Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待，欢迎参加康华医疗2015年第一季度财报电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。会议将先进行演示，随后进入问答环节。[接线员说明] 我必须提醒您，本次会议正在录音，时间为2015年5月21日星期四。现在，我将会议交给今天的主持人——ICR公司的Bill Zima先生。谢谢您，请开始。
Bill Zima
大家好，欢迎参加康华医疗2015年第一季度财报电话会议。康华医疗的财报已于今天早些时候发布，您可以在公司官网以及新闻通讯服务上找到副本。今天，您将听到康华医疗董事长兼首席执行官杨建宇博士以及首席投资官孙先生（Adam Sun）的发言。在准备好的发言结束后，杨博士和孙先生将回答各位的问题。在继续之前，请注意今天的讨论将包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款作出的前瞻性陈述，符合经修订的《1934年证券交易法》第21E条的含义。前瞻性陈述受风险和不确定性的影响，可能导致实际结果与我们当前的预期存在重大差异。潜在风险和不确定性包括但不限于我们向SEC提交的公开文件中概述的内容。康华医疗不承担更新任何前瞻性陈述的义务，除非适用法律要求。我们的财报发布和本次电话会议中的发言均包含对某些未经审计的非GAAP财务指标的讨论。我们的财报发布包含了未经审计的非GAAP指标与最直接可比的未经审计GAAP指标之间的调节表。提醒一下，本次会议正在录音。此外，本次电话会议的网播也将在康华医疗官网上提供。说到这里，我现在将会议交给康华医疗董事长兼首席执行官杨博士。请开始。
Jianyu Yang
女士们、先生们，欢迎参加康宁医院2015年第一季度业绩电话会议。我们的放疗和诊断影像中心业务在2015年第一季度实现了健康增长。这一良好开端为我们全年发展计划奠定了坚实基础。网络业务净收入为1.507亿元人民币，较去年同期增长5.7%。调整后EBITDA（非GAAP）为6880万元人民币。我们预计网络业务将在2015年剩余时间及以后保持稳定增长，为我们的发展提供稳定可持续的现金流。我们的首席投资官孙先生将在稍后的电话会议中更详细地阐述我们的财务业绩。现在，我想与大家分享康宁医院的战略发展计划以及我们近期的举措。过去一年，中国政府出台了一系列鼓励民间资本投资医疗行业的利好政策。这些政策为我们的增长战略提供了明确指引，并将推动行业向前发展。康宁医院的目标是成为全国性的癌症诊疗网络，并成为中国领先的医疗集团，专注于专科肿瘤医院。目前，我们计划在三个一线城市——北京、上海和广州——建设高端肿瘤医院。这些医院将遵循国际标准，为中国患者引进最先进的癌症治疗和诊断设备，以及先进的医院管理和医疗流程，以及多学科团队诊疗。一旦建成，这些专科医院将成为康宁全国医院网络的骨干，提供差异化的癌症诊疗服务。我们相信这些高端医院将成为中国乃至亚洲地区领先的专科肿瘤医院，为患者提供国际水平的治疗和诊断服务。我们预计广州医院将在今年内动工，上海医院将于2016年初开始建设。我们已经聘请了国际知名的建筑设计机构，并确定了这两家医院的最终设计方案。目前我们正在与多家供应商就设备采购进行谈判。康宁医院已与MD安德森癌症中心达成长期战略合作协议。双方将在多个领域展开合作，基于多学科治疗模式，以临床研究和亚专科专长为导向，建设一流的肿瘤医院。通过合作，我们可以优化患者体验，提升我们医院的整体治疗水平。该协议是MD安德森在亚洲的首个此类合作，也是在北京、上海、广州和新加坡新建高端癌症设施的独家合作。合作的排他性还将覆盖中国大多数其他省份。MD安德森也将与我们合作广州项目。康宁医院收购了福蒂斯外科医院，并于今年4月完成了交易。此次收购是我们高端肿瘤医院发展战略的一部分。我们计划与MD安德森在该医院合作，为患者提供最先进的临床和治疗服务，满足高端患者日益增长的医疗需求。特别是，来自中国的患者将在新加坡接受MD安德森医生的诊断，并采用最先进的医疗流程和药物。这将成为我们与MD安德森合作的第一个中心。新加坡康宁癌症医院将与我们目前在北京、上海和广州建设的医院形成互补。我们与MD安德森的合作模式在中国医疗行业开创了先河。这仅仅是个开始，我们还有很多工作要做。我们需要抓住这一机遇，持续创新。我希望在未来几年，随着我们在上海、北京和广州的医院投入运营，再加上新加坡医院的加入，康宁医院将成为中国最大的肿瘤专科医院管理集团，为中国的患者提供基于美国最先进医疗发展的最新治疗方法。这一癌症医院网络的另一个重要组成部分是我们的独立放疗癌症中心和二级医院业务模式，我们正在全国范围内扩展这一模式。目前，康宁医院网络中的第一个独立癌症中心正在山西省大同市建设中，预计将于今年年底投入运营。在未来几年，我们计划有选择地将现有医院内的中心转变为独立的自有中心。随着中国医疗改革的实施，我们将抓住机遇，依托我们的技术优势和经验，在我们已有资源和患者需求旺盛的地区扩展我们的独立放疗癌症中心网络。总之，康宁医院将继续专注于癌症治疗和诊断，并扩展与代表癌症治疗和诊断最高标准的MD安德森的独家战略合作。癌症目前是中国人民健康面临的主要挑战。根据世界卫生组织发布的2012年世界癌症报告，2012年中国新增癌症患者达到307万，同年有220万人死于癌症，分别占世界总量的21.9%和26.8%。我们有机会也有责任为中国的抗癌事业做出贡献。中国的医疗市场仍然是一个充满希望的行业，有许多可把握的机遇和不断增长的需求。我们打算抓住这一不断增长的机遇，充分利用有利的政府政策和支持，为整体癌症治疗和诊断做出贡献，同时也为我们的股东创造长期稳定的回报。现在，我想请孙先生来回顾第一季度的财务业绩。
Adam Sun
谢谢杨博士。欢迎大家参加我们的电话会议。2015年第一季度，总净收入为人民币1.507亿元或2430万美元，同比增长5.7%，主要得益于产品组合的改善，特别是我们网络中PET-CT和射波刀中心贡献的增加。我们非常高兴地看到PET-CT和射波刀贡献的收入均实现显著增长，本季度同比增长均达到两位数。两者合计占我们总收入的30%以上。截至2015年3月31日，我们在中国54个城市运营着总计132个中心的网络，并已签署协议在中国再建立两个中心。毛利润为人民币7440万元或1200万美元，同比下降4.3%，主要原因是网络医疗耗材费用增加导致收入成本上升。毛利率为49.4%，而2014年第一季度为54.5%。营业利润为人民币2700万元或440万美元，而2015年第一季度为人民币3540万元。2015年第一季度所得税收益为人民币660万元或110万美元，而2014年第一季度所得税费用为人民币1170万元。该收益主要源于与公司海外投资相关的预扣税转回。第一季度归属于普通股股东的净利润为人民币2850万元或460万美元，而2014年第一季度为人民币2710万元。净利润率为18.9%，而2014年第一季度为19%。2015年第一季度基本和稀释后每ADS收益均为人民币0.68元或0.11美元。2015年第一季度调整后EBITDA为人民币6880万元或1110万美元。2015年第一季度，公司治疗患者6692例，诊断病例73744例，同比分别下降5%和11%，主要原因是之前提到的七个中心关闭。转向资产负债表，本季度资本支出为人民币3890万元或630万美元，而去年第一季度为人民币710万元。本季度我们的现金状况有所改善。截至2015年3月31日，我们拥有现金及现金等价物人民币5.729亿元或9200万美元，以及受限现金（流动部分）人民币3.16亿元或5100万美元，而截至2015年12月31日分别为人民币4.787亿元和3.923亿元。截至2015年3月31日，我们拥有总计人民币28亿元或4.56亿美元的银行信贷额度，其中已使用人民币8.81亿元。请注意，我们总计有人民币4.2亿元的受限现金，包括流动和非流动部分。这些资金作为海外贷款的抵押品按一比一的比例存入当地银行。因此，如果从资产负债表中扣除现金抵押贷款，我们的总贷款头寸约为人民币4.6亿元，占当前未偿还总额的52%。因此，我们保持了非常健康和强劲的财务状况，并为我们提供了更大的融资空间。截至季度末（3月底），物业、厂房和设备净值为人民币7.27亿元或1.17亿美元，而截至年底为人民币7.49亿元。本季度，我们的网络发展符合预期，实现了收入和利润的增长。我们将在现有中心加大成本控制和效率提升的力度，并在我们拥有现有资源和患者需求的地区，有选择地将现有中心转变为独立中心。首个此类设施——大同美中嘉和肿瘤医院，是一个拥有100张床位的独立设施，目前正在建设中。我们预计该设施将于今年年底投入运营。一旦建成，我们预计每个大同设施每年将贡献人民币3000万至4000万元的年收入。我们正在全国范围内积极寻找合适的地点，主要是在我们目前有业务的城市。我们预计在未来12个月内开始建设另外五个分中心。我们整体战略的重要部分是在本季度收购了新加坡医院。我们打算在今年晚些时候，当我们对新加坡设施将如何贡献我们全年财务业绩有更好、更清晰的理解时，提供更多关于我们全年收入状况和利润增长的讨论。我们的准备发言到此结束。非常感谢大家的关注。现在，我想开放提问环节。主持人，请继续。
Operator
好的，先生。[操作员说明] 第一个问题来自摩根士丹利的Isabella Zhao。请提问。
Isabella Zhao
谢谢。感谢回答我的问题。我有两个问题。稍后我会将问题翻译成中文。第一个问题是关于新加坡医院的未来规划，杨先生能否为我们提供更多关于2015年和2016年及以后我们应该关注什么样的收入和净利润贡献的信息？第二个问题是关于网络中心的数量，我们注意到第一季度关闭了七个中心。我想知道背后的原因是什么？然后展望今年剩余时间，我们预计会增加或关闭多少个中心？
Jianyu Yang
感谢您的提问。我将回答第一个问题，第二个问题留给Adam Sun回答。正如我稍后提到的——抱歉，正如我在讲话中提到的，新加坡医院是我们上海、北京和广州高端医院的重要补充。对于我们在北京、上海和广州的医院，我们已经咨询了MD Anderson[听不清]的建设事宜。但我们预计这三家医院的建设周期将为3年。因此在未来3年内，我们也可以满足中国患者的高端需求。但对于新加坡的医院，它已经是一家全面运营的医院。所以我们正在进行与这家医院的整合工作。并且有建议和MD Anderson的咨询。我们希望在未来几个月内，能够利用这些医院为中国患者服务。 我们多次被问及此次收购的目的。现在我想与大家分享我们对此次收购目的的想法以及未来的计划。首先，我想比较一下这家医院原有的运营模式与我们未来的计划。过去，Fortis外科医院更像是一个房地产提供商，它与新加坡几家高端诊所合作。这些新加坡诊所会为患者提供诊断，一旦发现患者需要手术，就会将患者转诊到Fortis。但我们现在正在将这家医院转型为一家拥有自身技术优势和品牌知名度的癌症专科医院。 另一个不同之处是Fortis将获得更多技术支持。过去，Fortis只能从与其签订合作协议的其他诊所获得技术支持。现在，由于我们与MD Anderson签订了独家合作协议，在这家医院，Fortis可以获得MD Anderson的支持，无论是在技术方面还是医院管理和服务方面。这种支持将包括MDT模式、医生培训以及医疗程序。 另一个不同之处是，Fortis过去是一家垂直外科医院，但我们将把它转型为癌症专科医院。现在我们针对的是不同的患者群体。过去，目标患者是来自新加坡及周边地区的患者。但现在，目标患者群体将是中国患者和其他一些亚洲患者。 [听不清]在中国变得更加困难。中国患者确实喜欢去香港、美国和新加坡就医。原因是国内医疗水平无法满足中国患者的需求。另一个原因是，国内医院与海外医院在质量上存在巨大差距。特别是对于癌症患者，我们都知道CFDA对新药有非常严格的审批制度。通常比其他国家的审批时间要长得多。例如，中国的药品水平大约比美国落后5年。因此患者无法在市场上找到最先进的药物，这就是为什么我们必须去海外进行医疗旅游。 因此，我们希望新加坡医院能够成为我们上海、北京和广州高端医院的重要补充。我们考虑在北京、上海、广州医院建成之前开设诊所，以便为中国患者提供便捷服务，并将患者送往新加坡医院接受治疗。实际上，我们已经对这家医院进行了大量计算[听不清]。但详细准确的数字尚未确定。我建议您可以参考新加坡和美国同等规模的同类癌症专科医院作为参考。我们也希望能够尽快完成整合，使医院按预期完全投入运营。感谢您的提问。
Adam Sun
首先，我们在本季度关闭了七个中心。这七个中心实际上位于两家医院，正如您所知，在我们的一些医院合作伙伴中，我们安装了不止一台设备。因此，我们基本上终止了与两家医院合作伙伴的业务关系。首先，我们关闭中心的标准之一是，与网络中同类设备相比持续表现不佳。我们使用的第二个标准是缺乏针对特定治疗或诊断项目的社保支付。我们使用的第三个标准是收款周期过长。事实上，在我们关闭的中心中，有一家医院合作伙伴已经很久没有向我们付款了。因此，这个中心一直是以现金基础计入我们的收入。我们将关闭中心视为最后的手段。我们尝试了各种措施来扭转业绩。如果业绩仍然达不到我们的目标，我们就会决定关闭。但我们采取的过程非常谨慎。因此，关闭这些中心不会给公司带来任何资本损失。换句话说，销售价格不会低于我们设备的账面价值。同时，我们将与医院结清所有未付账单。由于其中一些中心仅以现金基础核算，一旦这些未收款项完成结算，将为我们带来额外收入。关于今年是否还会关闭其他中心的问题，我目前的回答是不会，因为我们现有的132个中心大多表现达标，其中一些甚至实现了同比的显著增长。
Jianyu Yang
我想补充一下Adam的回答。我想强调，我们正在将现有医院中的当前中心转变为独立的自主运营中心。随着中国医疗改革的实施，我们有机会建立自己的独立自主癌症中心，这些中心注册为二级医院。通过这些医院，我们可以逐步建立自己的品牌，引入MD安德森癌症中心的先进经验和技术。因此，我认为这一战略是我们现有网络的升级战略。展望未来，我们的战略是在现有资源和患者需求的地区扩展独立中心的网络。谢谢。
Operator
谢谢。[接线员指示]下一个问题来自GL Capital的Johnson Sun。请提问。
Johnson Sun
[外语]
Unidentified Company Speaker
首先，请允许我将问题翻译成英文。问题是关于现在亚洲和[听不清]在中国都变得非常困难。我们将[听不清]并返回中国。感谢您的问题，Sun先生。我们已经被多次问及这个问题。
Jianyu Yang
我们确实注意到，医疗健康行业的一些同行在亚洲获得了异常高的估值。但对于CCM来说，我们的战略是利用先进技术为高端患者提供癌症治疗和诊断，以满足高端需求，因此我们需要国际协作伙伴关系，这就是为什么我们必须——对我们来说在国际资本市场上市更为有利。我们将持续密切关注国内资本市场。但目前，我们并未考虑任何——我们没有考虑私有化。谢谢。
Operator
谢谢。我们的最后一个问题来自Heng Ren Investments的Peter Halesworth。请提问。
Peter Halesworth
谢谢。另外我想表示我支持董事长关于保持康科德作为一家具有国际战略的国际公司、不屈服于短期主义的观点，这种短期主义在中国本地投资者中似乎很普遍。我的问题是关于上海医院的融资，或许您可以概述一下医院建设的预计成本，并分解医院的资金来源，以及您预计公司在2015年底和2016年底的债务水平？谢谢。
Jianyu Yang
关于康科德上海癌症医院的第二个问题，注册资本为5亿元人民币。第一期建设成本为12亿至15亿元人民币。除了5亿元的注册资本外，其余资金将由上海本地银行提供长期贷款，利率相对较低，而且我们——另一个好处是我们可以等到医院运营后再偿还。我们在年报中提到，首先大同有强劲的现金状况，其次大同有健康的现金流，第三我们有充足的银行信贷额度，但我们只使用了其中一小部分。因此，基于我们自身的现金和银行贷款，我们有信心为我们的新项目提供资金。关于债务比率，我将请我们的首席投资官孙亚当先生来回答。
Adam Sun
谢谢。你好，Peter。正如我在准备好的发言中所讨论的，我们目前从本地和国际银行获得的总信贷额度接近28亿元人民币，而我们只使用了其中的约三分之一。我想强调的另一点是，这28亿元人民币的信贷额度不包括我们目前正在与本地银行讨论的用于支持医院建设的长期贷款。换句话说，我们有充足的潜在信贷额度来支持建设和项目。此外，我想再次重申，目前我们的总贷款余额约为8.8亿元人民币，但其中约4.6亿元人民币（即52%）是现金抵押贷款，这意味着我们需要将等额人民币存入本地银行，然后同一银行会在此基础上100%地向我们提供美元或其他外币贷款。换句话说，这些并非纯粹意义上的贷款，而更像是活期存款转为贷款承诺。因此，如果减去这部分贷款，我们的总贷款余额将降至约4.4亿元人民币，这使得我们的银行贷款占总资产比率低于20%，这对我们来说是非常强劲和健康的财务表现。综合我们所讨论的所有因素，即现有业务产生的稳定健康现金流、来自国际和本地金融机构的强力支持，以及我们将要利用的100%银行贷款，我们有充分信心，我们的建设项目将能够安全且令人满意地通过手头现金和本地机构的融资获得资金支持。
Peter Halesworth
谢谢。快速跟进一下，那么对于2015年或2016年底的总负债没有预估数据吗？其次，新的长期贷款是否也会涉及现金抵押安排，还是会更加宽松？
Adam Sun
不会。长期贷款将不再需要现金抵押，而主要是基于银行对项目潜在盈利能力的评估和判断。因此这将是一种完全不同的安排。至于今年年底和去年的贷款余额，我可能更倾向于在另一个场合进行更多讨论。
Operator
谢谢。我现在想把会议交还给管理层进行结束发言。请继续。
Jianyu Yang
再次感谢大家今天的参与。如果您有进一步的问题，请随时联系我们。感谢您持续的支持。祝您有美好的一天。
Operator
女士们、先生们，我们今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您可以全部断开连接。