Operator
各位早上好，欢迎参加航美传媒集团2013年第三季度财报电话会议。在演示期间，所有线路将置于只听模式。演示结束后将有机会提问，相关说明将在稍后阶段提供。现在我将电话转交给公司投资者关系高级总监Raymond Huang先生。我将在问答环节待命。谢谢。您可以开始了。
Raymond Huang
大家好。感谢参加航美传媒2013年第三季度财报电话会议。今天，我们的董事长兼首席执行官郭曼先生将介绍2013年第三季度的亮点，我们的首席财务官何亨利先生将详细介绍我们的财务业绩。在他们准备好的发言之后，管理团队将回答您的问题。在管理层演示之前，请允许我宣读我们的安全港声明。在本次电话会议中，公司代表将做出某些前瞻性陈述。这些陈述基于管理层对未来事件的当前观点和预期，并不保证未来业绩。此外，这些陈述本质上受到许多风险和不确定性的影响，可能导致实际业绩和结果与前瞻性陈述中讨论的内容存在重大差异。除非适用法律要求，航美传媒不承担任何公开更新任何前瞻性陈述的义务，无论是由于新信息、未来事件或其他原因。请参阅航美传媒向美国证券交易委员会提交的文件，包括其20-F表格，了解可能影响未来结果的重要因素讨论。我们的新闻稿和本次电话会议包括对未经审计的GAAP财务信息以及一些未经审计的非GAAP财务指标的讨论。我们的新闻稿包含未经审计的非GAAP指标与未经审计的最直接可比的GAAP指标之间的调节表。新闻稿可在航美传媒网站投资者关系部分ir.airmedia.net.cn获取。我现在将电话转交给我们的董事长兼首席执行官郭曼先生。
Herman Man Guo
谢谢Raymond。大家早上好，晚上好。2013年第三季度总收入达到6900万美元，较去年同期7310万美元同比下降5.6%，较上一季度6430万美元环比增长7.3%。同比下降主要是由于飞机数字电视屏幕和机场传统媒体收入减少所致，这主要是由于航美传媒终止了某些无盈利或低利润率合同的运营，以及中国在北京（航美传媒的关键运营区域之一）将营业税改为增值税。环比增长主要是由于除机场传统媒体外大多数产品线的收入增加，而机场传统媒体环比下降主要是由于航美传媒终止了某些无盈利或低利润率合同的运营。 目前我们的业务重点有两个方面。第一个是扭转我们非生产性产品线。另一个是实施旨在促进公司长期增长的新产品。我想与大家分享我对这两个方面的想法和我们的发展情况。 首先，关于扭转无盈利产品线。我们在2012年有GAAP净亏损和非GAAP调整后净收入360万美元。这个数字并不令人满意，因为尽管我们有几个盈利产品线，但无盈利产品线如机场[听不清]和加油站媒体网络正在侵蚀利润。如果我们成功[听不清]这些产品线是我们的新优先事项[听不清]公司将达到可观的利润水平。 在过去的几个季度里，我们已经与投资者就我们加油站媒体网络的扭亏为盈策略进行了沟通。截至11月17日，我们已在四个城市的[150]个加油站安装了LED屏幕。广告主对我们加油站LED屏幕的初步反馈非常令人鼓舞。我们[听不清]周期[听不清]可供销售，在这个新产品的引入阶段，我们[听不清]。所有可用的LED屏幕[听不清]在引入阶段都已售罄，这代表了100%的利用率，让我们对这个产品线的未来充满信心。广告主喜欢[听不清]因为它能帮助他们接触并同时向潜在客户[听不清]传递信息。一些广告主已表示有兴趣在2014年为我们加油站的LED屏幕签订大框架合同。我们目前预计到今年年底将在全国运营300个加油站LED屏幕，并预计该产品线在2014年实现盈亏平衡。 至于我们在机场的数字电视屏幕和电视附加数字框架，我们的另外两个无盈利产品线，我们相信已经找到了扭转它们的方法。我们开发了一个具有大型[听不清]的互动系统，可以吸引航空旅客的注意力，并[听不清]他们以互动方式观看特别是广告。更重要的是，这种互动广告的预算将来自广告主，特别是活动和促销预算，这[听不清]能够接触到[听不清]广告主[听不清]我们现有的产品线。广告主对这种互动[听不清]的初步反馈非常有希望。我们将首先在北京机场升级设备作为试验和样本，预计从明年第一季度开始在北京机场运营这些互动屏幕。 现在在发展方面，我们预计我们的大型LED网络[听不清]收入和[听不清]为公司在下个财年。2013年第三季度，机场数字框架收入（包括大型LED屏幕收入）同比增长12.3%，环比增长15.3%，达到3920万美元。截至2013年11月17日，我们已经在12个机场运营大型LED屏幕，并获得了在机场[听不清]机场运营大型LED屏幕的特许经营权。我们全国性的大型LED屏幕网络已初具规模。 我们一直在考虑公司的发展战略[听不清]随着新兴的卫星和互联网技术。一个新的商业机会[听不清]。它与我们当前机场和飞机上媒体的相同人口统计特征相关联。我们认为[听不清]来自新的[听不清]可以在未来十年为公司带来巨大增长[听不清]机上互联网服务的机会。我们相信机上互联网[听不清]娱乐，并为我们公司提供了绝佳机会。 毫无疑问，互联网已成为人们日常生活中不可或缺的一部分。腾讯创始人兼CEO马化腾最近表示[听不清]移动互联网不仅是PC互联网的扩展，而且是游戏规则的改变者。每人每天在PC互联网上的平均使用时间为2.8小时，而在移动互联网上为15小时。似乎移动互联网已成为许多互联网用户的习惯和瘾。但[听不清]过去互联网和电信如何[听不清]。所以需求和机会就来了。 根据我们委托第三方市场研究公司[听不清]Monitor在2013年3月对大约300名中国航空公司[听不清]会员进行的在线调查，80.6%的调查参与者愿意为机上互联网连接付费。我们相信越来越多的人会有需求并愿意为机上互联网连接付费，以便他们可以在空中继续工作、与朋友交流或享受在线娱乐。任何能够满足航空旅客对机上和移动互联网服务需求的公司都有能力利用这一机会。 我们最近与海南航空集团合作，组建了一个[听不清]机上互联网[听不清]海南航空集团成员航空公司飞机上机上互联网服务和多媒体平台的机会。海南航空集团是中国第四大航空公司，目前运营着400多架飞机，覆盖超过[270]条连接190多个城市的国内和国际航线。他们是[听不清]我们业务[听不清]在为航空旅客提供机上娱乐和扩大我们的收入来源方面。 现在我想详细阐述我们的商业模式。在此之前，我想[听不清]在早期阶段，2000年之前的PC互联网和今年之前的移动互联网的业务和货币化模式将[听不清]定义。随着用户基础的扩大，越来越多的商业模式被创造出来。我相信这也会发生在机上互联网上。我下面要谈的商业模式[听不清]机上互联网业务的潜力。 我们机上互联网的第一个收入来源将是航空旅客为获得机上互联网接入而支付的连接费用。在[听不清]Monitor调查中[我们]刚刚提到[听不清]愿意付费的人愿意支付每小时20元人民币或更多。 我们机上互联网的第二个收入来源将是互联网公司为将其内容或服务放在我们机上互联网上而提供的赞助。例如[听不清]媒体成为我们的新闻提供商，百度360搜索成为我们的搜索提供商，等等。内容和服务的提供[听不清]将取决于谁支付更高的赞助费。对于那些不想付费的人，我们仍将为他们提供基于互联网的丰富多媒体独立平台，他们可以在那里阅读书籍、看电视、看电影和电视、进行机上购物、预订酒店机票等。我们也可以通过不同方式在这个多媒体平台上实现货币化。 我们预计机上互联网的第三个收入将是在空中多媒体平台上的广告。我们预计空中多媒体平台上的广告收入将远大于同一飞机上当前数字电视屏幕的收入。作为一个平台[听不清]每个拥有移动设备的乘客，而[听不清]飞机上只有有限数量。此外，空中多媒体平台上的广告可以更有效地针对最佳客户[听不清]当航空旅客选择他们想看的频道时。 我们机上互联网的第四个收入来源[听不清]预计将是航空旅客预订航班、酒店房间和[听不清]以及其他商品和服务时产生的交易费用。我们将与电子商务公司分享每笔交易的佣金。 所以这两种商业模式[听不清]是潜在货币化机上互联网业务的初步想法。我们预计会[听不清]随着业务发展而发展商业模式。 说到这里，我想把电话交给我们的CFO Henry Ho，让他为我们详细介绍财务结果[听不清]。
Henry Ho
感谢Herman，也感谢各位参加我们2013年第三季度的财务回顾会议。首先我想强调一下Herman刚才谈到的战略重点。第一，扭转亏损产品线。我们通过在加油站安装LED屏幕以及推出新的互动系统来实现这一目标。第二，开发具有高增长潜力的产品和服务，特别是机场LED屏幕和机上互联网服务。我相信这些战略实施的努力最终会体现在我们的财务业绩中。现在，我们预计看到——抱歉，我们预计看到公司扭亏为盈的努力开始见效。随着我们终止某些无利可图或低利润合同的运营，以及我们全国性超大尺寸LED屏幕网络的创纪录增长，我们的净收入（即总收入减去营业税和其他销售税）环比增长7.4%至6810万美元，而我们的特许经营费成本环比下降7.8%至4280万美元。现在让我详细介绍一下我们第三季度的财务业绩。2013年第三季度总收入达到6900万美元，较去年同期7310万美元同比下降5.6%，较上一季度6430万美元环比增长7.3%。同比下降主要是由于飞机数字电视屏幕和机场传统媒体收入的减少，这主要是由于航美传媒终止了某些无利可图或低利润合同的运营，以及中国在北京（航美传媒的关键运营区域之一）将营业税改为增值税所致。环比增长主要是由于除机场传统媒体外大多数产品线收入的增加，而机场传统媒体收入环比下降主要是由于航美传媒终止了某些无利可图或低利润合同的运营。让我们逐一分析各产品线。2013年第三季度机场数字框架收入同比增长12.3%，环比增长15.3%至3930万美元。同比和环比增长主要是由于快速增长的超大尺寸LED屏幕产品线在更多机场投入运营带来的额外收入。2013年第三季度机场数字电视屏幕收入同比增长31.5%，环比增长35.9%至360万美元。同比和环比增长主要是由于几家大客户将额外预算分配给航美传媒的数字电视屏幕广告，以及2013年第三季度客户数量增加。2013年第三季度飞机数字电视屏幕收入同比下降32.6%，环比增长33.4%至440万美元。航美传媒直到2013年10月1日才重新获得国航飞机上的部分广告时段，此前其与国航的特许经营权合同于2012年12月31日到期后未续签。飞机数字电视屏幕收入的同比下降主要是由于国航飞机数字电视屏幕收入的减少，因为2013年第三季度国航飞机上未进行完整季度的运营。飞机数字电视屏幕收入的环比增长主要是由于航美传媒从2013年8月1日起重新获得了航美传媒飞机上的部分广告时段。2013年第三季度机场传统媒体收入同比下降34.1%，环比下降28.2%至1330万美元。同比下降主要是由于航美传媒终止了某些无利可图或低利润合同。航美传媒选择在2012年底不续签深圳宝安国际机场大部分传统媒体的特许经营权合同，2013年5月中旬北京首都国际机场T3航站楼登机桥内部广告牌和喷绘广告合同到期后不续签，以及2013年7月北京机场T3航站楼登机桥外部广告牌和喷绘广告合同到期后不续签。环比下降主要是由于北京机场T3航站楼登机桥外部广告牌和喷绘广告的特许经营权合同于2013年7月到期。2013年第三季度加油站媒体网络收入同比下降15.6%，环比增长46.7%至330万美元。同比下降主要是由于一些广告商表示有意为航美传媒计划在加油站安装的LED屏幕预留预算，以及中国在北京将营业税改为增值税。环比增长主要是由于一家大客户决定在年底前用完其与航美传媒框架合同中剩余的加油站媒体广告额度，从而带来了额外广告收入。接下来看看损益表中的其他项目。2013年第三季度收入成本为5950万美元，较去年同期6260万美元同比下降4.8%，较上一季度6010万美元环比下降0.9%。同比下降主要是由于特许经营费和第三方广告代理机构代理费的降低。环比下降主要是由于特许经营费的降低，但部分被2013年第三季度第三方广告代理机构代理费的增加所抵消。2013年第三季度有80万美元先前计提的部分代理费被相关代理机构豁免而转回，而2013年第二季度有150万美元先前计提的部分代理费被相关代理机构豁免而转回。2013年第三季度收入成本占净收入的比例为87.4%，较去年同期的87.7%有所下降，但较上一季度的94.8%有所上升。2013年第三季度特许经营费同比下降3.9%，环比下降7.8%至4280万美元。同比和环比下降主要是由于航美传媒终止了某些无利可图或低利润合同的运营。2013年第三季度特许经营费占净收入的比例为62.8%，与去年同期基本持平，但较上一季度的73.2%有所下降。特许经营费占净收入的百分比环比下降主要是由于2013年第三季度特许经营费下降而净收入增加。2013年第三季度总运营费用为1220万美元（抱歉，是1220万美元），较去年同期3990万美元同比下降69.5%，较上一季度1030万美元环比增长18.7%。2013年第三季度归属于航美传媒股东的净亏损为350万美元，而去年同期归属于航美传媒股东的净亏损为2730万美元，上一季度归属于航美传媒股东的净亏损为490万美元。现在我将介绍一些非GAAP指标。这些非GAAP财务指标是通过从相应的GAAP指标中排除股权激励费用、收购及其他无形资产货币化、商誉减值以及无形资产减值计算得出的。2013年第三季度非GAAP调整后运营亏损为310万美元，而去年同期调整后运营收入为55.7万美元，上一季度调整后运营亏损为650万美元。2013年第三季度非GAAP调整后运营利润率为负4.6%，而去年同期为0.8%，上一季度为负10.2%。2013年第三季度非GAAP调整后归属于航美传媒股东的净亏损为310万美元，而去年同期调整后归属于航美传媒股东的净利润为430万美元，上一季度调整后归属于航美传媒股东的净亏损为450万美元。接下来，让我们谈谈资产负债表。截至2013年9月30日，现金、受限现金和短期投资总额为1.13亿美元，而截至2012年12月31日为1.263亿美元。与2012年12月31日相比，预付特许经营费增加了740万美元，其他非现金流动资产增加了1540万美元。2013年第三季度资本支出为3170万美元，主要用于购买将安装在加油站媒体网络中的LED屏幕。航美传媒目前预计2013年第四季度净收入将在7600万至7900万美元之间，较2012年同期下降4.4%至8%，较上一季度增长11.7%至16.1%。航美传媒目前预计2013年第四季度特许经营费将低于4600万美元，较2012年同期增长1.9%，较上一季度增长7.5%。主持人，现在可以开始问答环节了吗？
Operator
谢谢。女士们、先生们，我们现在开始问答环节。（接线员指示）。第一个问题来自摩根士丹利的Gillian Chung。请提问。
Gillian Chung
早上好。感谢回答我的问题。我有两个问题。第一个是关于广告前景的。我想知道第四季度收入中有多少比例已经通过订单确认。我还想了解第三季度销售额按广告类别的细分情况。能否也评论一下这些类别的表现？我有第二个问题。谢谢。
Henry Ho
我是Henry。谢谢你的问题。你问的是广告前景，但问的是第四季度，而不是第三季度的确认订单，对吗？因为第三季度都是实际数据。然后你问的是第三季度广告行业前景。所以一个是第四季度，另一个是第三季度，对吗？
Gillian Chung
是的，是的，没错。
Henry Ho
好的。让我一个一个来回答。
Raymond Huang
让我先回答你的第二个问题。在第三季度，第一大类别仍然是汽车，占我们总收入的37%，环比增长31%。第二大类别是消费电子，占11%，环比增长36%。第三类是高端食品饮料，占10%，环比增长14%。第四类是金融，占9%，环比下降28%。金融类下降主要是由于终止了T3航站楼登机口的广告牌，主要是工商银行和中国银行的广告。然后Herman会回答你的第一个问题。
Herman Man Guo
（中文发言）
Henry Ho
Gillian，我是Henry。你问了第四季度指引的问题。我们给出的数字，我认为大约80%到90%已经预订了。这是你想要的数字，对吗？
Raymond Huang
是的。让我简要翻译一下Herman刚才说的内容。最近央视进行了新的招标——从我们看到的情况来看，2013年——2014年仍然面临一些挑战。我们预计我们的主要类别将继续是汽车、高端消费品和金融。但在央视的招标中，中国酒类的表现非常差。尽管根据我们与酒类客户的反馈，他们[听不清]与我们签订了合同，但他们的投放量仍然大幅下降。所以2014年中国酒类业务对我们来说可能不会很好。但好消息是，一些为外国品牌代工的中国品牌正在尝试建立自己的品牌。所以我们正在从想要建立品牌的中国本土客户那里获得更多新客户。因此我们预计2014年会有更多这类品牌。
Gillian Chung
好的，谢谢。我的第二个问题是关于机上互联网服务。我想了解一下，为什么您决定与第三方投资者共同设立基金参与其中？以及您将如何为您的基金份额提供资金？谢谢。
Raymond Huang
我先翻译给Herman。
Herman Man Guo
（中文对话）
Raymond Huang
好的。我们认为机上互联网是一个很好的——一个非常非常好的[替代方案]。我们看到它未来具有巨大的增长潜力，并且我们看到航空乘客对此有强烈需求。我们对此进行过一些调查。我们的目标是未来我们将签署类似的合同。我们旨在与其他航空公司签署类似合同。这样我们将获得更大的市场份额。因此，如果我们与其他航空公司签约，我们可能会为整个项目进行一轮融资，不仅是为海南航空项目，而是为我们整个机上互联网项目。这样我们将有足够的资金来支持整个项目。现在我们将把部分融资用于海南航空项目。这将是我们40%的份额。我们欢迎其他关键投资者参与海南航空项目，因为我们希望有合作伙伴与我们共同承担风险、分享收益。如果未来整个项目的融资结果非常——结果非常好，那么我们可能会在海南航空项目中100%自行出资。
Henry Ho
Gillian，我是Henry。让我补充一下。这更像是——打个比方，就像地球和不同的卫星。海南航空只是我们想要构建的第一步，就像一个卫星网络。一旦网络建成，其价值将远远超过单个项目。这就是整体情况。然后，如果你想构建我们想要的卫星网络，这意味着要与不同的航空公司签订合同，这是一个非常大的项目。它超出了我们现有的财务能力，这就是为什么Herman之前提到我们将在上层进行融资，有两个层面，一个是项目层面，另一个是公司层面，我们将为整个大型项目采取其他融资方式，这样我们就能为未来与不同航空公司合作的所有不同运营或项目提供资金。
Gillian Chung
这非常有帮助。谢谢。
Herman Man Guo
谢谢。
Henry Ho
谢谢。
Operator
（接线员指示）。下一个问题来自工银国际的[Mai Yu]。请提问。 [Mai Yu] – 工银国际：您好，早上好。感谢回答我的问题。我有两个关于广告策略的问题。您刚才提到有来自本地品牌运营商的新广告客户，能否就此提供更多细节？这是哪类业务？另外，能否介绍一下公司前十大运营区域的情况？
Herman Man Guo
（中文对话）
Raymond Huang
本土品牌试图走高端路线，努力打造高端形象。所以像家电、服装、女包、鞋子这类制造商都在努力建立自己的高端形象和高端品牌。
Henry Ho
我是Henry。我想你问的是我们现有客户的前十名还是这些新潜在客户？如果是这些潜在客户，那么很多来自南方地区，他们是出口商。抱歉。 [麦宇] - 工银国际：实际上我想了解两者，现有客户和潜在客户，是的。
Henry Ho
您指的是运营区域还是大客户，抱歉？ [麦宇] - 工银国际：运营区域。
Henry Ho
运营区域，我们——实际上北京、上海、广州肯定是我们前三大市场。
Herman Man Guo
（中文发言）
Henry Ho
我们看到二线城市增长非常好，因为我们在其他机场建设了大型LED屏幕。所以我们也看到二线城市有良好增长。 [麦宇] - 工银国际：好的。谢谢。我还有一个关于[听不清]行业[听不清]用户转型的问题。是否有广告主从传统媒体转向所谓的新媒体[听不清]从PC转向移动？我想知道，公司对移动端、这些开发者、运营商是否有长期战略？
Raymond Huang
好的。让我先把问题翻译给Herman。
Herman Man Guo
（中文发言）
Raymond Huang
我们已经看到广告从传统媒体向新媒体或移动互联网转移的趋势。我们也采取了两项策略来应对这一趋势。第一，正如Herman提到的，我们正在为海南航空集团建设机上互联网。这是我们[听不清]的一部分。我们希望与更多航空公司合作。我们希望建立一个大型机上互联网平台。我们认为未来会有巨大增长。第二，我们的电视附加设备和数字相框，正如我们在脚本中提到的，我们已经对此进行了一些研究，并将在明年第一季度在北京开始试点。我们将在机场设置互动屏幕。这样就能与机场乘客互动。乘客可以用手机参与[抽奖]或参与互动屏幕的[调查]。这样，航空乘客的手机将成为我们媒体、我们屏幕的延伸。通过这种方式，我们将应对移动互联网的趋势。 [麦宇] - 工银国际：谢谢。实际上我还有一个后续问题。公司是否预期本土品牌[听不清]会成为重要的收入贡献者？
Raymond Huang
我们看到本土品牌的增长。我们认为它们是新的收入来源，但我们仍然预期我们的前三大或前四大类别将继续是汽车、金融、食品饮料和消费电子。
Henry Ho
让我补充一下，我是Henry。目前，时尚和服装占我们总收入的3.5%。例如，旅游占3.3%，家电占2.8%。我们认为这些领域将会增长。但像汽车这样的大板块占36.7%，这是一个大得多的行业。所以这些小型品牌或本地品牌需要时间来填补——在我们的排名中上升。
Operator
您的下一个问题来自CLSA的Wei Fang。请提问。
Raymond Huang
你好，Wei，你在线上吗？
Wei Fang
你好，能听到我说话吗？
Raymond Huang
是的，我们能听到。
Wei Fang
你好？哦好的。感谢接听我的电话。好的。两个问题。第一个，关于你们将集成到独立屏幕框架中的新技术，这是内部技术还是你们的[听不清]合作伙伴的技术？
Raymond Huang
Wei，让我先澄清一下。这不是独立框架，而是电视附带的数字相框，那个小的[听不清]电视。我们与——是的。我们与第三方技术公司合作。
Wei Fang
谢谢。
Raymond Huang
为什么[听不清]是因为这是一个亏损业务——它正在亏损，我们想要扭转局面。这就是为什么我们引入互动功能来使其盈利。
Wei Fang
好的，好的。那么他们需要多少增量技术投资？
Raymond Huang
实际上，技术成本对我们来说非常低。更重要的是实施和购买设备。这些是[听不清]所以我们正在北京进行测试。另一个是获取这些抽奖[听不清]我们正在推出。所以我们内部已经有了预测，但还没有——我们不会公开披露。
Wei Fang
明白了。所以你们正在与第三方技术提供商合作，初始软件使用成本较低，但即将购买的设备会更昂贵。好的。然后——
Raymond Huang
没错。
Wei Fang
这笔费用是要资本化或摊销的。对。
Raymond Huang
是的，是的，它们是摊销的。
Wei Fang
好的，好的。第二个问题，关于你们的特许经营费。看起来从第三季度到第四季度有明显的环比增长。我想知道，这是因为实施了新合同还是——因为我[听不清]你们的特许经营费是否有季节性因素。
Henry Ho
好的。让我来回答特许经营费的问题。增长幅度是——我们预计环比增长在250万到350万美元之间，实际上很大一部分，超过一半，来自我们新的机场LED。如您所知，其中一些我们正在逐步推出。所以当您进行季度比较时，上个季度我们还没有完全[债务]。其他是更多的LED屏幕。然后我们在脚本中也提到了国航电视[听不清]电视从8月1日开始。所以现在这个第四季度我们有一个完整的季度费用。所以大约有超过50%是由这个因素造成的。然后我们还有其他新的特许经营费，比如一些我们正在开发的新业务线的引入[听不清]。
Wei Fang
好的。明白了。明白了。好的，谢谢。最后一个问题，你们在第四季度指引中，是否包含了年底那种最后一刻的广告预算集中投放？我们去年第四季度看到过这种情况，对吧？只是想知道今年的幅度以及本季度到目前为止的趋势如何。谢谢。
Raymond Huang
你好。第四季度，是的，我们已经包含了预算集中投放。与2012年最后一个季度相比，唯一的区别是，我们已经，我想说，登机桥，我们已经续签了大部分登机桥合同，这大约是——我们估计每个季度会损失约600万美元的收入。我们还终止了深圳机场的大部分传统媒体业务。所以我们看到与去年相比有所下降。
Wei Fang
好的。明白了。非常感谢。
Henry Ho
谢谢。
Operator
（接线员指示）。由于没有更多问题，我现在将会议交还给今天的主持人。请继续。
Herman Man Guo
感谢您参加我们今天的电话会议。希望下次再与您交流。再见。
Henry Ho
谢谢。
Raymond Huang
谢谢。
Operator
女士们、先生们，今天的会议到此结束。感谢您的参与。您可以全部断开连接。