Operator
现在，我谨代表CNET Networks欢迎大家参加第三季度财务业绩电话会议。（接线员指示）现在，请将电话转交给投资者关系部的Gloria Lee。
Gloria Lee
谢谢大家，下午好。在我们开始正式评论之前，我想提醒大家，在今天发布的财务新闻公告以及本次电话会议中，CNET Networks将提供具体的前瞻性陈述，包括与我们未来财务业绩预期相关的指引。我们今天新闻中做出的任何前瞻性陈述都受到可能导致实际或预测结果存在重大差异的风险和不确定性的影响。这些风险在我们第三季度新闻公告以及公司向美国证券交易委员会提交的文件中均有概述，包括其2005年度的10-K表格，这些文件可从SEC网站或直接从我们CNET Networks投资者关系网站获取。本次电话会议讨论的所有信息均截至2006年10月23日。CNET Networks没有义务更新此信息。今天电话会议的主持人是CNET Networks首席执行官Neil Ashe和我们的首席财务官George Mazzotta。现在，请让我将电话转交给Neil。
Neil Ashe
谢谢Gloria，也感谢各位今天加入我们的电话会议。作为公司CEO，我很荣幸能与大家交流，并对于领导CNET Networks走向未来感到兴奋。CNET Networks是一家特殊的公司，拥有卓越的增长机会，并有助于塑造未来的媒体格局。对于那些还不了解我的朋友们，我此前在公司担任多个业务部门的负责人，包括国际业务、社区和商业部门，并负责企业战略和发展规划。这些角色使我在过去四年中成为推动公司增长和扩张的关键贡献者。在CNET Networks，我们始终专注于实现公司的长期机遇，并保持在互动内容领域的领导地位。我们很高兴能够持续扩大受众群体，并进一步构建我们为人们及其热衷事物打造的品牌组合。我们的第三季度业绩如下：总收入为9280万美元，较2005年第三季度增长13%。月均独立用户数达到1.25亿，较2005年第三季度增长13%。正如我们之前提到的，技术和视频游戏行业的趋势正在影响我们今年的增长。虽然我们希望增长更快，但我们在这些类别中拥有市场领先品牌，包括CNET、ZDNet、Tech Republic和GameSpot，我们对这些品牌的未来充满信心。展望未来，我们将专注于以下几个方面：首先，我们将继续专注于实现现有品牌的潜力和机遇。过去四年中，我们已从几乎完全专注于技术品牌，发展成为个人技术、企业技术、游戏、音乐、电视、社区、美食和育儿等领域的领先品牌。这些品牌为我们持续保持领导地位和增长奠定了基础。其次，我们将专注于识别和实现新的增长机会。我们评估这些机会的标准很简单：是否有用户在线兴趣？是否有营销商兴趣？以及，我们是否相信自己能做得更好？在我们进入众多类别的过程中，我们已经展示了建立新资产、收购新资产以及结合自建和收购来创建新资产的能力。第三，我们将专注于持续改进我们的工作，以推动盈利增长。我们看到未来的机遇，并致力于投资我们正在发展的品牌和新资产。同时，我们将改进运营，以便拥有更多资源为用户、营销合作伙伴、员工、我们运营所在的社区以及当然还有股东创造价值。我对我们实现目标的能力充满信心，这源于我们的公司和全球团队。CNET Networks是一家与众不同的媒体公司，规模庞大、盈利能力强且持续增长。我们是全球最大的互联网网络之一，每月触达1.25亿用户。我们是一家充满活力的公司，拥有才华横溢、充满热情、尽职尽责的员工，我们代表着一系列为人们及其热衷事物打造的卓越品牌。无论是我们已建立的品牌如CNET、ZDNet、Tech Republic和GameSpot，还是我们正在发展的品牌如T.com、Chow和Urban Baby，这一基础都为我们提供了在今天和未来做大事的机会。我们的受众规模持续增长，广告客户名单也在不断扩大。在我的新角色中，我期待进一步将我们定位在不断增长的在线广告行业中取得成功。接下来，请让我把话筒交给George，让他更详细地介绍我们的财务亮点，之后我将进一步阐述我们的举措和展望。
George Mazzotta
谢谢Neil。我们在第三季度创造了9280万美元的总收入，较去年同期增长13%。总收入增长主要得益于互动业务的增长，但被国际出版业务的同比下降所抵消。需要提醒的是，我们的业绩不包括与《Computer Shopper》杂志相关的收入，该杂志已于2006年第一季度出售，随后作为终止经营业务处理。我们第三季度的总收入略低于9300万至9600万美元的指引，原因是科技和视频游戏行业的营销支出持续疲软。尽管营销支出放缓与我们之前在4月和7月的电话会议上讨论的情况一致，但我们没有预料到产品延迟和产品转型对今年下半年营销支出的影响程度。我们相信，我们的收入表现和当前指引反映了营销支出的暂时性下降，而非长期收入增长轨迹的根本性转变。尽管这些市场领域表现疲软，但我们对于保留和扩大广告客户基础的努力感到满意。在整个网络中，我们的前100名客户占总收入的54%，这与上一季度保持一致。此外，第二季度与我们合作的96%的前100名广告客户在第三季度也继续与我们合作。我们还对维持多个收入流增长的成功感到满意。营销服务同比增长13%，达到8020万美元；许可费和用户收入同比增长14%，达到1260万美元。来自我们与谷歌合作的搜索收入约占本季度总收入的10%。在第三季度，我们的现金状况略有下降，从第二季度末的1.433亿美元降至1.418亿美元。本季度，我们投资了690万美元的资本支出，以支持战略基础设施建设和新业务开发。我们还在第三季度投资了340万美元用于收购。季度末的应收账款周转天数为73天，较去年同期增加了7天，较上一季度增加了6天。现在，我想向您提供CNET Networks对2006年第四季度和全年的指引。我们预计第四季度总收入将在1.08亿至1.15亿美元之间，这表示在排除2005年第四季度《Computer Shopper》杂志收入后，增长5%至14%。对于2006年全年，正如10月11日先前宣布的，我们预计总收入将在3.76亿至3.86亿美元之间，这表示在排除2005年全年《Computer Shopper》杂志收入后，增长12%至15%。我们还预计2006年全年的资本支出将在3500万至3800万美元之间。总之，我们对业务的长期基本面以及随着我们迈向2007年所面临的增长机会充满信心。在我将电话交还给Neil之前，我想花几分钟时间分享有关我们股票期权调查近期事件和披露的最新情况。10月11日，我们宣布由公司董事会设立的特委会已完成调查并发布报告，得出以下结论：公司在期权授予过程中存在缺陷，包括在某些情况下，从公司1996年IPO至至少2003年期间存在期权授予的回溯日期行为。这些流程缺陷导致了会计错误。公司的多名高管，包括前CFO，以及最近辞职的CEO、总法律顾问和人力资源高级副总裁，对这些缺陷负有不同程度的责任。报告并未得出结论认为公司任何现任员工或最近辞职的员工存在故意不当行为。自2003年以来，公司已通过人事变动和改进内部控制来纠正这些缺陷。特委会建议了一系列额外的补救措施。最近辞职的高管和收到不当定价期权的董事已自愿同意将这些期权重新定价为适当计量日的公允价值。出于显而易见的理由，我们不会在此次电话会议上回应任何有关特委会结论或最近辞职高管情况的问题。目前，公司与我们的独立审计师合作，正在审查1996年至今的股票期权授予，以根据SEC最近发布的指引确定适当的会计处理方式。正如7月10日先前披露的，管理层预计CNET Networks将重述其历史财务报表，以记录与过去股票期权授予相关的非现金薪酬费用。重述的影响很可能会减少我们先前报告的营业利润和净利润，或增加先前报告的营业亏损或净亏损，具体根据GAAP确定。我们尚未确定此类费用的金额、由此产生的税务和会计影响，或哪些特定期间可能需要重述。然而，我们预计重述不会对我们先前报告的收入或现金状况产生任何影响。同样，我们预计重述也不会对我们先前报告的非GAAP营业利润（在折旧、摊销、减值及股票薪酬费用之前）产生任何影响，这是我们通常在财务发布和与投资者沟通中披露的相应非GAAP财务指标。我们正与独立审计师和外部顾问勤奋合作，以尽可能迅速地进行彻底而准确的审查。然而，在重述流程完成之前，我们将无法提交第三季度的10-Q表格季度报告，也无法提供历史基础上的营业费用、营业利润、净利润或每股收益，或作为我们业务展望的一部分。由于我们无法按GAAP基础报告这些指标，我们将无法披露、讨论或提供相应非GAAP指标的指引。因此，我们今天将把评论限制在收入和现金状况上，无法提供任何进一步的财务信息。我们在讨论财务重述的时间和流程方面也受到限制。我们不会在此次电话会议上推测何时可能向SEC提交财务报表。我们无法向SEC提交财务报表还引发了另外两个问题：我们1.25亿美元可转换债券的契约违约和潜在的NASDAQ退市风险。让我花几分钟时间谈谈我们如何管理这些问题。公司于2006年9月13日宣布，对我们未偿还的1.25亿美元可转换票据的债券持有人进行同意征求。我们的提议提供了一年额外7%的年化特别利息，如果被接受，将免除我们一年的财务报表提交要求，并约束同意的债券持有人在可能发生的退市情况下放弃其回购权。10月11日，我们宣布对征求进行修改和延期，向债券持有人提供两年的额外赎回保护和五个额外工作日来考虑此修改，以及有关公司股票期权调查的其他同时披露。此修改同意要约于10月18日星期三到期。我们的同意要约仔细考虑了可转换票据的财务价值与其他资本化情景的比较。我们的分析倾向于长期股东回报。我们提出此同意是因为我们相信，票面利率0.75%、转换价格15美元的可转换票据是一种有吸引力的债务工具。然而，我们不愿意支付超过同意中提供的875万美元特别利息对价来保留这些票据。10月19日，我们宣布未收到足够数量的债券持有人同意以满足70%的必要同意门槛。如果债券被加速到期，我们打算根据契约按面值偿还债券。理解偿还1.25亿美元可转换票据的流动性影响非常重要。我们在第三季度末的现金和投资余额约为1.42亿美元，并且我们还有6000万美元未使用的信贷额度。包括净应收账款在内，我们拥有超过2.5亿美元的流动性，我们当前的资产负债表使我们有灵活性偿还这些票据。偿还可转换债券后，我们将拥有近7700万美元现金，我们的杠杆率将大幅下降，流动性比率将显著改善。需要提醒的是，CNET Networks于9月13日与Bank of America签订了6000万美元的一年期信贷协议，不久后我们启动了债券持有人的同意征求。我们无法提交财务报表也启动了NASDAQ退市程序。2006年8月14日，CNET Networks宣布将请求在NASDAQ上市资格小组举行听证会，以回应NASDAQ工作人员的决定函，该函通知公司我们不符合NASDAQ报告标准。我们完全参与了NASDAQ上诉流程，截至今天，我们尚未收到NASDAQ听证小组的决定。在等待决定期间，CNET的普通股将继续在NASDAQ全球精选市场上市。我们不能保证听证小组会批准公司继续上市的请求。我现在想把电话交还给Neil。
Neil Ashe
谢谢George。在讨论本季度我们的举措之前，我想花点时间评论一下行业的发展动态，包括用户和营销两个方面。在用户方面，我们无法忽视社交网络（如MySpace）的巨大增长。它们的增长令人印象深刻，但我认为应该放在适当的背景下看待。这些社交网络实际上是新一代用户的沟通工具。因此，它们与电子邮件和即时通讯具有许多相同的用户特征。在这种背景下，根据尼尔森网络评级的数据，MySpace约5000万独立用户开始接近即时通讯和电子邮件用户的数量，这一点完全不足为奇。我们还看到了在线视频的巨大增长，尤其是在YouTube。带宽和存储最终使得IP视频的大规模采用成为可能，毫无疑问，视频点播是一种现象。人们热衷于消费高质量内容，毫不奇怪，他们在这些平台上消费的许多内容都是专业制作的原创内容。从长远来看，这些对CNET Networks来说仍然是积极的趋势。我们有能力生成高质量的原创内容，包括文本、照片、音频和视频，并构建独特地将这些内容与社区结合的平台。在收入方面，我们看到某些类别的营销商在投资迁移方面比其他类别走得更远。虽然这意味着某些类别的增长不会像其他类别那样快，但宏观趋势保持不变。在线作为用户媒体的增长非常显著，从营销角度来看，它的投入不足，这将导致可持续的收入增长超过一般广告行业。在第三季度，我们的业务保持健康，流量稳定，我们向投资组合中添加了新品牌，同时继续扩大我们的广告客户群体，以利用我们在市场中看到的长期机会。我们平均每月有1.25亿独立用户，每天浏览约8600万页面，用户增长13%，页面减少13%。如果排除Webshots，我们看到页面增长15%。虽然页面浏览量是一个重要指标，但它们不是我们用户互动或用户体验质量的唯一决定因素。在某些情况下，我们特意决定简化导航，以创造更好的用户视图并减少每个用户的页面浏览量。现在转向广告客户方面。年初至今，我们有57家2006年AdAge前100名广告客户与我们合作。正如George提到的，我们的广告客户续约率保持强劲，第二季度前100名广告客户中有96%在第三季度继续与我们合作。我们的新平台组合继续扩大，我们仍然专注于服务于人们热衷的事物。本季度我们推出了CHOW，这是为25至40岁美食爱好者设计的新家园，旨在吸引对美食、饮品和乐趣充满热情的社区。我为CHOW的发展感到自豪。这是我们运营方式的一个很好的例子。通过CHOW，我们发现了美食领域的机会，然后通过谨慎收购和内部开发的结合，我们构建了一个出色的平台，以CNET Networks独特的方式将内容和社区结合起来。CHOW结合了其编辑团队的原创内容和充满活力的CHOW Hound社区。该平台包括许多多媒体功能，如操作指南、播客和照片。这个网站受到了用户、评论家和广告客户的好评。事实上，《纽约时报》称CHOW为"带有态度的美食香料"。CHOW的广告客户已经包括Sub-Zero、NBC和Bravo。我们将继续开发该平台并扩大其规模。我们预计CHOW将成为未来的核心平台。除了在美国扩大我们的品牌组合外，我们继续通过收购和利用我们的美国品牌和内容，在关键国际市场添加新品牌。在法国，我们收购了Art Culinaire，虽然规模不大，但它是该国最知名的美食目的地之一。它为美食爱好者提供食谱、目录和社论。随着时间的推移，我们期望实现Art Culinaire和CHOW之间的内容协同效应。这次收购标志着我们在欧洲首次超越技术和视频游戏类别，这与我们在美国成功实施的战略一致。它建立在我们全球战略的基础上，以扩展到技术和游戏之外。例如，上个季度我们宣布收购XCar，标志着我们进入中国不断发展的汽车类别。我们还在推出核心平台的国际扩展，包括GameSpot澳大利亚，这是一个为澳大利亚游戏玩家提供游戏行业最新信息的网站。该网站利用GameSpot.com的实力和领导地位，为澳大利亚用户和营销商提供本地出口。在我们向网络添加新品牌的同时，我们也继续专注于添加更多功能和特性以增强我们现有的品牌。在第三季度，我们正式推出了CNET TV。CNET TV是一个原创视频内容的集合，旨在为CNET用户提供高质量、原创的视频节目。CNET TV提供了一个独特而沉浸式的环境，用户可以在线、在电视上和移动中找到所有CNET的视频。通过与COX、TiVo和Verizon的关系，电视观众能够选择流行的CNET视频内容并按需观看。通过下载功能，CNET视频可供消费者在移动中使用。在我们的CNET Networks社区组中，Webshots推出了新的简化外观，改变了导航并增加了功能。重新设计极大地现代化了Webshots的用户体验，无论是用户还是营销商。Webshots现在设有十个社区定义的编辑程序频道，围绕用户定义的最受欢迎类别组织，如娱乐、家庭、美好时光、家居园艺、体育和旅行。此外，重新设计为营销商创造了更有价值的广告单元。铃木、Chili's、普瑞纳和福克斯等公司已经利用了这些新机会。流量对重新设计的反应符合预期。与所有重大重新设计一样，流量最初下降，但现在呈上升趋势。我们还在CNET Networks品牌中继续添加新功能和特性。例如，Tech Republic，一个为IT专业人士服务的充满活力的社区，本月早些时候推出了重新设计。层级重新设计包含了额外的工具和功能，如标签、搜索和个性化，帮助IT专业人士更好地相互联系，使他们更容易参与为网站创建内容，并根据他们的需求定制网站。重新设计的网站更好地利用用户和编辑的贡献，并以新的方式将它们结合起来，为我们的受众和营销商创造更多价值。流量一直在增长，营销商的兴趣很高。我们还继续寻求新的、令人兴奋的方式来与用户互动。十月，GameSpot举办了GameSpot After Hours，这是一个动态项目，具有在线和离线组件，利用现场活动的兴奋感与演播室观众一起，通过网络为家中的游戏玩家提供实时、互动的体验。GameSpot的在线社区参与了六个小时的互动视频和游戏玩法，在五个不同的视频频道上播出。在线观众与其他参与者实时聊天，并在在线竞赛和锦标赛中与名人游戏玩家竞争，同时目睹尚未发布的PS3游戏。超过1500名湾区游戏玩家亲自参加，约13万人参与在线。该活动对用户和营销合作伙伴来说都是成功的。在第三季度，我们的平台继续因其独特的内容和用户而受到合作伙伴和评论家的认可。八月，电视艺术与科学学院与TV.com合作，为今年的艾美奖报道带来互动节目。学院给予TV.com特殊访问权，参与广泛的艾美奖前后活动，并与TV.com的专家团队合作，为粉丝创造各种令人兴奋的方式，以获得更丰富的艾美奖体验。艾美奖专题平均每天有近60万独立用户访问，并打破了TV.com的几项参与记录，包括每日页面浏览量和投票数。CNET品牌在本季度也继续增加了有价值的合作伙伴。最值得注意的是，百思买现在在其网站上展示CNET评论。这种合作伙伴关系使百思买的客户能够受益于CNET编辑的高质量视角，并使我们能够将CNET品牌直接置于消费电子购买过程中。我们在本季度还继续为营销思想领导力做出贡献。与StarCom Media合作，CNET Networks Entertainment联合发布了一项广泛的民族志青年研究结果。该研究的目的是帮助营销商更好地理解如何与难以捉摸的13至34岁人群互动，这个群体每年负责6000亿美元的消费支出。该研究提供了关于年轻人对品牌的感受、他们如何与朋友谈论品牌以及他们如何接收、操纵和重新分发营销信息的见解。一些发现，如他们重视营销中的诚实和坦率，是预期的；而其他发现则与当今普遍持有的信念相矛盾，并强调了品牌沟通的重要性。我们将继续披露这项研究的更多结果，并将与营销商合作，根据我们的发现发展他们的项目。在第三季度，CNET Networks品牌继续获得多项享有盛誉的奖项。CNET News因其对技术行业的独特视角而广受认可。九月，CNET News赢得了北加州职业记者协会分会颁发的两项卓越新闻奖。《商业周刊》杂志举办了年度最佳网络调查，读者和工作人员将CNET Networks平台，包括CNET和Webshots，共授予三项奖项，作为他们最喜欢的网站和工具。虽然2006年对CNET Networks来说是具有挑战性的一年，但我们对我们对在线广告的承诺以及对内容类别的长期关注充满信心。我们不会让短期结果减缓我们的发展。这个业务的趋势是有吸引力的，CNET Networks处于有利地位。我们致力于使CNET Networks成为一个更大的公司，在未来几年产生可持续的顶线增长，扩大利润率并产生显著的自由现金流。在我们转向问题之前，我想分享一些在担任这个角色大约两周后的个人观察。首先，我要感谢Shelby对CNET Networks的许多贡献。他在公司培养了创新和卓越，这些价值观将继续定义我们的文化。我们对他为CNET Networks以及整个行业提供的愿景和领导力表示永久的感激。我于1993年首次接触CNET，当时它只是一个商业计划，作为一个感兴趣的观察者，我看到了CNET品牌和公司的发展，直到2002年加入。从那时起，我一直是我们战略的倡导者，即热情地为我们的受众服务，并将公司从其技术出版根源扩展到娱乐、美食和育儿等新类别。正如我们当时所做的那样，我们现在在CNET Networks有一个特殊的机会。我们是一种不同类型的媒体公司。虽然我们并不完美，我们有许多可以改进的领域，但我们乐于接受变化。随着媒体环境变化速度的持续加快，我们将蓬勃发展。我们将继续实现我们当前拥有的品牌的力量和机会。我们将识别并利用新的机会，为人们和他们热衷的事物建立品牌。通过积极管理我们的战略和业务运营，我们将不断改善我们为用户、营销合作伙伴、员工、我们运营的社区以及股东的表现。作为互动内容的先驱，CNET Networks已经并将继续在不断发展的媒体格局中发挥重要作用。这结束了我正式的评论，我们希望转向操作员，以便我们可以开放提问。
Operator
（接线员指示）第一个问题来自花旗集团的Mark Mahaney。 Mark Mahaney - 花旗集团：好的，非常感谢，有几个快速问题。首先，具体什么因素会触发债券支付的加速？仅仅是纳斯达克退市吗？其次，排除Webshots的页面浏览量增长似乎在本季度再次回升。我们应该如何看待未来的发展趋势？广告商削减营销支出是否存在趋势？您是否也在使用模式中观察到这一点，因此随着第四季度新视频游戏主机的推出，明年两款新视频游戏的发布，Vista系统上市等等，我们应该会看到排除Webshots后的页面浏览量持续加速增长？最后，国际媒体收入似乎同比增长了21%，这是我们一年半以来看到的最强劲增长。这背后有什么特别原因吗？非常感谢。
George Mazzotta
Mark，我来回答第一部分。我们的可转换债券契约已公开提交给SEC，如果您仔细阅读该文件，您会发现加速偿付将基于我们的财务申报违约。在宽限期后，如果债券被加速偿付，我们将按面值支付给持有人。
Neil Ashe
我来回答其他问题。首先是关于页面浏览量增长，正如我们指出的，排除Webshots后的增长约为15%，这主要分布在各个业务板块，特别是在我们的娱乐领域表现强劲，我们预计未来该领域将继续增长。我不会将页面浏览量增长直接与广告商支出或游戏和技术行业的未来变化挂钩。显然，我们继续专注于受众发展及相关的所有指标，尽管我们对在当前库存基础上实现增长的能力感到满意。最后关于国际收入方面，是的，我们持续改善并在国际业务上取得越来越好的年度表现。这主要得益于英国、中国和日本市场的强劲表现；我们对这一发展感到满意。我们继续按照计划将资产转向更加注重在线、高品质品牌体验的市场，并在我们选择竞争的市场中取得进展，我们对迄今为止的进展感到满意。
Operator
下一个问题来自Piper Jaffray的Nat Schindler。 Nat Schindler - Piper Jaffray：您提到技术和电脑游戏领域的支出再次放缓，这两个领域都与已知发布日期未在本季度改变的新产品相关。是否有任何迹象表明可能存在其他影响因素？您是否观察到广告商转向广告网络或低端内容的情况，就像其他在线出版商在上个季度看到的那样？
Neil Ashe
不，对于我们的核心品类来说并非如此。在技术和视频游戏领域，我们看到那里的核心合作伙伴继续严格控制营销支出，因为他们着眼于未来。坦率地说，我认为他们正在意识到一些现金流机会，而无需将新产品推向市场。因此，我预计他们未来会进行营销。如您所知，我们的资产在市场上享有溢价，我们维持着这种溢价，您真的不能将广告网络与我们的内容资产等同起来。事实上，有一些广告商的例子，他们在广告网络上进行了测试，但由于我们用户的质量和用户体验，又回到了我们的资产上。所以不，我会得出同样的结论。
Operator
您的下一个问题来自Imran Khan - JP Morgan。 Imran Khan - JP Morgan：是的，非常感谢。嗨，Neil，祝贺您担任新职务。有几个问题。回到刚才电话会议上被问到的第二个问题，您能否告诉我们今年到目前为止，您的高级内容与剩余内容的CPM增长情况如何？展望未来，您预计会看到什么样的CPM增长？其次，您提到预计会看到与Vista和Playstation相关的支出。您能否提供一些详细信息？我们应该预期这会在第一季度出现，还是什么时候应该预期看到这些支出？谢谢。
Neil Ashe
好的，谢谢Imran。关于CPM增长的第一个问题，我们实际上关注的是RPM（每千页收入）这一产出指标，随着我们的页面增长大致与收入增长同步，这一指标显然已经上升。你们看到了一些销售转化率的提升，但我们总体上保持了CPM的稳定。我们在价格方面做了一些调整，第四季度在某些领域提高了价格，但大体上我们保持价格稳定。我们有这个优势，因为在过去几年中，我们的流量显著增长，创造了大量库存来实现营销收入。那么随着时间的推移，我们能否在某些领域提高CPM增长？是的，我认为可以，但我们将专注于继续管理销售转化率，保持市场溢价，并随着时间的推移发展我们的受众群体。至于技术和视频游戏行业的基本面，它们有所不同，因此我将分别讨论。首先在技术方面，Vista预计在2007年上半年发布。它应该会对PC销售产生影响，从而影响从半导体制造商到PC公司再到软件公司的整个生态系统。因此我们期待这一点。然而，当今的技术行业与90年代末的技术行业不同，作为一个行业，它没有相同的整体收入增长，但预计会保持健康，我们预计它会增长。视频游戏行业对我们来说则不同。我们的业务主要来自营销单个游戏的发行商。因此，随着新平台的装机量增长，有更多客户可以营销这些新游戏。所以，装机量越深，营销商为每个发行游戏投入的资金就越多，因为可寻址市场越大。因此，我们预计视频游戏行业的趋势将持续数年，因为视频游戏主机的采用率将继续提高。
Operator
您的下一个问题来自Stifel的Kip Spring。 Kip Spring - Stifel：能否谈谈为什么你们第四季度的收入指引范围如此之宽，我认为低端是1%，高端是7%？也许可以谈谈你们目前的进展如何？第二个问题是专门给Neil的，也许您可以谈谈对公司长期愿景的看法，并讨论一下，鉴于媒体互联网估值倍数非常热门（YouTube就是例证），为什么您不考虑探索战略选择？谢谢。
Neil Ashe
让我先回答关于业绩指引的问题。我认为您对第四季度指引的计算不准确。我们的收入指引区间是1.08亿至1.15亿美元，代表5%至14%的增长。我不认为这个区间过大，显然这对我们来说是一个重要的季度。关于我对公司的长期愿景，我在准备好的评论中已经阐述过。我在这里大约四年了，我帮助制定了增长战略和向新品类扩张的计划。我们当时看到的机会与我们现在看到的机会是一样的——这是一个动态的用户体验，将继续增长，广告资金将继续大规模向线上转移。如果有什么不同的话，我们认为这个机会将变得更加强大，因为媒体——历史上被定义为分发机制，无论是杂志、报纸、广播还是电视——现在正聚焦于内容本身：文本、照片、音频和视频。我们已经展示了为人们和他们热衷的事物建立品牌的能力，以及将这些内容元素与社区结合在独特的在线体验中的能力。因此，我们对未来的机会以及实现这些机会的能力持乐观态度。因此，我们期望能为所有利益相关者——我们的用户、员工、营销合作伙伴和股东——创造价值。
Operator
您的下一个问题来自高盛的Anthony Noto。 Anthony Noto - 高盛：非常感谢。Neil和George，我有几个问题。第一个问题是，如果排除所有收购，您的资产有机页面浏览量增长是多少？如果没有这个指标，那么Redball库存的同比页面浏览量增长是多少？其次，当前的RPM（每千次展示收入）增长约8.7%，处于高个位数水平。您认为这种增长水平能持续多久，考虑到这是明年收入增长的输入因素？我知道您不会给出具体数字，但能否提供一个范围？另外，您之前曾表示可以推动超过40%的增量利润率。考虑到您提到的受众参与度下降和竞争加剧，是否更明智的做法是增加投资水平，以重建更快的受众增长，尤其是在在线增长/时间花费加速的情况下？谢谢。
Neil Ashe
好的，首先关于页面浏览量增长，有机增长与收购增长的问题。除了Webshots这个明显是2004年的大型收购（距今已超过两年），我们并未进行其他大型收购。话虽如此，我们推出了新的资产，比如TV.com（增长中）、CHOW（增长中），但在每月1.25亿独立用户和每天约8600万页面的背景下，要产生显著影响需要很大的量。因此，我们的数字相当真实地反映了我们的页面浏览量和增长情况，这些数字与我们运营的网站相当吻合。过去几年我们采用的模式主要要求我们建立这些资产并发展其流量。所以，我认为除了Webshots之外，我们所有的流量都是有机的。Redball流量保持稳定，同比增长，我们对此感到满意。关于RPM问题，我们确信我们的RPM有很大提升空间，在收购Webshots之前，我们的RPM约为每千页15美元收入。显然，Webshots是RPM较低的资产，但我们认为其他资产还有很大的提升空间。正如我在电话会议早些时候提到的，过去几年我们在用户和使用量方面的增长超过了收入增长。关于增量利润率，显然收入增长越快，实现更高增量利润率就越容易。我对您关于用户参与度下降的观点持不同看法。正如我在评论中提到的，虽然页面浏览量同比增长15%（不包括Webshots），但这并不是用户参与度或用户体验质量的唯一决定因素。因此，我们不断优化这些体验以使其更好。但这个问题中隐含了一点我确实想花时间讨论的内容，那就是我们致力于长期增长机会，并相信我们应该投资以实现这一机会。我们将继续投资开发资产，并采取必要措施生成内容，提供我们以之闻名的深度丰富用户体验。所以正如我提到的，我们对这个机会持乐观态度，如果有必要，我们将继续为未来的增长机会投入资金。
Operator
您的下一个问题来自Thomas Weisel Partners的Lloyd Wellesley。 Lloyd Wellesley - Thomas Weisel Partners：沿着您最近的评论思路，您能否稍微评论一下您认为可能会在哪些方面进行投入——是您已开发的现有类别，还是进一步扩展到新类别？再次关于剩余库存问题，目前您在多大程度上销售Webshots的自有库存？您能否稍微评论一下最近通过广告网络获得的价格趋势，以及您认为这种情况是否会从现在开始改善？非常感谢。
Neil Ashe
那么第一个问题是，我们在哪里看到投资未来增长的机会？显然，我们在娱乐资产方面已经看到了巨大的增长，我们对那里的增长空间和机会感到非常满意，特别是在TV.com。我们对CHOW的发展感到非常兴奋，并且我们看到Urban Baby和生活方式领域的机会，我们将继续在那里投资，同时继续寻找新的机会。关于Webshots库存，我们自己仍然只销售少数Webshots库存，因此大部分广告单元是通过广告网络销售的。我们与广告网络合作的经验是，价格一直在下降。我们对情况的分析是，市场上存在大量库存供应。这就是导致我们价格下降的原因。所以我不确定我们是否必然代表整个市场的情况，因为我们只在Webshots使用这些广告网络，但我们已经看到价格在下降。
Operator
您的下一个问题来自Needham的Mark May。 Mark May - Needham：感谢回答我的问题。我理解您试图将电话会议的范围限制在几个方面。我只想关注现金，现金余额。您预计在12月季度，如果会消耗现金的话，您的现金消耗会是多少？也许如果您想评论一下，未来几个月或几个季度是否有任何一次性的额外现金支出？在准备好的发言中，您提到期权重述不会产生现金影响，但我想知道从税务角度来看是否有可能产生现金影响？如果有，您能否给出一个大致范围，说明这种影响可能有多大？谢谢。
George Mazzotta
谢谢，Mark。首先关于现金余额，我们不会推测或提供自由现金流的指引，也不会在今天讨论我们认为今年剩余时间的支出情况。但我可以为你提供一些背景信息，我认为重要的是要理解，我们公司产生的现金足以支持我们认为对现有业务适当的再投资，以及开发新业务。即使在支付可转换票据后，我们仍然拥有非常强劲的资产负债表；我们只剩下约1800万美元的债务，其中大部分是卖方票据，加上一小部分抵押贷款，以及约7700万美元的现金。因此，我们有充足的流动性，能够获得资本，我们对自身状况感到相当有信心。你问题的第二部分涉及股票期权，我们同样不会推测或提供关于预期非现金费用的指引。你知道，我当然不会推测任何税务影响或税务会计处理，正如我之前所说。所以我认为你问题中隐含的是，围绕调查和我们审查股票期权授予实践，可能还有哪些其他异常现金项目？当然，这包括与外部顾问、法务会计师和法律相关的费用。再次强调，除了我们之前在第二季度电话会议上所说的内容外，我们不会为此提供指引，即我们认为这项异常支出将是重大的。
Operator
您的下一个问题来自Jordan Rohan - RBC Capital Markets。 Jordan Rohan - RBC Capital Markets：我将尝试再问几个类似的问题，看看你们会回答哪些。首先，您能否给我们介绍一下贵公司毛利率的总体趋势？具体来说，向视频内容的结构转变是提高还是降低了这些毛利率；您是否增加了编辑人员，这些因素可能被计入销售成本？其次，您能否告诉我们季度末的员工人数，也许我们中的一些人可以尝试据此推断运营费用可能是什么样子？谢谢。
George Mazzotta
Jordan，我来回答第一部分，也许Neil可以补充一些关于视频及其对我们影响的评论。但再次强调，由于我们无法按照GAAP准则提交财务报告，我们也不能评论非GAAP指标。因此，在这次电话会议上，我们不会讨论EBITDA、交易量和利润率。你问题的第二部分关于员工人数，我们之前已经说过。我们整个网络的总员工人数平均在2400到2500人左右。
Neil Ashe
关于内容制作成本，我会说它相对稳定。我们确实继续投资于每个业务的增长，但我会说成本相对稳定。
Operator
您的下一个问题来自标准普尔的Scott Kessler。 Scott Kessler - 标准普尔：谢谢。有两个时间相关的问题，可能之前已经问过。第一个是，您预计与债务问题相关的事项何时能解决？您何时会知道并沟通是否需要全额支付可转换债券？您预计股票期权相关问题何时能基本解决？您们预计何时完成重述并提交适当的申报文件？非常感谢。
George Mazzotta
首先，就像回答Mark关于可转换票据的问题一样，我不会具体说明我们预计票据何时会被加速到期，但契约已公开提交给SEC，如果您仔细阅读，就会明白加速到期是由财务申报违约引发的，在特定宽限期结束后，票据可能会被加速到期。如果发生这种情况，我们将按照契约规定按面值支付，但我们无法推测何时可能发生。同样，关于我们重述的时间安排和流程，正如我在准备好的讲话中所说，我们致力于这项工作。我们正在使用大量外部资源来帮助我们，我们非常乐观地认为我们将及时解决这个问题，但我们不会推测我们何时会再次公开财务报表的具体时间。
Operator
目前没有更多问题。有任何结束语吗？
Neil Ashe
是的。我只想说感谢大家今天参加我们的电话会议。我们感谢您对我们公司的关注和支持，并期待下个季度与您交流。谢谢。
Operator
今天的会议到此结束。