Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待，欢迎参加康华医疗控股有限公司2013年第二季度财报电话会议和网络直播。目前所有参会者均处于只听模式。会议将先进行演示，随后是问答环节。（接线员说明）。我必须提醒您，本次会议正在录音，时间为2013年8月13日星期二。现在我将时间交给康华医疗的贾婷。谢谢。请开始。
Ting Jia
大家好，欢迎参加康华医疗2013年第二季度财报电话会议。康华医疗的财报已于今天早些时候发布，您可以在我们的网站以及新闻通讯服务上找到副本。今天，您将听到康华医疗董事长兼首席执行官杨建宇博士以及首席财务官孙亚当先生的发言。在他们准备好的发言之后，杨博士和孙先生将回答您的问题。在继续之前，请注意今天的讨论将包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款以及经修订的《1934年证券交易法》第21E条含义所作的前瞻性陈述。前瞻性陈述受风险和不确定性的影响，可能导致实际结果与我们当前的预期存在重大差异。潜在风险和不确定性包括但不限于我们向美国证券交易委员会提交的公开文件中概述的内容。康华医疗不承担更新任何前瞻性陈述的义务，除非适用法律要求。我们的财报发布和本次电话会议中的发言均包含对某些未经审计的非公认会计准则财务指标的讨论。我们的财报发布包含未经审计的非公认会计准则指标与最直接可比的未经审计公认会计准则指标之间的调节表。提醒一下，本次会议正在录音。此外，本次电话会议的网络直播也将在康华医疗的网站上提供。现在我将电话会议交给康华医疗董事长兼首席执行官杨建宇博士。
Jianyu Yang
各位早上好，欢迎参加和睦家医疗2013年第二季度业绩电话会议。我们对和睦家医疗本季度整体稳健增长感到满意。网络业务和医院业务的总净收入达到2.54亿元人民币，较去年同期增长86%。这是非常良好的增长势头，为我们实现年度收入和调整后EBITDA预测奠定了坚实基础。我们的网络收入为1.46亿元人民币，同比增长6.7%；医院收入达到1.08亿元人民币，环比增长17.4%。由于季节性效应，第二季度所有关键运营指标的收入较2013年第一季度均有显著改善。我们对第二季度健康的现金流也感到相当满意。我们的调整后EBITDA同比增长11%，在第二季度达到1.04亿元人民币。集团140家中心持续贡献稳定现金流，为我们的发展提供了有力支持。在2013年下半年，我们预计现金流将继续以约15%的年增长率增长，因此预计2013年全年调整后EBITDA增长将达到中等两位数水平。全年调整后EBITDA预计约为4.4亿元人民币或7180万美元。发展自有独立运营的高端优质医院是我们未来几年的业务重点。我们拥有宝贵优势，使我们能够建立自己的顶级肿瘤医院。作为中国癌症放疗行业15年的领导者，我们已经建立了高端的管理和学术专家团队。我们还发展了战略合作伙伴关系，并与许多国际知名医疗机构合作开展学术和人员交流项目。此外，我们计划在未来三到五年内分别在北京、上海和广州各建立一家专科肿瘤医院，结合我们的全国中心网络，提供长期癌症治疗服务。广州华南和睦家医院将是我们自有的综合性医院，与中山大学肿瘤防治中心的合作已完成，预计2015年投入使用。广州华南和睦家医院设计占地面积为[55英亩]，拥有四倍可用债务。在这个新设施中，我们计划安装质子治疗设备。到目前为止，我们已经获得了所有政府批准并完成了土地收购。土地平整工作正在进行中。我们预计将在年底前完成医院的整体设计和建设计划，并于2014年初开始建设。高端专科医院的建设运营符合中国整体医疗改革方向。这标志着我们业务转型的重要转折点，转向高端专科管理集团，促使我们专注于为癌症患者提供最先进的医疗服务。我们对此充满期待。除了广州项目外，我们在其他城市的合作伙伴也在推进中。当我们有相关（听不清）信息时，我们将及时向投资者更新进展。目前，我们正在维护远程医疗项目，[我们的新投资]有所扩展。在我们140家中心中，已有42家中心开展远程医疗服务。医生-（听不清）和医患交流在患者平台中已成为我们业务的重要组成部分。接下来，我们希望充分利用远程医疗与世界知名医院在诊断、治疗、教育、研究、康复或其他方面的合作。最后，我想再次感谢所有投资者对和睦家医疗集团和中国医疗行业的持续支持。现在我将把电话交给我们的首席财务官孙亚当，讨论第二季度财务业绩。
Adam Sun
谢谢杨博士。大家好。首先，我想回顾一下2013年第二季度财务业绩的一些亮点，然后我将讨论一些关键的财务指标。特别是应收账款、调整后EBITDA和毛利率，最后，我将带大家了解我们的业绩指引。在昨天市场收盘后发布的财报中，您可以看到CCM的总收入为2.54亿元人民币，或4100万美元，较2012年同期增长86%，其中网络业务收入为1.46亿元人民币或2400万美元，较去年同期增长6.7%。中国医院业务收入为1.08亿元人民币或1800万美元，较第一季度增长17%。由于我们在2012年第三季度完成了中国医院收购，因此无法进行同比比较。与第一季度类似，我们网络业务收入的增长主要得益于我们中心治疗患者数量的增加。特别是诊断中心，报告的患者数量较去年增长了60%。总体而言，我们治疗中心和诊断中心的患者流量增长非常强劲，因为我们网络中心的大多数放疗和影像服务都是可报销的，使康科德能够受益于中国更广泛的社会福利覆盖网络。治疗中心和诊断中心的收入分别占总收入的67%和43%。我们诊断中心的收入同比增长了4000万元人民币。我们相信治疗中心的贡献将保持稳定，而我们的诊断中心将因基础诊断服务（如MRI和CT）覆盖范围更广以及高端患者更愿意为PET-CT等服务自费支付而实现更快增长。对于中国医院业务，总医疗收入为1.08亿元人民币或1800万美元，其中门诊、住院和药房收入分别占24%、35%和41%。毛利率为16.9%，较第一季度改善了640个基点。正如我们在第一季度电话会议中讨论的那样，毛利率受到季节性因素的影响。我们相信医院毛利率在今年剩余两个季度将保持在中等十几的水平。我们第二季度末的应收账款为2.47亿元人民币，其中网络业务的应收账款为2.09亿元人民币，代表DSO或应收账款周转天数为123天，而第一季度为155天。这是我们应收账款状况的重大改善。在本季度，我们加强了所有中心的收款工作。我们将在今年剩余时间保持相同的收款水平。至于调整后EBITDA，我们认为这是最有效的指标，因为它反映了我们业务产生的现金流。本季度的调整后EBITDA为1.04亿元人民币或1700万美元，较去年同期增长11%。第二季度的EBITDA利润率为42.5%。对于全年，我们预计调整后EBITDA增长将处于中等十几的水平。我想对我们业务的毛利率进行一些补充说明，由于我们的网络和医院业务具有不同水平的毛利率，分别讨论这两项业务是有意义的。我们网络业务本季度的毛利率为59.7%，较第一季度增加了400多个基点。我们看到网络业务毛利率呈现积极的季度表现，我们预计毛利率在今年剩余两个季度将保持在当前水平。至于医院业务的毛利率，我们也经历了较第一季度的强劲环比改善，达到640个基点。全年医院毛利率将保持在中等十几的水平。正如杨博士提到的，我们计划在未来三到五年内建设和运营两到三家高端专科肿瘤医院。目前，广州项目正在按计划推进。最后，我们想重申上一季度宣布的2013年全年业绩指引预测，预计总收入在9.3亿元人民币至9.75亿元人民币之间，较2012年增长40%至47%。公司网络业务和医院业务的收入占总收入的比例预计在2013年分别约为55%和45%。我们2013年全年的调整后EBITDA预计较2012年增长中等十几的水平。我们的准备发言到此结束。接线员，我们现在准备回答问题。
Operator
（接线员指示）。我们的第一个问题来自摩根士丹利的Bin Li。请提问。
Yolanda Hu
您好，我是Yolanda Hu，代替Bin提问。感谢接受我的问题。能否与我们分享更多关于远程医疗和网络业务的思考？例如，您的长期战略是什么，投资计划如何，以及您对明年下半年增量收入贡献和成本节约效果的预期是什么？能否量化这些？谢谢。
Adam Sun
您好Yolanda。我将回答预算和财务部分的问题，至于业务方面的问题，我会请杨先生为您解答。如您所知，我们的远程医疗业务仍处于发展阶段，我们大约花费了——在过去一个季度，我们花费了约800多万元人民币的销售费用和约200万元的一般及行政费用，我们预计未来两个季度对该业务的投资水平将保持相同。到年底时，我们将制定具体的预算和收入指引，为该业务单元设定收入目标。目前我们仍处于扩张和发展阶段，因此尚未为远程医疗部门设定具体的收入和成本节约目标。希望这回答了您的问题？现在我将转交给杨博士。Yolanda，您介意用中文重复一下关于远程医疗业务方面的问题吗？
Yolanda Hu
[外语]。
Jianyu Yang
[口译] 现在康科德医疗期望为中国癌症患者提供高质量服务，基于我们的癌症中心，我们首先希望在中心内部进行这种沟通，并通过扩大我们的网络规模，我们希望在大型（听不清）远程医疗覆盖全国所有中心。
Operator
好的。谢谢。我们的下一个问题来自摩根大通的Sean Wu。请提问。
Sean Wu
非常感谢接受我的问题。祝贺您取得的进展。我有一个关于医院运营的问题。很明显，您的毛利率从第一季度的约7%大幅提升到第二季度的约19%。那么我们应该如何看待稳定的毛利率水平？在（听不清）目标毛利率方面，我们可以看到——您的药品毛利率约为14%，而现在对于许多（听不清）私立医院，您有15%以上的资本支出。目前看来，这似乎与此一致。但作为一家私立医院，您是否提交了类似的结果在（听不清）中，然后您能否获得更多金额，特别是高端肿瘤放疗的[节省]，这些不在投资清单上。我将用中文翻译一下。[外语]。
Ting Jia
杨先生将回答第二个问题，孙先生将回答您的第一个问题。
Jianyu Yang
[口译]。所以在中国医院，我们是一家营利性医院，可以自主定价。但如果[每张病案的价值]超过了医保支付范围，患者需要自付差额。但如果费用可以由医保覆盖，那么——
Adam Sun
是的，Sean，让我详细解释一下，补充杨先生的评论。由于中国医院是一家营利性医院，我们在一定范围内拥有销售定价权。例如，对于某些药品，我们可以收取高于政府指导价的价格，这是[正确的]，这些将成为自费项目，患者需要自掏腰包支付。这就是为什么有时您会看到我们的毛利率或与药品费用相关的数据出现轻微波动。关于您第一个问题关于毛利率的总体趋势，以及中国医院的毛利率是否会呈上升趋势，作为一家专科医院，特别是专注于肿瘤科和其他一些（听不清）科室的医院。首先，第二季度我们医院的毛利率为16.9%，而今年第一季度为10.5%，我们看到季度环比改善了640个基点。其中一个主要因素是季节性，因为我们的季节性——如果您查看医院的运营指标，包括床位占用率、患者平均住院时间以及患者数量（住院和门诊），您会发现第一季度通常是全年最慢的季度。这就是为什么——而且大部分费用，特别是与住院和门诊服务相关的费用是固定成本。因此，通常在第一季度您会看到较低的毛利率。随着成本（听不清）产能得到更充分的利用。特别是在门诊服务方面，您可以看到第二季度门诊收入占比相比第一季度显著增加。通常，住院服务有一个盈亏平衡点，一旦我们达到——因为产能确实存在，无论有多少患者和门诊患者就诊，我们通常会产生相同金额的费用。因此，在同一季度，随着门诊数量的增加，我们开始看到——门诊服务开始为我们带来健康的毛利润。这就是我们看到医院毛利率改善的另一个原因。就长期趋势而言，我们相信中国医院的毛利率应保持在15%至20%左右，现在我们将密切关注盈利能力，因此您可以将15%至17%作为近期平均值。此外，由于中国医院中心专注于肿瘤科、骨科等高利润科室。您将看到毛利率会有所改善。但这通常是一个长期过程。希望这回答了您的问题。
Sean Wu
接着刚才的问题，关于你们的毛利率，报告明确提到服务业务毛利率较高。调整收益率后，扩展服务业务（听不清）。我们是否应该预期服务部分的毛利率会更高？另外，正如您所说，你们可以收取更高价格而价格竞争力较弱。那么我们不应该看到高于14%的毛利率吗？还有一个相关问题，您提到床位利用率已经——或许对住院业务（听不清）有一定意义。那么展望未来，我们如何看待这家医院的销售收入增长？[外语]
Jianyu Yang
[口译]。在中国，医院信托占医院收入较高的情况并不合理。在[中心]，我们期望为癌症患者提供高质量服务，并将（听不清）高质量服务作为收入的主要组成部分。我认为这是我们发展的原始未来。不仅针对癌症患者。中国医院（听不清）作为综合性医院。我们期望未来将我们的医院建设成为以癌症治疗为特色的医院。
Adam Sun
Sean，回答您问题的第二部分，关于医院增长的来源。我认为除了杨博士提到的之外，我们看到有三个主要领域可以改进，这将提高盈利能力。第一个举措是加强这家医院的专业特色和重点，逐步将其从综合性医院转变为具有强大专业特色和良好患者声誉的医院。我们现在关注的关键领域包括肿瘤科（这是该医院的历史优势），以及其他科室如骨科和心脏病科。通过加强这些专业特色，我们提高了医院的盈利能力。这是第一点；第二点是，对于医院来说，有一个重要的运营指标叫做吞吐量，即缩短患者住院时间，加快医院床位的周转率。目前患者的平均住院时间约为10天。您知道，如果我们能改善这一点，我们将释放更多容量来接收更多患者，吞吐量的改善是另一个我们可以看到改进的领域。第三点与第一部分相关，即建立关键科室专业特色。通过这样做，我们可以提高单患者收益。但目前，医院的大部分住院和门诊患者花费相对较少，金额较小。现在通过建立专业特色，只有接收更多具有更复杂医疗状况的患者，我们才能提高单患者收益。
Sean Wu
好的。谢谢您。
Operator
谢谢。我们的下一个问题来自Brain Capital的[Yi Chen]。请提问。
Unidentified Analyst
您好。感谢您回答我的问题。我想请您详细介绍一下北京项目的最新进展？因为我看到（听不清）有一家名为北京体育医疗中心的医院。这家医院是已经投入运营了，还是仍处于设计和建设阶段？我想了解更多关于这个项目的详细信息。
Ting Jia
谢谢。我们在北京省有一个合作项目，中日友好医院。这个项目一直在进行中，我们从IPO以来就披露了项目进展，目前该项目仍在建设和推进中，我们会在适当的时候向投资者报告项目进展。我不太确定您提到的（听不清）是什么想法，我们也会对此进行核实。
Unidentified Analyst
用中文问一下。那么它什么时候能开始产生财务贡献？
Adam Sun
这个项目还在建设中，所以我们预计在近期内不会对收入产生贡献。正如我提到的，随着项目进展，我们会向投资者报告。
Unidentified Analyst
好的。谢谢。
Operator
谢谢。（接线员指示）。下一个问题来自CICC的[万岱]。请提问。
Unidentified Analyst
您好。感谢您回答我的问题。我代表向勤提问。我的第一个问题关于我们的网络业务。关于这一点，当前中心的收入占比会随时间下降。那么有证据表明这些业务板块的收入在未来会放缓，您能否分享一下当前业务板块的年龄结构？您对未来年龄构成是否有任何目标？
Ting Jia
您介意重复一下问题吗？我觉得您的线路时断时续。
Unidentified Analyst
哦，抱歉。关于当前中心的收入占比会随时间下降这一点。那么有证据表明这个业务板块（我指的是网络业务）的收入在未来确实会下降，您能否分享一下当前中心的年龄结构？您对未来年龄构成是否有任何目标？您现在能听清楚吗？
Adam Sun
我想这个问题是关于我们当前中心和新中心之间的收入细分，对吗？
Unidentified Analyst
抱歉？我指的是中心的费率结构。
Adam Sun
让我们谈谈总体指导方针，我指的是我们如何看待网络业务和医院业务。对于我们的网络业务，它仍然在非常稳定地增长。同比来看，我们网络业务的增长率在——本季度非常接近7%，我们预计在可预见的未来，高个位数的增长率将保持稳定。目前我们的网络中有140个中心，我们计划在下半年再增加七到八个。因此到2013年底，我们预计网络中将有接近150个中心。这些新中心在网络开始贡献时，它们会看到业务。我们中心的平均剩余年限仍然保持稳定，大约七到八年。因此我们不预期网络收入贡献会有显著变化。
Unidentified Analyst
好的。那么这意味着现有中心的年限贡献将保持稳定？
Operator
抱歉[温黛]，我想你离手机太近了。你能离手机远一点吗？这样我们能听清楚你说话。
Unidentified Analyst
好的。我重复一下我的问题，你能听清楚我吗？
Adam Sun
是的。
Unidentified Analyst
好多了。好的。我想知道你们现有中心的当前年限构成？
Adam Sun
是的。正如我之前提到的，我们中心目前的平均剩余合同期限是七到八年，然后我们今年有接近10个中心。因此我们中心的平均剩余合同期限将在未来8到10年内保持稳定。
Unidentified Analyst
好的，只有一个后续问题。你们有计划加速该业务板块的扩张吗？例如，你们是否计划在未来获得更多医院（听不清）的接入？
Adam Sun
是的。我们之前讨论过机会。整个集团，我们正在审视网络业务中的商机所在，因为我们相信该业务存在一些丰富的机遇。目前在我们的业务管道中，我们既有与三级或二级医院的潜在合同，也有与县级医院的合作机会。但对于县级医院，一方面，我们将其视为一个巨大且尚未开发的市场机遇；另一方面，进入这一市场仍存在障碍或困难，包括地域分散、距离遥远，以及这些中心在技术和管理方面面临的挑战。因此，我们相信我们的业务举措，例如在这一领域的租户管理业务，将非常有助于我们开拓这一细分市场的更多机会，因为我们可以利用我们的租户管理网络触达小城市或偏远地区的医院。所以，我们正在非常谨慎地看待这一机遇，并且相信相比竞争对手我们具有优势，因为我们已经拥有覆盖全国的远程医疗网络。
Unidentified Analyst
谢谢。第二个问题是关于销售费用。我认为相应地，与远程医疗和网络业务相关的费用，即销售费用，你们是否注意到——或者说，第二季度销售费用为6080万元，实际上营销费用增长非常快。能否与我们分享一下背后的原因？
Adam Sun
是的。因为今年上半年我们开设了三个中心，然后在2012年第四季度，我们总共开设了大约九个中心。为了推广这些中心的服务，我们需要为营销和销售活动分配更大的预算。但随着我们向前推进，当这些中心进入更稳定的增长阶段后，你们可以预期销售费用占总收入的比例将逐渐趋于稳定。
Unidentified Analyst
好的，谢谢。我的下一个问题是，你们今年和明年的资本支出指引是多少？
Adam Sun
对于今年，正如您所知，我们目前仍处于广州项目的规划和设计阶段，我们仍在制定该项目的整体资本支出预算。对于2013年下半年，我认为大部分资本支出仍将用于网络业务，大约每季度在3000万至2300万元之间，这些主要用于维护以及中心的常规资本支出。对于明年2014年，当我们最终确定广州项目的整体资本支出计划预算后，您会有一个更清晰的概念。
Unidentified Analyst
好的。我的问题已经得到解答。非常感谢。
Adam Sun
谢谢。
Operator
谢谢。这标志着我们问答环节的结束。现在我们将交还给管理层进行结束致辞。谢谢。
Ting Jia
再次感谢大家今天参加我们的会议。如果您有任何进一步的问题，请随时与我们联系。感谢您一直以来的支持。
Operator
谢谢。女士们、先生们，今天的会议到此结束。感谢各位的参与。您现在可以断开连接了。