Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待，欢迎参加陆金所控股有限公司2021年第一季度业绩电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。管理层发言结束后，我们将进行问答环节。请注意本次会议正在录音。现在，我将会议交给今天的主持人，董事会办公室及资本市场负责人陈宇先生。请开始。
Chen Yu
非常感谢。大家好，欢迎参加我们2021年第一季度的业绩电话会议。我们本季度的财务和运营业绩已于今日早些时候通过新闻通讯社发布，目前可在网上查阅。今天，您将听到我们董事长季广恒先生的发言，他将首先介绍监管动态的影响以及我们在支持小微企业发展方面的努力。随后，我们的联席首席执行官计葵生先生将回顾我们在本季度的进展并详细介绍我们的发展战略。之后，我们的首席财务官郑锡贵先生将深入分析我们的财务状况，然后我们将开放问答环节。此外，我们的联席首席执行官赵容奭先生以及零售信贷赋能业务首席财务官蔡国强先生也将在问答环节参与讨论。在继续之前，我想提醒各位参考我们业绩新闻稿中的安全港声明，该声明同样适用于本次电话会议，因为我们将做出前瞻性陈述。另外请注意，我们今天将讨论非国际财务报告准则指标，这些指标在我们的业绩公告和提交给美国证券交易委员会的文件中有更详细的解释，并与国际财务报告准则下最可比指标进行了调节。现在，我很高兴将会议交给陆金所董事长季广恒先生。
Guangheng Ji
[外语] 大家好。感谢各位参加我们2021年第一季度财报电话会议。在详细介绍季度业绩之前，我想先就我们业务的两个方面提供一些总体更新。第一，近期的监管发展及其对我们业务的影响；第二，我们在支持小微企业方面取得的成就。[外语] 让我们从近期监管发展及其对陆金所的影响开始。首先，随着第一季度监管政策更加明确，我们见证了监管机构对领先科技平台提出的各项改革要求。我们认为新规的意图有[三点]。第一，所有金融业务必须植根于科技赋能的融资。第二，所有金融活动都应置于监管监督之下。第三，行业发展必须建立在合规的基础上。这些政策方向与我们之前的预期基本一致。[外语] 监管合规一直是陆金所的重点关注领域。尽管我们未直接受到近期公告的影响，但我们始终坚持提供对社会负责、值得信赖且便捷的金融服务的承诺。[外语] 对于我们的零售信贷促成业务，我们推广负责任的贷款实践，并教育借款人理性借贷。这些努力有助于使我们的信贷服务独立于其他[不兼容业务]，并防止通过过度贷款实践误导客户。就借款人使用贷款资金而言，我们与大多数在线消费信贷业务不同，因为我们专注于服务小微企业主。我们支持中国实体经济的发展，我们的使命与国策完全一致。在数据安全方面，我们严格遵守合规最小化和必要性原则。第一，我们收集用于风险评估的数据排除了所有支付信息，这完全符合《征信业管理条例》中列出的要求。第二，所有与平安集团相关的数据均已获得客户同意，并经过[脱敏]处理以去除敏感性。第三，我们的风险建模分析流程完全符合行业规则和法规。展望未来，我们将继续遵守监管指引，促进审慎创新，确保运营合规，优先保护个人数据，并通过技术提高金融服务效率和普惠性。[外语] 对于我们的财富管理业务，我们继续[缩减]P2P产品以响应监管要求。得益于我们强大的运营和风险管理能力，P2P产品目前仅占我们总客户资产的0.9%。随着我们逐步淘汰点对点产品，我们实现了平稳无约束的过渡过程，使我们的业务更符合监管指引。[外语] 总体而言，我们在商业模式和目标客户群方面与其他领先平台存在根本性差异。在监管合规方面，我们坚持预防性诊断原则，并进行快速运营调整以取得最佳结果，使我们的运营与监管趋势保持一致。随着政策趋势更加明确，我们相信这将长期有利于像陆金所这样的行业领导者。[外语] 接下来，我想就我们在支持小微企业方面取得的成就提供更新。第一，我们帮助小微企业克服融资渠道有限和融资成本高的障碍。第二，我们利用独特的线下到线上模式为小微企业提供更好的服务。[外语] 陆金所一直致力于促进普惠金融。为扩大小微企业融资渠道，截至2021年3月，陆金所已为超过1500万客户提供信贷促成服务，促成贷款余额超过5800亿元人民币，并向近400万居住在一二线城市以外的客户提供无抵押贷款。为提高融资可负担性，我们遵守监管指引，自2020年9月以来对所有新贷款实施了24%的综合成本节约。我们将继续致力于探索降低小微企业融资成本的更多途径。[外语] 陆金所独特的线下到线上商业模式和技术能力使我们能够更有效地支持小微企业的融资需求。最近，我们注意到投资者对我们线下销售团队发展的兴趣。我想提到的是，我们建立线下销售团队的决定是基于核心客户的关键特征。我们大多数核心小微企业主的平均年龄为39岁。企业平均年收入低于1000万元人民币，平均员工人数少于20人。这些借款人的特征使他们难以获得传统银行贷款。他们也缺乏在线贷款的时间或经验。考虑到这一点，我们在超过280个城市拥有近57,000名代表的销售和服务团队。通过利用我们专有的技术应用，我们的服务团队能够提供专业、便捷和灵活的信贷服务。例如，借款人背景信息的验证通过人工智能在线自动进行，这显著减少了信息收集和决策中的人工工作，大幅提高了我们学习过程的效率。未来，我们计划推出一系列新技术应用，以进一步提升客户体验，赋能线下销售团队，并提高运营效率。[外语] 展望未来，陆金所将继续坚持国家关于[绿色金融]和普惠金融的指引，执行我们提供普惠金融服务的使命。我们认为为全中国的个人和小微企业主提供及时、便捷和高质量金融服务的便捷渠道是我们的责任。[外语] 总之，尽管近期的监管发展影响了行业，但我们的业务未受到重大影响。这得益于我们对监管意图的预判和主动调整。这些努力也使我们在第一季度取得了稳健的经营业绩。我们的管理团队将继续拥抱监管监督，同时与监管机构保持积极对话。我们还将提升技术、定价和风险管理能力，以简化运营，优化成本结构，提高运营效率。我们有信心保持业务的稳定增长，并继续为客户提供富有同情心的金融服务。[外语] 现在我将把电话交给Greg，他将分享我们本季度的业务更新。
Greg Gibb
谢谢季董事长。在开始之前，请允许我说明，除非另有说明，所有数字均以人民币为单位，所有比较均为同比数据。陆金所在第一季度表现强劲。我们超出了指引，实现了强劲的营收和利润增长。第一季度，总收入增长16.9%至153亿元，净利润增长18.7%至50亿元。这超出了我们此前42亿元的指引。第一季度我们的净利率达到32.6%，较2020年第四季度提升了11个百分点。四个关键趋势支撑了我们第一季度的表现。 首先，我们的零售信贷助贷单位经济效益显著反弹。在将新借款人的综合成本保持在24%以下的同时，基于贷款余额的收费率在2021年第一季度为10%，从2020年第四季度的9.1%恢复。资金成本优化以及信贷和保险费率降低是这一改善的关键驱动因素，因为保险合作伙伴基于更好的信贷和客户质量降低了定价。我们还在1月份降低了销售佣金，并提高了运营效率。因此，我们的贷款助贷净利率基本回到了2020年降价前的水平。 如前所述，信用保险费率的降低与信贷表现密切相关。第一季度，我们所有助贷的C-M3迁徙率为0.4%，而2020年2月疫情高峰时为1%。截至2021年3月31日，所有助贷的30天以上逾期率稳定在2%，与2020年12月31日持平。截至2021年3月31日，所有助贷的90天以上逾期率从2020年12月31日的1.2%改善至1.1%。上述所有运营指标均不包括我们的消费金融子公司和存量产品，它们占我们总贷款业务的不到1%。 其次，我们观察到业务量稳步增长，同时改善了业务结构。在零售信贷方面，第一季度我们助贷的新增贷款增长17.3%至1724亿元，基本符合我们的预期。我们继续专注于服务小微企业主并改善借款人的风险状况。第一季度，不包括消费金融子公司，助贷的新增贷款中有75.7%发放给了小微企业主，高于2020年同期的65.9%。根据我们内部分类系统定义为G1-G3级的高质量借款人，在第一季度助贷的新增一般无抵押贷款中贡献了65.9%，而2020年同期为58.7%。借款人质量的改善导致信用保险费率和预期信用损失水平持续下降。 在财富管理方面，截至2021年3月31日，我们的总客户资产超出了指引，达到4211亿元。我们专注于在平台上投资超过30万元人民币的[听不清]富裕客户已见成效，截至今年3月31日，他们对总客户资产的贡献达到了76.3%。 第三，我们在执行更具可持续性的风险分担商业模式计划方面继续取得进展。令人鼓舞的是，我们的资金和保险合作伙伴仍然支持并正在接受新的风险分担商业模式。截至2021年3月31日，我们由第三方保险合作伙伴担保的助贷未偿余额从一年前的95.1%下降至86.8%。此外，第一季度由平安产险担保的助贷新增贷款占新增助贷的78.3%，低于一年前的92.5%。而我们的资金合作伙伴在第一季度助贷的新增贷款中承担了5.5%的风险。我们承担风险的贷款在第一季度助贷的新增贷款中占12.5%，高于2020年同期的1.3%。截至2021年3月31日，我们承担风险的贷款余额为457亿元，大约是我们持牌担保公司净资产192亿元的两倍杠杆。同样，这些数字不包括我们的消费金融子公司。我们预计，随着留存收益的增长，我们担保公司的净资产将继续增加，为未来的业务增长提供有机支持。 在20%至30%的风险承担商业模式以及我们担保公司10倍杠杆上限下，我们今年有充足的空间来增长总贷款担保余额，而无需任何额外的资本注入。我们担保公司的现有容量支持当前业务规模翻倍。 第四，尽管P2P清退加速和银行存款产品停售，我们的财富管理客户资产和收费率保持稳定。截至2021年3月31日，尽管P2P清退加速和银行存款产品停售，我们的总客户资产同比增长18.7%至4210亿元。第一季度财富管理业务收入同比增长52.8%。第一季度，我们加速清退了154亿元的P2P产品。截至2021年3月31日，存量产品仅占总客户资产的0.9%，而一年前为20.6%。我们预计剩余存量产品的清退将在第二季度完成。由于对银行存款产品的监管限制，第一季度存款相关客户资产减少了91亿元。我们财富业务的收费率在第一季度为28个基点，由于存款产品减少而有所波动，但被财富和保险产品的持续发展所抵消。 接下来是我们对上半年的更新指引。我们预计第二季度增长势头将持续，业务发展稳定，成本进一步优化，信贷表现强劲。因此，我们将2021年上半年总收入增长指引上调至17%至18%，高于此前11%至14%的指引。我们还将2021年上半年净利润增长指引上调至19%至22%，实际上是我们此前7%至10%指引的两倍。今年上半年，我们预计助贷的新增贷款增长将在12%至15%之间，低于我们此前20%的指引。这主要是由于我们更加注重改善产品结构和利润率。我们计划优先发展无抵押贷款而非抵押贷款，因为无抵押贷款提供更高的运营利润率，但单笔金额较小。我们预计今年新增贷款的整体单位经济效益将与2020年新增贷款的平均水平基本一致。 我们预计，由于我们将继续专注于更高利润率的资产管理基金和保险产品，上半年财富管理客户资产将较去年同期增长9%至12%。 最后，我想分享我们在技术发展方面的优先事项。我们的重点是四个[听不清]。首先，我们继续扩大对合法合规的大数据和人工智能能力的使用，以增强我们在小微企业主端到端风险管理方面的优势。其次，我们正在开发行业内容和实时规划工具，以更好地支持我们独特的O2O销售团队的生产力。第三，我们正在整合贷款和财富管理客户的基础设施和服务，以获取更大的业务协同效应。我们已经开始整合贷款和财富客户的获客渠道与第三方渠道，并将在今年内将所有服务迁移到集成的APP中。第四，我们正在通过云解决方案向我们在中国、香港和东南亚的银行合作伙伴输出我们的技术和经过验证的在线运营模式，以扩大我们的市场覆盖范围并深化这些重要的生态系统关系。 我们将通过以下能力来衡量我们在技术部署方面的进展：增加客户获取和金融机构合作伙伴关系的能力，提升我们O2O销售生产力，促进更深层次的产品交叉销售，以及最终实现更高的运营效率。随着监管环境的持续变化，我们相信，我们结合D&A（包括金融服务）与创新技术的能力将增强我们的竞争差异化，并维持我们长期的增长轨迹。现在，我将把电话交给我们的首席财务官郑先生，来详细介绍财务细节。
James Zheng
谢谢Greg。现在我将更详细地介绍我们第一季度的财务业绩。请注意，所有数字均为研发口径，除非另有说明，所有比较均为同比数据。正如Greg提到的，由于资金成本降低、保险费率下降以及运营费用优化，我们的零售信贷促成业务单位经济性显著回升。因此，我们在第一季度取得了强劲的财务业绩。我们的总收入为153亿元，同比增长16.9%。我们的净利润在第一季度增长18.7%至50亿元，净利率进一步扩大至32.6%。 现在让我们更仔细地看看第一季度的数据。在第一季度，我们的总收入增长了16.9%，这主要得益于强劲的业务量和提高的收费率。在这一增长背景下，随着我们业务和风险分担模式的发展，我们的零售信贷促成业务确实出现了收入结构的变化。虽然我们的平台服务费下降9.4%至97亿元，但我们的净利息收入增长111.7%至29亿元，担保收入增长597.5%至5.51亿元。此外，直接与向金融合作伙伴提供服务相关的其他收入增长241.8%至10亿元。因此，我们的零售信贷促成平台服务费占总收入的比例从81.8%下降至63.4%。 随着我们继续通过合并信托计划提供更多资金，降低了资金成本，我们的净利息收入占总收入的比例从去年的10.5%上升至19.1%。随着我们看到更多信用风险产生更多担保收入，我们的担保收入占总收入的比例从0.6%上升至3.6%。通过向我们的信用增级合作伙伴提供账户管理、催收和其他增值服务等扩展服务，我们的其他收入占总收入的比例从2.3%上升至6.8%。 在财富管理方面，我们的平台交易和服务费在第一季度从2020年同期的4.09亿元增长52.8%至6.25亿元。这一增长主要得益于我们现有产品产生的费用增加以及加速P2P清退带来的收入确认。 现在，转到我们的费用方面。在第一季度，总成本增长17.1%至85亿元。然而，不包括信用减值损失、财务成本和其他损失的总费用仅增长10.1%，这主要得益于大多数情况下运营效率的提高。 我们的销售和营销费用，包括借款人和投资者获取费用以及一般销售和营销费用，在第一季度增长5.5%至42亿元。我们的借款人获取费用，这是整体销售和营销费用的主要组成部分，同比仅增长0.2%至26亿元，主要得益于销售生产力和销售佣金的进一步优化。 我们的投资者获取和留存费用在第一季度较去年同期有所下降，主要得益于我们利用数据实现更精准的投资者画像和定位，从而提高了获取效率。 我们的一般销售和营销费用，主要包括营销人员的薪酬及相关费用、品牌推广成本、业务发展成本以及其他营销和广告成本，在第一季度从去年的12亿元增长24.8%至15亿元。这一增长主要是由于2020年第一季度基数较低，当时因COVID-19推迟了某些营销活动。 我们的一般及行政费用在第一季度从去年的6.88亿元增长24.1%至8.54亿元。这一增长主要是由于2020年第一季度基数较低，以及随后为支持新业务发展（包括消费金融业务）而进行的人员扩张。一般及行政费用占收入的比例从2020年第四季度的7.4%下降至5.6%。 随着我们促成贷款未偿余额的增长，进而贷款还款量的扩大，我们的运营和服务费用在第一季度从去年的13亿元增长17.7%至15亿元。 我们的技术和分析费用在第一季度增长8.2%至4.47亿元，因为我们继续投资于技术研发。 我们的信用减值损失在2021年第一季度从去年同期的5.02亿元增长109.8%至11亿元。这一增长是由于贷款相关风险敞口增加，随着我们业务模式的不断发展，导致前期信用减值损失更高。不包括消费金融子公司，我们承担风险的贷款比例占第一季度新促成贷款的12.5%，高于2020年同期的1.3%。 值得注意的是，减值损失的增加纯粹是我们承担的信用风险比例增加的结果，而我们借款人的整体信用状况持续改善。高质量借款人，按我们内部分类系统定义为G1-G3级借款人，在2021年第一季度促成的新增一般无抵押贷款中占比65.9%，而去年同期为58.7%。此外，我们的低质量指标，如流动率、DPD 30+、DPD 90+已经稳定，并且在某些情况下较去年同期有显著改善。 我们的财务成本在第一季度从去年的4.46亿元下降36.3%至2.84亿元，主要原因是利息成本下降。 此外，我们的有效税率在2021年第一季度从2020年同期的37%下降至26%。因此，我们的净利润在第一季度从2020年同期的42亿元增长18.7%至50亿元。我们今年第一季度的基本和稀释每ADS收益分别为人民币2.09元和1.96元。 截至2021年3月31日，我们的现金余额为345亿元，而2020年12月31日为242亿元。 现在，让我为2021年上半年提供一些指引。对于2021年第二季度，随着我们优先改善贷款结构和单位经济性，我们预计新促成贷款将在1450亿元至1550亿元之间，客户资产将在4100亿元至4200亿元之间。随着我们保持增长势头，并继续提高运营效率，我们预计第二季度总收入将在149亿元至151亿元之间，净利润在37亿元至39亿元之间。 如前所述，由于会计处理的原因，我们的季度财务业绩会受到季节性和波动的影响。然而，随着我们基础单位经济性的改善，我们的第二季度指引转化为2021年上半年预计同比增长19%至22%的净利润增长，我们认为这一水平在今年剩余时间内应该是可持续的。 这些预测反映了我们当前对市场和运营情况的初步看法，可能会发生变化。 这是我们今天准备好的发言。接线员，我们现在可以开始提问了。
Operator
[操作员说明] 第一个问题来自美国银行的Winnie Wu。请提问。
Winnie Wu
非常感谢这次机会，祝贺陆金所第一季度取得了非常好的业绩。我有两个问题。首先，关于业绩指引的上调，与之前提供的全年业绩指引相比，我认为上半年的底线数字现在比之前版本高出11%，这实际上是一个相当显著的上调。所以，想看看管理层能否详细说明一些关键驱动因素以及全年的展望。我想James刚才提到，预计这种势头将持续到下半年。所以，希望这意味着强劲的增长势头将在今年剩余时间得以保持。这是第一个问题，关于盈利上调的关键驱动因素以及今年下半年的潜在展望。第二个问题也回到监管方面。我认为董事长提到监管更加清晰，但投资者仍然担心一些问题，比如是否会有进一步的窗口指导来降低年化利率，以及关于数据的一些最新要求，比如——他们提到需要拥有征信牌照才能提供贷款撮合业务？所以希望——第二个问题是管理层能否也给我们一些预期，特别是关于数据和年化利率方面来自监管机构的进一步要求？非常感谢。
Greg Gibb
谢谢Winnie。我先回答第一部分，然后把监管问题转交给董事长计。业绩指引的上调确实源于多项改善，这些改善甚至超出了我们自己在去年第四季度末的预期。我们看到资金成本持续改善。随着我们不断优化借款人结构，当前的保险成本正在下降。所以，这是两个重要的驱动因素，使得第一季度撮合费率回升至10%，我们在信用保险成本方面获得的这些优势应该会继续——实际上会随着今年剩余时间的推移继续改善。然后在我们自身的运营成本方面，我们继续看到销售团队、佣金和生产力方面的效率提升。所以这些确实是使我们能够真正提升盈利能力的主要驱动因素。当然，业务的净利率方面也直接受益于此。我们看到不仅在撮合费率方面，而且在息差方面都有很好的恢复。我们认为这些趋势将在今年剩余时间持续。所以，正如James所指出的，我们预计上半年利润增长19%至22%。我们认为这一水平可以在今年剩余时间得以维持。董事长计来回答监管问题。
Guangheng Ji
[外语] 关于窗口指导方面，首先是进一步降低[ICR]的要求。到目前为止，基于我们与监管机构的对话，我们询问过是否有具体的数字或项目希望我们执行？除了作为行业领导者应继续展现降低融资成本的意愿外，我们尚未从监管机构获得任何具体数字的答复。我认为，根据我们自身的判断，目前低于24%的水平是相当安全的。[外语] 当然，我们理解监管机构总是希望降低融资成本，我们将继续与他们保持多种形式的对话。事实上，我今天下午将飞往北京与一些监管机构进行交流。[外语] 因此，我们希望监管机构能够理解，一个市场要存在并以健康的方式发展，所有市场参与者都需要有足够的空间来维持和发展其业务。[外语] 如果年化利率持续无休止地下降，在这个过程中将会看到许多信贷提供商退出行业。我个人认为这不是监管机构希望看到的。[外语] 随着我们因更好的风险管理而享受更低的资金成本和信贷成本，以及因效率提升而降低的运营成本，我们希望将这些成本节约传递给借款人，降低他们的整体综合成本。[外语] 因此，在优化上述成本的同时，我们确实有自己降低借款人未来成本的[路线图]。[外语] 关于征信牌照或核心评分牌照，我想再次指出，我们一直以担保牌照作为主要实体，而蚂蚁集团则使用小贷牌照，这两种牌照存在很大差异。[外语] [担保]模式已存在多年，在此过程中使用担保公司收集信息和客户数据。实际上，其范围远小于小贷公司所能收集的范围。[外语] 到目前为止，我们尚未收到监管机构在这方面任何[窗口指导]或其他沟通。[外语] 当然，我们将严格遵守数据保护和[数据处理流程]。[外语] 如果我们收到任何进一步的信息，我们将及时告知大家。
Operator
下一个问题来自高盛集团的Piyush Mubayi。请提问。
Piyush Mubayi
感谢Greg、[Ji]和James回答问题。祝贺你们取得了一组不错的业绩数据。我可以就几个具体问题请教一下，[听不清]谈到你们看到的贷款增长以及中小企业占比提高的情况？能否详细说明一下这是如何实现的，以及我们可以在第二季度继续期待怎样的增长率。我知道你们提到了第二季度的[听不清]，但你们也提到这种水平在今年剩余时间内是可持续的。那么，能否退一步详细说明一下，在可披露范围内，这些贷款将来自哪些方面，以及可能的贷款规模是怎样的？第二个问题与季度内展示出的更好的成本控制有关？[很明显]你们指出这是由于季度内支付的销售佣金较低，以及销售生产力提高？能否详细说明这两个方面，并展望后续季度的情况？这是否是我们看到的业务结构性变化，我们能否按照新的营销支出水平进行建模？谢谢。
Greg Gibb
Piyush，你的线路有点模糊，我可以重复一下所有问题以确保我们……
James Zheng
我会边讲边重复，然后我想Y.S.可能会补充。我认为第一个问题Piyush你问的实际上是关于我们第一季度看到的贷款增长，以及这种增长在今年剩余时间是否可持续。我们的观点是，我们看到市场有相当良好和强劲的需求。我认为我们看到了一些指标表明中小企业主、中小企业越来越多地使用资金来发展业务，而不是偿还债务。所以，我认为我们的客户基础处于一个健康的环境中。因此，如果要指出一点的话，当我们展望下半年增长时，我们将更优先考虑无抵押贷款方面，我们在那里看到了最大的需求，也看到了我们最大的竞争优势。所以这是我们将更多推动的方向。这尤其有利于维持收入增长进入下半年，以满足这种需求。在成本控制方面，这确实是多方面的。首先，正如我提到的，我们看到融资成本持续下降。我们看到信用保险成本在下降。我们预计这些信用保险成本将继续优化，因为随着新贷款在总贷款中的占比增加，我们的整体客户结构将得到改善。第二点与此相关的是，正如你可能从IPO初期就记得的，随着我们越来越多地转向高质量的中小企业主（现在占新贷款总额的75%），这些贷款的平均单笔金额增加了。我认为增长率大约在10%到15%，这使我们能够按比例降低佣金，而不减少直销人员的绝对收入。所以，如果你考虑所有这些，再加上我们在技术方面正在进行的努力，真正赋能我们的直销人员，让他们与客户进行更多在线互动，在贷款和其他产品方面深化关系，这就是我们能够在保持收入强劲的同时降低成本的原因。我不知道Y.S.是否想补充什么。
Y.S. Cho
我可能还需要补充一些数据。从[任期到份额]，我们降低了销售[听不清]，由于我们大幅降价，我们的[听不清]相应增加。因此，最终收入[此前情况]完全没有变化。所以，这个月收入仍然维持在每月约8,500元人民币，非常稳定。然后，更多是关于[新组件变化]。如果你将第一季度[听不清]与去年同期相比，我们在成本改善方面的进展非常明显。我们的预期年化利率从我认为约29%的水平下降，现在大约是20%。但同时，资金成本也大幅下降，现在接近约6%，之前大约是7%。而[听不清]价值约为9%。现在正接近6%，这表明我们的客户结构发生了很大变化，因为我们降低了最高风险率。同时，我们根据[听不清]基于最后收费改变了定价机制。因此，支付信贷约为10%，这几乎与一年前完全相同。这就是为什么[听不清]对下半年、上半年整体利润增长充满信心。
Piyush Mubayi
我可以插一个第三个问题吗，很快的。如果我在线竞争，行业——其中一个评论是关于公司承担新促成贷款12.5%的风险，这与您提到的20%到30%风险承担比例范围相比如何？
Y.S. Cho
是的，关于我们设定的风险[听不清]部分变化的问题，第一季度接近50%。所以你可以看到我们三月份单月数据，我们的信贷风险承担比例约为70%。我们计划在6月底或最迟7月前完成，达到约20%的信贷风险承担比例[听不清]。这是我们与监管机构的承诺和讨论。同时，风险承担部分，即[听不清]已大幅减少，现在已降至几乎70%。其余部分由五个额外合作伙伴承担，然后是17个合作伙伴活动。我们现在有52个合作伙伴活动，其中17家银行已加入我们的风险分担模式。展望未来，我们看到我们设定的风险承担比例将上升至20%，然后[听不清]将进一步下降，你将看到[听不清]风险将直接由合作伙伴活动或其他保险合作伙伴承担。
Piyush Mubayi
非常感谢。
Operator
下一个问题来自Jefferies的Thomas Chong。请提问。Thomas Chong，您的线路已接通。
Thomas Chong
早上好。感谢回答我的问题。您能否评论一下财富管理费率在长期内的趋势？我们应该如何看待投资者对更高净值产品、服务产品和财务咨询服务的采用情况？
Greg Gibb
谢谢Thomas。我们预计财富管理端的费率将在年内逐步改善，这种短期和长期的改善是多种因素共同作用的结果。短期来看，关键在于持续提升对高端客户的服务，在基金端和资产管理端提供更多合格投资者产品。这些是短期内推动我们整体费率上升的因素。如果展望稍长一些的时间，比如从现在起6到12个月，我们预计平台上的保险业务、保险产品将以更快的速度增长，这些产品对费率具有有吸引力的经济效益。而从更长期来看，显然我们仍在申请金融顾问牌照的过程中。一旦获得该牌照，我们预计共同基金业务将带来进一步的提升。这些就是短期和长期的因素。但总体而言，我们认为随着今年各季度的推进，应该会看到持续的改善。
Operator
下一个问题来自CLSA的Hans Fan。请提问。
Hans Fan
大家好，非常感谢让我提问。我有两个问题。第一个是关于监管的。很明显，最近[CDiC]针对银行消费贷款和经营贷款被挪用购房的情况进行了大量调查，在[天津]、上海和北京进行了多轮调查。我们想知道这对我们是否有任何影响？我们通常如何控制和监控资金用途？这是第一个问题。第二个问题是关于财务报表中的其他收入，因为第一季度审计收入没有增长，希望管理层能详细说明其他收入的主要驱动因素是什么？未来这种收入是否可持续？非常感谢。
Y.S. Cho
好的，那么让我来回答第一个问题，Hans。感谢您提出的这个非常棘手的问题。您知道，[听不清]我们的合作伙伴活动，作为——回应提供方，他们从家庭角度考虑这笔贷款提案管理。然而，我们在自身能力范围内从销售、申请、承销和催收各个环节都尽力而为。在运营的每个阶段，我们都能帮助[进行]贷款提案管理。例如，在申请过程中，客户需要确认他们的贷款提案，然后需要在承诺函上签字，承诺函明确说明贷款资金，我非常清楚，贷款资金不能用于房产或市场或售后市场；在承销过程中，在[听不清]面谈时我们会要求更多时间，我们会检查[附加状态]，我们会检查[相关]支付账户。所以，如果他们的账户被多个申请人重复使用，那么我们将予以拒绝。最后，在催收过程中，贷款发放后三个月，我们会检查人们的报告，如果有新的抵押贷款记录，那么我们将假设客户使用我们的贷款资金购买了新房，然后[听不清]客户必须尽快还款。所以，这就是我们正在做的事情，因为我们没有账户，但在能力范围内，我们可以做一切——我们做我们能做的一切。为了更好地支持我们的合作银行，银行也在支付[听不清]贷款提案管理，因为他们承担最终责任。我们的合作伙伴[听不清]与银行之间略有不同。有些银行希望我们授权开设他们的类型账户，以便他们能够监控我们的贷款资金；有时他们希望我们的保险合作伙伴为客户或贷款提案违规案件提供全额赔偿。这些我们都支持。然而，我们知道我们的[听不清]大约为人民币20万元。所以这是相当小的规模，可以用于房产购买。因此，我们更加关注我们的担保贷款。这些行动我们正在采取，既是为了帮助我们自己，也是为了帮助我们的合作银行。
Greg Gibb
Hans，关于其他收入的问题，有几点需要说明：第一，这实际上与我们的核心业务直接相关，涉及我们为金融机构合作伙伴提供的账户管理服务，以及他们将某些服务（如催收）外包给我们的部分。所以这个其他收入数字，您将看到至少在今年的剩余时间里会继续保持强劲。它之所以有所上升，原因在于去年9月我们改变了整体定价结构，即我们如何从各个合作伙伴那里获取收入，您会看到其他收入的增加，但为了理解对整体经济效益的影响，至少在今年的剩余时间里，您将看到这个项目保持这样的表现水平。
Hans Fan
非常感谢。谢谢。
Operator
下一个问题来自摩根大通的Katherine Lei。请提问。
Katherine Lei
您好，早上好。感谢给我提问的机会。我主要有两个问题。第一个是关于费率的问题，因为刚才管理层提到，你们会将降低融资成本和保险成本的部分好处传递给借款人，对吗？那么，现在费率已经回升到2020年第一季度的水平。你们的目标费率是多少？你们预计会将多少[听不清]传递给消费者？你们预计今年费率会维持在这个水平还是继续改善？另外，在未来两到五年内，你们认为费率会走向何方？这是第一个问题。我问题的第二部分主要是澄清之前同行提出的问题。主要是关于风险承担部分，因为在披露中，关于12.5%的新贷款，陆金所承担风险——是陆金所承担风险的长期贷款。那么现有贷款存量中这个比例是多少？可能你们刚才已经谈到了，但我没太听清楚，因为线路有点模糊。还有，关于第三方恢复的部分，在贷款存量中占比是多少？对新贷款有提供吗？我们能否澄清一下这几个数字？谢谢。
Y.S. Cho
好的，关于费率问题，我们现在解释一下，我们新业务的费率预计在10%左右，与去年几乎相同。展望未来，我们努力实现10%的费率，我们有信心。如果我们能进一步改善、进一步优化我们的成本线，比如融资成本、保险保费或我们的运营效率成本，那么我们可以将[听不清]返还给消费者，这样我们的价格会更实惠、更具竞争力。但我的看法是，今年内，只要费率达到10%，你们就有空间可能进一步将整体费率降低1%或2%。但这取决于我们的能力，以及我们能节省多少运营成本、融资成本和保险成本。第二个问题关于20%的风险承担[听不清]，现在你想知道我们的[听不清]余额情况。就总余额而言，因为我们的贷款期限是三年。所以，尽管我们承担了更多10%的风险承担部分，但这会逐渐影响我们的整体投资组合。就投资组合而言，截至今年第一季度，风险承担部分约为8.7%，因此[听不清]他们承担了约82%。
Katherine Lei
谢谢。
Operator
下一个问题来自华兴资本的Jack Zuo。请提问。
Jack Zuo
感谢您回答我的问题。我有两个问题要问。第一个是关于贵公司收费率的后续问题。能否请您详细说明第一季度现有余额的单位经济性，以及第一季度（可能还包括四月）新贷款的单位经济性？这将非常有帮助。第二个问题也与监管相关。关于[最终金融]整改计划，即将消费信贷[听不清]转移至持牌消费金融公司的计划，我想确认一下我们的消费金融牌照是否有任何变化？不，首先想了解一下我们消费金融公司（尤其是这方面）的进展，以及这个问题对我们业务是否有任何影响？抱歉，[听不清]。谢谢。
Greg Gibb
好的。关于收费率，您想先回答吗？
Y.S. Cho
当然。关于整体余额的收费率，今年上半年我们的收费率是10%。更重要的是，如果您了解我们新业务的收费率，因为这会影响我们未来的盈利能力。第四季度新业务的收费率也是10%，除了[听不清]投资组合之外。这意味着，展望未来，10%的收费率在这种[听不清]环境下意味着[12有效HR]方面不会有重大变化。因此，我们对全年保持10%的收费率充满信心。对于新业务，第二季度、第三季度，我们预计新业务的收费率将保持在10%左右，不会有太大变化。
Greg Gibb
也许我可以对此评论一下，然后Y.S.可以补充。我认为，从历史上看，他们的答案主要来自他们大多使用的小额贷款牌照以及与银行合作伙伴的联合贷款。而现在整个行业必须承担更多风险。与此同时，他们显然也在寻找从杠杆角度来看资本效率尽可能高的方式。因此，小额贷款公司通常的资本杠杆率在三到五倍之间。不同地区有些差异，但大致在这个范围内。对于蚂蚁来说，使用他们的消费金融公司让他们有机会以10倍的资本杠杆承担风险。所以，我认为这就是为什么你看到蚂蚁及其各种公告将他们的模式更多地转向消费金融牌照。正如季董事长提到的，我们的风险承担实际上是通过一家全国性运营的担保公司进行的。这家担保公司承担着未来贷款高达20%的风险，运营杠杆率为10倍。因此，对我们来说，我们已经实现了我们认为市场上在承担风险并配置资本方面最佳效率的模式。所以，考虑到我们的商业模式不同，对吧？蚂蚁的商业模式传统上一直围绕那些较小金额、较短期限的贷款，这确实很适合他们的消费金融牌照。而我们的商业模式专注于小微企业主，相对而言金额较大、期限较长的贷款，最适合使用担保公司模式。所以，我认为蚂蚁正在做的事情与我们做的事情是由不同因素驱动的。
Y.S. Cho
是的。所以，如果我们在较小牌照和消费金融牌照之间选择，显然，消费金融牌照基于某种杠杆比率。他们选择进行全国性贷款发放，而我们的情况有更多地域限制。但在我们的案例中，需要理解我们的借款人，平均案例规模远高于20,000元。其中不少获得几十万甚至高达100万元的无抵押贷款。但消费金融牌照并不支持很多[听不清]牌照是200,000元，但实际上根据我们监管机构的窗口指导，同样的[听不清]是50,000元[两边都是]。所以这对我们当前的[听不清]模式并不太适用。
Greg Gibb
所以，我认为这个结果意味着，您问题的后半部分，今天消费金融余额占总促成金额的比例不到1%。这是一项新业务，大约有30万借款人。随着我们在今年下半年进一步整合财富和贷款在线服务，我们相信消费金融牌照将对我们许多财富客户的消费需求非常有帮助。因此，我们预计该业务将继续保持健康增长，但即使到今年年底，占总业务的比例可能仍将低于2%。
Operator
下一个问题来自摩根士丹利的[听不清]。请提问。
Unidentified Analyst
您好，感谢管理层，祝贺本季度业绩稳健。我主要有两个问题。第一个问题与新的经济模式相关——注意到随着我们接近承担20%风险，我们正在提供担保。基本上我想问，就贷款余额而言，我们承担风险的部分有多少？在收入层面我们能收取多少费用？以及就我们承担风险的贷款余额而言，生产成本会是多少？第二个问题是，从整个行业来看，如果我们将中小企业贷款视为一种资产类别，我想知道管理层如何看待行业在所有这些新监管变化下的供需情况，以及您如何看待这些资产的供给和需求随时间演变？这就是我的问题。谢谢。
Y.S. Cho
关于[听不清]20%，我不强调，无论你承担20%、25%还是30%，都不会从根本上改变我们的盈利能力。如果你承担更多信用风险，就会伴随风险溢价。实际上，承担更多风险可能会让我们有更多可能性。目前我们整个投资组合的风险承担比例约为8.7%。新业务约为70%。关于行业供需，需求方面我们都知道[听不清]供应需求。我们在有担保的最大规模[听不清]上看到了这一点。我们没有看到太多竞争对手。我们没有看到其他公司为小企业主提供类似服务。要么他们像其他银行那样做，我们看到越来越多的银行带着[听不清]产品进入这个市场。所以这是我们在[听不清]时获得的潜力，但我们在有担保的最大规模案例上的主要业务线一旦我执行。[那仍然必须]来自银行或其他[互联网金融]公司的任何惊喜。所以我认为这个市场相当安全。竞争非常激烈。然后我不认为其他人能轻易进入这个市场，因为他们必须满足几个前提条件，如线下渠道、承销模型和[听不清]基础设施等所有这些东西。
Operator
本次问答环节及今天的电话会议到此结束。您可以挂断电话。感谢您的参与，祝您有愉快的一天。