Introduction
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Operator
00:06 大家好，欢迎参加有道2021年第四季度及全年业绩电话会议。今天的会议正在录音。00:16 现在，我将会议转交给有道投资者关系总监王杰夫先生。请开始，先生。
Jeffrey Wang
00:26 谢谢主持人。请注意，今天的讨论将包含与公司未来业绩相关的前瞻性陈述，这些陈述旨在符合美国《私人证券诉讼改革法案》确立的安全港条款。此类陈述并非对未来业绩的保证，并受制于某些风险、不确定性、假设和其他因素。00:54 其中一些风险超出公司的控制范围，可能导致实际结果与今天新闻稿和本次讨论中提及的内容存在重大差异。关于可能影响有道业务和财务业绩的风险因素的一般性讨论包含在公司向美国证券交易委员会提交的某些文件中。除非法律要求，公司不承担更新这些前瞻性信息的义务。01:27 在今天的电话会议中，管理层还将讨论某些非公认会计准则财务指标，仅用于比较目的。有关非公认会计准则财务指标的定义以及公认会计准则与非公认会计准则财务结果的调节表，请参阅今天早些时候发布的2021年第四季度及全年财务业绩新闻稿。01:51 提醒一下，本次会议正在录音。此外，本次电话会议的网播重播将在有道公司网站ir.youdao.com上提供。今天参加电话会议的有道高级管理层包括：我们的首席执行官周枫博士；运营副总裁金磊先生；我们的战略与资本市场副总裁苏鹏先生；以及我们的财务副总裁李伟先生。02:25 我现在将电话转交给周博士，请他回顾我们近期的一些亮点和战略方向。
Feng Zhou
02:39 在开始之前，我想提醒各位，本次财报中提及的财务信息和非GAAP财务信息均基于持续经营业务呈现，所有数字均以人民币为单位，除非另有特别说明。02:56 我们以强劲的财务业绩完成了2021年第四季度及整个财年。2021年第四季度总净收入达到10亿元人民币，2021年全年达到40亿元人民币，同比分别增长22.6%和58.9%。03:22 在第四季度，我们首次实现非GAAP口径下的净利润为正，达到3110万元人民币。持续经营业务产生的经营现金流入为1.422亿元人民币，主要得益于强劲的收入以及销售和营销费用的降低。公平地说，实现非GAAP盈利也得益于第四季度有利的季节性因素，包括年终购物季。03:55 尽管如此，同比趋势是明确的。这些结果表明我们的财务状况正在稳步改善，即使在充满挑战的监管环境下，我们的业务也正朝着持续盈利的正确轨道前进。此外，第四季度的业绩表明，我们加倍投入新增长机会的战略正在奏效。04:20 我们在多个方面继续取得良好进展，包括智能设备业务、B2B业务和STEAM教育业务。2021年11月30日收盘后，有道也被纳入MSCI中国全股票小盘指数。我们很高兴能成为这一广受认可的全球基准指数的一部分，这认可了我们的业务表现和增长潜力。04:52 我们继续遵守更新的法律和政府政策。我们已经停止在中国义务教育体系内提供学科类课后辅导服务，并完成了该业务的处置。05:09 因此，K-9学科类AST业务符合终止经营的标准，并对前期历史经营报表进行了追溯调整，这为持续经营业务的财务结果提供了可比的一致基础。我要感谢所有前教学和运营人员在过去几年中对K-9学科类AST业务的贡献。现在，让我带您了解我们第四季度的一些细节。首先，我们的智能设备业务保持强劲势头。第四季度该业务收入为3.17亿元人民币，环比增长24.8%，较2020年第四季度的高基数同比增长33.9%。词典笔销量超过50万支，创下新纪录。06:15 2021年全年，智能设备业务收入达到9.804亿元人民币，较2020年增长81.6%。第四季度，我们与商务印书馆达成战略合作，独家将《新华字典》纳入有道词典笔。此外，商务印书馆出版的许多知名词典也将被纳入有道的智能设备。智能AI与经典内容的结合，使词典笔成为语言学习和使用中真正不可或缺的工具。06:58 我们还持续改进核心技术。有道词典笔专业版推出了一项名为"写作指导"的新功能。该功能依托我们专有的自然语言处理技术，为学生的英语写作提供个性化评估，评价词汇使用、语法正确性，并提供改进建议。这是有道AI学习技术的又一创新应用。07:33 我们的新品类产品——有道听力宝在第三季度末发布。因此，第四季度是其首个完整的销售季度。我们很高兴地说，它开局良好。第四季度有道听力宝的销量是同期有道词典笔1代的两倍。07:56 在第四季度，我们为该设备引入了更多授权教材，并增加了AI听力理解模拟测试。我们相信，与其他公司的同类产品相比，有道听力宝是一款更强大的产品，并将在未来几个季度获得进一步的普及。08:16 接下来让我们看看STEAM课程。有道围棋的毛账单金额同比增长约130%，环比增长超过30%，反映了可持续的增长并保持了在围棋课程市场的领先地位。08:36 我们最近推出了有道棋院App，供学习者在线与其他学习者进行围棋和象棋对弈。它能匹配技能水平相近的玩家，支持人机对战和AI对战，并提供高质量的测验以提升技能。08:59 我们的STEAM课程也在行业内获得更多认可。我们的STEAM课程获得了北京市科学技术协会颁发的两项优秀课程奖。09:14 在成人和职业教育课程方面，我们当前的战略是推动那些具有广阔可寻址市场且符合我们专业知识的领域的增长。例如研究生入学考试备考和数字技能培训课程。2021年，人力资源和社会保障部发布了一项关于加强数字技能的工作计划，重点关注人工智能、大数据和云计算等数字技能培训。这与我们的方向非常契合。09:50 第四季度，职业教育课程的毛账单金额环比增长约170%。此外，有道被浙江省人力资源和社会保障厅纳入新的成人教育基地。我们相信成人和职业培训前景光明，我们在这方面保持耐心。10:20 至于教育数字化解决方案，我们持续为我们的解决方案推出新功能，并签约新客户和合作伙伴。第四季度，我们与苏州市政府签署战略合作协议，在该市建设智慧教育解决方案。10:39 苏州是一个大型繁荣的城市，其GDP在中国所有城市中排名第六，仅次于重庆。因此，苏州的认可对我们教育数字化业务来说是一个里程碑。10:53 我们还致力于履行社会责任。有道外语阅读角公益项目惠及超过3万人。此外，有道因其在助残方面的特殊贡献被评为年度社会责任模范企业，并入选CSR中国TOP100年度履行社会责任最佳品牌。11:21 随着我们为2021年收官，这是充满变化的一年，我相信几年后回望，这一年仍将是特殊的。尽管面临挑战，我们的团队仍能推动业务实现58.9%的收入增长。或许更重要的是，过去几年我们在智能设备、STEAM课程等方面的多元化投资，以及母公司网易的长期支持，使我们能够相对平稳地应对不断变化的环境，并在市场中建立更强大的地位。12:05 展望未来，我们致力于合规并专注于我们的增长领域，包括智能设备、STEAM课程、成人和职业教育课程以及教育数字化解决方案。教育科技仍处于早期阶段，我们坚信其前景光明。我要感谢我们的投资者持续的支持。我们期待一个硕果累累的2022财年。12:37 接下来，我将把电话交给苏鹏，让他为您详细介绍我们的财务表现。
Peng Su
12:46 谢谢周博士，大家好。今天我将为大家介绍我们2021年第四季度及全年的部分财务亮点。我们建议大家查阅今天早些时候发布的新闻稿以获取更多详细信息。13:00 第四季度总账单金额同比增长37.3%至8.545亿元人民币，或1.341亿美元。18.9%的总账单来自成人和职业课程。考虑到当前的监管环境以及K-9学科辅导业务的处置完成，未来将更加专注于人工智能和技术驱动的业务，如智能设备和教育数字化解决方案。13:33 收入是反映业务表现的关键指标。因此，我们将不再把辅导服务的总账单作为我们未来的关键财务衡量标准。第四季度，总净收入为10亿元人民币，或1.646亿美元。这较2020年第四季度增长了22.6%。14:03 按业务板块来看这一增长：学习服务净收入为5.793亿元人民币，或9090万美元，较2020年同期增长20.6%。我们将此增长归因于学习服务产生的收入增加，这进一步受到2021年期间付费学生入学人数增长的推动。14:29 智能设备净收入为3.177亿元人民币，或4990万美元，较2020年同期增长33.9%，这主要得益于2021年第四季度有道词典笔销量的大幅增长。14:50 在线营销服务净收入为1.518亿元人民币，或2380万美元，较2020年同期增长10.2%。第四季度，我们的总毛利润达到4.453亿元人民币，或6990万美元，较2020年第四季度增长11.5%。15:18 2021年第四季度学习服务的毛利率为51.4%，而2020年同期为55.9%。2021年第四季度智能设备的毛利率为30.8%，而2020年同期为39.5%。15:39 2021年第四季度在线营销服务的毛利率为32.6%，而2020年同期为26.9%。第四季度，总运营费用为6.936亿元人民币，或1.088亿美元，较去年同期的6.557亿元人民币增长5.8%。16:08 因此，第四季度我们的销售和营销费用为4.204亿元人民币，而2020年第四季度为5.111亿元人民币。研发费用为1.702亿元人民币，而2020年第四季度为1.09亿元人民币。2021年第四季度我们的运营亏损率为23.7%，而去年同期为30%。16:43 2021年第四季度，我们持续经营业务归属于普通股东的净亏损为2.159亿元人民币，或3390万美元，而去年同期为2.512亿元人民币。第四季度持续经营业务归属于普通股东的非GAAP净亏损为1.682亿元人民币，或2640万美元，而去年同期为2.381亿元人民币。17:16 2021年第四季度持续经营业务归属于普通股东的每ADS基本和稀释净亏损为1.75元人民币，或0.27美元。第四季度持续经营业务每ADS的非GAAP基本和稀释净亏损为1.37元人民币，或0.21美元。第四季度持续经营活动提供的净现金为1.422亿元人民币，或2230万美元。17:58 转向我们的全年业绩，2021年我们的总收入增长58.9%至40亿元人民币，或6.302亿美元。2021年学习服务净收入为24亿元人民币，或3.831亿美元，较2020年增长61.3%。18:26 2021年智能设备净收入同比增长81.6%至9.804亿元人民币，或1.539亿美元。2021年在线营销服务净收入同比增长25.6%至5.939亿元人民币，或9320万美元。18:52 2021年总毛利润为20亿元人民币，而2020年为11亿元人民币。2021年总运营费用增至29亿元人民币或4.601亿美元，而2020年为20亿元人民币。19:12 2021年持续经营业务归属于有道普通股东的净亏损为8.954亿元人民币，或1.405亿美元，2021年持续经营业务归属于普通股东的每ADS基本和稀释净亏损为7.36元人民币，或1.15美元。19:39 看看我们的资产负债表，截至2021年12月31日，我们的合同负债（主要包括辅导课程的递延收入）为11亿元人民币，或1.672亿美元，而截至2020年12月31日为8.942亿元人民币。期末，我们的现金、现金等价物、受限现金、定期存款和短期投资总额为16亿元人民币，或2.474亿美元。20:18 我们的准备发言到此结束。感谢大家的关注。我们现在想开放电话会议回答大家的问题。主持人，请继续。
Operator
20:29 非常感谢。[接线员指示] 我们的第一个问题来自摩根士丹利的盛钟。请开始提问。
Sheng Zhong
21:00 谢谢。感谢您回答我的问题。那么，能否请您提供2022年学习设备增长前景的展望？如果您能按现有产品和新的产品管线进行细分，那就太好了。谢谢。
Feng Zhou
21:21 谢谢，盛。是的，我是周枫。我相信这将是我们在智能设备领域的一个转折年。我们有很多令人兴奋的工作正在进行中，我们不仅要推动增长，还要为明年以及后年的增长奠定基础。首先，我们将在2022年发布新一代词典笔和听力宝产品。21:58 这方面有很多工作要做。例如，我们刚刚为词典笔增加了英语写作相关功能。这是多年研发的成果，用户非常喜欢。因此，你们可以期待我们在今年的新款词典笔和听力宝中增加更多硬件能力和更先进的AI技术，以帮助用户应对新的场景和新的学习案例。22:41 其次，我们预计今年将发布更多新类别的设备。我们将把这些新产品带入我们的优势领域，如注重细节的出色设计、无缝的AI技术，这些确实有效。是的。我们打造词典笔成为真正受欢迎的学习产品所积累的所有优势，都将应用到我们的新类别设备中。23:21 实际上，有一款产品已经非常接近上市了。是的。所以，下个月，我们将推出有道智能学习灯。我们认为像学习灯这样的智能桌面设备是一个非常有趣的设备。这是一个非常有趣的设备，可以从多个方面帮助学习者。我们在这方面有很多新想法，我们非常喜欢这些想法，并希望将它们介绍给我们的用户。24:03 总的来说，让我着迷的是，我们在利用AI帮助学习者更好地学习方面才刚刚触及表面。因此，随着新传感器、更强计算能力和更多数据的出现，我们看到了一个AI真正理解学习者并使学习效果呈数量级提升的未来。24:28 是的。所以智能设备，或者我们喜欢称之为AIoT设备，即AI加物联网。我们认为AIoT设备是帮助我们让AI触达用户的最佳载体，因为它们使我们能够真正部署这些传感器、行业设计和我们想要的精确用户界面。这对于任何特定的学习场景来说都是最佳选择。25:07 我想与大家分享的是，我们认为这一趋势正变得越来越清晰。是的，根据腾讯研究院发布的《2021年中国教育智能设备趋势》内部报告，教育智能设备市场预计在2024年将达到接近1亿元人民币的规模。25:32 因此，我们打算成为这个市场的领先者。自2019年以来，我们的智能设备已经连续三年实现了三位数或高两位数的增长。2021年，增长率为82%，收入达到约10亿元人民币。所以，我相信我们已经展示了我们在这一领域的快速增长和可持续增长。26:10 正如我在之前的电话会议中提到的，与同行相比，有道在智能设备成功所需的技术和内容方面都有深厚的知识积累。与许多同行相比，我们在供应链建设和销售渠道建设方面也有先发优势。因此，在争夺客户方面，我们处于非常有利的地位。26:44 到目前为止，我相信结果已经印证了我们的观点，我们相信在2022年也能实现良好的增长。谢谢。
Sheng Zhong
27:02 非常感谢周博士。我可以跟进一个快速问题吗？关于排放——我记得在[听不清]学习设备，抱歉，听力设备销售势头非常好。请您快速评论一下这款新产品近期的销售势头如何？
Feng Zhou
27:29 我没听清您最后一句话。可以重复一下吗？
Sheng Zhong
27:37 好的，当然。关于学习设备，我记得在[听不清]期间，销售情况相当不错。那么，您能否评论一下这款学习设备近期的销售势头？这实际上是你们的一款新产品。
Feng Zhou
27:55 对。是的。我们近期的趋势，正如您所知，硬件产品、学习设备具有季节性。实际上，我们一年中有几个月是销售的关键驱动期。所以，[双十一]是其中之一，还有12月的购物节也相当不错。我们在这些时期的销售表现也很好。接下来的关键期就是学期开始，基本上是这个月和下个月。28:54 所以，二月和三月通常是销售强劲的月份。因此，在第二季度之后，是的。目前来看，我们的销售表现相当不错，您可以预期新学期开始是我们当前关注的重点，而且这个时期尚未结束。是的。这就是——另外，让我简单谈谈全年的整体趋势。29:34 通常，销售在二月和三月确实很强劲。另一个关键月份是整个学年的开始，也就是八月和九月。这通常比二月和三月更强劲，因为我们的产品更多是在线销售。所以，电商购物节非常重要。因此，第四季度往往也相当强劲。是的。这就是正常的季节性规律。
Sheng Zhong
30:28 非常感谢。
Operator
30:32 谢谢。下一个问题来自花旗集团的Brian Gong。请提问。
Brian Gong
30:40 晚上好，周博士、苏鹏和Jeffrey。感谢回答我的问题。我的问题是关于我们最新的战略和蒸汽课程投资计划，特别是考虑到最新的监管环境以及教育部在一月下旬发布的存款规定。谢谢。
Peng Su
31:01 谢谢，Brian。我是苏鹏。是的，我来回答这个问题。关于[听不清]，目前没有影响我们开发相同流程的法规流动。因此，在我们这个时期，我们将平稳地增强对我们业务部门相同季度的投资。31:30 有道坚持用创新技术赋能相同流程，始终致力于为用户提供高质量的[季度][拟声]。我们生产高质量[季度][拟声]数据的目的，举例来说，让我们谈谈想象的目标，以及国际象棋程序。这不仅是为了教学生一些东西，而且我们也期望我们的学生能够理解[听不清]的历史和文化，以及国际象棋游戏。32:10 这样他们知道如何玩游戏，可以和家人朋友一起玩。更进一步，我们希望他们能通过与他人玩游戏结交新朋友。我们认为这确实与创新和教育的基础相关。32:29 这就是我对当前相同流程非主题的看法。正如博士提到的，我们还有围棋应用程序来组织——举办在线游戏，学生之间的玩家对战，基本上其他人也可以参与。所以，我们期望建立那种在线家庭环境，让我们的学生可以与他人一起玩。32:59 另外，回到——我想你提到的关于[听不清]的问题，我们肯定会密切关注最新的监管要求，确保在相关规则和法规范围内开展业务。33:16 显然，我们将保持警惕，密切关注监管问题的更新。我希望这回答了问题。谢谢，Brian。
Brian Gong
33:28 谢谢。这非常有帮助。
Operator
33:34 谢谢。下一个问题来自Jefferies的Thomas Chong。请讲。
Thomas Chong
33:40 嗨，晚上好。谢谢管理层。我想问一下，我们应该如何看待我们贷款ASP课程（如成人教育和STEAM课程）未来的竞争环境？我们预计竞争会加剧吗？谢谢。
Feng Zhou
34:03 是的。谢谢，Thomas，我是周枫。关于竞争格局，这是关于成人和职业课程的。我相信您已经从公开渠道的新闻中看到了所有信息，有几家同行宣布进入这一领域，这对整个行业来说肯定是好消息，因为中央政府也发布了多项政策来支持这一领域的发展，支持职业教育业务的发展。34:40 关于[indiscernible]业务，首先，当我们考虑新业务时，我们会考虑我们产品的质量基础是什么。我们认为这将是我们能够为用户和学生提供的基础要素和核心价值。34:56 第二点是——是的，我们拥有有道词典的用户体验，我们始终尝试利用我们自有词典用户的优势来推广产品，我们也通过我们强大的平台提供试用服务，帮助他们了解我们的业务，我们可以在不同领域帮助他们。35:23 所以，目前[indiscernible]的采购是因为——也是为了支持培训等不同政策，以及越来越多的人。人们注意到了这一领域的进展和增长。35:39 因此，我们考虑职业培训的潜在用户总数和最终用户数量，我们实现了同比增长，我们认为我们可以成为这一领域的头部参与者之一。希望这回答了您的问题。谢谢Thomas。
Thomas Chong
35:56 谢谢。
Operator
36:00 非常感谢。下一个问题来自麦格理的Linda Huang。请提问。
Linda Huang
36:09 管理层好。非常感谢回答我的问题。我有一个关于我们非标准化业务的问题。您能否与我们分享，我们应该如何预期非标准化业务的增长？以及我们应该如何看待剩余业务的利润率，特别是2022年和2023年？谢谢。
Wayne Li
36:33 嗨，Linda，我是Wayne。我想回答你的问题。正如我提到的，关键动态[听不清]2021年，我们已经分别披露了剩余业务的财务数据。这些是持续运营的业务。与2020年相比，持续运营业务的年收入增长率接近50%。37:07 持续运营业务的整体毛利率约为50%。展望未来，我们将更加专注于智能设备、教育数字化解决方案以及STEAM和成人教育这几个细分领域。37:27 虽然我们不会提供2022年或2023年的具体收入增长率和利润率指引，但我想分别对这些业务的前景做一些补充说明。37:48 首先，对于智能设备业务，我们拥有良好的基础，并且已经建立了强大的业务优势，包括但不限于品牌、技术和渠道优势，与同行相比，我们在新的[听不清]方面具有优势。我们承诺将在新品类或新渠道投入更多[听不清]。38:14 正如周博士提到的，新渠道预计将在不久的将来推出。我们相信我们保持了良好的收入同比增长率。尽管我们的收入基数已经较高，但我们还实现了更好的利润率，这主要得益于规模经济的实现。38:45 第二，对于STEAM业务，即教育数字化解决方案。我们在2021年取得了一定的里程碑，例如，[听不清]与[听不清]建立合作伙伴关系，为学校和教师提供有道数学学习终端和解决方案，帮助他们高效跟踪学生学习进度并优化教学安排。39:21 此外，业务规模预计将进一步扩大。我们相信在2021年，相对较小的业务将实现超过100%的增长。最后，我们还计划投入更多研发和营销费用来更新产品版本。因此，该细分领域预计将实现较高的增长率，同时也会有更多亏损投入。39:53 最后，正如我的[听不清]所解释的，STEAM和成人教育业务都得到了基础支持，我们将严格遵守监管机构的指导。此外，我们在STEAM领域拥有多种产品，例如[听不清]，这些产品增长迅速。另一方面，我们计划推出更具竞争力的SKU以实现更快的增长。40:30 考虑到用户需求的增加和规模经济效应，预计该细分领域将实现更好的利润率。但我们非常有信心，剩余业务在未来将实现收入增长和利润率改善。希望这些信息对你有帮助。谢谢。
Linda Huang
40:55 非常感谢。非常清楚。
Operator
41:00 谢谢。下一个问题来自中金公司的Yuzhong Gao。请提问。
Yuzhong Gao
41:09 感谢回答我的问题。首先，祝贺你们取得出色的财务业绩。我的问题是，能否为我们提供更多关于未来职业服务总体战略的细节？例如，目前有鼓励职业教育的政策。是否有机会运营政府或其他职业院校的学生？谢谢。
Feng Zhou
41:38 是的，我是周枫。当然，我们都知道职业培训服务是政府大力鼓励的领域。这是一个非常有意思的领域。因此，我们将有道与此结合，将成人课程如英语培训课程整合为一个业务板块。我们称之为成人与职业辅导服务。是的，让我分享几点关于这个整体板块的情况。42:21 这是有道传统优势领域。过去几年我们有过非常成功的季度表现，比如逻辑英语课程。因此我们在这个领域积累了相当丰富的经验。业务正在发生变化。由于新冠疫情和其他因素，我们在去年和最近几个季度遇到了一些挑战。目前，我们正在关注该领域的几个增长方向。43:04 一个重要方向仍然沿着我们成功课程的类似路线。我们认为一个非常有意思的领域是研究生入学考试辅导。这对我们来说很有意思，因为我们了解到这项考试越来越受欢迎。预计今年将有超过400万学生参加这项考试。43:43 去年（2021年）是370万。由于这项考试如此受欢迎，我们在这方面已有几年的经验。我们发现，这是一项学生投入大量时间和精力的考试，我们可以凭借在课程设计和利用AI改进学习过程方面的丰富经验真正提供帮助。因此，我们的团队正在非常认真地研究这项考试。44:38 研究生入学考试，我们最近已经开始更新课程。并且我们将在未来几个季度继续更新。因此我们认为这是一个非常有前景的领域。44:56 我们认为其他有意思的领域是我们称之为数字技能培训的领域。是的，比如大数据和人工智能应用这类科目，以及数字艺术设计等类似科目。我们认为这些课程对成年人非常有帮助，可能大大增加获得更高薪酬的机会。45:39 而且，这也是我们团队非常熟悉且擅长教学的领域。我们正在这些课程上投入大量资源，目前进展非常顺利。进一步来说，我们也在与不同地方政府合作。最近，我们与北京市人力资源和社会保障局进行了合作。正如我在准备好的发言中提到的，我们在第四季度还与[听不清]人力资源和社会保障局签署了合作协议。46:28 所有这些合作都致力于为成年人和工作者提供职业培训和课程。是的，总体而言，我们认为这是一个非常好的领域。目前，我们正专注于在线开展这项工作，而不是实际运营线下学校，因为我们认为在线模式对我们非常有利，在线模式还具有我们可以利用软件和人工智能技能来设计学习体验的优势，我们也看到了这一点。因此，我们目前专注于在线模式，当然[技术困难]。
Yuzhong Gao
47:30 谢谢。
Feng Zhou
47:31 谢谢。
Operator
47:33 谢谢。下一个问题来自大和的Candis Chan。请讲。
Candis Chan
47:40 谢谢您回答我的问题。我的问题是关于贵公司各业务板块的客户获取策略，以及2022年的关键投资领域。此外，这种客户获取策略与往年相比有何不同？我们今年是否会进一步扩大工作室规模或招聘更多教师？谢谢。
Lei Jin
48:12 我是金磊。我来回答您的问题。关于2022年的客户获取策略，我将从两个角度来回答。首先，对于智能设备业务，我们的客户获取策略将采用多渠道方式，线上渠道如电商平台和短视频平台约占智能设备销售额的三分之二。48:44 我们在第四季度加大了[indiscernible]力度并取得了良好成效。同时，我们也在拓展线下渠道，包括[indiscernible]业务恢复以及词典笔和听力宝的其他线下渠道。49:06 为了提高产品的盈利能力，我们鼓励用户在社交媒体上分享产品体验。在渠道策略方面，我们在第四季度售出了50万支词典笔。当然，还有STEAM课程的客户获取策略。我们决定开设更多线下STEAM中心，第四季度在北京建立的[indiscernible]中心运营良好。49:41 去年11月我们进一步[indiscernible]，专注于学生全面发展，主要围绕我们提供的Youdao iCode课程、Youdao [indiscernible]和Youdao [reaching costs] [ph]。50:04 大多数STEAM课程将在我们的线下中心进行，这样我们的用户可以获得[indiscernible]和更全面的互动体验。在业务方面，2022年我们将继续投资并专注于智能设备、STEAM课程、成人和职业课程以及教育数字化解决方案。
Candis Chan
50:32 谢谢。
Operator
50:35 非常感谢。女士们先生们，问答环节到此结束。现在我将会议交还给管理层进行补充或结束发言。
Feng Zhou
50:48 再次感谢大家今天的参与。如果您有任何进一步的问题，请随时直接联系有道，或联系TPG在中国的投资者关系部门或美国办事处。祝您有美好的一天。
Operator
51:04 非常感谢。女士们先生们，本次活动到此结束，您现在可以断开连接。