Operator
欢迎参加GigaCloud Technology 2025年第二季度财报电话会议。今天来自GigaCloud的参会人员包括：公司创始人、首席执行官兼董事长Larry Wu；总裁Iman Schrock；以及首席财务官Erica Wei。Larry将首先进行开场致辞，Iman将讨论公司的运营进展，Erica将回顾财务业绩。之后，我们将开放问答环节。需要提醒的是，本次电话会议包含对未来事件和预期的前瞻性陈述，实际结果可能存在重大差异。此外，今天的电话会议将讨论SEC Regulation G定义下的非GAAP指标。如有需要，所有非GAAP财务指标与按照GAAP计算和列报的最直接可比财务指标的调节表可在GigaCloud今日发布的新闻稿以及公司网站上找到。现在，我将电话转交给Larry。请开始，先生。
Lei Wu
感谢主持人，欢迎各位参加我们今天的电话会议。首先让我谈谈这个季度——我们经历了关税上调带来的供应链中断、充满挑战的行业背景以及我们持续执行的SKU优化举措，这是一个充满变数的季度。我们遇到了一些意外情况。然而尽管如此，我们仍然取得了强劲的业绩。收入同比增长4%，超出了我们自身的预期。更重要的是，我们将更大比例的增长转化为了底线业绩表现，同比增长了28%。在深入细节之前，我先简要介绍本季度的几个关键事件。本季度伊始，我们面临着对越南、中国和马来西亚等主要采购国加征的关税。在最初公告发布后，迅速出现了后续变化。前所未有的不确定性水平很快导致了整个生态系统的中断。我们的一些第三方合作伙伴暂停发货数周，采取了观望态度，我们必须迅速采取行动以确保我们自身的竞争性采购。尽管面临这一挑战，我们看到市场GMV在过去12个月基础上增长了31%。与其说这是一个挫折，不如说我认为这一事件是对市场平台和供应商履行零售（SFR）模式的考验——该模式旨在为全球贸易带来敏捷性和效率。正如我上季度所说，但值得重申的是，我们由SFR模式驱动的市场平台是一个适应性强的渠道无关生态系统，其设计目的是让参与者在原有路径受阻时能够快速转向，开辟新的前进道路。在当今环境下，效率和灵活性不仅是优势，更是必需品，我们的价值主张至关重要。欧洲市场的势头持续增强，GMV同比增长59%。为支持这一需求，我们最近在德国新开设了一个履约中心，该中心正迅速成为我们全球网络的关键组成部分。我们还看到越来越多的第三方供应商寻求在美国市场之外实现多元化，特别是在近期贸易关税的背景下，这清楚地表明欧洲正在成为我们不仅仅是增长市场的角色。从内部来看，我们对Noble House产品组合的SKU优化工作正在推进，我们继续有意识地精简产品组合，逐步淘汰低利润SKU，代之以高绩效、驱动利润的产品组合。Iman稍后将分享更多细节。正如我们之前所传达的，我们一直并将始终专注于——现在我将把电话交给Iman，请他为我们关键运营目标提供最新进展。
Iman Schrock
谢谢，Larry。尽管市场持续存在不确定性，我们的市场平台再次交出了令人印象深刻的业绩。截至2025年6月30日的过去12个月，GMV增长超过31%，突破14亿美元。这得益于大型包裹商品的买卖双方充分利用了我们灵活SFR模式的优势。我们的活跃第三方卖家基础持续扩大，达到1,162家，较去年增长约25%。该群体的GMV在过去12个月基础上同比增长约32%，达到7.58亿美元。我们的活跃买家基础保持强劲势头，首次突破10,000大关，接近11,000，同比增长约51%。随着我们持续欢迎越来越多的新买家加入平台，我们看到平均消费略有下降，因为新用户通常从小额开始，随着时间的推移逐步扩大活动规模。欧洲继续成为我们最强的增长区域之一。该地区第二季度GMV同比增长59%。虽然我们的一方销售在该地区依然强劲，但我们特别兴奋地看到近期第三方卖家合作伙伴进入该市场的兴趣显著激增。历史上，第三方活动主要集中在美国国内市场。但就在过去几个月里，我们看到了一个有意义的变化：第三方卖家现在积极寻求向欧洲和其他国际市场扩张，以此作为多元化渠道和更好应对不断变化的贸易动态的手段。我们的平台和基础设施赋能合作伙伴快速高效地扩展，无需承担沉重的资本承诺负担，同时在快速变化的环境中保持敏捷。我们很荣幸成为他们信任的合作伙伴，促进这一扩张，并为能在他们的成长旅程中发挥作用而感到自豪。第三方向欧洲的扩张是GigaCloud已验证成功模式的又一个例证——我们先行。我们首先通过一方进入新市场，验证可扩展性和盈利能力，然后才引入第三方合作伙伴。通过率先行动，我们确保合作伙伴步入一个经过验证的成功框架，无需承担时间投资风险或试错风险。欧洲不仅正在成为一个增长区域，更是我们全球扩张的战略支柱。为支持这些需求，7月份我们在德国开设了额外的履约中心，这是我们在该国的第六个中心，使我们的全球足迹达到约1,120万平方英尺。德国现已成为欧洲履约的重要枢纽。随着更多卖家寻求向美国以外扩张，我们正在审慎扩展。随着时间的推移，我们认为欧洲有潜力在未来几年发展成为与我们美国国内业务规模和重要性相当的业务。将注意力转向近期的SKU优化工作，正如我们在上次财报中分享的，传统Noble House运营现已完全整合到GigaCloud中，所有人作为一个团队工作。一旦运营流程成功精简，我们便将注意力转向产品组合。当我们最初从破产中收购Noble House时，我们继承了超过8,000个停滞超过一年的SKU组合，这对盈利能力构成了重大挑战。自那时起，我们的团队一直努力开发符合当今市场需求的新SKU。我很自豪地分享，截至今天，我们已经淘汰了3,800个过时的SKU，引入了约1,200个新SKU，并继续保留约3,000个原始SKU，计划在今年进一步扩展。除了新产品供应外，我们还通过将这一组合融入市场平台获得了显著的效率提升，并受益于SFR商业模式带来的差异化优势。加强的SKU阵容，加上我们市场平台支持的精益执行，显著改善了Noble House组合的利润率状况，现在仅落后传统GigaCloud 3个百分点。我们仍然专注于纪律严明的执行。到明年夏天，我们预计组合将进入更稳定的节奏，从全面改革转向平衡的持续SKU更新和淘汰节奏，正如任何健康产品组合的典型情况。现在，我想请Erica讨论我们第二季度的财务业绩。
Erica Wei
谢谢，Iman，大家好。在深入讨论之前，我先做个简要说明。我今天提到的所有数字都是四舍五入的，除非另有说明，比较均基于去年同期数据。那么，让我们来看看本季度的业绩。总收入增长4%至3.23亿美元，这得益于我们GigaCloud市场平台市场认知度的提升和规模的扩大。现在我们将按产品和服务收入流进行细分。 先从产品说起。产品总收入同比增长约5%至2.26亿美元，大幅超出我们的预期。本季度主要的增长贡献来自国际市场的强劲势头，其中欧洲再次以59%的同比增长领跑。凭借这一表现，欧洲目前约占我们全球收入的四分之一，凸显了其在我们多元化增长战略中的关键作用。欧洲的强劲增长部分被美国国内产品销售额11%的下降所抵消。在这11%的下降中，约5%归因于我们主动进行的SKU合理化调整，6%是由于美国市场更广泛的行业逆风。值得注意的是，我们的优异表现主要得益于Noble House传统产品组合。虽然我们最初预计在进行SKU合理化调整时该组合的收入同比降幅会更大，但其表现令人惊喜，贡献了我们全球产品销售额的近25%。 产品毛利率环比改善174个基点至29.2%。这一改善的主要驱动力是我们近期对Noble House传统产品组合所做的努力。在过去12个月里，我们专注于推出更符合客户需求的新产品和SKU，同时受益于市场平台和我们庞大供应商网络带来的效率提升。这些努力现在开始显现成效，我们预计随着执行力的精进，将进一步获益。 接下来看服务业务。服务收入同比增长约1%，达到2025年第二季度的9700万美元，这主要得益于强劲的第三方GMV增长。整体销量增长带来的收入被海运收入下降所抵消，因为与前期相比，我们看到市场即期运费下降，并且由于4月和5月的暂时性中断，海运量也有所下降，当时我们的许多第三方供应商因等待政策明确而暂停发货。 服务利润率为11.4%，环比下降4.5%，这主要反映了即期海运费下降以及本季度因前述4月和5月暂时性供应链中断导致的仓储利用率降低的影响。在关税相关不确定性导致的航运需求暂时放缓之后，我们看到运量已基本恢复到正常水平。 从公司整体来看，第二季度毛利率为23.9%，较2025年第一季度环比扩张50个基点。总运营费用占总收入的13%，与第一季度大致持平，但远低于去年同期的16%。同比下降的主要原因是本年度股权激励费用较低。您可能还记得，股权激励每年向大多数员工发放一次，授予时即归属。因此，费用金额与授予时的股价直接相关，而本年度授予时的股价低于去年。今年，我们还调整了年度奖金结构，从100%股权奖金支付转变为50%股权和50%现金奖金。这一变化旨在减少团队成员因税收而产生的抛售压力，同时仍将激励与公司长期业绩挂钩。 第二季度净利润增长至3500万美元，净利润率为10.7%。第二季度末，我们的流动性接近3亿美元，包括现金、现金等价物、受限现金和短期投资。截至2025年至今，我们产生了4800万美元的经营现金流，执行了4600万美元的股票回购，并净购买了约2000万美元的流动性投资，包括国债和存款。尽管进行了所有这些资本配置，与去年年底相比，我们的流动性状况基本保持稳定，这体现了我们强大的现金生成能力和纪律严明的方法。 我们即将在8月18日迎来上市三周年纪念日。我想借此机会回顾一下过去三年我们是如何配置资本的。我们在2022年的IPO中筹集了4100万美元的总收益。自那时起，我们已执行了7100万美元的股票回购和8700万美元的战略收购以创造价值。我们仍然专注于这种纪律严明的方法，以支持长期增长战略并回馈股东价值。 展望第三季度。总收入预计在2.95亿美元至3.1亿美元之间。我想花点时间讨论一下近期关税动态可能对接下来几个季度产生的影响。众所周知，4月份关税曾出现短暂但急剧的飙升。虽然此后关税已趋于稳定，但这导致了在该期间采购的产品成本增加，正如上季度所讨论的，这将在很大程度上体现在我们第三季度的销售中。因此，我们预计下一季度毛利率将面临约2.5%的逆风。虽然我们预计通过有针对性的提价来抵消这些成本压力，但供应链需要一些时间来完全吸收和适应这些变化。因此，在恢复正常之前，我们可能仍会看到暂时的近期影响。 感谢大家今天的时间和关注。接下来，我将把时间交给主持人进行问答环节。
Operator
[操作员说明] 第一个问题来自Maxim Group的Tom Forte。
Thomas Ferris Forte
我有一个主要问题和一个后续问题。首先祝贺本季度的业绩。能否提供更多关于Noble House在6月季度表现的细节，以及关于SKU精简工作，在进入2025年下半年时，针对Noble House的进展情况如何？
Erica Wei
谢谢Tom。我认为我们在SKU精简工作方面整体取得了相当不错的进展。正如Iman之前提到的，我们已经推出了1,200个新SKU，同时也精简了整个产品组合，淘汰了许多没有积极贡献的旧产品。这些努力的结果，结合市场运作和效率提升，我认为在第二季度表现得相当不错。总体而言，我们的项目进度略超前于计划，并且在第二季度户外用品旺季期间，比预期更早地贡献了有意义的利润率。展望未来，SKU精简工作将继续进行。希望到下一个第二季度，也就是即将到来的下一个户外用品销售旺季，我们预计产品组合将达到相对稳定的阶段，届时将有正常稳定的SKU淘汰和引入，而不是全面的重组。
Thomas Ferris Forte
我的后续问题是，我们从供应商那里听说，在动态关税环境下，有时会出现这样的情况：例如，产品从中国转移到东南亚，成功获得较低的关税税率，但面临较高的制造成本。那么，关于你们产品的采购来源地，我们应该如何考虑不仅是中国境内外的关税影响，还有相对采购成本的问题？
Erica Wei
我认为这里的关键确实是灵活性，尤其是在变化相当迅速的时期。尽管现在情况相对平静，但仍然存在相当程度的不确定性。这一直是我们关注的重点，也是我们最擅长的事情之一，即与非常庞大的供应商网络保持牢固关系，并拥有动态的产品组合，使我们能够根据当前政策和需要采购的地点快速做出反应。
Operator
下一个问题来自ROTH Capital的Matt Koranda。
Matthew Butler Koranda
关于第二季度，我想了解超出最初指引的积极表现来自哪些方面。也许您可以讨论一下季度内进展如何，以及哪些因素超出预期，推动了第二季度的强劲执行？
Erica Wei
是的。谢谢，Matt。对我们来说最大的惊喜是Noble Health。最初，当我们给出第一季度指引时，我们预计由于SKU精简，同比降幅会更大。考虑到这是我们首次有机会在户外季节测试所有新SKU，我们的估计可能略显保守，实际表现超出了预期。
Matthew Butler Koranda
好的。然后你提到在准备好的发言稿末尾提到的关税影响，2.5%，我假设这是毛利率方面的阻力。这是未缓解的吗？也就是说你们手头有可以使用的杠杆来抵消部分2.5%的影响？所以2.5%是最坏的情况？能否谈谈缓解措施。
Erica Wei
是的，没错。这是未缓解的。所以我们的策略是逐步推进，在市场允许的情况下对某些产品实施有针对性的涨价。但自然，我认为这不是整个供应链能够一夜之间调整和消化的。可能需要一些时间。而且我们不确定这些杠杆是否能够立即100%吸收预计的2.5%阻力。
Operator
目前没有更多问题，今天的会议到此结束。感谢各位参与。您现在可以断开连接。