Operator
欢迎参加CNET Networks第三季度财务业绩电话会议。（接线员说明）现在请将会议转交给McLaughlin女士。谢谢，您可以开始会议了。
Cameron McLaughlin
谢谢大家，下午好。在开始之前，我想提醒各位本次电话会议正在进行网络直播。网络直播可通过CNET Networks投资者关系网站ir.CNETNetworks.com访问。本次会议结束后不久也将提供重播。我还想提醒各位，在今天发布的财务新闻公告以及本次电话会议中，CNET Networks提供了具体的前瞻性陈述，包括与我们未来财务业绩预期相关的指引。我们今天新闻中做出的任何前瞻性陈述都受到可能导致实际或预测结果存在重大差异的风险和不确定性的影响。这些风险在我们第三季度新闻公告以及公司向美国证券交易委员会提交的文件中均有概述，包括其2006年度的10-K表格，这些文件可从SEC网站或直接从我们的投资者关系网站获取。本次电话会议讨论的所有信息均截至2007年10月25日，CNET Networks没有义务更新此信息。最后但同样重要的是，您可以在今天新闻公告的最后几页找到我们在新闻稿和本次电话会议中使用的非GAAP财务指标与GAAP财务数据的调节表。主持今天电话会议的是CNET Networks首席执行官Neil Ashe；以及我们的首席财务官George Mazzotta。在他们准备好的发言之后，我们将进行简短的问答环节。为便于问答环节，我们将在每个问题后静音线路，并在时间允许的情况下接受后续问题。现在请让我将电话会议转交给Neil。
Neil Ashe
谢谢，Cameron，也感谢各位的参与。在任职一年后，我可以自信地说，我们正在打造一家能够在2008年、2009年及未来取得成功的公司。从战略上讲，我们专注于为人们提供能够产生影响的品牌，帮助营销人员取得成功。我们是高端在线媒体。从财务角度看，我们正在从那些不符合我们长期计划的业务中实现价值，并通过我们的资产负债表为股东创造价值。从运营层面看，我们拥有一支知道什么是成功并致力于实现成功的优秀团队。我们正在进行重要的内部变革，以确保我们实现目标。 这一切意味着什么？这意味着我们正在创建一个全新的CNET Networks，一家具有创业精神和进取心的勇敢公司。我们不是昙花一现的网站；我们是未来的媒体公司。 我很高兴在本季度告诉你们三件重要事件，这些事件彰显了我们对成功的承诺： (1) 我们通过任命Stephen Colvin为执行副总裁来完善我们的高管领导团队，他负责监督我们的娱乐和生活方式品牌。Stephen来自Dennis Publishing，在那里他创办并建立了Maxim、Blender和The Week。 (2) 上周我们宣布了一项2.5亿美元的信贷额度，为我们提供了为股东创造价值的财务灵活性。 (3) 我们评估了我们的品牌组合，并决定专注于对我们具有最大机会的资产。因此，我们决定以约4500万美元的价格将WebShots出售给American Greetings。 在分享更多结果之前，我将先提供我们第三季度业绩的亮点。访问我们网站的人数持续增长。第三季度结束时，我们拥有1.41亿月独立用户，每天消费超过9100万页面。正如我们上季度与你们讨论的那样，我们已经将一些美国数据报告平台迁移到我们的国际市场，以协助我们发展中的网站的整合和增长。因此，我们的流量统计数据现在包括我们在中国和欧洲等地区的新网站和发展中网站的全部影响。这导致每天页面浏览量增加了约5000万。 本季度总收入为9950万美元，较去年同期增长7%。不包括所有已退出的业务（包括2007年和2006年的WebShots），本季度总收入增长了11%。在折旧、摊销、股票薪酬和股票期权调查相关费用之前的营业收入为1800万美元，利润率为18%。 正如我过去与你们讨论的那样，作为我们长期增长战略的一部分，我们围绕以下三个举措和关键重点领域进行组织： (1) 实现我们现有品牌的潜力和机会。 (2) 识别新的增长机会。 (3) 持续努力改进我们所做的事情。 让我从我们正在改进的地方开始。实现我们全部增长潜力的最重要方面之一是拥有合适的人才。虽然我们在整个组织中培养人才，但我们也在引入具有新视角的新领导层。我很高兴告诉你们两个关键的高管任命。 首先，我们很高兴欢迎Stephen Colvin加入CNET Networks，担任我们娱乐和生活方式业务的负责人，负责GameSpot、TV.com、CHOW、UrbanBaby、MP3和FilmSpot等重要网站。Stephen是一位充满活力的领导者和品牌建设者，拥有丰富的媒体经验。我们非常高兴能与Stephen合作，发展我们的娱乐和生活方式网站。 其次，在销售方面，我们认为开发和重新架构我们的市场进入方法是增长的必要组成部分。拥有合适的团队是这一成功的关键。在担任CEO特别顾问四个月后，Jack Haire在改进我们的市场进入方式方面取得了巨大进展，作为这些变革的一部分，他担任了新设立的首席客户官职位。在这个角色中，Jack将负责提高我们的行业知名度，为新类别和新客户开发新的销售策略，并确保一致的世界级客户销售体验。 我们的努力已经受到关注。根据最近发布的Jack Myers关于在线销售组织绩效的调查，CNET、GameSpot和TV.com的销售努力在各自类别中排名第一或第二。 在本季度，我们重新评估了我们的资产组合，并专注于那些对我们具有最重要潜力且我们能够成为领导者的领域。因此，今天我们宣布以约4500万美元的价格将WebShots出售给American Greetings。George将在稍后的电话会议中详细介绍该交易的财务影响。该交易立即生效。 退出WebShots使我们能够将管理时间和注意力重新集中在更高增长的机会上。作为一家拥有多个网站的公司，继续推出、收购和建立额外的网站对我们很重要。同样重要的是，我们愿意出售其中一些网站。我们不会回避这两者中的任何一个。 我们长期以来一直表示，我们的资产负债表是创造价值的未开发战略资源。上周，我们宣布我们已经获得了一项2.5亿美元的信贷额度。在具有挑战性的信贷市场中与领先银行完成这笔交易，证明了我们财务概况的质量。加上WebShots出售的收益，我们拥有可用的财务资源为股东创造价值。 现在转向新的增长机会，我们专注于为我们提供最大长期潜力的类别和资产。让我们谈谈其中的几个。 我们的核心竞争力是建立和发展高质量的媒体品牌。今年推出的BNET是另一个例子。BNET是来自内部的商业；为业务经理提供他们更好地完成工作所需的工具。该网站及其内容解决了商业媒体中一个巨大的未满足机会，我们正在利用它。 BNET上的用户和使用趋势令人印象深刻，营销人员喜欢这个网站。第三和第四季度的广告客户包括FedEx、MasterCard、AT&T、Adobe和Dell等。我们正在并将继续不断创新BNET产品。在本季度，我们推出了BNET Video，这是一个专门的宽带频道，提供原创内容以及其他内容制作商的联合视频。BNET正在引起行业的关注。9月，Folio授予BNET最佳B2B网站和最佳B2B网站设计的金Folio奖。 接下来是中国。通过内部发展、收购和卓越的执行，我们在中国建立了一项有价值的业务，并将继续成为我们的重点领域。我们在一个重视执行的市场中成功增加和发展了新品牌，并进入了新类别。我们建立了一个规模可观的媒体业务，在我们所有正在增长和扩大规模的网站中拥有领先的技术。我们于2004年底收购的网站ZOL是技术类别的领导者。我们于2006年收购的Xcar是汽车类别的第一网站。 我们还在中国继续寻找收购机会。本季度，我们通过收购OnlyLady进入了生活方式类别，这是一个领先的上海女性时尚网站。该网站为我们的中国业务增加了L'Oreal、Estee Lauder、Chanel、Unilever、Johnson & Johnson、Nike和Procter & Gamble等广告客户。我们将继续在这个市场进行投资。 最后，我们专注于向越来越多的人介绍我们的领先品牌和高质量内容，无论是在我们的网站上还是网站外。除了向我们的有影响力的受众介绍其他人制作的高质量内容外，你们将在未来几个月看到我们在这个进出口战略上继续发展。 我们的第三个重点领域是实现我们现有品牌的潜力。CNET Networks的品牌是同类中最好的。我们继续在我们的网站上添加新功能和特性，以满足用户的需求并提高我们将其货币化的能力。CNET是技术类别的领导者，拥有最广泛和最全面的媒体体验，无论是在线还是离线。 在本季度，CNET TV 2.0以测试版推出，具有创新功能，帮助我们的用户找到并参与更多我们的精彩内容。自推出以来，每个用户的视频流增加了25%以上。CNET TV 2.0也为营销人员创新。我们创建了新的供应商视频频道，由Panasonic和Microsoft试点。这些频道允许营销人员向我们的用户介绍他们的深度内容。 转向GameSpot，正如你们许多人所知，第三季度在视频游戏发布方面具有重要意义，我们再次以卓越的报道引领行业。本着新平台和新游戏的精神，GameSpot为最重要的游戏如Halo 3、Madden、Bioshock和The Legend of Zelda: Phantom Hourglass创建了新的创新发布中心。这些发布中心迅速成为那些热爱游戏的人的活动中心，为用户提供他们想知道的关于游戏的一切，包括最新的报道，以及为赞助商（包括Best Buy）提供的独特促销机会。 在页面、视频流和用户方面，Halo 3为GameSpot带来了大量流量，使9月23日那一周成为今年第二大流量周，仅在发布后的头两天就有超过100万视频流。 TV.com正迅速成为所有电视相关内容的综合目的地，无论是艾美奖的红毯报道、秋季预览指南，还是即将到来的季首集的剧情，TV.com都有涵盖。 在我将电话转交给George，让他向你们介绍我们的财务状况之前，让我再次说明为什么第三季度对CNET Networks来说如此令人兴奋。我们以更好的管理团队、更好的资产组合和更多的财务灵活性退出本季度，以发展公司并为股东创造价值。 现在，让我将电话转交给George。
George Mazzotta
谢谢，Neil。在回顾我们第三季度业绩之前，我想先说明一下我们将如何处理WebShots的出售交易。WebShots以4520万美元现金出售给American Greetings的交易将于今日完成。我们预计WebShots的出售在会计处理上将被视为终止经营业务。这意味着我们将在第四季度的利润表中将WebShots的净经营业绩作为单独一行报告，标记为终止经营业务。这也意味着该业务的经营业绩将从我们历史财务报表的持续经营业务中移除，从2007年第四季度财务报告开始的所有可比期间都将如此处理。 此外，在完成WebShots出售后不久，我们将按照SEC指南要求，提交一份反映此次处置对历史期间影响的备考财务报表，包括2007年中期期间以及2006年、2005年和2004年全年。 作为第三季度年度减值评估的一部分，我们确定WebShots的部分账面价值应进行减值。因此，我们第三季度的财务报告在利润表中反映了1900万美元的非现金资产减值费用作为营业费用，同时在资产负债表上反映了同等金额的商誉减少。这项减值对我们第三季度报告的净利润和所得税费用产生了重大影响，我稍后会解释。我们预计第四季度WebShots出售的会计处理可能导致收益或损失，这将反映在终止经营业务中。 现在让我回顾一下我们第三季度的财务业绩。第三季度总收入为9950万美元，较去年同期的9330万美元增长7%。本季度收入增长主要得益于我们国际、娱乐和商业业务的强劲表现，部分被WebShots收入的同比下降所抵消。 正如我们在之前的电话会议中讨论过的，我们在2006年第四季度退出了中国和英国的活动业务、韩国的媒体运营以及美国的EDventure业务。这些已关闭的业务在2006年第三季度合计贡献了约230万美元的收入。从我们2006年第三季度业绩中排除这些已关闭业务后，2007年第三季度的总收入将增长9%。排除WebShots和已关闭业务后，总收入将增长11%。 营销服务收入同比增长7%至8720万美元，主要得益于国际、娱乐和商业业务的强劲表现，部分被WebShots展示媒体收入的同比下降所抵消。排除已关闭业务后，营销服务收入将较去年增长10%。 第三季度许可费和用户收入同比下降3%至1230万美元，主要原因是WebShots订阅和印刷收入下降。排除已关闭业务后，许可收入将增长3%。 支撑我们收入增长的是稳定的广告客户基础。在整个网络中，我们前100名美国客户占总收入的53%。我们还经历了顶级广告客户的高续约率，第二季度与我们合作的美国前100名客户中有95%在第三季度续约。 谷歌搜索收入占本季度总收入的10%。按业务分部来看，美国媒体收入在第三季度增长4%至7680万美元。WebShots媒体收入的下降导致美国媒体总收入增长较低。排除已关闭业务后，美国媒体收入将增长5%。排除WebShots和已关闭业务后，美国媒体收入将增长7%。 国际收入在第三季度增长15%至2270万美元。国际增长得益于中国、德国和法国最近收购的互动业务的强劲表现以及有利的外汇汇率。排除已关闭业务并按外汇调整后，国际收入将较去年增长18%。 第三季度总现金营业费用（不包括商誉减值、折旧、摊销、股票薪酬费用以及与股票期权调查相关事项的成本）为8180万美元。这较去年的7480万美元增长9%，与今年第二季度基本持平。700万美元的同比现金营业费用增加中，近一半可归因于国际业务的投资；主要是与中国、德国和法国新收购资产相关的费用。其余同比增加与国内增长业务的投资以及CNET商业和娱乐网络销售组织的额外招聘有关，这反映在本季度销售和营销费用同比增长17%上。与股票期权调查相关的费用为40.6万美元，代表支付给法律顾问的费用。 第三季度营业利润（不包括股票薪酬费用、折旧、摊销、资产减值以及与股票期权调查相关的成本）为1770万美元，较去年的1850万美元减少80万美元。这导致营业利润率为18%，而去年为20%。 第三季度净利润（不包括股票薪酬费用、投资收益、资产减值以及与股票期权调查相关的成本）为690万美元，按稀释后每股收益计算为0.04美元。相比之下，2006年第三季度净利润（不包括股票薪酬费用、投资收益、资产减值以及与股票期权调查相关的成本）为990万美元，或稀释后每股收益0.06美元。 我们第三季度的净利润反映了140万美元的所得税费用，而我们之前的指引估计为400万美元的税收优惠。此前，我们预计的第三季度税收优惠是通过将有效税率应用于截至第三季度的累计经营亏损来估算的。该有效税率基于对全年盈利能力的预测，该预测未考虑WebShots的减值或出售。WebShots减值与出售的综合影响将我们对全年盈利能力的估计降低到产生可忽略不计的美国税收的水平。因此，我们第三季度的税收费用主要代表为外国税务负债支付的现金税款，主要与我们在中国盈利的业务相关。 按报告基准计算，第三季度净亏损为1660万美元，或稀释后每股亏损0.11美元，而2006年净亏损为230万美元，或稀释后每股亏损0.02美元。我们2007年第三季度报告的净利润受到1900万美元非现金商誉减值费用、470万美元股票薪酬费用以及40.6万美元股票期权调查费用的负面影响，部分被59万美元已实现投资收益所抵消。我们2006年第三季度净利润包括500万美元股票薪酬费用、与EDventure相关的140万美元商誉减值以及5.8万美元已实现投资收益。 转向资产负债表，第三季度末我们不受限制的现金和有价证券总额为7140万美元，较第二季度减少约1400万美元。现金减少几乎完全由本季度收购的现金支付驱动，包括TechTracker、OnlyLady和SportsGamer。第三季度经营活动产生的现金为1210万美元，较去年增加300万美元。本季度资本支出为410万美元。排除与股票期权调查相关的40.6万美元费用后，第三季度自由现金流为850万美元，而去年为550万美元。 本月早些时候，我们建立了一个银团信贷额度，允许我们借款高达2.5亿美元。该额度于10月完成，包括1.9亿美元的循环信贷额度和6000万美元的定期贷款。信贷额度下的所有借款将于2011年10月到期。2007年剩余时间内，已融资债务的利率约为8.2%。第三季度末总债务为6610万美元，较第二季度末净减少960万美元。第三季度债务余额通过用现金偿还与先前收购相关的1000万美元卖方票据而减少。第三季度末，总债务主要由6000万美元的信贷额度组成，该额度已于10月被新的信贷额度取代。 现在让我为您提供第四季度和全年的财务指引。重要的是要理解，我们对第四季度和2007年全年的指引现在反映了将WebShots作为终止经营业务处理。因此，WebShots的经营业绩将从我们2007年预期业绩和与2006年结果的比较中移除。 总收入（不包括WebShots）预计将在1.19亿美元至1.25亿美元之间，代表第四季度5%至10%的增长率。排除已退出业务的影响，第四季度总收入增长率将在8%至13%之间。第四季度折旧、摊销和股票薪酬费用前的营业利润预计在3400万美元至3800万美元之间。我们估计第四季度股票薪酬费用约为600万美元。 正如我们在之前的电话会议中讨论过的，我们预计将在今年第四季度释放针对递延所得税资产的估值备抵，这将为第四季度和全年产生可观的税收优惠。目前，我们对递延所得税资产的估值和未来盈利能力的预测表明约有1.78亿美元的税收优惠。需要注意的是，虽然我们将在未来期间的利润表上记录有效的账面税率，但考虑到我们递延所得税资产的显著水平，我们完全预计在未来几年内享受非常低的现金税率。 排除约每股0.04美元的股票薪酬费用和与估值备抵释放相关的每股1.16美元的税收优惠后，2007年第四季度每股收益预计在0.07美元至0.10美元之间。按报告基准计算，第四季度每股收益将在1.27美元至1.30美元之间。 对于2007年全年，我们现在预期如下：总收入（不包括WebShots）将在4亿美元至4.06亿美元之间，这代表较去年增长8%至10%。排除已退出业务后，2007年收入增长率将在11%至13%之间。我们预计全年折旧、摊销和股票薪酬费用前的营业利润在7600万美元至8000万美元之间。我们估计全年股票薪酬费用约为2000万美元。 排除约每股0.13美元的股票薪酬费用和第四季度与估值备抵释放相关的每股1.16美元的税收优惠后，2007年全年每股收益预计亏损在0.15美元至0.13美元之间。按报告基准计算，全年每股收益将在1.14美元至1.16美元之间。 对于全年，我们现在预计总资本支出约为3000万美元。正如我们在第二季度电话会议上所介绍的，我们今年的预计资本投资已因美国设施和网络基础设施项目分阶段推迟至未来期间而减少。 我们迄今资本支出的近一半支持了国际运营，代表了对新收购业务的投资、现有基础设施的扩张以及中国和英国等关键市场的新设施。其余迄今资本投资支持了国内业务扩张。 我们的财务更新到此结束，现在我想把电话交还给Neil。
Neil Ashe
谢谢，George。我们在第三季度结束时，公司的转型取得了实质性进展。我们正兴奋地构建一个新的CNET Networks，一个充满创业精神和进取心的勇敢公司。通过挖掘现有品牌的潜力、识别新的增长机会并持续优化我们的工作，我们正在建立一个充满活力且有价值的公司，抓住长期机遇，为用户、员工、营销人员和股东创造价值。CNET Networks打造并发展引人入胜的媒体品牌，吸引着充满热情的人们。凭借覆盖全球超过1.4亿人的领先在线目的地，CNET Networks是未来的媒体公司。我们的正式评论到此结束，现在请交给接线员，以便我们开放提问环节。
Operator
第一个问题来自Mark Mahaney - Citi Investments。
Mark Mahaney
您提到的本季度不包括WebShots的有机收入增长，能否给出可比增长率，即六月份季度或上半年会是多少，这样我们可以看到趋势如何？另外，能否大致谈谈您看到的优质广告库存定价趋势，它们似乎相对稳定还是您看到任何定价压力？非常感谢。
Neil Ashe
我来回答定价问题，让George处理可比收入增长率。关于定价趋势，我们看到定价保持一致性。在我们的一些优质领域，我们实际上有机会提高价格，所以直接回答是：不，我们在第四季度没有看到定价面临下行压力。关于可比增长率，不包括已退出业务的增长率，George？
George Mazzotta
Mark，对于2007年前六个月，不包括WebShots，我们的增长率将在15%左右。
Operator
下一个问题来自Brian Fitzgerald - Banc of America Securities。
Brian Fitzgerald
您提到本季度游戏业务表现良好。微软刚刚公布了强劲数据，特别提到Vista和Premium需求旺盛。能否谈谈第四季度PC软件相关广告的情况如何？您是否看到游戏业务在进入第四季度后继续保持强劲？
Neil Ashe
我们对第四季度的指导显然包含了我们目前掌握的最佳信息。是的，我们继续看到游戏业务在第四季度随着新产品的推出而表现强劲。我们看到消费电子类别表现强劲。除此之外，我们看到PC领域的趋势与我们迄今为止看到的一致。我们商业媒体业务部分也看到了相当不错的趋势。
Operator
下一个问题来自Megan Barker，代表Anthony Noto - Goldman Sachs。
Megan Barker forAnthony Noto
大家好，我是Megan Barker，代替Anthony发言。有几个问题。首先，能否向我们更新一下将CNET资产打包出售的销售团队计划进展？有任何最新动态吗？其次，在你们开发新网站时，目前尚未涉足但认为可能具有吸引力的垂直领域有哪些？谢谢。
Neil Ashe
首先，关于销售计划的更新。正如我在发言中提到的，Jack Haire迄今为止对组织产生了巨大影响，他担任了新设立的首席客户官一职，主要负责三个关键事项：(1)提升我们的行业知名度；(2)为新品类和新客户制定战略；(3)确保我们整个公司为客户提供世界级的销售体验。在这方面我们已经取得了很大进展。正如我所说，我们预计这将在2008年、2009年及以后带来效益。你们可以预期我们会随着时间的推移在这些领域增加更多人员。我们正在看到更强劲的趋势，既包括对我们而言属于跨品类广告主的公司，也包括那些在我们多个资产上运营或进行营销的公司。不过，这仍处于起步阶段，未来我们会更多地讨论这个问题，但到目前为止我们已经看到了良好的进展。 关于其他垂直领域，我们一直表示，我们对希望进入但尚未涉足的领域的评估基于三个关键标准。第一，是否存在我们认为可以在该市场建立的庞大受众群体？第二，是否有营销商的兴趣？第三，我们是否认为自己能做得更好？我们希望成为所在业务的领导者，这就是为什么我们选择专注于今天正在关注的资产。其中最令人兴奋的，正如我提到的，是BNET。我们对商业媒体以及我们认为在商业媒体领域能做的事情非常乐观。BNET是从内部视角看商业，这是其他人没有做的，目前商业媒体领域有很多热点，我们对在市场上成为竞争者感到兴奋和自信。
Operator
下一个问题来自Stifel Nicolaus的Kit Spring。
Kit Spring
能否告诉我们WebShots在收入和EBITDA方面的年度倍数是多少？你们第四季度的资本支出下降了很多。你们对今年的资本支出有何预期？今年的资本支出运行率是多少？谢谢。
George Mazzotta
Kit，我来回答这些问题。关于WebShots，我们会披露其EBITDA利润率大约与公司整体水平相当。至于我们的资本支出投资，如您所知，我们的资本支出并非线性投资。我们的资本支出是为业务扩张提供资金的计划，我们认为全年约3000万美元的指引是合适的，与我们的资本投资策略一致。我们认为今年前三个月的情况将在第四季度持续，即大约50%的资本投资将用于国际扩张计划，其余50%将用于国内业务扩张和基础设施投资。
Operator
下一个问题来自Oppenheimer的Sandeep Aggarwal。
Sandeep Aggarwal
关于全年指引的问题。第三季度，您的收入和EBITDA利润率正好处于先前指引的中间位置，而看您的全年指引数字，似乎EBITDA利润率指引正在下降。我想您刚才提到WebShots与公司整体利润率一致。所以我想知道那里发生了什么？其次，您在中国看到的成功，能否列举其他有吸引力或可以复制类似成功的国家？谢谢。
Neil Ashe
我先从国际业务和我们在中国看到的成功开始。正如我所说，中国是我们的关键市场。英国也是我们的关键市场。在较小规模上，我们在法国和澳大利亚都看到了强劲增长。显然，我们的许多领先品牌都有全球足迹，我们很高兴能够利用这一优势。坦率地说，市场越大，对我们来说越有趣。所以英语市场和中国是我们的领先市场。George，你想回答指引问题吗？
George Mazzotta
我可以回答这个问题。我们认为我们为第四季度提供的指引是合适的，我们将在提供的利润率指引范围内良好运营。您可能注意到的是从第三季度到第四季度运营费用的增加，这并不反映或表明WebShots发生了什么。但这是我们国际业务的持续投资计划，从第三季度到第四季度运营费用增加的大约三分之二（在我们指引中隐含的）将投资于国际业务。其余部分将投资于美国本土。
Operator
下一个问题来自Thomas Weisel Partners的Gordon Hodge。
Gordon Hodge
英特尔几周前宣布，计划在未来一两年大幅增加在线广告预算投入，同时推动其'Intel Inside'合作资金也转向线上。我想了解，基于你们与英特尔及其合作伙伴的沟通，你们是否会从中受益？尼尔，你提到利用资产负债表创造价值。我想知道这是否意味着你们会考虑回购股票，还是更倾向于进行收购？如果是后者，你们是否有意通过收购来增加流量、获取更多内容，或者在其他领域有所作为？能否从并购角度谈谈你们的兴趣点？谢谢。
Neil Ashe
首先关于英特尔，媒体对英特尔Inside计划（IIP）的预期变化及其对在线业务的影响已有报道。我们与英特尔在整个过程中保持密切接触，包括他们对IIP计划的评估和方向规划。现在准确判断其影响还为时过早，但英特尔和IIP资金都将增加在线广告投入。我们将在未来几个月努力争取我们应得的份额。 其次关于我们如何利用资产负债表为股东创造价值。在价值创造方面，我们的首选是增长。因此，只要找到符合我们标准的资产，能够增强现有业务（这是我们持续在做的事情），或者帮助我们进入新领域或拓展地域（如中国市场），我们都会考虑。我们在通过补充性收购推动现有计划增长方面一直非常成功。 虽然目前没有具体的股票回购计划，但显然我们具备财务灵活性，未来如有需要可以实施。在当前并购市场环境下，我们的资产组合相对于收购目标显得非常便宜。因此，我们既在寻找收购目标，也以同样方式评估自身资产。虽然没有具体计划，但这些都是我们会考虑的方向。
Operator
下一个问题来自JP Morgan的Lev Polinsky。
Lev Polinsky
首先，我想了解，过去你们曾发布过一些用户数据，比如WebShots，有些则没有。不知道你们能否提供一些网站使用趋势数据，排除WebShots的影响，以便从历史角度了解情况。其次，目前看来，国际市场的增长机会似乎比美国更大。但与此同时，美国以外的货币化水平似乎不如英国那么高；除此之外则不尽然。从长远来看，展望2008年及以后，你们认为美国以外用户的货币化水平与美国用户相比会如何？你们认为最终会达到同等水平，还是会有50%的折扣？对此你们有何看法？谢谢。
Neil Ashe
感谢提问。首先关于我们的用户和使用数据，排除WebShots的影响，在纯粹的可比基础上，排除WebShots以及向美国以外平台过渡的影响，第三季度用户数增长了略高于10%，页面浏览量基本持平。关于第二个问题，我们最大的增长机会。您说得对，国际市场的货币化目前确实不如美国。我们看待国际市场的方式是：首先看人均广告支出，其次是人均在线广告份额。您正确地指出，英国是美国以外唯一一个这两项比率都高于美国的市场。我相信50%的营销资金都花在美国。所以我们要明确一点——我们仍然专注于在美国的增长，并且仍然看到美国有巨大的增长机会。在货币化方面，不同市场用户的货币化能力将根据该市场的广告总量来调整。所以我们不抱幻想，认为中国用户的价值在近期会接近美国用户的价值，因为那里的广告总量要小得多。所以这取决于您将时间范围延长多久来决定您认为总收入机会有多大，但这些是我们用来确定收入机会的变量。
Operator
您的下一个问题来自Jefferies的Hagit Reindel。
Hagit Reindel
首先是关于业绩指引，能否帮我们理解一下你们的新指引与旧指引的差异，也许过去第四季度的指引中有多少来自WebShots？我们是否应该认为季度运行率约为300万美元，与本季度相同，这是你们的看法吗？其次，关于国际业务利润率，本季度再次环比下降。这是由于你们提到的三起收购造成的，还是利润率因某种原因较低？能否就此提供更多说明？谢谢。
Neil Ashe
首先，我来谈谈第四季度的营收指引。剔除所有已退出的业务，需要澄清的是，今年退出的WebShots业务，以及今年早些时候退出的其他几项业务，如韩国业务、美国以外的活动业务和EDventure，增长率约为8%至13%。随着会计流程的完成，我们将公布WebShots在损益表中的具体数字。但你可以假设，这大概会体现在增长率上，我们不会预测WebShots第四季度的实际最终表现。 第二点是，为什么国际业务利润率环比下降？第四季度显然是我们参与竞争的大多数市场中营收最高的季度。我们一直在扩大规模以实现这些营收。这些营收受到一些投资的轻微影响，比如在中国市场的投资，以及正如你指出的，一些收购业务尚未达到公司其他业务的利润率水平。从第三季度到第四季度，国际业务没有出现异常效应。
Operator
下一个问题来自标准普尔的Scott Kessler。 Scott Kessler - 标准普尔：我想进一步探讨一下，你们计划如何利用资产负债表为股东创造价值。我想知道的是，Neil，我想你提到了对增长的关注。那么我们是否在考虑进行更多像你们一直在做的国际收购？我想之前有人问过关于新品类的问题。你们强调了继续致力于美国市场。也许可以详细说明一下，你们计划如何利用最近获得的2.5亿美元信贷额度和出售WebShots所得的4500多万美元。这将有助于我们理解。
Neil Ashe
显然，财务灵活性在任何时候都至关重要，我们长期以来一直认为我们的资产负债表是一项战略资源，并且我们正在开始展示这一点。我们的绝对目标和重点是提升公司的价值。我们的倾向是增长。因此，我们将继续寻求收购机会，你们可以预期我们会在第四季度进行小型收购，这与我们过去的做法一致，这些收购不会消耗掉上述收益的大部分。 但现在我们具备了灵活性，能够参与许多可能出现的交易。正如我所说，我们将专注于那些提供最大增长机会的领域，并且我们将继续像过去一样，对回报和业务贡献保持严格的期望。 因此，这个信贷额度实际上是我们已有财务灵活性的体现。现在，它可以根据我们和董事会认为合适的时机随时使用。
Operator
下一个问题来自Thomas Weisel Partners的Gordon Hodge。
Gordon Hodge
我不太清楚WebShots从税务角度来看的计税基础是什么，我假设是现金，你们能保留大部分吗？能否更新一下你们与谷歌的搜索交易状态？我记得这项交易年底到期，目前的谈判进展如何？谢谢。
George Mazzotta
我们感谢您对火警警报的专注——听起来像是您所在大楼的火警警报。首先您说得对；我们出售WebShots不会产生税务影响，所以这对我们来说是直接的现金对现金回报。其次，关于谷歌搜索交易，我们正处于两年协议的第二年，所以今年晚些时候会到期，届时我们会向您提供更多可用信息。
Operator
下一个问题来自Needham & Co.的Mark May。 Mark May - Needham & Co.: 谢谢。我这里没有火灾，但我是在驾驶租来的车时说话。
Neil Ashe
这对每个人来说都可能很危险。 Mark May - Needham & Co.: 抱歉如果你们已经讨论过这个问题，但你们今天宣布了出售WebShots的消息。过去12个月里，你们已经出售或关闭了几项其他业务。你们是否计划对其他资产采取进一步类似行动？这是否是更大战略图景的一部分？我们如何将这些资产出售或关闭与你们的业务战略联系起来？
Neil Ashe
是的，这是战略的一部分，该战略是专注于那些在未来为我们提供最高潜在机会的领域。我们希望将我们的管理、运营和财务资源集中在那些我们认为能够带来最高增长的机会上。我们的核心竞争力是打造领先的媒体品牌，我们期望在我们竞争的市场中成为领导者。所以是的，我们将继续推进这一进程。目前没有立即的计划，但这是我们评估所拥有的每一项资产时所采用的筛选标准。
Operator
目前没有更多问题了。你们有什么结束语吗？
Neil Ashe
感谢大家今天花时间与我们交流。正如我所说，这对我们来说是一个激动人心的季度，因为我们相信在公司转型方面取得了重大进展。我们对新的CNET Networks感到兴奋，它积极进取、大胆创新且富有企业家精神。感谢大家花时间与我们交流。