Operator
各位女士们、先生们，早上好，晚上好。感谢并欢迎参加斗鱼国际控股有限公司2023年第一季度财报电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。[运营商说明] 现在我将电话转交给今天的第一位发言人，斗鱼投资者关系总监孔玲玲女士。请开始，女士。
Lingling Kong
谢谢大家。大家好，欢迎参加我们2023年第一季度财报电话会议。今天出席会议的有董事长兼首席执行官陈少杰先生、首席战略官苏明明先生以及财务副总裁曹浩先生。您可以在我们的投资者关系网站ir.douyu.com上查阅我们2023年第四季度的财务业绩。您也可以在几小时后访问我们的投资者关系网站收听本次电话会议的回放。在开始之前，请注意本次电话会议可能包含根据1995年《私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。这些前瞻性陈述基于管理层当前的预期和观察，涉及公司无法控制的已知和未知风险、不确定性及其他因素，可能导致公司的实际业绩、表现或成就与这些前瞻性陈述所暗示的结果、表现或预期存在重大差异。所有前瞻性陈述均受到公司向美国证券交易委员会提交的文件中的警示性声明、风险因素和详细信息的明确限制。公司没有义务在本电话会议日期后因任何情况修订或更新任何前瞻性陈述。 现在，我将代表我们的董事长兼首席执行官陈少杰先生发言。 2023年，我们计划继续实施构建综合性游戏内容生态系统的核心增长战略，并优先专注于培育充满活力和健康的游戏社区。在第四季度，我们持续努力制作优质游戏内容，并通过精细化运营和优化社区活动来突出我们平台的游戏特色。这些举措继续为我们长期可持续发展奠定了坚实基础。 基于这一思路，我们主动调整了营收生成和营销策略，重点关注提升用户质量和保持稳定的业务表现。第四季度，我们的移动端月活跃用户数为5020万，付费用户总数为450万，调整后净利润为2580万元人民币。 首先，本季度平均移动端月活跃用户数为5020万，同比下降8.9%，这符合我们的预期。变化的主要原因包括：第一，在第四季度，我们将运营策略转向专注于提升用户质量，这显著降低了我们的用户获取营销费用。同比来看，由于缺乏来自推广渠道的用户获取，导致第四季度月活跃用户数显著下降。我们做出这一策略调整是因为通过数据分析发现，尽管渠道推广能在短期内增加用户数量，但导致用户留存率和转化率较低。也就是说，随着用户需求变得更加多样化，仅靠营销并不是可持续的用户获取手段。因此，我们削减了低投资回报率的营销支出，转而通过持续投资高质量内容以及与游戏开发商合作来吸引和留住用户，实质上以内容驱动的方式推进我们的增长。 第二，我们与游戏开发商合作推出的会员业务促进了用户增长，部分抵消了由于营销策略调整导致的月活跃用户数同比下降。通过基于游戏特色升级和推广我们的会员业务，我们满足了更多用户的游戏需求，在新用户和现有用户中都获得了关注。 接下来谈谈我们的内容生态系统。在我们多年的运营中，我们一直强调发展以游戏为中心的互动内容生态系统。我们坚持[以游戏为中心]的方法，能够基于游戏特色持续提升内容质量，提供创新服务，并推动社区内增强的互动。[难以辨认]这有助于建立一个内容丰富、互动广泛的健康生态系统。 在第四季度内容优化的同时，我们引入了新的内容展示格式和互动选项，以满足不同用户在更多样化内容消费场景中的需求，从而提升了平台上的整体用户参与度和粘性。 第四季度，我们继续完善多元化的自制赛事体系，组织了近[90场赛事]。这包括连续多年举办并已融入游戏职业赛事体系的合作活动，例如我们平台下的《英雄联盟》云顶之弈赛事。我们还基于现有IP制作赛事，主要参与者来自主播，包括《和平精英》、[难以辨认]的《永劫无间》以及我们为女性主播举办的[CSCO]赛事。此外，我们组织了更具互动性和吸引力的大众赛事，如《王者荣耀》微赛事和《和平精英》低门槛赛事等。通过提供专业和大型赛事，我们的多层次赛事体系不仅满足了玩家对多样化竞技的需求，也鼓励更多用户参与大众赛事。 除了为现有游戏制作赛事外，我们还为新游戏的未来和用户基础打造新的赛事内容。例如，我们推出了《瓦罗兰特》海外赛事，为这一新游戏领域造势，同时配合游戏在国内的预注册开放，为主播提供更多参与和曝光机会。这为主播提供了更广阔的发展路径，并为职业电竞战队后续选拔职业选手候选人提供了渠道。 关于版权赛事，随着版权价格逐渐回归合理区间，我们今年再次购买了一些核心赛事版权，包括《英雄联盟》职业联赛和《英雄联盟》全球总决赛。这些购买是基于核心[难以辨认]赛事的广泛影响力以及我们在运营此类内容方面的丰富经验。 第四季度，我们转播了超过20场大型官方赛事，如LPL、KPL和PEL的春季赛，通过差异化的衍生内容和多样化的运营活动，进一步提升我们游戏板块的用户参与度和粘性。例如，在LPL赛事中，我们利用顶级主播资源，挑选了12名主播进行赛事核心直播，取得了良好效果。我们顶级主播直播频道的日活跃用户数与官方——游戏官方频道持平。此外，弹幕数量超过游戏官方频道的数倍。 在社区互动方面，我们的目标是通过探索广泛多样的内容形式来提升平台上的用户参与度。为此，我们持续升级和推出新的弹幕格式，因为弹幕已被证明是直播互动的重要形式。具体来说，我们为用户提供了不同颜色、多图片和游戏内角色来定制他们的弹幕评论，并辅以可用作用户名前缀的身份标签，进一步多样化互动体验。此外，我们设计了不同的弹幕格式，根据用户在平台上的会员等级和身份设置而变化，为用户提供更好的互动体验。 在直播间隙，我们以游戏为中心的社区成为主播与用户之间以及用户之间交流的主要枢纽。因此，我们继续在社区频道内探索不同的互动形式。例如，我们观察到通过社区频道组织团队游戏活动是提升用户活跃度的有效方式，既能满足用户的游戏需求，又能突出我们平台的游戏导向特色。 接下来谈谈我们的变现策略。第四季度付费用户总数为450万，季度每用户平均收入为314元人民币。付费用户数量变化的原因有三点。第一，我们继续执行2022年引入的提高运营效率策略，包括取消投资回报率低的新付费用户营销活动。第二，从2023年第四季度开始，我们主动减少了低毛利率的营销活动，削减了某些虚拟礼物的推广。第三，整体用户基数的减少部分是由于营销支出减少所致。在某种程度上，这些调整影响了用户的付费意愿，包括新用户和价格敏感用户，导致付费用户整体下降。 尽管如此，我们投入了更多运营资源来维护核心付费用户。内部数据显示，在第四季度，我们的核心付费用户保持了稳定的消费习惯，这反映在我们的季度每用户平均收入上，该指标同比和环比均有所上升。 除了传统的虚拟礼物外，我们的会员业务也代表了可持续的收入来源，这对于维护核心用户至关重要。自2022年以来，我们持续改进和推广全平台会员服务，升级会员功能和特权，以增强我们产品的陪伴属性，并放大主播与会员之间的互动。第四季度，我们通过各种会员特权和运营活动进一步优化了付费用户生态系统，促使会员续费率连续几个季度稳步增长。 除此之外，今年我们计划重点扩展游戏专属会员服务。我们将针对每款游戏设计和推广定制的游戏会员服务，以满足用户对游戏内物品的多样化需求。同时，我们将与游戏开发商密切合作，基于玩家的习惯和消费特点探索更多商业化渠道。 总体而言，我们会员业务的发展不仅加强了用户业务，也促进了收入多元化和可持续性，彰显了斗鱼中心生态系统的长期价值。 在产品研发和功能创新方面，作为游戏内容平台，我们持续推出新的内容制作工具。第四季度，我们在PC端直播应用中为主播提供了更便捷的编辑和展示工具，使他们能够快速添加游戏图像、个人图像、作品和广告作为直播输入，以提高直播质量和效率。得益于这些内容聚合工具的用户友好界面，更多长尾主播能够使用它们并享受增强的直播体验，这有助于提高他们的长期留存率。 总之，我们仍然致力于执行培育充满活力的以游戏为中心的内容生态系统的核心增长战略，重点关注维护核心用户的规模和质量。我们将努力通过吸引更多高质量用户加入我们多样化和不断增长的内容，并通过创新运营加强用户互动和粘性，来构建一个健康的平台。展望未来，我们将在保持国内游戏直播行业领先地位的同时，继续探索更多商业化渠道和新的增长途径。 接下来，我将把电话会议交给我们的财务副总裁曹浩先生，详细介绍本季度的财务表现。
Hao Cao
谢谢玲玲。大家好。在第一季度，基于我们实现健康平衡增长的精细化战略，我们专注于健康利润率业务和运营的发展。通过进一步调整创收活动并减少营销支出，我们在收入受到短期影响的情况下实现了当季的调整后净利润。现在让我们更详细地看看我们的财务表现。2023年第一季度总净收入同比下降17.4%至14.8亿元人民币。直播收入为13.7亿元人民币，较2022年同期的17.3亿元人民币下降20.7%。这一下降主要归因于对直播收入的持续运营调整，例如大幅减少虚拟礼物的低利润率促销活动。因此，这些调整影响了新付费用户和价格敏感付费用户的付费意愿，加上通过减少营销支出降低了用户获取成本，导致付费用户数量同比下降。然而，我们核心付费用户的付费行为保持相对稳定，使得第一季度每付费用户平均收入同比增长16.5%至314元人民币，去年同期为270元人民币。广告及其他收入为1.141亿元人民币，较2022年同期的6840万元人民币增长66.6%。同比增长主要归因于游戏专属会员服务贡献的其他收入增加。2023年第一季度收入成本为13.1亿元人民币，较去年同期的15.5亿元人民币下降15.8%。收入分成费用和内容成本同比下降19.1%至10.8亿元人民币，2022年同期为13.4亿元人民币。这一下降主要由以下两个因素驱动：首先，收入分成费用的减少主要与直播收入的下降相一致。此外，通过持续运营效率提升实现的低收入分成比例进一步降低了收入分成费用。其次，内容成本也大幅下降，主要得益于因减少低利润率运营活动而更好地管理自制内容成本，以及对主播支付的管控。这一下降部分被因购买LPL赛事版权导致的版权成本增加所抵消。2023年第一季度带宽成本同比下降18%至1.245亿元人民币，2022年同期为1.519亿元人民币。这一下降主要归因于峰值带宽使用效率的提升。尽管由于游戏观看需求的增长，峰值带宽使用量同比增长，但我们通过动态利益分配和其他优化措施成功控制了带宽成本。2023年第一季度毛利润为1.765亿元人民币，2022年同期为2.438亿元人民币。毛利润下降主要归因于净收入减少和其他成本增加。其他成本包括游戏专属会员服务成本，其增长与其它收入的增加基本一致。2023年第一季度毛利率为11.9%，2022年同期为13.6%。毛利率下降主要归因于其他成本占收入比例的增加，这部分被收入分成费用和内容成本占收入比例的下降所抵消。2023年第一季度销售和营销费用为9070万元人民币，较2022年同期的1.864亿元人民币大幅下降51.3%。这主要归因于用户获取营销费用和品牌费用的减少。2023年第一季度研发费用为7230万元人民币，较2022年同期的1.163亿元人民币下降37.8%。这一下降主要由于人员相关费用的减少。2023年第一季度一般及行政费用为5980万元人民币，较2022年同期的9010万元人民币下降33.6%。这一下降主要由于股份支付费用的减少，因为绝大多数股份和我们的股份激励计划已完全归属。2023年第一季度运营亏损为2730万元人民币，较2022年同期的1.012亿元人民币大幅收窄。2023年第一季度净利润为1450万元人民币，2022年同期净亏损为8690万元人民币。调整后净利润（不包括股份支付费用、权益法投资的损益份额和投资减值损失）在2023年第一季度为2580万元人民币，2022年同期调整后净亏损为5250万元人民币。2023年第一季度，基本和稀释后每ADS净收益均为0.05元人民币，而调整后基本和稀释后每ADS净收益均为0.08元人民币。截至2023年3月31日，公司拥有现金及现金等价物、受限现金和短期及长期银行存款66亿元人民币，而截至2022年12月31日为68.1亿元人民币。展望未来，我们将保持核心业务的稳定运营，进一步提高收入质量，同时继续优化成本和费用，以实现可持续的盈利能力。我们还将努力探索更多商业化渠道，增强变现能力，以支持我们平台的长期健康发展。今天的准备发言到此结束。主持人，我们现在可以开始问答环节了。
Operator
谢谢。[操作员说明] 我们的第一个问题来自美国银行的Lei Zhang。请提问。
Lei Zhang
[外语] 感谢管理层回答我的问题。我有两个问题。首先，我们知道核心用户群体对我们平台至关重要。那么，您能否帮助我们理解我们的核心用户群体，以及我们如何维护和扩大核心用户群体？其次，我们知道今年有许多新游戏上线。那么您认为这些新游戏能否推动我们的用户和流媒体业务？谢谢。
Shaojie Chen
[外语] 用户是我们平台上最宝贵的资源。核心用户指的是具有高参与度和活跃度、观看时长长且留存率高的用户。他们主要是游戏用户，在我们平台游戏社区建设中发挥了关键作用。他们也是我们业务发展的基础。因此，我们一直根据用户需求的变化不断升级内容和产品形式。我们还采取了各种措施来维护核心用户，同时通过增强平台生态系统来获取新用户。[外语] 首先，我们重视内容质量和用户体验。这就是为什么我们不断优化产品功能和界面，并加强平台的游戏属性，以增强对用户的吸引力。我们持续投入内容升级，建立了涵盖官方赛事、自制赛事和节目的多层次游戏内容体系。同时，我们分别通过直播、视频和社区等不同内容形式，满足了用户对长期碎片化和互动内容的需求。[外语] 其次，在产品形式方面，我们根据用户习惯优化视频和社区入口。我们还根据不同游戏的特点和用户偏好，调整了不同游戏板块的内容展示优先级，以促进内容消费。值得注意的是，在《英雄联盟：云顶之弈》和[听不清]等游戏板块中，游戏攻略等视频内容相比传统游戏板块具有更高的观看量。在新推出的[X派对板块][注]中，用户可以通过我们的社区渠道组队，这使得该渠道的用户参与度和吸引力比传统游戏板块更强。[外语] 第三，我们加强了用户运营和服务，通过个性化推荐和创新服务提升了用户体验和粘性。例如，对于具有持续消费习惯的用户或我们的主播，我们推荐平台级会员以加强他们与主播的互动。对于玩游戏的用户，我们推出游戏专属会员服务，以满足他们对游戏内物品的需求。因此，基于我们多年来积累的数据，我们的努力确保了核心用户的满意度和粘性，从而长期保持了用户忠诚度。核心用户的稳定性不仅是我们游戏社区的基础，也是我们探索新增长模式的起点，这有助于平台的长期健康发展。
Hao Cao
让我回答您关于新游戏的第二个问题。随着今年初新游戏版号审批恢复，休闲游戏逐渐受到欢迎。一些大型游戏的公测预热推广和正式上线，为我们通过更高质量的新游戏内容和创新的平台运营吸引用户提供了更多机会。[外语] 以我们具有强社交属性的休闲游戏为例，我们加强了社区渠道运营，鼓励用户通过我们的社区组队参与。另一个例子是即将在国内市场上线的VALORANT FPS游戏，由于用户通常喜欢观看这类竞技游戏，我们制作了高度吸引人的赛事内容来吸引主播和用户的关注。得益于我们高质量的主播池和[赛事制作]能力，在VALORANT开放国内预注册后，该板块的用户观看时长显著增长。除了提供主播和内容供应（这是我们针对新游戏的常规做法），我们还根据游戏特点提供合适的游戏内容和展示形式。此外，我们与游戏开发商合作，获取更多新玩家福利，并结合我们平台的游戏内容推广游戏。通过这种方式，新游戏可以在上线初期吸引更多新用户。在今年即将上线的游戏中，我们认为《崩坏》、《斗鱼》和《天涯明月刀手游》将是我们运营的重点。由于《崩坏》[难以辨识]相比竞技游戏不太适合直播，我们利用其SCG属性进行内容运营，例如邀请既是[难以辨识]粉丝又是热门LL玩家的主播来展示新游戏的直播内容。我们还在社区渠道推出了游戏问答挑战，激发用户互动。虽然我们无法准确预测游戏的上线时间表，但我们已经对新游戏进行了详细评估，并相应地制定了全面的[难以辨识]运营计划。这是为了确保我们能够在游戏上线时快速部署和整合资源，提供推广和运营支持，从而抓住游戏推广阶段获取更多用户的机会。谢谢。请下一个问题。
Operator
下一个问题来自Jefferies的Thomas Chong。请提问。
Thomas Chong
[外语] 感谢管理层回答我的问题。我的问题是，近年来我们对运营策略进行了一些调整。那么我们应该如何衡量或评估新策略的有效性？谢谢。
Shaojie Chen
[外语] 面对持续演变的行业格局和日益多元化的游戏消费需求，我们正致力于将自身打造成为中国领先的游戏内容平台，实现长期可持续发展。在稳定和优化传统业务的同时，我们也在积极探索新的业务增长机会。就传统的游戏直播业务而言，我们力求在提升用户质量的同时，也追求用户规模的扩大。通过提供高质量内容、升级产品结构、强化互动功能，我们得以丰富平台以游戏为核心的社区生态系统，提升用户体验和留存率。接下来，我将详细阐述过去几年我们持续进行的战略调整，并讨论相关估值指标的有效性。[外语] 首先，我将讨论用户获取策略的变化。当前，考虑到用户在当前市场的多样化需求，中国游戏市场规模已基本稳定。渠道推广的投资回报率持续下降。因此，我们坚持采用以内容驱动增长的方式，持续投资高质量内容，并与游戏开发商合作获取新用户。我们还构建了多元化的产品体系，以满足用户的不同需求并增强用户粘性，逐步形成了内容生产与用户增长的正向循环。衡量我们生态系统改善最直接的指标包括用户活跃度、使用时长和留存率。[外语] 其次，在收入方面。在此期间，我们减少了以收入增长为目标的营销活动。此举旨在改善平台的消费生态系统，让用户更容易、更愿意进行付费行为，从而促进平台的长期健康发展。关于传统的虚拟礼物业务，我们在第四季度进一步减少了低投资回报率的投入，例如各类促销活动，并开发了更适应当前消费趋势的产品。在调整虚拟礼物收入结构的同时，我们也优化了成本和费用结构。因此，尽管虚拟礼物仍是我们的主要收入来源，但我们更关注收入的稳定性以及毛利率和调整后净利润率的提升。[外语] 第三，在新变现模式的探索方面，我们推出了能够持续满足玩家需求、聚焦平台游戏属性的增值服务。例如，基于我们的用户群体，我们推出了以陪伴为导向的平台会员业务以及面向游戏用户的游戏会员服务。这些独特且可持续的产品不仅能为我们平台带来新用户，还能改善我们的收入结构。尽管目前会员服务的收入贡献相对较小，但我们相信其潜力巨大，并且已经展示了我们新商业模式的可能性。总体而言，与收入和费用调整相比，我们的内容投资和新模式探索需要时间和耐心才能转化为运营改善。因此，在短期内收入规模扩张面临压力的情况下，我们将更加注重精细化运营和成本费用控制，以维持长期盈利能力，同时继续推进上述调整。谢谢。请下一个问题。
Operator
下一个问题来自汇丰银行的Ritchie Sun。请提问。
Ritchie Sun
[外语] 感谢回答我的问题。我有两个问题。首先，虽然你们已经恢复了LPL的采购，管理层能否分享这次赛事回归对平台有何贡献？其次，管理层能否分享我们今年的月活跃用户数以及付费用户趋势？谢谢。
Hao Cao
让我回答您关于赛事的第一个问题。我们相信核心版权赛事具有巨大价值。随着价格水平逐渐回归合理区间，我们在2023年重新采购了一些核心版权赛事，例如LPL和英雄联盟全球总决赛。虽然LPL的回归为我们英雄联盟板块带来了一些流量增量增长，但这无法抵消因大幅减少推广费用而导致的用户规模下降。这些发展都在我们的预期之内。值得一提的是，赛事回归提升了英雄联盟板块的整体用户活跃度。平均每日观看时长和每用户运营机会数都有明显的季度环比改善。特别是，正如我们CEO在讲话中提到的，今年我们利用顶级主播和官方赛事解说进行赛事活动的核心直播。这些直播环节的话题在我们网站上引发了广泛关注和全面讨论。这再次证明了我们作为成熟游戏直播平台的持久影响力，即使我们停止直播版权赛事已有一年。
Mingming Su
我来回答第二个关于用户和付费用户趋势的问题。我们的运营策略优先考虑平台的长期可持续发展，即在探索新业务增长的同时，稳定和优化传统业务。由于传统业务在我们总收入中占比较大，这些业务的调整会影响整个平台的运营和财务表现。今年最直接的调整在于我们的用户获取营销策略和直播活动策略。这些调整影响了我们平台的用户规模和付费用户数量，这也解释了第一季度MAU和付费用户同比和环比的下降。中国市场推广费用的大幅削减是MAU下降的主要原因。我们第一季度的MAU表现符合我们的预期，即流失的MAU大部分是平台的短期用户。因此，这一策略不会影响我们内容运营的变现效率。相比之下，我们的核心用户基础保持相对稳定。例如，高于平均流媒体时长的用户留存率几乎是平均留存率的两倍，而付费用户的次月留存率超过平均留存率50%以上。我们将继续执行削减中国市场推广费用的策略。在此基础上，我们预计2023年的MAU将保持与第一季度相当的水平，但季度波动会更大。付费用户的下降可归因于两个因素。一方面是创收活动的调整影响了部分用户的付费意愿。另一方面是我们整体用户规模的减少。在提升质量的运营原则指导下，我们将投入更多运营和其他资源，通过更具互动性的产品和创新的会员服务，来维持核心付费用户的粘性和付费意愿。截至目前，我们的付费用户基础已达到相对稳定的范围。我们相信运营调整将使我们能够将资源集中在内容上，这虽然回报周期更长，但更具可持续性。这些调整的效果需要时间才能显现。同时，我们一直在关注进展，并将在适当时候提供更新。谢谢。下一个问题。
Operator
下一个问题来自中银国际的Raphael Chen。请讲。
Raphael Chen
[外语] 感谢管理层回答我的问题。我只有一个关于盈利底线的问题。管理层能否就未来几个季度的盈利底线或利润率前景提供一些说明？谢谢。
Mingming Su
从去年开始，随着我们持续调整直播业务以推动其健康发展，通过精细化运营和提升投资回报率，整体运营效率得到改善。我们取得了良好成果，净亏损在第一季度逐步收窄，通过继续调整和减少低利润率业务，我们实现了净盈利，无论是非GAAP还是GAAP口径，这与我们在2023年保持传统业务审慎运营的目标相呼应。为实现这一目标，我们继续致力于执行打造综合性游戏内容平台的战略。我们增加了对优质赛事内容的投资，今年新增了资本化的LPL赛事，并继续投资KPL赛事及其他顶级版权内容。此外，我们还积极推广创新业务，如游戏专属会员服务。为应对版权和创新业务成本增加，我们通过内容管理和战略运营采取灵活方式控制成本。关于收入分成费用，随着我们积极培育健康可持续的直播生态系统并减少低利润率运营活动，整体收入分成比例保持在当前较低水平。在内容成本方面，我们加强了内容管理和运营。一方面，我们提升了自制内容的生产效率以改善投资回报率；另一方面，我们减少了低利润率的推广活动。因此，自制内容和运营活动的成本同比显著降低。总体而言，我们预计2023年整体营收成本占营收的比例将保持同比持平。在运营费用方面，我们坚持内容驱动的用户增长方式，大幅削减了与中国相关的用户获取费用，预计全年营销费用将同比大幅减少。同时，我们将积极优化运营费用，进一步精简员工结构以提高运营效率。成本控制措施确实帮助我们加强了传统直播业务。凭借流量和游戏内容的竞争优势，我们在传统直播业务基础上，更加努力地探索和发展创新增长途径，这反过来支持了我们平台的长期可持续盈利和发展。谢谢。
Operator
谢谢。提问环节到此结束。现在我将把电话交还给管理层进行结束语。
Lingling Kong
我代表管理层，感谢各位参加我们的电话会议。我们期待下一季度与各位交流。
Operator
电话会议现已结束。感谢各位参加今天的业绩说明会。您现在可以挂断电话。