Operator
各位好，欢迎参加有道2020年第四季度及全年业绩电话会议。今天的会议正在录音。现在，我将会议转交给有道投资者关系总监王杰夫先生。请开始。
Jeffrey Wang
谢谢主持人。请注意，今天的讨论将包含有关公司未来业绩的前瞻性陈述，这些陈述旨在符合美国《私人证券诉讼改革法案》确立的安全港条款。此类陈述并非对未来业绩的保证，并受到某些风险、不确定性、假设和其他因素的影响。其中一些风险超出公司的控制范围，可能导致实际结果与今天新闻稿和本次讨论中提及的内容存在重大差异。有关可能影响有道业务和财务业绩的风险因素的一般性讨论包含在公司向美国证券交易委员会提交的某些文件中，包括我们以20-F表格提交的年度报告。除非法律要求，公司不承担更新这些前瞻性信息的义务。在今天的电话会议中，管理层还将讨论某些非公认会计准则财务指标，仅用于比较目的。有关非公认会计准则财务指标的定义以及公认会计准则与非公认会计准则财务结果的重新表述，请参阅今天早些时候发布的2020年第四季度及全年财务业绩新闻稿。提醒一下，本次会议正在录音。此外，本次电话会议的网播重播将在有道公司网站ir.youdao.com上提供。今天参加电话会议的有道高级管理层包括：我们的首席执行官周枫博士；运营副总裁金磊先生；战略与资本市场副总裁苏鹏先生；以及财务副总裁李伟先生。现在我将电话转交给周博士，请他回顾我们近期的一些亮点和战略方向。
Feng Zhou
感谢Jeffrey，也感谢各位参加今天的电话会议。在开始之前，我想提醒大家，所有数字均以人民币为单位。在线教育的重要性在2020年变得前所未有的明显。2020年是有道的一个丰收年。让我首先回顾我们业务的财务和运营亮点。 我们在线课程的总毛账单在第四季度达到11亿元人民币，2020年全年达到31亿元人民币，同比分别增长22%和33%。相应地，总收入在2020年第四季度达到11亿元人民币，2020年全年达到32亿元人民币，同比分别增长169%和142%。 我们K-12业务的付费学生注册人数在2020年第四季度达到65.9万，2020年全年达到164万，同比分别增长309%和357%。 总体毛利率在2020年第四季度达到47.5%，同比增长超过17%。我们在2020年第四季度实现了1.29亿元人民币的正经营现金流，这是我们在2020年第三个季度实现正经营现金流。2020年我们的经营现金流出收窄至3.22亿元人民币，而2019年为3.72亿元人民币。这意味着毛账单增长超过三倍的同时，现金流出减少了5000万元人民币。 我们课程和产品的质量也获得了行业更多认可。我们的四门课程最近获得了中国质量认证中心颁发的在线教育服务5A评级。 我们于2021年2月通过后续发行筹集了约2.32亿美元的净收益。此外，网易和我们公司的董事会最近批准了一项由网易向我们提供的拟议循环贷款安排，总承诺额为3亿美元，以支持我们的长期增长。 现在让我谈谈我们业务运营的进展。首先，加强我们的教师团队仍然是我们的重点，因为这能推动课程质量的提升。在第四季度，我们又增加了42名教师，总数达到214名。截至2020年12月底，我们还有总共3,786名经过严格培训的辅导员来支持我们的持续增长。 对于高中阶段，我们在第四季度招聘了13名教师，并培养了3名高级教师。通过我们定制的分层教学服务，我们现在能够满足不同学习水平学生的多样化需求。我们还改进了学生评估流程，以更好地将学生与难度合适的课程匹配。 其次，我们的初中团队继续致力于本地化教学，正如我们在第三季度提到的。我们已经推出了覆盖30多个不同地区的语文课程本地化版本。学生已经开始报名参加即将到来的春季学期提供的这些课程。我们还将提供低客户测试准备更新和高中入学考试分析。 第三，我们继续升级我们的互动功能。例如，本季度我们为小学课程引入了一项名为互动语音传感器的功能，它能同时将许多学生的语音回答转换为文本，这样教师就能快速识别有价值的回答。这类功能有效提高了我们大班课期间的互动质量。 随着这些和其他改进措施的实施，我们在第四季度看到了K-12课程留存率的显著提升。以初中语文课程为例，留存率接近70%。我们所有年级语文课程的总体付费注册人数同比增长了近4倍。 对于小学阶段，我想重点介绍一门课外课程——有道[听不清]或有道[听不清]。该课程是[听不清]或围棋游戏的入门在线课程。这是一门有趣的课程，配有实时视频指导、彩色动画和AI驱动的练习。利用我们新的AI能力，学生可以自适应地与AI进行不同难度级别的围棋技能练习，AI会自动为家长和孩子生成学习报告。有道[听不清]是一款热门产品，增长非常迅速。该课程在第四季度的留存率超过70%。我们准备了一段关于该产品的短视频，为方便您查看，可在我们的投资者网站ir.youdao.com上获取。 转向我们的成人学习者课程。除了现有的逻辑英语等课程外，我们还有一门快速增长的新课程——非凡记忆[听不清]，该课程帮助学习者掌握更好的记忆技巧，提高学习时的专注力。这种方法对不同年龄和背景的学习者都有效，帮助他们更高效地学习不同科目。该课程毛账单的复合季度增长率在2020年约为90%。 我想暂停一下，谈谈我们的战略。我们当前的产品战略有两个方面。第一，我们正在实施几个季度前讨论过的互动大班模式，并在我们的课程中构建越来越多的实时互动功能，其中一些由AI驱动。我刚才谈到的语音回答互动就是一个很好的例子，此外还有许多其他功能。 我们产品战略的第二部分是，我们专注于一小部分明星课程，或者我们内部称之为爆款课程，而不是将投资平均分配到所有科目和年龄组。例如，语文课程占我们初中业务的很大一部分。通过专注于少数真正创新并能解决学生和家长核心需求的课程，我们吸引了更多满意和忠诚的客户，并为我们的业务带来了更好的经济效益。 这种互动和聚焦课程的双重战略推动了我们在2020年的快速增长，并将继续推动我们前进。它适合我们，因为从根本上说，它需要我们的团队具备多样化的技能，包括[硬件]设计、AI技术和深入的用户研究。也许更重要的是，网易有道的耐心和协作文化。 转向我们的学习产品部门，我们继续加大智能学习设备的研发投入，投资于硬件技术、AI能力和学习内容。我们在12月推出了有道词典笔3。它在有道词典笔2成功业务的基础上，增加了独特的功能，如点查、[听不清]和互动阅读[听不清]，可以实现更快的单词查询，并帮助年轻学习者阅读英语读物，如图画书。 我们很高兴看到来自中国25个以上省份和直辖市的数百所小学、中学、高中以及大学已经将有道词典笔作为一种宝贵的学习工具。我们拥有强大的学习设备产品线，迫不及待地想向客户展示它们。 随着我们结束2020年的账目，我们的团队对2021年的旅程比以往任何时候都更加兴奋。作为一家智能学习公司，我们致力于提供优质的学习内容、令人兴奋的AI技术和高质量的服务。我们不懈努力，抓住在线学习长期采用的增长机遇。随着我们实现更大的规模，盈利能力将是一个自然的副产品，我们正走在实现目标的正确道路上，我们邀请您加入我们的旅程。 感谢您的时间和持续支持，我们努力将好奇的中国心智带入我们的智能学习愿景。在概述之后，我现在将电话转交给苏鹏，请他回顾我们的财务业绩。然后我们将开放提问。苏鹏？
Peng Su
感谢周博士，大家好。今天我将为大家介绍我们2020年第四季度及全年的财务亮点。我们建议大家阅读今天早些时候发布的新闻稿以获取更多细节。正如周博士提到的，我们在过去一年取得了非凡的进展——在规模和财务可用性方面都取得了显著进步。我们取得了长足进展，覆盖了更多学生、产品和客户。为此，我们调整了分部报告方式，以更清晰地划分我们的业务，这更好地反映了我们产品演变为三个不同类别的情况。随着我们在各个领域的持续增长，我们将不再报告学习服务、学习产品和在线营销服务。通过这种方式，我们可以更清楚地看到课程业务与智能设备业务的业绩表现。 现在来看第四季度的财务和运营业绩。我们在线课程的总毛账单金额在第一季度达到11.2亿元人民币，较2019年增长222.8%。我们精品课程的毛账单金额增至10.4亿元人民币，同比和环比分别增长268.8%和18.2%。我们的K-12业务继续引领增长，第四季度毛账单金额达到创纪录的7.67亿元人民币，同比增长354.5%，环比增长13.5%。K-12业务的付费注册人数在第四季度达到65.9万，同比增长309%。精品课程的付费注册人数同比增长208%。第四季度所有新注册学生的毛账单金额中，29%来自我们的自然流量，同比增长183%。这一增长不仅显示了我们的决心，也证明了我们快速扩展业务的能力以及我们商业模式的有效性。 第四季度，总净收入达到创纪录的11亿元人民币（约合1.696亿美元），较2019年第四季度增长169.7%。按业务分部来看，学习服务的净收入为7.316亿元人民币（约合1.121亿美元），较2019年同期增长198.8%。我们将这一增长归因于有道精品课程K-12课程付费注册人数的显著增加以及有道精品课程付费学生注册的毛账单金额增长。学习产品的净收入为2.373亿元人民币（约合3640万美元），较2019年同期增长253.8%，这主要得益于第四季度有道词典笔销量超过39万台。在线营销服务的净收入为1.378亿元人民币（约合2110万美元），较2019年同期增长39.9%。 2020年第四季度，我们的总毛利润大幅改善，达到5.255亿元人民币（约合8050万美元），较2010年第四季度增长329.2%。学习服务的毛利率在2020年第四季度提高至53.9%，而2019年第四季度为30%。毛利率的大幅增长主要归因于规模经济效益的改善以及我们业务和教师薪酬结构的进一步优化。学习产品的毛利率从2019年同期的26.7%提高至第四季度的39.5%。这一增长得益于有道词典笔销量的巨大增长，该产品相比其他学习产品具有更高的毛利率。在线营销服务的毛利率在2020年第一季度为26.9%，而2019年同期为31.6%。下降主要是由于通过第三方互联网平台投放的效果类广告增加，这类广告的利润率较低。 第四季度，总运营费用为9.782亿元人民币（约合1.499亿美元），而去年同期为3.265亿元人民币。我们继续投资于未来和收入扩张，特别是在技术、人才获取、教师资源以及专注于学生获取和品牌知名度扩展的销售和营销方面。第四季度，课程相关的品牌和效果广告支出约为5.3亿元人民币。正如我们在第三季度提到的，品牌和效果广告支出在今年第三季度达到顶峰。这些策略正在产生立竿见影的效果，我们预计它们也将在长期内对我们的品牌和用户留存产生积极影响。 与我们的投资相一致，我们的商业模式比一年前更加高效。我们正受益于规模经济带来的回报。这是我们在可预见的未来将继续遵循的发展路径。 第一季度，我们的销售和营销费用为8.048亿元人民币，而2019年第四季度为2.058亿元人民币。研发费用为1.281亿元人民币，而2019年第一季度为8930万元人民币。我们的运营亏损率在2020年第四季度为40.9%，而去年同期为49.7%。2020年第一季度，归属于普通股股东的净亏损为4.478亿元人民币（约合6860万美元），而去年同期亏损为2.057亿元人民币。第一季度非GAAP归属于普通股股东的净亏损为4.331亿元人民币（约合6640万美元），而去年同期亏损为1.861亿元人民币。第四季度基本和稀释后每ADS净亏损为3.93元人民币（约合0.6美元）。第一季度非GAAP基本和稀释后每ADS净亏损为3.8元人民币（约合0.58美元）。 第四季度经营活动产生的净现金为1.292亿元人民币（约合1980万美元）。 现在来看我们的全年业绩。2020年我们的总收入增长142.7%至32亿元人民币（约合4.854亿美元）。2020年学习服务的净收入为22亿元人民币（约合3.302亿美元），较2019年增长207.9%。2020年学习产品的净收入同比增长265.1%至5.4亿元人民币（约合8280万美元）。2020年在线营销服务的净收入同比增长4.4%至4.729亿元人民币（约合7250万美元）。2020年总毛利润为15亿元人民币，而2019年为3.706亿元人民币。2020年总运营费用增至33亿元人民币（约合4.996亿美元），而2019年为9.715亿元人民币。2020年归属于普通股股东的净亏损为18亿元人民币（约合2.686亿美元）。基本和稀释后每ADS亏损为15.53元人民币（约合2.38美元）。 来看我们的资产负债表。截至2020年12月31日，我们的合同负债（主要包括在线课程的递延收入）为14亿元人民币（约合2.208亿美元），较2019年12月31日的4.568亿元人民币增长215.3%。期末，我们的现金、现金等价物、定期存款和短期投资总额为12亿元人民币（约合1.831亿美元）。 以上是我们的准备发言。感谢大家的关注。我们现在开放问答环节。主持人，请开始。
Operator
[操作员说明] 第一个问题来自花旗集团的Brian Gong。请提问。
Brian Gong
感谢管理层回答我的问题。祝贺取得不错的业绩。我有一个非常快速的问题。管理层能否分享一些关于第一季度冬季课程的学生注册情况和营销成本的信息？另外，管理层如何看待竞争或即将到来的夏季课程？我们今年的营销预算是多少？谢谢。
Feng Zhou
感谢提问。Brian，你的背景音有点断断续续。我的理解是讨论——分享一些关于冬季课程销售利润率计算或客户获取成本的信息，以及关于夏季课程客户获取的任何情况和趋势，对吗？
Brian Gong
是的，是的，还有关于冬季课程学生注册的一些信息。
Feng Zhou
好的。正如我们在电话中讨论的——是的。正如我们在脚本中提到的，我们在去年确实取得了巨大的成就，特别是在第四季度，学生注册人数、留存率以及K-12业务的毛账单都达到了历史峰值。对于这个冬季，目前我们没有提供任何官方指引，但可以与您分享一些趋势。这个冬季，由于我们专注于内容创作，并且我们相信内容质量、教师教学行为将是业务增长的核心价值，因此我们将继续致力于高质量内容创作。同时，我们也在探索深度融合在线课程内容和学习设备的路径。从这个角度来看，我们认为推动业务增长的关键指标现在是销售和营销，这都源于内容质量。这是我们的信念。目前一切都在正轨上。过去我们没有看到太多客户获取成本的负担。我们认为这与内容创作、内容质量以及产品质量密切相关。这是我们投入大量精力和资源的地方。这也是我们关注的重点。从趋势来看，关于夏季活动或夏季促销的趋势，现在还有点遥远，但我们肯定会专注于内容。其次，正如我们多次提到的，我们将保持健康、快速的增长。我们关注单位经济效益，这意味着我们会关注投资回报。我们认为在夏季来临时，我们可以分享更多信息。
Lei Jin
补充一点。是的，最近客户获取成本相对稳定。我认为部分原因是不同参与者使用的广告受到更多规则约束，规则更加严格，因此参与者之间的竞争最近有所减弱。这意味着价格相对稳定。另外，我们看到客户获取方式越来越多样化。是的，我们正在采用不同的方式进行客户获取，也看到其他参与者这样做。希望这回答了您的问题。
Brian Gong
是的，谢谢。非常有帮助。
Operator
下一个问题来自摩根士丹利的盛钟。请讲。
Sheng Zhong
感谢您回答我的问题。我有几个问题。第一个是，感谢您关于互动技术的更新。我记得上个季度管理层提到，当你们专注于差异化时，那么——这样你们的小学课程就能与其他机构区分开来。所以您能否进一步介绍一下你们的小学辅导策略？第二个问题是，如果我们看全年，我认为对于[听不清]业务板块，您认为主要增长将来自哪些方面，比如科目或年级？因为您说过会非常专注于核心明星课程。最后是，您能否提供一些关于K-12和成人学习服务的收入和总账单的数字细分？非常感谢。
Feng Zhou
是的。谢谢，Sheng。我来回答第一个问题。关于小学业务，是的，这对我们来说是非常重要的板块。目前，初中和高中业务对我们来说规模更大。我们谈到希望为小学板块提供更多创新、更多差异化的产品。目前有一些正在进行中的项目，我可以给您两个更新。首先，我们已经将我们的语文课程——我们在初中语文方面有很好的声誉——延伸到了小学。是的，延伸到五年级和六年级，我们基本上将初中语文课程扩展到了这两个年级。我们相应地调整了内容。是的，增加了内容以及针对小——针对低年级学生的技术功能。是的，不像我提到的语音传感器，还有越来越强的互动功能。是的，所以这个项目进展顺利。第二个更新基本上对我们来说——是的。我们认为，对于小学板块，我们对课外课程非常感兴趣，[听不清]课外课程。是的，所以[听不清]课程，我们之前提到的围棋课程就是一个很好的例子。是的，因为我们认为小学阶段的学生——学生本身以及家长都对课外课程非常感兴趣，希望在不同领域发展技能和才能。我们认为这是一个非常有趣的领域。而且[听不清]课程表现良好。所以，您会看到我们在这个领域做更多工作。是的。
Lei Jin
在回答第二个问题之前，我必须先回答第三个问题。关于2021年的营收预期，首先我要重申，我们并未像集团整体那样提供任何官方指引。但我们认为——同时我们也要再次强调，我们所有业务战略的核心。首先，我们专注于健康且快速的增长。这是第一要务。这意味着我们重视单位经济效益，因此我们关注交付给学生客户的产品内容质量。我们认为，基于这些基本内容和关键要素，我们能够实现预期的增长目标。这是我们对2020年和2021年业务增长的看法。关于您提到的第二个问题，即明星课程的问题，是的，正如博士所提到的，我们将更加专注——我们不会在特级课程中覆盖所有科目，而是会更加专注。在初期，我们将更专注于一些明星课程，尽管我们相信在某些课程上，我们拥有市场上最佳的质量和领先地位。我们不会将资源平均分配到该年龄段的所有科目，而是会重点关注我们在同行或行业中处于领先地位、最具价值的科目。这将是我们运营核心业务的长期战略。但这并不意味着我们不致力于升级所有科目的内容。我们预计将逐年发布更高质量的内容，正如我们在今年夏季提到的，以及我们业务中的数学课程，在第三季度财报中，其入学人数将增长8倍。我们认为这一成就可以证明我们正走在为学生和客户提供高质量产品的正确轨道上。这就是我们在明星课程或明星科目上的战略。谢谢。
Sheng Zhong
关于——抱歉，如果可以的话。抱歉在总账单方面造成了混淆。实际上，我想询问第四季度总账单和营收在K-12和成人业务之间的细分，如果可以的话。谢谢。
Feng Zhou
好的。关于K-12业务，第四季度的总账单为7.67亿元人民币。而成人业务的数字大约是2.69亿元人民币，是的。
Sheng Zhong
能提供营收数据吗？
Feng Zhou
可以。第四季度K-12业务的总营收约为4亿元人民币。是的。而成人业务的总营收为2.14亿元人民币。
Sheng Zhong
非常感谢。
Operator
[接线员指示] 下一个问题来自瑞士信贷的Alex Xie。
Alex Xie
好的。祝贺你们取得非常强劲的业绩，感谢回答我的问题。我的第一个问题是关于你们2021年的增长目标。我认为对于2020年下半年，我们很高兴看到下半年增长相比上半年有所加速。您能否进一步说明，比如您预计这种趋势是否会持续？既然你们最近完成了融资并获得了新的循环信贷额度，这是否让你们更加从容，是否会提高目标？其次，我看到硬件学习产品业务取得了非常强劲的增长。能否提供更多细节，例如有道词典笔在第四季度和去年的销量是多少？词典笔购买者中有多少百分比是K-12学生？是什么因素导致词典笔实现非常强劲的环比增长？是新一代产品还是新的销售渠道？谢谢。
Feng Zhou
是的，我来回答第一个问题。关于2021年，我们的团队对2021年非常乐观。正如您所说，2020年是我们首次认真参与暑期大规模学生招生活动的一年。是的，在第三季度，我们大约有50万注册量。到第四季度，已经增长到65万。是的，增长非常迅速。如果您看我们的第四季度，我们实现了正向经营现金流，主要是因为第四季度的留存率超出了我们的预期。是的，基于所有这些信息，我认为我们的团队认为2021年对我们来说将是很好的一年。战略保持不变。是的，我们专注于为不同年龄段群体设计不同的项目，因为不同年龄段群体对课程有着非常不同的要求和需求。正如我们讨论过的，对于高中阶段，我们采用分层或多层次教学，因为高中学生的时间确实非常有限。是的，所以课程质量、学习效率和课程质量确实很重要。您必须为每个不同的学生群体提供相应水平的课程。是的，对于初中阶段，我们重点讨论本地化内容，因为这是初中学生的关键痛点。是的，不同地区的学生学习内容的顺序不同，每个不同城市和省份的考试内容也不同。我们已经准备好了这一点，并且已经上线，课程将在春季开始。是的，基于这些，我们认为我们对2021年非常有信心。当然，还有设备业务，我们也认为我们在行业中处于领先地位。随着我们了解到越来越多的家长购买我们的设备，团队有很多新想法。所以，他们正在开发新产品。是的，总的来说，我们认为我们可以在2021年保持相对较高的增长速度。显然，客户获取是可实现的，对吧？是的，每年都会有所不同。但我认为我们的战略是有效的，因为随着市场变得越来越成熟，只有最好的产品才能获取客户。这一点很重要。是的，也许2、3年前，您可以用资本、用资金淹没市场，从而获得大量学生。但现在您必须拥有某个学科的最佳课程。它必须具有创新性。它必须能够以更温和的方式吸引学生，从而有效地获取学生。我们目前的许多课程都做到了这一点。有些课程仍在优化用户体验。所以，我们将管理这个过程并保持耐心，我们认为我们可以拥有一个美好的2021年。
Peng Su
关于新产品我们有更多信息。我们的学习产品增长非常迅速。学习产品的主要渠道可能是在线渠道。有道官方旗舰店按销售标准扩散排名第一。我们的电商平台，如天猫和[听不清]。去年12月发布的词典笔3代在市场上保持领先地位。第四季度我们总共出货超过39万支有道词典笔，其中约20%是最新的3.0版本。2021年，学习设备销售预计将保持可持续增长。我们相信学习设备不仅是客户获取的新渠道，还能扩大有道的品牌知名度。我们的目标是创造更自然的转化场景。谢谢。
Alex Xie
明白了。只是一个非常快速的跟进问题。那么，对于学习产品设备的购买者，其中有多少是K-12学生？有多少是成人学生？
Feng Zhou
大约70%的...
Peng Su
是的。正如我们在第三季度财报中披露的数字，我们讨论过，超过70%的有道词典笔用户属于K-12年龄段。考虑到有道词典笔的功能特点，它是专门为英语学习设计的。因此我们相信，长期来看，大多数用户将是K-12群体。这将是长期趋势。对此，我们预计，正如医生在电话会议上提到的，我们还将有不同学习设备在研发中，以满足不同学习场景的需求。所以，我们预计长期来看，18岁以下的学生将成为我们设备的主要购买者。谢谢。
Alex Xie
明白了，非常有帮助
Peng Su
谢谢。
Operator
下一个问题来自野村证券的Jessie Xu。请提问。
Jessie Xu
感谢回答我的问题。我的第一个问题也是关于智能设备的。第四季度智能设备的收入和毛利率都非常令人鼓舞。所以我想了解词典笔在1月和2月的出货情况如何？趋势怎样？其次，我们应该如何看待未来几个季度智能设备的毛利率前景？谈到毛利率，如果您也能评论一下精品课程的毛利率前景，那就太好了。
Peng Su
您好。感谢您的提问。关于我们的词典笔产品的毛利率，我认为2020年我们接近40%。与去年相比，由于销量增长，这是一个非常好的改善。我们感觉——我们预计学习产品的毛利率将保持稳定改善，这得益于较大的业务规模以及未来将销售更多具有更高利润率的新SKU。关于学习服务的毛利率，我认为2020年我们实现了显著增长。展望未来，我们的学习服务毛利率仍将逐年改善，但首先，我们预计将有更多步骤——从未升级用户中，我们相信大班直播教师模式将继续获得更多收益，正如我们已经实现的，更多未升级用户。我们相信我们的毛利率将长期上升至行业中高水平，比如60%到70%。其次，我们预计我们有更多空间实现更高的平均售价（付费注册的ASP），根据我们的观点，因为2020年约为人民币1,343元，同比增长49%。然而，与一些——我们的线上和线下同行相比，平均售价相对较低。我们将继续在内容上投入更多。因此，我们相信我们的用户愿意支付更高的价格。最后，我们预计我们将获得更好的薪酬结构。如果我们实现大规模，我们有更多空间优化薪酬结构，这也会带来更好的毛利率，这是有帮助的。
Jessie Xu
谢谢管理层。如果可以的话，我还有一个关于学前学习产品的问题。这似乎在家长中越来越受欢迎。我们知道我们有多种在线学习工具和课程。所以，我想了解您对此的看法和策略。谢谢。
Feng Zhou
您说的是学前学习产品？还是服务？
Jessie Xu
是的，学前学习服务。
Feng Zhou
是的，是的，当然。是的。所以这是一个领域——如果您长期关注我们，您会知道我们已经在学前课程方面工作了相当长的时间。是的。所以我们有有道数学。我们还有[听不清]，中文阅读应用。还有[听不清]也覆盖了很多学前儿童。是的，正如我在准备好的发言中所说，是的，我们认为课外学习和学前学习是一个非常有趣的领域。在市场上，我们有AI课程。我们有小组课程，很多不同趣味因素的课程。对我们来说，我们认为必须要有非常好的互动性组合，这样内容才能吸引孩子，而且不仅仅是消磨时间。必须要有良好的学习效果。是的，这就是我们想要达到的平衡，这也是我们理念的一个很好的例子。我们认为孩子们真的很喜欢这些课程，而且这个领域现有的市场产品还没有达到标准，是的，我会这么说。是的。所以，我们将继续寻找这样的机会。当然，我们正在进行多个项目。我们认为我们正在投资这些项目，因为这些方向非常有前景。是的。所以我们认为我们可以在这个领域拥有多个成功的产品。所以在某种意义上，这有点像我们面向成人的课程。是的。所以我们在这两个领域都有很好的课程孵化模式。对于成人层面，我们已经有多个规模化的课程。是的。比如逻辑英语、非凡记忆和其他几个课程。是的。所以我们认为我们也可以为学前课程做到这一点。是的。我希望这回答了您的问题。
Peng Su
除了[听不清]关于我们学前产品的评论外，我们认为，另一方面，有道词典笔3也是另一个——它是有道词典笔的新一代产品。它也为学前儿童特别提供了互动阅读功能。我们认为这将是我们将用户转化为产品服务的另一个新渠道。我们认为这将是我们发展学前业务市场的综合战略。谢谢。
Jessie Xu
谢谢。这非常有帮助。谢谢。
Operator
下一个问题来自中金公司的[听不清]。请提问。
Unidentified Analyst
你好。能听到我吗？
Feng Zhou
是的。
Unidentified Analyst
是的。恭喜取得良好业绩。我的一些问题已经得到了回答，所以我只有一个关于学习设备的快速跟进问题。我们看到学习设备本季度占收入的20%。那么，我们对未来这个比例有什么预期，比如长期来看？第二个问题是，我们了解了很多关于QTEL学习服务的策略。您能否更新更多关于剩余部分的信息，比如[模拟]在线案例？我们是否有任何未来计划来发展这方面的业务，或者与大学部分进行其他战略合作？谢谢。
Feng Zhou
是的，当然。是的，所以词典笔在第四季度表现非常出色。我们实际上是在12月第四季度末才发布了词典笔3。是的。因此，我们认为这些产品未来还有很长的增长跑道。是的。那么——是的，关于未来，是的，我们希望我们的课程和学习设备都能非常成功。是的。所以，我们不想给它们设定一个百分比数字。是的。但对于短期到中期，是的，我想说课程当然将成为未来业务的主要部分，是的，因为它确实有很高的增长，而且我们有很多非常令人兴奋的明星课程即将推出。是的，所以——我们也说过，设备方面，我们今年会有新设备，是的，不止一款。是的，所以我们对业务的这两个方面都感觉良好。当然，我们希望它们能相互加强，对吧？是的。所以，我们谈论这个已经有一段时间了。因此，我们将继续致力于这两个类别之间的交叉销售，并在有结果时向您汇报。是的。关于大学产品。是的，所以在内部，我们基本上——我们认为——您是这样分类的。基本上，所有针对18岁以上学习者的产品，我们都尝试将它们归入同一类别。所以——我们希望——我们希望团队之间相互合作，为面向成人的产品制定一个整体战略。我们真的很喜欢我们的产品。中国大学MOOC和网易云课堂。这两个可以说是——两个最重要的成功的大学级别在线学习产品。是的。所以我们真的很喜欢它们。我们觉得有责任让它们在将来得到良好的发展。是的，所以实际上，我们可能在一个月内会有一些消息要宣布。是的。所以，我们一直在——我们持续研究它们已经有一段时间了。是的。所以，我们会有一些进展。是的，如果您感兴趣，请继续关注我们。是的。谢谢。
Unidentified Analyst
谢谢。
Operator
今天的最后一个问题将来自汇丰银行的Binnie Wong。
Binnie Wong
谢谢管理层回答我的问题。那么，我只是想了解一下，如果我们展望2021年，您的投资重点是什么？另外，在技术和用户获取方面，以及我们的竞争策略与去年相比会有何不同，特别是考虑到我们之前讨论过的，在激进的补贴或销售和营销策略方面面临的监管审查？您是否预计这些方面会在各参与者之间趋于理性化，这对有道来说是有利还是不利？谢谢。
Feng Zhou
是的。关于竞争问题，是的，我想说，是的，我们为前五名做准备。是的，我们不假设市场会对我们友好。是的。所以，这始终是一个好的应对方法，是的。我们认为，鉴于在线课程的采用率持续上升，是的，我们预计市场上仍会有大规模的客户获取活动，那种高水平的活动。所以——而且我们的团队在这方面很擅长。是的。因为我们有良好的成本、优质的内容、极具竞争力的课程，是的。所以，我们认为我们的客户获取成本较低。是的，你可以从我们在2020年实现三个季度正的经营现金流中看到这一点。是的。所以我们认为我们在这方面做得很好。我们具有竞争力。而且，你谈到的也是对的。我认为参与者会更加理性。由于监管机构对市场施加的各种限制和规定，我认为从长远来看，这对行业的健康发展是有益的，因为我们的客户获取技术始终在规则范围内。是的，所以我们认为我们会继续做得很好。
Binnie Wong
好的。那么，你认为营销支出方面，参与者是否会减少补贴支出，或者采取不那么激进的销售和营销策略？或者你认为总体而言，有道在这方面——我们应该如何解读销售和营销支出的方向性趋势？我们是否应该预期至少作为收入百分比会出现去杠杆化？
Feng Zhou
是的。这只是今年年初的情况。是的。我们——刚才提到的所有内容都是一种趋势和我们视角下的策略。我们认为我们应该讨论所有真正详细的数字。即使是范围也是对的，但这只是今年年初，很难预测这种不确定性。这涉及到夏季。我们认为现在讨论这类结果还为时过早。所以，可能我们可以分享更多信息，因为这可能接近夏季或夏季之后。对于在线教育业务来说，这始终是相当多新学生的关键季节。
Binnie Wong
好的，太好了。非常感谢。谢谢。
Operator
问答环节到此结束。我想把会议交还给管理层，看看是否有任何补充或结束语。
Feng Zhou
是的。再次感谢大家今天参加我们的会议。如果您有任何进一步的问题，请随时直接联系有道，或联系TPG在中国或美国的投资者关系部门。祝您有美好的一天。
Operator
谢谢。会议已结束。您可以断开线路了。