Adam Kay
大家早上好，欢迎参加我们2023年第二季度财报电话会议。今天与我一同出席的有亿咖通科技董事长、首席执行官兼联合创始人沈子瑜；首席运营官Peter Cirino；以及我们最近任命的首席财务官周哲。本次电话会议正在录音。 在开始准备好的发言（随后将进行问答环节）之前，需要说明的是，今天的演示将同时涉及GAAP和非GAAP指标，并包含前瞻性陈述。这些陈述基于我们当前对环境的看法，因此包含风险和不确定性。有关可能导致实际结果与预期存在重大差异的具体风险因素的更多信息，请参阅我们向美国证券交易委员会提交的文件。 接下来，我将把电话交给子瑜。
Ziyu Shen
谢谢Adam。大家好，欢迎各位。感谢参加我们的第二季度财报电话会议。我们在第二季度势头增强，实现了强劲的收入和环比毛利率增长，这证明了随着消费者对更安全、更愉悦的车内体验需求增长，我们产品日益受到关注。目前，道路上已有520万辆汽车搭载了我们的技术，覆盖了我们客户——汽车原始设备制造商（OEM）提供的21个品牌。 搭载我们产品的上路车辆较上一季度增长6%，较去年同期增长30%。我们约2,000人的专业团队，其中包括超过1,500名工程师，已稳固确立了亿咖通科技作为中国领先技术提供商的地位，并且我们也正日益受到中国以外重要汽车OEM的关注。我们运营于一个快速增长且不断演变的市场。数字座舱的推广也增加了我们每辆车的搭载内容和平均销售价格（ASP）。 像亿咖通科技这样的公司的吸引力在于，我们正处在汽车技术的黄金交汇点。我们的市场目前正在重塑，而我们作为中国市场的专家并拥有相关技术诀窍，在服务世界上一些要求最苛刻的客户方面发挥着至关重要的作用。在未来18个月内，我们有超过30款车型处于上市管道中，我们预计这些车型合计将为道路上额外增加100万辆搭载亿咖通技术的汽车。 仅在第三季度，我们预计将看到一款使用Antora 1000片上系统的新合资车型投产，以及领克08，后者展示了我们的——例如，搭载Antora 1000 Pro座舱、Flyme Auto操作系统以及我们与JICA合作的具备L2+级ADAS的自动驾驶控制单元（ADCU）。 我们的首席运营官Peter Cirino现在将讨论这些重要的里程碑以及我们在第二季度取得的一些运营成就。Peter？
Peter Cirino
感谢子瑜，各位下午好。子瑜详细介绍了我们的战略和客户成功案例。接下来我将介绍我们在第二季度的运营举措。我们的重点有两个方面：投资研发，这转化为更好、更具创新性的产品；以及扩大我们的合作伙伴网络。我们公司目前在三大洲的14个地点开展业务，最近在美国和德国开设了新设施。JICA的整合为我们公司带来了另外300名工程师，主要位于中国苏州和杭州。我们在圣地亚哥的新研发工程中心将补充我们在瑞典的软件开发中心，并将由亿咖通CTO[Yong Shi Yen]领导。该团队将专注于先进的汽车IP开发，我们计划在未来12至36个月内扩大该设施的规模。同样，我们在德国斯图加特的工程和销售设施也在本季度宣布。其旨在支持欧洲OEM客户，重点关注瑞典、德国、法国和英国的客户。这些团队补充了我们位于中国的核心工程研发团队。总而言之，我们有超过1,500名工程师支持我们的全球研发工作。这种对研发的承诺使我们能够在推动车载体验边界的新产品推出方面引领行业。在我们3月24日在武汉举行的科技日和5月9日在纽约举行的投资者日上，我们宣布了几款支持我们当前及未来季度增长的新产品。这些新的硬件和软件解决方案包括Antora系列，它提供了具有竞争力的性价比的高端汽车级智能座舱体验。亿咖通高度集成的Antora SoC解决方案还有助于客户降低工程成本并加快上市时间。很快，我们将看到越来越多搭载这项技术的汽车上路。Makalu是当今最强大的智能座舱产品之一，它提供了全新的车载体验，拥有令人惊叹的3D图形，结合了安全功能和娱乐元素，由AMD SoC和Unreal Engine图形解决方案提供支持。Cloudpeak最近在沃尔沃EX30中首次亮相，作为跨域信息娱乐系统软件。值得注意的是，我们继续成功销售现有产品，5月宣布与东软集团合作，为长安马自达CX-50车型定制智能座舱产品的量产。这些产品基于我们的E02 SoC核心模块，该模块已在26种不同车型的近100万辆汽车中部署，服务于多家汽车OEM。该产品为现代驾驶员提供了许多有用且复杂的功能。如您所知，亿咖通处于一个独特差异化的合作伙伴生态系统的中心，旨在为汽车行业创造颠覆性、创新和技术以促进增长。我们在第二季度再次积极扩大这些合作伙伴关系，这使我们能够更快地增加产品功能、进入新的功能领域并吸引新客户。我们与领先的中国智能手机制造商星纪魅族建立了紧密的合作伙伴关系。最近，我们宣布了Flyme Auto，这是一个全新的独家操作系统，可将魅族智能手机无缝集成到车辆中。在第二季度，我们还与3D沉浸式工具的先驱Epic Games签署了一项重要协议。我们将为我们的Makalu数字座舱部署其3D图形能力，并将在下一代数字座舱和信息娱乐应用方面进一步合作。最后，在6月底，我们将对长期合作伙伴JICA智能机器人的投资增加到70%，将JICA的业绩合并到亿咖通。JICA已经专注于为吉利集团提供自动驾驶解决方案，并将继续这样做，而亿咖通将把JICA的系统集成到我们的产品中，帮助我们在吉利集团之外，在中国和全球范围内建立ADAS解决方案和客户群。JICA进一步扩大了亿咖通技术栈的广度，将ADAS能力引入我们的核心产品线。这种结合增加了我们未来可以为注重技术的汽车OEM提供的单车价值含量。我想花几分钟时间讨论一下领克08，它将在今年晚些时候上路。这款车包含了我们完整的全产品栈，因为我们正在将软件定义汽车推向道路。数字座舱由Antora 1000 Pro平台提供支持，与Cloudpeak软件深度集成，并采用Flyme Auto进行连接和云服务。这是亿咖通首次推出搭载JICA的Level 2+ ADAS解决方案，鉴于我们最近的投资，这项技术现已内部化。整体解决方案为消费者提供了独特的可定制桌面体验，具有强大、直观、易用的功能，可将汽车无缝连接，使出行更舒适、更安全、更便捷。当然，凭借全智能学习和语音控制，这是一款出色的汽车。我建议您有机会时试驾一下。最后，我想介绍一下我们最近任命的CFO周先生，他自2021年初以来一直在亿咖通工作，曾担任中国区CFO和中国业务负责人。他的前任Ramesh Narasimhan现在将作为顾问，在关键财务事项上支持[周先生]。现在我将把演示交给周先生，请他回顾财务业绩。
Phil Zhou
谢谢Peter，大家早上好。正如各位今早所见，亿咖通在第二季度表现非常强劲，营收达到9.52亿元人民币，较去年同期增长45%，主要由商品销售收入（增长87%）和高利润率的软件许可收入（增长212%）驱动。服务收入较第一季度增长144%，但同比下降36%，部分抵消了商品和软件业务的增长。这主要是由于非经常性工程收入的入账时间差异所致，预计将在下半年确认。毛利率提升至31.3%，所有主要产品和解决方案的毛利率均有增长。从第一季度到第二季度，计算平台产品和硬件解决方案的毛利率从20.7%提升至21.1%；软件和许可业务从70.5%提升至93.8%；服务业务从21.6%提升至29.7%。这些成果的实现主要得益于：第一，专注于产品和解决方案组合销售；第二，持续的成本优化；第三，新产品以更高的平均售价开发和推出。我们还实现了有效的运营费用控制，运营费用同比下降26%。优化主要来自：第一，2023年亿咖通自动驾驶初始开发和高清地图项目；以及优化了中国区员工规模。第二，我们在2023年推行精益运营和运营费用控制。同时，我们将节省的资金重新配置，投资于英国、瑞典、美国和德国的全球扩张，确保在国际市场建立良好布局，与全球顶级OEM合作。正如Peter强调的，我们继续投资研发，环比增长2%，但仍低于去年同期水平，因为去年我们停止了ADAS感知软件开发。随着我们增持JICA股份，部分投资将重新回归。调整后EBITDA为负1.58亿元人民币，较去年同期改善3000万元，主要由于净亏损显著改善，而去年股权激励费用水平较高。转向资产负债表。第二季度末，现金及现金等价物余额为9.25亿元人民币，较2022年底增加2400万元，反映了我们在利润改善和费用控制方面的良好执行。然而，较第一季度末流出9000万元。我们正在快速增长，需要资金推动增长，同时我们正走在缩小亏损的正确道路上。通过专注于供应链库存、收款和付款管理的运营卓越性，以及筹集新资金，我们旨在进一步改善现金状况。我想提醒大家注意业务的季节性特征，这与行业普遍模式一致。考虑到第三和第四季度计划推出的产品线，我们预计2023年将保持类似模式至年底。接下来，我将把电话交还给子玉进行总结发言，然后开始问答环节。子玉？
Ziyu Shen
随着我们的成长，重要的是要记住我们为何在此以及我们的目标是什么。软件定义汽车的崛起[听不清]来自亿咖通。随着汽车演变为复杂的数字设备，车辆自主性不断增强，驾驶员对车内体验的期望开始提高，对高性能、无缝连接的汽车专用计算平台的需求显著扩大。亿咖通是一家全球移动科技提供商，与汽车原始设备制造商合作，从头开始创建新的汽车平台。我们处于有利地位，能够在一个庞大且快速发展的市场中获取份额，这得益于我们差异化的完整技术，将简化和加速汽车原始设备制造商合作伙伴的开发时间线。本季度的强劲业绩证明了我们竞争地位的实力以及我们所追求市场的吸引力。接线员，我们现在可以开始问答环节了吗？谢谢。
Operator
[接线员指示]我们现在开始第一个问题。第一个问题来自CIC的[Jupi Jiang]。
Unidentified Analyst
祝贺第二季度的业绩。我有四个问题要问管理团队。前两个问题是关于芯擎科技的发展战略。第一个问题是关于与芯擎科技的合作。您能否简要更新一下合作情况如何？下一代SoC的开发进展如何？我会逐一提问。
Peter Cirino
芯擎科技在去年年底推出了他们最新的SoC，我们一直与他们密切合作，将该产品应用到我们的Antora 1000和Antora 1000数字座舱平台中。这两个平台将在2023年中期和第四季度在车辆上推出。正如我在演示中提到的Lynk & Co 08，该平台搭载了我们的Antora 1000 Pro系统，其中包括芯擎科技的SC1000 SoC。我们对能够在该车辆上推出的数字座舱感到非常兴奋，它包含了我们完整的技术栈，包括数字座舱、Flyme Auto link和Flyme Auto软件、我们的Cloudpeak软件以及自动驾驶系统。这是一款很好的车辆，展示了亿咖通的完整技术栈。
Unidentified Analyst
好的。那么我的第二个问题是关于智能驾驶。我们从演示中看到亿咖通正在获得JICA的控股权。您能否为我们提供更多关于亿咖通将如何布局智能驾驶产品路线图的见解？
Peter Cirino
当然。我们几年前与吉利密切合作投资了亿咖通，推出了自动驾驶控制单元。正如前面提到的，这将在领克08车型上推出。我们对这款产品将带来的L2级自动驾驶能力感到非常兴奋，包括最终将应用于该车型的导航自动驾驶解决方案。我预计未来我们将宣布进一步举措，以完善我们的ADAS解决方案组合。我们正在继续投资于我刚才提到的L2级系统，以及该领域更先进的技术。
Unidentified Analyst
好的，快速跟进一下。我们看到市场上有很多[PV]transformer，比如感知技术。那么亿咖通是否有计划跟随这条路径，采用[PV]transformer技术？
Peter Cirino
是的，毫无疑问我们将继续推进自动驾驶领域的技术发展。我们对这款车型推出的L2级能力——实际上是L2+级能力感到非常兴奋。该系统还将在其他车型上推出。亿咖通也在积极寻求市场上的其他项目。因此我预计未来我们将继续发布相关公告。同时我也预计，随着发展，我们将继续构建我们在ADAS领域的技术栈。
Unidentified Analyst
那么接下来两个关于亿咖通第二季度业绩表现的问题。我们看到第二季度营收有相对较大的增长。能否请您在项目层面进行更详细的细分，说明具体是哪些项目促成了这次营收增长？
Phil Zhou
好的，我是Phil，很高兴回答您的问题。首先，我们第二季度实现了45%的强劲同比增长，这一成就主要得益于我们核心计算平台和软件产品的强劲增长。关于计算平台产品和硬件解决方案，我们实现了6.7亿元人民币的收入，同比增长87%。这一成就主要归功于我们在吉利汽车和吉利生态系统品牌（如smart等）中的进一步渗透。同时，我们专注于在新能源车市场细分领域提供产品和解决方案，并抓住了市场增长的一部分机会。如果您看整体市场增长，2023年上半年中国新能源车销量同比增长44%。在第二季度，我们还推动了软件和许可收入，创下历史新高，达到1.3亿元人民币，同比增长212%。这一增长主要由IP许可销售驱动。同时，我们也有效降低了第三方软件销售的成本。简而言之，我们优化了产品和解决方案销售组合，提高了ASP（平均销售价格）或单位总收入，并坚持成本优化。这是实现盈利增长的三大主要原因或引擎。
Unidentified Analyst
那么最后一个问题是关于项目方面的。我们刚刚听说未来1.5年内将有30款车型，对吧，3-0。您能否帮我们进一步澄清一下？
Peter Cirino
是的，当然。我的意思是，我们业务内部有非常强大的产品线。正如我们提到的，我们有近1500名工程师的团队，他们都在从事各种项目。这些产品，我认为，涵盖了众多原始设备制造商。我们提到了长安马自达。我们最近还宣布了一汽，以及今天提到的领克产品，这些都包含在我们的产品线中。除此之外，我们还有面向Smart、Lotus、Volvo和Polestar等品牌的国际发布计划。所以我们对产品线中产品的广度感到非常兴奋，并且将继续与更多原始设备制造商合作，扩大我们的客户群。
Operator
我们现在开始下一个问题。下一个问题来自Cantor Fitzgerald的Derek Soderberg。
Derek Soderberg
我想从毛利率开始问起。毛利率一直在上升。我想知道你们能否将毛利率维持在30%以上或当前水平？然后，Phil，您能否谈谈你们是如何制定硬件和软件的定价策略的？是否有目标毛利率？我们应该如何建模未来的毛利率？
Phil Zhou
是的，当然，我很乐意回答您的问题。ECARX提供了多样化的产品和解决方案。我们有意将重点转向为客户提供高附加值的产品和解决方案。我们能够整合产业链的价值，为客户及其合作伙伴带来利益。最近我们专注于软件和许可证销售的转型。基本上，我们希望将业务模式转变为按单位收取许可费或特许权使用费的业务模式，这实际上可以大幅提高我们的盈利能力。同时，正如Peter刚才提到的，我们将推出超过30款车型项目，这意味着我们手中有足够的产品线，能够在长期内持续推动我们的服务——研发服务增长。当然，我们也专注于云计算产品销售。我们推出了新产品，并不断演进我们的硬件解决方案产品，对吧？我们提供了——在Makalu上我们提供了[听不清]技术，并持续提高单车价值含量。通过这些措施，我们能够推动定价的一致性和利润增长。这些就是公司正在采取的措施。
Derek Soderberg
明白了，这很有帮助。我还想问一下——作为我的后续问题，简单谈谈那个强劲的产品线。我很好奇目前电动汽车和内燃机汽车之间的收入构成是怎样的？你们提到大约有30款左右的产品在计划推出。我想知道其中有多少是内燃机汽车？你们是否预期内燃机汽车市场也会有显著增长，超越电动汽车？或者这可能不是重点？
Peter Cirino
我们的产品组合中确实包含这两种类型的车辆。但我认为我们特别兴奋的是在电动汽车领域的技术和投资。所以我认为我们产品线中的大部分——大部分车辆都是电动汽车，这对我们来说是一个很好的机会，可以带来这种始终连接、始终在线、始终更新的软件定义汽车生活。
Operator
我们现在开始下一个问题。下一个问题来自摩根士丹利的Shelley Wang。
Shelley Wang
我是摩根士丹利的Shelley。我有两个问题。首先是关于收入构成。如果我们看当前的收入细分，数字座舱的销售仍然占我们收入和利润的大部分。那么我们对未来的收入构成是否有任何目标或优先级？比如我们未来是想做更多硬件还是软件？
Phil Zhou
谢谢Shelley。我是Phil。这是一个非常好的问题。关于产品解决方案的构成，在第二季度，实际上我们在软件和许可部分实现了显著增长。同时，是的，你说得对，我们70%的收入仍然来自硬件和云计算平台。我们不断优化收入构成，因此我们将向客户销售高附加值的解决方案。这样我们能够保持定价和利润率稳定，甚至能够逐步提高盈利能力。所以我想说，展望未来，我们将继续这样做。我们业务的理想构成应该是至少60%、70%仍然来自我们的云计算平台。这是我们的基础解决方案。同时，我们将推动软件和服务业务达到30%或40%。
Peter Cirino
Shelly，我是Peter。补充一点。我们在最新的Lynk & Co 08上提到，我们也在推出一个自动驾驶系统。所以我们在同一ECU系统上还有一系列额外的发布计划。我认为我们将继续将产品组合从数字座舱扩展到更多解决方案，比如需要出色软件和非常稳固的计算平台的ECU系统。这在我们业务核心中非常出色。所以我们肯定对这次发布及其提高单车价值的能力感到兴奋。
Shelley Wang
明白了。我的第二个问题是关于与百度的合作。我们最近与百度就大语言模型达成了合作。管理层能否分享更多关于我们将如何与百度合作的细节？以及这一合作未来会带来哪些收入机会？
Peter Cirino
是的，当然。我来回答这个问题。我认为，AI在数字座舱以及众多不同车辆应用中的前景对ECARX来说非常令人兴奋。这是一个机遇。我们与百度的合作已有一段时间，很高兴能正式宣布。我们认为，这种合作能为车内用户体验带来的定制化和功能扩展是相当广泛的。当然，有一些非常明确的应用，比如改进车内语音控制。我认为我们将继续评估并扩展如何利用这类AI应用来定制数字座舱。
Operator
我们现在开始回答下一个问题。下一个问题来自Jefferies的雷晓艺。
Xiaoyi Lei
我也有两个问题。第一个是，随着大语言模型在车端应用的增加，我们看到对SoC计算能力的要求也在提高。我想知道，在我们下一代产品方面，我们如何应对这一新趋势。
Peter Cirino
是的，当然。我认为ECARX参与这一趋势已有一段时间了——如果你看看我们SoC产品路线图的常规节奏，我们持续向车辆推出计算能力更强的解决方案。我认为这肯定会继续下去。我们最近推出的Antora系列——我们能够将其带入车辆，包括Antora 1000解决方案和包含2个SoC的Antara 1000 Pro。这是一个可扩展的解决方案，对OEM来说实施起来也具有成本效益。因此，随着今年推进，这两个系统都将应用于车辆。然后在2024年初，我们已经宣布推出我们的Makalu系统，包括在一些活动以及Smart品牌中，这是一个非常强大的计算系统。所以，我们对这些能力为汽车带来的价值感到兴奋，它们当然会包含许多AI应用在这些解决方案中。
Xiaoyi Lei
我的下一个问题是关于服务收入。我们看到服务收入同比下降了36%。那么对下半年的业绩有什么指引吗？
Phil Zhou
是的。第二季度的服务收入同比下降了36%，但我们也实现了环比45%的增长。服务收入的下降主要是由于时间差异。因此，在下半年，我们能够确认那些非经常性的工程或研发服务订单。因此，我们预计能够以此将服务收入增长恢复到正数水平。
Operator
我们现在开始回答下一个问题。下一个问题来自Alliance Global Partners的Poe Fratt。
Poe Fratt
我不得不——如果重复了请见谅，但我刚才需要重新登录退出电话会议。能否请您谈谈毛利率？毛利率百分比略高于31%。从这一角度来看，下半年以及展望2024年的前景如何？另外，实现调整后EBITDA转正的路径是否有任何变化，您预计2024年能否实现EBITDA转正？您认为能够实现全年EBITDA为正，还是上半年仍为负值、下半年EBITDA利润率转正？能否就此给我们一个大致的思路？
Phil Zhou
这是个很好的问题。关于利润率表现，实际上团队正全力推动盈利性增长。正如我之前提到的，我们在市场上拥有多元化的产品和解决方案组合。同时，我们持续优化产品组合，为客户整合工业价值。这就是为什么我们在第一季度和第二季度实现了盈利性增长的强劲势头。我们相信这一势头将持续下去。对于全年，我们有信心实现之前提到的利润增长目标。是的，同时关于EBITDA展望，团队在Link运营方面非常勤勉。我们在运营费用控制方面实现了非常有效的同比下降，正如您所看到的，同比优化了26%。同时，这使我们能够将节省的资金投入到战略领域，如海外扩张和先进技术开发。我们将继续这样做，我们的盈利目标肯定会实现。
Poe Fratt
很好。接下来能否谈谈下一代产品？您提到了Makalu，抱歉。您预计在下一代产品上是否会有定价优势？或者您认为竞争格局将如何影响您在下一代产品上获得定价优势的能力？
Peter Cirino
是的，很好的问题。我们确实在一个竞争非常激烈的环境中运营，并且多年来在这方面相当成功。我们相信中国的汽车行业和数字座舱领域确实竞争相当激烈。随着我们继续推出新产品，无论是之前提到的Antora 1000 Pro，还是您讨论的Makalu以及ECU，我们对在这些应用中提高单车价值的能力感到相当兴奋。因此，纵观我们的产品线，随着这些解决方案持续为车辆带来更多功能，我们确实看到单车价值有一定程度的上升势头。
Operator
我们现在准备回答下一个问题。下一个问题来自汇丰银行的丁雨倩。
Unidentified Analyst
我是汇丰银行的[Yu Jai]。我有两个问题。第一个问题，我想简要讨论其中的一部分，但考虑到有利的政策以及更多OEM厂商加入俱乐部推出城市自动驾驶功能，中国似乎正朝着L3商业化方向发展，我们可能会看到更大规模的推广。那么在L3和L2之间，您简要提到了内容机会，但能否进一步说明我们在单车内容机会方面L3与L2的区别？如果我们推动更多增值软件功能，那里的利润率差异如何？如果我们可以稍微量化一下的话。这是第一个问题。
Peter Cirino
好的。我来回答这个问题的第一部分。我的意思是，当我们审视ADAS领域的格局时，我们从根本上相信短期内大多数应用将是L2、L2+级别。对我们来说，让一辆具备全路段导航自动驾驶功能的车辆上路是相当令人兴奋的。我认为我们将继续扩大我们在L2+系统中的能力范围，包括停车功能等等。因此，我们认为近期大部分销量将集中在L2和L2+领域。但当然，我们也关注L3应用，并且已经在该领域开展了一些高级开发项目。
Unidentified Analyst
明白了。那么我们是否可以理解为，从L3到L2，可能为我们探索的软件机会更多？
Peter Cirino
是的。当然，当我们达到L3级别时，从软件和计算能力角度来看，都需要更多的功能和更高的要求。因此，正如我之前所说，我们预计未来将在ADAS产品组合和路线图中发布更多公告，并继续扩大该产品线的能力范围。
Unidentified Analyst
明白了。这自然引出了第二个问题。请帮我解决一个难题。我们一直认为软件业务应该具有很高的可扩展性。但前提是我们的客户会使用标准化软件。不过我想，您之前提到我们有超过30个项目在管道中。所以我猜每个OEM厂商可能也需要一些定制化工作。我们看到一些同行因此遇到困难，因为每个OEM厂商都希望他们做不同的事情。因此，您需要配备大量人员来承接不同的项目，这使得业务的可扩展性降低，劳动力密集度更高。但为了未来在更多车辆上加载软件，您可能也需要这种重新设计能力。那么我们在这些软件业务难题方面处于什么位置？
Peter Cirino
当我们审视软件团队时，我认为我们的组织非常专注于平台化建设。无论是在当前一代还是未来一代产品中，代码复用和功能扩展都是我们工程团队投入大量时间研究和确保的方向，以最大化复用能力，从而为市场提供有竞争力的产品。话虽如此，在与客户就数字座舱解决方案进行合作时，确实存在一定程度的定制化需求，特别是在UI/UX领域，这是我们与OEM合作伙伴密切协作的重点。
Operator
[接线员提示] 目前没有更多问题。
Peter Cirino
好的。那么，也许我们可以结束本次电话会议了。首先，我想感谢今天所有参会者以及提出的精彩问题。如果后续有任何跟进问题，请随时联系Adam或Renee。再次感谢大家参与今天的电话会议。
Phil Zhou
谢谢。