Operator
大家好，欢迎参加亚朵集团2025年第一季度业绩电话会议。请稍候，会议即将开始。[接线员提示] 本次会议正在录音。现在请将会议转交给高级投资者关系经理胡先生。请开始。
Luke Hu
谢谢接线员。大家早上好，晚上好。欢迎参加我们2025年第一季度的业绩电话会议。今天，您将听到我们创始人、董事长兼首席执行官王海军先生以及执行副总裁、联席首席财务官建峰先生的发言。在继续之前，请注意今天的讨论将包含根据联邦证券法所作的前瞻性陈述。这些陈述受到各种风险和不确定性的影响，实际结果可能与我们在今天的评论中陈述或暗示的内容存在重大差异。除非适用法律要求，公司没有义务更新任何前瞻性陈述。此外，在本次电话会议中，我们的管理层将讨论某些非公认会计准则财务指标，仅用于比较目的。要清楚了解这些指标以及公认会计准则与非公认会计准则财务结果的调节表，请参阅今天早些时候发布的业绩公告。此外，本次电话会议的网播回放将在我们的网站ir.yaduo.com上提供，业绩演示文稿的副本也可在该网站获取。现在我将把会议转交给我们的首席执行官王先生。
Haijun Wang
[同声传译] 谢谢Luke。大家好，感谢各位参加亚朵2025年第一季度业绩电话会议。2025年第一季度，在复杂多变、充满不确定性的宏观环境下，中国国内旅游市场经历了波动，这既带来了挑战也创造了机遇。作为领先的生活方式集团，我们始终秉持'服务于人'的经营理念，充满信心地应对不断变化的市场动态。我们持续积极响应对优质品质、个性化服务和体验式消费不断变化的消费者偏好。同时，我们坚定推进'中国体验2000家品质酒店'的战略举措，这不仅增强了我们的品牌认知度和产品供应，也推动了行业价值链的转型与升级。接下来，我想详细介绍我们2025年第一季度的业务表现。让我们从酒店业务开始。请翻到我们2025年第一季度业绩演示文稿的第4页。2025年第一季度，我们的RevPAR达到304.4元人民币，相当于2024年同期水平的92.8%。具体而言，OCC达到95.8%，ADR为97.2%，均与2024年同期相比。请翻到第5页。2025年第一季度，运营超过18个月的成熟酒店的RevPAR为2024年同期水平的92.8%，与集团整体表现一致，而这些成熟酒店的OCC和ADR分别达到2024年同期水平的95.6%和97.4%。请翻到第6页。得益于我们不断增强的品牌影响力和强大的组织效率，我们的酒店网络持续扩张，展现了业务的韧性。第一季度，我们新开业121家酒店，同比增长24.7%。截至第一季度末，我们共有1,727家酒店在运营，同比增长32.6%。本季度，加盟商对我们品牌发展保持积极态度。这促使我们的储备项目持续扩张。截至第一季度末，开发中的酒店数量达到755家。在追求规模扩张的同时，我们始终坚持质量标准。我们仔细筛选和评估新签约和开业的酒店，以确保可持续的高质量增长。接下来，我想分享亚朵酒店品牌的最新发展。第一季度，在我们长期增长理念和对当前商旅趋势的深刻洞察指导下，我们对中端和中高端酒店产品进行了升级。请翻到第7页。在中高端细分市场，我们在第一季度推出了亚朵3.6。这款产品体现了'与自然和谐共生'的设计理念，将商务功能与轻松氛围无缝融合。此外，亚朵3.6通过优化空间利用和升级功能设计，优先考虑增强便利性和舒适度。这一创新使我们能够提供全面的全场景极致商旅体验，为中高端市场的优质商旅树立了新标杆。自推出以来，亚朵3.6凭借其强大的产品活力、全面升级的客户体验功能和高效的投资回报，获得了广泛的市场认可和加盟商的积极反馈。我们相信这款产品将进一步巩固我们在中高端细分市场的核心竞争力。请翻到第8页。展望未来，亚朵3系和4系产品线将共同塑造我们下一代中高端酒店组合，并行运营、相辅相成。亚朵3系巩固了我们在核心商旅场景中的领先品牌地位。同时，亚朵4系提供了更长的生命周期，并塑造了中高端市场的未来。3系和4系产品线共同满足了客户多样化的审美偏好和住宿需求，同时也为加盟商提供了更广泛的投资选择。此外，对于有翻新需求的现有酒店，我们推出了亚朵3.5 SE翻新计划，以帮助它们保持市场竞争力。请翻到第9页。在中端细分市场，我们继续致力于产品创新和体验升级，以满足年轻消费者的多样化需求。2023年，我们推出了亚朵轻居3.0，通过融入年轻时尚的设计和创新服务触点，有效解决了审美过时和服务体验不足等关键市场挑战。这款产品获得了加盟商和消费者的广泛好评。同时，在运营过程中，我们对年轻消费者的偏好有了宝贵的洞察。在此基础上，我们在第一季度推出了亚朵轻居3.3。灵感源自热那亚的'蓝骑士'，亚朵轻居3.3通过沉浸式的氛围设计，为客户提供放松和恢复活力的休息体验。亚朵轻居3.3在视觉设计、空间感知和设施方面进行了全面升级，同时为商务会议和工作相关需求提供定制化功能。这些增强进一步提升了整体客户体验。凭借其改进的品质、扩展的多功能性和对亚朵标志性体验标准的坚持，我们相信亚朵轻居3.3将成为实现我们1,000家亚朵轻居酒店目标的关键驱动力，并将成为中端细分市场的旗舰产品。在竞争日益激烈的市场中，我们继续专注于打造具有更长生命周期的产品。通过持续增强产品竞争力并强化体验差异化，我们有效满足了更广泛人群的多样化需求，进一步巩固了我们在各细分市场的领导地位。现在转到我们的零售业务。请翻到第10页。我们零售业务的增长是我们作为生活方式集团的定位和'服务于人'经营理念的自然延伸。第一季度，我们的零售业务保持强劲增长势头，GMV达到8.45亿元人民币，同比增长70.9%，这得益于品牌实力的提升和客户忠诚度的增长。线上渠道继续贡献超过90%的总GMV。请翻到第11页。自成立以来，亚朵星球始终致力于研究和整合客户在酒店和家庭环境中的睡眠需求。这将深睡体验牢牢锚定在客户心中。在不同场景下，亚朵星球的产品不仅满足客户的功能需求，也深深触动了他们的情感需求。在枕头品类中，我们的深睡记忆棉枕Pro系列在第一季度保持了强劲的销售表现，持续在主要第三方电商平台上位居品类销量榜首。自推出以来，深睡记忆棉枕Pro系列的累计销量已超过600万件，进一步巩固了亚朵星球在枕头品类的领先地位。请翻到第12页。基于我们对用户需求的捕捉和探索，以及对用户反馈的提炼和分析，亚朵星球开发了一套标准化的用户驱动产品迭代模型。3月份，顺应季节变化，我们推出了深睡温控被Pro 2.0夏季版，作为去年推出的深睡轻薄被的升级版，这款新产品进一步优化了透气降温系统，旨在为客户提供自然舒适的凉爽感，而非极致的冰冷触感。一经推出，该产品获得了消费者的广泛好评，首月在天猫和抖音上均位居品类销量第一。仅在48天内，该产品的GMV就超过了1亿元人民币，成为深睡系列的又一爆款产品。此外，在竞争日益激烈的市场环境中，我们一直在稳步增强亚朵星球的核心实力。一方面，我们继续推动产品材料和制造技术的创新。另一方面，通过建立一套全面的生产标准，我们实现了端到端的质量控制，确保了产品品质的一致性和可靠性。此外，亚朵星球继续专注于根据客户需求完善产品细节，旨在提升整体使用体验。随着产品性能和品质的持续提升，亚朵星球完全有能力满足消费者对高品质生活日益增长的期望，重新定义产品质量和客户体验的新标准。请翻到第13页，转到我们的会员业务和渠道发展进展。得益于会员生态系统的持续增强和会员权益范围的扩大，截至第一季度末，我们的注册个人会员超过9,600万，同比增长35.4%。我们的核心CRS渠道继续保持稳定表现，第一季度占总售出间夜量的65.1%。第一季度，企业会员贡献的售出间夜量占比为19.8%。请翻到第14页。我们继续通过深入了解不同业务形态下的用户行为和偏好来增强A-Card会员生态系统。这使我们能够进一步整合酒店和零售业务，从而推动两者之间的交叉消费。第一季度，随着新零售产品的推出，我们推出了交叉促销活动，让零售客户也能享受我们的酒店会员权益。这些举措吸引了更多零售客户入住我们的酒店，推动了各业务板块之间的进一步转化。在会员参与方面，我们积极利用休闲和商务旅行中的新兴趋势，持续提供能引起客户高度共鸣的体验和权益。例如，在春节期间，我们推出了'反向旅行'盲盒酒店预订活动，迎合了年轻旅行者日益增长的探索小众、人少目的地的偏好。我们还推出了'目的地大使'分享当地旅行灵感。此外，我们与一家垂直旅游平台合作建立了联合会员体系，进一步将我们的价值主张融入客户的旅程中，增强了会员忠诚度。最后，我很高兴宣布我们最近发布了2024年ESG报告。请翻到第15页。整个2024年，我们继续加强ESG治理，将可持续发展原则融入酒店和零售业务。同时，我们通过在亚朵村开展产业帮扶和社会援助项目，积极履行社会责任。通过利用我们的品牌影响力，我们还为生物多样性保护搭建了桥梁。展望未来，我们继续坚持'人文、温暖、鼓舞人心'的产品理念，扩大规模并推动酒店和零售业务的质量提升。在长期增长原则的指导下，我们继续致力于为可持续发展和社会的进步做出切实贡献。现在我将电话转交给我们的联席首席财务官吴剑锋先生，他将讨论我们的财务业绩。
Jianfeng Wu
感谢海军的介绍。现在我将为大家介绍公司2025年第一季度的财务表现。请翻到业绩演示文稿的第17页。我们2025年第一季度的净收入同比增长29.8%，环比下降8.6%，达到人民币19.06亿元。我们[听不清]酒店业务在2025年第一季度的收入为人民币10.32亿元，同比增长23.5%，环比下降6.7%。同比增长主要得益于我们持续的酒店网络扩张。我们租赁酒店业务在2025年第一季度的收入为人民币1.29亿元，同比下降23.5%，环比下降21.6%。下降主要是由于产品组合优化导致租赁酒店数量减少。我们零售业务在2025年第一季度的收入为人民币6.94亿元，同比增长66.5%，环比下降9.3%。同比增长得益于我们零售品牌认知度的提升以及有效的产品创新和开发，我们成功拓宽了产品供应范围。 现在让我们来看成本和费用。请翻到第18页。2025年第一季度的酒店运营成本同比增长11.2%，环比下降7.3%，达到人民币7.36亿元。同比增长主要是由于可变成本增加，如与我们持续酒店网络扩张相关的酒店管理成本。我们酒店业务的毛利率从2024年同期的34.1%扩大至2025年第一季度的36.6%。2025年第一季度的零售成本同比增长53.7%，环比下降12.5%，达到人民币3.37亿元。同比增长与我们零售业务的快速增长相关。我们零售业务的毛利率从2024年同期的50.5%扩大至2025年第一季度的51.4%，主要归因于高毛利产品贡献的增加。 现在请翻到第19页。2025年第一季度的销售和营销费用占净收入的14.8%，而2024年同期为11.9%。增加主要是由于品牌认知度投资以及随着零售业务增长而有效开发在线渠道。不包括股权激励费用的一般及行政费用在2025年第一季度占净收入的4.1%，而2024年同期为5.0%。下降主要得益于管理效率提升和规模经济效应。2025年第一季度的技术和研发费用占净收入的2.1%，而2024年同期为1.6%。增加主要是由于——增加主要是由于对技术系统和基础设施的投资增加，以支持我们不断扩张的酒店网络和零售业务，并改善客户体验。 现在请翻到第20页。2025年第一季度的调整后净利润为人民币3.45亿元，同比增长32.3%。2025年第一季度的调整后EBITDA为人民币4.74亿元，同比增长33.8%。2025年第一季度的调整后净利润率为18.1%，同比提高0.3个百分点。2025年第一季度的调整后EBITDA利润率为24.9%，同比提高0.8个百分点。 请翻到第21页。我们还保持了健康的现金状况。截至2025年3月31日，我们的现金及现金等价物总额为人民币31.46亿元，净现金为人民币30.74亿元。 请翻到第22页。作为我们根据2024年8月采用的年度股息政策，致力于提升股东价值的一部分，今天我们宣布了2025年的首次现金股息，每股普通股0.14美元或每份ADS 0.42美元，总额约为5800万美元。同时，我们宣布了一项为期3年的股票回购计划，根据该计划，我们可能回购总额高达4亿美元的股票。通过包含股息和股票回购的综合股东回报计划，我们正在采取具体行动回报股东的信任和支持，让所有股东都能分享公司的增长成果。 现在请翻到第23页。对于2025年全年，我们目前预计总净收入将比2024年全年增长25%至30%。 以上就是我们2025年第一季度的财务亮点。现在让我们进入问答环节。
Operator
[操作员说明] 我们的第一个问题来自中金公司的林思杰。
Sijie Lin
[口译] 能否请您分享自第二季度以来的RevPAR表现，并提供全年RevPAR展望？
Haijun Wang
[口译] 第一季度，整体市场经历了一些波动。需要考虑多个因素，包括天气条件、宏观经济影响，这些都在影响旅行需求。我们的RevPAR同比下降7.2%，入住率和平均每日房价也出现了不同程度的同比下降。进入第二季度，我们观察到市场需求持续分化。虽然商务旅行有所恢复，但在一定程度上仍存在较大不确定性，而休闲旅行需求则表现出显著的韧性。在劳动节假期期间，定价和入住率表现都相当强劲，超过了去年同期水平。因此总体而言，我们预计第二季度相比第一季度，RevPAR压力可能会有所缓解。至于我们对全年RevPAR表现的看法，仍与年初保持一致。鉴于持续的市场波动，RevPAR仍面临相当大的不确定性。然而，在运营方面，我们不会盲目地与市场上的同质化产品进行价格竞争。我们将继续坚持亚朵差异化的体验优势来抓住核心收入机会，并在平均每日房价和入住率方面采取更加平衡和精细的收入管理策略，从而持续构建亚朵的长期品牌价值。
Operator
接下来，我们有来自美国银行的梁志辉。
Ronald Leung
[口译] 能否请您分享对2025年全年新签约势头以及新酒店开业情况的看法？
Haijun Wang
[口译] 谢谢Ronald。我来回答您的问题。在第一季度，尽管面临行业同质化供应压力，我们仍保持了积极的签约势头。通过差异化的品牌战略和独特的体验优势，我们巩固了独特的市场定位。这持续吸引了优质加盟商的关注。此外，在宏观经济持续不确定的背景下，我们一路观察发现，与其他投资渠道相比，酒店行业仍能提供相对稳定的现金流回报和更稳健的商业模式。因此，尽管存在一定的RevPAR波动，但高端物业租金成本仍保持在相对较低区间，且供应改善，这使得长期整体回报具有吸引力。正因如此，成熟的酒店加盟商仍保持信心，并愿意抓住机遇，把握未来市场中高端品牌的长期增长潜力。关于新开业酒店，今年第一季度我们新开了121家酒店，延续了自去年以来的高质量扩张趋势。基于此，我们维持全年500家新开业酒店的指引，并对实现这一目标充满信心，稳步推进到年底达到2,000家高端酒店的战略目标。同时，基于我们2,000家高端酒店的战略目标，我们将从签约、开业和运营等多个维度对质量提出更严格要求，确保酒店数量增长与质量提升同步，使每家酒店都能为用户提供始终如一的高品质体验。谢谢。
Operator
接下来，我们有来自摩根士丹利的Dan Chee。
Dan Chee
[口译] 我的问题与公司的零售业务相关。我们看到第一季度零售业务收入增长表现突出，同比增长67%。此前公司指引全年零售收入增长不低于35%。我想请问管理层，对于这项业务的全年度收入指引是否有更新？以及未来时期零售业务的战略规划是什么？谢谢。
Haijun Wang
[口译] 感谢Dan。在第一季度，我们抓住了春节这一关键营销机遇。同时，我们也受益于深睡系列产品持续受欢迎的优势。我们的零售业务GMV实现了超过70%的同比增长。与此同时，我们可以看到3月份推出的新产品——深睡温控舒适Pro 2.0夏季系列的销售趋势也非常强劲。展望全年，尽管市场竞争依然激烈，但由于我们持续提升亚朵星球产品组合以及品牌知名度，我们对即将推出的产品发布以及计划中的主要促销活动表现充满信心。基于这一展望，我们现在将全年零售收入增长预测上调至同比增长50%。同时，尽管RevPAR仍存在一些不确定性，但零售业务的强劲表现促使我们将集团全年收入增长指引上调至同比增长25%至30%的区间。未来，亚朵星球将继续专注于深睡领域，加强产品研发，提升产品质量，并巩固我们在供应链方面的护城河，以实现产品和品牌更高质量和可持续的发展。谢谢。
Operator
我们的下一个问题来自中信证券的[indiscernible] Wei Liu。
Wei Liu
[口译] 我们注意到贵公司刚刚宣布了股息和股票回购计划。能否分享一下这些举措背后的整体考虑？
Haijun Wang
[口译] 感谢Wei。正如我们之前所说，我们始终致力于创造长期价值，并通过具体行动回报股东的信任和支持。因此，除了股息之外，我们今天还正式宣布了一项为期3年的股票回购计划，总金额不超过4亿美元。关于股息，我们将继续执行去年制定的3年股息计划，根据该计划，年度累计股息支付将不低于上一财年净利润的50%。这就是为什么今年，正如我们宣布的，我们的首次股息分配总额约为5800万美元，约占上一财年净利润的1/3，即33%。展望未来，我们将通过股息支付和股票回购相结合的方式实施全面的股东回报计划。在确保公司稳定正常资本运营的同时，我们将根据实际业务情况积极考虑各种股东回报方式，以提高股东收益率，让所有股东分享公司的成长成果。
Operator
我们的下一个问题来自花旗银行的Lydia Ling。
Lydia Ling
[口译] 能否提供关于贵公司高端品牌升级进展的最新情况？另外，我们注意到在高端和中端品牌方面都推出了一些新产品。能否详细阐述一下这些产品的战略？
Haijun Wang
[口译] 谢谢，Lydia。关于我们的高端品牌，我想谈谈我们的新品牌[indiscernible]酒店。我们始终坚持品质至上的原则。我们的目标是开发一批旗舰项目。我们很高兴借此机会宣布，本月内，我们在深圳滨湖的[indiscernible]旗舰酒店将于5月28日正式开业。自今年开始试运营的2家Sahu酒店以来，其产品定位、设计美学和服务体验都获得了消费者的广泛好评。我们有信心，[indiscernible]酒店的中国体验核心理念及其品牌精神'东方静谧'将在中国高端酒店市场树立新的标杆。在中高端酒店领域，正如我之前提到的，我们的亚朵3和亚朵4系列将共存，它们将共同塑造我们下一代中高端酒店组合，不仅满足加盟商的选择，也满足消费者多样化的住宿需求，同时进一步扩大市场覆盖范围，从而巩固亚朵在中高端市场的领先地位。至于中端酒店领域，正如我们之前宣布的，我们将把亚朵轻居3.0升级到亚朵轻居3.3版本，该版本在体验、产品质感和商业功能等多个维度都进行了全面升级。我们采用更多模块化设计应用，以适应更多样化的物业条件，同时扩大客房面积。我们将继续致力于打造更高溢价和成本可控的投资模式，通过提供持久的盈利能力和优异的回报，为加盟商提供更多投资选择。
Operator
今天的问答环节到此结束。我想把会议交还给Luke先生，看他是否有任何补充或结束语。
Luke Hu
感谢大家今天的参与。如果您有任何进一步的问题，请随时联系我们的投资者关系团队。我们期待下个季度与您交流，谢谢，再见。
Operator
问答环节到此结束。非常感谢大家参加我们今天的电话会议。您现在可以断开连接了。