Operator
各位好，欢迎参加中通快递将于2021年11月17日公布第三季度财务业绩的电话会议。[接线员提示]请注意，本次会议正在录音。现在我将会议转交给资本市场总监Sophie Li。请开始。
Sophie Li
谢谢接线员。大家好，感谢各位今天参加我们的电话会议。公司的业绩和投资者关系演示文稿已于今天早些时候发布，可在公司投资者关系网站ir.zto.com上查阅。今天代表中通参加电话会议的有董事长兼首席执行官赖梅松先生，以及首席财务官颜惠萍女士。赖先生将简要概述公司的业务运营和亮点，随后由颜女士介绍财务数据和业绩指引。在接下来的问答环节中，两位都将回答各位的问题。我提醒各位，本次电话会议可能包含根据1995年《私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。这些陈述基于管理层当前的预期以及当前的市场和运营状况，涉及已知或未知的风险、不确定性和其他因素，所有这些都难以预测，且许多超出公司的控制范围，可能导致公司的实际结果、业绩或成就与前瞻性陈述中的内容存在重大差异。有关此及其他风险、不确定性和因素的进一步信息包含在公司向美国证券交易委员会提交的文件中。除非法律要求，公司不承担因新信息、未来事件或其他原因而更新任何前瞻性陈述的义务。现在我很荣幸地介绍赖梅松先生。赖先生将先用中文完整地宣读他的准备发言，然后我将为他翻译成英文。[外语]
Meisong Lai
[外语]
Sophie Li
[口译] 谢谢董事长。现在请允许我先翻译。大家好，感谢大家今天参加我们的会议。2021年第三季度，中通完成了57亿件包裹，业务量增长23.3%，市场份额达到20.8%。自今年第二季度以来，我们更加注重业务量增长的质量，专注于盈利包裹，持续推动成本效率提升。我们实现了11.5亿元人民币的净利润。在可比基础上，我们的净利润同比增长13.7%。快递行业的稳定快速发展得益于相关政府部门的长期指导和支持。市场驱动的健康竞争得益于持续的监管关注。极端低价策略不仅扰乱市场秩序，也阻碍可持续发展。建设性的微观调控为行业的持续增长和发展提供了保障。在有序的竞争环境中，中通在保持服务质量的同时更加注重盈利能力，增加市场份额并保持全网运营顺畅。 观察行业动态。二三线快递公司几乎都已退出市场，头部企业分化更加明显。竞争正在降温并回归理性，预计行业定价将在2022年逐步稳定。同时，我们观察到电子商务增长放缓。中通面临的课题是如何保持行业领先地位并实现增长，特别是实现从数量到质量的转型。我们一贯的策略是在扩大市场份额的同时保持高质量的客户服务并实现目标利润。在业务发展的不同阶段，我们的重点和执行必须保持一致，以实现三个优先事项之间的预期平衡。 在产能和基础设施建设方面，由于快递业务的本质是规模驱动和效率驱动，我们将继续扩大产能投资，以提高包裹流程所有四个阶段的能力，即增加业务量需求。同时，我们将支持和协作网络合作伙伴发展其能力，减少分拣次数，提高效率，实现三层吞吐一体化，即始发地和目的地分拣中心或网点之间的直接包裹流动。我们将加快末端网络建设，拓展和渗透更广泛的本地化商业机会，以改善与消费者和客户的连接，同时降低末端成本。 在盈利能力和业务发展方面。坚持适当的成本覆盖和有效的资源配置，我们将以精准、透明和公平的方式设计网络政策，以增加网络合作伙伴的收入，促进信任和信心。同时，我们将关注客户不断变化的需求，扩大产品和服务，这将支持履约保障。我们将加快生态业务发展，如零担、冷链、云仓，为客户需求提供全面、定制化或个性化的解决方案，提升品牌价值和认知度。 在运营和网络管理方面，我们将依靠信息技术提高运营效率。数字化和数据分析将确保整个流程的效率提升。我们将密切关注团队建设，发展全面的[听不清]。我们的核心管理团队和运营团队正变得更加年轻化和技术熟练。我们将深化网络管理覆盖，包括[听不清]配送，并通过提供多方面的支持来支持稳定性和发展网络合作伙伴，包括简化规定和从重罚向积极执法的转变。我们的政策将是公平透明的，这将有助于培养归属感和成就感。 挑战与机遇并存。快递业务将继续以中高速增长，这带来了巨大的潜力。我们对这个行业的长期增长前景保持信心。做好自己，认真执行，我们相信通过卓越的产能、卓越的运营和高效的网络协同效应，我们能够显著扩大公司收益，同时获得更大的业务量和更高的市场份额。现在请颜女士带我们了解财务业绩。
Huiping Yan
谢谢主席。谢谢Sophie，也向电话会议上的各位问好。在我介绍财务数据时，请注意除非特别说明，所有数字均以人民币为单位，百分比变化均为同比比较。我们财务表现、单位经济效益和现金流的详细分析已发布在公司网站上，我将在此重点介绍一些关键亮点。第三季度，中通实现了盈利性业务量增长。我们的包裹量增长23.3%至57亿件，市场份额达到20.8%保持领先地位，调整后净利润达11.5亿元人民币，进一步扩大了利润领先优势。剔除2020年收到的一家全资子公司2019年一次性所得税退税的影响，调整后净利润在可比基础上增长13.7%。总收入增长11.3%至74亿元人民币。核心快递业务的平均单价下降7.2%或0.09元，其中约0.05元下降源于正常包裹重量下降，0.04元与常规业务量激励相关。每件包裹平均重量下降5.8%至约0.98公斤。营收成本为58亿元人民币，增长10.9%，远低于23.3%的业务量增速。总体而言，核心快递业务的单位营收成本下降7.3%或0.07元。具体来看，单件干线运输成本下降5.9%至0.50元，单件分拣成本下降2%至0.29元。毛利润增长12.7%至16亿元人民币，这是业务量增长、平均单价下降以及单位成本效率提升共同作用的结果。毛利率提升0.2个百分点至21.2%。销售及管理费用增长4.2%至3.89亿元人民币，主要受薪酬福利和办公支出增加驱动。销售及管理费用占收入比例下降0.3个百分点至5.3%。其他营业净收入主要包括退税和政府补贴，本季度包含向郑州红十字会捐赠的2000万元人民币，用于援助河南省特大洪灾后的恢复工作。营业利润增长16.4%至14亿元人民币。相应的利润率提升0.8个百分点至18.4%。经营现金流增长20.7%至18亿元人民币，资本支出总额为26亿元人民币。随着我们进入当前投资周期的最后阶段，资本支出水平预计将趋于平稳并开始下降。正如赖董事长先前解释的，我们打算重新调整战略重点以实现高质量增长，我们预计净利润增速将显著超过收入增速，从而推动更强的现金生成能力，并使我们能够在两年内恢复现金流状况。现在转向我们的业绩指引。基于当前市场状况，公司修订了年度指引。2021年包裹量预计在222亿至227亿件之间，同比增长30.6%至33.5%。这些新估计代表了公司当前的观点，可能会发生变化。我们的准备发言到此结束。主持人，请开放提问环节。谢谢。
Operator
[操作员说明] 我们的第一个问题来自Jefferies的Thomas Chong。
Thomas Chong
[外语] 我有一个关于竞争格局的问题，在我们看到J&T和百世快递的并购交易之后。考虑到合并后的公司未来规模会更大，我想了解一下我们的战略是否会有所变化？这个新玩家，或者我这么说，这个合并后更大的公司会挑战我们的地位吗？[外语] 我的第二个问题是关于管理层早些时候关于盈利增长将快于收入增长的评论。我想了解一下这将如何转化为平均单价、单票成本以及未来几年的业务量趋势。任何定性的说明都会很有帮助。
Meisong Lai
[外语]
Huiping Yan
[口译] 谢谢主席。我将先翻译并补充回答。首先，正如您明确指出的，市场动态对我们来说正变得更加清晰。具体而言，头部企业不仅在量集中获得更多份额，盈利能力也在增强。其次，类似极兔的新进入者或新进入的可能性不大。关于极兔与百世的合并，我补充一点：首先，理论上整合会带来一些挑战。其次，我们不认为这是明确的1+1大于或等于2的情景。这两家企业在盈利能力和基础设施方面与其他企业差异很大。因此我们认为，它们要成功完成整合需要时间，也需要资本的耐心。与此同时，其他头部企业将继续发挥自身优势，甚至可能利用整合过程中可能无法消化或吸收的部分业务量。同时，尽管我们观察到电商发展有所放缓，但整个市场仍将增长。关于问题的第二部分，具体而言，我们谈到盈利增长将远快于收入增长。关于您特别询问的ASP，本季度我们的ASP下降是由包裹市场的正常发展驱动的。此外，关于正常的量激励政策，这一政策已实施多年，每年增量业务都会获得少量激励。因此随着业务增长，会产生一些量驱动的ASP影响。但话虽如此，随着我们业务量增长更快，市场竞争开始变得更加理性，价格将开始稳定——最早从明年开始，我们相信ASP提升即将到来。单件成本方面，我们一直在提升成本效率。未来，我们还将发展之前提到的三层集成吞吐能力，这将从根本上改变我们的运营成本结构，带来更大的成本效益。基于这些理解，我们表达了盈利增长将远快于收入增长的信心。对于2021年，我们预计调整后净利润同比增长不低于30%。明年，增长也将不低于甚至略高于今年的净利润增长。希望这回答了您的问题。
Operator
下一个问题来自中金公司的刘刚贤。
Gangxian Liu
[外语] 让我为自己翻译一下。我有两个问题。第一个是关于资本支出指引。正如您刚才提到的，明年我们将看到资本支出将达到顶峰或开始下降。我想了解关于明年资本支出的具体指引。第二个问题是关于增值税加计扣除。我们预计明年这方面会如何预测？
Meisong Lai
[外语]
Huiping Yan
[口译] 感谢您的提问。首先，关于资本支出。我们的支出主要用于土地使用权收购。其中约70%是土地使用权和设施建设。约15%与我们的运输能力相关，包括大型车辆或车辆更换。其余部分将用于其他基础设施，包括技术等方面。这种结构在过去几年一直保持不变。现在，用于土地使用权和设施建设的较大比例投资不仅是为了我们的快递核心业务。我们打算利用并最大化这些设施的利用率，以促进我们的生态系统发展，包括例如零担运输业务、云仓业务以及刚刚上线的冷链业务。今年的资本支出总额约为90亿元人民币，我们认为明年不会超过90亿元，甚至可能减少总额。第二个问题，关于增值税加计扣除。随着政策到期，我们认为到今年年底，加计扣除政策将结束。这就是该积极影响的终结。
Operator
我们的下一个问题来自麦格理的Ellie Jiang。
Ellie Jiang
[外语] 让我自己翻译。我们看到行业平均单价持续积极回升，我们如何看待2022年整体行业定价趋势？第二个问题是近期电力短缺和疫情影响对我们第四季度运营的潜在影响。
Huiping Yan
如果仔细分析ASP的结构，您会发现一些同行将派送费包含在他们的ASP中。因此，在同等比较基础上，中通的ASP在这方面也有所增长。对于明年，我们认为将与市场保持同步。正如我们之前讨论的，整体价格竞争正变得越来越理性。具体来说，我们所说的0.10元派送费权利，这在行业内得到了广泛实施。因此，ASP的增长主要由此驱动。在可比基础上，如果包含派送费，我们的ASP也会相应增长。您的第二个问题涉及电力短缺以及部分地区新冠疫情的影响。我们拥有庞大的网络规模，同时我们也有非常具体的地面团队，努力解决新冠疫情带来的一些风险和问题。到目前为止，尚未出现任何重大问题。凭借大型网络的优势，各地的影响都很小，没有造成系统性问题。希望这回答了您的问题。谢谢。
Operator
下一个问题来自瑞银的[听不清]。
Unknown Analyst
[外语]我的问题很简单。只是想确认一下，第四季度盈利指引是不低于30%的同比增长。那么明年呢？
Huiping Yan
感谢您的提问。是的，这是基于我们当前的看法。由于我们已经进入本季度较深阶段，我们预计本季度盈利增长将不低于30%。这一趋势自第二季度以来逐渐确立，当时我们重新聚焦业务重点，追求更高质量的增长，淘汰无利可图的业务量，专注于盈利业务。因此，明年与今年的战略保持一致，盈利增长将不低于收入增长。我们认为30%至35%的区间是一个稳妥的预期。
Operator
下一个问题来自TH Capital的[Yair Zhang]。
Unknown Analyst
我的问题主要关于贵公司的市场份额。首先，能否评论一下双11购物节期间的整体表现？我们知道今年消费需求可能略显疲软，同时需求也趋向于在不同平台更加分散。那么，我们是否可以假设这些因素对中通获取市场份额有积极影响？第二个问题是关于竞争和市场份额。我们知道极兔正在收购百世快递的中国业务。您能否评论一下此次收购的影响？这会改变中国快递行业的整体竞争格局吗？让我自己翻译一下。[外语]
Meisong Lai
[外语]
Huiping Yan
[口译] 让我为董事长翻译。我们刚刚经历的双十一，从11月1日到14日累计订单量达到12.2亿件。累计业务量达到11.9亿件。在高峰日，订单量达到1.8亿件。日揽收量达到1.3亿件。日派送量达到1.1亿件。因此，放眼全球，可以说我们是唯一一家在这三项指标上都超过1亿件的公司。具体来说，在服务质量方面，根据菜鸟指数，我们在通达系乃至整个行业中都是第一名。这些数字表明——或者说证明了我们在基础设施、运营卓越性、网络稳定性、能力以及财务实力方面具有显著优势。那么，关于您提到的并购活动问题，在极兔进入市场之前，我们有一个持续增长市场份额的计划，目标是在未来2到3年内达到25%。随着极兔的进入，特别是其低成本、低价格驱动和亏损的业务模式，确实打乱了我们持续获得市场份额的步伐。同时，在政府官员积极关注和干预下，为保护一线运营商的权益，我们调整了战略执行层面，更加注重盈利性业务量。这就是为什么我们没有放弃价格，没有追求亏损业务量，同时也没有获得极兔通过低价策略获得的6到7个百分点的市场份额。因此，从正常化角度来看，我们相信以质量为中心的增长将使我们能够再次依靠显著更好的竞争优势，通过有机和无机增长获得市场份额。需要指出的是，我们能够看到市场动态中正在发生的整合。展望未来，那些在产能、能力和财务实力方面更强的、规模更大的领导者将继续拉开与其他参与者的距离。我们预计随着大型企业变得更大、更强、更盈利，玩家数量将逐渐减少。希望这回答了您的问题。
Operator
我们的下一个问题来自Green Court Capital的Peter Chen。
Peter Chen
[外语]
Meisong Lai
[外语]
Huiping Yan
首先，问题是——请继续。那么，对于线上英语听众来说，这个问题涉及我们的生态系统。实际上，它问的是，核心业务发展得相当好。那么生态系统领域正在发生什么？我们的第二增长曲线是什么？它们来自哪里？正如董事长提到的，我们生态系统的增长计划自2015年起就已长期布局。我们认识到，未来企业或行业的竞争将是综合层面的竞争，综合意味着不仅仅是目前主要依赖电商包裹的快递业务。因此，自2015年以来，我们开始从当前核心业务向外拓展，包括国际业务、零担业务（即LTL）以及云仓业务，后者提供仓内处理和一体化配送服务。这些都是我们核心业务的自然延伸，因为随着我们利用资本投资基础设施，我们开始从单纯为快递业务投资转向为综合物流能力投资。因此，目前我们总共有这9个独立的生态系统板块，各自处于不同的发展阶段。所有这些板块都能够利用资源，无论是硬性的物理资源或资产，还是客户、市场、产品和服务。随着我们建设综合智慧物流园区，我们看到产品和服务货物以更高效的方式聚集和重新分配，因为我们彼此更接近。设施能够以更快速响应的方式提供服务。我们资源和投资的利用，在某些情况下实现多重用途，同时推动跨业务板块的协同效应，这就是我们发展生态系统的方式。正如我们之前所说，它们根据客户需求处于不同的发展阶段，并变得更加注重问题解决和方案提供。展望未来，我们将逐一看到这些业务上线，并在未来5到10年内为我们整体经济贡献更大的份额。
Operator
我们的下一个问题来自TH Capital的Tian Hou。
Tian Hou
[外语] 在过去20多年里，快递行业与中国电商共同成长。然而，在今天的阶段，电商带来的高增长已经结束。因此，如果我们寻找快递行业的新增量和新的增长驱动力，我们必须寻找其他领域，特别是如同城配送增长——社区生鲜购物或海外服务。对于海外服务，我们也注意到跨境供应链问题。所以我想听听管理层的评论。那么，今年除了电商之外，新的增长驱动力是什么？明年又会是什么？中通在2022年的重点将是什么？[外语]
Meisong Lai
[外语]
Huiping Yan
[口译] 让我翻译一下。确实，中国电商业务的增长速度已经放缓。过去那种每年50%到60%的高速增长已经成为历史。但是，它已经建立了庞大的基数。因此，未来将是稳定增长，而不是40%、50%的增长。尽管如此，结合中国新兴的商业形态，我们认为今年整个快递行业很可能突破1000亿件，甚至达到1100亿件。未来几年，在中高速增长下，很可能达到2000亿件的总量，这是非常有可能的。这意味着快递业务本身仍有很大的增长空间。我们需要考虑快递业务的关键因素，首先是规模。规模效应由其分布或密度决定。在每天6000万到7000万件的包裹量下，中通无疑是表现最出色的企业之一。第二个需要考虑的因素是其广泛的覆盖范围。所以您提到的走向海外、拓展业务视野，包括航空运输等，都是我们综合物流能力发展计划的一部分。政府也在推动'两进一出'，对吧？这涉及到深入农村、深入县域、深入工厂。而'一出'则是走向国际。因此，一方面我们在建设能力、发展基础设施，另一方面，当时机成熟时，我们将跟随那些走向海外的业务。目前，我们已经在东南亚国家和非洲国家开展业务拓展，包括资源规划以及与当地现有企业的合作。未来，这个运营网络将继续扩大。因此，我们能够实现并达成成为全球领先的综合物流服务提供商的使命。
Operator
问答环节到此结束。现在请首席财务官严女士做结束发言。
Huiping Yan
感谢各位今天参加我们的会议。我们期待与大家分享关于下一阶段业务发展的新思路。再次感谢大家对中通的长期支持和信任。我们很快会再与大家交流。
Meisong Lai
[外语]
Operator
会议现已结束。感谢您参加今天的演示。您现在可以断开连接。[本记录中标有[口译]的部分由现场口译员翻译。]