Operator
下午好。欢迎大家参加CNET Networks 2006年第一季度财务业绩电话会议。（接线员指示）。McLaughlin先生，您可以开始会议了。
Cameron McLaughlin
谢谢大家，下午好。在我们开始正式评论之前，我想提醒大家，在今天发布的财务新闻公告以及本次电话会议中，CNET Networks将提供具体的前瞻性陈述，包括与我们未来财务业绩预期相关的指引。我们今天新闻中做出的任何前瞻性陈述都受到可能导致实际或预测结果存在重大差异的风险和不确定性的影响。这些风险在我们第一季度的新闻公告以及公司向美国证券交易委员会提交的文件中均有概述，包括其2005年度的10-K表格，这些文件可从SEC网站或直接从我们的投资者关系网站获取。本次电话会议讨论的所有信息均截至今天，即2006年4月24日，CNET Networks没有义务更新此信息。最后但同样重要的是，您可以在今天新闻公告的最后一页以及本次电话会议随附的幻灯片演示文稿中找到我们对非GAAP指标与GAAP财务数据的调节表，这些材料位于我们的投资者关系网站ir.cnetnetworks.com上。今天电话会议的主持人是CNET Networks董事长兼首席执行官Shelby Bonnie；以及我们的首席财务官George Mazzotta。执行副总裁Neil Ashe也将在问答环节参与。现在让我把电话会议交给Shelby。
Shelby Bonnie
谢谢Cameron，也感谢各位的参与。本季度，我们继续扩大受众群体和产品供应，巩固了我们在现有服务品类中的领导地位，并着手进军新品类，进一步为增长奠定基础。进入2006年，我们对业务的整体健康状况感到满意，并相信我们的长期前景只会持续改善。与此同时，今年上半年的表现不如去年强劲，我们正在相应调整预期。尽管我们在拓宽客户基础和扩展业务方面取得了长足进展，但今年PC和视频游戏行业同时发生的重要转型正在对我们产生影响。我将在本次电话会议稍后进一步讨论这些问题。让我快速回顾一下我们第一季度业绩的一些亮点。总收入为8340万美元，较2005年第一季度增长17%。考虑到《Computer Shopper》杂志的出售，所有同比比较均排除了该业务的结果。利润率在本季度继续扩大。折旧、摊销和股票薪酬费用前的营业利润为920万美元，利润率在本季度增至11%。排除股票薪酬费用和投资出售收益，净利润为230万美元，或每股稀释后收益0.02美元。我们面前的机会巨大，我们将继续投资于现有品牌的扩张以及新品牌的开发和推出。现在，请George详细介绍财务亮点，之后我将提供更多关于运营业绩和前景的见解。
George Mazzotta
谢谢，Shelby。我们很高兴报告第一季度在所有关键财务和运营指标方面都实现了持续增长。第一季度我们创造了8340万美元的总收入，比去年同期增长17%。总收入增长主要由互动业务增长推动，部分被国际出版业务下滑所抵消。支撑我们总收入增长的是一个稳定且不断扩大的广告客户基础。在整个网络中，我们最大的100家客户占总收入的53%，这与前几个季度相似。我们继续从顶级广告商那里获得非常高的续约率。事实上，第四季度我们前100名广告商中有96%在第一季度与我们续约。第一季度，我们完成了《Computer Shopper》杂志的出售，并确定该交易的适当会计处理为终止经营业务。因此，我们在所有可比期间的财务报表中已排除该业务的业绩。相应地，本次电话会议讨论的所有同比比较以及我们财务报表中呈现的数据均不包括《Computer Shopper》杂志。随着《Computer Shopper》杂志的出售，我们的出版收入预计今年不会成为总收入的重大组成部分。因此，我们将不再在财务报表中将出版收入作为单独项目列报。相应地，我们将国际出版业务产生的广告收入纳入营销服务收入；订阅收入纳入许可费及用户收入。这些信息已在今天下午发布的新闻稿随附的统计亮点页面上提供。第一季度营销服务收入增长19%至7090万美元。我们的营销服务收入增长由所有互动业务的增长推动，其中展示媒体增长显著。营销服务收入的增长部分被国际印刷广告收入下降所抵消。第一季度许可费及用户收入增长7%至1240万美元。许可费及用户收入的增长主要由我们的CNET Channel beta许可业务和Webshots订阅收入推动。第一季度我们的国际互动收入显著增长。过去几个季度，我们的国际增长率有所波动。这是执行改变国际业务构成计划的结果。随着我们继续收购新资产并退出现有业务，我们预计未来的国际增长率将会有变化。来自我们谷歌合作伙伴关系的搜索收入约占第一季度总收入的10%。这是由于《Computer Shopper》出版收入的剔除使得所有其他账户按比例增大。第一季度总现金运营费用为7420万美元，比去年增长14%。这一增长是由于我们在2005年下半年对增长最快的业务进行了人员投资，以及第一季度持续投资的结果。季度内利润率继续扩大。第一季度折旧、摊销和股票薪酬费用前的营业利润为920万美元，比去年的620万美元增长47%。利润率达到收入的11%，而去年为9%，因此我们实现了24%的增量利润率。这一增量利润率水平与我们收入的季节性一致，我们预计随着全年运营杠杆的增加，增量利润率将会扩大。2006年第一季度，我们报告了约470万美元的股票期权薪酬费用，对稀释后每股收益产生了0.03美元的负面影响。此外，我们报告了约130万美元的投资收益：其中422,000美元与出售《Computer Shopper》杂志相关，在终止经营业务中报告；以及882,000美元与出售私人投资相关。总体而言，这些投资收益对报告的稀释后每股收益产生了0.01美元的正面影响。排除2006年第一季度的投资收益和股票期权薪酬费用，以及2006年和2005年第一季度的投资收益，我们今年第一季度的净收入为230万美元，即稀释后每股收益0.01美元，而2005年第一季度净亏损为365,000美元，稀释后每股收益为零。按报告基础计算，反映所有投资收益和股票薪酬费用，我们第一季度净亏损为110万美元，即稀释后每股亏损0.01美元，而2005年净收入为383,000美元，稀释后每股收益为零。现在来看资产负债表上的现金流。第一季度，我们从经营活动产生了2820万美元现金，并投资820万美元于资本项目，从而产生了2000万美元的自由现金流。我们强劲的自由现金流主要是由于将现金运营费用的增长控制在低于收入增长的水平，以及收取了第四季度的应收账款。我们有效将利润转化为现金流的能力也加强了季度的资产负债表。第一季度末的现金状况比2005年底增加了2600万美元，达到1.385亿美元。现在，我想向您提供CNET Networks对2006年第二季度和全年的指引。我们对第二季度预期结果如下：几分钟后，Shelby将评论我们在近期看到的行业动态对我们业务的影响。基于我们在上半年看到的情况，我们正在调整对2006年全年的预期。我们修订后的预期如下：总之，我们认为我们修订后的全年指引认识到了我们预计今年将经历的行业产品转型的短期影响，并反映了我们对投资于业务长期潜力的承诺。我们对业务的基本面和未来的增长机会充满信心。我现在想把电话交还给Shelby。
Shelby Bonnie
谢谢，George。总体而言，在线广告的机会只会继续增强。话虽如此，对我们来说这是一个不寻常的年份，两个重要行业同时处于转型期。正如您所知，微软在3月份将Vista的发布时间推迟到2007年。虽然这对销售没有太多直接影响，但它确实改变了微软以及依赖其生态系统的公司的营销和产品开发计划。您已经看到像英特尔这样的公司提到第一季度PC需求疲软，以及IDC等研究机构在Vista延迟后调整了对PC出货量的预期。此外，游戏行业也正在发生转型，索尼和任天堂都预计在2006年底推出新平台。然而，正如我们在第一季度所见，这些日期一直在变化。视频游戏市场的转型周期导致游戏销售放缓，因为游戏发行商等待新平台可用性以推出新游戏。由于平台变更，今年推出的游戏数量减少，导致营销支出和销售额减少。今年我们在游戏行业的地位从未如此强大，我们继续超越市场增长，并在游戏相关营销支出中增加市场份额。我们还在这些人口统计学上具有吸引力的资产中获得更多一般消费者营销资金。净效应是持续增长，尽管没有过去几年那么强劲。我们进入2006年时认为，上半年这两次转型的影响会比我们看到的要小。我们看到不确定性导致我们的营销人员比预期更加保守。虽然第一季度从季节性角度来看一直是最弱的，但过去我们会看到趋势在季度末开始回升，一月和二月较慢，三月则强劲得多。我们没有看到像往常那样三月的强劲势头。我们一些核心垂直类别的不确定性导致一些预算被削减或推迟，我们在三月感受到了这一点，并且在我们展望第二季度时继续看到这种情况。虽然这些平台转型同时发生对2006年迄今产生了影响，但当我们展望2007年时，它们应该会转化为更强的机会。我们继续看到在我们资产上的品牌建设和需求生成活动强劲增长，我们扩大客户基础的早期努力也很有希望。只是这些努力还不够深入，无法抵消我们在垂直类别中看到的情况。在第一季度，我们为网络增加了新的消费者广告客户，如Sara Lee、宝马和维多利亚的秘密。我们不仅能够吸引消费者广告客户，而且已经证明了留住广告客户在我们这里支出的能力。2005年与我们合作的《广告时代》前100名客户中，约80%在2006年迄今已经在我们这里支出。我们继续保持非常高的续约率，这证实了我们为营销合作伙伴提供的价值。我们的挑战是提高我们品牌在营销社区的知名度。目前，我们的品牌在客户和代理商中的广泛认可度不如更成熟的媒体公司。一般和消费者广告将成为我们的增长引擎；只是需要时间。虽然我们看到业务品牌方面的良好增长，但我们市场领先的用户往往对行业转型和趋势更加敏感。因此，我们看到较少的交易活动转化为一些疲软，并导致商家减少。我们业务的整体动态和健康状况仍然非常强劲，这体现在我们不断增长的受众和强大的广告客户关系上。我们在第一季度继续扩大受众规模及其对我们网站的使用。我们季度末达到1.17亿月独立用户，每天产生9800万页面浏览量，分别反映了10%和4%的同比增长。本季度我们所有非Webshots资产的流量增长继续达到18%，我们对提高使用率的进展感到非常满意。虽然我们显著增长了Webshots，并且它是最大的照片分享网站之一，但它受到了日益激烈的竞争的影响，包括The Facebook在第四季度推出的照片分享功能。我们为迄今为止在Webshots上所做的改进及其增长感到自豪。我们继续看到非常强劲的指标，表明我们满足客户需求的能力。我们的广告客户续约率保持非常强劲，第四季度前100名广告客户中有96%在第一季度与我们续约。虽然我们清楚地看到，我们的受众和营销人员继续认可我们资产的价值，这体现在我们用户基础的持续增长和广告客户高续约率上，越来越多的外部来源也认可我们一流的品牌。Avenue A/Razorfish发布了其第二份年度数字媒体展望报告，其中有一个名为
Operator
（接线员指示）。我们的第一个问题来自高盛的Anthony Noto。
Anthony Noto
非常感谢。Shelby，我实际上有两个问题。第一个是关于页面浏览量增长，第二个是关于增量EBITDA利润率。关于页面浏览量增长，您提到同比增长4%，然后您单独列出了Webshots并表示如果不包括Webshots，增长率为82%，考虑到Facebook的竞争影响。您认为Webshots的页面浏览量会恢复吗？还是我们应该使用排除Webshots后的基准水平？如果确实会恢复，您需要采取什么措施来推动它？是您的大学计划还是其他举措？第二个问题是关于增量EBITDA利润率。有评论称24%与季节性趋势一致。如果我回顾历史，不仅仅是2005年，在那之前，自从您在EBITDA线上实现盈利以来，增量EBITDA利润率从未低于30%。因此我想了解：（1）为什么会出现如此大幅度的下降？（2）您是否真的认为仍然可以达到40%到45%？因为这意味着下半年的增量EBITDA将非常显著。考虑到您刚刚概述的竞争环境以及可能出现的平台延迟疲软等情况，这似乎不太合理。谢谢。
Shelby Bonnie
关于页面浏览量增长方面的第一个问题，Webshots的一个优势在于我们收购它之后，从页面浏览量角度来看确实看到了显著增长。正如我们公开表示过的，我们花了大量时间来完善基础设施，使其能够扩展。我们经历了将数据库解析为多个服务的过程，在这方面做了很多工作。我认为我们对目前的状况感到非常满意。我们经历了一个阶段，坦率地说，由于我们专注于基础设施，在功能开发方面有些滞后。我们有很多好东西，你们将在未来三个季度看到我们陆续推出，所以我认为我们感到非常满意。事实是，无论是在Webshots还是整个网络范围内，过去三年我们一直在积极推动页面浏览量和用户增长。所以我们总体上拥有充足的库存。因此，我认为从库存角度来看，我们没有任何限制。我认为我们对目前的状况感到非常满意。是的，照片分享市场的竞争变得更加激烈，但我认为我们拥有领先的产品之一。我认为随着时间推移，你们将看到我们推出很多真正优秀的创新。让我快速谈谈第二个问题的部分内容，然后让George也许补充一下。如果从成本角度整体来看趋势，我们在去年下半年增加了基础设施——在销售和营销领域增加了大量投入，并且针对我们一些高增长产品领域。你们会看到这种杠杆效应在今年全年持续显现。我们坚定不移的一点是，我们绝对继续对整个机会的规模以及我们继续扩大机会、进一步多元化受众和品牌的必要性充满信心。所以你们会看到我们继续这样做。我认为我们感觉非常好，正如你们看到的杠杆效应在业务中转化，能够转化为我们为下半年提供的整体增量利润率范围。我还要指出，就我们在上半年看到的情况而言，行业转型以及我认为我们有些意外的是，由于存在不确定性，这转化为信心不足。而信心不足导致营销人员至少在我们的类别中持更谨慎态度。这已经在各个相应生态系统中的每个人中产生了连锁反应。不过我认为，随着人们对业务状况变得更加放心，不确定性将会减少。我认为我们感觉非常好，尽管还为时过早，但我们相信下半年会非常出色，这反映在我们的指引中。
Operator
我们的下一个问题来自花旗集团的Mark Mahaney。
Mark Mahaney
好的，谢谢。我有两个问题。首先，Shelby，你提到需要提升更广泛的品牌知名度。你看到这在代理商中有所体现，这需要时间发展；某种程度上已经明显取得进展。你可以采取哪些措施来加速这一进程？第二个问题更广泛一些。我想你之前在评论中提到，你看到品牌广告整体表现强劲。你在多大程度上看到广告购买从展示广告或横幅广告形式转向搜索广告形式的任何转变？显然，这种情况已经持续了一段时间。本季度是否有什么因素可能加速或推动了这种转变，超出你之前的预期？非常感谢。
Shelby Bonnie
从代理商认知角度来看，这一点在我们已采取的行动中有所体现，我们需要在销售和营销方面投入更多努力。你们需要看到我们做更多事情。这需要我们所有人，从我往下，都需要持续关注我们能做些什么来接触更多人群，让更多人了解我们是谁。好消息是，当你查看我们的数据时，与我们合作的广告客户会持续合作。他们获得了非常好的体验。这一点在我们获得的奖项中可以看到，在续约率中也可以看到。所以我们非常有信心，当我们有机会让客户测试我们的服务时，我们能够做得很好，向他们展示真正出色的效果。我认为这一点你们一直都能看到。我们只是需要被更多人了解，在这方面我们仍然面临挑战。很多人听到CNET Networks时会说，是的，我在那里买过数码相机或读过数码相机的评测，但他们不一定认识到我们拥有的更广泛产品组合和多样化的品牌；以及我们能够触达比Red Ball品牌更广泛受众的能力。所以这需要时间。显然，我们希望进展能更快，每个人都这样想，但我认为进展速度良好。我认为我们在这方面看到了非常好的进展。只是今年情况有些特殊，我们核心类别发生了一些变化，进展还不够快，无法弥补我们在核心类别不确定性方面看到的影响。关于广告投放的转变，你提到我们可能正在看到广告投放的转变。实际上，我持续听到核心品牌广告方面有更多、更好的发展势头。但正如我们公开表示过的，这需要时间，我们也是第一个指出，当你看到像福特这样的例子时，这并不容易。广告主不一定知道在哪里投放资金有效，他们不一定有相应的基础设施，我们所有人都需要做更多工作来改善这种情况。所以我认为方向是正确的。我认为在核心大众消费者广告领域，没有任何因素让我们感到担忧，或让我们认为这不会成为一个长期有吸引力的增长领域。只是需要时间。
Mark Mahaney
谢谢。
Operator
我们的下一个问题来自JP Morgan的Imran Khan。
Imran Khan
下午好，Shelby和George。关于你们在预期中看到的垂直领域疲软，能否谈谈你们旗下哪个网站品牌受到的影响最大？还是说CNET.com或GameSpot都普遍受到影响？最近你们提到CNET品牌现在占你们收入的比例不到50%。能否评论一下在06年和07年你们对哪个品牌最感到兴奋？
Shelby Bonnie
好的，很棒。这就像让我们谈论更喜欢哪个孩子一样。当你审视垂直领域的疲软时，我们在第四季度业绩后的电话会议上说过，CNET品牌现在占整体收入的比例不到50%。但你也知道，我认为关注我们的人都知道，游戏领域一直是我们非常重要的增长引擎。所以在某些方面，我们或许能够应对其中一个领域的不确定性；但当两个领域都出现不确定性时，尽管游戏领域仍在增长，但我们没有看到去年那样的超高速增长。当你从整体品类角度来看我们的发展阶段以及吸引普通消费者广告主的能力时，这确实是那种不幸的情况。我认为，当你展望2006年之后，看到这些周期开始朝着对我们有利的方向转变时，我们很可能会从中受益。不过总体而言，我们仍在继续多元化进程，我们需要在这方面做得更多。关于我们认为更具吸引力的领域，我想说我们很幸运，我们有一些非常好的品类。我认为，当你审视CNET方面时，这是一个已经存在10年的品牌。所以很明显，技术领域会相对更成熟一些。我认为我们在围绕该品牌的消费者品牌建设方面有巨大机会，而且我们确实开始看到一些良好的进展。我认为那个团队在整合所有资源方面做得非常出色。我们继续对游戏和娱乐领域感到非常兴奋。TV.com继续展现出强劲势头，我认为这个市场只会变得越来越有趣。我认为，事实上，未来可能被低估的领域之一是商业领域。我认为我们可以做一些事情，我们围绕ZDNet与博主网络开发的产品是一个非常有趣的发展。我们以ZDNet品牌为基础，现在有超过50人在该品牌下为我们撰写博客，我们代表他们销售并让他们成为我们整体服务的一部分。我认为这对参与网络的人来说效果非常好。它为该产品创造了丰富的内涵和结构，我认为问题将是：为什么停留在50人？所以当你展望未来，开始审视像BNET这样的品牌时，我认为在我们能够做更多事情的能力方面，这可能非常有趣。另一方面，当你审视社区方面时，Webshots，我认为它面临更多竞争。今年晚些时候那里将会有一些非常令人兴奋的产品发展。这对我们来说是一个新领域，但我认为食品领域将会非常有趣。如果你去尝试使用Chow Hound，现在的评价是它非常难用，但食品领域最热情的人士都在使用它。所以我们对我们能够做到的事情感到兴奋——就像我们对TV.com所做的那样——以更强大的网站、更好的功能、更好的用户界面、更好的社区参与者工具来推出它；整合Chow Magazine团队，然后重新推出Chow，我认为这对我们来说可能是一个非常有趣的领域。我认为上半年对我们来说并非完美，但我想没有人真正质疑整体机会的规模。我认为我们有一项独特的技能，那就是持续推出和建设新品牌的能力。我们今年将继续这样做。
Operator
下一个问题来自Thomas Weisel Partners的Gordon Hodge。
Gordon Hodge
有几个问题。Shelby，你提到Vista推迟发布对第一季度影响不大。我想知道，这是否是您预计第二季度行业会出现放缓的原因？关于第一季度核心CNET品牌网站的情况，我认为技术或核心垂直领域的广告收入去年一直在加速增长。现在是趋于平稳，还是实际上同比下降？请简要说明一下。关于GameSpot，我很好奇您是否看到页面浏览量增长有所减少，或者这主要是与广告支出相关的过渡期？考虑到该品类的需求，该网站通常会被提前很长时间预订。我想知道您是否看到下半年有更多预订？谢谢。
Shelby Bonnie
我认为总体来看这些转型时，Vista就是一个例子。事实是，像Vista这样的东西并不一定会对PC类别的整体销售产生戏剧性影响。它们真正做的是为营销人员等各方制造了很多不确定性，因为每个人都是按照周期来规划的。人们退缩、暂停或变得保守的程度——比如'我需要再控制一下预算'——这才是我们真正看到影响的地方，我认为我们在三月份看到了这种情况，在第二季度也看到了。现在，在这个行业待了一段时间后，我们也认识到人们会逐渐适应，甚至在产品发布之前就会摆脱这些观望状态。所以我认为我们当时处于一个有点暂停的区域。我认为游戏领域也是同样的情况，我们对游戏发布非常敏感。那才是营销人员真正投入资金的地方。所以发生的情况是，在一段时间内——你从所有游戏发行商的数字中都能看到这一点——即使是硬核玩家，记住我们的受众，无论是在技术方面还是游戏方面，他们都是知情者。很多消费者可能甚至不知道Vista是什么。我们的受众知道。我们的受众确实知道正在发生什么，他们会坐下来想：天哪，我想等到PlayStation 3或任天堂设备出来再说。所以我认为我们看到的是，营销人员可能变得更加谨慎，我认为这很自然。至于核心CNET网站，我认为我们仍然以良好的方式继续看到增长。这不是那种整体上这些产品彻底失败的情况，只是我们看到了一些放缓。不幸的是，在过去几年的一些情况下，我们会在某个收入流或领域出现放缓，但在其他领域会有增长来弥补。但这个季度我们没有这种情况，两件事情同时发生，它们都相对重要，我们就看到了我们看到的情况。考虑到品牌业务看起来仍然不错，我认为我们在所有资产上的品牌领域都看到了增长，这是我们继续感到兴奋的领域。我们只是对目前规模还不够大感到沮丧。关于第三个问题，我会说整体游戏和娱乐领域确实看到了很好的页面浏览量增长。讽刺的是，如果你看产品，他们继续改进产品。我们正在做很多非常有趣的事情。当你看看GameSpot，他们正在做很多基于活动的事情，比如举办锦标赛。当新游戏发布时，我们有一位编辑连续直播玩了12个小时。我们有很多人通过宽带直播观看。正如一位用户所说，他在留言板上写道：'其实没那么好，我看了六个小时就不看了。'所以那里正在发生一些好事。TV.com，正如我们提到的，上周刚刚经历了其最大的页面浏览量日之一，或者说就是最大的页面浏览量日。所以我认为总体趋势非常好。目前给我们信心的是，从页面浏览量增长和用户规模增长来看；以及我们在产品开发和新产品发布（如Chow）方面看到的管道中的内容；我们对业务的现状感到相当满意。
Gordon Hodge
好的，谢谢。
Operator
我们的下一个问题来自Stifel Nicolaus的Kit Spring。
Kit Spring
请具体谈谈您认为福克斯收购IGN对GameSpot产生了什么影响（如果有的话）？然后也许可以谈谈您是否计划在TV.com或您的MP3网站上更积极地进入流媒体视频或音频领域。谢谢。
Shelby Bonnie
关于福克斯收购IGN的第一个问题，我们还没有看到太大影响。我相信他们未来一年到一年半内会进行更多合作，但我们确实没有看到太大影响。IGN和GameSpot传统上是两个非常不同的资产。IGN更侧重于生活方式领域，并在游戏领域之外做了很多事情。GameSpot传统上一直非常专注于游戏领域，我认为在游戏报道方面是无与伦比的。我们还没有看到太多变化，但这显然在我们的关注范围内。我们对此非常关注。我认为我们对GameSpot的竞争地位感到非常满意。 关于TV.com和MP3.com的视频和音频方面，您会看到我们在这个领域做更多事情，不仅是在这些资产上，而是在整个网络中。视频和音频正变得越来越重要。随着宽带使用的增加，这种情况已经发生。去年我们看到视频流增长了100%。所以我们看到了非常好的增长。您会看到我们在播客和其他方面做更多事情。我们对此非常鼓舞。这就是为什么您看到我们推出CNET TV等举措，但您还会看到在电视领域做更多事情。 如果说游戏和娱乐领域有一个方面现在真的很有趣；我认为TV.com这个领域还有很大的发展空间。我们看到这个行业正在发生一些非常有趣的事情，比如迪士尼的领导地位以及他们在视频产品方面所做的工作，但您也会看到像CBS这样的公司，我认为他们正在进行很多前瞻性的工作。对于我们这样在互动领域成长起来的公司来说，我们观察这些传统媒体公司在这个媒介中采取的重大步骤，我认为这对整个类别来说预示着非常令人兴奋的前景。这对TV.com也有很多非常有趣的影响。所以这是一个我们将继续关注和发展的领域，并相信它可以在该领域成为更重要的参与者。
Kit Spring
好的。
Operator
下一个问题来自标准普尔股票研究的Scott Kessler。 Scott Kessler - 标准普尔股票研究：谢谢。我有两个简短的问题。第一个是，您能否就照片分享领域的竞争情况再多谈一些？除了Facebook之外，是否还有其他发展可能对Webshots产生了负面影响？我的第二个问题是，您对如何更好地跨平台推广您的资产有何想法？目前我的感觉是它们基本上是孤立的，但像CNET.com、TV.com上的电视信息，或者我注意到雅虎在过去几个月里越来越多地在许多资产中使用Flickr。我想知道您是否考虑过对Webshots采取类似的做法。非常感谢。
Neil Ashe
我是Neil，我来回答Webshots以及跨平台推广的问题。首先是Webshots。当我们两年前开始关注这项资产时，Webshots、雅虎和AOL无疑是三大网站。如果您查看二月份照片分享网站的comScore数据，Facebook照片分享现在是第一大资产，而当我们收购Webshots时它甚至还不存在。现在最大的照片分享网站是Facebook、Photo Bucket以及我们的资产，自我们收购以来增长了50%。因此，面对三个大型新竞争对手，我们对Webshots的增长感到非常自豪。是的，正如Shelby在他的讲话中指出的那样，这是一个竞争更加激烈的市场。但Webshots在这个更具竞争性的环境中实现了显著增长。 关于我们资产的跨平台推广，这是我们越来越关注的工作重点。我们发现，随着我们增加资产之间的编辑整合，我们推动了跨平台推广，并且我们正在做更多这方面的工作。我认为，只要我们还在这个行业，这始终是一个我们可以想办法做得更多更好的机会。但显然，拥有1.2亿月独立用户的网络（这是全球最大的网络之一），我们正在并将继续专注于寻找更好的跨平台推广方式。 Scott Kessler - 标准普尔股票研究：如果我可以跟进一下，我的感觉可能是从组合角度来看，显然您不会详细说明本季度出现疲软的两个主要类别产生的收入。但我的感觉是，如果有更多的跨平台推广，您可能不会看到那种程度的下滑。我想知道您对此是否有总体看法，以及第一季度的推动力是否会让您重新思考，与其他一些公司相比，资产之间的跨平台推广还不够多？
Shelby Bonnie
我想说的是，如果你看看整体用户和使用量数据，本季度表现非常出色。关于跨平台推广，我们真正考虑的是如何在我们自有平台内做更多工作来促进用户增长和使用量提升。正如尼尔提到的，我认为我们在这方面做得还算可以，但还可以继续加强。让这些平台真正发挥魔力的关键在于拥有那些充满热情的受众群体，他们相信这个品牌和产品是为他们而设，这是一个特殊的社区，非常独特。我们发现，当你把这些事情做对时，合适的用户自然会找到你。我认为跨平台推广是一个机会，但绝不是万能解决方案。话虽如此，这更多涉及的是库存方面。好消息是，过去几年我们在增加库存方面做得非常出色。就上半年我们看到的情况而言，这更多与广告需求端有关，而非用户需求。这只是各品类面临的不确定性及其带来的连锁反应，特别是进入三月后，我们没有像往常那样看到业务出现预期的增长。这并非用户端出现了什么问题。我认为，恰恰相反，即使在这个行业存在一些疑问的领域，我们一直在稳步推进，持续实现用户和使用量的增长。
Operator
我们的下一个问题来自Piper Jaffray的Safa Rashtchy。
Aaron Kessler
你好，我是Aaron Kessler，代表Safa提问。有几个简短问题。首先，关于用户 demographics，能否告诉我们你在各个网站上看到的最强或最弱的人口统计趋势？另外，在视频采用方面，你们是否看到任何进展？能否提醒我们一下，Webshots似乎与Facebook非常不同，除非我理解有误，但看起来它对消费者的价值主张非常不同，就是这样。谢谢。
Shelby Bonnie
在受众方面，好消息是我们很幸运，而且我们个人认为我们拥有业内最好的受众群体。当你观察每个特定品牌的人口统计数据时，无论是CNET针对某一类人群、GameSpot针对另一类人群，还是TV.com、ZDNet或Webshots，它们各自都不同，因此具有不同的年龄特征。这些受众普遍受过良好教育，收入水平倾向于较高，但从心理统计和人口统计角度来看，他们各有特点。我认为这正是我们的优势之一，也是为什么当我们获得广告客户时，他们会对体验非常满意——因为我们提供的是我认为业内最好、最高质量的受众群体。我认为我们在这方面做得非常出色。在视频广告方面，视频正变得越来越重要。我认为对于行业内的所有人来说，视频广告的整体库存仍然不足。因此，我们仍在逐步探索如何适应这一趋势，如何考虑规模化问题、衡量问题以及所有相关事宜。展望2007年初，视频广告可能成为我们业务中更重要的组成部分。你们已经看到了CNET TV的发布公告，也看到了百思买成为其创始赞助商的消息。因此，这在整体视频广告类别中表现非常出色。接下来让Neil来谈谈Webshots与Facebook的对比。
Neil Ashe
我们同意它们是截然不同的资产和用户定位。现实情况是，Facebook推出照片功能后，其照片相关流量激增。但Webshots的卓越之处在于，在其存在的10年里，它一直是一个专注于分享用户体验和创造社交剧场的社区网站。这适用于比Facebook更广泛的受众群体。因此，虽然我们一直并将继续与Facebook以及美国约1000万大学生群体展开激烈竞争，但Webshots在全球其他人群中仍拥有巨大且持续强劲的发展机会。我们对Webshots及其现状仍然非常兴奋；它只是正在经历几个月用户需求变化的调整期，我们在竞争排名中也看到了这一点。
Aaron Kessler
谢谢。
Operator
我们的下一个问题来自Needham & Co.的Mark May。 Mark May - Needham & Co.: 感谢回答我的问题。第一个问题与全年业绩指引有关。Shelby，您关于微软和视频游戏领域的解释在收入方面很有道理，但我看到EBITDA指引的下调幅度比收入指引更大，这实际上是在第一季度EBITDA达到指引区间低端以上100万美元，而收入处于指引区间低端的情况下发生的。所以看起来我理解了收入方面的情况——或者至少是您的预期——但似乎成本方面也发生了一些变化。因此我希望您能稍微详细说明一下这一点。第二个问题，Shelby，在您的准备发言中，您提到国际市场构成的变化将导致业绩波动，我希望您能对此稍作展开说明？谢谢。
Shelby Bonnie
关于第一点，我们本质上所做的是：我们原先在增量利润率方面的指引区间大约在45%至50%之间。现在我们将这个区间调整至40%至45%。这仅仅是对我们过去三年一直强调的——我们将继续投资并发展这项业务——的认可。看看我们实现这一目标的工具以及我们推出新事物的能力，无论是chow.com还是chowhound.com的重新上线，我们都将继续投资并发展新品牌和新资产。从整体来看，从投资资本回报率的角度，这是对我们资金非常高价值的利用方式。因此，与其进入一个相对昂贵的收购市场，这是另一种扩大市场的方式。所以我们采取了一种混合策略：能够收购小型资产，重建它们，重新定位，重新设计，重新推出。这显然在损益表的传导方面带来了更大压力。我认为我们现在都同意，如果你看看这个领域的整体情况，真正优秀的品牌和产品非常稀缺。很少有公司（无论规模大小）展现出任何建设能力。我们是少数具备这种能力的公司之一。所以，看看我们在TV.com或MP3.com或其他项目上取得的成就，我们拥有独特的品牌和资产建设能力。因此，我们认为，作为最终为股东创造价值的一种方式，如果我们能够做到这一点，并在这个稀缺的市场中建立优质品牌和资产，我们就会去做。是的，从整体业绩角度来看，我们在上半年看到的情况并非完全符合我们的期望，但与此同时，我们对整体机遇仍然充满热情；我们对自己建设新事物、创造新事物的能力仍然保持信心，今年及未来我们将继续这样做。 Mark May - Needham & Co.：我不确定您是否能听到我，但沿着这些思路，您是否认为今年更像是将已完成的这些小型收购真正启动起来的一年？因此可能会稍微放缓收购步伐？对于今年进一步的收购，您的看法是什么？
Shelby Bonnie
我认为，如果你看看我们在收购方面的记录，我们倾向于进行很多我们认为属于成分收购的小型收购。如果我们能找到符合我们经济标准的大型收购，我们肯定会考虑。所以我不会排除这种可能性。但我认为我们已经找到了将小事物变得非常有趣的能力，并且我认为我们将继续这样做。好消息是，我们正在产生现金，并且有能力将产生的现金进行再投资。只要我们认为能够以我们能够执行的方式，并且从结果角度来看是适当的方式，同时它们能够符合我们的整体回报标准，我们就会继续这样做。 Mark May - Needham & Co.: 那么在国际业务方面呢？
Neil Ashe
我来谈谈国际业务。正如我们所说，我们正在转型国际业务，以更紧密地对接在线机会。因此，当我们调整那里的资产时，你会看到基于历史季度和预期季度的增长会出现一些波动。我会给你一些例子。例如，去年第四季度我们关闭了澳大利亚的一本杂志，这显然会影响同比数据。除此之外，可能最值得注意的是，我们继续转型中国业务，这些业务具有吸引力且正在增长，从几乎完全基于印刷的业务转向在线业务。当我们开始停止某些产品线，甚至在某些情况下停止某些资产时，这使得同比数据非常不同。但最终的结果是，我们最终获得了非常有吸引力的、高增长的在线资产，就像我们已经拥有的以及我们正在中国进行的那样。因此，在转型期间你会看到一些波动，但我们相信最终呈现出来的将是一个更高质量、不断增长的在线业务。
Operator
我们的下一个问题来自Youssef Squali，Jefferies & Co. Hagit Reindel - Jefferies & Co.: 谢谢，我是Hagit Reindel，代表Youssef提问。关于国际业务再跟进一下，你提到增长会有波动。那么盈利能力呢？本季度，我们看到的收入水平在过去是能够实现盈亏平衡的。我们应该如何看待这一点？第二个关于定价的问题。显然，当我们查看RPM时，我们看到由于广告主延迟支出可能导致的较低销售完成率的影响。你能评论一下你如何看待定价的演变以及那里的趋势吗？谢谢。
Neil Ashe
再次强调，我是Neil。我将从国际业务开始讲起。我们确实预期国际业务未来将实现盈利。由于季节性因素，特别是中国新年对我们的影响相对显著，第一季度是我们国际业务最困难的季度。然而，国际业务正处于改善轨道上。它比美国业务落后几年，我们预计其盈利能力将继续增长。
Shelby Bonnie
关于RPM方面，正如我们之前所说，RPM对我们来说实际上是一个输出指标，而非输入指标。因此，随着我们展示出增长页面和收入的能力，我认为您已经看到这个数字随着时间的推移趋于稳定，并且您在该业务中看到了一些增长。我认为这再次表明，从货币化的角度来看，我们整体上做得很好，我认为您可以从广告商留存率等方面看到这一点。随着时间推移，我们持续努力实现多元化、扩展并增强我们货币化库存的能力。
Cameron McLaughlin
我们还有时间回答最后一个问题。
Operator
我们的最后一个问题来自JMP证券的Bill Morrison。
Bill Morrison
谢谢。有几个简短的问题。第一，George，看起来销售和营销费用环比增长显著，而去年同期并未出现这种情况。我想知道您能否解释一下原因？第二，Shelby，您提到公司显然正在产生现金并计划投资。我想了解您能否评论一下今年的资本支出指引。我记得上个季度您提到大约在3500万至4000万美元的范围内。这个数字仍然适用吗？还是您预计会投入更多或更少？谢谢。
George Mazzotta
确实。我们销售和营销费用的基础增长源于我们对这些业务关键人员的投资。我们在2005年下半年建立了那里的基础设施，投入了大量人才，并在第一季度继续投资。需要注意的是，要剔除股票薪酬费用，这使得该费用项目较去年增长了29%。若不计此项费用，增长率为24%。关于资本问题，我们认为我们的资本计划与战略扩张计划是一致的。正如我们在第四季度电话会议上讨论过的，再次分解一下，大约一半的资本投资用于支持业务增长。这是我们在美国和国际市场收入所需的硬件资本。剩余的一半中，大部分用于我们的基础设施、网络系统和业务服务系统。这些是我们认为对支持增长非常重要的战略性资本投资。其余部分用于设施，这主要是我们美国设施的扩建，特别是总部办公楼。我们刚刚完成了该建筑一层的扩建。因此，我们总体上认为我们的资本投资计划与战略增长计划非常一致。
Shelby Bonnie
好的，这是最后一个问题。感谢大家抽出时间收听我们的电话会议并参与讨论。我们期待下个季度与大家再次交流。谢谢。
Operator
今天的电话会议到此结束。您现在可以断开连接。