Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待，欢迎参加康华医疗控股有限公司2014年第四季度财报电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。演示结束后将进行问答环节。[接线员说明] 我必须提醒您，本次会议正在录音，时间为2015年3月24日星期二。现在我将会议转交给ICR公司的Bill Zima先生。谢谢。请开始。
Bill Zima
谢谢接线员。大家好，欢迎参加康华医疗2014年第四季度及全年财报电话会议。康华医疗的财报新闻稿已于今天早些时候发布，您可以在我们的网站以及新闻通讯服务上找到副本。今天，您将听到康华医疗董事长兼首席执行官杨建宇博士的发言；以及首席投资官孙先生（Adam Sun）的发言。在他们准备好的发言之后，杨博士和孙先生将与公司首席财务官Kong Yap先生一起回答您的问题。在继续之前，请注意今天的讨论将包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款以及经修订的《1934年证券交易法》第21E条含义下所作的前瞻性陈述。前瞻性陈述受风险和不确定性的影响，可能导致实际结果与我们当前的预期存在重大差异。潜在风险和不确定性包括但不限于我们向SEC提交的公开文件中概述的内容。康华医疗不承担更新任何前瞻性陈述的义务，除非适用法律要求。我们的财报新闻稿和本次电话会议中的发言都包含对某些未经审计的非GAAP财务指标的讨论。我们的财报新闻稿包含未经审计的非GAAP指标与最直接可比的未经审计GAAP指标之间的调节表。提醒一下，本次会议正在录音。此外，本次电话会议的网播也将在康华医疗的网站上提供。说完这些，我现在将电话会议转交给康华医疗董事长兼首席执行官杨建宇博士。杨博士，请开始。
Jianyu Yang
[外语] 大家好，欢迎参加康宁医院2014年第四季度及全年业绩电话会议。[外语] 2014年期间，我们的放疗和诊断影像中心网络持续稳步发展，为总净收入贡献了6.069亿元人民币，较2013年的5.631亿元增长7.8%。截至2014年12月31日，康宁医院在中国56个城市运营着139家中心网络。全年，我们的网络业务为增长提供了稳定的现金流。2014年调整后EBITDA（非GAAP）为3.48亿元人民币，较2013年的3.189亿元增长9.1%。[外语] 在医院建设方面，我们专注于执行既定的企业战略，逐步将康宁打造成为中国领先的专科癌症医院运营商。2014年我们取得了一些重要成就。这是一个多年计划，将在北京、上海和广州这三个核心城市各建设并运营一家高端癌症医院，该网络将由多家独立的二级癌症医院以及我们现有的全国放疗和诊断影像中心网络提供支持。[外语] 2014年上半年，我们获得了在上海新虹桥医疗中心建设上海康宁癌症医院的批准；获得批准后，我们聘请了国际知名建筑设计公司HDR，并完成了总体设计和建设规划。在规划期间，我们还咨询了许多专家，特别是MD安德森癌症中心的医疗和管理团队。一旦建成，我们在上海的新医院将成为先进的尖端癌症治疗服务平台，强调多学科诊疗（MDT）、优质患者体验和人文关怀的治疗方法。[外语] 我们上海医院的建设将于2015年下半年开始，预计建设周期约为三年。一旦建成，该医院将成为康宁医疗计划全国网络的枢纽，通过与MD安德森癌症中心的广泛合作，我们将能够为中国患者提供国际化的治疗中心和服务，包括先进的MDT诊疗。[外语] 2014年第一季度，我们获得了在山西省大同市建设独立二级癌症医院的批准。大同美中嘉和癌症中心（简称大同中心）将在该地区提供先进的、符合最佳实践的诊断和放疗服务，建成后将拥有100张病床。该中心将申请加入当地社会医疗保险覆盖范围。大同中心目前正在进行基础设施建设和内部设计，预计将于2015年第三季度开业。2015年期间，我们计划在中国关键地区建设五到十个独立的放疗中心，逐步改造我们现有的中心，并与公共卫生部门合作建立独立中心。[外语] 2014年第四季度，我们宣布剥离长安医院22%的股权。该交易于年底完成，我们已经收到了交易的全部款项。作为综合医院，长安医院与康宁致力于发展专科癌症医院的战略方向不同。剥离长安医院后，我们的财务状况有所改善。自2012年6月20日以来，与长安医院成员的合作非常愉快，我们感谢他们在员工培训和医院管理方面为康宁做出的贡献。[外语] 康宁在努力成为中国领先的癌症专科医院以及放疗和诊断中心运营商方面取得了良好进展。我们正在利用过去18年在放疗和诊断领域积累的深厚行业知识和人才资源，以实现我们的企业目标，并在未来几年扩大我们的市场地位。[外语] 我们认为，中国国内肿瘤治疗的整体水平在早期诊断率、五年生存率以及整体患者治疗方面远远落后于其他西方国家。我们也相信这种差距正在变得越来越大。鉴于我们的运营历史和经验，康宁在提高中国国内肿瘤治疗整体水平方面具有独特优势。我们还受益于与MD安德森癌症中心在各个肿瘤治疗领域的战略合作伙伴关系。MD安德森的努力对我们现有的癌症医院，特别是在医院设计、科室设置和人员配置以及我们上海医院的运营方面做出了重要贡献。[外语] 展望未来，我们打算加强与MD安德森的合作，并通过康宁医疗网络将MDT引入中国。MDT代表了最先进的国际癌症治疗技术，将惠及中国癌症患者。这一全面的战略合作伙伴关系对康宁医疗的长期发展和增长至关重要。我们预计未来将定期向市场提供关于这一合作的最新信息。[外语] 最后，我们要感谢组织者对康宁的持续支持以及对中国医疗保健行业的投资。一如既往，我们欢迎您的反馈和互动，并感谢任何行业发展见解或市场新闻。再次感谢。现在，我将把电话会议转交给我们的首席投资官孙亚当先生，请他回顾我们的财务业绩。
Adam Sun
谢谢杨博士。欢迎大家参加我们的电话会议。首先，我想回顾一下我们全年财务业绩的亮点。请注意，所有报告的财务结果均不包括长安医院的财务贡献。这是因为在2014年12月，我们宣布计划以总对价3.98亿元人民币或6480万美元出售长安医院52%的股权。这项100%现金交易于2014年12月31日完成，因此长安医院2014年第四季度及全年的财务结果在我们的财务报表中列为终止经营业务。2014年，总收入为6.069亿元人民币或9780万美元，较2013年的5.631亿元人民币增长7.8%。这一增长主要得益于我们诊断设备患者带来的收入贡献增加。2014年毛利润为3.322亿元人民币或5360万美元，较2013年的3.455亿元人民币下降3.8%。2014年毛利率为54.8%，而2013年为61.3%。毛利率面临压力主要由于以下原因：第一，过去几年新增设备的折旧期相对较短，因此每台设备的折旧费用较高；第二，新设备（如机器人手术系统和射波刀）的耗材成本在每位患者基础上较高；第三，过去几年供应商的标签成本有所上升。2014年全年调整后EBITDA为3.486亿元人民币或5620万美元，较2013年的3.189亿元人民币增长9.3%。2014年归属于普通股股东的净利润为1.247亿元人民币或2810万美元，较2013年的8630万元人民币增长44.5%。2014年净利润率为15.6%，而2013年为14.3%。2014年所得税费用为8090万元人民币或1300万美元，而2013年为6380万元人民币。2014年实际税率为46%。2014年基本和稀释后每ADS收益分别为2.77元人民币或0.46美元和2.76元人民币或0.45美元。全年治疗和诊断患者病例数为30,323例，分别较2013年增长6.5%和2%。2014年治疗中心和诊断中心的收入占比分别为60%和40%。现在，我想回顾一下我们第四季度业绩的一些亮点。第四季度，我们网络业务的净收入为1.603亿元人民币或2580万美元，较2013年第四季度的1.748亿元人民币下降8.3%。这主要是由于两家中心因合同到期关闭导致治疗和诊断患者病例减少。截至2014年12月31日，公司在中国的56个城市运营着139个中心，并已签署协议建立三个额外中心。第四季度网络业务的毛利润为8690万元人民币或1400万美元，较2013年第四季度的1.184亿元人民币下降26.6%。2014年第四季度的毛利率为54.3%，而2013年第四季度为67.8%。毛利率较低的原因与我之前讨论的相同。2014年第四季度基本和稀释后每ADS收益均为0.64元人民币或0.10美元，每ADS代表三股普通股。2014年第四季度调整后EBITDA为1.017亿元人民币或1640万美元，较2013年第四季度增长14%。转向我们的资产负债表，截至2014年12月31日，应收账款为2.65亿元人民币或4270万美元，而截至2013年12月31日为2.723亿元人民币。2014年应收账款的平均销售回款期（也称为应收账款周转天数）为159天。2014年资本支出为1.078亿元人民币或1740万美元，而2013年为1.598亿元人民币。截至2014年12月31日，公司拥有现金及现金等价物4.787亿元人民币或7720万美元，受限现金为3.923亿元人民币或6320万美元，而截至2013年12月31日分别为2.83亿元人民币和4.221亿元人民币。截至2014年12月31日，公司拥有总计28亿元人民币或4.463亿美元的银行信贷额度，其中已使用9.436亿元人民币或1.521亿美元。展望未来，我们预计2015年将是康华医疗又一个重要成就之年。我们预计将在2014年第三季度开设我们的第一家专科癌症医院。一旦建成，这将是一个最先进的肿瘤治疗设施。我们还预计我们在广州和上海的医院也将在2014年破土动工。我们打算在2015年5月的第一季度电话会议上提供更多关于2015年收入状况和收入增长的讨论，届时我们将有更详细的时间安排，说明我们的专科医院将如何为来年的全年财务业绩做出贡献。再次感谢大家的关注。现在，我们想开始问答环节。主持人，请继续。
Operator
谢谢。女士们、先生们，我们现在开始问答环节。[接线员指示] 第一个问题来自摩根士丹利的Isabella Zhao。请提问。
Isabella Zhao
谢谢。[外语] 我将把我的问题翻译成英语。我的前几个问题是关于杨先生未来的增长战略。第一，我注意到公司正在从第三方中心向自营中心转型。我还注意到我们在第四季度关闭了两个中心。我想更清楚地了解2015年的中心扩张计划，以及与MD安德森合作的更多细节。最后一个问题是关于毛利率趋势，我们注意到第四季度毛利率显著下降，我想了解2015年我们应该预期毛利率会是多少。谢谢。
Jianyu Yang
[外语] 首先，感谢您的问题。这些问题实际上涵盖了我们想要讨论的许多议题。我将回答您的前三个问题，最后一个问题将由我们的首席信息官孙亚当先生来回答。[外语] 首先，我想说的是，大家都注意到中国正在进行新一轮的医疗改革。[外语] 我们看到医疗改革领域存在很多机会。政府目前正在鼓励信贷资本进入医疗行业。[外语] 在这次医疗改革中，我们获得了机会；我们有机会在一些关键城市开设大同独立癌症治疗中心，并且我们可以将这些独立中心注册为二级医院。[外语] CTM的这一新发展是基于我们过去18年与公立医院合作积累的现有资源。[外语] 我们很高兴告诉各位投资者，在2014年期间，我们已经获得了美中嘉和癌症专科医院所需的所有政府批准。[外语] 我们2015年的计划是开设5到10家专注于放射治疗的二级独立自有癌症专科医院。[外语] 这种新型商业模式有一些我们习惯在合作中心使用的术语，但我们正努力将这些医院建设成为先进的、最佳实践的癌症专科医院。[外语] 对于这个问题的回答，我们将深化与MD安德森癌症中心的合作。[外语] 我们都知道MD安德森是美国最好的癌症医院之一。[外语] 我们与MD安德森已经进行了大约四年的沟通与合作。我们希望将MD安德森在癌症治疗方面的经验、前沿技术以及医院管理经验引入中国，引入我们的医院。[外语] 展望未来，我们将在员工培训、学术交流、医院设计的政府设置以及可能的潜在重大合作方面与MD安德森进行合作。[外语] 我们目前仍在与MD安德森就一些新的合作事宜进行沟通，以深化我们的关系。希望在将来我们能有新的进展与大家分享。[外语] 我们希望我们与MD安德森的综合战略合作伙伴关系，不仅能为中国的癌症患者带来特殊治疗，还能为中国的医疗改革做出贡献。[外语] 我们将在中国的核心城市北京、上海和广州建设自有高端癌症专科医院。[外语] 北京、上海、广州在中国被认为是不仅最大、最发达的城市，还拥有最多的医疗资源和最多的患者。[外语] 我们将充分应用与MD安德森的合作成果于我们的三家高端医院。[外语] 具体来说，广州康科德医院已经破土动工，我们已经完成了与HDR合作的上海康科德医院的初步设计。我们预计上海康科德医院将在2015年下半年破土动工。[外语] 对于北京康科德医院，我们也已与当地政府签署了协议，该医院将位于北京东城区的国际医疗中心。[外语] 我们希望通过我们的高端医院，为患者引入最佳的国际中心治疗，并为他们带来良好的患者体验。[外语] 现在，请欢迎我们的首席信息官回答您的第四个问题。
Adam Sun
谢谢杨博士。也谢谢伊莎贝拉的问题。关于毛利率，我在准备好的发言中已经解释了导致毛利率同比趋势的三个主要原因。第一是折旧费用增加，如果看我们的财务报表，折旧费用约占我们总销售成本的40%。正如我之前解释的，过去一年新增的中心相对而言整体使用年限较短，这导致第四季度费用较高。如果看我们的折旧政策，例如折旧年限从十年缩短到八年，你会看到折旧费用同比增长约25%。这解释了为什么我们2014年的公司毛利率比2014年低约5%的部分原因。另一个导致成本上升和毛利率下降的主要因素是，过去几年我们网络中新增的一些设备，在每位患者基础上确实产生了更高的耗材成本。例如，我们目前在上海医院运营的机器人手术设备，每个刀片通常是一次性使用的设备，为了推广服务，我们通常会给患者这种耗材折扣，这导致每个阶段的单患者成本利润率较低。这是另一个原因，特别是对于机器人手术设备和射波刀等高耗材费用设备。当然，毛利率下降的另一个原因是劳动力成本在过去几年全面上涨，这在许多其他行业也能看到。但另一方面，如果看我们网络业务的整体EBITDA贡献利润率，2014年EBITDA占总收入的毛利率基本保持在同一水平，甚至在2014年还有5%的改善。这表明即使毛利率面临压力，我们的业务在EBITDA和现金流方面仍然保持稳定贡献，我们将用这些资金来支持未来的扩张。希望这回答了你的问题，伊莎贝拉。
Isabella Zhao
谢谢。好的，好的。我没有其他问题了。再次感谢。
Adam Sun
谢谢。
Operator
下一个问题来自Manulife的Philip Ehrmann。请提问。
Philip Ehrmann
你好，晚上好。我的问题主要是想了解两个诊断中心的关闭如何能导致该业务部门的收入和盈利出现如此显著的下降。你们声称在约56个城市拥有139个中心。因此，我对2013年左右的波动能有如此大的影响感到相当惊讶，也许你可以解释一下那里的情况。谢谢。
Adam Sun
你好，Philip。关于我们的总收入——一方面，我们2014年全年总收入确实增长了约8%，总收入为6.07亿元人民币，而2013年为5.63亿元人民币。因此，按年同比计算，2015年增长8%，这与我们过去几年的整体增长基本一致。而在2014年，我们看到下降了8%，这部分原因是我们关闭了一些中心，特别是有一个大型中心——我们在该季度关闭的中心并非全部是诊断中心。其中有一个治疗中心位于中国南方某城市，该中心在我们的网络中贡献率一直很高，我们与该合作伙伴已合作了12年。该合同于10月底到期。因此，我们现在看到了这一影响的完整结果。这基本上解释了我们在季度环比中看到的下降。但总体而言，我们仍然有信心看到收入的稳定增长，我们现在预计可能会有一些季度环比波动。但我们将尽力管理收入，以确保网络业务保持稳定增长态势。
Philip Ehrmann
能否请您详细谈谈这个持续了12年的重要合作关系终止的过程？很想知道是什么取代了它，是因为利润率下降、盈利能力减弱，还是你们主动退出，或是对方退出？能否请您就此多谈一些？
Adam Sun
如您所知，我们139个中心中的每一个都是基于康达医疗与医院合作伙伴之间的合同。我们谈到的那个特定中心有一份长期合同，合同期满时，医院更倾向于将合同内部化并自行运营。我们目前采取的策略是在附近城市——在邻近区域寻找合适的地点，以便逐步将这些中心转变为独立运营的中心。我们已在山西省大同市宣布了这样一个计划，并在2015年计划建设和开始运营5到10个这样的独立中心。因此，这是正常的业务关系，我们有一些中心成功续签了合同，例如我们续签了一份重要合同，并进入了另一个15年的合作期。同时，也会有一些中心医院更倾向于自行运营。
Philip Ehrmann
好的。谢谢。
Adam Sun
好的。谢谢。
Operator
谢谢。[接线员指示]目前没有更多问题。我将把电话交还给管理层进行结束语。
Jianyu Yang
再次感谢大家今天的参与。如果您有进一步的问题，请随时联系我们。感谢您一直以来的支持。
Operator
女士们、先生们，今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以挂断电话。祝您有美好的一天。