Operator
各位女士们、先生们，早上好，晚上好。感谢并欢迎参加斗鱼国际控股有限公司2022年第一季度财报电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。管理层发言结束后，我们将进行问答环节。请注意，今天的活动正在录音。现在，我将把电话转交给今天的第一位发言人，斗鱼投资者关系总监孔玲玲女士。请开始，女士。
Lingling Kong
谢谢。大家好，欢迎参加我们2022年第一季度财报电话会议。今天出席会议的有董事长兼首席执行官陈少杰先生、首席战略官苏明明先生以及财务副总裁曹浩先生。您可以在我们的投资者关系网站ir.douyu.com上查阅2022年第一季度的财务业绩。您也可以在几小时后，在我们投资者关系网站上查看本次电话会议的回放。在开始之前，请注意本次电话会议可能包含根据1995年《私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。这些前瞻性陈述基于管理层当前的预期和观察，涉及已知和未知的风险、不确定性以及公司无法控制的其他因素，可能导致公司的实际业绩、表现或成就与这些前瞻性陈述所暗示的结果、表现或预期存在重大差异。所有前瞻性陈述均受到公司向美国证券交易委员会提交的文件中的警示声明、风险因素和详细信息的明确限制。公司没有义务在本电话会议日期之后，因特定事件或情况而修订或更新任何前瞻性陈述。现在，我将代表我们的董事长兼首席执行官陈少杰先生发言。
Shaojie Chen
在第一季度，我们继续稳步发展核心业务，同时调整业务运营并执行选择性版权采购策略。季度移动端月活跃用户为5510万。总净收入为人民币18亿元，季度平均付费用户账户达到640万。毛利率提升至13.6%，体现了我们选择性版权采购策略的有效性。此外，我们成功实施了一系列成本控制措施，提高了运营效率，推动调整后净亏损降至人民币5250万元。 本季度，我们的平均月活跃用户同比下降6.8%至5510万，这一变化在我们的预期之内。我们认为有两个因素在起作用。首先，随着我们通过执行选择性版权采购策略努力提高运营效率，我们已经完成了对电竞赛事过高价格内容版权的采购，这对我们的月活跃用户产生了负面影响。然而，下降幅度实际上好于我们的预期，月活跃用户已经稳定并保持在窄幅区间内。此外，我们的数据分析显示，来自主播和自制赛事的高质量内容成功吸引了新用户，尽管缺少部分电竞赛事内容。 其次，2021年属于我们平台的新游戏使我们能够继续增加月活跃用户，部分抵消了终止部分电竞赛事内容版权的影响。尽管去年新游戏发布速度较慢，但我们通过与游戏开发商合作提供高质量游戏内容，并针对每款游戏优化定制化运营，成功吸引并留住了用户。 关于内容更新方面。在第四季度，我们提到了有效执行构建以游戏为中心的综合内容平台的战略。我们进一步优化了内容供应，整合了电竞和非电竞类别的直播、视频、图文和互动社区，同时加强了自制内容的合作和投资。此外，我们扩展了与游戏开发商和发行商的合作，通过增强不同游戏品类的定制化和精细化运营，确保我们在高质量内容和游戏运营方面的优势。 本季度，我们增加了对自制内容的投资，制作了近160场电竞赛事。我们持续尝试通过开发集中化的制作和管理流程，建立多元化的赛事内容体系，来提升自制赛事的价值。通过举办与腾讯官方合作的英雄联盟云顶之弈赛事，我们发现了许多新的游戏人才，他们最终成为了职业选手。在去年发布的所有主要新游戏中，我们为《永劫无间》制作的自制赛事被选为其官方赛事之一。斗鱼英雄联盟手游大师传奇系列也被纳入腾讯官方职业赛事体系。 同时，我们的自制赛事使我们能够通过为主播提供动画级别的曝光和参与度来支持和培养主播。随着我们改进主播招募和培训体系，我们不仅能够为主播提供更大的平台职业发展机会，还能将有潜力的主播推荐给职业电竞战队。 除了先进的内部赛事体系外，我们还根据各个游戏品类的特点制作定制化的娱乐赛事和节目，并在节假日、重大活动和游戏新版本发布期间进行直播。例如，我们为英雄联盟自制了全Dota 2赛事，邀请顶级主播参与，并在不同游戏品类举办赛事，鼓励玩家和用户参与。我们差异化的职业赛事和娱乐游戏内容供应，满足了硬核和中核玩家的多样化需求。 重要的是，我们还提到改进引人入胜且新颖的视频内容制作。我们制作了一档名为《游戏全知道》的创新综艺节目，评估新游戏在其推广期的表现。节目内容包括新游戏亮点、热门话题讨论、游戏评测和其他独家功能。此外，我们还邀请了知名主播和其他游戏行业相关人士参与节目。这类内容的制作增强了社区体验，因为我们开发高质量内容来丰富游戏品类并提升用户参与度。 此外，我们发现游戏开发商愿意承担部分节目制作成本，将其作为新的推广渠道。因此，我们不仅建立了与游戏开发商的全新合作模式，还优化了这些游戏品类的投资回报率。 关于与游戏开发商和发行商的合作。我们继续深化与游戏开发商和发行商的变现合作。例如，我们与腾讯和其他合作伙伴推出了各种促销活动，以提升用户活跃度，并通过提供基于任务奖励的游戏内物品来鼓励用户进行游戏内购买。 此外，我们持续设计和探索与游戏开发商合作的新方法。以斗鱼为例，我们与游戏开发商合作共享部分游戏数据。斗鱼利用这些数据开发了许多实用功能。这些功能包括实时显示玩家表现、游戏数据分析以及允许主播在同一游戏中同时展示表现的广播功能。增强分析主播游戏策略的展示功能使我们能够提供优化的用户体验。 展望未来，我们将通过推出有吸引力的分发算法进一步提高运营效率，该算法根据历史数据为各个主播分配适当的曝光度。作为一个以游戏为中心的平台，我们通过持续制作高质量内容和卓越的运营能力为用户创造价值。基于我们在高质量内容和精细化运营方面的优势，将通过降低自制内容的生产成本和运营费用、利用资源、联合运营等方式提高投资回报率。 未来，我们将继续评估和执行潜在的变现优化，同时通过提高每款游戏的投资回报率来改善平台的整体运营效率。 现在转向变现方面。第一季度我们的付费用户总数为640万，季度平均每用户收入为人民币270元。付费用户数量和季度每用户收入的同比下降是我们提前进行运营调整和未来更新的结果，以应对收紧的监管环境。随着我们继续培养核心用户的付费行为，并通过可持续的运营策略和根据不同群体偏好定制的促销活动，增强与更休闲和中核玩家的互动，我们的付费用户能够维持稳定的付费用户基础和健康的每用户收入范围。 同时，我们坚持探索和开发新的收入来源。例如，在对主播与观众互动进行深入分析后，我们正在升级名为的会员体系，为会员提供更多定制化特权和与主播互动的附加功能。利用我们的自制内容和此类促销活动，我们能够提高某些游戏品类的会员服务订阅率。未来，我们将继续培育和扩展会员计划，同时利用游戏的独特功能和我们各个主播的鲜明特点。 在产品和技术方面，我们持续开发游戏互动社区作为产品分支。为满足用户对游戏攻略和通关指南日益增长的需求，我们最近推出了一个名为主播的创新功能。对于此功能，我们进行了大数据分析，从弹幕和讨论论坛中收集热门话题，并将其打包为主题，通常作为主播的传统任务。主播接受任务并录制自己回答问题以及斗鱼的游戏战术和策略。最后，这些内容可以添加到可供用户点播观看的节目视频中。 通过利用自然语言处理技术，我们能够理解和提取弹幕中的相关内容。这使我们能够将相关内容推送给提出类似问题的用户。这种主播制作的节目内容进一步利用了主播生成的内容，增强了主播与用户之间的互动。 总而言之，我们执行了稳健且可持续的供应策略，同时保持了在传统直播行业的领先地位。凭借我们优秀的内容管理团队、全面的培训资源以及丰富的游戏运营经验，我们能够持续升级内容供应并优化运营创新。同时，我们在多个维度深化了与游戏开发商的合作，为用户提供无缝整合直播、视频、图文和互动社区的内容。此外，我们继续增强用户参与度和消费能力，同时探索多元化的变现模式并改善财务表现。 接下来，我将把电话会议交给我们的财务副总裁曹浩先生，详细介绍本季度的财务表现。
Hao Cao
谢谢玲玲。大家好。在第一季度，我们一直专注于通过提升投资回报率和成本控制来提高运营效率，并取得了令人鼓舞的成果。公司的毛利率有所改善，调整后净亏损同比大幅收窄。2022年第一季度总净收入为18亿元人民币，同比下降16.6%。直播收入为17.3亿元人民币，较2021年同期的20亿元下降13.6%。这一下降是由于实施了审慎的运营策略，例如调整某些互动功能及相关运营工作。考虑到监管环境趋紧，我们一直在进行运营调整，并提前更新功能以符合监管要求，以促进平台的长期发展。这些调整部分影响了虚拟礼物互动，导致付费用户数量和季度ARPU均有所下降。我们的季度ARPU为270元人民币，较去年同期的286元下降5.5%。根据我们的分析，核心付费用户的规模基本保持稳定。我们继续稳定核心用户的付费习惯，并培养中长期付费用户的付费意愿。广告及其他收入为6840万元人民币，而2021年同期为1.541亿元人民币。同比下降主要归因于我们继续探索新的商业化模式，使用了一部分本可直接变现的广告流量，以及宏观挑战和针对游戏行业的监管导致的广告需求疲软。2022年第一季度的收入成本为15.5亿元人民币，较2021年同期的18.9亿元下降18%。收入分成费用和内容成本下降19.2%，从2021年同期的16.6亿元降至13.4亿元人民币。下降主要是由于收入分成费用减少，这与直播收入下降以及转播权成本大幅减少相一致，因为我们避免了高价购买电竞赛事内容版权，并采取了选择性版权采购策略。其他内容成本也呈现同比下降，因为我们继续优化并提升内容生产效率。2022年第一季度的带宽成本下降11.8%，从2021年同期的1.721亿元降至1.519亿元人民币。下降主要是由于在没有购买电竞赛事版权的情况下，峰值带宽使用量同比减少，因为我们的带宽成本通常基于峰值带宽使用量计费。同时，得益于与主要供应商采购效率的提升，单位带宽成本降低也促进了带宽成本的下降。2022年第一季度的毛利润为2.438亿元人民币，而2021年同期为2.602亿元。2022年第一季度的毛利率从2021年同期的12.1%改善至13.6%。这一利润率改善主要是由于转播权成本占收入的比例大幅下降，因为我们避免了高价收购电竞赛事内容版权。2022年第一季度的销售和营销费用为1.864亿元人民币，较2021年同期的2.099亿元下降11.2%，这主要归因于人员相关费用和品牌费用的减少。2022年第一季度的研发费用为1.163亿元人民币，较2021年同期的1.113亿元增长4.5%。增长主要归因于技术人员的额外投入，因为公司继续投资产品升级以支持其以游戏为中心的内容战略。2022年第一季度的管理费用为9010万元人民币，较2021年同期的8810万元增长2.3%。2022年第一季度的调整后运营亏损（加回股权激励费用）为6800万元人民币，而2021年同期为9180万元。2022年第一季度的净亏损为8690万元人民币，而2021年同期为1.018亿元。2022年第一季度的调整后净亏损（不包括股权激励费用、权益法投资亏损份额和投资减值损失）为5250万元人民币，而2021年同期为7070万元。2022年第一季度，基本和稀释后每ADS净亏损分别为0.27元人民币和0.27元人民币。而调整后基本和稀释后每ADS净亏损分别为0.16元人民币和0.16元人民币。截至2022年3月31日，公司拥有现金及现金等价物、受限现金、短期和长期银行存款共计63.15亿元人民币，而截至2021年12月31日为66.43亿元人民币。我们还想提供关于2021年8月30日宣布的股票回购计划执行情况的更新，根据该计划，公司可在2022年8月前回购最多1亿美元的股票。截至2022年3月31日，公司已根据该计划回购了总计价值3390万美元的ADS。展望未来，我们将继续将提高运营效率作为首要任务，通过成本优化和变现效率提升来缩小亏损，以实现非GAAP盈亏平衡。随着整体投资回报率的持续改善，我们将继续增强变现能力，探索平台的可持续发展。这是我们今天的准备好的发言。主持人，我们现在可以开始问答环节了。
Operator
今天的第一个问题来自美国银行美林证券的张磊。请提问。
Lei Zhang
感谢管理层回答我的问题。我的问题主要关于监管限制以及监管部门在排名和未来活动方面推出的限制措施。能否请您分享一下您对中国整体监管环境的看法，以及我们应该如何看待这对我们业务的影响？谢谢。
Mingming Su
我来回答您的问题。目前直播行业监管指南正在持续发展中。行业参与者可能需要实施措施并优化运营以符合监管要求。截至目前，最近发布的监管通知中并未提及具体战略。尽管如此，我们一直在进行运营调整和数据更新。今年，我们正在采用更审慎的运营标准和更严格的交易政策，以改善我们平台的社区建设，并促进平台的长期发展。此外，在4月下旬和5月初，我们在平台上实施了一系列措施，以促进用户的理性消费。这些措施包括为虚拟礼物类似交易设置限额，并要求每笔交易进行二次确认。我们已在2022年预测中考虑了此类调整的财务影响。至于3月份发布的直播行业政策，是对先前政策的重申。这些政策涉及网络游戏、游戏内容跟随和未成年人保护。我们一直在相应调整我们的运营，例如在无版号游戏方面。自2021年第三季度以来，我们一直在逐步将流量和主播引导至同类型的已获版号游戏。为确保不同游戏板块之间的适当流量分配，并维持主播收入水平和直播能力。这些调整的影响已反映在我们过去几个季度的业绩中。关于适当创作者内容和未成年人保护，我们已建立了BLC条款、主播提醒系统和持续演进的模式，随着行业发展不断完善。我们正在密切关注任何监管变化，并与监管部门保持密切沟通。如有任何变化，我们将能够及时做出反应。谢谢。
Lei Zhang
是的。谢谢。非常有帮助。
Operator
谢谢。我们今天的下一个问题来自杰富瑞的Thomas Chong。请讲。
Thomas Chong
翻译中...
Shaojie Chen
好的。谢谢。大家好。我先翻译托马斯的问题。抱歉，能听到我说话吗？
Operator
是的。我是接线员。我们能听到您说话。
Lingling Kong
好的，很好。好的。我先翻译Thomas的问题。Thomas的问题是关于我们版权采购策略的变化。在缺乏大型电竞赛事的情况下，采购策略变更后会发生什么？公司将如何调整运营以确保在内容和运营方面的优势？第二个问题是关于版权采购策略的转变对我们平台可持续性和主播资源的影响。我先回答陈先生的第一个问题。首先，我们调整策略选择性采购版权，不仅因为部分内容定价过高，也是针对游戏直播行业变化的运营调整。我们的行业已经从游戏直播竞争转向游戏内容竞争。虽然用户面临越来越多不同的选择，但我们相信差异化的内容和精细化运营是我们平台健康可持续发展的关键。在内容方面，我们将产品从直播扩展到视频和社区，整合各种内容以满足用户的多样化需求。尽管我们决定不获取部分定价过高的版权，但我们继续为某些赛事采购性价比高的版权。对于采购的内容，我们将官方赛事与我们的直播、视频、图文、运营活动和社区讨论相结合，以提高用户参与度并吸引用户。例如，我们为采购的KPL赛事推出了多个自制节目，并且我们正在积极探索与游戏开发商的更多合作，以提高这些版权的投资回报率。同时，我们增加了对自制内容的投入。对于传统电竞游戏，我们一直在举办职业和业余赛事，能够确保高质量内容的持续供应，同时保持平台流量的可扩展性并提高用户留存率。对于新游戏，一方面，我们招募和培养大量新主播以确保内容供应。另一方面，我们通过制作更多样化的TJC和UGC内容来丰富我们的内容产品。利用我们直播、视频内容和社区互动的整合，我们能够通过多样化的内容产品吸引更多用户。在运营方面，我们正在深化与游戏开发商和发行商的合作，超越内容制作。我们的合作包括协助游戏发行商找到合适的营销策略，为游戏开发商和发行商发掘职业玩家，评估游戏内物品的新销售模式，利用游戏与我们平台之间的数据共享来改善用户直播体验等。例如，对于即将推出的游戏，由Riot Games开发的《英雄联盟电竞经理》，我们实际上与游戏开发商合作推广游戏预注册，在游戏正式发布前获得了大量的预注册用户。谢谢。这是第一个问题。
Hao Cao
关于第二个问题，我将谈谈主播资源。我们通过与头部主播签订长期独家合作协议，进一步稳定和增强了主播资源，这得益于游戏开发商和发行商更好的支持。这些协议将顶级主播绑定在我们的平台上，防止他们在不同平台间切换，帮助我们建立并保持竞争优势。其次，受版权策略调整影响的月活跃用户主要来自观看官方赛事而非主播直播内容的用户。因此，主播产生的流量并未受到我们选择性版权采购策略的显著影响。我想强调的是，我们与主播的关系不仅限于合作协议。我们还通过以下方式深化了与主播的合作并加强了运营：首先，在主播整体运营策略方面，我们持续提供高质量内容以及用户与主播互动的机会，同时保持或提升参与度和主播的直播意愿。例如，我们与腾讯、Riot合作举办了英雄联盟相关活动。我们邀请顶级主播观看预告片并在我们自制节目中与用户互动，从而为平台创造了第二层推广。因此，英雄联盟游戏板块的参与度显著提升，这体现在头部主播数量、直播场次以及社区频道相关话题互动量的增加。同时，我们进一步探索了主播商业化机会。例如，我们最近升级了会员系统，为用户提供更多定制化特权以及与主播互动的附加功能。结果，主播与用户之间的互动增加，主播获得了更多样化的收入来源，进一步加深了他们与平台的绑定。其次，我们利用大数据分析优化内部运营。例如，我们通过向中腰部主播和长期主播导流，激励他们保持活跃，并通过让他们参与我们自制的赛事来增加他们在我们平台上的参与度和曝光度。因此，中腰部主播和长期主播能够获得有竞争力的收入。我们相信这些主播对平台高度忠诚，并期望吸引更多有才华和潜力的主播来我们平台直播。总而言之，我们平台的主播是我们高质量内容的基础。我们拥有全面的主播资源管理体系，包括招募、培训、管理和合作。我们的体系提高了主播的直播意愿，并确保他们获得合理收入。同时，随着我们持续优化运营，我们与主播的关系也进一步深化。谢谢。
Operator
今天我们的下一个问题来自华兴资本的张艺文。请提问。
Yiwen Zhang
谢谢管理层回答我的问题。我有两个问题。在您的准备发言中，您提到2021年成功尝试保留了新用户。能否——是的，请进一步说明这一点。同时，我想确认一下游戏版号审批的假设，这对运营有什么影响？其次，您提到我们正在探索更多元化的变现模式。能否详细讨论一下？目前的进展如何？我们对未来有什么期望？谢谢。
Mingming Su
我来回答您的两个问题。关于第一个问题，关于新游戏。众所周知，去年即使游戏数量较少，如《我们的青春》和《和平精英》，仍有新游戏发布。这为我们平台带来了新用户增长。在此背景下，我们创建了一个丰富的内容系统，整合了直播、视频内容和图文，支撑着我们多元化的游戏细分运营。通过实施精细化运营并成功构建和发展新的游戏细分，我们也取得了令人鼓舞的成果。让我分享一些2021年推出的新游戏所取得的成就。对于7月推出的《永劫无间》，由于我们在招募和培训新主播以及制作相关赛事和节目方面的努力，用户参与度保持强劲。《永劫无间》的总观看时长连续三个季度在我们平台游戏排名中位列前十。其流量排名也在我们平台上稳步上升。对于11月推出的《英雄联盟手游》，针对核心用户群升级的会员系统效果显著。这促进了该游戏细分健康的季度环比收入增长。展望2022年，我们将专注于提高每个游戏细分的运营效率，作为我们KPI的一部分。并实时评估投资回报率，特别是对于那些新的游戏细分，以确保有效的投资回报率提升。同时，我们非常高兴地看到审批支持新游戏，新游戏恢复。我们认为这表明重要的不是游戏相关数量，而是质量。这也表明游戏行业正朝着追求多样性和质量的方向发展。我们相信这对游戏行业的长期发展是有益的，当然对我们也是如此。作为一个以游戏为中心的综合内容平台，高质量的游戏及其用户是我们内容生成和用户增长最重要的资源。基于游戏行业的发展趋势，我们升级了战略，以构建一个以游戏为中心的内容平台并优化我们的运营。我们还扩展了游戏类型的覆盖范围，以触及更多样化的用户群体。同时，凭借我们在新游戏方面的经验，我们预计将为我们的平台带来更多流量，迎接更多即将发布的新游戏。关于您的第二个问题，关于商业化，我们一直在探索新的商业化模式。让我们看一些例子。在广告模式方面，我们之前提到的智能分发系统是我们的创新，结合了传统的直接响应广告和展示广告。我们的智能分发系统平台使游戏开发者能够发布推广任务，同时连接主播选择他们喜欢的游戏推广方式。我们的主要目标是通过这个系统增加下载量和激活量来提高广告效果。由于新游戏上线的延迟，这个项目的进展相对较慢。然而，我们预计一旦新游戏版号发放恢复，我们的智能分发系统将增强我们的广告效果。转向虚拟礼物。传统的虚拟礼物模式通过主播与用户之间的互动产生收入，这是我们新商业化渠道的一部分。我们目前正在优化会员体系以增加礼物收入。为此，我们增强了会员系统，并鼓励用户订阅成为会员。在这个新系统下，会员可以获得更多增值服务以及更多与主播互动的机会，提供独家调查和粉丝用户的专属奖励。在《英雄联盟》、《穿越火线》、《和平精英》和其他游戏类别中。我们的会员服务已经取得了令人鼓舞的成果。截至3月底，这些游戏细分的会员订阅数量比去年12月底增长了50%以上。更新后的会员服务所产生的收入也实现了显著的季度环比增长。谢谢。
Operator
谢谢。我们今天的下一个问题来自摩根士丹利的Alex Poon。请提问。
Alex Poon
我的问题与内容采购——内容策略变化有关。管理层能否解释这一变化、对用户规模和用户行为的影响、迄今为止的用户参与度，以及未来我们应该期待什么？谢谢。
Shaojie Chen
谢谢，Alex。正如我们之前提到的，我们执行了选择性版权采购策略，并停止为某些电子竞技赛事购买定价过高的版权。我们预计在这一策略下MAU将增长，并提前解决了一系列问题，例如增加对自制内容的投资以稳定我们的流量。这些结果是积极的，并反映在运营中。MAU实际上比我们的预测更好。此外，我们持续跟踪数据并分析我们停止收购那些定价过高内容版权的策略的影响。我们的数据显示，我们流失的大部分流量是那些主要在我们平台上观看赛事的用户。而大部分回流流量是由长期持续稳定观看我们直播内容的用户贡献的。这一大批高质量用户的特点是他们的高留存率、更长的视频观看时长以及对高质量直播内容的偏好。拥有稳定的资源流使我们能够按季度稳定平台上的用户观看时间和互动。以我们的英雄联盟板块为例，尽管没有LPL版权，但由单一内容产生的MAU及其总观看时长在季度环比基础上有所增加。正如我们之前强调的，停止收购定价过高的版权并不意味着我们将减少对内容的投资。实际上，本季度我们自制了近150个赛事。对于那些我们没有购买官方赛事版权的游戏板块，我们继续提供高质量的自制内容和主播内容。谢谢。
Operator
谢谢。我们今天的下一个问题来自汇丰银行的Ritchie Sun。请提问。
Ritchie Sun
我自己翻译一下。那么，管理层能否谈谈各项成本线的下降情况，包括收入分成、内容成本、销售和营销费用？管理层能否解释这些下降的原因是什么，以及有多少下降来自版权内容节省？我们应该如何评估这些成本的全年趋势？谢谢。
Hao Cao
营收成本下降主要归因于收入分成费用和内容成本同比下降19.2%。收入分成费用随直播收入下降而相应减少。我们的整体收入分成比例保持稳定。内容成本下降主要源于版权费用降低、主播薪酬优化以及自制内容成本缩减。版权成本减少主要是因为我们减少了大规模赛事内容版权的采购，例如LPL。在主播薪酬方面，我们优化了某些游戏领域的主播资源，导致第一季度同比显著下降。在自制内容方面，我们采取了多种措施降低成本，例如利用合作伙伴资源和联合运营。因此，我们能够推出更多自制赛事，同时同比降低制作成本。展望未来，我们将审慎评估大规模赛事的采购决策，优化主播薪酬结构，并增加对自制赛事和PGC内容的投资，同时控制相关制作成本。我们预计今年内容成本将有一定程度的下降。总体而言，我们预计2022年毛利率将以温和步伐改善。谢谢。
Operator
谢谢。提问环节到此结束。现在我将把电话交还给管理层进行结束语。
Lingling Kong
感谢大家今天参加我们的电话会议。我们期待下个季度与各位再次交流。
Operator
谢谢。今天的电话会议到此结束。感谢各位参加今天的演示。您现在可以挂断电话，祝您有美好的一天。