Operator
大家好，感谢您参加康华医疗2012年第二季度业绩电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。管理层完成准备好的发言后，将进行问答环节。今天的会议正在录音。如有任何异议，您现在可以断开连接。现在我将会议交给今天的主持人，康华医疗投资者关系经理Tony Tian。田先生，您可以开始了。
Tony Tian
谢谢。大家好，欢迎参加康华医疗2012年第二季度业绩电话会议。康华医疗的业绩公告已于今天早些时候发布，您可以在我们的网站以及新闻通讯社上找到副本。今天，您将听到康华医疗董事长兼首席执行官杨建宇博士以及首席财务官孙先生的发言。在他们完成准备好的发言后，杨建宇博士和孙先生将回答您的问题。在继续之前，请注意今天的讨论将包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款以及经修订的《1934年证券交易法》第21E条含义所作的前瞻性陈述。前瞻性陈述受风险和不确定性的影响，可能导致实际结果与我们当前的预期存在重大差异。潜在风险和不确定性包括但不限于我们在SEC公开文件中概述的那些风险。康华医疗不承担更新任何前瞻性陈述的义务，除非适用法律要求。我们的业绩公告和本次电话会议中的发言都包含对某些未经审计的非GAAP财务指标的讨论。我们的业绩公告包含未经审计的非GAAP指标与最直接可比的未经审计GAAP指标之间的调节表。提醒一下，本次会议正在录音。此外，本次电话会议的网播也将在康华医疗网站上提供。现在我将电话交给康华医疗董事长兼首席执行官杨建宇博士。
Jianyu Yang
首先，我谨代表公司欢迎各位参加康华医疗2012年第二季度业绩电话会议。康华医疗在2012年第二季度实现了稳健增长。总净收入为1.37亿元人民币，较去年同期增长10.2%。其中，核心网络或至少管理服务收入为1.2亿元人民币，较2012年第二季度增长15.3%。我们网络中的新中心持续提升运营效率，为整体业务提供支持。第二季度毛利率为68.7%，较第一季度的58.4%有显著改善。这一表现表明，我们在年初实施的降本增效举措已产生显著效果。6月18日，我们宣布成功完成对长安医院52%股权的收购。长安医院是位于陕西省西安市的一家领先的非公立综合性医院。公司于2012年3月22日宣布签署了关于收购长安医院52%股权的最终协议。此后，公司已获得所有必要的政府批准，包括长安医院的新营业执照，并完成了所有注册程序，包括验资报告、股权报告和工商变更登记报告。长安医院的财务业绩将在第三季度纳入公司的合并财务报表。此外，我们在其他医院项目上也取得了重大进展，包括广州合资项目。我们最近获得了广东省卫生厅关于设立医疗机构的批准。我们计划在2013年初开始建设这家拥有400张床位的肿瘤专科医院。中国正在进行的医疗改革将为康华医疗提供重要的发展机遇。根据中国卫生部的预测，到2015年，民营医院数量将增至约占中国医院总数的20%。成功完成对长安医院的收购以及即将建立的其他肿瘤专科医院，将使CCM成为领先的医院运营管理集团。展望未来，我们对整体业务的增长充满信心。作为中国民营医疗服务的领导者，我们将充分利用有利的监管环境，加快打造自有品牌的领先肿瘤专科医院，并提升现有中心网络的运营水平和效率。我们将继续将康华医疗打造成为亚洲领先的肿瘤专科医院管理集团。我再次向投资者和分析师表示衷心的感谢，感谢各位的支持。谢谢。现在我将电话转交给我们的首席财务官孙先生，他将为大家详细介绍我们的财务状况。
Adam Sun
感谢杨博士，大家好，感谢各位今天参加我们的电话会议。让我们来看一下2012年第二季度的一些关键财务业绩。我希望大家现在已经看到了公司提交的6-K文件。这份文件包含了完整的财务报表，因此我将只重点介绍一些关键亮点，然后开放问答环节。2012年第二季度净收入为人民币1.365亿元，较2011年第二季度增长10.2%。本季度，我们的治疗和诊断业务线在患者病例数量方面实现了强劲增长，特别是诊断设备业务。本季度，治疗和诊断患者病例数分别为8,820例和52,833例，较2011年第二季度分别增长2.5%和25.7%。我们预计诊断服务的强劲增长势头将在今年剩余时间内持续。首先，MRI和CT等基本诊断服务由政府保险计划（如新型农村合作医疗系统和RCMS）覆盖。其次，人们的健康意识日益增强，愿意自费支付高端诊断服务（如Pad CT）。我们的毛利率为68.7%，而2012年第一季度为58.4%，2011年第二季度为67.6%。这是一个积极的信号，表明我们的核心网络业务（租赁和管理业务）显示出更强的盈利能力，并且我们在年初实施的成本控制措施已初见成效。本季度的销售及管理费用为人民币3,700万元，而2011年第二季度为人民币2,860万元。运营费用中还包括了人民币250万元的网络营销相关费用。剔除此项费用后，运营费用占总收入的25.3%，而第一季度为23.3%。这反映了中国物价水平的上涨，如租金、劳动力成本、专业服务等。我们正在逐项审查成本结构，并将设定费用削减目标。本季度净利润为人民币3,830万元，较2011年下半年增长2.3%。随着2012年受保护的双位数收入增长以及成本控制措施逐步生效，我们预计全年净利润增长也将保持强劲。正如杨博士所提到的，我们于6月正式完成了长安医院的收购，并且非常高兴地报告，长安医院在2012年上半年实现了健康增长。长安医院总收入为人民币1.855亿元，较2011年上半年增长57.8%。我们预计这一增长势头将在未来持续，因为基本医疗保险计划覆盖范围扩大，并且长安医院通过与领先的美国癌症治疗机构（Fox Taste）签署战略联盟，继续在癌症治疗领域建立专科优势。此外，在新闻稿中，我们更新了2012财年下半年的指引如下：当前网络业务的净收入为人民币2.2亿元至2.4亿元，长安医院的收入为人民币1.9亿元至2.1亿元，反映了六个月的财务业绩，以及网络资本支出为人民币8,000万元至1.2亿元，主要用于为新中心购买新设备。在开放问答之前，我想就我们的应收账款情况补充几句。自年初以来，我们一直强调应收账款回收作为运营团队关键绩效指标的重要性。我们非常高兴地看到这些措施正在发挥作用。应收账款天数已从第一季度的201天显著减少至第二季度的159天。我们将在今年剩余时间内继续加强收款工作，以降低DSO水平。总体而言，我们对增长充满信心，这体现在我们改善的业务和财务业绩上。现在，我们开放问答环节。接线员？
Operator
本次电话会议的问答环节即将开始。（接线员指示）您的第一个问题来自摩根士丹利的Isabella Hau。
Isabella Hau
我的第一个问题是关于贵公司毛利率的改善。您提到成本控制正在发挥作用，并且新中心有收入贡献。能否详细阐述一下这两方面的情况？
Adam Sun
如您所知，我们在年初启动了成本控制措施，现在开始看到这些措施生效。我们所做的是为网络中的每个中心设定了非常严格的逐项成本目标，上半年我们看到与中心相关的运营成本，包括耗材、中心相关直接费用以及中心相关人事和其他费用，其成本比率较去年同期有所改善。我们毛利率的改善将来自两个方面：一方面是成本控制措施，这意味着我们将维持每个中心的成本比率并逐步降低（听不清）；另一方面，我们将改善业务的收入结构，这意味着我们正努力进一步提升新增中心的业绩表现。截至2012年上半年，在我们133个中心中，共有21个中心开业不到一年。这些中心我们看到了非常积极的运营迹象。例如，我们今年早些时候宣布的位于上海的（听不清）中心取得了非常积极的运营成果。但另一方面，我们也有几个中心仍然落后，经历了比正常更长的爬坡期。一旦我们改善这些中心的业绩，我们将在集团层面看到毛利率的进一步改善。本季度的毛利率水平是我们过去六个季度中最高的。因此我们预计毛利率水平将在今年剩余时间维持在这一水平附近。
Isabella Hau
关于毛利率，您说预计将维持这一水平，是指全年都保持在68.7%吗？
Adam Sun
当然，对于全年预测，可能会有一些波动，但我们预计毛利率将围绕这一水平，可能略低但不会低太多。
Operator
（接线员指示）您的下一个问题来自摩根大通的Sean Wu。
Sean Wu
我有一个问题，回到你们2011年财报电话会议上提到的，当时你们正在与长安医院进行交易谈判，因此决定不确认与长安医院相关的某些服务收入。现在长安医院已经关闭，你们是否会追溯确认这些收入，还是说这部分收入将不再确认，相当于你们会取消未来的某种协议？
Adam Sun
在我们与长安医院合作期间，在完成收购之前的上半年，康华医疗与长安医院之间存在一份管理协议，我们有权收取一定的管理费和长安医院的部分利润分成。自我们完成收购以来，从今年年初开始，我们已经确认了这些收入。因此，今年前两个季度的管理服务收入与去年相比存在差异，主要差异就来自长安医院相关的收入。展望未来，我们将不再单独确认这些收入。首先，我们计划从2012年第三季度开始合并长安医院的财务业绩；其次，自去年以来我们未与长安医院签署新的管理协议。因此，这部分收入未来将不再确认。
Sean Wu
我可以再跟进一个问题吗？你们在长安医院也有这个（肿瘤）中心，对吧？
Adam Sun
是的。
Sean Wu
那么在此之前，你们是租赁管理还是仅负责管理？从现在开始呢？你们只拥有长安医院50%、52%的股权。那么未来的会计处理应该是怎样的？你们会确认自己的利润分成，同时也会获得医院52%的利润分成，你们将如何确认（收入）等等？
Adam Sun
这些固定设备是由康华医疗投资，并在长安医院运营了相当长一段时间。展望未来，我们已经签署了一份新的协议——我们将把这些（六台）设备作为融资租赁资产处理，这样长安医院将按季度向我们支付固定的融资租赁收入。因此，未来将有非常明确的季度付款安排，我们计划在近期收回全部投资。
Operator
（接线员指示）您的下一个问题来自摩根士丹利的Isabella Hau。
Isabella Hau
我的下一个问题是关于中心关闭的。我注意到你们在第二季度关闭了两个中心。关闭的原因是什么？你们预计未来会关闭更多新中心吗？
Adam Sun
我们已关闭了两家中心，这两家中心实际上情况不同。一家纯粹是合同到期，该中心已运营近20年，合同刚刚到期，过去20年我们与医院合作伙伴的合作非常成功，我们决定关闭该中心是因为医院决定转向不同方向。所以这是合同到期。另一家是位于北京的小型中心，该中心长期以来财务表现非常糟糕，因此我们决定关闭该中心并收回了投资本金及少量收益。所以在这种情况下我们没有产生任何损失——任何资产处置损失。展望未来，我们网络中的中心平均寿命仍在7年左右，这些中心大多数将继续正常运营，真正为我们的收入和利润做出贡献。但也有一些中心表现不尽如人意，我们将采取措施改善这些中心的业绩，或在特定情况下决定处置部分中心。这些处置的基础将是当时的账面价值。
Isabella Hau
那么我可以说——你们关闭中心的标准是什么？比如一个中心表现不佳多久后你们会决定关闭它。
Adam Sun
我们有具体的指导方针，是的，但到目前为止我们所做的是按投资回报率对中心网络进行排名，那些持续排在最后20名的中心将被非常仔细地审查。如果我们认为这些中心表现不尽如人意，我们可能会决定关闭这些中心。但这些都是非常个别的情况。我们目前没有——在近期没有关闭任何其他中心的具体计划。
Isabella Hau
另外关于中心开设方面，你们下半年计划新增多少家中心？
Adam Sun
我们在新闻稿中已经披露了相关信息。我们有36份待执行合同。这些合同处于不同的准备开业阶段。所以在下半年——目前我们没有具体的开业中心数量，但很可能我们可以在下半年开设大约10家中心。但这可能会随着时间推移而变化，因为每个中心的开设都需要与医院合作伙伴的合作与配合。所以有很多因素是我们无法控制的。
Isabella Hau
那么明年计划开设多少家中心呢？我们有任何计划吗？
Adam Sun
这36家中心很可能在明年内开业，所以一个保守的估计是这些36家中心将在明年年底前加入我们的网络。所以按季度来看，很难精确预测将开业的具体中心数量。
Operator
下一个问题来自摩根大通的Sean Wu。
Sean Wu
我记得我们之前讨论过，对于你们的医院业务，可能需要达到约3亿元人民币的收入。看起来你们今年将达到3亿元人民币。那么对于下半年医院业务的EBITDA利润率和营业利润率，我们应该假设多少？
Adam Sun
长安医院增长非常强劲。上半年总收入超过1.8亿元人民币，同比增长近60%。所以长安医院今年肯定会实现盈利。具体利润数字是多少？目前讨论还为时过早。关于EBITDA利润率和营业利润率，我们自己的估计是，EBITDA利润率可能在15%到18%之间，营业利润率大约在12%左右。但这些数字需要经过审计，我们最好在本季度末再讨论长安医院的财务结果。
Sean Wu
我记得你们之前计划为这家医院增加床位。这个进展如何？已经完成了吗，还是仍在增加床位？显然你们的同比增长非常强劲。这是因为床位增加，还是因为你们以某种方式获得了更多患者？另外，这些患者中有多少仍在自费？他们的报销情况好吗？
Adam Sun
让我先回答问题的最后部分，然后把问题转给杨医生，他可以提供更多细节。关于报销系统，现在更像是一个固定的报销配额。运作方式是，政府会对每家医院每年预计接待的医保患者数量进行估算。现在大多数医院大约有一半时间能收到这些报销款项。至少在长安医院，社保项目的报销非常顺畅。今年到目前为止，我们还没有看到大量的医保应收账款。当然，政策可能会突然变化，所以我们会密切关注，并定期与医院管理层讨论，密切监控他们的财务结果。至于问题的第一部分，关于长安医院是否计划增加床位，让我把电话转给杨医生。
Jianyu Yang
（中文发言）。
Sean Wu
我刚才问的是你们是否已经完成了第二阶段。我知道你们一直在努力扩大医院床位。你们原本计划将肿瘤外科（听不清）从其他部分分离出来——比如肿瘤（听不清）提升中心，所以你们有两个阶段。那么你们是否已经完成——完成了第二阶段？现在你们总共有多少张床位？
Jianyu Yang
肖恩，基本上长安医院目前的病床数量是1100张，这是在去年完成的。和睦家医疗自2009年起开始为长安医院提供管理服务。在过去三年里，每年都保持了强劲的增长。基于目前的病床数量，我们预计明年也将继续保持强劲增长。
Operator
（接线员指示）您的下一个问题来自私人投资者米塔尔·克劳斯。 （米塔尔·克劳斯）：我本来有一个关于长安医院的问题，但已经得到了解答。不过我想感谢你们进行股票回购。我认为在当前时期投资股票是一项很好的投资。我相信股票价值被严重低估，我只想感谢你们在这方面的努力，并祝你们下一季度好运。
Operator
（接线员指示）您的下一个问题来自摩根士丹利的伊莎贝拉·豪。
Isabella Hau
我想跟进一下较高的G&A费用，你能再详细解释一下你们总部的情况吗？未来的水平会是多少？
Adam Sun
因为您知道，中国整体的定价环境确实在上涨，所以本季度我们的总务及行政费用确实有所增长。这种增长更像是本季度特有的情况，例如，我们续签了北京总部的租赁协议。价格相比上一租期有了显著的大幅上涨。此外，本季度我们还包含了一些基于网络的营销费用，我们组建了一个团队开展远程医疗，并利用互联网作为我们服务的营销工具。因此本季度我们总共产生了约250万元人民币的费用。我们相信这项投资将在不久的将来为我们带来价值，但目前仍处于投资阶段。展望未来，我们预计每季度在网络营销费用上可能还会投入大致相同的金额，但除此之外，我们不预期总务及行政费用中的其他项目会有大幅增长。
Isabella Hau
那么在这种情况下，之前你们说过预计毛利率会逐步改善。而对于G&A费用，较高的G&A费用将会降低。那么你们对今年的营业利润率有什么预期？
Adam Sun
我们并未发布具体的利润率指引，因为正如您所知，在中国运营的定价水平确实正在经历诸多变化，通胀几乎反映在我们业务的各个方面，包括各中心的运营以及总部相关费用。几乎所有费用项目，如租金、人员、差旅等，与去年同期相比都有所上涨。因此，但另一方面——重申一下，我们将加强成本控制措施。但迄今为止，我们的成本控制措施主要针对各中心，这也是我们看到毛利率趋于稳定并有所改善的部分原因。在下一阶段，我们需要审视一般及行政费用。如果这部分费用增长过快，我们可能也需要对这些费用项目进行管控。
Operator
（接线员指示）目前没有更多问题。本次电话会议即将结束。现在我将把会议转交给和睦家医疗投资者关系经理田托尼先生进行结束致辞。
Tony Tian
再次感谢各位今天参加我们的会议。如果您有任何进一步问题，请随时联系我们。感谢您一直以来的支持。
Operator
感谢您参加今天的电话会议。本次演示到此结束。您现在可以断开连接。祝您有美好的一天。