Operator
各位好，欢迎参加GigaCloud Technology 2025年第三季度财报电话会议。[接线员提示]请注意，本次会议正在录音。现在有请首席执行官吴先生发言。请开始。
Lei Wu
感谢主持人，欢迎大家参加今天的电话会议。本季度的业绩充分证明了GigaCloud的韧性和适应能力。尽管面临全球贸易不确定性、住房市场降温以及消费者信心波动带来的挑战，我们仍实现了10%的强劲同比增长，重回两位数增长轨道，并创下了3.33亿美元季度营收和0.99美元季度每股收益的新纪录。这些成果反映了我们即使在宏观经济逆风面前，也能快速行动、保持精简并精准执行的能力。我们正以信心驾驭当前环境，遵循长期战略的纪律性执行，保持敏捷，继续通过多元化增强韧性。我们的Nova House优化工作取得了出色成果。战略性地增加新产品并淘汰表现不佳的产品，推动了我们自完成收购以来的首次同比增长。随着我们继续推进优化工作，我们对该投资组合未来将释放的价值感到兴奋。正如我们多次讨论过的，我们将并购视为长期增长战略的一部分。Noble House的成功有力地验证了这一战略——将Noble House的产品、渠道、供应商资源与GigaCloud的运营效率和变革性市场平台相结合。我们不仅成功地将一家2023年亏损近4000万美元的破产公司转变为两年内实现盈利增长的资产，还扩展了我们的产品线和渠道覆盖。这一成果正是我们将并购视为长期增长基石的核心理由。展望未来，这一成功范例让我们对继续为未来解锁新价值的战略充满信心。在此，我非常兴奋地宣布我们计划收购New Classic Home Furnishing，预计将于2026年1月1日完成交割。作为一家专注于传统实体批发的企业，New Classic与GigaCloud形成了完美的战略契合，将进一步多元化我们的业务并超越电子商务领域。正如大家所知，GigaCloud生态系统历史上更侧重于大件商品的电子商务。此次收购代表着我们重新调整战略重点，使实体批发成为我们生态系统中更重要且互补的组成部分——我们在这个领域看到了巨大机遇。我们已经证明了我们市场平台的可行性。演进的下一步自然就是连接数字世界与物理世界，打造真正渠道中立的生态系统，让买家和卖家能够以前所未有的覆盖范围和灵活性进行无缝交易。在当前经济环境下执行这一演进阶段是一个深思熟虑的选择。虽然任何公司都无法完全免受宏观压力影响，但我们专注的执行力、强劲的资产负债表以及将多元化作为对冲策略的做法，使我们能够比大多数公司更有效地应对这种动荡，从而在今天获得竞争优势，为我们下一阶段的增长提供动力。为此，我现在将电话转交给Iman，他将详细介绍我们在关键运营目标方面持续取得的进展。
Iman Schrock
谢谢，Larry。大家好。我们的市场平台持续获得增长动力，实现了又一个强劲的季度增长。截至2025年9月30日的过去12个月，市场GMV增长约21%，达到近15亿美元，凸显了我们平台的可扩展性和韧性。我们的活跃第三方卖家基础继续扩大，同比增长17%至1,232家，该群体的GMV在过去12个月基础上增长超过24%，达到超过7.9亿美元。买家增长也加速，增长34%至11,419家，因为更多企业在充满挑战的环境中寻求新的效率和风险优化。我们的全球收入在第三季度同比增长10%。尽管美国国内市场面临逆风，但我们的国际市场起到了强大的对冲作用，推动增长并抵消了国内市场的疲软。多元化和拥有平衡的投资组合是我们战略的核心原则，确保我们不会过度依赖任何单一市场。欧洲继续成为强大的增长引擎，同比增长70%至创纪录的1亿美元，这是我们全球扩张的一个重要里程碑。然而，我们的多元化努力不仅限于地域扩张。我们还致力于通过更广泛的产品供应和分销渠道创建更具活力的市场平台。为加速这一战略，我们利用并购来获取关键能力。我们的策略手册采用双管齐下的方法：通过收购深化核心能力，并利用我们的生态系统使收购的资产更高效、更具竞争力和盈利能力。我们2023年收购Noble House就是一个典型例子。这不仅仅是一次增补，而是一次战略整合，深化了我们的产品目录和能力。我们在Noble House产品组合优化方面取得了实质性进展。自上个季度以来，我们推出了另外2,300个新SKU，并淘汰了1,100个表现不佳的SKU，塑造了一个更精简、高性能、适合规模化发展的产品组合。正如今年早些时候分享的，我们的SKU合理化努力已成功使产品组合恢复盈利，虽然暂时影响了我们的收入。我很高兴地报告，在第三季度，这种纪律严明的方法取得了成效，产品组合不仅保持了盈利能力，而且恢复了增长。我们有效地重置了基础，现在从一个更健康的基础上重新点燃增长。展望未来，我们计划以此势头为基础。我们强劲的资产负债表使我们能够在追求符合长期战略目标的无机机会方面保持高度活跃和纪律性，我们待完成的New Classic收购正是我们寻找的创造价值资产的绝佳范例。New Classic是一家备受尊敬、历史悠久的美国批发商，在实体家具领域根基深厚。该公司拥有超过1,000家主要是实体零售商的合作关系，超过2,000个活跃SKU，一支高绩效团队以及广泛的供应商网络，专门为这一特定渠道定制产品。此次收购的战略目标是显著扩大我们的分销和渠道覆盖范围。通过将New Classic的网络与GigaCloud的市场生态系统和物流能力相结合，我们可以加速增长并释放新的效率。我们预计将在2026年第一季度初完成交易，并预计战略举措将在4到6个季度内反映在我们的财务表现中。现在我将把时间交给Erica，讨论第三季度的财务情况。
Erica Wei
谢谢，Iman，大家好。在开始讨论业绩之前，我先简单说明一下。我今天提到的所有数字都是四舍五入的，除非另有说明，比较都是与去年同期进行的。现在让我们来看看本季度的业绩。我们交出了一份出色的季度成绩单，包括实现两位数增长，收入增长10%至3.33亿美元，创下新的季度纪录。现在让我们按收入流来分解一下。我们的服务收入同比下降2%，主要受美国海运和拖运收入减少的推动。近几个月出现的不确定性导致许多行业对美国海运服务的需求显著下降。需求疲软压低了海运即期费率，这转化为我们海运服务收入的降低。美国收入压力部分被欧洲市场卖家类似服务的强劲同比增长所抵消。服务利润率达到9.1%，环比下降2.3%，主要原因是美国一些地面运输履约合作伙伴实施价格调整后，最后一英里配送成本上升。为此，我们正在积极重新调整客户定价，以反映这些更新的成本结构。产品总收入同比增长16%，得益于我们在欧洲市场69%的强劲增长表现。增长部分被美国市场5%的下降所抵消，这反映了该地区严峻的宏观经济压力。但更重要的是，这是我们严格战略的直接结果。正如上一季度所传达的，我们已经实施了有针对性的涨价，以应对不断上升的关税成本。我们的战略是优先考虑利润率完整性而非单纯追求销量，确保我们实现的增长是可持续且有价值的。我们对利润率完整性的承诺在本季度经受住了考验，并证明是有效的。我们面临来自第二季度采购的、关税超过100%的产品销售带来的重大利润率阻力，但我们通过战略性涨价成功应对，保护了我们的基本盈利能力。除了这一缓解措施外，随着我们高产品利润率渠道的增长以及海运成本降低的利好，我们实现了产品利润率环比扩张70个基点至29.9%。就GigaCloud整体而言，第三季度毛利率为23.2%，较2025年第二季度环比下降70个基点。运营费用环比下降1.7%至11%，主要受一般及行政费用降低的推动。这反映了本季度基于股票的薪酬较低，因为大部分基于股票的薪酬是在每年第二季度授予和归属的。销售和营销费用环比持平，占销售额的8%。这使得净利润达到3700万美元，占收入的11.2%，环比扩张50个基点。我也很高兴地报告，季度每股收益创下0.99美元的新纪录，这得益于我们团队专注的执行力，并因我们持续的股票回购努力而放大。第三季度，我们产生了7800万美元的经营现金流，季度末总流动性（包括现金、现金等价物、受限现金和短期投资）为3.67亿美元。我们仍然没有债务，并继续执行我们的资本配置战略，一方面寻求战略性收购（如New Classic），同时通过回购向股东返还资本。自8月宣布1.11亿美元股票回购计划以来，我们迄今已执行了约1600万美元的回购，占我们最新计划限额的15%。这使得我们自2022年IPO以来的累计回购总额达到8700万美元，我们计划继续机会性地执行，利用回购作为向股东返还价值的灵活工具。最后谈谈我们对第四季度的展望，收入预计在3.28亿美元至3.44亿美元之间。主持人，我们现在可以开始问答环节了。
Operator
[操作员说明] 今天的第一个问题来自Maxim集团的Tom Forte。
Thomas Forte
祝贺本季度业绩。我有1个问题和1个后续问题。您提到了新的并购收购。能否谈谈您对额外并购收购的想法？最近您提到寻找在欧洲扩张的机会，同时也寻找增加技术的机会，我认为可能是在软件方面，诸如此类。这是我的第一个问题。
Lei Wu
是的。我们将继续关注不同的机会，重点关注那些能为我们带来更多产品或履约能力的机会。但目前，我认为我们更专注于完成——New Classic的收尾工作。但我们的团队肯定同时在寻找新机会，不过未来几个月内不太可能发生，因为目前我们将专注于新品类。
Thomas Forte
好的。那么我的第二个问题是，谢谢Larry的回答。房地产市场的好消息是美联储已经多次降息。我认识到房地产市场仍然面临很大挑战。您认为这些降息是否开始转化为对家居商品的更大兴趣，以及在未来12个月内出现某种销售催化剂的可能性？
Lei Wu
是的。这是——显然，我是Larry。我们对房地产市场的反弹抱有希望，但我们正努力让自己更专注于微观层面的执行，因为我们确实拥有更多元化收入渠道的工具箱，我们能够真正享受[听不清]能力，避免依赖任何宏观积极因素的发生来提供增长机会，我们正努力实现增长，无论宏观经济状况如何。
Operator
您的下一个问题来自ROTH Capital Partners的Joseph Gonzalez。
Joseph Gonzalez
很高兴看到你们对Noble Health的转型。我想看看，你们能否在这里稍微详细说明一下。能否给我们介绍一下本季度的进展情况以及3Q增长的主要驱动因素？
Erica Wei
谢谢，Joseph。是的，我认为3Q整体表现非常好。主要驱动因素是Noble Health在美国和欧洲的超预期表现，这并不新鲜，继续表现非常强劲。
Joseph Gonzalez
明白了。关于您的核心业务——排除Noble House，在您给出4Q两位数增长的指引后，是否有任何驱动因素您想为我们详细说明？您对4Q早期阶段看到的情况以及信心如何？
Erica Wei
我认为截至目前，我们看到第四季度进展良好，基本符合预期，这反映在我们刚刚给出的指引中。当然，这包括了欧洲业务的预期表现——这部分主要是（实际上是完全）有机增长，继续保持强劲势头，以及Noble House，当然还有我们原有非收购部分的业务，这三者共同构成了整体表现。
Joseph Gonzalez
很高兴听到你们能够在动态环境中顺利应对。我们就此结束这部分讨论。
Operator
谢谢。目前没有更多问题。至此，我们的问答环节已经结束。本次电话会议到此结束。感谢各位参加今天的业绩说明会。您现在可以断开连接。