Operator
欢迎参加GigaCloud Technologies 2025年第一季度财报电话会议。今天来自GigaCloud的参会人员包括公司创始人、董事长兼首席执行官Larry Wu；总裁Iman Schrock博士；以及首席财务官Erica Wei。Larry将首先进行简要介绍，Iman将概述公司运营情况，Erica将讨论财务业绩。之后将进行问答环节。提醒一下，本次电话会议包含关于未来事件和预期的前瞻性陈述，实际结果可能存在重大差异。此外，今天的电话会议将包含SEC G条例定义的非GAAP指标。如有需要，所有非GAAP财务指标与根据GAAP计算和列报的最直接可比财务指标的调节表可在GigaCloud今天发布的新闻稿以及公司网站上找到。现在，我将把电话转交给Larry进行开场发言。请开始，先生。
Larry Wu
感谢主持人，欢迎大家参加我们2025年的首次财报电话会议。今年我们以稳健的态势开局，尽管行业环境充满挑战，但在全业务范围内严格的运营和执行支持下，我们实现了8%的同比营收增长。我们的B2B市场持续扩张，过去12个月的GMV同比增长56%，参与者从我们为大宗商品供应链带来的诸多效率中获得了显著价值。虽然短期逆风依然存在，但长期基本面保持完好。我们的市场和供应商履行零售模式简化了跨境贸易，使我们能够把握对高效技术赋能商业日益增长的需求，我们将继续专注于以严谨和可持续的方式发展GigaCloud。最近我们一直专注于几个方面。我们继续执行Noble House的整合计划。我们已开始引入新SKU的过程，同时通过我们庞大的供应商网络优化采购成本。虽然这项工作仍处于早期阶段，但我们看到的初步反馈非常令人鼓舞。随着我们逐步引入新的、更具盈利性的SKU，同时淘汰盈利能力较低的商品，我们对未来充满期待。我们继续专注于在美国以外发展我们的市场。欧洲表现持续强劲，同比增长接近80%。我们也收到第三方卖家对欧盟、英国和日本等国际市场的兴趣日益增加。Wonder App的推出获得了积极反响，用户增长势头良好，我们也欢迎了一位重要的新合作伙伴加入我们的BaaS计划。我们对这些举措的长期潜力感到兴奋，并将继续专注于严谨的执行。话虽如此，我们认识到最近的关税发展给全球贸易带来了新的复杂性，高度的不确定性已对供应链造成干扰。我想花点时间讨论这个问题。显然，我们无法预知未来，也不知道事情会如何确切地发展。以目前的关税水平和不确定性程度来看，这无疑对包括我们在内的许多企业构成了挑战。但是，我们有信心能够应对即将到来的挑战。我坚信，应对挑战的最佳时机是在它发生之前，而我们长期以来一直在做准备，始终专注于效率和敏捷性。我们设计的GigaCloud市场是一个开放式、渠道无关的动态生态系统，能够随着市场变化快速适应。对GigaCloud和我们的客户而言，这意味着能够在产品采购和销售渠道方面快速调整。我们的SFR模式带来的准时制库存采购方法在不确定性和快速变化的时期也显得尤为宝贵。我们预计这些宏观和行业逆风会带来短期干扰，但我们相信我们构建的平台使我们能够在长期把握外部机遇。正如我之前所说，不确定时期才能显现真正的实力。GigaCloud具有韧性、适应性和经验。我们市场内置的效率正是帮助我们和合作伙伴应对未来挑战的关键。现在我将把话筒交给Iman，请他提供运营更新。
Iman Schrock
谢谢，Larry。我很高兴地分享，尽管我们正在应对当前的逆风，但我们的市场平台仍在持续增长。截至2025年3月31日的过去12个月，GigaCloud市场平台GMV增长超过56%，达到14亿美元，因为大件商品的买家和卖家充分利用了我们SFR商业模式提供的灵活性和效率。我们的活跃三方卖家基数增长超过33%，达到1,154家，而来自这一基数的GMV在滚动12个月基础上同比增长50%，达到7.34亿美元。三方卖家目前约占我们市场平台总GMV的52%。我们的买家基数首次接近10,000家，同比增长超过81%。我们再次看到平均买家支出略有下降，因为我们继续引入大量买家，正如您所知，这些买家通常从较低交易量开始，在我们的平台上学习、测试和交易。正如Larry提到的，由于我们专注于业务多元化，我们在欧洲持续保持增长势头。该地区第一季度GMV增长超过80%。展望未来，我们将加倍投入欧洲市场。今年早些时候在德国不来梅开设的履约中心加强了我们的区域履约网络，支持我们在欧洲大陆市场的增长计划。与此同时，不断变化的关税环境正在鼓励许多买家和卖家多元化其采购和销售渠道，而我们完全有能力满足这一需求。我们在Noble House整合方面继续取得进展。提醒一下，上个季度我们开始了第三阶段，重点是更新产品目录，淘汰表现不佳的SKU，并用成功的新SKU取而代之。第一季度，我们淘汰了400多个传统SKU，并推出了300多个新SKU，帮助我们保持产品组合的新鲜度，同时提高库存效率。展望未来，我们目前有大约600个新SKU正在开发中，计划在未来两个季度推出。这种持续的产品开发周期对业务的长期健康发展至关重要。本季度推出的新SKU获得了合作伙伴的初步积极反馈。也就是说，鉴于我们仍处于早期阶段，这些SKU的销售额仍然相对较低，需要时间来扩大规模。一般来说，每个SKU需要三到六个月的时间才能达到健康的销售水平。随着产品目录的不断演变和采用率的提高，我们计划在今年年底开始整合的第三阶段，重点将放在推动各渠道的利润率扩张上。自重新品牌并推出我们的Wonder应用以来，我们一直专注于通过封闭测试阶段优化用户体验。虽然仍处于早期阶段，但我们对初步的吸引力感到鼓舞。随着我们继续收集用户洞察并推进开发，我们期待在未来几个季度扩大访问范围并分享更多更新。重要的是，这款应用不仅非常适合寻求更高效管理销售团队的零售商店，还为供应商提供了直接了解零售销售活动的渠道，在销售点实现更好的参与度和成果。这款应用是我们创新的又一个例子，因为我们继续为供应链带来更高的透明度和效率。在BaaS方面，我们很高兴欢迎Scott Living加入，这是来自Jonathan和Drew Scott的知名且深受喜爱的家居品牌，他们更广为人知的名字是Scott兄弟，并因其热门电视系列节目《Property Brothers》而广为人知。他们值得信赖的品牌影响力和强大的消费者追随者，为我们的平台带来了重要价值，并与我们的增长战略高度契合。提醒一下，在BaaS计划下，市场卖家可以通过按SKU审批流程销售和分销精选的Christopher Knight's Home和Scott Living品牌产品。GigaCloud负责产品开发、质量控制、品牌管理、履约和促销支持，确保所有品牌产品达到并超越行业标准。再次感谢大家今天参加我们的会议。现在我将把时间交给Erica，讨论我们第一季度的财务业绩。
Erica Wei
感谢Iman，大家下午好。在开始讨论我们的业绩之前，请注意，我今天讨论的所有数字都经过了四舍五入，除非另有说明，所有比较都是相对于去年同期进行的。让我们深入了解一下本季度的业绩。总收入增长8%至2.72亿美元，这主要得益于市场认可度的提高和我们GigaCloud市场平台的增长。让我们从服务销售开始进行更深入的分析。服务收入同比增长约23%，在2025年第一季度达到9400万美元，这主要是由于现有客户和新客户需求的持续增长。服务毛利率为15.9%，环比下降3.5%，这主要是由于海运费率下降和最后一英里配送定价降低所致。正如我们在上一次财报电话会议上讨论的，我们的固定费率海运合同在航运费率高涨时期为我们带来了优势。随着价格在2025年第一季度继续下降并趋于正常化，我们不再看到这种套利利润。与去年同期相比，从2025年第一季度开始，我们在最后一英里配送方面也开始采取更具竞争力的定价策略，这是为长期增长所做的布局。接下来看产品销售。本季度全球产品收入同比增长约2%至1.78亿美元。我们在关键国际市场看到了强劲增长，其中欧洲市场同比增长超过70%。国际市场的产品收入增长部分被美国国内市场的预期同比下降所抵消。我们看到美国国内市场同比下降17%，这是由于与更新Noble House产品目录相关的受控收缩、美国持续的行业逆风以及我们部分下游合作伙伴渠道疲软所致。我们预计这一趋势将持续到下一季度，因为我们将继续深化在欧洲市场的布局，并在美国国内市场执行Noble House整合计划的第三阶段。产品毛利率环比改善4%至27.4%。这一改善归因于第一季度商品销售成本的优化。正如我们在上一次电话会议上讨论的，2024年航运费率高峰期间采购的高资本化成本商品压缩了我们第四季度的产品毛利率。随着2025年第一季度这些商品的库存减少，产品毛利率相应恢复。此外，随着我们摆脱假日季节附加费，地面配送费用也有所下降，从而改善了利润率。总体而言，2025年第一季度的毛利率为23.4%，较2024年第四季度环比改善1.4%。总运营费用占总收入的13%，与上一季度和去年同期基本一致。具体来看，销售和营销费用略高，占总收入的6.8%，而上一季度和去年同期分别为6.1%和5.8%，这是因为本季度平台外销售占总收入的比例较高。行政管理费用从6%下降至总收入的5.3%，因为我们在增长过程中继续专注于提高效率。第一季度净利润为2700万美元，占收入的10%，而去年同期为10.8%。本季度末我们的流动性约为2.88亿美元，包括现金、现金等价物、受限现金和短期投资，较去年底的3.03亿美元略有下降，这主要是由于股票回购所致。早在2024年9月，我们的董事会批准了一项4600万美元的回购计划，随后在今年3月增加到6200万美元。我们一直在积极执行这一计划。迄今为止，我们已经回购了约370万股股票，总金额约6180万美元。我们计划注销所有回购的股票。展望第二季度，我们预计总收入将在2.75亿美元至3.05亿美元之间。再次感谢大家的持续支持和今天的参与。主持人，我们现在可以开始回答分析师的问题了。
Operator
谢谢。[操作员说明] 第一个问题来自Lake Street的Ryan Myers。请讲。
Ryan Myers
大家好。感谢回答我的问题。我的第一个问题是，我想稍微详细分析一下季度业绩。业绩显然比你们在第四季度电话会议上给出指引时的预期要好一些。所以我想知道，是什么因素最终推动业绩超出预期的？
Erica Wei
谢谢，Brian。我认为这是多方面因素的综合结果。主要是我们在服务业务方面看到了非常强劲的增长，欧洲市场也是如此。这两点可以说是我们第一季度的两大亮点。
Ryan Myers
好的，明白了。那么，考虑到你们从第四季度到第一季度看到的毛利率连续改善，我们应该如何看待第二季度的情况？随着你们逐步淘汰那些利润率较低的SKU，你们目前已经看到了什么迹象？我们能否预期毛利率会进一步扩张，还是说SKU优化带来的最大影响会体现在第二季度？
Erica Wei
很好的问题。遗憾的是，我认为我们无法确定第二季度会发生什么。如您所知，当前环境非常有趣，各种变化不断，对吧？这在整个供应链的不同参与者中引发了各种各样的反应。所以，我认为目前我们还没有足够的清晰度。具体到您提到的关于Noble House的问题，我想在此提醒一下。是的，我们在新SKU的初步推广期间看到了非常好的反馈。但通常，新SKU需要一些时间才能发展到较高或更健康的销售水平。通常需要三到六个月的时间。我想说的是，要看到有意义的毛利率影响，通常需要这么长的时间。
Ryan Myers
好的，明白了。所以我们可能还不会那么快看到这种影响。太好了。听起来不错。感谢回答我的问题。
Erica Wei
正确。当然。
Operator
下一个问题来自Maxim Group的Tom Forte。请讲。
Tom Forte
好的。首先，Larry、Iman、Erica，祝贺本季度业绩。我有四个问题，我会一个一个问。您在准备好的发言中提到了这一点，但我希望您能给出更详细的回答。我们应该如何看待您的市场平台在赋能买家和卖家在美国以外的市场（如欧洲）销售方面的能力？
Erica Wei
嗨，Tom。谢谢你的问题。我认为市场平台可以在几个方面提供帮助。首先，我们提供灵活性和覆盖范围，对吧？比如说，一个传统上不在欧洲运营的卖家想要拓展到那个市场。他们需要很多支持，比如物流方面。显然，如果自己来做这些，需要相当大的资本投入，对吧？GigaCloud模式提供覆盖范围和很大的灵活性，意思是，这是一种按需付费、按需使用的模式。所以，卖家可以根据市场对其产品的反应、他们的表现等等，非常灵活地使用这个模式。
Tom Forte
好的。那么Erica，我的下一个问题。你能解释一下关税如何转化为更高的价格吗？我认为有一个常见的误解，比如100%的关税会导致100%的价格上涨，但实际上有很多成本并不受关税影响？
Erica Wei
正确。所以我不认为100%的关税会一美元对一美元地转化，或者直接导致终端消费者价格上涨100%，因为关税只适用于商品价值，而不是卖家的所有成本，这些成本包括仓储、地面运输、拣货和包装等各种费用。
Tom Forte
好的。那么我的下一个问题是，你能谈谈你们对进入新类别的兴趣吗？我记得有一段时间你们在考虑扩展到汽车零部件，比如这个例子。
Erica Wei
实际上，我们的市场平台上已经有汽车零部件了。我知道大多数人想到我们时，会想到家具，但实际上，我们的市场平台是为那些体积大、笨重且非标准化的产品设计的。整个系统和SFR模式都是围绕这两个关键词构建的。所以到目前为止，家具绝对是我们最大的类别，但我们确实有很多卖家在经营各种不同的产品。就像你刚才说的，汽车零部件就是其中之一。还有健身器材、较大的玩具、某些园艺工具（比如割草机这类较大的工具）、不同的宠物用品（猫爬架、较大的狗屋等），以及各种其他材料，比如浴缸。产品范围很广。
Tom Forte
好的。那么我的最后一个问题，谢谢回答我的问题。你能谈谈目前对战略性并购的看法以及你们正在考虑哪些类型的资产吗？
Erica Wei
是的。我想我们之前讨论过这个问题，但这绝对是我们非常感兴趣的一个类别和领域。目前是一个非常有趣的时期，可能会为我们带来一些非常有吸引力的机会。这些机会主要围绕几个主题。首先是欧洲市场。我们在这里增长非常迅速。随着当前局势的发展，我们的客户群对拓展欧洲市场（如果他们尚未进入）表现出更大的兴趣。我们希望基础设施能够以足够的速度增长，以有效支持这一发展。因此，任何符合这一要求的项目我们都感兴趣。另一个主题与我们的长期战略相一致，即更好地服务实体零售空间，这可能以不同方式实现。例如，帮助我们更好地理解和服务该客户群的技术。Wundersign就是一个很好的例子，或者其他类型的渠道或连接方式也会很有吸引力。
Operator
您的下一个问题来自ROTH的Matt Koranda。请提问。
Matt Koranda
大家好。只是想确认一下我的理解，你们是否将去年的一些产品收入重新分类为服务收入？我只是想确认一下你们提供的同比细分比较数据发生了什么变化。
Erica Wei
你好，Matt。是的，没错。我们确实这样做了。如果你查看我们的脚注，那里有详细的讨论，但我们也可以再回顾一下。以前，当我们作为1P业务销售产品时，客户可以选择是否使用自己的配送服务（即自提），或者让GigaCloud按照客户要求配送到指定地点。历史上，我们选择根据美国通用会计准则将这两部分作为一个整体报告在产品收入下。从2025年第一季度开始，我们现在将这两部分分开报告，并相应地对2024年财务数据进行了追溯调整，以保持可比性。我们认为这是一种更好的方法，因为它提供了更高的透明度，更详细地分解了不同组成部分。此外，这与最近的一次平台升级有关，该升级为客户或买家提供了更大的灵活性。他们不必当场决定使用哪种配送服务，而是可以在事后随时做出并更改这一决定。
Matt Koranda
好的。明白了。我会更详细地研究一下。然后，只是想确认我理解指引中隐含的趋势。第一季度同比增长了一些，但根据中点指引，第二季度收入将出现环比减速，如果使用区间中点的话，看起来同比可能为负增长。那么——我想问的是，导致第二季度同比增长减速的缺失环节是什么？
Erica Wei
今年第二季度与去年第二季度相比，主要差异在于Noble House，对吧？去年我们有一个非常好的季度，因为夏季传统上一直是Noble House最强的季度。它在户外产品方面有很强的优势。今年，由于我们处于整合计划的第三阶段，正在更换大量旧SKU，尽管新SKU目前表现良好，但我们确实需要更多时间来提升销量。这是我们最大的差异所在。此外，在美国某些渠道我们也看到了一些疲软，这些渠道历史上是Noble House的强势合作伙伴。所以这方面也有一定影响。
Matt Koranda
好的。明白了。也许只是想确认我理解第二季度指引中反映了什么，因为最近有很多宏观新闻都很新鲜。但是，第二季度展望是否考虑了美中之间暂停互征关税的情况？
Erica Wei
很好的问题。感谢提出这一点。我想澄清的是，暂停关税的影响在第二季度财报中将是有限的。考虑到货物运输所需的时间以及家具库存的自然周转周期或在库天数，我们实际上预计大部分影响将在第三季度显现，而不是第二季度。
Matt Koranda
好的。明白了。我会在会后继续跟进其他问题。谢谢。
Operator
谢谢。这结束了我们今天的问答环节和电话会议。感谢各位参与，现在可以断开连接了。