Operator
大家好，欢迎参加葡萄牙电信2013年前九个月业绩发布会。目前所有参会者均处于只听模式。正式演讲结束后将进行简短的问答环节。（接线员说明）提醒一下，本次电话会议正在录音。现在我很荣幸地向大家介绍主持人，葡萄牙电信首席财务官Luis Pacheco de Melo。谢谢Pacheco de Melo，您可以开始了。
Luis Pacheco de Melo
谢谢大家。女士们、先生们，下午好，非常感谢大家参加本次电话会议。我与投资者关系总监Nuno Vieira、CFO团队一同出席，同时我们也很荣幸有Zeinal Bava在巴西加入我们。我将带大家回顾第三季度及前九个月的财务数据。随后，Zeinal将为大家介绍葡萄牙和巴西的业务运营情况。之后我们将开放问答环节。 从第1页幻灯片开始，我想提醒大家注意通常的安全港声明，该声明将在整个演示和问答环节中有效。 翻到第3页幻灯片，关于前九个月的主要数据：合并营业收入为45亿欧元，较去年同期下降8.8%。本季度及后续月份，我们受到了一些外汇波动的影响，特别是与巴西雷亚尔相关的影响。如果排除这些因素，我们的收入将同比下降1.7%，而[indiscernible]及其他国际业务的增长基本上受到葡萄牙业务下滑以及巴西Contax业务的影响。 在合并EBITDA方面，前九个月EBITDA下降12.4%至15亿欧元，EBITDA表现主要反映了葡萄牙业务10%的下降和OI业务14%的下降。当然，我们账面上的OI业务也受到了外汇影响。如果排除外汇影响，EBITDA将同比下降6.6%。 在净利润方面，前九个月净利润为3.05亿欧元，其中包括出售澳门业务的资本收益。我将在演示后面详细介绍净利润的构成。 第4页幻灯片显示，在今年前九个月，我们在葡萄牙继续实现强劲的客户增长，净增29.4万用户。这一增长主要得益于三网融合业务渗透率和市场份额的提升，前九个月净增8.8万用户。同时，后付费移动客户持续增长，主要得益于我们成功的融合套餐M4O。因此，前九个月移动后付费净增用户达到31.3万。PP的总客户基数在前九个月增加了150万客户，这已经排除了CTM的出售。 第6页幻灯片关于合并收入：如前所述，前九个月我们的收入下降8.8%，相当于减少4.37亿欧元。其中3.28亿欧元是由于雷亚尔贬值造成的。葡萄牙收入减少了1.2亿欧元。我将在下一张幻灯片中更详细地介绍这一点。其他收入和抵消收入项目减少了2600万欧元，这基本上是由于纳米比亚美元贬值造成的，金额大致相同为2600万欧元。因此，按备考基准计算，我们的国际资产按比例计算的收入增长了2%，达到3.05亿欧元。 第7页幻灯片显示PT和Oi的合并收入：在葡萄牙，第三季度收入同比下降5.9%，前九个月下降6.1%，相当于减少1.2亿欧元。葡萄牙电信业务的服务收入季度趋势有所改善，本季度下降5.8%，第二季度下降7%，第一季度下降6.7%。因此，我们在葡萄牙电信业务中看到了更好的趋势。收入表现继续受到竞争动态的影响，特别是在三网融合和企业领域，当然也受到宏观经济环境的影响。 前九个月，PT在住宅领域继续实现增长，同比增长1.3%，并在个人领域呈现改善趋势，前九个月下降5.9%，今年第三季度趋势更好。在住宅领域，第三季度观察到的增长放缓（收入增长仅为0.3%）主要与付费电视和三网融合已经非常高的渗透率有关，当然也受到一些竞争动态的影响。另一方面，个人领域的收入继续改善，主要得益于我们融合套餐的成功以及MTR下降现在趋于平稳。 在个人客户领域，第三季度收入下降5.6%，较第二季度下降7.4%有明显改善。关于MTR的影响，我们现在看到互联收入下降20%，而之前或上一季度我们看到的下降幅度接近38%。因此，这对这些细分市场收入增长的演变也有积极贡献。 在企业领域，我们继续看到定价压力，不仅来自中小企业，也来自大型企业，因此我们在前几个季度看到的趋势在第三季度仍然存在。 在Oi方面，按固定汇率计算，我们继续看到持续增长，尽管现在明显更加关注增长质量以及我们的收入如何有效转化为收款和现金流。Oi的收入在第三季度增长0.8%，前九个月增长2.2%。增长的基础是住宅业务增长3%和个人移动业务增长1.1%。在这方面，我想简要强调一下，但Zeinal将更详细地介绍这一点。客户收入表现非常好，第三季度增长7.5%，这基本上是由于语音和数据收入的充值金额更高。Oi个人移动业务的增长率——正如预期的那样——受到了MTR下降的影响。 第8页幻灯片关于合并运营支出：总运营支出前九个月下降6.8%，第三季度下降9%。在这种情况下，雷亚尔贬值对这些下降有积极贡献。因此，葡萄牙的运营支出在第三季度下降3.7%，较上一季度加速下降，而成本表现仍然反映了M4O推出相关的强劲商业活动成本，以及为推出M4O提供的客户支持服务成本，我们继续非常严格地关注生产力和盈利能力。正如我在上次财报电话会议中提到的那样，随着供应流程变得更加精简，我们将继续看到与M4O推出相关的这些成本影响的稀释。 我们在葡萄牙的运营支出表现也反映了工资和薪金的下降，第三季度下降了11%，这也反映了我们在上一季度执行的裁员措施的结果，以及我们运营中持续关注运营效率。在葡萄牙，其他运营支出下降了4.9%，这基本上是由于生产力提高、服务质量改善、客户支持成本下降，以及我们在新一代网络上的投资结果。排除商业成本（考虑到市场动态，商业成本相当强劲），葡萄牙的运营支出在本季度下降了5.6%。 在Oi方面，运营支出已经反映了更加关注客户质量和现金流保护的早期结果。因此，改善的收款效率仍然转化为更低的坏账准备，第三季度已经比第二季度水平低38%。Oi的运营支出也反映了更低的互联成本，第三季度下降14%，因为MTR继续下降。 第9页幻灯片关于合并EBITDA：葡萄牙的EBITDA在第三季度为2.74亿欧元，下降9.1%，相当于2700万欧元，当然这是收入下降3700万欧元的结果，由于这些收入具有较高的运营杠杆，这直接转化为EBITDA的下降。直接成本下降3.4%主要是由于流量成本降低和目录业务相关成本降低，但另一方面，我们在IT解决方案供应和更高的节目成本方面有更高的成本。当然，这里新推出的高级频道Benfica TV也导致了这些更高的节目成本。 Oi报告的EBITDA为21.4亿雷亚尔，利润率为30%。这一表现受到了1.73亿雷亚尔的非经常性营业收入的影响，这些收入与出售我们的房地产物业有关。排除这些非经常性影响（这些影响在葡萄牙没有数字，并且记录在EBITDA以下），Oi的EBITDA环比改善了9.4%，反映了Oi关注财务纪律的早期结果。 前九个月，我们的合并EBITDA减少了2.4亿欧元，下降12.4%。这2.4亿欧元中，如前所述，9300万欧元由葡萄牙业务解释，8700万欧元由雷亚尔贬值解释。 第10页幻灯片关于净利润：前九个月的净利润为3.05亿欧元，高于去年的1.86亿欧元。这一增长主要解释为出售澳门业务的收益、一些合同义务的结算（这些是正面因素），当然负面因素包括裁员费用，但所有这些项目都已经在第二季度入账。 在EBITDA以下，CRP下降21%只是年初会计准则变化的结果，G&A略有下降，但这里基本上有三种不同的变动：葡萄牙G&A下降2800万欧元，Oi按固定汇率计算增加5300万欧元，然后雷亚尔下降6300万欧元，因此总体G&A在前九个月下降3.5%或3600万美元。 处置固定资产的净收益1800万欧元与Oi出售某些物业有关。联营企业股权收益4.11亿欧元包括出售澳门业务的3.1亿欧元资本收益。如果我们排除这一资本收益，这一数字将从去年的1.4亿欧元下降到今年的1.01亿欧元，这基本上是由于一些公司税和货币效应，涉及我们按权益法合并的国际资产。 仍然在损益表上，我想最后谈谈利息支出。利息支出上升至4.26亿欧元。这基本上是葡萄牙净债务成本更高和巴西净债务更高的结果。葡萄牙的净债务成本从4.2%上升到5.3%，部分原因是总债务成本增加，部分原因是我们现在现金存款的回报率低于去年。 在资本支出方面：前九个月的资本支出为8.64亿欧元，相当于收入的19%。资本支出在前九个月下降3%，在第三季度下降27%，当然反映了葡萄牙和巴西更明智的支出，尽管我们继续投资于我们在科维良的新数据中心，该中心于9月23日启用。如果排除科维良部分，葡萄牙的资本支出将下降19%。其他业务的资本支出下降9.7%。这也反映了巴西雷亚尔和纳米比亚美元贬值，以及一些其他国际业务的资本支出浮动能力降低。 第12页幻灯片，只想提一下，越来越多的葡萄牙资本支出将由需求驱动，对于2014年，我们预计资本支出将在4亿欧元左右。 第13页幻灯片关于现金流和净债务变化：调整税收抵免后的合并净债务从第三季度的77.5亿欧元下降到75.7亿欧元。这一下降也反映了雷亚尔贬值和本季度产生的8100万欧元自由现金流。排除Oi和Contax的净债务，我们的净债务基本保持平稳，尽管当然受到我们在巴西的一些外币现金存款的负面影响，以及我在第二季度末结算的一些合同义务的结算付款的影响，这些付款实际上在本季度有现金流出。 关于第14页幻灯片的净债务，我们只想强调，葡萄牙经济资金充足，流动性状况强劲，可用现金总额和已提取的信贷额度现在达到33亿欧元，因此我们在这个阶段拥有非常强劲的流动性和融资状况。 现在让我把话筒交给Zeinal，请他评论葡萄牙和巴西的业务运营，然后我将介绍非洲和世界其他地区的情况，并做一些最后的总结。
Zeinal Abedin Mahomed Bava
翻译中...
Luis Pacheco de Melo
谢谢，Zeinal。很快地开放提问环节，然后进入问答环节。关于第53页幻灯片上的非洲和世界其他地区，我只想说，我们所有的国际业务在各自市场都是排名第一的参与者。它们都产生非常强劲的现金流。除了帝汶市场我们看到有两个新进入者外，它们都资金非常充足。我们继续获得市场份额。在移动业务方面，在一些市场中，由于某些主要市场的渗透率以及我们在这些市场中看到的一些竞争压力和监管压力，我们看到了增长放缓。从财务角度来看，我们一些国际资产的按比例计算的结果当然受到了纳米比亚元贬值的影响。但正如我所说，所有这些业务都有相当强劲的现金流，并且资金非常充足。作为最后的总结，我将遵循同样的季度业绩报告方式。我想说，在葡萄牙对技术和创新的早期投资正在推动运营和财务绩效的提升。我们的融合产品获得了更大的吸引力，这恰恰证明我们做出了正确的战略决策。我们正在并将继续专注于效率提升。展望未来，我们的资本支出将越来越以需求为导向，因为我们已经完成了新技术和创新的主要投资。在巴西，正如Zeinal详细解释的那样，我们已经看到了运营和财务改善的早期迹象。我们看到销售质量提高，客户流失率改善，我们看到投资以更智能的方式进行和部署。我们看到财务纪律支持着现金流状况的改变。因此，我们也看到，或者说我们看到今年第三季度的净债务变化持平。最后，正如你们所看到的，我们的业绩也受到了外汇和非经常性项目的影响，正如我在整个演示中详细说明或解释的那样。现在让我开放提问环节。谢谢。
Operator
谢谢。我们现在将进行问答环节。（接线员说明）我们的问题来自野村证券的Frederick Boulan。请开始提问。
Frederic E. Boulan
下午好。首先，关于巴西业务，您在今天下午早些时候的电话会议中向我们简要介绍了Oi的利润率水平。我想了解的是，在前九个月，您基于清洁基础实现了约26%的利润率。那么明年这一水平将如何演变？我们是否可以将接近28%的水平视为现实目标，还是盈利能力的改善将更为渐进？其次，关于葡萄牙的问题，您能否评论一下对中期竞争环境的预期，特别是考虑到Vodafone决定加速光纤部署，计划到2015年底覆盖150万家庭。您如何看待那里的竞争？具体到您的住宅业务部门，随着付费电视渗透率的提高，该业务是否会继续收缩，还是您认为中期内该业务有进一步反弹的潜力？非常感谢。
Zeinal Abedin Mahomed Bava
好的，谢谢。关于利润率表现，在Oi第三季度，如果你愿意这么说，我们达到了30%，九个月累计为28.7%。我们决定不提供指引，除了市场共识预期。不过我可以告诉你的是，我们正在成本端施加巨大压力，因此我们将生产率提升作为公司的某种信条，这是我们每天渴望实现的目标。这样我们就能将自己定位为巴西管理最佳的运营商之一，甚至成为我们行业内的标杆。所以很难具体说明，但我认为30%在这个行业的背景下是很好的表现，当你看看这里的同行公司时。他们的利润率在22%到27%之间波动。所以我认为，考虑到巴西市场需要进行的投资，我们需要理性行为，我们需要产生现金流，因为这是一个相当大的国家，我们需要继续投资并扩大覆盖范围，提高我们的容量等等。关于Oi，我们将始终以理性的方式对待市场，如果有的话，我们将继续通过技术、创新、服务质量来差异化。现在对于那些同样了解OEM的人来说，他们知道这是一个愿景。还有很多工作要做，不会一夜之间发生。但这就是我们对市场的看法？我们看到市场中的公司更加关注自身的生产率并保持理性。这样我们才能产生足够的现金流来继续投资和发展我们的覆盖范围和服务质量。关于葡萄牙，那里有两家非常好的三网融合运营商。在我们这里有三家公司，我们是三网融合和四网融合的领导者。我们在1月11日推出了四网融合服务。最近我们看到我们的一家直接竞争对手宣布了他们自己的套餐。我认为很明显，葡萄牙市场目前面临的消费者挑战要求我们所有人，如果你愿意这么说，以负责任的方式开展业务，因为投资是必需的。我们最近刚刚推出了4G，但在4G方面还有很多工作要做。我们甚至需要获得可观的4G用户基础。我们需要制定终端策略来实现这一目标。所有这些都需要资金投入，正如你所知，我们行业的技术淘汰速度越来越快，所以很高兴看到这种理性行为，至少来自一家像我们一样了解电视业务的运营商，我们希望这对我们意味着四网融合价格将围绕我们目前的水平波动。关于另一家竞争对手最近宣布的1.5亿英镑投资，对于葡萄牙经济来说，显然欢迎任何投资，所有促进就业的投资对经济来说都是非常好的消息，很高兴看到有人愿意继续投资葡萄牙经济。这表明对葡萄牙经济前景的信心。话虽如此，请允许我说以下内容：在电视和四网融合方面表现出色不仅仅是建设自己的基础设施问题。在这里，我们受益于这样一个事实：14年来，我们至少拥有自己的有线电视业务，所以当你谈论内容聚合、安装和内容谈判时，当你考虑公司的DNA时，看看葡萄牙稳固的政府，他们会试图向你推销的是四网融合和电视，这些都是需要时间的事情。它们让你建立起结构性竞争优势，所以我们的战略几乎不会改变。我们希望继续为葡萄牙消费者提供创新、更多技术，我们希望继续提高生产率。这样我们就能降低单位成本，提高利润率，并将部分收益传递给客户。我很高兴地说，那些购买我们M4O服务的客户，他们的月支出节省了大约10%到15%。10%到15%，这是个好消息，因为猜猜看？我看到我的ARPU提升了10%。他们看到月底的支出也下降了，所以我非常高兴我们给了他们一个简单的资费计划、数据转换关系、只有一个供应商、一个CRM、一张账单的便利，猜猜还有什么？你还能省钱，所以我们的战略不会改变。我们将继续投资创新，并通过一系列服务实现差异化，我再次强调，这不仅仅是建设基础设施，而是理解整个业务如何协同运作，谢谢。
Frederic E. Boulan
非常感谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自Sanford Bernstein的John Keith。请讲。
John R. Keith
谢谢，我有几个问题。首先，你们显然已将付费电视打造成一项国内服务。您认为电视业务对Oi在巴西市场有多重要，除了现有措施外，你们还能采取哪些行动来提升消费者的体验？其次，我们能否预期Oi在今年剩余时间及明年会进一步改善营运资本？您认为主要的驱动因素可能是什么？谢谢。
Luis Pacheco de Melo
关于我们在巴西的双重和多重捆绑策略，我们当然受益于过去的大量投资。我们拥有庞大的业务活动，现在可以调整门店策略，将不良业务纳入运营目标，如果这样在目标定位上说得通的话。巴西市场与葡萄牙市场差异很大，我们在葡萄牙目前拥有的传输网络可以以每秒100千兆比特的速度传输数据。我们有160万户家庭接入了FTTH光纤，但在其他地区我们提供ADSL 2+服务。90%的人口已经覆盖4G网络。因此，很难将一个市场的情况简单套用到另一个市场，至少在短期内是这样。但如果你考虑商业原则，它们仍然是有效的。我们应该推动客户从单一服务转向双重服务，再从双重服务转向多重捆绑服务，为什么？因为这能增加我的钱包份额，降低ARPU（每用户平均收入），同时还能减少客户流失。所以我们正在做的与之前在葡萄牙电信的做法完全相同。在Oi的演示文稿第41页（我想在这个演示中已经是第41页了），你会看到我们正在关注那些只使用一项服务的客户，我们希望将这些客户从单一服务转向多项服务。当然，当我看到葡萄牙的数据时，我们显然处于非常不同的发展阶段，因为在葡萄牙市场，我们在多重捆绑服务渗透率方面取得的成就是独一无二的，不仅对葡萄牙如此，对整个行业也是如此。我会说在欧洲乃至全球范围内，葡萄牙电信47.9%的客户都使用了多重捆绑服务。因此，电视策略，如果要说的话，短期内可能主要关注点将是DTH（卫星直播电视）。为什么？因为它能快速实现广泛覆盖，而且更简单，因为我们已经购买了大量卫星容量。目前我们在巴西并没有大力推广付费电视服务，因为这些新卫星需要改变天线方向，而且很可能需要新的机顶盒，因为会有不同的条件接收系统。但从明年3月、4月开始，你会看到我们实际上会更积极地推动多重捆绑议程，特别是在销售方面。但在定价方面一切都非常理性，因为这里涉及大量资金。我认为我们从葡萄牙学到的经验有助于降低在巴西的执行风险，甚至让我们能够微调营销策略。因为如果说有一件事我们现在做得很好，那就是葡萄牙电信在营销三重和四重捆绑服务方面，谢谢。
John R. Keith
谢谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自麦格理的Guy Peddy。请讲。
Guy R. Peddy
大家好，有个简短的问题，主要是想问路易斯，能否请您简单说明一下目前公司的资金充裕程度如何？另外，关于资产出售，我们是否应该预期这会加速国内的去杠杆化进程？谢谢。
Luis Pacheco de Melo
好的，目前我们的资金状况基本可以支撑到2017年底，2016年、2017年，大概到2017年中旬。因此，我们才会说我们的流动性和财务状况相当舒适。关于资产出售，正如您所知以及我们过去所说，除了Oi交易（我们已宣布正在进行这项交易）外，剩余的资产主要是非洲资产。关于非洲资产，我们说过我们喜欢这些资产。它们资金状况良好，能产生良好的现金流。但正如我们过去也提到的，合并后实体的主要重点将是巴西和葡萄牙。不过，在这些范围内，我们也说过，我们的资金相当充裕，所以目前没有相关事项在讨论中。
Guy R. Peddy
很好，谢谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自杰富瑞的Giles Thorne。请讲。
Giles D. Thorne
大家好，我有几个问题。首先，我想接着刚才关于沃达丰的问题继续探讨。我认为之前的回应很合理。沃达丰在电视业务方面确实没有深厚根基，但众所周知，并且你们在过去几个季度也一直在强调，目前通过收购和选择市场，推出全业务产品（full play）的关键在于价格。你们之前曾非常遗憾地表示，当前的价格点对他们来说是不经济的。但展望未来，随着项目春季投资的到位，这将使现有价格点的经济性变得合理。因此，虽然他们在电视业务上没有根基，但他们将拥有更好的经济条件来维持那个价格点。所以，我想重新探讨一下，您如何看待中期内对你们的固定业务——或者说四重播放（quadruple-play）产品的定价压力？其次，还是关于定价，但这次是国内移动业务方面。我们显然看到沃达丰在去年这个时候也相当具有破坏性，他们进行的重新定价对2013年全年的服务收入造成了拖累。我想了解最近的定价环境如何演变，以及我们是否应该预期进入明年后，重新定价的拖累会进一步加剧？或者，情况是否会是，周期性的使用时间因素将开始显现，或许能带来一些增长？谢谢。
Zeinal Abedin Mahomed Bava
好的，谢谢。沃达丰是一家非常优秀的公司，我相信凭借他们拥有的资源，他们仍然能够很快迎头赶上。我想知道主要问题是什么，具体来说，如果从静态分析来看，我认为在当前他们提供的套餐下，规模经济是否能够实现。我不认为那样的规模能够支撑当前套餐的经济性，因为如果你考虑到数据[听不清]以及所需的投资，这个价格显然存在问题，而这个问题并不总是显现出来。我们审视自己的损益表，我们查看现金流量表，我们对竞争对手有充分的了解，我们认为他们都很好，而我们今天的目标是比他们稍微好一点。因此，就我们而言，四重播放是这个行业的一个独特机遇，不仅仅是在葡萄牙的移动业务领域。因此，我们感到欣慰的是，我们在欧洲移动业务领域取得了成果。人们往往将移动性视为理所当然，大多数公司都进行了大量投资以提升服务质量。因此，从整个市场来看，仅凭质量来差异化定价是非常困难的，这与其他市场的情况类似。从这个角度来看，除非我们带来创新，提供不同的价值主张，否则实际上很难推动更高的ARPU。目前从四重播放来看，如果我们定价合理、定位准确、营销得当，人们就会需要它，我们在不到一年的时间里取得了令人难以置信的成功，你现在看到的是季度复季度更好的可能性数字，在后付费客户方面取得了巨大进展，而且如果你关注B2C收入表现，你会看到增长要好得多。如果你想具体谈谈移动业务，我们只需要比较我们在计费收入方面的表现，不仅是与葡萄牙的运营商相比，还要与欧洲的运营商相比。因此，就我们而言，我们一直面临着激烈的竞争，我们尊重所有竞争对手，但我们也了解我们集团的优势所在，我们的一个增长优势是我们不仅了解电视业务，而且能够安装电视，并提供出色的电视体验，无论用户在家中还是户外使用何种设备。因此，如果你愿意这么说，我们拥有先发市场优势，因为我们在1月11日推出了服务，我们面临的挑战是持续创新，以便在未来这不仅仅是一场价格讨论。关于移动价格，我们认为我们进行任何调整的唯一途径就是四重播放，为什么？因为它带来了便利性，只需一个供应商，以及一站式满足所有需求的舒适感，我认为如果我们错过这个机会，我们将很难在价格竞争中占据优势。因此，我想提醒的是，对于公共部门，我们需要理解我们处在一个需要持续投资的行业，技术卓越对我们来说是一个日常挑战，我们基本上需要做好计算，确保我们产生足够的回报，不仅是为了满足股东，也是为了继续投资于我们未来的业务发展。因此，我不期望葡萄牙的移动价格会从当前水平进一步恶化，因为我们认为它们已经足够具有竞争力，因此，在我们所有的讨论中，我们将以负责任的方式应对市场，考虑到过去几个季度市场的竞争反应，我们认为情况不会变得更糟，如果有变化，只会变得更好。谢谢。
Giles D. Thorne
谢谢。非常感谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自花旗银行的Georgios Ierodiaconou。请讲。
Georgios Ierodiaconou
是的，下午好，感谢回答我的问题，我有两个问题。第一个是关于巴西700兆赫频谱拍卖，今天有一些新闻发布在官方公告中，其计划在明年上半年进行700兆赫频谱拍卖。因此，我想首先了解您对您选择的频谱分配方案和时间表的看法，您是否认为最早可能在明年上半年进行拍卖，以及您对此有何评论或担忧？其次，我们在演示中讨论了很多关于消费者和企业竞争的话题。显然，您在关键绩效指标方面表现非常出色，部分归功于企业固定关键绩效指标中的M4Os。您是否看到竞争对手有任何动作，或者最近是否看到任何让您对未来感到担忧的动作？您是否认为，随着最近企业市场的重新定价，我们应该对明年收入能够恢复相当有信心？谢谢。
Luis Pacheco de Melo
好的，Georgios，关于700兆赫频段，最近我们也看到了一些问题，在公开表态之前需要先了解细节。我认为目前还没有足够的细节信息供我们申请。从理论上讲，这显然是所有运营商都想要的频段之一，因为700兆赫频段能够提供所需的覆盖范围，让我们尽可能推广4G，而且在4G手机价格下降的背景下，这为我们提供了一个绝佳机会，可以比人们预期的更快地推动市场向深度发展。但具体评论700兆赫频段，目前还没有足够的细节信息让我能够这样做。关于企业业务部门，请注意我们正在推动人们向IT世界转型。有时当我们查看一些贷款相关的关键绩效指标时，我们实际上是在自我蚕食，但我能告诉你的是，目前主要的影响之一就是没有大型项目被分配。是的，人们对价格非常敏感，我们都知道这一点，但当然人们需要对未来有信心才能进行投资。这就是为什么像提到的沃达丰要在葡萄牙建设光纤网络这样的例子很重要。这对国家来说是个好消息，因为它显示了他们对经济的信心，他们想要创造就业机会等等。所以我认为我们需要的是提升消费者信心和企业信心水平，随着经济发展，我毫不怀疑这些大型合同或项目将重新被考虑。例如云计算，对中小企业和大型企业来说，整合数据中心并采用云计算非常有意义。你想从可变固定成本转向可变成本，当然也想利用我们在[听不清]新建的数据中心基础设施，该数据中心具有1.2的高能效利用率，同时还具备安全性和可靠性等优势。要参与这种虚拟化自有数据中心的项目，这是一个过程，需要双方都进行投资。所以我认为，随着人们对经济更有信心，这些项目将开始获得动力。好消息是，葡萄牙经济传来的消息似乎越来越好。所以让我们希望明年企业和消费者总体上会更有信心，希望我们能从中获得提升。谢谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自瑞士信贷的Madeleine King。请讲。
Madeleine King
哦，您好。我想知道您能否向我们提供关于合并后基金负债管理的最新情况，具体来说，评级机构对我们的一些交易所或回购有一些评论。所以如果您能告诉我们您的想法，那就太好了。
Zeinal Abedin Mahomed Bava
好的，谢谢。请您谅解，因为我们基本上希望今天的电话会议像往常一样专注于第三季度业绩。关于这笔交易，目前我只能说我们已经表示大约需要五到六个月的时间。我们正在努力在该时间框架内执行。当然，在此期间，我们建议您参考我们之前的公开声明以及我们向CBM、CMGM和SEC提交的公开文件。所以如果您能谅解，我们希望在此次电话会议上专注于第三季度业绩。
Operator
谢谢。我们还有时间回答最后一个问题，来自瑞银的Giovanni Montalti。请提问。
Giovanni Montalti
您好，下午好，谢谢您的问题。如果可以的话，我想请您与我们分享一些关于巴西市场整合情景的看法。您认为市场是否足够成熟来应对这些情景？您认为贵公司是否有足够的资本参与这些进程？谢谢。
Zeinal Abedin Mahomed Bava
好的，谢谢。正如您可以想象的，很难对市场传闻发表评论。我能告诉您的是，正如我之前在电话会议中提到的——我们需要将巴西市场的利润率提升到更高水平，这需要大量投资，因此保持理性行为非常重要，我认为这对市场来说是个好消息。关于声音业务，显然我们面临的挑战是我们宣布的葡萄牙电信合并，这是我们目前忙碌的重点，这也将使我们能够简化业务，这是执行该交易的最大优势之一。所以我认为，这笔交易将使Oi在未来能够在巴西市场继续发展，我们对此抱有甚至更高的期望。但目前，我们不想对传闻等发表评论，只想说我们正在努力实现我们设定的交易价值，与葡萄牙电信的合并将在未来五到六个月内让我们保持忙碌，谢谢。
Giovanni Montalti
抱歉，只是一个非常快速的后续问题，当您说5到6个月时，是从现在开始算，还是从您宣布交易时开始算？
Luis Pacheco de Melo
当我们宣布交易时，我们说的是5到6个月，这意味着我们可能谈论的是从宣布之日起到4月左右。
Giovanni Montalti
非常感谢。
Luis Pacheco de Melo
谢谢。
Operator
目前队列中没有更多问题了。我将电话交还给管理层进行任何结束语。
Henrique Granadeiro
好的，非常感谢各位女士们、先生们参加本次电话会议。和往常一样，我和我的团队将随时为您解答任何疑问，当然是在线下进行。下周，我本人、Zeinal Bava和Nuno Vieira将在巴塞罗那。我们很可能有幸与你们大多数人见面。因此，我们可以进一步详细讨论今天提出的一些问题，期待在巴塞罗那与您相见，再次非常感谢您参加本次电话会议，再见。谢谢。
Operator
谢谢各位女士们、先生们，今天的电话会议到此结束。您现在可以断开线路，感谢您的参与。