是将这些门店从批发模式转变为自有门店模式。你会获得多层次的收益：更大的店面、更高的生产力、更好的执行力，以及从批发到自营的会计处理优势。所以，这实际上将是中国市场未来几年的一个主题。
Michael Binetti
好的。非常有帮助。谢谢，Stuart。
Stuart Haselden
谢谢，Michael。
Operator
下一个问题来自Baird的Jonathan Komp。您的线路已接通。
Jonathan Komp
是的。早上好。谢谢。Andrew，我想跟进一下全年展望。当您看下半年隐含的业绩表现时，似乎利润增长有限且利润率有所下降。所以我想问一下，在年初表现相当强劲的情况下，您是如何在预测中嵌入这些因素的？与审慎的预测方法相比，您做出了哪些假设？
Andrew Page
是的。谢谢你的问题，Jonathan。第一季度表现强劲。当我们审视当前趋势时，我们看到趋势继续保持强劲。话虽如此，正如我之前提到的，市场存在相当大的不确定性。我们认为专注于我们能控制的事情非常重要。如您所知，宏观不确定性不仅来自关税，还包括环境中的其他潜在变化。我们专注于可控因素。我们认为我们发布的指引非常负责任，更多地基于可控因素而非宏观环境。如果宏观环境恶化或出现我们未预料到的情况，我们相信我们能够应对多种情景。因此，我们的指引考虑了放缓因素，我们对下半年的放缓做出了预测，我们认为考虑到我们无法控制的不确定性，这是负责任的做法。
Jonathan Komp
好的。明白了。谢谢。还有一个关于Salomon的后续问题。我知道那里的批发业务已经负增长了一段时间，最近才转为正增长。鉴于整体势头正在加速，您能否进一步说明对批发业务前景的看法？谢谢。
James Zheng
是的。Jonathan，Salomon的批发业务主要由我们的核心区域欧洲驱动，对吧？这是我们Salomon鞋类业务的最后一个区域。我们看到年初在欧洲各渠道的销售势头也非常强劲，这给了我们的零售合作伙伴很强的信心。而且第一季度的补货订单也在加速。同时，我们下半年的未来订单预订也呈现出非常积极的态势。所以这非常令人鼓舞。我们相信这种趋势将持续下去，因为基于我们向市场推出的新产品，无论是运动休闲风格还是运动性能产品，都很好地契合了市场趋势，也给了我们的合作伙伴很好的信心。
Andrew Page
是的。我想再强调一下这一点。以运动风格为例，我们的XT-WHISPER系列，运动风格一直是强大的产品线。我们的XT-WHISPER是该产品线中最成功的运动风格发布。同样，我们的Aero Glide 3在性能类别中也取得了非常非常成功的发布。因此，不仅我们在欧洲的品牌战略关系和批发关系正在加强，而且这些产品线也深受消费者欢迎，为我们提供了前进的动力和信心。
Omar Saad
接线员，我们还有时间——既然我们在关税评论上超时了，也许还有时间再回答几个问题。谢谢。
Operator
当然。下一个问题来自瑞银的Jay Sole。您的线路已接通。
Jay Sole
太好了。非常感谢。Stuart，也许您可以详细谈谈女装业务的机遇？James提到这项业务增长非常不错。您能否谈谈过去90天学到了什么，以及您如何看待Arc'teryx女装业务的长期潜力？
Stuart Haselden
是的，我们确实将女装业务视为业务的强劲增长动力。我们在女装领域渗透不足，因此我们一直专注于改进女性顾客的色彩、版型和选择。我们确实看到了增长势头。第一季度的色彩投资确实取得了回报。我们看到了更强大的色彩呈现，并因此获得了更高的售罄率。我提到了Clarkia裤子，这在我们女装系列中取得了巨大成功，我们对此感到兴奋并希望继续推进。随着我们进入产品系列中真正新增的部分，这确实可能为我们带来指数级增长。Gamma系列在女装和男装中都取得了成功，这正好是我们擅长的外套领域，我们找到了真正吸引女性顾客的版型和设计。我想补充的是，我们——您听到James提到了我们在加利福尼亚的Mammoth学院。这是一个巨大的成功，我们看到49%的参与者是女性。由此产生的内容中，超过70%是针对女性顾客的。因此，不仅从产品类别角度来看，而且在我们建立社区和与女性顾客互动方面，都有很多发展势头。我们认为这是一个巨大的潜力，可以使业务更加平衡。最终，我们看到了实现男女顾客比例达到50-50的潜力。所以，正如我所说，我们在女装业务上有着良好的发展势头，本季度女装增长38%，仅次于鞋类，我们预计这一趋势将持续下去。
Jay Sole
明白了。非常感谢。
Operator
这结束了我们的问答环节——抱歉，我们还有最后一个问题来自花旗的Paul Lejuez。您的线路已接通。
Paul Lejuez
大家好。谢谢。我想了解一下Salomon鞋类业务的平均零售单价情况，以及在该产品组合中，哪些品类表现出最强的实力和增长？其次，我想知道在过去几个月里，由于关税相关新闻的影响，你们是否在任何业务中看到了需求波动？如果有的话，具体是哪些业务板块和地区？谢谢。
Omar Saad
Paul，你的声音有点——听起来有点模糊。能重复一下吗？第一个问题是关于Salomon的平均零售单价。问题的第二部分是什么？
Paul Lejuez
是的，Salomon的平均零售单价，以及在该产品组合中，哪些品类表现出最强的实力和增长？
Andrew Page
好的。关于最强的实力和增长，我们认为我们的性能品类和运动休闲品类都非常强劲。从增长角度来看，我们继续看到运动休闲品类是最大的增长驱动力。性能品类相对成熟，但运动休闲品类是最大的增长驱动力。不过我想说的是，即使在性能品类内部，我们的GRVL系列产品——包括跑步和GRVL平台——都是非常非常成功的上市产品。所以，我们对运动休闲品类感到非常兴奋，也对GRVL和跑步产品在性能品类中的表现感到非常兴奋。你提到了我们的平均零售单价，我们还没有公布这些信息。但我想说的是，这两个系列产品的平均订单价值和平均销售价格都在上升，并且朝着正确的方向发展。
Omar Saad
Paul，你的问题还有第二部分是关于关税的。我听得对吗？
Paul Lejuez
是的。我只是想知道在过去几个月里，由于整个关税新闻的影响，你们是否在任何业务中看到了需求波动？
Andrew Page
没有。正如我们所说，我们继续——正如你们在最近几个季度，特别是最近这个季度所看到的，整个投资组合都表现出广泛的强劲势头，到目前为止仍在持续。所以，我不认为我们会成为宏观经济的领先指标，但我们还没有看到任何需求波动。
Paul Lejuez
谢谢大家。祝你们好运。
Andrew Page
谢谢。
Operator
问答环节到此结束。现在我将把电话交还给管理层进行结束语。
Omar Saad
感谢各位参与。期待90天后我们第二季度业绩发布时再次相聚。祝大家本周愉快。
Operator
今天的电话会议到此结束。感谢各位的参与。您现在可以挂断电话了。