Operator
女士们、先生们，欢迎参加Tims中国2025年第三季度财报电话会议。[接线员说明] 今天的会议正在录音。现在，我将电话转交给Tims中国投资者关系负责人Gemma Bakx进行开场致辞和介绍。Gemma，请开始。
Gemma Bakx
谢谢Desmond，大家好。感谢各位参加今天的电话会议。我是Gemma Bakx，Tims中国的投资者关系负责人。Tims今天早些时候公布了2025年第三季度财务业绩。新闻稿以及包含运营和财务亮点的演示文稿现已发布在公司投资者关系网站ir.timschina.com上。今天，您将听到我们首席执行官兼董事卢永晨先生以及首席财务官李Albert先生的发言。在公司管理层准备发言后，管理团队将进行问答环节。您可以在我们的投资者关系网站上找到今天的财报电话会议演示文稿和网络直播。在开始之前，我想提醒大家，我们的财报演示和投资者材料包含前瞻性陈述，这些陈述受未来事件和不确定性的影响。非历史事实的陈述，包括但不限于关于公司信念和预期的陈述，均属于前瞻性陈述。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性，我们的实际结果可能与这些前瞻性陈述存在重大差异。所有前瞻性陈述应结合我们财报新闻稿中的警示性声明以及我们向SEC提交的文件中包含的风险因素一并考虑。本演示文稿还包括某些非GAAP财务指标，我们认为这些指标有助于评估我们的业绩；然而，这些指标不应被视为可比GAAP指标的替代品。与这些非GAAP和GAAP指标相关的调节信息可在我们今天早些时候发布的财报新闻稿中找到。现在，我将电话转交给我们的首席执行官兼董事卢永晨先生。永晨，请开始。
Yongchen Lu
谢谢，Gemma。大家早上好，晚上好。第三季度，我们恢复了正向净新增门店开业，并延续了系统销售额的强劲增长势头，实现了12.8%的同比增长。随着第二季度成功推出的'轻享午餐盒'平台产品，我们进一步强化了差异化的'咖啡+新鲜现制食品'战略，推动公司直营门店同店销售额实现3.3%的正增长。因此，食品收入同比增长24.2%，食品收入占销售额的比例达到历史新高36.5%，较去年第三季度的31.5%提升了[5]个百分点。我们还受益于外卖平台的促销活动，以获取更多市场份额，外卖收入同比增长23.1%。同时，我们的区域特许经营和零售业务持续为现金流和盈利能力做出稳定增长的贡献。其他收入利润在本季度实现了58.2%的同比增长。2025年前9个月，我们调整后的公司直营门店贡献利润率为8.1%，与去年同期持平。我们的调整后公司EBITDA和调整后净亏损分别继续削减了10.4%和11.5%。这些成果彰显了我们团队在执行方面的韧性和纪律性。在门店拓展方面，依托区域特许经营伙伴关系，我们将门店网络扩展至91个城市，包括第三季度新进入的吉林省延吉市、江苏省扬州市和安徽省芜湖市，同时保持资本效率并为顾客提供价值——绝对的便利。自2023年12月启动个人特许经营计划以来，我们已收到超过8,400份申请，并在9月底前成功转化了超过[300]家门店，这体现了市场对我们特许经营模式的信心。我们为区域特许经营商提供了具有吸引力且理想的单店经济模型，平均投资回收期合理，为2至3年。我们还专注于战略性渠道开发，截至9月底，在高铁站、机场、高速公路服务区、医院、大学和学校等地点拥有64家门店。截至2025年9月底，我们的注册会员俱乐部会员数达到2,790万，同比增长22.3%，表现卓越。目前单店平均会员数已超过27,000名，为我们未来的增长提供了强劲的催化剂。第三季度是中国饮料市场的旺季。今年夏季经历了创纪录的高温，推动了消费者对新鲜现制饮品的强劲需求，尽管价格敏感度有所提高。叠加这一动态，咖啡品类面临着来自快速扩张的茶饮品类的激烈竞争压力，这不仅源于对非咖啡替代品的强劲需求，也因为领先的茶饮品牌已开始进入咖啡领域，进一步加剧了市场竞争。我们的战略举措，包括在贝果节期间的明星合作、夏季饮品组合的强化以及针对性的季节性午餐时段运营，使得Tims中国在第三季度恢复了同店销售额的正增长。我们与极具影响力的Z世代明星Lars Huang合作，以提升品牌知名度并推动互动。此次合作与引人注目的产品角度相结合，将兴趣转化为购买，并通过有针对性的促销活动鼓励复购。这种全面的营销方法取得了强劲的成果。7月是我们今年销售额最高的月份，9月的贝果节推动了两位数的同店销售额增长，显著优于整体市场表现。基于第二季度推出的[冷萃蓝]平台，我们在整个第三季度执行了一系列月度创新，围绕清爽和适度的杠杆展开。这是一项有意的进攻性策略，利用涵盖咖啡和非咖啡品类的趋势性SKU的平衡组合，在夏季饮品市场中获取增量份额，特别是在偏好与我们目标受众高度契合的年轻消费者中。我们预见到主要品牌的竞争侵蚀，并果断应对，通过像冷萃蓝和水牛乳[乳糖酶]这样的高端产品来强化我们的咖啡领导地位，同时部署非咖啡SKU来直接争夺茶饮消费者的钱包份额。值得注意的是，这种双重策略与我们目标人群产生了强烈共鸣，对饮品销售增长做出了重要贡献。经过6个月专注于午餐时段开发后，我们在第三季度主动调整了食品策略，以应对季节性疲软，推出了6款新SKU，包含冷藏和[听不清]选项，以刺激消费者兴趣并维持餐食相关性。为了延续我们正在进行的午餐时段扩张战略的势头，我们还推出了适应炎热天气下消费者偏好变化的季节性冷食产品。此外，我们通过蛋糕的冷藏变体和微笑贝果SKU扩展了下午茶产品线。微笑贝果系列的推出进一步巩固了我们在贝果品类的领导地位，并增强了我们的竞争差异化。这些举措有力地帮助巩固了Tims作为消费者心目中首选午餐目的地的声誉。得益于过去三个季度的努力，现在超过一半的订单包含食品，食品销售额占总收入的比例超过三分之一。现在，我想请我们的首席财务官Albert Li来更详细地讨论我们第三季度的财务表现。
Dong Li
谢谢永晨。我们持续专注于为不断增长的客户群提供高品质健康产品和周到服务。2025年第三季度，我们的整体月均交易客户数达到385万，较2024年同期的330万增长16.7%。此外，数字订单占总订单的比例从2024年第三季度的86.6%上升至2025年第三季度的历史新高91.0%。我们继续增强数字能力以满足外卖和自提服务日益增长的需求。第三季度，公司直营店收入同比下降5.5%，这主要是由于计划关闭部分表现不佳的门店，部分被公司直营店同店销售额增长3.3%所抵消。我们还实现了第三季度的交易额正增长，主要得益于食品订单和外卖订单的强劲势头。与此同时，我们的特许经营业务和零售业务收入同比增长25.0%。我们的特许经营门店数量从2024年9月30日的382家增加至2025年9月30日的479家。相应地，我们的系统销售额同比增长12.8%。 转向公司直营店的成本和费用方面，由于本季度我们提供了更高的折扣，特别是通过外卖平台向其他客户提供的折扣，食品和包装成本占公司直营店收入的比例同比上升1.6个百分点。本季度食品和包装成本占公司直营店收入的30.6%，而劳动力成本、租金及物业管理费以及其他门店运营费用占公司直营店收入的比例在第三季度保持相对稳定。配送成本占公司直营店收入的比例从2024年同期的10.3%上升2.9个百分点至2025年第三季度的13.2%，这主要是由于配送收入在公司直营店总收入中的占比提高所致。公司直营店的外卖订单数量同比增长20.9%。得益于品牌影响力的提升，本季度营销费用占总收入的比例约为4.4%，较2024年同期的5.1%下降0.7个百分点。调整后的一般及行政费用同比增长23.2%，这主要是由于审计、IT和商务差旅相关的外部服务费用增加，应收账款信用损失增加，部分被总部员工薪酬成本下降以及折旧和摊销减少所抵消。调整后的一般及行政费用占总收入的比例从2024年第三季度的10.7%上升至2025年同期的13.2%。 由于上述因素，调整后公司EBITDA利润率在2025年第三季度为负4.2%，而2024年同期为正0.6%。 关于流动性。截至2025年9月30日，我们的现金及现金等价物、定期存款和受限现金总额为人民币1.593亿元，而截至2024年12月31日为人民币1.842亿元。这一变化主要归因于业务扩张带来的现金支出，部分被额外银行借款的提取所抵消。 展望未来，盈利增长始终是我们一切工作的核心，我们将进一步提升运营效率，如供应链能力和优化，以及严格的成本控制，以推广我们差异化的现制新鲜健康食品模式来吸引客流，优化整体单店经济模型，并加速成功子特许经营模式的扩张。现在我将交给永晨进行总结发言，随后是问答环节。
Yongchen Lu
是的。谢谢，Albert。我们第三季度的业绩反映了业务的持续改善和韧性，以及执行能力，同时也体现了这个行业面临的挑战和机遇。我们衷心感谢我们的顾客、团队成员、业务合作伙伴、股东以及所有支持我们事业和旅程的人。我们共同在91个城市建立了超过1,000家门店，打造了一个拥有近2,800万会员的强大社区，建立了独特的咖啡加现制食品商业模式，提供最佳性价比的优质产品，作为国际咖啡品牌在中国提供特许经营机会的独特优势，以及经过优化的单店经济模型，平均投资回收期在2到3年内。凭借这些里程碑，我们坚定致力于实现可持续的利润增长，并为股东创造长期价值。我们很高兴宣布成功发行了约8,990万美元的2029年9月到期高级有担保可转换票据。我们对2027年到期的无担保可转换票据进行了重组，并回购了2026年到期的可变利率可转换高级票据的所有未偿金额。这些战略交易使我们能够专注于全国整体门店网络的发展和核心Tim Hortons品牌的建设。现在我将把电话转交给Gemma进行今天的问答环节。Gemma？
Gemma Bakx
非常感谢，永晨。我们现在将进入问答环节，开放给已注册的问题。让我们从第一个问题开始。请继续，接线员。
Operator
[接线员说明] 我们的第一个问题来自Argus Research Corporation的Steve Silver的电话线路。
Steven Silver
祝贺系统销售额和同店销售额的增长。随着第三季度新的可转换票据交易的完成，我希望您能提供公司最新的流动性状况和长期融资计划的看法。
Dong Li
好的。当然。谢谢Steve提出这个问题。我来回答这个。好的。那么，我们——随着成功发行8,990万美元2025年高级有担保可转换票据，我认为公司——我们已经使用部分收益全额回购了我们2021年可变利率票据（实际到期日为2026年）的全部剩余金额。同时，我们还将2024年无担保可转换票据的到期日从2027年延长至相同的2029年9月时间线。因此，实际上，在这些交易完成后，公司没有任何近期的离岸负债，这样我们就能更专注于日常运营。我们相信这些融资也将显著降低我们的境内杠杆比率。因此，我认为我们也将大大受益，能够在境内银行设施方面获得更多支持，包括来自中国商业银行的扩展和续期。正如我们也提到的，为了利用当前市场环境下较低的租金水平，并推出我们具有吸引力的中环至外环门店模式，我们也在积极努力获取额外的替代性债务或股权融资，以支持我们自营门店网络的发展。最后，我还想提到，随着我们门店和公司层面利润率的进一步改善，我们预计将产生正向的经营现金流入。因此，在支持业务长期可持续增长方面，我们将变得越来越自给自足。希望我已经回答了你的问题，Steve。
Steven Silver
是的，这很有帮助。那么具体到第三季度，看起来门店贡献利润率面临一些压力。听起来毛利率和配送成本受到了一定影响。您预计这种趋势在短期内会持续吗？也许公司对未来利润率走势有何看法？
Yongchen Lu
好的。是的，Steve，我来回答这个问题。感谢您的提问。是的，第三季度门店贡献利润率较低主要是因为中国外卖大战导致的外卖收入占比提高。这些平台提供了激进的补贴，试图从竞争对手那里夺取市场份额。我们认为这将是暂时的策略。因此，在2024年和2025年的前9个月，我们公司直营店贡献利润率稳定在8.1%。我们计划通过提升毛利率、推动同店销售以及网络优化，进一步将该利润率扩大至中高双位数。本质上，我们继续关闭一些高租金亏损门店，同时开设高质量新店。因此，我们计划通过供应链优化、提高外卖平台定价、推出高毛利新产品以及优化现有核心产品配方来进一步提升毛利率。通过这样做，我们预计明年将实现双位数的门店层面利润率。
Steven Silver
很好。如果可以的话，最后一个问题。公司讨论过在特许经营模式下专注于战略性特殊渠道门店。我想了解这些门店的业绩表现是否有相关信息。
Yongchen Lu
是的，当然。截至2025年9月底，我们在这些特殊渠道拥有超过60家门店，包括高速公路服务区、机场、高速公路休息区、医院等。这些特殊渠道门店表现非常出色，贡献利润率达到中高双位数，EBITDA利润率也处于中高双位数，投资回收期约为2年。我们获得了许多拥有这些特殊渠道资源的特许经营商的浓厚兴趣。在中国，有成千上万这样的特殊渠道位置。因此，我们看到这些渠道发展势头强劲，预计明年将开设更多门店。
Operator
[接线员指示] 目前没有更多问题。那么，今天的问答环节到此结束。现在请永晨做结束发言。
Yongchen Lu
是的。非常感谢大家的时间。我们很高兴系统销售额恢复了增长，更重要的是同店销售额也实现了增长。我们预计年底将取得进一步进展，明年会更好。谢谢。
Dong Li
谢谢。
Gemma Bakx
非常感谢大家。
Operator
今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以挂断电话了。