Operator
大家早上好，晚上好。感谢各位的耐心等待，欢迎参加品钛科技控股2019年上半年业绩电话会议。[接线员说明]现在，我将电话转交给今天的主持人，公司投资者关系总监唐女士。请开始。
Joyce Tang
谢谢接线员。大家好，感谢各位参加今天的电话会议。品钛已在市场开盘前公布了2019年上半年财务业绩，业绩公告现已在公司投资者关系网站上发布。今天，您将听到品钛董事长兼代理首席执行官董先生发言，他将首先回顾公司近期发展和战略，随后由公司首席财务官沈先生详细阐述财务业绩。在开始之前，请注意本次电话会议可能包含根据1995年《私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。这些前瞻性陈述基于管理层当前的预期和观察，涉及已知和未知的风险、不确定性以及公司无法控制的其他因素，可能导致公司的实际业绩、表现或成就与结果存在重大差异。所有前瞻性陈述均受到公司向美国证券交易委员会提交的文件中的警示声明、风险因素和详细信息的明确限定。除非法律要求，公司不承担因新信息、未来事件、市场条件变化或其他原因而修订或更新任何前瞻性陈述的义务。另请注意，公司今天将讨论非公认会计准则指标，这些指标在公司业绩公告和向美国证券交易委员会提交的文件中有更详细的解释，并与最可比的一般公认会计准则指标进行了调整。提醒您，此类非公认会计准则指标不应孤立看待或作为等效公认会计准则指标的替代，且非公认会计准则指标并非所有公司（包括同行业公司）统一定义。现在，我很荣幸地请出品钛代理首席执行官董先生。董先生，请开始。
Allen Dong
大家好，我是董骏。我最近被选为品钛董事会新任主席。在魏伟先生病假期间，我履行公司代理CEO的职责。我代表董事会祝愿魏伟先生早日完全康复。我们期待他重返公司。作为品钛的联合创始人，我一直与管理团队保持密切联系，并关注品钛的发展状况。尽管面临一些挑战和调整，我对品钛及其团队长期超越业务战略充满信心。我们于2019年7月30日发布了2018年年度报告。今天，我们将讨论2019年上半年的业绩，包括第一和第二季度。2019年上半年公司业绩亮点：我们促成的新贷款总额为70亿元人民币，较去年同期有所下降。随着我们继续面对业务环境变化，贷款促成业务的资金结构发生了变化，减少了对P2P或积木盒子资金的依赖。按年同比计算，非P2P金融合作伙伴资助的贷款量增长了36%，而我们与积木盒子或P2P合作促成的贷款量下降了60%。总体而言，非P2P或积木盒子金融机构资助的新贷款占总量的比例在2019年上半年增至70%。减少对积木的依赖、扩大金融机构合作伙伴是我们的战略。我们持续调整产品以更好地满足各类金融机构的需求。另一方面，我们也将利用新获得或投资的贷款牌照，如小额贷款牌照和保理牌照，与商业合作伙伴和金融机构开展合作。2019年上半年，总收入为4.795亿元人民币（合7000万美元），较2018年同期的5.777亿元人民币同比下降17%。毛利润为2.746亿元人民币（合4000万美元），同比增长16.3%。公司毛利率从2018年同期的40.9%扩大至57.3%。净利润为7330万元人民币（合1070万美元），较2018年同期的1240万元人民币同比增长492%。自成立以来，我们致力于通过现代技术和运营改善金融服务，特别是为金融合作伙伴、商业合作伙伴和终端用户提供服务，赋能整个贷款发起和管理流程。尽管发展了其他科技解决方案业务如财富管理和保险，但这始终是我们业务的核心。基于中国金融服务市场的增长前景和公司发展，我们计划继续专注于数字贷款业务，并致力于加强对金融合作伙伴的服务。我们还计划利用自有金融牌照构建更好的生态系统。与商业合作伙伴一起，我们在2019年上半年继续保持在旅行和移动设备分期付款市场的领先地位。同时，我们将服务扩展到其他消费行业如教育。在旅行领域，我们深化了与携程、去哪儿等领先在线旅游平台的合作，同时与线下旅游服务集团Sabre建立了合作关系。在移动设备市场，我们已经与中国三大移动电信运营商中的两家建立了合作关系，并与多家教育服务提供商启动了新的合作。通过与不同领域的行业先驱合作，我们能够利用其蓬勃发展的客户流量和全面的服务产品，持续增强我们产品供应的竞争力。8月，我们与领先的线下旅行社凯撒旅游成立了商业保理公司。通过这一合作，我们将提供分期贷款支付风险服务，并为凯撒旅游及其他第三方平台的客户提供整合的线上线下购物体验。我们将能够与凯撒旅游在旅游领域探索更多智能贷款机会以及其他金融产品。这家保理公司将整合我们在大数据风控和AI技术方面的先进能力，以及我们在提供旅游领域金融服务方面的丰富经验。我们与凯撒旅游的合作标志着我们在旅游分期贷款领域扩张的又一重要里程碑。我们相信这将有助于提升我们在该领域的领导地位。通过利用我们在互联网产品运营、大数据风控和AI赋能金融应用方面的市场领先能力，我们继续把握中国蓬勃发展的消费金融市场机遇。关于收入细分：首先，在技术服务领域，我们通过为金融合作伙伴（包括商业银行和其他金融机构）提供流量分配、大数据、信用评估和贷后管理等技术服务产生收入。在大多数情况下，不是品钛而是我们的金融合作伙伴直接向客户提供贷款。我们更多充当中介角色，为资金提供方提供有限或没有担保。然而，为了培育新的合作伙伴关系，我们在合作初期开始提供担保条款以建立与新合作伙伴的关系，因为中国金融机构在与中介合作时通常要求此类担保。我们预计来自贷款服务的收入比例将增加，其中我们将提供担保或信用评估或信用增强服务，这在短期到中期内将是如此。因此，随着我们通过所有可用渠道加速扩大金融合作伙伴基础，来自担保贷款的收入也可能逐渐增加。展望未来，我们旨在随着业务扩张提高服务的灵活性和多样性。通过使用我们的贷款牌照和其他策略，我们将推动与金融合作伙伴的合作关系，进而促进收入增长。同时，我们还计划积极向金融合作伙伴推广我们行业领先的贷款服务平台和全套增值解决方案。我们相信我们尖端的产品供应将帮助我们建立新的合作伙伴关系，加强现有合作并增强客户粘性。其次，在分期服务领域，我们主要通过使用自有牌照提供融资服务，以及通过与信托公司等金融机构的信托安排向借款人提供贷款来产生费用。我们承担大部分分期贷款的信用风险，相关未偿金额反映在我们的资产负债表上。截至目前，我们主要从专注于旅行和电子商务领域的保理业务产生分期服务收入。同时，我们旨在更好地利用3月份通过收购获得的小额贷款牌照。在测试新的技术小额贷款运营时，我们将继续确定可以进一步改进和优化的领域。我们还计划与机构合作伙伴培育更多以小额贷款为中心的合作。我们相信通过进一步利用自有贷款牌照，我们能够吸引和留住来自不同行业的商业合作伙伴。我们还能够为金融合作伙伴提供高质量的贷款资产和具有良好还款记录的客户群。第三，在财富管理服务领域，我们开发了综合金融科技解决方案以满足多样化的客户需求，包括智能财富管理和智能保险经纪服务。总之，在过去六个月中，我们继续优化技术服务，适度进行全球扩张，并与行业领先的商业和金融机构建立额外的战略合作伙伴关系。展望未来，我们还将战略性地专注于贷款服务，特别是为金融合作伙伴提供的服务，同时充分利用我们的贷款牌照深化与商业和金融合作伙伴的关系。我们相信未来将产生可持续的收入增长。最后，中国的金融科技市场面临巨大机遇，同时也面临日益严格的监管审查。我们将进行调整以适应这种环境，我相信长期可持续性比短期盈利能力更为重要。接下来，我将把话筒交给我们的CFO Steven，让他介绍更多财务信息。
Steven Sim
谢谢Allen。大家好。在开始之前，请各位注意，除非另有说明，我发言中提到的所有数字均以人民币计。2019年上半年，我们的总收入为人民币4.795亿元，其中技术服务费收入占总收入的80%，在2019年上半年同比下降4%至人民币3.838亿元，而2018年同期为人民币3.997亿元。同比下降是由于2019年上半年贷款发放量的减少。我们的分期服务费收入占总收入的17.1%，在2019年上半年同比下降51.7%至人民币8200万元，而去年同期为人民币1.699亿元。下降是由于我们表内分期贷款量的减少，这也与我们自身表内贷款业务的减少以及向轻资产模式转型的战略相一致。我们的财富管理服务费收入在2019年上半年同比增长69.4%至人民币1370万元，而去年同期为人民币810万元。增长主要归因于我们财富管理服务，特别是保险解决方案的发展和扩张。我们的营收成本在2019年上半年同比下降40%至人民币2.049亿元，而去年同期为人民币3.415亿元。营收成本占总收入的百分比在2019年上半年显著下降至44.7%，而去年同期为59.1%。减少主要是由于我们的资金成本下降了59%，信贷损失拨备下降了72.6%，以及2019年上半年发放和服务成本下降了21.5%，因为我们减少了资产负债表上的贷款余额。因此，我们的毛利润同比增长16.3%至人民币2.746亿元，而去年同期为人民币2.361亿元，毛利率从2018年上半年的40.9%扩大至57.3%。毛利润和毛利率的改善主要是由于我们表内贷款业务量的减少，这导致了更低的资金成本和更低的信贷损失拨备。此外，我们在各业务线实现了更好的规模经济。2019年上半年，我们的总运营费用增至人民币2.186亿元，而去年同期为人民币1.869亿元。销售和营销费用同比下降17.6%至人民币4220万元，而去年同期为人民币5130万元。自2018年底以来，公司已开始优化其产品结构并逐步缩减线下个人分期贷款业务。线下直销团队解散，因此线下营销和促销费用显著减少。同时，营销效率显著提高。一般及行政费用在2019年上半年增至人民币1.312亿元，而去年同期为人民币9660万元。增加主要是由于与上市公司相关的专业服务费增加、坏账拨备、员工成本以及股权激励费用。研发费用在2019年上半年增至人民币4510万元，而去年同期为人民币3910万元，因为我们继续投资于人才招聘并增强我们的研发能力。2019年上半年的营业利润为人民币5600万元，而去年同期为人民币4920万元。2019年上半年的净利润为人民币7330万元，较去年同期的1240万元同比增长492%。剔除人民币2990万元的股权激励费用后，我们调整后的净利润在2019年上半年同比增长218%至人民币1.032亿元，而去年同期为人民币3250万元。净利润的增加是由于毛利润增加了人民币3270万元以及来自向Jimu贷款的累计利息收入。2019年上半年归属于普通股股东的净利润为人民币7330万元，而2018年同期归属于普通股股东的净利润为人民币2080万元。2019年上半年普通股的稀释后GAAP和非GAAP每股净收益分别为人民币0.26元和人民币0.36元。现在，让我们来看看资产负债表。截至2019年6月30日，我们的现金及现金等价物、受限现金和短期投资总额为人民币7.3亿元，而截至2018年12月31日为人民币7.1亿元。总净融资应收款项，包括短期和长期，在2019年6月底下降至人民币6.463亿元，而去年底为人民币7.61亿元，这主要是由于我们降低自身表内分期贷款服务量并向轻资产模式转型的战略。这是我们今天准备好的发言。接线员，我们现在可以开始提问了。
Operator
[操作员说明] 我们的第一个问题来自华兴资本分析师[Alice Jye]。请提问。
Unidentified Analyst
我是华兴资本的Alice。问题是，中国消费信贷市场增长不如几年前强劲。您认为这会对金融科技现有业务线产生什么影响？在这个市场中，金融科技的未来发展方向是什么？非常感谢。
Allen Dong
嗨，Alice，我是Allen Dong。我认为您观察到的中国金融科技贷款行业增长不如几年前那么迅猛，这是结构性的限制，因为大多数现有的领先金融科技公司都专注于特定领域发放贷款。但我们相信中国整体零售贷款市场仍然相当庞大，整个金融科技行业过去更专注于特定领域，现在将扩展到更广泛的借款人群体。例如，大多数金融科技公司过去主要关注信用数据较少或没有信用数据的人群。但实际上，越来越多的成熟客户群体在该领域也会有类似需求。因此，我相信零售金融市场将继续增长。对我们而言，更重要的是建立多样化的借款人组合。只要结构健康，我们仍有很大的增长空间。
Unidentified Analyst
现在是我的下一个问题。我的下一个问题是，中国有多家消费信贷公司。您认为品钛的比较优势是什么？
Allen Dong
好的，Alice。是的，即使看起来这是一个竞争异常激烈的市场，但如果你看纯粹的市场参与者数量，相比几年前整个行业蓬勃发展时已经少了很多。所以如果你只看市场上顶级的金融科技贷款公司或助贷公司，数量肯定少得多。我认为在中国只有几十家。首先，与传统金融机构相比，整个中国市场能提供此类服务的所有参与者只是一个小群体。其次，正如我在上一个问题中提到的，我们现在面对的是一个真正庞大的市场。只要潜在客户结构健康，我不认为竞争会成为公司增长的障碍。真正重要的是你的模式有多可持续，你的风险管理有多好，以及你的合规性如何确保你能进一步发展。过去几年我观察到一个非常有趣的现象，我们并没有真正面临市场上任何同行公司的直接竞争。这更像是这个行业中每个人都在努力做到最好的自我竞赛。好的。我们的核心竞争优势——抱歉，是的。我们在这一领域的核心竞争优势其实很简单。我们是一家具备三种不同能力组合的公司。第一，我们的金融服务能力，包括风险管理；第二，我们的技术将提升所有运营效率；第三，源自我们互联网基因的客户服务能力。这三种能力的结合在市场上是非常罕见的品质。即使有一些其他参与者，我认为我们仍有足够的增长空间。
Unidentified Analyst
那么我的最后一个问题是，品钛核心业务的下一步计划是什么？你们在这个市场的发展未来规划是怎样的？谢谢。
Allen Dong
抱歉。能请您重复一下问题吗？
Unidentified Analyst
没问题。那么我的最后一个问题是，品钛核心业务的下一步计划是什么？你们如何在市场中实现增长？谢谢。
Allen Dong
当然。您可能知道，品钛最初是一家税务解决方案公司，我们有能力为不同类型的金融产品领域提供技术解决方案。但考虑到当前市场环境，实际上在短期内，我们的重点将更多地放在贷款解决方案上，这将通过与合作第三方或利用我们自己的贷款牌照来持续增长我们管理的总资产规模。我认为有了这个基础，我们将能够逐步提升在其他相关领域的能力，包括财富管理和保险。但在短期到中期内，利润率较低的业务将不是优先考虑的重点。未来，我们将有足够的资源和能力来专注于这些领域。
Operator
我们的下一个问题来自花旗银行的Daphne Poon。请提问。
Daphne Poon
我有几个问题。首先是关于机构资金模式的问题。我们想知道，随着你们增加从金融机构购买的贷款比例，你们将引入哪些类型的新金融机构？另外关于分成模式，担保模式的分成与长期担保贷款相比如何？第二个问题是关于资产质量展望。我认为，纵观整个行业，我们看到随着经济放缓，风险质量或质量展望正变得更加具有挑战性。我们想知道管理层从你们的角度如何看待这个问题，以及这将如何影响你们的增长展望？我认为对于今年下半年，特别是考虑到上半年我们已经看到增长放缓，你们预计贷款增长将继续保持相对缓慢的步伐，还是预计未来会出现复苏？最后是关于你们提到的使用小额贷款牌照和保理牌照进行整体贷款的问题。问题是，如果我们看看其他也采用这种整体资金模式及便利化模式的参与者，他们实际上并不为牌照而贷款。我们想知道你们的模式与同行相比有何不同？这就是我的所有问题。谢谢。
Allen Dong
Daphne，我是Allen。随着我们不断多元化我们所谓的金融机构合作伙伴，这个领域的大部分包括中国大多数贷款牌照。正如你可能了解的，中国有各种银行类或优质贷款牌照可以与我们合作，例如银行以多种不同方式，还有信托公司、小额贷款牌照公司、消费金融公司，甚至一些特殊目的载体，它们将能够通过证券化为我们提供资金。关于分成率的问题，我将让Steven来解释，我会继续回答其他问题。
Steven Sim
好的。Daphne，我是Steven。关于您提到的抽成率问题，特别是针对我们承担有限风险、在财务报表中体现为担保和负债的业务。我们确实没有单独披露具体的抽成率数据。但从定性角度，我可以提供一些背景信息。总体来看，市场并非我们正在整合，正如Allen提到的，市场仍有足够大的扩张空间。尽管在某些特定情况下，您可能看到监管收紧或某些参与者波动较大，但在我们这里，我们专注于服务我们的商业和金融合作伙伴。在这种情况下，我们确实对特定业务、特定产品能够获得的利润率有一定议价能力。我认为，我们的抽成率一直保持相当健康的水平，并且正朝着良好方向发展。正如您所知，随着市场参与者行为日趋理性，我们的合作伙伴不仅看重财务回报，也重视客户服务、响应速度和技术能力。因此，在这方面，我们对能够达成的价格确实有一定影响力。而且，随着资金成本也趋于合理化，我认为我们未来能够更好地选择利润率更健康的产品来开展业务。 下一个问题是关于资产质量。在我们的新闻稿中，我们确实披露了各种逾期率数据。为回答这个问题，我们不再重复具体数字。但从定性角度看，基于风险调整后的理解能更好地反映我们的逾期率随时间的变化情况。从这个意义上说，一方面是实际逾期率，另一方面实际上是风险调整后的利润率。在这方面，我们再次强调专注于更健康的业务产品，这样我们将产生更多现金流和利润。Allen，请继续？
Allen Dong
是的。关于资产质量，我有几点要补充。我们确实经历或看到了市场上逾期率的波动。我认为这主要是两个原因造成的。一个原因是微观环境的变化，包括监管环境的变化。第二个原因是大多数中国金融科技公司对特定客户群体的集中度。有趣的是，如果我们把投资组合按不同细分领域拆分来看。例如，我们做过POS消费分期贷款、在线小微企业贷款、个人贷款，我们发现针对不同客户的不同类型资产具有不同的波动性。我认为对我们来说信号非常明确。我们正努力改善投资组合的多元化，更多地向优质和次优质客户倾斜，从我们的角度来看，这显示出更高的风险波动质量。而且这个细分领域的竞争不那么激烈。即使我们不认为竞争是这个行业的真正问题。所以你的第三个或第四个问题是关于下半年的增长。我认为，你知道，最终还是要看我们下半年的数据来展示。我只是想重申我在发言稿中提到的，我们认为这个市场不是关于竞争的。这个市场没有增长限制，所以如何确保我们处于可持续增长的有利位置比短期盈利能力重要得多。这就是为什么我们将在下半年更好地定位自己，但我们仍然有很多业务机会可以利用现有基础设施来开展。你的最后一个问题是关于如何利用我们的网络小贷牌照。网络小贷牌照，特别是我们拥有的这种牌照，在中国数量非常有限，是一种非常有价值的牌照，允许我们在全国范围内在线开展业务。完美地满足我们的业务需求，同时我们可以利用自有资金直接放贷。但除此之外，我们还可以从金融机构获得合理的杠杆。更重要的是，中国有很多例子证明，我们拥有的网络小贷牌照或其他贷款牌照是进一步证券化底层资产的完美工具。你知道，中国这个领域的证券化市场仍然不发达，即使市场需求非常强劲，我们相信这将为我们进一步扩大投资组合提供巨大机会，这就是我们的回答。
Daphne Poon
关于网络小贷牌照，我还有一个后续问题。那么你们可以使用的最大杠杆是多少？另外你提到了证券化，相对于也要受到那个杠杆上限和规定的资本充足率...
Allen Dong
到目前为止，这实际上受到不同地区不同监管审查的影响。我们看到小额贷款牌照的保守杠杆率约为总资本的1到2倍。但我们也见过比这高得多的例子。我认为这完全取决于：首先，你使用小额贷款牌照开展业务的基础资产质量如何；其次，也取决于你与当地监管机构的沟通或努力程度，这将让他们更好地了解你的业务，从而允许更大的灵活性。但我认为2到3倍的资本杠杆是合理的。除此之外，当你谈到证券化时，这对小额贷款牌照来说是一个不同层次的问题，因为有表内证券化和表外证券化。例如，对于表外证券化，你使用小额贷款牌照发放贷款，然后可以将其出售给ABS市场。只要小额贷款牌照不为交易提供信用担保或增信，市场上大量的第三方担保机构都愿意为高质量的消费金融贷款提供担保。这部分杠杆将不受限制。所以我们会在实际实践中逐步摸索。
Operator
我们的下一个问题来自ICBCI的[听不清]。请提问。
Unidentified Analyst
感谢管理层回答我的问题。我们注意到许多金融科技公司正在加快向2B本地业务转型的步伐[强调]，从消费端转向企业端，品钛是这一转型的先行者之一。我想知道这种向2B业务急剧转型背后的原因是什么？公司未来几年或近期将根据这一转型采取哪些具体行动？这将如何支持公司的收入增长？以上就是我的问题。
Allen Dong
是的，Linn，我是Allen。感谢你的两个问题。是的，我们发现像中国的许多金融科技公司都强调他们的2B战略。我想说的是，好吧，我会重申我之前提到的观点。这是一个巨大的市场，所以无论你如何参与，只要你找到可持续性，我认为你都能找到良好的成长空间。但正如你所知，中国的许多金融科技公司本质上更像是初创企业。你可以理解，无论是流量端还是资金端，都不是金融科技公司在这个市场的优势所在。因此，金融科技公司与我们所谓的商业伙伴或金融机构合作伙伴合作，使平台真正运作起来，这是完全合理的。所以，无论他们如何定位商业模式，我认为与拥有流量或资金能力的现有机构合作，在这个市场是不可避免的。但对于品钛而言，从一开始我们就发现，除了纯粹关注最终客户（无论是借款人还是投资者）的需求外，我们还可以专注于如何帮助我们的金融机构或商业伙伴提高效率，以非常深入的方式改善他们的用户体验，这是一种非常有价值的实践。这就是为什么我认为，即使其他公司可能看到P2P或2B商业模式，但这并不会真正改变业务的本质。我们将利用市场上现有机构的资金和流量，并通过我们的能力帮助他们创造价值。
Operator
谢谢。[接线员指示]目前没有更多问题了。现在我将交还给管理层进行结束语。
Joyce Tang
感谢各位今天抽出时间参加我们的电话会议。我们期待下次与您相见。非常感谢。
Operator
谢谢。女士们、先生们，今天的会议到此结束。感谢您的参与。您现在可以全部断开连接了。