Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待，欢迎参加陆金所控股有限公司2022年第四季度业绩电话会议。[接线员指示]请注意，本次会议正在录音。现在，我将会议交给今天的主持人，公司董事会办公室主任兼资本市场负责人刘欣妍女士。请开始，女士。
Xinyan Liu
非常感谢。大家好，欢迎参加我们2022年第四季度业绩电话会议。我们本季度的财务和运营业绩已于今日早些时候通过新闻通讯社发布，目前可在网上查阅。今天，我们的董事长兼首席执行官赵先生将为大家介绍我们的业务表现、宏观经济影响以及我们的业务战略。随后，我们的联席首席执行官Greg Gibb先生将详细介绍我们第四季度的业绩，并就我们的业务重点提供更多细节。之后，我们的首席财务官David Choy先生将在我们开放问答环节之前，更深入地介绍我们的财务状况。在继续之前，我想请大家参考我们业绩新闻稿中的安全港声明，该声明同样适用于本次电话会议，因为我们将做出前瞻性陈述。还请注意的是，我们今天可能会讨论非国际财务报告准则指标，这些指标在我们的业绩公告和向美国证券交易委员会提交的文件中有更详细的解释，并与根据国际财务报告准则报告的可比指标进行了调节。现在，我很高兴将会议交给陆金所董事长兼首席执行官赵先生，请。
Y.S. Cho
感谢各位参与。首先，我想就我们当前的状况以及第四季度的业务表现提供一些视角。尽管第四季度无疑充满挑战，但我们对我们实现U型复苏的战略充满信心。目前，我们必须保持耐心、审慎并做好准备。我们需要耐心等待宏观经济顺风传导至中小微企业领域，审慎实施新的风险策略并嵌入从疫情期间汲取的经验教训，并为改善环境到来时加速新业务做好准备。近期，我们已就风险与资源的合理规模调整做出艰难决策，许多相关的执行工作流将在第四季度完成。2023年上半年，我们的重点将继续是资产质量优先于增长，深度优先于广度，即在优先地理区域和SBO客户细分领域内升级我们的直销能力。我们的重点还将包括优化信用增级方法，以进一步支持我们的运营利润率和业务的中期可持续性。我们相信这些战略将带来U型复苏。我们保持耐心，为这一复苏做好准备，并交付稳健的运营和财务业绩。现在，我想分享第四季度的一些最新情况。关于宏观环境，我们看到中小微企业在第四季度的运营环境仍然充满挑战，尽管自2022年12月7日清零政策调整以来，中期已出现复苏迹象。公司PMI在10月为49%，11月降至47.1%，12月进一步降至42.6%。第四季度名义GDP同比仅增长2.9%。我们的SBO细分领域因此受到特别严重的冲击。随着清零政策的调整，我们相信中国经济将在未来几个季度复苏。我们已经看到旅游活动强劲的迹象，并见证了春节期间的消费热潮。非制造业PMI在连续6个月收缩后于1月重返扩张区间。制造业PMI在2月达到52.6%，为2012年4月以来的最高水平。国际货币基金组织也上调了对2023年中国经济增长的预测。同时，政府已呼吁加大力度实施稳经济一揽子政策。中国政府强调增强地方财政在稳定宏观经济中的作用，并改善对实体经济的金融服务。由于中小微企业高度依赖宏观环境和运营连续性，预计中小微企业的运营将在后疫情时代逐步恢复正常。虽然现在说业绩何时会出现显著复苏还为时过早，但我们密切监控的指标包括我们的C-M3净流量比率以及新贷款（新批次与旧批次相比）的资产质量。关于新业务量，由于2022年宏观经济环境充满挑战，我们优先考虑资产质量而非增长，通过收紧客户选择标准，并将新客户获取重点放在经济更具韧性的地区，因为我们观察到这些地区的客户信用表现更好，并且我们已经拒绝了不符合我们信用标准的潜在客户。例如，对于我们的通用无抵押贷款，我们使用R1至R6风险评级系统对借款人质量进行排名，该系统基于客户的信用风险评分及其可用资产。R1代表质量最高的客户，R6代表质量最低的客户。目前，我们只对排名为4或更好的借款人启用贷款。我们还通过考虑不同地区和行业的经济韧性及基础信用表现的差异，优化了我们的风险评级系统。同时，我们一直在优化我们的直销团队，使其在客户定位方面更加灵活、高效和有效，因为我们专注于更高质量的借款人。我们将直销团队的规模从第三季度末的超过58,000人减少到第四季度末的大约46,000人。我们设法保留了销售团队中最具生产力的成员，以瞄准经济更具韧性的地区。在第四季度，我们做出了许多艰难决策，包括调整客户选择策略和销售团队的运营优化。上述因素加上季节性影响，导致我们第四季度启用的新贷款环比下降37%，至778亿元人民币。根据过去两年的数据，我们相信季节性因素约占第三季度和第四季度之间下降的10%。由于第四季度的上述因素，我们的收入环比下降了6.6%。然而，从贷款生命周期的角度来看，我们启用的新贷款应能产生比整体贷款批次更好的结果。同时，虽然我们的核心SBO客户受到宏观环境恶化的影响，但我们观察到我们的消费金融领域受影响较小，使我们能够持续发展和壮大消费金融业务。消费金融贷款的未偿余额已从2020年12月31日的36亿元人民币大幅增长至2022年12月31日的297亿元人民币，两年复合年增长率达188%。同样，拥有未偿消费金融贷款的借款人数量从2020年12月31日的168,000人增加到2022年12月31日的130万人，复合年增长率为179%。我们正在优化我们的风险承担模式。第四季度，我们的保险合作伙伴收取的信用保证保险保费仍然较高，因为他们通常基于受挑战性宏观经济环境影响的历史贷款批次来定价风险。虽然我们继续与我们的信用增级合作伙伴密切合作，但我们不能确保信用保证保险保费定价谈判的结果会符合我们的预期。在某些情况下，如果我们不再认为这些合作伙伴关系具有商业吸引力，我们计划通过我们持牌的融资担保子公司增加我们对所启用贷款的风险承担部分，并减少与外部信用增级合作伙伴的合作规模。我们目前正在与我们的资金合作伙伴讨论可能调整我们的模式，即减少使用外部信用增级合作伙伴。我们的目标是在未来几个季度内完成与资金合作伙伴模式的这些调整，以增加我们的运营灵活性。截至第四季度末，我们合并口径下的净资产为948亿元人民币，我们的融资担保子公司净资产为480亿元人民币。强大的资本实力为我们增加风险承担比例和支持风险承担模式优化提供了坚实基础。关于监管，我们已基本完成整改，行业将进入常态化监管阶段。2023年1月，监管机构确认，对14家平台公司金融业务的整改已基本完成，目前仅剩少数待解决问题正在推进解决中。根据监管机构提供的指导，监管当局总体上将在未来保持常态化监管。最后，我很高兴地分享，我们正在推进香港上市计划。我们于2023年2月1日向香港交易所主板提交了以介绍方式双重主要上市的A1申请。我们将继续就上市计划与香港交易所沟通。现在，我将把电话交给Greg，请他详细介绍我们的运营结果和业务重点。
Greg Gibb
感谢Y.S。接下来我将详细介绍我们2022年第四季度及全年业绩，以及今年的运营重点。请注意，除非另有说明，所有数字均以人民币计。充满挑战的宏观环境对2022年第四季度及全年的收入和利润表现产生了不利影响。我们第四季度收入小幅下降至123亿元，较第三季度下降6.6%。总体而言，2022年全年收入为581亿元，较2021年下降6%。由于第四季度信用减值损失进一步激增，反映了宏观经济环境对客户和运营的挑战性影响，我们在第四季度净亏损8亿元，而全年净利润同比下降47.5%至88亿元。 同样，第四季度资产质量指标全面恶化，DPD 30+和DPD 90+分别达到4.6%和2.6%，较第三季度的3.6%和2.1%有所上升。我们的信用减值损失从第三季度的40亿元增加至第四季度的63亿元，2022年全年累计达到166亿元。我们还看到C-M3比率持续恶化，较第三季度恶化21个基点，第四季度达到1.0%，而2021年第四季度为0.5%。 尽管第四季度面临挑战，但我们的表现中仍有一些亮点。例如，由于我们能够利用公共信托资金，第四季度的融资成本较一年前下降了33个基点。正如Y.S.提到的，我们的消费金融业务在2022年稳步增长，消费金融的信用表现健康且符合行业水平。 作为业务战略的一部分，考虑到不同地区表现的差异，我们继续专注于展现更强经济韧性的地区，同时进一步提升运营效率和优化渠道。正如我们在上季度财报中提到的，我们看到不同地区的表现存在差异，第四季度情况依然如此。上季度，我们在第三季度分类的顶级、平均和表现较差地区之间看到了明显分化。因此，我们在不同地区采取并应用了差异化策略，努力在信用表现更具韧性的地区实现增长。 尽管第四季度我们见证了信用状况全面恶化，但顶级和平均表现地区的资产质量指标恶化程度低于表现较差地区。例如，与第三季度相比，第四季度顶级和平均表现地区一般无担保贷款的C-M3比率分别恶化了14个基点和19个基点。而同期表现较差地区的C-M3比率恶化了超过28个基点。 在新贷款销售方面，由于我们针对这些地区的差异化策略，顶级表现地区在新贷款量方面贡献更强。与第三季度相比，顶级表现地区新贷款贡献从第三季度的43%增加至第四季度的46%。平均表现地区保持稳定在30%，而表现较差地区从27%下降至24%。 第四季度，我们继续努力提升效率并优化2022年全年新贷款（包括消费金融）的渠道。直销贡献从2021年的49.5%增加4.7%至2022年的54.2%。线上和电话营销渠道的贡献也从2021年的12.8%增加至2022年的19.6%。与此同时，其他渠道的贡献从2021年的37.7%下降至2022年全年的26.6%。 我们在第四季度优化了直销团队，使运营更加灵活高效。直销团队总规模从第三季度末约58,000名员工缩减至第四季度末约46,000名。我们保留了顶级表现地区生产力更高的直销人员，其平均生产力是第四季度离职的低生产力销售人员的两倍以上。 除了上述差异化策略外，我们还实施了审慎的成本控制措施以提升运营效率。因此，我们的成本收入比从2021年的48.8%下降至2022年全年的46.3%。第四季度末，我们承担了未偿还贷款余额23.5%的信用风险，较第三季度末的22.5%有所增加。 正如Y.S.刚才提到的，我们正在与资金合作伙伴实施优化的风险承担模式，凭借我们强大的资本实力来应对信用增级提供商收取的高额保费带来的挑战。我们已经与大多数资金合作伙伴就该模式进行了讨论，其中我们的担保子公司提供全额信用增级。我们目标在未来几个季度内与大多数资金合作伙伴完成这些讨论。在我们81个资金合作伙伴中，已有15个合作伙伴同意由我们的担保公司提供全额信用增级的模式，逐步缓解当前保险合作伙伴收取高额费用带来的未来利润率压力。 如前所述，我们强大的资本实力为我们转型为优化的风险承担模式提供了坚实基础。截至2022年12月31日，我们的净资产为948亿元，银行存款439亿元。我们的融资担保子公司同期净资产为479亿元，杠杆率为2倍。 同时，我们在新的SBO生态系统方面继续取得进展。我们于2022年11月推出了新的小企业主增值服务平台。这个名为'路店通'的增值服务平台是一个开放平台设计，配备了数字化运营工具和行业内容，以支持小企业自身的发展。我们打算利用这个平台在更早阶段接触潜在客户，深化与现有客户的互动，并创造新的交叉销售机会和新的客户推荐来源。我们的目标是创建一个促进客户与客户、客户与销售团队互动，并支持那些终端客户既是其他小企业又是消费者的企业主的生态系统。 截至2022年12月31日，我们拥有约250,000名注册客户，其中130,000名是C端客户，120,000名是B端客户。新生态系统的增长在2023年继续加速，注册客户总数在2023年前两个月增长了约五倍。 尽管由于U型复苏速度的不确定性（这在很大程度上取决于中国经济的复苏速度以及与信用增级提供商的谈判结果），我们目前无法提供2023年的详细指引，但我仍想就2023年展望提供一些方向性指引。我们预计第一季度将恢复盈利，尽管鉴于我们之前描述的挑战性运营环境，盈利水平将较为温和。 尽管SBO面临的宏观和运营环境充满挑战，但我们确实看到中期内因零COVID政策变化而出现的复苏迹象。我们有信心实现U型复苏，正如Y.S.之前所说，我们必须保持耐心、审慎并为这次复苏做好准备。 就我们所见，这个U型复苏过程分为三个阶段：第一阶段，我们在2022年期间进行的更广泛的信贷政策调整，特点是收紧信贷标准并专注于展现更强经济韧性的地区和行业；第二阶段，业务调整和运营效率提升，我们于2022年第四季度启动，预计在未来几个月内完成，包括优化直销、精简管理层级和优化风险承担模式；然后是第三阶段，随着经济恢复正常，回归可持续增长和盈利能力。 在此过程中，我们需要耐心等待宏观经济顺风传导至SBO领域，审慎实施新的风险策略并嵌入从疫情期间学到的经验教训，并为改善环境到来时加速新业务做好准备。 最后，我们要感谢股东们的持续支持。为给股东创造更大价值，我们的董事会已批准按2022年全年净利润的40%作为现金股息进行分配。10月，我们支付了2022年上半年股息，每ADS 0.17美元，占2022年上半年净利润的32%。我们将为2022年下半年分配额外现金股息，每ADS 0.05美元，使全年股息达到每ADS 0.22美元。现在我将交给David详细介绍我们的财务表现。
David Choy
谢谢Greg。现在我将更详细地介绍我们第四季度的业绩。请注意，所有数字均以人民币计，所有比较均为同比数据，除非另有说明。第四季度，我们的总收入下降至123亿元人民币，总费用增长至129亿元人民币。总费用的增加主要由信用减值损失增加驱动，而我们的运营相关费用实际上下降了20.8%至66亿元人民币。2022年全年，我们录得总收入581亿元人民币，净利润88亿元人民币。 接下来，让我们更仔细地看看我们的总收入。首先，正如Y.S.和Greg之前提到的，我们的业绩受到中国宏观经济环境疲软的影响，导致本季度营收同比下降22.2%。由于我们致力于建立更可持续的商业模式，我们的信贷赋能业务总收入结构持续演变。本季度，平台服务费下降33.5%至59亿元人民币，而我们的净利息收入增长3.2%至44亿元人民币，担保收入增长2.2%至17亿元人民币。因此，我们基于技术平台的收入服务费占总收入的比例从一年前的55.8%下降至47.7%。此外，由于消费金融贷款增加，我们的净利息收入占总收入的比例实际上从一年前的26.7%上升至35.5%。 此外，随着我们继续更好地利用担保公司充裕的资本来承担更多信用风险（而非由我们的财产保险合作伙伴承担），我们产生了更多担保收入，达到总收入的13.6%，而一年前为10.3%。我们的其他收入（主要包括在零售信贷赋能过程中向信用增级合作伙伴收取的账户管理费、催收费和其他增值服务费）在2022年第四季度为1.31亿元人民币，而2021年同期为7.69亿元人民币。这一下降主要是由于我们向主要信用增级合作伙伴收费结构的变化。 转向我们的费用方面。我们继续审慎管理运营费用。本季度，不包括信用和资产减值损失、财务成本和其他损失的总费用同比下降20.8%至66亿元人民币，因为我们进一步提高了运营效率。第四季度，我们的费用从一年前的115亿元人民币增长至129亿元人民币。这一增长主要由信用减值损失同比增加37亿元人民币驱动。 我们的总销售和营销费用（主要包括借款人获取成本、投资者获取成本以及一般销售和营销费用）在第四季度下降23.4%至37亿元人民币。这一下降由三个因素驱动：第一，新贷款销售减少和佣金降低；第二，由于交易量下降导致的投资者获取和留存费用以及平台服务驱动的推荐费用减少；第三，由于新贷款销售减少导致的一般销售和营销费用下降。 我们的行政及管理费用从2021年同期的9.71亿元人民币下降22.8%至第四季度的7.5亿元人民币，原因是人员费用减少。我们的运营和服务费用从一年前的19亿元人民币下降12.7%至第四季度的17亿元人民币，主要得益于我们的费用控制措施以及贷款余额和新贷款销售的减少。 我们的信用减值损失从一年前的25亿元人民币增长147.1%至第四季度的63亿元人民币，主要由于信用风险敞口增加以及信用表现恶化（这在很大程度上是由于充满挑战的宏观经济环境的累积影响）导致的拨备和赔偿损失增加。我们的资产减值损失从一年前的6.89亿元人民币下降至第四季度的700万元人民币，主要由于2021年第四季度无形资产减值损失导致减值损失基数较高。 我们的财务成本从2021年同期的2.67亿元人民币增长87.6%至2022年第四季度的5.01亿元人民币，主要由于集团可转换票据提前偿还产生的非经常性利息成本。其他收益为第四季度的4.19亿元人民币，而一年前为3亿元人民币，主要由于政府补贴增加。 因此，第四季度净亏损为8.06亿元人民币，而2021年同期净利润为29亿元人民币。同时，我们第四季度每份ADS的基本和稀释亏损均为0.36元人民币或0.05美元。我们2022年全年每股基本和稀释收益为3.8元人民币或0.55美元。 在资产负债表方面，我们的资产负债表保持强劲和稳健，现金和银行存款余额增加。截至2022年12月31日，我们的银行存款现金余额为439亿元人民币，而截至2021年12月31日为347亿元人民币。此外，截至2022年12月底，90天或更短时间内到期的流动资产总额为499亿元人民币。截至2022年12月底，我们担保公司的杠杆率仅为2倍，而监管资金允许我们杠杆率最高可达10倍。所有这些都为公司在经济下行期间保持韧性并继续派发股息提供了强有力的支持。 以上就是我们今天准备好的发言。主持人，我们现在可以接受提问了。
Operator
[操作员说明] 我们的第一个问题来自中金公司的Yada Li。
Yada Li
我是中金公司的Yada。今天我有两个问题。首先，我想知道市场何时能看到U型复苏？在新贷款销售扩张和信用减值损失改善之间，市场应该首先期待哪一个？我的第二个问题是关于疫情后信用风险的改善，在贷款回收催收和客户管理方面是否有任何积极迹象？重新开放后借款人的还款意愿是否有改善？如果我们仍然发现一些借款人未能还款，主要原因是什么？就这些。
Y.S. Cho
谢谢Yada。让我回答你的问题。关于何时看到U型复苏，你问在新贷款销售扩张和信用减值改善之间，我们预计哪个会先出现，你还问我们是否看到复苏拐点的迹象，以及借款人未能还款的原因。关于复苏，这取决于我们的U型曲线，取决于整体经济或特别是中小企业经济的复苏，以及正如Greg所说，与信用增级合作伙伴的谈判结果，这会在很大程度上影响我们的净利差。虽然我们看到一些行业，如旅游、住宿或餐饮，出现了初步改善的迹象，但总体而言，现在说何时会出现有数据支撑的显著复苏还为时过早。新贷款销售扩张和增量信用减值损失的改善，我认为它们会大致同时出现，但新贷款销售扩张会先行。我们正在监测所有贷款信用表现的指标，如净流量率和逾期率。对于每个细分市场、地区和行业，当我们看到减值情况稳定时，我们就会扩大目标贷款量增长，而信用表现减值会随后跟进，因为它具有滞后效应。关于你的第二个问题，是的，我们看到消费和旅游热潮的一些积极迹象，但考虑到活动行业去年受到严重打击，我认为需要更多时间才能显示出明显的复苏。我们的客户未能还款的原因不是因为他们不愿意还款，而是他们去年还款能力受损最严重。他们显然会还款。我们相信在重新开放后会逐渐恢复正常。所以这需要一点时间，但趋势是——我认为我们对此很有信心。
Operator
我们的下一个问题来自摩根士丹利的Richard Xu。
Richard Xu
我有两个问题。首先，我理解公司基本上在尝试更多地使用担保而非保险（CGI，保险担保）。那么在由你们的担保公司提供担保与保险之间的比例方面，是否有长期目标？在这方面是否有时间表目标？第二个问题是，最近有一些关于银保监会（CBIRC）打击部分贷款经纪人的新闻。我想知道这对我们的业务是否有任何影响。以及我们如何区分目前受到新监管审查针对的典型贷款经纪人与我们在地面的代理人？是的，两个问题。
Y.S. Cho
让我先回答第一个问题，然后Greg可以回答第二个。我想您知道，到目前为止我们的CGI保费水平仍然很高。这影响了我们新业务的净利率。我们一直在与我们的信用增级合作伙伴进行谈判，但到目前为止在降低CGI保费率方面尚未取得明确进展。他们基于历史贷款批次表现来定价费率，而去年这受到了宏观环境的影响。所以如果我们没有取得良好进展，意味着如果我们找不到——未来的CGI类别对我们来说在商业上不具吸引力，那么我们可以增加我们的风险承担部分，并减少与CGI合作伙伴的合作规模。目前我们正在与资金合作伙伴讨论。正如Greg提到的，我们已经有大量资金合作伙伴同意转向新的CGI模式，在这种模式下我们提供全面的信用增级合作伙伴关系。如果您看看我们担保公司旗下有多少净资产，我们担保公司旗下已经有近500亿元人民币的净资产，可以提供10倍的杠杆支持。换句话说，大约5000亿元人民币的新贷款销售。所以我相信总体方向是明确的。我们将减少对CGI合作伙伴的依赖。由于价格问题，我们将承担更多的自我担保比例，从30%提高到50%以上，甚至未来更高。这是可能的。但我们今天没有提供任何时间表。但我认为我们坚持这一方向。
Greg Gibb
好的。Richard，关于你的第二个问题，我认为你指的是上周五银保监会发布的关于贷款经纪人的公告。我想谈两点。第一，我们的核心业务本身是在担保牌照下运营的。因此，我们的销售团队能够寻找客户，将他们介绍给银行，然后银行自行判断是否提供贷款。所以，我们实际上并不是与资金合作伙伴扮演经纪人的角色。我认为这是最关键的一点。第二点，如果你看看银保监会提出这一点的表面原因，确实存在一些例子，即没有牌照的第三方代理机构要么包装客户信息，使贷款看起来是用于商业目的，但实际上用于其他用途，和/或外部经纪人与银行合作向客户收取其他不透明的费用，从而增加了总成本。这是我们完全不涉及的领域。我们确实通过我们的担保公司运营。当我们开展业务时，最终银行能够收集并查看他们确定贷款资金用途所需的所有信息，无论是有担保还是无担保贷款。因此，尽管如此，我们仍将密切关注此事。银行、资金合作伙伴本身将经历一个从3月到9月的审查过程。当然，如果我们的流程中有任何需要提高的标准或事项，我们会照做。但我们预计不会出现重大问题，Richard。
Operator
下一个问题来自瑞银的Alex Ye。
Alex Ye
好的。我的问题是关于定价和抽成率，所以我将分为两部分。首先是短期展望。我们应该如何预期未来的定价趋势？如果考虑到定价和信用担保保险成本，2023年剩余时间的抽成率展望如何？以及抽成率恢复的轨迹是怎样的？其次，从中期角度，比如未来1到2年，以及在你们的U型复苏确实实现之后，那么之后我们应该以什么样的可持续抽成率水平为目标？过去，我记得管理层曾给出过目标税前利润率在3.5%到4.0%的高层指引。我想知道，这仍然是一个合理的目标吗？
Greg Gibb
谢谢，Alex。我认为关于定价的看法是，目前新无抵押贷款的定价略低于20%，大约在19.7%左右。这个定价在2023年将基本保持稳定。如果你看过去几个季度的整体定价，它已经有所下降。但下降的原因实际上是因为我们业务重点的优先级调整。正如Y.S.所说，我们优先服务于评级为R1至R4的客户，这些客户位于表现较好的地区。这些评级客户传统上享有略好的定价。因此，你在我们APR定价上看到的略微下降，实际上反映了我们整体客户结构的改善。所以，即使CGI定价仍然较高——这实际上反映了过去12个月宏观经济的历史状况——我们也不会因此改变客户重点去追求更高的定价，因为我们真正希望专注于那些更高质量的客户。对我们来说，恢复到税前净利率3%至4%的历史水平，关键在于做好两件事。第一，确保我们正在获取和建立的R1至R4评级新客户群体能够达到我们认为合理且目标范围内的表现。这一点在过去几个季度中基本保持完好。现在的问题是在经济复苏速度的背景下继续发展这项业务。这是第一点。第二点，要实现3%至4%的历史水平，正如Y.S.刚才阐述的，确实是优化信用担保与信用保险的组合比例。因为如果信用保险合作伙伴继续收取高额费用，这会降低商业模式的净利率。因此，转向更高比例的自担保是我们实现历史水平的关键，我们确实计划在中期内实现这一目标。如果你要追问具体时间，答案是肯定的。这是2023年还是2024年？我们认为更可能是2024年，因为我们需要让新业务建立起来并替代到期的传统业务。
Operator
我们的下一个问题来自美国银行的Emma Xu。
Emma Xu
我有三个问题。第一个是关于贷款增长。未来几个季度你们的贷款增长计划是什么？支撑当前增长计划的基本假设是什么？第二个问题是关于成本。你们是否还有继续优化成本的空间，包括资金成本、销售和营销成本以及其他运营成本？第三个问题是关于股息政策。我们注意到你们改变了股息政策。管理层能否评论这一变化及其对股东的影响？
Greg Gibb
好的。关于前两点，我会请David详细阐述第三点，即贷款增长。我们真正关注的是关键领先指标C-M3的整体改善，对吧？我们看到该指标在第四季度保持高位，虽然增速不及之前几个季度那么快，但仍维持在较高水平。因此，尽管我们目前继续优先向最佳客户细分市场和最佳地区发放新贷款，但更广泛的贷款增长将取决于我们看到这些领先指标出现更全面的改善。我们希望这种改善能在未来1到2个季度内实现，对吧？随着这种改善的出现，我们将提高整体贷款增速。但正如Y.S.所说，我们目前的倾向是质量优先于数量。因此，这种立场可能会贯穿第一季度并延续到第二季度。但如果我们在下半年看到改善，那么将有更多机会提升相对贷款增长。在成本方面，我们从第四季度开始一直在优化。优化工作延续到第一季度，包括优化低产能销售团队、减少管理层级以及优化中后台成本。所有这些措施的执行主要发生在第一季度，部分延续到第二季度。还有一定的优化空间。我认为这确实符合我们整体业务增长的需要。但在资金成本方面，短期内可能不会有大幅优化，尽管过去几个季度我们在这方面已有所改善。关于股息，我简单说明一下：过去两年，我们基本宣布了20%到40%的股息政策。这次我们基本保持在这一范围内。2022年全年的现金股息为40%。因此整体范围没有变化。我们稍作调整的是：2021年我们的股息分两次支付。对于2022年全年，我们将股息总额定为40%。2022年上半年支付的股息实际上基于32%的比率。因此，我们基本上将全年股息统一调整为40%。David，关于股息政策，你还有什么要补充的吗？
David Choy
是的。Greg对股息政策给出了相当全面的评论。是的，股息支付频率没有改变。董事会批准的股息支付率范围20%到40%也没有变化。细微的变化实际上在于如何按半年度或全年计算。这就是细微的调整。我们相信，这一细微调整将为管理层提供更大的灵活性，使我们能够为股东创造更大价值。因此，我认为这对所有股东都是积极的。
Operator
没有更多问题了。今天的问答环节到此结束。现在我将电话交还给管理层进行结束致辞。
Xinyan Liu
谢谢。今天的电话会议到此结束。感谢各位参加本次电话会议。如果您有更多问题，请随时联系公司投资者关系团队。再次感谢。
Operator
谢谢。今天的电话会议到此结束。感谢各位的参与。您现在可以挂断电话了。