Operator
女士们、先生们，早上好或下午好。欢迎参加葡萄牙电信2007年上半年业绩电话会议，本次会议由葡萄牙电信执行董事会成员Zeinal Bava先生和集团首席财务官Luis Pacheco de Melo先生主持。目前，所有参会者均处于只听模式，演示结束后将开放问答环节。[接线员说明]。现在请主持人发言。
Zeinal Abedin Mahomed Bava
非常感谢。女士们、先生们，下午好。我代表葡萄牙电信董事会，衷心感谢各位参加本次电话会议。今天的主要目的是讨论截至2007年6月30日的上半年业绩。和往常一样，我与团队一同出席：我们的首席财务官Luis Pacheco de Melo、首席会计官Francisco Nunes及其团队成员、控制与规划总监，当然还有我们的投资者关系总监Nuno Prego。 2007年上半年，葡萄牙电信合并营业收入达到29.56亿欧元，同比增长5.4%。EBITDA增长16.2%，尽管我们在新闻稿中特别指出存在[听不清]因素，但仍增长15.2%至11.47亿欧元，相当于38.8%的利润率。营业利润增长58.3%至约6.06亿欧元。本期净利润为4.29亿欧元。EBITDA减去资本支出增长17.6%，当然这主要得益于EBITDA的支撑，达到约8.4亿欧元。 截至2007年6月底，我们的净债务约为4.28亿欧元，税后未备资退休后福利义务总额为9.05亿欧元。我们的业绩按照国际财务报告准则编制，并遵循葡萄牙电信年度股东大会于27日批准的PT Multimedia分拆决议。出于报告目的，PT Multimedia被视为终止经营业务。有关PT Multimedia业绩的更多详细讨论，请参阅PT Multimedia 2007年上半年业绩公告。 接下来我将介绍各部门表现，然后我的同事Luis Pacheco de Melo将带您了解上半年各项增长的主要财务亮点。 关于固网业务，尽管我们继续面临语音和宽带领域的激烈竞争环境——这不仅来自固网运营商，还包括移动运营商日益增长的DSO——但表现仍超出我们的预期。线路阻塞水平持续改善，如果您查看2006年上半年的数据，已有显著改善，并且与过去三个季度基本一致。这在某种程度上反映了我们持续努力的结果：一方面促进ADSL增长，另一方面推出资费计划等。 ADSL增长持续，用户数增长12%至71.5万。葡萄牙市场宽带用户数略低于160万。然而，ARPU确实在下降，部分原因是渗透率大幅提高，这得益于我们推出的多种速率产品。但混合ARPU增长1.3%至约30欧元，这当然得益于数据服务的渗透以及过去两到三年推出的资费计划的采用。 MOU（使用量）保持稳定，这同样得益于包月制资费。我认为最重要的是，在EBITDA方面，我们持续实施的成本合理化计划使我们能够提高效率水平和运营利润率。正如我们过去指出的，我们计划将员工人数减少约500人。截至6月底，我们已经减少了25.3万人...253人，到7月底又减少了82人。因此，截至7月底，我们已将员工人数减少335人，这与我们设定的全年EBIT目标500人基本一致或略有超出。 我们还推出了IPTV服务，目前处于软启动阶段，主要聚焦葡萄牙首都地区。我们仍然相信，到今年年底，我们推出的这项IPTV产品用户数应能达到1万至1.3万之间。 关于效率比率的最后一点说明：我们的人均线路数持续改善。第二季度'06的人均线路数为574条，现在这个数字是622条，且利润率稳健，约为46.5%。请注意，我提到的这个利润率数字排除了特殊项目。 在移动业务方面，TMN继续实现客户增长，同时我们明确专注于增加后付费和无线宽带客户，这在第二季度表现极佳，且本季度趋势依然强劲。计费收入增长1.5%，这得益于客户增长，当然也抵消了葡萄牙市场渗透率提高带来的客户ARPU稀释。其中很大一部分增长来自第二张SIM卡等应用以及机器应用。ARPU侵蚀显然存在。但您也看到数据收入占比明显增加，数据收入占服务收入的比例已达到14.3%。我们的目标是达到20%、25%，这是未来的展望。无线宽带服务和移动互联网（我们也已推出）的成功应有助于我们在中期实现这些目标。非短信数据收入增长非常强劲，约为64%。 我们实现了非常好的EBITDA表现，无论是绝对数字还是增长率和利润率。这主要得益于对用户获取和留存单位成本的严格控制，第二季度'07较第二季度'06下降了约15%。当然，还包括对可调整成本（主要是工资薪金）的严格管理，本季度这些成本也大幅下降。 移动市场竞争依然激烈，不亚于固网。我们预计未来三到六个月市场条件将保持高度竞争，因为一些直接竞争对手也推出了非常激进的固网转移动网优惠。比较TMN与直接竞争对手数据的一个困难在于，对于我们的一两个主要竞争对手，固网转移动网服务已经占其今年业绩和总收入的重要部分。 关于Vivo，或许可以简单评论一下，因为我们已经发布了很多信息。客户同比增长6%，这得益于Vivo竞争地位的改善以及GSM网络的部署——正如您所知，GSM网络在创纪录的时间内建成，覆盖了96%拥有CDMA覆盖的市镇。GSM显然已占新增用户的大部分，在2007年第二季度，它占我们总新增用户的84%。我们在2007年推出的刺激使用量的活动效果相当不错，我认为MOU增长约16%，基础ARPU增长约7%。数据收入持续增长也受到非短信数据（约17%）的推动。当然，技术迁移使Vivo能够保持较低的用户获取单位成本。事实上，如果您比较第二季度'06和第二季度'07，这些成本下降了近21%。因此，我们对Vivo业务的运营层面出现的转机感到相当满意。 最近收购[听不清]提供了非常好的战略契合度。关于频谱，正如我们指出的，收购[听不清]不仅为我们提供了充足的频谱，我们还对1,900兆赫频段选项感兴趣。您知道，至少现阶段日期是...我们必须在9月18日完成交付。这部分频谱将使我们获得覆盖，其余部分同样将在主要大都市区提供额外容量。正如您所知，并且过去与Vivo的讨论中也提到，这对于继续帮助Vivo在巴西市场增长非常重要。 关于我们的国际资产，简单说几句。首先，也许Tel...也许Tel的用户数增长近59%，当然这是以更高的用户获取和留存成本为代价的，这在上半年对我们来说代表了一项重大投资。我们的黄金资产继续实现两位数EBITDA增长。关于我们拥有的多项资产，其中一项是我们最近在媒体领域收购的，显然现阶段我们正在接管运营，并且对未来在非洲的增长前景仍然相当乐观。我们认为非洲将在移动语音服务渗透率以及未来数据服务方面实现显著增长。国际资产（不包括Vivo）的EBITDA占比在2007年第二季度达到1.06亿美元，按不变汇率计算同比增长9%。需要强调的一个重要因素是，我们所有的国际资产都是自筹资金的，因此葡萄牙电信现在无需进一步投资这些业务。提醒一下，超过90%的总现金流是在葡萄牙产生的。 现在，我将把话筒交给我的同事Luis Pacheco de Melo，他将带您详细了解上半年的财务状况。谢谢。
Luis Pacheco de Melo
谢谢Zeinal。现在让我聚焦于主要财务数据。我将重点介绍上半年业绩与2006年上半年的对比情况，因此这些数字与我们刚才提到的季度重点有所不同。总体集团收入增长5.4%，达到29.6亿美元，其中TMN增长1.1%，Vivo增长12.4%。固网业务收入下降5.7%，主要原因是语音收入因线路流失而减少。零售收入的下降大部分被更高的ADSL收入、较低的销售收入以及企业收入所抵消。在TMN方面，收入增长1.1%得益于强劲的客户账单，账单收入增长1.9%。正如我们现在看到的，基本收入占总收入的40.3%。在Vivo方面，收入实际上增长了12.4%，这主要受去年互联网连接制度变更、客户基础增长以及基础ARPU的推动。因此，服务收入增长22%（不包括账单影响），保持收入增长4.6%。其他收入增加主要反映了第三季度我们纳米比亚资产的合并。现在关注EBITDA表现。EBITDA增长16.2%，我们有一些一次性项目，特别是今年...以及去年Vivo的拨备。总体EBITDA增长16.2%，整体利润率为38.8%。排除我刚才提到的一次性项目，EBITDA本应增长9.9%。固网EBITDA表现得益于良好的成本控制，人事成本同比下降8.8%。直接成本和其他运营成本也以相当...良好的速度下降。排除一次性项目后，EBITDA与去年基本持平。TMN的EBITDA增长2.7%也受益于服务收入，但尽管面临激烈竞争和强劲的成本增长，TMN通过控制税收和人事成本保持了运营成本稳定。因此，利润率提高了0.7%，包括EBITDA利润率和税前利润率。在Vivo方面，EBITDA增长40%由ARPU和客户增长驱动。也因为去年我们计提了拨备...重大拨备，排除该一次性项目，Vivo的EBITDA本应增长22%。其他项目中，[听不清]的合并以及新市场的扩张是EBITDA较低的原因。现在转向净利润。净利润增长6.9%至4.29亿欧元，主要原因是运营收入增加、PRB收益、今年融资成本降低以及第二季度确认的金融机构和市场处置资本收益。不利方面是，2006年我们没有像去年上半年那样获得任何税收收益。包括今年和去年的一次性项目，净利润本应增长57%。在现金流方面...上半年自由现金流为6.27亿欧元，下降2%，主要原因是营运资本投资增加2800万欧元。在自由现金流基础上，这一数字翻倍以上至5.37亿欧元，不包括PTM股权互换的解除以及部分金融资产的处置。当然，尽管今年上半年税收影响较高，我们仍然实现了增长。就净债务而言，自年初以来增加了5.24亿欧元，尽管有强劲的自由现金流。这一增加的主要原因是支出约9.8亿欧元用于股息和回购。与去年相比，我们的税收损失约为1亿欧元资源税。而且...抱歉...我们有1亿欧元的资源税损失，上半年我们还通过养老基金额外缴纳了1.2亿欧元。因此，总体而言，我们支出了大约12亿欧元，而净债务增加了5.24亿欧元。上半年平均债务成本为4.8%，期限为六年。排除巴西，平均债务成本降至3.2%，期限为6.3年。当然，我们净债务的期限受到所有股权互换和回购的影响，这些工具的期限非常短，当我们从最近发行的7.6亿欧元可转换债券获得现金时。如果我们将这些股票回购至资产负债表，这应该会使我们的债务期限延长约1.2年。包括未融资养老金负债在内的净债务与EBITDA比率从去年上半年的2.9倍改善至2.3倍。可用现金、备用信贷额度和未提取商业票据现在达到24亿欧元。关于养老基金，我们进一步改善了未融资养老金负债，现在税后为9.05亿欧元，税前为12亿欧元。需要强调的是，在这12亿欧元未融资养老金负债中，9亿欧元与工资相关。这些是暂停发放和先前雇佣的员工。实际上，只有一小部分养老金得到融资，降至3亿欧元。关于PRB，正如您注意到的，上半年我们获得了约3600万欧元的收益。因此，我们估计全年P&L上的PRB应在0至500万欧元之间。关于股票回购的快速更新。我们已经收购了大约7000万股，相当于PT股票的大约6.2%。这些移民的平均成本为每股10.27欧元。在进入总结之前，现在让我关注指引。关于指引，我们希望为您提供2007年的一些更新和修订指引。现阶段，我们只关注集团的合并数字...整体集团。鉴于上半年表现，我们已将整体EBITDA指引从20-21亿欧元的范围修订为21-22亿欧元。在资本支出方面，我们保持之前的指引8-8.5亿欧元。关于净债务，我们的指引仍然是57亿欧元，现在我们希望[听不清]从Telemig收购中预期的5亿欧元，作为来自Telemig收购的净债务合并部分。关于回购，很可能我们不会在年底前完成全部21亿欧元，而是在2007年业绩的下次股东大会召开时完成。因此，我们维持净债务57亿欧元的目标。总体而言，我们在第二季度取得了积极的运营和财务表现。我们看到国际资产特别是Vivo持续增长。我们拥有强劲的现金流状况和稳健的资产负债表。我们正按计划兑现对股东的承诺，鉴于上半年表现，我们已将集团EBITDA指引修订为21-22亿欧元的范围。非常感谢。我们现在将开放提问。非常感谢。问答环节
Operator
谢谢[操作员指示]。我们的第一个问题来自雷曼兄弟的Christen Kern。请提问。
Christen Kerns
你好，Zeinal。就两三个问题。首先是关于战略类型的问题。能否详细说明一下2008年的有线业务情况？我了解到Anacom就裸DSL启动了公众咨询，并且有一些关于第四张移动牌照的讨论，尽管是在450 MHz频谱上，关于固移融合有任何更新信息吗？另外关于PTM分拆的情况？最后，关于指引的更详细问题：是否可以合理假设你们的指引上调主要是由于Vivo的贡献？谢谢
Zeinal Abedin Mahomed Bava
好的。非常感谢。我认为这是一个非常非常好的问题。首先关于固网业务，我认为如果你观察葡萄牙电信行业，情况变化得非常快，特别是固定移动融合产品的推进现在非常非常真实。我认为这正是葡萄牙电信面临的独特机遇，能够将我们认为使其成为葡萄牙最佳电信运营商的优势展现出来。我们拥有分销网络，我们有工程背景，我们在这个市场拥有强大的运营能力。我认为固定移动融合产品在葡萄牙市场的布局方式，必将促使监管机构允许我们采取类似做法，因为将固定和移动业务分开看待已不再合理。在这方面，我们认为未来能够将固网业务和移动业务的巨大优势结合起来。希望在那些由于监管承诺和自身压力而未能如预期那样具有竞争力的关键领域，能够重新获得一些市场份额。关于裸ADSL，我认为最终条款条件以及什么是裸ADSL将决定它是否是一个重要的加分项。有趣的是看到我们的一些直接竞争对手也对裸ADSL表达了强烈担忧。在这方面，我们将继续与葡萄牙电信监管机构保持沟通，该机构对这些事务一直...我可以说非常非常与时俱进，密切关注全球动态且非常勤勉。在这方面，我们将继续向监管机构传达我们的观点和关切，这是应有的做法。但关于葡萄牙市场，我认为未来6到12个月内可能会看到一些整合，正如我们看到一些竞争对手收购小型企业。最近我们也看到PT Multimedia宣布收购另一家有线电视运营商。显然，正在发生一些整合，我认为长期来看这对行业是有利的，对葡萄牙消费者也肯定有好处。关于第四张移动牌照，除了已经公开的信息外，很难提供更多细节。我们知道一些公司已经表示有兴趣获取450兆赫、900兆赫和1800兆赫频谱。显然，一些公司在面对第四家运营商时比其他公司拥有更好的条件和准备。但目前阶段，这方面还没有明确的时间表，我们需要观察监管机构希望以何种条件和进度推进，这将决定葡萄牙市场是否会出现第四家运营商。关于分拆，正如我们之前表示，我们正在按照9月底左右的时间表推进。可以说事情基本按计划进行。从运营角度来看，我们需要在Multimedia和我们的固网业务以及葡萄牙电信的其他固网公司之间进行协调。当你考虑IT系统、共享服务、电信业务本身以及人力资源时，因为有一些固网业务的人员被派驻到多媒体部门。所有这些事项都在相应处理中，我们认为各方面都取得了良好进展。因此，从纯粹的运营角度来看，事情进展顺利，不会妨碍我们在9月底完成目标，这是我们向管理层和股东提出的指导时间。关于具体机制，PT Multimedia和PT都需要发布财务报表。这些财务报表将在9月第一周准备就绪，然后需要获得PT Multimedia和PT的批准。届时，葡萄牙电信将确定登记日期，我们将公开发布的信息声明也将分发。所以关于分拆，我的更新是我们正按计划推进，有望在9月底这个我们自己设定的截止日期前完成。关于业绩指引，或许Luis可以给你提供一些补充说明。
Luis Pacheco de Melo
我们有一些自身的指引。我们所说的是固定费率。我们为集团提供整体指引。当然，我们对TMN、固网业务和Vivo的增长持略微更积极的态度。但总体而言，我们只提供整体状况的指引。
Christen Kerns
谢谢。
Operator
我们的下一个问题来自花旗银行的Kevin Chong。请提问。
Kevin Chong
是的，下午好，我是花旗银行的Kevin Chong。三个简短的问题。首先，我想知道我们在第二季度看到的运营改善有多少是来自葡萄牙整体经济的改善？第二个问题关于Vivo。我试图理解，显然围绕Telefonica可能向葡萄牙电信提出收购Vivo的提议存在大量猜测。我想了解，在最近宣布扩大业务的决策之后，葡萄牙电信在什么情况下会出售Vivo？是否存在一个你们愿意出售业务的价格？还是说无论什么价格都不出售？或者我们应该从使用收益的角度来考虑这个问题？最后一个问题，我想知道您能否给我们一些关于何时能明确现有PT合并以及PTN分拆的时间和地点的信息？谢谢。
Zeinal Abedin Mahomed Bava
好的。非常感谢。显然，我们在葡萄牙的所有业务都看到了经济改善带来的益处。事实上，正如路易斯刚才提到的，关于业绩指引，这正是我们能够修订指引的原因之一，因为我们越来越有信心，我们的本土业务表现优于去年上半年葡萄牙市场的整体情况。显然，其中一些因素与管理决策有关。成本削减，显然在一定程度上取决于我们能否扭转移动业务收入线的趋势。但在这里，我认为你们看到的是葡萄牙经济开始好转，信心水平正在提升，这正开始在一定程度上渗透到我们在葡萄牙所有业务的业绩中。因此，我们希望这种持续的力量将支撑我们未来取得更强劲的表现。话虽如此，正如我之前在回答前几个问题时提到的，竞争环境在一定程度上仍然非常激烈，我们显然正在努力应对。关于未来的指引，我们也希望保持一定的商业灵活性，以便在未来六个月内，如果必要的话，能在葡萄牙市场更具竞争力。关于Vivo的问题，正如我们已经多次说过的，我们不是Vivo股权的出售方。我们专注于Vivo的扭亏为盈，并准备与Telefonica作为合作伙伴共同努力，Telefonica和葡萄牙电信合作已近十年。我们正在探讨能否重新定位Vivo在该市场的地位，技术变革对我们来说显然是一个非常重要的决定。我认为，事后看来，正在显现的结果令我们非常高兴和满意。显然，我们相信Vivo可以做得更多。我们认为巴西市场的潜力远高于目前所见。但我们有信心，Vivo未来的表现只会改善，这将使包括Telefonica在内的所有股东感到满意。关于该资产的任何未来决策，我认为最终是葡萄牙电信董事会的决定，董事会将始终履行其受托义务。因此，目前我们对此的官方立场（尽管围绕我们的猜测不断）是，我们不是Vivo的出售方。我认为你提到的我们最近的收购，恰恰印证了我们过去的说法，即葡萄牙电信与Telefonica之间的关系不会阻碍Vivo为所有渠道做出正确决策；这不仅仅是葡萄牙电信和Telefonica之间的事。我认为Vivo收购Telemig的决定得到了双方股东的支持，从市场反应来看，在一定程度上受到了所有股东的欢迎，我们对此非常满意。所以，我认为这恰恰证明我们能够在不同维度上与Telefonica合作。一方面，我们需要与Vivo管理层合作改善其业绩；另一方面，如果我们有合作伙伴关系问题需要处理，我们当然会在私下会议中解决，作为长期合作伙伴，而不是像一些传闻所暗示的那样公开进行。关于管理层的明确性，刚刚回答了PTM分拆时间表的问题，显然与该时间表高度一致，届时必须澄清PT和PT Multimedia的治理结构。因此，我们希望当分拆完成时，会有一些明确的信息。一旦我们了解事情将如何整合，我们将及时向市场传达。谢谢。
Kevin Chong
谢谢。
Operator
我们的下一个问题来自瑞银的Bosco Ojeda。请提问。
Bosco Ojeda
下午好。我想了解您能否更新一下养老金承诺相关的现金损益成本情况。另外关于个人裁员费用，如果您能提供今年的最新信息，那将很有帮助。谢谢。
Luis Pacheco de Melo
好的，关于养老金，现金方面的主要变动基本上是[听不清]。年初时我们大约有16.5亿雷亚尔的未融资养老金负债。额外的裁员或遣散成本约为8500万雷亚尔。我们贡献了大约150万雷亚尔。我们减少了约4500万雷亚尔的养老金福利。我们在折现率方面获得了约2.4亿雷亚尔的精算收益。我们资产的预期回报约为4000万雷亚尔。总体而言，这些因素应使税前金额降至12.3亿雷亚尔。对于全年，我们预计会有与第一季度规模大致相同的缩减。基本上我们设定的目标大约是500。其中我们已经完成了253，加上7月份再次[听不清]。我们应该会有大约1.5亿雷亚尔的缩减成本。因此，我们预计年底的未融资养老金负债将基本持平，约为11亿雷亚尔。
Bosco Ojeda
那么从现金流角度来看，您认为今年的现金流出会是多少？
Luis Pacheco de Melo
就现金而言。我们估计今年向养老基金投入的总金额为1.2亿雷亚尔，其中已经投入了约1.64亿雷亚尔的正常缴款。下半年我们应该会向养老基金投入约1900万美元。
Bosco Ojeda
谢谢。
Luis Pacheco de Melo
好的。
Operator
我们的下一个问题来自德累斯顿银行的George Ierodiaconou。请提问。
George Ierodiaconou
您好。我有三个问题。第一个是关于固网向移动替代的问题，我们看到第一季度有所放缓，我想知道这在多大程度上是由于引入了统一费率，以及您是否推出了其他相关举措？第二个问题是关于固网业务的其他运营支出，我们看到同比下降了800万美元，文本中给出了一些原因，但我想知道其中是否有部分来自拨备的减少？最后一个问题是关于您的ADSL战略，在剥离Multimedia之后，您对宽带市场的控制权将只有40%多一点。您认为这是否具有防御性？能否更新一下在Sonaecom整合后市场的发展情况？谢谢。
Zeinal Abedin Mahomed Bava
好的。谢谢。这个问题之所以困难，是因为我们在用户数量方面看到的业绩表现是公司多项举措共同作用的结果。一方面，显然将通话分钟数与月租费捆绑销售产生了非常好的效果。例如，如果你看看资费套餐的采用情况，我认为现在我们有相当大比例的总体用户采用了不止一项服务。正如你所知，客户流失率与人们实际从你这里购买的服务数量之间存在直接关联。我们还在增加采用直接借记和电子账单的客户数量。也就是说，他们不再收到纸质账单，而是通过邮件收到月度账单。这同样是减少客户流失的重要服务之一。因此，我认为我们推出了一系列举措。我不想低估固网转移动网转换优惠的影响，这仅仅是因为我们看到沃达丰以及我们的直接竞争对手Sonaecom在这些产品推出方面也有显著动作。因此，我们希望根据情况做出回应，并且希望看看未来几个月我们推出的一些举措效果如何。一方面，TMN推出了捆绑无线宽带的个人电脑套餐。我们也在考虑重新定位我们在固网和移动领域的众多优惠方案。所以我认为，如果未来的游戏规则是关于固网和移动融合优惠，那么葡萄牙电信将比现在处于更有利的地位，因为我们将利用我们的分销网络，最重要的是，我们的网络和研发能力，这些使我们在这个市场上区别于竞争对手。路易斯将带你了解其他运营支出，让我先谈谈宽带市场份额。宽带用户数方面，我们认为，如果你看整个葡萄牙电信集团（目前包括PT多媒体），我们的市场份额超过70%。如果你看我们的净增用户份额，目前在这个市场上可能大约在45%左右。因此，我们希望随着PTM分拆后可能获得的监管灵活性增加，PTM和拥有ADSL业务的固网部门都将比现在更具侵略性，因为希望两个集团在定价和捆绑销售方面都有更大的灵活性，这将导致固网线路和多媒体业务的净增用户数增加。所以目前，我们的市场份额仍然超过70%，正如我提到的，我们的净增用户份额只有大约45%到46%，我们希望随着分拆，PTM和我们的固网业务都将更具侵略性，因此我们希望在未来净增用户份额方面做得更好。路易斯，关于其他运营支出？
Luis Pacheco de Melo
关于其他运营支出，正如我们按季度观察到的，下降幅度大约为800万雷亚尔。在这800万雷亚尔中，600万美元是第一季度的信息[听不清]成本。[听不清]我们正在处理去年与IBM相关的重大事项。这反映了600万美元的下降。另外还有200万美元的咨询费用减少。我们有电子费用等等，以及我们在下半年进行的裁员...抱歉，是指新计费减少[ph]方面的裁员，大约为200万雷亚尔，总计约800万美元。关于拨备，我们计入...拨备减少不到100万美元。这主要是标准收款流程的结果，该流程也可能导致门到门销售减少，而这类销售通常有较高的拨备水平。因此，下降并非由任何拨备周期[ph]的下降所解释。
George Ierodiaconou
谢谢。
Operator
我们的下一个问题来自法国巴黎银行的Mathieu Robilliard。请提出您的问题。
Mathieu Robilliard
下午好。我有几个问题。首先是关于移动业务，您能否告诉我们您在调整漫游资费方面的进展如何，以及我们可以预期什么样的影响？您是否仍然相当乐观，或者至少在今年剩余时间里不会更加悲观？您认为如何在TMN的营收方面抵消这种影响？还有一个关于TMN的问题，SARC同比出现了非常令人印象深刻的下降。您在电话会议中提到竞争环境将持续存在。这是否意味着您认为SARC的这种趋势在下半年不可持续，或者您仍然可以维持这种趋势？然后我有一个关于Meditel的问题，您强调了Meditel 6%的收入增长，但令人惊讶的是Meditel的表现明显逊色于摩洛哥电信，后者同期移动业务增长了17%。我想知道是否有解释，或者您认为Meditel可以改进哪些方面以缩小与摩洛哥电信的差距。谢谢。
Zeinal Abedin Mahomed Bava
非常感谢。Luis将带您了解Meditel的问题，我将为您介绍一些关于漫游和活跃用户获取及留存成本的亮点。今年TMN的漫游影响，随着整个行业近期决策的实施，将在700万至1000万美元之间。就全年而言，影响最高可达2200万美元。由于资费的实施时间晚于预期，对今年的影响不会超过700万至1000万美元。无论如何，我认为明年的影响将达到2000万美元。当然，我们目前没有将任何弹性因素考虑在内，因为显然漫游资费的更加明确和降低很可能也会导致使用量的增加。所以我们现阶段没有考虑这些因素。我们将在未来三到六个月内观察影响，然后可能在稍后时间向您反馈关于潜在弹性的一些看法。关于用户获取留存成本，首先，我们能够实现这一目标是通过减少TMN可用的手机型号数量，从而增强了我们相对于设备制造商的议价能力。TMN过去通常运营75%至80%的手机型号。我们已经将其减少到我们认为更符合行业批量因素的水平，因此我们得以改善条件。我们在此强调的另一个事实是，Vivo已迁移至GSM网络，这也使我们以及我们的合作伙伴Telefonica能够在整体市场上以更强的议价能力展现自己。因此，用户获取留存成本的下降是通过更严格地控制补贴、改变我们设备阵容以及更好地管理葡萄牙市场的佣金实现的。我们认为，我们全面重组的方式（包括我们自己的直销团队）应该能够承受未来三到六个月内任何额外的竞争压力。而且，如果我们决定在商业上更加积极，我们认为我们为TMN提供的指引仍然相当稳健。实际上，我们在TMN的EBITDA表现方面可能比过去指示的做得更好。Luis，关于Meditel？
Luis Pacheco de Melo
谢谢。关于Meditel，整体收入增长了6.2%。如您所知，摩洛哥市场正在经历显著增长，部分[听不清]月、年、一年前，大致与我们的主要竞争对手发放一些卡[ph]的情况相似，我们在今年晚些时候也跟进采取了类似措施，两者的幅度[ph]大致相同。今年上半年的新增用户增长水平大约是去年的两倍。就净增用户而言，净增用户几乎是去年的四倍。这对我们的佣金和商业成本产生了显著影响，以当地货币计算也增加了约80%至90%，因此我们上半年的EBITDA同比增长了约2%。这些价格变动大约占85的10%左右。这对EBITDA水平产生了影响，可能持续影响增长率约7%至8%。谢谢。
Operator
谢谢，我们还有时间回答两个问题。下一个问题来自Millennium的Nuno Vieira。请提问。
Nuno Vieira
是的，您好。下午好。只有两个问题。第一个问题涉及最近的过程以及葡萄牙反垄断当局对PT[听不清]签署的最近发现。我想知道是否还有任何与ADC相关的进一步程序待处理。这对PT来说最多可能代表多少金额？另一方面，关于移动业务的一个经常性问题。我想知道您对移动终端费率是否有任何更新的看法。还想了解关于TMN，我们是否应该期待TMN和PTM之间达成漫游协议，以便PTM开始向其客户提供移动服务？非常感谢。
Zeinal Abedin Mahomed Bava
好的，谢谢。关于竞争监管机构，我们已经发布了新闻稿，并就此发表了一系列公开声明。正如我们已表明的，我们将在法庭上捍卫我们的立场，并且根据我们从律师那里获得的所有法律意见来看，我们认为我们拥有相当有力的论据。关于其他未决问题，不仅涉及ADC，还包括其他相关实体，我建议您参考我们已发布的20-F年报，其中包含具体的风险因素，并列举了所有未决案件。正如您可以想象的，现阶段我们不会就所有这些案件可能发生的情况提供我们的看法，只能说我们正在尽一切努力确保监管机构在这些决策中不偏不倚，并履行其应有的职责——即对葡萄牙电信市场中所有其他运营商和参与者保持公平。因此，我不会逐一讨论那份清单，但20-F是公开文件，您可以参考。关于移动业务，移动终端费率，正如您过去指出的，要明确这些费率未来的走向确实很困难。但值得强调的是，我们已向市场和相关实体表明，我们认为未来移动终端费率的调整应当与我们为频谱使用支付的费用保持一致。在这方面，TMN每年为使用与竞争对手相同数量的频谱支付约2600万欧元的费用，我们认为这显然是不公平的。他们收取频谱费用的模式需要更新。我们理解，按比例计算，在行业起步时（大约是10年前）这种做法是合理的。但现在我们认为应该向前发展，因此应该建立一个激励运营商更高效使用频谱的模式，正如您所知，即使出于[听不清]目的，频谱对国家来说也是稀缺资源。所以关于移动终端费率，我们现阶段没有明确看法。我们显然在密切关注情况。关于频谱，我们有非常明确的观点，那就是与竞争对手以及所有欧洲联邦公司相比，我们支付了显著过高的费用。如果对其中一项做出决定，那么对另一项也应该做出决定。关于PT Multimedia，Multimedia已表示希望将自己定位为MVNO。TMN将与其他运营商竞争，提出利益、条款和条件，就像对待所有其他相关方一样。不过，正如您所知，MVNO在这个市场尚未真正实现。现阶段您在这个市场看到的是替代公司推出的资费计划。但现阶段我能说的是，我们认为TMN拥有这个国家最好的网络，对于任何希望成为MVNO的实体，我们始终愿意倾听。谢谢。
Operator
我们的下一个问题，也是最后一个问题，来自Banif的Teresa Martinho。请提出您的问题。
Teresa Martinho
您好。我想知道为什么你们推迟了股票回购计划的执行时间？从可视化的角度来看，如果Telefonica愿意出售，你们的股票回购计划能否直接通过Telefonica收购他们在PT持有的10%股份？另外，关于TM分拆后，你们对固网业务可能获得何种监管减免是否已有任何可见性？谢谢。
Zeinal Abedin Mahomed Bava
关于回购，如果我没理解错，您的问题是关于时间安排，是的。如您所知，我们一直在市场上进行回购...如您所知，我们有Luis Pacheco来为您进一步解答。然后我会回答另一个问题。
Luis Pacheco de Melo
好的，关于回购，如您所知，我们正在按照MDA的固定规则实施，我们每天最多可以购买25%的交易量。我们不能在市场开盘和收盘前进行操作。关于股票和股份，只要我们的股票在市场上出售，我们就可以在市场上收购，可能是一些其他人的股份。我们必须限制在每日交易量的25%以内，因此现阶段无法确定具体背景。
Zeinal Abedin Mahomed Bava
好的，为了确保我们完全清楚，我们可以在市场上购买股票直至这些限制，我们没有理由相信Telefonica正在出售任何股份。但我想你的问题是，是否可以直接从他们那里购买10%的股份，根据葡萄牙现行的运营条件，我们无法这样做。关于监管救济，我们的预期是，随着PT Multimedia的分拆，我们应该获得这种救济，我们认为葡萄牙电信集团在语音和宽带方面的显著市场地位将因分拆而大幅降低，因此我们希望为了葡萄牙市场的最佳利益，固定线路业务和多媒体业务都能获得更大的灵活性，以提供更具创新性和更积极的定价，无论是在语音宽带还是视频方面。现阶段，正如你可以想象的，我不会详细说明我们认为监管救济可能是什么。过去我们讨论过普遍服务义务，我认为这显然是我们过去与市场讨论过的事情之一。我们认为还会有其他方面。但我必须说，我们正在取得良好进展。我认为非常令人鼓舞的是，看到葡萄牙电信监管机构也在创新并接受我们的观点，即越来越不应该基于接入类型来看待市场。因此，我们认为技术团队和监管机构，电信监管机构，正在以正确的方式审视市场结构，我们认为这符合所有运营商和消费者的最佳利益。因此，我们希望未来我们的公司PTC、有线业务和PT Multimedia都将能够比过去更有效地竞争。正如我所说，分拆降低了我们在葡萄牙的市场地位，因此我们应该获得更大的灵活性。非常感谢大家参加这次电话会议。我代表葡萄牙电信董事会和我的同事Luis Pacheco，集团首席财务官，感谢大家的参与。我们的投资者关系总监Nuno Prego当然会在本次电话会议后回答您可能有的任何进一步问题。我们认为值得强调的是，作为结论，我们看到所有业务都呈现出强劲势头，不仅在葡萄牙，在巴西也是如此。显然，我们在上半年看到的良好表现不仅由Vivo支撑，也由我们在葡萄牙的有线业务和移动业务支撑。我们继续履行我们在回应Sonae敌意收购时做出的所有承诺，无论是在回购方面，还是在分拆方面，我认为事情的发展与我们向市场承诺的非常一致。我们继续保持非常稳固的资本结构和充足的财务灵活性。值得强调的是，如果您查看我们幻灯片上的演示，明年的股息将为0.575美元，这将继续为新的[ph] PT股票提供非常好的支持。感谢大家的参与，我期待很快与您再次交流。谢谢。再见。
Operator
谢谢。女士们、先生们，今天的电话会议到此结束。您现在可以断开线路。感谢各位的参与。