Executives
黄黛安娜 - 投资者关系经理 李志林 - 总裁、首席执行官兼临时首席财务官 邢山姆 - 公司副总裁
Operator
女士们、先生们，感谢您的耐心等待，欢迎参加中国医药控股有限公司2012财年业绩电话会议。目前，所有参会者均处于只听模式。会议将先进行演示，随后是问答环节。（接线员指示）我必须告知您，本次会议正在录音，今天是2013年3月15日星期五。现在，我将会议交给今天的主持人，投资者关系经理黄黛安娜女士。谢谢。请开始。
Diana Huang
谢谢接线员。女士们、先生们，早上好，来自中国的参会者晚上好。欢迎参加中国医药控股2012年全年业绩电话会议。我是黄黛安娜，公司的投资者关系经理。今天在电话会议上发言的有中国医药的总裁兼首席执行官兼临时首席财务官李志林女士，以及公司副总裁邢山姆先生。此外，我将在本次电话会议的问答环节提供翻译。公司今天早些时候发布的业绩新闻稿可在我们的网站www.chinapharmaholding.com上查阅。我想提醒各位听众，本次电话会议上管理层的准备发言包含前瞻性陈述，这些陈述存在风险和不确定性，管理层可能会在回答您的问题时做出额外的前瞻性陈述。因此，公司要求受到1995年《私人证券诉讼改革法案》中包含的前瞻性陈述安全港条款的保护。实际结果可能与今天讨论的结果有所不同，原因包括市场和客户对我们产品的接受度和需求、我们营销产品的能力、竞争产品和定价的影响、及时开发和推出新产品的能力、监管环境（包括中国政府的监管）、我们获得所依赖产品的监管批准的能力、运营结果的波动（包括研发支出以及销售和营销活动支出），以及我们向美国证券交易委员会提交的文件中不时详述的其他风险。此外，任何关于公司未来业绩的预测均代表管理层截至2013年3月15日的估计，中国医药不承担未来因市场条件变化而更新这些预测的义务。现在，我很高兴将电话会议交给中国医药的首席执行官兼临时首席财务官李女士，她将用中文发表开场致辞，由山姆翻译。之后，山姆将继续翻译李女士对公司2012年全年财务业绩的详细讨论。
Zhilin Li
（外语）
Sam Hsing
谢谢Diana，大家早上好。我要感谢各位今天参加我们的会议，感谢你们对中国医药的持续支持。医疗改革在提高中国民众医疗服务标准方面取得了令人鼓舞的成果。然而，改革带来的变化给整个行业几乎所有药品都带来了价格压力，我们预计这种环境将持续一段时间。经济和医药领域的挑战与不确定性、成本上升和价格削减在2012年对我们的业务产生了负面影响，这导致我们产品整体销售额下降。为满足新版GMP的强制性要求，我们的冻干粉针剂生产线和液体注射剂生产线必须在2013年底前完成升级。自2012年初以来，我们已将总体销售和信贷政策调整为保守支出，以满足新版GMP升级要求的资本需求，并控制和改善不断增长的应收账款。我们已经完成了规划设计和环境评估，并开始了相关必要设施和设备的建设。我们预计坎地沙坦在2013年的上市将为我们的业绩带来积极贡献。我现在将用英语宣读李女士准备好的其余讲话内容。经济和医药领域的挑战与不确定性在2012年对我们的业务产生了负面影响，这导致我们产品整体销售额下降。截至2012年12月31日止年度，我们的财务表现出现了一定下滑。收入下降33%至5450万美元，而2011年同期为8120万美元。这一下降主要来自我们的中枢神经、脑血管及心血管产品类别，按美元金额计算下降约1060万美元，该产品类别在收入下降百分比中约占24%。在截至2012年12月31日止年度，我们继续执行从核心产品组合中产生收入的业务战略，同时持续推进新产品的开发进程。然而，这一年充满挑战，因为医疗改革的实施导致价格压力增加，几乎所有药品的毛利率都降低。我们管线中的产品在开发过程中进展缓慢但稳定，正逐步接近产品上市。国家药监局也在修订生产批准标准和流程，导致所有类型产品的新生产申请审批时间延长。在某些情况下，他们还会对正在审查的产品提出额外要求。2012年11月，我们获得了国家药监局对坎地沙坦的生产批准，这是我们开发的用于治疗高血压的一线药物疗法。我们计划在2013年推出该产品。瑞舒伐他汀（可定仿制药）的临床试验于2010年12月完成，我们正在申请该产品的生产批准。我们还完成了新型抗生素复方药物的I期临床试验。我们目前正在推进该药物的II期试验。以下是我们部分管线产品的当前研究情况列表。坎地沙坦：我们于2012年11月获得了国家药监局对坎地沙坦的生产批准，这是我们开发的用于治疗高血压的一线药物疗法。我们计划在2013年推出该产品。抗生素复方：我们在2010年第三季度完成了新型头孢类复方抗生素的I期临床试验。我们目前正处于II期临床试验阶段，进展顺利。瑞舒伐他汀是可定（一种用于治疗高胆固醇血症的药物）的仿制药。这些仿制药的临床试验于2010年第四季度完成，我们已经提交了生产批准申请。心脏病药物：我们正在开发用于治疗冠心病的口服液体制剂。该产品采用专利中药配方，我们目前正在进行该药物的III期临床试验，以满足监管机构对临床工作的要求。我们将这些产品的临床试验完成时间调整至2013年。总体而言，我们相信中国医药行业的长期增长前景在中国医药黄金十年中保持不变。我们仍然预期增长。在黄金十年的早期阶段，整个行业都需要按照新版GMP标准升级我们的设施，该标准由中国卫生部于2011年2月12日发布，2011年3月1日生效。这一轮升级对所有参与者都具有挑战性，也意味着适者生存。新版GMP标准显著提高了中国的标准，并对我们的制造和质量控制流程、关键制造和质量控制人员以及我们的供应链和物流链等方面提出了更严格的强制性要求。根据这些强制性要求，我们的注射剂产品线升级必须在2013年底前完成。到目前为止，我们已经启动了建设工作，设备的招标和评估工作正在进行中。即使在升级压力下，我们仍然坚信在中国快速增长的医药行业中的长期前景。我们期望通过已建立且差异化的产品组合、广泛的销售和分销网络以及不断增长的仿制药和专利药管线。我们致力于继续实现可持续的长期增长。现在，我想回顾一下我们2012年全年的财务业绩和资产负债表信息。截至2012年12月31日止年度，我们的销售收入为5450万美元，较2011年的8100万美元下降33%。在截至2012年12月31日止年度，按产品类别划分的收入明细显示，抗病毒/呼吸系统产品类别的销售额小幅变化，占2012年总销售额的45%，而2011年为39%。中枢神经、脑血管及心血管类别稳定，占2012年总收入的28%，2011年为32%。消化系统疾病类别占2012年总收入的13%，2011年为15%。其他类别占2012年和2011年收入的14%。收入成本：截至2012年12月31日止年度，我们的收入成本为3870万美元，占总收入的71%，较2011年的5220万美元（占总收入的64%）下降1350万美元，降幅29.5%。2012年收入成本的下降与收入下降不成比例，主要是由于我们库存平均单位成本的下降。毛利润和毛利率：截至2012年12月31日止年度的毛利润为1410万美元，较2011年的2900万美元下降1500万美元，降幅51%。2012年我们的毛利率为26%，而2011年为36%，未考虑2012年存货减值的影响。管理层估计，如果没有存货减值影响，我们2012年的毛利率约为29%。中国政府自2009年以来实施的医疗改革导致当今市场上大多数药品的利润率受到压缩，特别是在仿制药领域，我们的许多产品都处于这一领域。销售额的下降和原材料采购价格的持续上涨导致了毛利润的下降。展望未来，我们预计大多数产品将继续面临价格压力，但坎地沙坦和瑞舒伐他汀等新产品一旦上市，将有助于支撑整体毛利率。销售费用：截至2012年12月31日止年度，我们的销售费用为354万美元，较2011年的344万美元增加约10万美元。销售费用占2012年总收入的6.5%，而2011年为4.2%，这是由于尽管销售额下降，但为应对医疗改革政策，我们需要额外的人员和费用来支持销售和应收账款回收。一般及行政费用：截至2012年12月31日止年度，我们的一般及行政费用为331万美元，较2011年的372万美元下降41万美元。一般及行政费用分别占2012年和2011年总收入的6.19%和4.6%。经营收入：截至2012年12月31日止年度，我们的经营收入为590万美元，而2011年为2200万美元，下降610万美元。下降的主要原因是2012年收入降低、毛利润减少以及坏账费用增加。净利息收入：截至2012年12月31日止年度，净利息费用为303,431美元，而2011年为247,990美元，增加55,441美元。衍生工具收益：衍生权证负债的变化计入经营成果，导致2011年衍生工具收益为934,260美元。2012年没有衍生工具收益。所得税费用：在截至2012年12月31日和2011年12月31日止年度，我们按15%的税率缴纳所得税。所得税费用分别为2012年和2011年的98万美元和344万美元。我们在2010年第四季度获得了中国政府授予的国家高新技术企业资格。凭借这一资格，我们在截至2011年、2012年和2013年12月31日止年度有权享受15%的优惠税率，这明显低于25%的标准所得税税率。净利润：截至2012年12月31日止年度的净利润为460万美元，较2011年同期的1930万美元下降76%。净利润下降的主要原因是收入下降、毛利率降低、成本增加以及衍生工具收益变化。截至2012年12月31日止年度，基本和稀释后每股收益为每股0.11美元，而2011年同期为每股0.44美元。转向资产负债表，截至2012年12月31日，我们的资产负债表上有400万美元现金及现金等价物，而2011年12月31日为410万美元。应收账款总额为6620万美元，而2011年底为6970万美元。营运资本为9800万美元，而2011年底为9700万美元。存货总额为3640万美元，而2011年12月31日为3040万美元。为避免向新生产设施、新版GMP升级和建设过渡期间的任何负面影响，我们已逐步将库存增加到相对较高的水平。总体而言，我们仍然对未来的市场机遇感到兴奋。通过利用我们的核心竞争力和产品组合差异化、广泛的产品分销网络和商业化经验，我们有信心完成最大化长期股东价值的任务。现在，我们将开始问答环节。接线员？
Operator
谢谢。女士们、先生们，我们现在开始问答环节。（接线员指示）第一个问题来自（听不清）投资的Jason Wang。请现在提问。
Unidentified Analyst
（外语）
Zhilin Li
是的。
Unidentified Analyst
那么，李女士，我们对贵公司的业务很感兴趣，从上次电话会议中我们听说您将减少应收账款作为今年最重要的工作之一。实际上，我们阅读了今年的10-K报告，似乎应收账款改善不大，特别是超过360天到770天的应收账款甚至比2011年还要高得多。我们想知道这是怎么回事，我们做了一些研究，似乎贵公司的产品在中国大多数沿海发达地区没有销售，相反，贵公司的产品主要在四川、安徽、湖北等相对欠发达的市场销售，这些地区的应收账款难以收回。您能解释一下为什么选择这些市场作为主要市场吗？谢谢。
Zhilin Li
（外语）
Unidentified Analyst
（外语）
Zhilin Li
（外语）
Unidentified Analyst
（外语）
Diana Huang
我想翻译一下李女士对王先生第一个问题的回答。李女士回答说，因为我们现有产品大多数是处方药，主要销售给医院。在中国，政府支持的医院往往会延迟付款，这是一种普遍现象。因此，非现金收款周期是与医院做生意的常见做法。由于我们很少有非处方药产品，超过90%是处方药，因此这种非收款周期现象在中国医药公司中显得非常明显。李女士继续说，实际上我们已经解释过很多次了，但您可能是我们公司的新投资者，所以她愿意再次向您解释。实际上在2012年，我们在应收账款回收方面确实取得了一定改善。我们从应收账款中收回的现金及现金等价物（当然包括银行承兑汇票）实际上超过了今年的销售收入。与往年相比，2012年的情况有所改善。当然，在2012年应收账款调整期间，确实出现了您提到的长期应收账款增加的现象。如果问题不能完全解决，实际上我们主要是在努力解决应收账款整体状况，但我们首先处理了其他一些问题，比如根据付款表现选择联邦客户。
Unidentified Analyst
好的。
Diana Huang
这基本上就是李女士对王先生第一个问题的回答。
Zhilin Li
(外语)
Diana Huang
李女士回答了第二个问题，她说因为前几年为了更好地在市场上渗透和扩大市场份额，我们在销售方面投入了大量资金。正如您所知，我们应收账款回收周期较长，需要大量资金支持营销和销售扩张。但在前几年，我们没有像现在新版GMP升级这样强制性的重大资本支出需求。因此，我们积极扩张销售市场，并大量采购药品配方，正如您在财务报表中观察到的那样。但自2012年以来，由于新版GMP升级的强制性要求，我们必须投入资金支持设施升级。因此，我们调整了策略，在销售扩张方面更加谨慎，以确保资本支出需求和当前专利产品的里程碑付款。
Zhilin Li
(外语)
Diana Huang
李女士补充说，此外，公司还积极寻求银行项目融资来支持资本支出需求，因为银行项目融资是我们手头成本最低的融资方式。作为河南省一家重要且知名的公司，我们获得了政府和银行对此类融资的支持。李女士还提到，由于我们股价极低，目前从资本市场寻求任何融资对我们来说似乎都不合理。
Operator
感谢您的提问。(接线员指示)王杰森先生有后续问题。请提问。
Jason Wang
(外语)
Zhilin Li
(外语)
Jason Wang
(外语)
Zhilin Li
(外语)
Jason Wang
(外语)
Zhilin Li
(外语)
Jason Wang
(外语)
Zhilin Li
(外语)
Diana Huang
王先生继续询问中国医药在不同省份的销售表现，因为根据他迄今为止在浙江、上海和江苏等较发达省份的研究，这些省份的平均应付账款表现较好。他并未观察到中国医药子公司Helpson在这些地区有太多销售活动。他询问李女士，为什么中国医药没有寻求在这些更发达市场进行更深层次的渗透？李女士回答说，实际上中国医药的销售覆盖范围相当广泛，覆盖了中国大部分省份，并且在您提到的省份确实有销售。至于像（听不清）省份，该省的销售活动——采购销售活动在监管和发展方面都相当完善，只有纳入其药品采购系统的药品才能在该省销售。我们目前有两到三个产品已纳入他们的系统。王先生继续表示他计划在四月初访问中国医药，李女士对他的访问表示欢迎。
Operator
谢谢。（接线员指示）电话线路上没有更多问题了。我将把电话交回管理层进行结束语。
Sam Hsing
我代表整个中国医药团队，感谢您对公司的关注以及参与本次电话会议。对于任何前往中国的朋友，我们始终欢迎并鼓励来自股东、潜在投资者和分析师的访问。中国医药2012年业绩电话会议到此结束。谢谢。
Operator
女士们、先生们，今天的会议到此结束。感谢您的参与。您可以挂断电话了。