Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待，欢迎参加陆金所控股有限公司2023年第一季度业绩电话会议。[接线员指示]。现在，我将会议交给今天的主持人，公司董事会办公室主任兼资本市场负责人刘欣妍女士。
Liu Xinyan
非常感谢。大家好，欢迎参加我们2023年第一季度的业绩电话会议。我们本季度的财务业绩和简要报告已于今天早些时候通过新闻通讯社发布，目前可在网上查阅。今天，您将听到我们董事长兼首席执行官赵先生的最新业务战略更新、宏观经济趋势以及我们业务的最新发展。随后，我们的联席首席执行官Greg Gibb先生将详细介绍我们第一季度的业绩，并就我们的业务重点和关键驱动因素提供更多细节。之后，我们的首席财务官David Choy先生将在我们开放问答环节之前，更深入地介绍我们的财务状况。在继续之前，我想提醒您参考我们业绩新闻稿中的安全港声明，该声明也适用于本次电话会议，因为我们将做出前瞻性陈述。在此，我很高兴将电话会议交给陆金所董事长兼首席执行官赵先生。请。
Y.S. Cho
感谢各位参与。正如第一季度所反映的，宏观和运营环境继续对许多小企业主构成挑战，这一点显而易见。然而，一些经济企稳的迹象令我们感到鼓舞，使我们对U型复苏持谨慎乐观态度。我们仍致力于应对前方的挑战，并坚定不移地专注于构建更具韧性的业务。我们继续对SBO（小企业主）板块预期的宏观上行保持耐心、审慎和准备。让我提供一些第一季度的最新情况。首先，宏观环境出现了一些复苏迹象，尽管它们仍处于早期阶段且分布不均。中国第一季度GDP同比增长4.5%，表明该国正朝着2023年5%的增长目标迈进。此外，中国国家统计局表示，第一季度是宏观复苏的良好开端。然而，中国工业企业利润同比下降21%，我们继续看到各行业复苏步伐存在差异。虽然小企业主信心正在增强，但宏观经济顺风传导至我们核心中小企业板块可能需要一些时间。举例说明这种改善的情绪，北京大学2月份发布的一项调查显示，约80%的小企业主对2023年的业务前景持乐观态度。超过一半的受访者预计今年业务量增长将超过50%。但值得注意的是，在新冠疫情病例激增和春节假期之后，小企业主在第一季度仅有不到2个月的正常运营时间。小企业主完全恢复新业务投资需要时间，而这支撑着贷款需求。现在让我谈谈对我们业务的影响。我想首先展示我们对U型复苏的展望。在第一季度，我们将依赖于过去2个季度新发放贷款信用评级结构和信用质量的改善。第一季度82%的新无抵押贷款属于我们前3个信用评级类别，而一年前这一比例为41%。同比增长日益集中在我们偏好的前三分之一和中三分之一地区，我们相信随着宏观环境改善，这些地区将更具韧性。值得注意的是，第一季度资产质量恶化速度已大幅放缓。我们还观察到某些经济敏感地区和行业资产质量出现初步改善迹象。我们预计，随着中小企业运营逐步恢复，迁徙率将在今年年底前持续逐步改善。我们还预计，风险承担贷款的信用核销可能在第二季度达到峰值，然后在今年下半年逐步下降。在下半年，我们确实预计总信用成本将保持高位，但根本驱动因素将从过去的核销转向因我们提供全额担保的贷款比例增加而产生的[听不清]。这将为2024年及以后的净息差提供支撑。随着新增长和我们担保比例在未来几个季度逐步增加，我们预计收入下降速度将比本季度放缓。到年底，我们预计我们承担风险的贷款占整个投资组合的比例将超过40%。第一季度末这一比率为24.5%。我们能够更专注于新业务得益于三个因素：第一，改善的宏观环境；第二，我们提供全额担保模式的资金合作伙伴部署持续取得进展；第三，近期完成的前线重组，这虽然困难但必要。因此，我们U型复苏的主要驱动因素正在形成。但正如我们之前所述，我们预计利润将在2024年事件企稳的支撑下显著复苏。作为U型复苏计划的一部分，我们已实施多项战略举措。我们已完成直销团队重组，并进一步优化了总部和前线运营成本。第一季度总费用（不包括信用减值损失、财务成本和其他成本）同比下降21.5%。截至第一季度末，总费用成本从2022年底的[数字]降至约[数字]。我们成功保留了直销团队中最优秀的成员，他们的平均生产力是离职员工的两倍多。按照计划，第一季度80%的新业务来自前三分之一和中三分之一地区，而一年前这一比例为70%。既然我们已经完成组织重组，我们正专注于几个优先事项。首先，我们继续增加风险承担或新贷款的比例，在这些贷款下我们的担保子公司提供100%信用增级。我们很高兴看到资金合作伙伴对我们提供全额担保模式的支持。此外，随着我们深化作为小企业主顾问的定位，我们专注于产品多元化以及零售信贷每月还款模式与客户融资业务之间的交叉销售，以满足客户需求。这将使我们的贷款期限结构多样化，在长期期限基础上逐步增加短期期限产品。最后，我们继续加强贷后催收工作，以收回部分过去的信用损失。这些关键举措得到了我们在技术方面持续投资的支持。在第一季度，我们部署了新技术，帮助我们更深入地了解小企业主的日常运营。在客户准入方面，我们通过进一步嵌入人脸、语音和位置验证功能加强了能力。因此，我们进一步增强了评估业主业务状况的能力。在审批流程中，我们引入了对客户在线营销活动的实时评估，使我们能够进一步评估其业务势头和还款能力。这些信用流程的变化正在增强我们历史性的个人信用评估（即所谓的KYC），同时更深入地洞察业主业务和行业（即KYB）。接下来，让我们转向资本市场。我们于4月14日成功完成香港上市，标志着公司发展的重要里程碑。上市将增加我们在香港市场的曝光度，拓宽投资者基础，继续为股东创造价值。此外，我们很高兴地宣布，我们于2023年4月支付了2022年下半年股息，总额为1.146亿美元，这体现了我们维持稳定股息政策的承诺。最后，正如我们在上次电话会议中听到的，我们已基本完成监管整改工作，行业现在正进入常态化监管阶段。我们相信这种常态化的监管框架将为我们的行业提供更大的稳定性和可预测性，我们将与监管机构密切合作，确保遵守所有相关法规。我现在将把电话交给Greg，请他详细介绍我们的运营业绩。
Gregory Gibb
谢谢，Y.S.。接下来我将详细介绍我们第一季度的业绩以及今年的运营重点。请注意，除非另有说明，所有数字均以人民币计。2023年第一季度，我们的收入和利润表现均受到充满挑战的宏观环境的不利影响。我们的总收入为101亿元人民币，较2022年第四季度下降18.2%。这主要是由于新增贷款减少以及来自信用保险合作伙伴的定价压力所致。尽管收入表现面临挑战，但我们确实在本季度实现了扭亏为盈，净利润达到7.32亿元人民币，这主要归因于信用减值损失的减少。现在让我们深入探讨收入表现的关键驱动因素。其中一个关键驱动因素是贷款量。2023年第一季度，我们促成的新增贷款为570亿元人民币，同比下降65%。这主要是由于我们收紧了新增贷款的信贷标准。作为应对第一季度信用减值损失上升的战略举措，我们继续优先发展集中在经济更具韧性地区的高质量小微企业客户群体。在R1至R6评级体系中，排名前三的R1至R3客户的新增无抵押贷款占比，从去年同期的41%上升至本季度的82%。同时，来自前三分之一和中三分之一地区客户的贡献持续增加，在2023年第一季度达到80%，而一年前为70%。新增贷款在短期内受到直销团队优化的不利影响，这对公司的长期发展来说是困难但必要的。优化工作在第一季度已完成，我们成功保留了直销团队中经验更丰富、生产力更高的成员。保留的直销员工的平均生产力是原来的两倍多。我们相信我们正走在正确的道路上，并期望在接下来的季度中看到成果。此外，我们观察到，在我们收紧信贷标准后促成的新贷款批次，其资产质量较旧的贷款批次有所改善。随着我们专注于更高质量的小微企业，平均贷款金额自然也随之增加。2023年第一季度无抵押贷款的平均贷款金额从2022年全年的平均24万元人民币增加至27万元人民币。尽管我们的零售促成模式面临挑战，但我们的消费金融业务在第一季度实现了健康增长。2023年第一季度消费金融贷款的总未偿余额为296亿元人民币，同比增长39%，信用表现与行业信用表现一致。我们消费金融业务的贡献占促成新增贷款的比例有所增长，从2022年第一季度的11%上升至本季度的24%，进一步丰富了我们的产品组合。我们收入表现的另一个关键驱动因素是服务费率。如前所述，我们的服务费率仍然承压，这主要是由于信用保险合作伙伴收取的保费较高。尽管我们收紧的信贷标准改善了新增贷款的资产质量，但信用保险费率至今仍保持在较高水平。我们正在通过继续调整信用增级安排来积极应对服务费率压力。在这些安排下，我们的担保公司在没有外部信用保险合作伙伴参与的情况下提供全额信用增级。我们感到鼓舞的是，截至5月中旬，我们的资金合作伙伴支持这一转变：6家信托合作伙伴中的5家以及78家银行合作伙伴中的37家已同意在我们提供全额担保的模式下提供信贷。此外，我们的31家资金合作伙伴已经在我们提供全额担保的模式下发放新贷款。因此，我们按余额计算的信用风险承担在第一季度进一步增加至24.5%，并预计到今年年底将超过40%。我们相信我们有足够的资本来支持风险承担贷款的增加，因为我们担保子公司的杠杆率低于2倍，且截至第一季度末远低于10倍的监管上限。因此，随着我们增加新贷款业务的担保比例，我们预计我们的服务费率将在未来几个季度逐步改善。接下来，让我们详细了解利润驱动因素。我们利润恢复的主要驱动力是信用减值损失的减少。第一季度，信用减值损失较2022年第四季度的数十亿元大幅下降至31亿元人民币。这主要是由于与上一季度相比，拨备显著减少，因为我们在疫情后重新开放之前对信用质量前景采取了更为保守的看法。随着宏观环境逐渐正常化以及第一季度经济活动回暖，我们部分释放了之前[听不清]的拨备，这对我们的损益表产生了积极影响。我们信用减值损失的改善也体现在我们的C-M3比率上。这是我们密切关注的资产质量前瞻性指标，第一季度为1%，与2022年第四季度持平。这主要归因于一般无抵押贷款的C-M3从2022年第四季度的1.1%上升至第一季度的1.2%，但这部分被有抵押贷款的流动比率从0.6%下降至0.5%所抵消。虽然有抵押贷款的资产质量明显改善，但值得注意的是，无抵押贷款的资产质量恶化速度在第一季度已大幅放缓，C-M3流动比率的增幅为10个基点，而2022年第四季度的增幅为20个基点。我们将在未来几个季度继续密切关注这些指标，因为它们对于决定我们U型复苏的速度至关重要。展望2023年剩余时间，我们预计每个季度的信用减值损失将与第一季度持平。这主要是由于我们计划在未来几个季度扩大我们提供全额担保的模式。这种模式的扩展将增加前期拨备水平，但应能在中期带来净利率的改善。在第一季度，我们在新的小微企业生态系统方面继续取得进展。回顾一下，我们新的增值服务平台——品牌名为
David Choy
谢谢，Greg。现在我将更详细地介绍我们第一季度的业绩。请注意，所有数字均以人民币计，除非另有说明，所有比较均为同比数据。正如Y.S.之前提到的，我们的业绩受到宏观环境和客户选择的影响，总收入同比下降41.8%，第一季度总收入为101亿元人民币。总费用同比下降8.8%至90亿元，2023年第一季度净亏损为7.32亿元。本季度，我们的科技平台收入为50亿元，占营收的46.1%。净利息收入为33亿元，同比下降32.8%；担保收入为14亿元，同比下降25.5%。因此，科技平台服务费占总收入的比例从去年同期的53.7%下降至49.7%。此外，由于消费金融贷款收入增加，净利息支出占总收入的比例实际上从去年同期的28.8%上升至33.2%。同时，随着我们继续更好地利用担保公司充裕的资本自行承担更多信用风险（而非通过财险合作伙伴），我们产生了更多担保收入，占总收入的比例达到14.1%，而去年同期为11%。其他收入主要包括账户管理费、催收费以及作为零售信贷赋能流程一部分向信用增级合作伙伴收取的其他增值服务费，2023年第一季度为2.27亿元，而2022年同期为7.04亿元。这一变化主要是由于我们向主要信用增级合作伙伴收取的费用结构发生了变化。 关于费用方面，我们继续审慎管理运营费用。本季度扣除信用和资产减值损失及其他损失后的总费用同比下降21.5%至57亿元。回到运营效率，第一季度总费用同比下降11.8%，从去年同期的102亿元降至90亿元。这一下降主要由销售和营销费用驱动。总销售和营销费用主要包括借款人获取成本、投资者获取成本以及一般销售和营销费用，第一季度下降32.4%至30亿元。下降由三个因素驱动：第一，新贷款销售减少和佣金下降；第二，投资者获取和留存费用以及平台服务推荐费用下降；第三，一般销售和营销费用下降，这主要是由于新销售减少所致。一般及行政费用第一季度增长4.2%至7.56亿元，主要是由于固定成本在低业务量下相对较高。运营和服务费用第一季度下降2%至16亿元，主要得益于费用控制措施以及贷款余额和新贷款销售的减少。 信用减值损失第一季度为31亿元，而去年同期为28亿元，增长10.9%，这主要是由于经济环境恶化导致信用表现下滑，进而导致赔偿损失增加，部分被...的增长所抵消。财务成本第一季度下降10.5%至1.89亿元，而2022年同期为2.11亿元，主要得益于银行存款利息增加，部分被业务利率上升导致的利息支出增加所抵消。 因此，第一季度净利润为7.32亿元，而2022年同期净利润为13亿元。同时，第一季度每份ADS的基本和稀释收益均为人民币0.30元或美元0.04元。 资产负债表方面，我们的资产负债表保持强劲稳健。截至2023年3月31日，银行存款产品现金余额增至513亿元，而去年底为439亿元。此外，截至2023年3月底，90天或更短时间内到期的流动资产达402亿元。我们的担保子公司杠杆率为1.7倍，远低于10倍的监管上限。所有这些为公司维持稳健的资本基础提供了有力支持，使我们能够继续执行稳定的股息支付政策。 以上就是我们今天的准备内容。主持人，我们现在可以开始问答环节了。
Operator
[操作员说明]。现在我们有来自瑞银的Alex Ye的第一个问题。
Alex Ye
我的问题主要关于定价前景。您能否就我们投资组合的平均贷款定价以及新无抵押贷款的定价提供一些信息？这个问题有两部分。首先，在监管方面。过去2-3年由于监管压力，我们一直在降低贷款价格。我想知道监管机构对我们目前的情况是否有后续意见或评论？您认为我们是否已经达到了监管机构现在比较满意的水平？其次，如果我们暂时抛开监管压力，只关注SBO（中小企业）细分市场的供需动态，考虑到我们正在进一步升级客户画像至更高质量的借款人，并且当前经济复苏的步伐似乎相当温和，我们是否应该预期未来贷款定价会面临进一步的下行压力？感谢听取您的观点。
Y.S. Cho
感谢Alex的提问。到目前为止，我们还没有收到监管机构关于进一步降低年化利率（APR）的进一步指示。如果您看第一季度所有新贷款的综合年化利率，已经低于20%。与其他同行相比，我们的平均年化利率明显更低。我们的利率水平相当低。因此，我相信我们的年化利率水平处于良好状态。我认为我们已经满足了监管要求，现在在必要时向上或向下调整年化利率方面也有更大的灵活性。我们的整体价格更多由市场供需决定。同时，我们也会考虑运营成本，包括资金成本、信贷成本以及运营费用（如销售费用等）。我们不认为高风险[听不清]细分市场必然会导致我们的年化利率进一步下调，我们所有贷款的利率已经再次低于20%。因此，我预计在不久的将来，年化利率不会有显著变化。
Operator
现在我们收到来自美国银行的Emma Xu的下一个问题。
Emma Xu
我有两个问题。第一个是关于资产质量。我们看到——一方面，我们看到您投资组合中一些令人鼓舞的迹象。正如管理层之前提到的，业务中已经出现了一些积极信号，并且您预计未来几个季度的流量率将逐步改善。然而，另一方面，我们看到您无抵押贷款的流量率在第一季度继续上升，而总流量率环比基本持平。因此，您能否就您的传统贷款组合的资产质量给我们更多讨论？一个相关问题是，您对已核销贷款的回收情况如何？管理层在报告中也提到，您正在加大力度回收过去的信用损失，这可能对未来净利润有所贡献。您能否就此给我们更多详细信息？第二个问题是关于贷款需求。到目前为止贷款需求如何？高CGI成本是否是限制您第一季度贷款增长的主要原因？向100%担保模式转型的进展如何？当您完全转向这种担保模式时，我们是否能在下半年看到更强劲的贷款增长？
Y.S. Cho
谢谢，Emma。资产质量状况在第一季度已大幅放缓。如果看总贷款的C-M3增长率，今年第一季度为1.0%，与去年第一季度持平。但考虑到我们的余额——贷款余额本月及后续月份一直在下降。因此，如果我们分析这一点，例如，如果只比较账龄不足6个月或12个月的账户。那么，如果我们剔除余额下降对净流量率的影响，现在我们已经看到某种增长趋势。我相信从下个季度开始，我们可以展示——可以展示更明显的改善。这样您会有信心。随着公司持续开展信贷计划的新销售，现在我们观察到过去2个季度新发放贷款的信用评级结构和信用质量有所改善。是的，您知道去年我们有大量核销，所以这是今年的重点之一。我们正在加强成本回收行动，以追回更多过去的信用损失。关于贷款需求的问题，我们的贷款需求取决于我们的SBO客户如何看待未来经济，对吧？行业方面您没有看到明显变化，但无论如何，如果您了解我们每月的新销售量和市场份额，实际上贷款需求并不是问题，因为与市场规模相比，我们的市场份额非常小。所以目前我们并不真正担心贷款需求。新贷款增长的下降，最近的下降主要是由于我们收紧的承销信贷政策，部分也由于GST改革。这就是原因。关于100%担保模式的转型，我们正在取得良好进展。我们非常高兴。我们很受鼓舞地看到，我们的资金合作伙伴确实为该模式提供了良好支持，目前6家信托合作伙伴中有5家同意，78家银行合作伙伴中有37家也同意在我们提供全额担保的模式下扩大信贷。此外，我们的31家资金合作伙伴已经在该模式下提供贷款。所以我们正在取得良好进展。我认为转型可以相对较快完成。
Operator
现在我们有来自摩根士丹利Richard Xu的下一个问题。
Richard Xu
我有关于资金成本的问题。想知道目前的资金成本是多少，基本上，当我们从保险模式转变为担保模式时？这对整体费率有什么影响，以及当向担保模式的转变基本完成时，预计会稳定在什么水平。
Gregory Gibb
谢谢，Richard。我是Greg。如果我们看一下融资成本，整体大约在6%左右。如果按年同比来看第一季度，融资成本已经下降了约30个基点。当我们转向100%担保模式时，我们并没有看到融资成本发生太大变化。事实上，可能您看到的是整个市场更广泛地在下行。因此，转向担保模式实际上并没有对融资成本增加产生净影响。我们认为，展望今年剩余时间，融资成本将相当稳定。关于费率，如果您回顾历史，我们的费率一直处于8%到10%的区间，最近由于信用担保保险成本较高，费率现在更接近7%到8%的范围。当我们转向100%担保模式时，对吧？所以如果您展望一年或一年半以后，当更多投资组合转为100%担保时，之前支付给我们CGI合作伙伴的信用溢价或信用保险保费将由我们赚取。这个数字历史上大约是5%到6%。所以，如果以今天7%到8%的基础（显然因较高的CGIP而受到压缩）为起点，我们转向担保模式，费率将转移到我们这里。那么从长期稳定角度来看，您应该会看到费率大约在14%左右。所以，Rich，我们认为这大概就是一年半后，当我们完成更多全面转型时，最终会达到的水平。
Operator
现在我们有来自中金公司Yada Li的下一个问题。
Yada Li
我是中金公司的Yada。我今天的问题是关于风险承担比例。我想知道这个比例未来的趋势如何？如何看待这一变化以及对我们的表内信用减值损失和净利润的潜在影响？我的问题就是这些。
Gregory Gibb
关于风险承担比例，截至第一季度末，约为24%。我们预计到年底，在投资组合基础上将超过40%。这意味着，随着下半年新贷款的推进，更高比例将采用这种100%自担保模式。在这一过程中，正如Richard刚才提出的问题类似，这将增加我们的总收入，因为基本上是将之前支付给信用担保保险合作伙伴的费用转移到资产负债表上，因此相应的收入也会随之而来。这将为收入增长提供基础。随着我们承担更多信用风险，最初需要为新贷款计提拨备。这在模型中属于前置成本。因此，在我们整体信用减值成本中，您会看到什么情况呢？第一季度我们的信用减值成本为31亿元人民币。我们预计未来几个季度这一数字将保持稳定，但驱动因素正在发生变化，结构正在转变。第一季度的31亿元主要来自传统投资组合（即现有存量业务）的信用减值成本。随着进入今年下半年，信用减值成本仍将维持在约30亿元左右，但其中越来越多的部分将来自新业务——更高比例的新业务通过自担保模式进行。虽然这带来了更高的前期成本，但展望2024年，这也应改善我们的净利率，对吗？因为您正在从目前超过10%的极高信用保险成本，转向我们认为新业务表现应更符合历史水平的模式。因此，这对我们2024年的盈利能力应该具有建设性意义。
Operator
线上没有更多问题了。今天的问答环节到此结束。现在我将把电话会议交还给管理层进行结束发言。
Liu Xinyan
谢谢。今天的电话会议到此结束。感谢您参加本次电话会议。如果您有更多问题，请随时联系公司投资者关系团队。再次感谢。
Operator
今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以挂断电话了。谢谢。