Operator
各位好，欢迎参加有道2022年第三季度财报电话会议。[接线员提示] 今天的会议正在录音。现在，我将会议转交给有道投资者关系总监王杰夫先生。请开始。
Jeffrey Wang
谢谢接线员。请注意，今天的讨论将包含与公司未来业绩相关的前瞻性陈述，这些陈述旨在符合美国《私人证券诉讼改革法案》确立的安全港条款。此类陈述并非对未来业绩的保证，并受制于某些风险、不确定性、假设和其他因素。其中一些风险超出公司控制范围，可能导致实际结果与今天新闻稿和本次讨论中提及的内容存在重大差异。关于可能影响有道业务和财务业绩的风险因素的一般性讨论，包含在公司向美国证券交易委员会提交的某些文件中。除非法律要求，公司不承担更新此前瞻性信息的义务。在今天的电话会议中，管理层还将讨论某些非公认会计准则财务指标，仅用于比较目的。有关非公认会计准则财务指标的定义以及公认会计准则与非公认会计准则财务结果的调节表，请参阅今天早些时候发布的2022年第三季度财务业绩新闻稿。提醒一下，会议正在录音。此外，本次电话会议的网播重播将在有道公司网站ir.youdao.com上提供。今天参加电话会议的有道高级管理层包括：首席执行官周枫博士、总裁金磊先生、战略与资本市场副总裁苏鹏先生以及财务副总裁李伟先生。现在我将电话转交给周博士，请他回顾我们近期的一些亮点和战略方向。
Dr. Feng Zhou
感谢Jeffrey。感谢各位参加今天的电话会议。在开始之前，我想提醒大家，本次财报中提到的财务信息和非GAAP财务信息均基于持续经营业务呈现，所有数字均以人民币为单位，除非另有特别说明。我们第三季度表现强劲，取得了坚实的财务和运营业绩。我们的净收入达到创纪录的14亿元人民币，同比增长35.0%。总毛利率攀升至创纪录的54.2%，同比提升1.6%。这些成绩归功于我们新服务和智能设备的强劲表现。数字内容服务销售额超过4亿元人民币，毛利率超过60%。对于智能设备，新推出的有道词典笔X5首批10万台已售罄，推动智能设备净收入在第三季度达到3.565亿元人民币，创下新纪录。事实上，自有道词典笔2推出后，今年第三季度有道词典笔系列的净收入相比2019年第三季度已增长十倍。8月发布的有道智能学习平板Y10首批1万台也已售罄，反映出对这一新品类的强劲需求。在运营亏损方面，我们已将其收窄至2.19亿元人民币，运营亏损率同比收窄6.1%至15.6%。我们在提升各业务线收入的同时，也改善了其利润结构。例如在第三季度，对于数字内容服务、有道词典笔和有道听力宝，它们的净收入分别能够覆盖其成本和运营费用。今天我们宣布，董事会已授权公司在近期根据适用法律法规实施一项股票回购计划，在最长36个月内回购最多2000万美元的A类普通股（包括以ADS形式）。我们对业务的未来增长持乐观态度。在概述之后，我想分享更多关于我们第三季度各业务线的具体情况。智能设备收入在第三季度达到3.565亿元人民币，创下该板块新纪录，同比增长40.1%。智能设备毛利率达到40.4%，同比提升6.7%，主要得益于新产品的推出。先进AI技术和独特学习内容的应用使我们有信心，智能设备的毛利率长期将维持在40%左右。我们的新款旗舰词典笔——有道词典笔X5，是我们研发和产品创新实力的绝佳展示。事实上，由于需求强劲，我们在9月份甚至无法生产足够的X5。X5不仅具备更出色的翻译精度、支持超过100种语言和全新设计，还包含了全球首款智能词典笔操作系统。它允许用户下载应用程序，按照自己的喜好定制词典笔，拥有无限可能。许多顶级内容提供商已经加入，包括喜马拉雅FM、RAZ英语、网易云音乐和凯叔讲故事。他们都使用我们易于使用的软件开发工具包创建了应用程序，并在有道词典笔上提供，形成了一个独特的生态系统，随着更多消费者和开发者的加入，这个生态系统将变得更加强大。最近，我们推出了有道智能学习平板X10，这是我们的第二款学习平板产品，在AI精准学习、更大屏幕、更多存储等方面都有显著改进。从长远来看，学习平板具有巨大的市场潜力。根据Frost & Sullivan的数据，预计到2025年，教育平板电脑的销量可能达到726万台，总销售额为254亿元人民币。我们的AI自适应学习功能为学生提供高质量的个性化学习，并获得了消费者的非常积极的反馈。随着时间的推移，我们预计有道智能学习平板将像我们的有道词典笔一样受欢迎。接下来让我们转向学习服务。学习服务的净收入在第三季度达到创纪录的8.885亿元人民币，同比增长37.2%，毛利率相对稳定在64.5%。进一步细分，STEAM课程的净收入同比增长超过200%，占该板块净收入的25%以上。我们在有道围棋课程方面继续取得进展。与中国围棋协会和江苏省棋类运动协会合作，我们在第三季度举办了全国儿童围棋公开赛，得到了国家体育总局的高度认可。至于成人课程，我们看到毛利率同比呈下降趋势，主要受宏观环境影响。我们正在积极调整资源，专注于该板块的增长领域。研究生入学考试和职业课程是两个亮点。它们的总账单金额分别同比增长超过150%和超过200%。展望未来，我们对第四季度的运营充满信心。去年监管变化的过渡已基本完成。在过去四个季度中，我们保持了业务投资水平，在充满挑战的时期持续创新，这使我们能够在市场上获得份额。这得益于对AI技术的长期投资和多元化的产品组合，也得益于母公司网易集团的坚定支持。展望未来，我们相信凭借强大的产品组合和业务，我们今天处于有利地位，能够实现可持续增长并朝着盈利迈进。我们的团队继续利用包括智能学习设备快速普及、数字内容服务和STEAM课程在内的顺风。我们期待将我们的产品和服务带给越来越多的消费者。接下来，我将把电话会议交给苏鹏，让他详细介绍我们的财务表现。苏鹏？
Peng Su
谢谢周博士，大家好。今天我将为大家介绍2022年第三季度的一些财务亮点。我们建议您查阅今天早些时候发布的新闻稿以获取更多详细信息。第三季度，总净收入为14亿元人民币，或1.972亿美元。这较2021年第三季度增长了35%。学习服务净收入为8.885亿元人民币，或1.249亿美元，较2021年同期增长37.2%。我们将这一增长归因于'双减'政策实施后新服务带来的强劲销售表现。智能设备净收入为3.565亿元人民币，或5,010万美元，较2021年同期增长40.1%，这主要得益于2022年新推出产品的受欢迎程度。在线营销服务净收入为1.575亿元人民币，或2,210万美元，较2021年同期增长14.9%。这一增长主要归因于通过第三方互联网平台投放的效果广告增加。第三季度，我们的总毛利润为7.602亿元人民币，或1.069亿美元，较2021年第三季度增长39%。2022年第三季度学习服务的毛利率为64.5%，而2021年同期为65%。2022年第三季度智能设备的毛利率为40.4%，而2021年同期为33.7%。2022年第三季度在线营销服务的毛利率为27.1%，而2021年同期为29.2%。第三季度，总运营费用为9.792亿元人民币，或1.377亿美元，而去年同期为7.726亿元人民币。其中，第三季度销售和营销费用为7.098亿元人民币，而2021年第三季度为5.534亿元人民币。研发费用为2.129亿元人民币，而2021年第三季度为1.636亿元人民币。2022年第三季度我们的运营亏损率为15.6%，而去年同期为21.7%。2022年第三季度，我们持续经营业务归属于普通股股东的净亏损为1.839亿元人民币，或2,590万美元，而去年同期为2.253亿元人民币。第三季度非美国通用会计准则下持续经营业务归属于普通股股东的净亏损为1.644亿元人民币，或2,310万美元，而去年同期为2.002亿元人民币。2022年第三季度持续经营业务归属于普通股股东的基本和稀释后每ADS净亏损为人民币1.49元，或0.21美元。第三季度非美国通用会计准则下持续经营业务基本和稀释后每ADS净亏损为人民币1.33元，或0.19美元。第三季度持续经营业务经营活动使用的净现金为2.941亿元人民币，或4,130万美元。从资产负债表来看，截至2022年9月30日，我们的合同负债（主要包括学习服务产生的递延收入）为9.965亿元人民币，或1.401亿美元，而截至2021年12月31日为11亿元人民币。期末，我们的现金及现金等价物、受限制现金、定期存款和短期投资总额为9.531亿元人民币，或1.34亿美元。我们的准备发言到此结束。感谢大家的关注。现在我们将开放问答环节。主持人，请开始。
Operator
[操作员说明] 我们的第一个问题来自花旗集团的Brian Gong。
Brian Gong
祝贺取得稳健业绩。我看到第三季度营收大约增长了，请问我们快速转型的主要驱动力是什么？未来我们应该如何看待增长趋势？
Dr. Feng Zhou
关于第三季度增长，数据内容服务和智能设备是本季度我们增长的两大主要驱动力。两者都基于我们在技术研发方面的优势，正如您所知。数字内容服务表现良好。与我们之前提供的在线服务相比，区别在于它们主要包含预录视频内容、互动学习或STEAM内容课程。而我们之前的课程主要是直播课程。因此形式不同。这是去年之后的新产品。在第三季度，数字内容服务保持了强劲势头。销售额达到超过4亿元人民币，而第二季度为超过2亿元人民币。基本上实现了季度环比翻倍。同时毛利率也从第二季度的超过50%上升至第三季度的超过60%。此外，数字内容服务的净收入在第三季度能够覆盖其成本和运营费用。这支持了我们本季度盈利能力的改善。其次，智能设备收入达到创纪录的3.56亿元人民币，第三季度同比增长40%。而且，这一增长还伴随着健康的运营指标。有道词典笔和有道听力宝这两款产品的净收入在第三季度也能够覆盖其自身的成本和费用。一款相当重要的产品是8月推出的词典笔X5。这款新一代词典笔支持超过100种语言的在线翻译，并配备了全球首款词典笔操作系统——智能操作系统。发布后，它迅速成为京东和天猫平台上词典笔或电子词典类别的销量冠军，首批10万台很快售罄。另一款产品的发布是有道智能学习平板Y10，以及最近推出的X10。这标志着我们进入了学习平板市场，首批1万台Y10在大约2个月内售罄。这让我们团队对这一品类更有信心。我们的计划是持续推出新的智能学习设备产品，推动该品类的可持续增长。在第三季度之后，我们最近又推出了3款新产品：面向更高级学习者和专业人士的有道词典笔P5；我刚才提到的有道智能学习平板X10，其学习仪表板进一步提升了AI精准学习体验；以及升级版有道听力宝，新增与教材同步的英语和中文内容，并采用更先进的AI技术帮助用户提高英语和中文的听说能力。鉴于强大的产品线，我们在今年11月11日双十一购物节期间售出了超过10万台有道词典笔。是的，这就是第三季度增长驱动因素的概述。
Operator
我们的下一个问题来自中金公司的曹弘毅。
Hongyi Cao
恭喜取得良好业绩。我们可以看到净收入的强劲增长，但网易有道仍面临运营亏损。所以我的问题是，我们改善亏损因素有哪些策略？
Dr. Feng Zhou
这是一个非常自然的问题。首先，我要说的是，实现盈利是我们的首要任务。第三季度的运营亏损主要来自我们的早期产品和业务。这包括STEAM课程、有道智能学习平板新设备以及教育数字化解决方案。这是三个主要的亏损来源。是的，我们针对每个产品领域都有盈利计划。让我详细说明一下。我们的STEAM课程增长迅速，我们相信它们有光明的前景。对于这个细分市场，我们正在优化产品组合和营销策略。我们看到每月投资回报率持续改善。围棋课程在所有STEAM课程中相对成熟。我们的其他STEAM课程，如象棋编程、科学音乐和国画，大多仍处于早期阶段。我们在这些领域的投资正在取得回报。有道围棋及其引人注目的应用已累计超过160万用户，已成为中国在线围棋学习的领导者。这是关于STEAM课程的情况。对于智能学习平板，这是我们的战略产品，目前处于早期阶段。这里的机遇在于学习平板市场正在经历代际转型，从基于硬件和内容的业务转向以技术为中心的AI自适应学习业务。我们正在利用这一转型机遇，这对我们来说是非常好的投资。更重要的是，前两款产品Y10和X10开局良好，我们相信它们有光明的前景。至于第三类，教育数字化解决方案，我们最近减少了这方面的资源投入。我们的产品和服务在这里取得了进展。我们带有视觉分析功能的校园板教育数字化解决方案已经发布，并开始进入学校。然而，由于宏观经济挑战，市场环境与一两年前我们的预期有所不同。是的，数字化解决方案的支出比我们预期的要慢。因此，我们的目标是在这个充满挑战的环境中，以更少的资源找到更好的产品定位，实现盈利增长。总而言之，如果我们把所有盈利运营的业务以及这三个亏损业务加在一起，我们已经能够将第三季度的净运营现金流出收窄至2.94亿元人民币。运营亏损也改善至2.19亿元人民币，运营亏损率同比改善了6.1%。展望未来，我们的计划是审慎运营，在业务增长的同时实现盈利。我希望这回答了这个问题。
Operator
我们的下一个问题来自Jefferies的Thomas Chong。
Thomas Chong
在第二季度，我想我们提到过对今年下半年的前景充满信心。您能否分享一下对第四季度的预期？
Dr. Feng Zhou
是的，我认为是的，您已经看到了我们第三季度的数据。稳健的第三季度财务和运营业绩让我们对第四季度充满信心。第三季度净收入达到14亿元人民币，同比增长35%。有一点是，即使将第三季度的净收入与去年第三季度和2020年第三季度进行比较，在不考虑近期处置学术AST业务的情况下，收入仍分别增长了1.1%和56.5%。因此，在第四季度，我们将继续关注关键财务和运营指标的健康状况。这是肯定的。至于学习服务，第四季度是STEAM课程的续费季，预计将对现金流和其他财务指标产生积极影响。此外，第二季度发布的数字内容服务在过去两个季度的销售和毛利率方面表现良好。在智能设备方面，第四季度通常是包含双十一和双十二购物节的季节。我们的智能设备在双十一购物节期间销售表现良好，在天猫、京东和抖音平台的合计销售额达到1亿元人民币，同比增长超过80%。就网易有道词典笔而言，已连续三年在天猫和京东平台保持其品类销售领先地位。网易有道听力宝也在京东平台该品类销售排名第一。我认为所有这些都为第四季度带来了良好预示。今天，我们宣布董事会已授权我们在近期实施股票回购计划，金额最高达2000万美元。这基本上反映了管理层对业务短期和长期的信心。是的，我想这就是我要说的。苏鹏，你有什么要补充的吗？
Peng Su
我是苏鹏。在周博士之后我再补充一点关于我们对第四季度预期的看法。就业务而言，我们预计将保持业务增长的势头，无论是在数字内容服务方面，还是在智能设备及其他业务领域。我们对这一增长充满信心，并且我们从客户需求中看到了市场的巨大潜力。这就是为什么我们有这样的信心。此外，我们仍有足够的能力投资于学习产品的新品类，以及政策变化后的新服务举措。如果您看我们的资产负债表，我们仍有近10亿元人民币的现金，同时我们从网校业务获得了约2.3亿美元的循环资金流入，这为我们提供了更多投资能力，等待并观察市场反馈，我们对市场的长期前景感到乐观。我希望这回答了您的问题。
Operator
我们的下一个问题来自麦格理的Linda Huang。
Linda Huang
我的问题是关于学习设备，因为我们在第二季度推出了非常成功的学习平板。您能否与我们分享您如何看待这款产品的未来前景，特别是管理层刚才提到了非常庞大的可寻址市场。那么长期来看，我们能占据多大的市场规模？我们也希望管理层能与我们分享产品策略是什么？也许您可以向我们解释一下关于产品定位和定价策略？
Peng Su
我是苏鹏。首先，我们仍然对有道学习平板产品充满信心，因为我们在智能市场看到了巨大的需求。根据弗若斯特沙利文的预测，2025年教育平板的市场规模预计将达到约700万台，总销售额超过2500万元人民币，正如我们之前提到的。正如我们在上次电话会议中提到的，我们实际上记得我们说过对产品充满信心。上次我们在8月份发布了有道AI智能学习平板Y10，目前第一批10,000台已经售罄。我认为这反映了这一新品类强劲的市场需求。最近，我们刚刚发布了下一代有道学习平板X10，我们认为在功能和特性上都有明显升级，AI诊断将更加精准，我们认为这将更适合学生的学习路线图。我们试图为每个学生建立个性化的学习路线图，基于我们的技术为不同学生提供高度定制化的服务。这就是为什么我们对产品充满信心。即使现在，我们仍然看到市场上有大量需求，目前还处于非常早期的阶段，最终我们能在智能平板市场占据多少份额尚不确定。但目前我们看到产品销量每周都在快速增长。我们认为这体现了我们产品策略的成功部分，我们将继续在这个市场投资，不断升级产品、改进功能，并为客户提供更多样化的服务。这就是我对我们策略的看法以及对这个市场的预期。
Dr. Feng Zhou
是的。让我补充几点。首先，学习平板的目标市场规模可能比词典笔更大。如果看不同的数据，大约是5倍、6倍甚至10倍。所以，如果我们能够从中获取市场份额，这是一个非常好的市场。我们认为我们处于非常有利的位置，能够将我们的平板产品送到大量消费者手中，原因在于，正如我所说，这是一款AI驱动的产品。根据我们过去几年的经验，每当我们能够推出真正有用的AI体验时——比如词典笔的快速翻译查询功能，以及我们最近推出的词典笔P5，可以用笔一次扫描多行文字——每当我们能提供这样的体验，我们就能在市场上占据有利位置。这样产品会有良好的口碑，我们的营销成本也会更低，一切都会对我们有利。我们将在学习平板上采取同样的策略。目前首批两款产品已经为用户带来了新的体验。这是第一点。我想说的另一点是，我们将采用相当快速的产品迭代节奏，正如你们所见。今年我们已经发布了5款不同的SKU，这比去年更快。这是因为我们的团队积累了越来越多的经验，在学习硬件供应链方面获得了更多专业知识。我们也在积累更多的知识产权、专利等。我们已经具备了这些条件，因此能够更快地创新。同时，我们正在建立一个内容提供商生态系统，正如我们在词典笔OS计划中所见。这方面进展也很顺利。是的。因此，我认为凭借团队的大量努力，我们处于有利位置，能够在学习平板市场取得领先地位。
Peng Su
是的，Linda，这里再补充一点。回顾我们词典笔的战略，可以看到我们花了近两年时间将销量提升了约10倍。因此，我们认为AI平板市场对我们来说是一项长期战略投资。我们不会急于求成，我们会保持耐心。我们期望将词典笔的成功战略复制到智能平板上。这正是我们对这一特殊品类的期望。目前我们正处于投资阶段，还只是起步阶段，我们预期能够从市场获得大量强劲需求和积极反馈。这是我们对这一新品类业务的期望。谢谢。
Operator
下一个问题来自华泰证券的Lian Duan。
Lian Duan
最近几个季度，我们看到成人课程业务面临一些挑战。我们改善该业务的策略是什么？
Lei Jin
我是雷军。是的，您的问题是关于成人课程面临的挑战。考虑到宏观经济因素和疫情影响，我们将战略从兴趣相关课程调整到学生就业机会更好的领域。这包括研究生入学考试备考和职业教育，如数字技能提升。我们看到研究生入学考试需求持续旺盛。今年报考人数创历史新高，达到450万，同比增长21%，是2017年的两倍。未来几年这一数字很可能继续增长，因为高等教育意味着更好的就业前景和更高的盈利能力。过去5年，有道校园招聘中研究生简历占比超过70%。我们的研究生入学考试课程专注于个性化服务，因为我们知道选择合适的院校和专业是关键因素。因此，我们的AI助手申请咨询服务基于学生自身学业表现和[常规桌面]高校招聘大数据，为学生提供量身定制的方案。我们采用OMO服务模式，特别是在疫情条件下，创造了在线学习和线下夏令营的全面体验。在用户获取方面，我们拥有中国大学生最受欢迎的学习APP，包括有道词典和中国大学MOOC。第三季度，超过50%的总账单来自这一有机流量，同比增长超过150%。职业教育特别是数字技能提升是我们的另一个重点。这与政府促进就业的政策方向一致。我们的数字技能课程主要包括数据分析和青年驱动设计，提供虚拟培训系统，学习者可以通过PC上的网页浏览器轻松登录和练习。通过虚拟系统，培训环境已经预先设置好，学习者的其他操作可以被记录和回放。导师也可以在在线系统中方便地进行指导和反馈。凭借这一易用系统，我们看到该案例在第三季度的总账单同比增长接近100%。
Operator
下一个问题来自大和证券的Candis Chan。
Candis Chan
很好。晚上好管理层，祝贺取得稳健的业绩。我们注意到本季度学习服务的毛利率确实非常强劲，接近约65%。我想知道这一利润率水平在接下来的季度是否可持续？能否谈谈学习服务明年的利润率趋势？这将非常有帮助。
Wayne Li
感谢您的提问，Candis。我是Wayne。您看到我们第三季度的毛利率达到了约55%，环比增长13%，这主要得益于更高收入基础带来的规模经济效益以及数字内容服务毛利率的改善。我们很高兴看到毛利率在经历了去年双减政策发布后的过渡期后，已恢复到与去年相似的水平。上季度，由于服务转型，我们的学习服务收入基础相对较低，这直接导致了上季度毛利率表现下降。随着我们自第二季度推出数字内容服务新业务，相关销售额增长非常迅速，本季度已超过4亿元人民币，毛利率也从第二季度的50%提升至超过60%。随着新业务的进一步扩展，我们预计无论第四季度还是明年，都将享受到规模经济效益和更高毛利率带来的良好收益。尽管业务波动在所难免。但从长远来看，我们对学习服务的收入增长及其毛利率非常有信心。关于学习服务的毛利率，实际上，我还想补充一些关于我们智能设备毛利率表现的其他信息。本季度，智能设备的毛利率从去年同期的34%提升至约40%，这主要得益于毛利率更高的X5产品的销售。有道拥有先进的AI技术，已深入教育内容领域并擅长技术创新，这为我们带来了产品优势和更高的溢价能力。但请注意，我们也相信智能设备将实现更高的毛利率。以上就是我的回答。感谢您的提问。
Operator
问答环节到此结束。现在请管理层进行总结发言。
Jeffrey Wang
再次感谢大家今天的参与。如果您有任何进一步的问题，请随时直接联系有道，或联系TPG在中国或美国的投资者关系部门。祝您有美好的一天。
Operator
本次电话会议现已结束。感谢您参加今天的业绩说明会。您现在可以断开连接。