Operator
各位女士、先生，早上好。感谢各位的耐心等待，欢迎参加Oi SA讨论2014年第一季度业绩的电话会议。本次活动也通过互联网网络直播同步播出，可在公司投资者关系网站www.oi.com.br/ir上访问，同时提供相应的演示文稿。我们谨此告知，在公司演示期间，所有参与者将只能收听电话会议。随后我们将开始问答环节，届时将提供进一步说明。（接线员指示）。本次电话会议包含前瞻性陈述，这些陈述受已知和未知风险及不确定性的影响，可能导致公司实际业绩与前瞻性陈述中的内容存在重大差异。此类陈述仅代表其作出之日的情况，公司没有义务根据新信息或未来发展进行更新。现在我将会议转交给首席执行官Zeinal Bava先生。Bava先生，请开始。
Zeinal Bava
好的，非常感谢。女士们、先生们，早上好，对于部分听众来说下午好。请允许我使用我们网站上发布的演示文稿，引导大家了解Oi第一季度业绩公告。我将从我们在合并过程中概述的业务优先事项所取得的进展开始。正如我在多次会议中强调的，我们基本上有四个加一个业务优先事项：运营支出控制、成本控制、资产货币化、与葡萄牙电信的协同效应，以及加一项是为公司做正确的事情，以便我们能够定位自己，抓住未来增长机会，特别是在巴西市场，涉及宽带和付费电视领域。 首先从运营支出控制开始，演示文稿第3页。巴西的运营支出在第一季度下降了4.8%。如果仅与第四季度相比，运营支出也有所下降，请注意，我们在2013年第四季度进行的资产处置对租金产生了影响，但尽管如此，与2013年第一季度相比，运营支出下降了4.8%，环比也有所下降。 关于葡萄牙，正如我之前在演示和会议中提到的，重点是最大化现金流生成，因此在运营支出和资本支出方面保持高水平的财务纪律。尽管葡萄牙已经连续多个季度削减成本，但运营支出环比仍下降6.5%，同比下降4.4%。我们能够实现这些成本效益，一方面是因为我们认为Oi存在低垂果实，另一方面是基于我们在Oi和葡萄牙电信实施的业务流程工程。 我们已经向您强调了我们在巴西和葡萄牙正在推行的一些关键举措，我们相信这些举措仍有巨大潜力，可以继续优化成本，不仅在巴西，也在葡萄牙。 关于资本支出，同样，巴西第一季度资本支出下降29%，葡萄牙下降20%。Oi第一季度EBITDA减去资本支出约为5.02亿雷亚尔，葡萄牙增长8%，达到1.86亿欧元。因此，在Oi和葡萄牙电信两家公司中，我们继续保持着高水平的财务和成本纪律。 我们为调整资本支出而实施的一些举措包括：对投资采取更细致的方法，特别是在巴西；与供应商进行持续谈判；以及与巴西同行公司进行基础设施共享。在葡萄牙，值得强调的是，我们开始受益于已完成网络和IT现代化进程的事实，因此未来葡萄牙的资本支出将更加成功。 关于资产货币化，自2013年6月以来，我们出售了固定线路塔、移动塔和海底电缆。从6月起，我们已出售价值约40亿雷亚尔的资产，仅第一季度我们就收到了与固定线路塔和海底电缆处置相关的33亿雷亚尔现金。正如我们之前所说，我们将寻求纠正公司的现金流，并在此过程中寻求出售资产，以便为现金流提供资金，如果愿意的话，在2016年实现正现金流。 正如我在多次投资者会议上所说，我们将这些资产处置视为以更低成本融资的方式。我们不仅获得了更长的公司债务期限，还增强了融资灵活性，并使用部分额外现金支付Oi的一些更昂贵的财务负债。特别是，我们支付了与3G许可证相关的款项，该许可证每年成本约为18%。 关于协同效应；运营支出和资本支出之间的协同效应估计约为2.61亿雷亚尔。我们相信我们可以实现这一点，并且可以做得更多。我们宁愿保守承诺，超额交付。我们已经向您强调了多个协同效应领域，这些将来自葡萄牙电信和Oi的整合，我们将每季度向您汇报行动计划和取得的成果。 我毫不怀疑，当我们再次交流、宣布第二季度业绩时，您将看到与这些举措相关的数字，以便您能够监控我们的进展。加一的业务目标是使Oi特别是为未来增长定位。这意味着我们需要从单业务转向双业务，从双业务转向三业务。我们最近在4月份重新推出了巴西的电视服务，您肯定在演示中看到了。4月份电视服务的销售表现远好于第一季度的平均运行率。 在移动业务方面，我们显然希望成为这个市场预付费业务的冠军。因此，我们正在重新定位我们的产品，在预付费方面更加积极，但请注意，我们进行的许多促销都是线下进行的。这是为了确保市场未来能够朝着更加理性的方向发展。 在企业业务方面，我们正在利用葡萄牙电信在虚拟化方面所做的工作，利用云计算，并加强我们的数据、IT和云收入。在葡萄牙，作为我们在技术和商业模式转型方面投资的一部分，今天，仅住宅细分市场为例，67.8%的收入实际上是非语音收入。这意味着业务比过去更具韧性，事实上，我们发布的葡萄牙相关数字显示了业务的韧性程度，在我看来，这与我们在每个细分市场基于领先技术重新定位产品有很大关系，无论是住宅、个人移动还是企业业务。 在巴西，付费电视的净增用户在4月份比第一季度运行率增长了51%。我们做出了审慎的管理决策，在付费电视方面进展缓慢，不仅因为流失率，还因为我们新卫星的容量有限，现在我们对推动净增用户感到更加自信。在个人移动方面，数据收入增长了43%，尽管我们认为在这个特定领域仍有大量工作要做。 因此，四个加一个：成本纪律、资本支出纪律，以确保现金流生成；与葡萄牙电信的协同效应；资产货币化；以及加一，做正确的事情来定位公司，以便我们能够在2015年及以后增长，朝着2016年实现正现金流的目标前进。 关于我们公司的一些重要数字亮点，也许在第9页，正如您在这个新组建的公司中看到的，我们73%的客户在巴西，22%的收入来自葡萄牙，约19%的EBITDA来自葡萄牙。我们强调的是，作为一家新公司，我们拥有超过1亿客户，这为我们提供了长期保持竞争力所需的规模，不仅在巴西，也在葡萄牙。 第11页，如果您查看合并财务报表。我们的收入为90亿雷亚尔，EBITDA约为38亿雷亚尔。当然，受到我们出售移动塔的影响，我们的首席财务官将为您详细解释，但您可以看到我们的净债务约为427亿雷亚尔。当您查看公司的流动性状况时，即第12页，我们继续享有大量流动性，421亿雷亚尔的流动性，期限超过四年，超过60%的债务在2017年及以后到期。 值得一提的是，在葡萄牙和巴西，我们都没有外汇风险。现在请允许我花几分钟时间谈谈业务。从巴西开始，显然巴西的挑战是集中精力利用我们在低密度地区可用的技术基础设施，值得一提的是Oi在4,800个城市都有业务，我们认为这是我们独特的结构性竞争优势。因此，显然要专注于低密度地区以提高盈利能力，在收入方面获得市场份额，在高密度地区，我们可能基于价格和覆盖便利性。捆绑产品对我们重新定位住宅细分市场绝对至关重要。我们在其他市场（即葡萄牙）已经这样做过。我们认为我们可以在这里做到。 话虽如此，我们在销售渠道生产力、网络普及率以及公司思维转变方面仍有工作要做，以便从销售单业务转向多业务服务。销售质量绝对关键。我们公司的流失率曾经很高。我们做出了管理层决策来解决高流失率问题。当然，2013年6月的高流失率带来了成本。我们不得不放弃某些销售渠道。普及率下降了，尽管如此。现在您查看我们所有的业务细分和服务，我们相信我们的流失率已经达到基准水平，现在我们需要专注于增加市场份额。 在这方面，第15页。我们推出了新的付费电视产品。我们认为这种付费电视产品在结构上比市场上任何其他DTH产品都要好得多，不仅因为我们有更多高清频道，还因为我们与Globo合作提供本地内容，您知道在巴西和其他地方，本地内容对推动付费电视渗透绝对关键，我们认为这个市场未来仍有巨大增长潜力。 关于宽带，我毫不怀疑，随着我们朝着销售更多付费电视并将其与固定电话和宽带捆绑的方向发展，我们也能够在宽带方面展示更好的净增用户。我们没有提供宽带收入和付费电视收入的详细披露。我只能说，我们继续增长，尽管速度较慢，这是由于我们做出的审慎决策，在开始实际销售更多之前先解决流失率问题。 正如您所见，付费电视的早期流失率现在是17%，我们继续认为仍有工作要做，改进有待实现。我们在第16页包含了一个示例，说明我们如何推动固定移动融合。主要目标仍然是增加每个家庭的钱包份额，并继续改善我们固定电话产品的价值主张，正如您在第16页幻灯片上看到的，这对固定电话的流失率有直接影响。 多业务显然是我们业务目标之一。拥有超过一项业务或服务的家庭增长了3%。ARPU增长了7%，这仍然基于我们在保留管理或节省和降级方面所做的工作，但我们仍然认为在交叉销售和向上销售方面还有更多工作要做。收入；宽带增长6.5%，付费电视增长18%，这仍然是在我们决定缓慢推进的背景下，但我希望在接下来的几个季度，我们可以为您提供更多细节和可见性，说明我们认为在这个特定服务领域可能实现的目标。 在移动业务方面，我们显示服务收入增长与去年第四季度大致相同。话虽如此，充值增长快得多，在我看来，这与我们专注于成为预付费领域更大参与者有很大关系。正如我之前向您提到的，圣保罗州仍然对我们的表现构成拖累，但在那些我们拥有重要市场份额的地区，经济增长和消费增长可能更高。 在青年细分市场，我们的Oi Galera产品不仅利用音乐和短信等，还利用我们提供的67万个热点的免费Wi-Fi接入。我们的观点是，到今年年底，我们可能在这个市场拥有约100万个热点，我们认为这是中长期青年细分市场的杀手级应用。 在预付费方面，第19页。预付费净增用户显著增加，正如我之前提到的重点。充值增长7.1%，而去年第四季度为5.4%。由于某些投资低于年度水平，我们在每个阶段的市场份额，这里为您突出显示了可能比巴西平均消费增长高得多的州，并突出了我们在这些州的市场份额。正如您所见，在那些可能实现高消费增长的州，我们享有相当领先的地位。 在处理债务等方面。我们在个人移动方面正在做的另一件事是提供简单的固定移动产品，您可以使用信用卡支付这些服务。Oi counter total，即Oi controle就是一个很好的例子，正如您所见，我们不仅在客户方面，而且在收入方面都取得了良好进展。 在第21页，关于后付费，正如我向您提到的。我们做出了审慎的管理决策，在后付费方面进展缓慢，原因有两个：因为补贴，我们不喜欢补贴手机；其次因为股东资金成本很高。巴西市场在企业细分市场正朝着降低手机补贴的方向发展。这可能代表一个机会，让我们未来更积极地看待后付费。 话虽如此，我们真正寻找的是一个拐点，对我们来说，这个拐点就是融合。这样我们就可以重新参与个人移动游戏。因此，在个人移动方面，我们正在加强3G覆盖，增加销售点，并期待看到补贴下降和融合拐点，以便在这个特定领域做得更好。因此，当您查看我们第一季度的客户收入表现并与同行公司比较时，请记住圣保罗对我们构成拖累，后付费目前不是优先事项，因此我们宣布的3.5%增长代表了相当不错的表现。 移动数据收入增长，我们在增加对整体移动收入贡献方面继续取得良好进展。这些从19%增加到27%，值得一提的是，通过推出将短信和数据结合在一起的套餐，我们也在对冲未来短信收入的风险。 中小企业；商业转型正在进行中。请允许我转到第24页，但我们开始看到结果。话虽如此，仍有工作要做。正如您肯定在第24页看到的，因为我们采取了非常积极的决策来解决流失率问题，我们失去了50%的特许经营商。当然，现在我们正在加强网络普及率。我们的净增用户当然反映了我们失去销售点的事实，但好消息是，基于更好质量的销售，毛利率贡献开始改善，我们相信在接下来的几个季度，仍有工作要做，但趋势令人鼓舞。 这将是一个颠簸的过程，因为这些事情需要一些时间才能产生结果，但趋势是正确的。在企业业务方面，IT收入增长20%，数据收入增长16%。这与我们决定专注于数据和IT虚拟化以扩大服务范围有很大关系，这样我们可以使自己与客户更相关。客户显然朝着单一IT解决方案的方向发展，在这方面，我们正在利用葡萄牙电信在过去12到18个月在虚拟化方面所做的工作，加上我们拥有的合作伙伴关系和生态系统，以在巴西这个领域取得进展。 因此，您在第26页看到，我们的企业、中小企业和批发收入增长约0.6%。同样，在中小企业方面仍有工作要做。转型正在进行中，但0.6%和1.1%的计费收入增长令人鼓舞。现在让我交给Bayard，以便他带您了解巴西的财务表现，然后我将讨论葡萄牙，并请葡萄牙电信首席财务官Luis Pacheco de Melo为您提供葡萄牙财务表现的更多细节，然后快速总结并进行问答。Bayard，请？
Bayard Gontijo
谢谢，Zeinal。大家早上好。从第27页的Oi财务回顾开始。2014年第一季度净收入总计69亿雷亚尔。与去年同期相比下降2.3%。这一表现是由于移动终端费率（MTR）的下调，导致移动互联收入减少了1.8亿雷亚尔。需要强调的是，客户收入（即总收入减去互联互通和手机销售收入）同比增长5400万雷亚尔，增幅近1%。这反映了公司专注于销售质量和盈利能力的策略，因为客户为此付费。 下一页，第28页。我们展示了各业务板块的收入演变。固网业务板块净收入总计26亿雷亚尔，与2013年第一季度相比基本持平。尽管宽带和付费电视收入分别增长了7%和18%。固网语音收入下降3.1%，原因是流量减少。正如我们CEO Zeinal已经提到的，我们继续专注于捆绑服务的销售，结合固网、宽带和电视。季度末，公司服务的家庭中有59%拥有超过一个Oi产品。这一指数在过去12个月增长了3个百分点，同样的举措使住宅ARPU同比增长7%，达到74雷亚尔。 个人移动业务净收入达到22亿雷亚尔，较2013年第一季度下降6.5%。正如我已经解释过的，下降主要是由于MTR削减。需要强调的是，客户收入总计17亿雷亚尔，同比增长3.6%。这一表现得益于数据使用量的持续增长（主要是移动互联网），以及预付费市场客户基数和充值量的增加。同样值得注意的是，移动数据收入同比增长超过40%，占个人移动客户收入的27%。 企业对企业（B2B）板块（包括企业和批发业务）在2014年第一季度录得净收入21亿雷亚尔；较2014年第一季度增长0.6%。这一表现主要得益于企业收入的增长，特别是数据和IT业务分别增长16%和20%。需要提及的是，公司正在通过修订佣金模式、开发和调整销售渠道、重新设计产品方案以及提高生产力来扭转中小企业（SME）板块。 在第29页，我们展示了毛利润贡献（即收入减去坏账准备和互联互通成本）。本季度，坏账和互联互通成本的同比大幅下降超过了净收入的减少，使毛利率提高了4.4%。这体现了公司对高质量销售的关注。 现在转到第30页，我们展示了运营成本和费用的演变。考虑常规运营支出（OpEx），公司较2013年第一季度减少了2.59亿雷亚尔。运营支出下降的主要原因是：由于MTR削减，互联互通成本减少3.38亿雷亚尔；第三方服务成本减少2.08亿雷亚尔，主要由于内部工厂维护操作的内包；手机销售成本减少4500万雷亚尔，符合公司降低服务的策略；坏账准备减少7800万雷亚尔，源于销售质量的改善。另一方面，由于2013年进行的资产处置，租赁和保险成本增加了2.62亿雷亚尔；新卫星发射费用增加以及年度合同通胀调整；以及由于内部工厂维护监督的内包，人员成本增加5000万雷亚尔。 需要提及的是，2013年第一季度常规成本审查的主要项目包括：2012年计提的2.42亿雷亚尔员工奖金转回（这在2013年第一季度净额冲销了准备）；以及由于与FAS相关的税务负债法律纠纷损失概率变化导致的1.4亿雷亚尔。2014年第一季度运营支出主要受到移动铁塔处置收益13亿雷亚尔以及其他项目的影响。 现在转到第31页，排除互联互通成本和与资产处置相关的新租赁成本后，运营支出同比下降4.8%。尽管三分之二的运营支出受通胀影响（2013年通胀率为6.2%），成本仍下降了1.5%。常规EBITDA同比增长5.9%，总计17亿雷亚尔。常规利润率达到25%，较2013年3月季度高出2个百分点。排除2014年第一季度1.56亿雷亚尔和2013年第一季度1100万雷亚尔与资产销售相关的新租金成本后，EBITDA同比增长15%。这一改善反映了客户收入的增长和对成本控制的关注。 第32页展示了资本支出（CapEx），公司继续专注于降低总拥有成本。2014年第一季度，Oi投资了12亿雷亚尔，其中78%投资于网络，特别是改善宽带服务的固网基础设施、扩展移动网络以及企业板块的语音和数据服务。这些投资已经反映了提高资本支出效率的一些举措，例如供应商的合理化和减少、合同重新谈判（包括按使用付费模式）、网络协同效应的提取（利用现有2G站点增加3G覆盖）、通过Wi-Fi容量扩展流量卸载、利用基于DTH的HDTV服务实现多重播放，以及最后4G基础设施的租赁共享。 运营现金流总计5.02亿雷亚尔，环比增长4%，同比增长5.78亿雷亚尔。我们继续改善运营现金流，显示了管理层对杠杆控制和财务决策的承诺。 现在转到第33页，我们展示了净债务的演变，本季度下降了10亿雷亚尔。2014年第一季度末净债务为303亿雷亚尔（不包括葡萄牙电信股份）。这是因为在增资和收购PT（葡萄牙资产）后，考虑到未来Oi和PT的合并，这些股份将被注销。本季度，公司收到了来自Globenet和移动铁塔处置的收益，总计33亿雷亚尔。3G牌照支付、fistel维护费和Oi员工奖金部分抵消了资产处置的现金流入。重要信息是，2013年的3G牌照和全部fistel费是在第二季度支付的。 关于日常运营活动，净债务增加了10亿雷亚尔。需要提及的是，这一增加额比2013年第一季度少了5亿雷亚尔，这得益于更强的财务纪律和运营效率。我现在将演示交还给Zeinal。
Zeinal Bava
好的，谢谢。Bayard。现在让我带您了解我们在葡萄牙市场的现状，然后Luis也会为您提供一些财务细节。在葡萄牙市场，我们的重点是融合业务，这是我们于2013年1月11日推出的融合产品，在该市场持续取得巨大成功。截至5月，我们已经突破了200万RGU（收入生成单元），大约有100万张SIM卡，正如您在第35页幻灯片上看到的，拥有三张和四张SIM卡的客户比例约为41%，这非常令人鼓舞，因为我们明确将融合套餐定位为家庭套餐。看看我们葡萄牙同行公司在本季度的表现，我相信您已经看到我们在销售、新增用户方面表现非常出色，特别是在融合业务方面。因此，尽管竞争加剧，M4O的增长速度与2013年下半年基本保持一致。融合业务也支撑着我们的付费电视市场份额。我们既销售融合套餐，也销售三网合一服务。在第36页的演示中，您会看到我们在三网合一业务中新增了37,000名客户，宽带新增22,000名，电视新增20,000名，而线路流失率与前一个季度相比基本保持稳定。如果将这一表现与葡萄牙市场公布的其他数据放在一起看，我相信这是卓越的表现。我们之所以能取得这样的成绩，是因为我们葡萄牙公司的理念是销售三网和四网合一服务。我们之所以能取得这样的成绩，是因为在维护、维修和安装方面，我们在确保连接客户的质量方面做得非常出色，这显然是葡萄牙电信的一个差异化因素，当然这也转化为增长，付费电视市场份额现已达到41.8%。尽管付费电视渗透率已达79%，我们仍然相信我们有能力继续增长我们的三网合一业务。如果您愿意，市场份额以及由此带来的付费电视市场份额。我之前在与您的会议中提到过，融合业务对于我们在移动业务中的销售定位有多么重要。我们认为三网合一有助于降低流失率，而融合业务则关乎移动业务的重新定价和竞争力重新定位。因此，在第37页，我想请您注意一下包月数据点。首先，看看后付费净增用户是如何演变的。与我们推出融合业务前的2012年第四季度相比，我们现在销售的数量是当时的10倍。再看看移动包月业务，增长了13.5个百分点。客户希望只有一个供应商的便利，客户也希望不必担心技术问题，只需专注于服务并从中受益。由于我们在融合业务方面所做的努力，个人移动数据收入也增长了3.7个百分点。占客户收入的比例约为41.7%，这表明我们的服务变得更加相关，因此我们也变得更加有韧性，不仅在保留客户方面，而且在提供财务回报方面。我们的移动市场份额也上升了约2.3个百分点，我们认为，如果您比较葡萄牙电信与直接竞争对手的GAAP（公认会计原则），这一比例也有所增加。因此，在葡萄牙市场，我们相信显然还有工作要做。我们已经从我们提前推出的融合套餐中受益，尽管葡萄牙竞争对手的行为更具侵略性。我们的产品和服务在该市场继续享有，如果您愿意，可以说是优越的竞争地位，也因为葡萄牙最成功的零售品牌是我们的MEO品牌。现在，四网合一套餐显然支撑着B2C（企业对消费者）的表现，但也对我们的SME（中小企业）表现产生了影响。正如您在第39页看到的，我们的客户比例，或者更确切地说是融合客户的比例，已从65.8%上升到71.5%。这是2013年第一季度到2014年第一季度的数据。如果您回顾两三年前的这个数字，融合客户的比例还不到50%。因此，我们实际上几乎翻了一番的融合客户数量，这得益于三网合一业务，得益于我们更加专注于销售融合套餐，这不仅使我们能够获得更多的钱包份额，还能降低流失率。如果您看第40页的幻灯片，可以看到在企业部门，B2B（企业对企业）业务本季度的表现比前几个季度要好。我认为这也与葡萄牙经济复苏似乎正在进行或前景有所改善有关，但在企业部门，我们继续推动智能手机的普及，继续推动移动互联网的普及。因此，我们继续增长所谓的非语音业务，结果企业部门的非语音收入占比实际上已达到70%。我认为，这一切都为未来奠定了非常好的基础。我将跳到第38页，现在交给Luis，请他可能从第38页开始，然后我们可以转到第41页，之后我来总结。Luis，请开始？
Luis Pacheco de Melo
好的，谢谢Zeinal。下午好，女士们、先生们。关于葡萄牙市场，我想强调一下Zeinal刚才所说的，即PT在消费者细分市场继续获得市场份额，这得益于其成功的三网融合和融合套餐服务。尽管某些服务的渗透率已经很高，但PT葡萄牙在宽带、电视和后付费用户净增方面仍然表现非常强劲。个人移动服务收入方面，从一年前的下降9.9%改善至第一季度的下降5.2%，这当然得益于融合套餐的成功。在住宅收入方面，尽管面临市场环境和高渗透率，本季度收入与去年第一季度相比基本持平。因此，企业对消费者运营收入仅下降2.5%，这是一个显著的改善和成就，相对于我们的主要竞争对手以及主要南欧同行而言。请回顾一下，在上一季度（即2013年第四季度），收入受到重大设备销售的积极影响，而本季度并非如此。在企业对企业收入方面，我们也看到了较上一季度的显著改善，仅下降6.5%，而2013年第四季度下降12.1%，2013年第一季度下降10%。这也得益于融合套餐渗透率的提高。在中小企业细分市场，正如Zeinal提到的，我们看到融合客户占比增加了6个百分点。在上一季度，我们也看到了趋势的显著改善，正如Zeinal也提到的，经济环境的改善肯定与此有关。其他收入保持平稳。国内和国际流量的正增长被目录业务的持续下滑所抵消。在运营支出方面，我们继续专注于效率提升，以抵消收入下降的影响。葡萄牙的运营支出在第一季度下降了4.4%，其中人员成本下降4%，这当然得益于效率提高，但也由于我们在2013年第二季度进行的重组。商业成本下降了8.5%，尽管我们为将之前的TMN品牌转换为MEO品牌开展了大规模营销活动。我们的运营成本下降了6.3%，这主要得益于维护和维修费用的降低，以及支持服务成本的良好贡献。所有这些改善都基于我们一直在进行的改进和投资，包括在新技术和网络方面的投资，这些投资证明非常具有韧性，特别是在2014年第一季度我们所经历的恶劣天气情况下。因此，葡萄牙的EBITDA下降了2.2%，这较上一季度有显著改善。我提醒一下，在2013年第四季度，EBITDA下降了5.8%，而在2013年第一季度下降了11.7%。此外，正如之前所述，葡萄牙的资本支出继续下降。第一季度资本支出下降了20%，因此我们的运营现金流在本季度增长了近8%。如您所知，葡萄牙电信在过去五年进行了广泛的投资计划，现在我们正在收获这些投资的收益。关于之前的PT国际资产，我们继续看到纳米比亚的强劲表现，而在少数其他市场面临非常激烈的竞争。关于金融债务，正如之前宣布的，PT对我们所有的金融债务进行了广泛而成功的同意征求和招标收购，这是在增资之前执行的。在Oi方面，我们能够维持所有现有的未偿债券和所有信贷额度。因此，它们现在已成为新集团的一部分。正如Bayard也提到的，由于此次业务合并，新实体将致力于优化资本结构，当然包括从货币、成本和期限角度进行优化。现在让我把话筒交给我们的首席执行官Zeinal Bava进行最后的总结。
Zeinal Bava
好的，谢谢，Luis。那么总结一下，我们相信本季度再次展现了我们在既定优先事项上的进展。运营支出下降，资本支出下降。EBITDA减去资本支出表现良好。我们可以重新思考，当然，这一切都建立在成本表现的基础上。话虽如此，业务模式转型对于我们推动公司走上增长轨道至关重要。因此，我们正在开发一系列举措，正如我们在最近进行的路演以及本次演示中与大家分享的那样。我们与葡萄牙电信的协同效应，即2.61亿雷亚尔的运营支出和资本支出协同效应，我们相信这只是起点。因此，我们倾向于少承诺、多兑现。我们将就此向大家持续通报。最后但同样重要的是，在资产变现方面。我们相信到2014年底或2014年底前，我们肯定能出售我们的移动通信塔，我们正致力于再出售1,500至2,000座移动通信塔。此外，我们还将继续审视我们拥有的其他可能不太符合我们战略的资产，以便进行变现。这样我们可以继续增强我们的财务灵活性。非常感谢，我和我的团队当然随时准备回答大家可能提出的任何问题。
Operator
谢谢。女士们，先生们。我们现在开始问答环节。（接线员指示）。我们的第一个问题来自Berenberg的Paul Marsh。请开始提问，先生。
Paul Marsh
谢谢。希望你们能听清我说话，线路这边有点回声？那么，也许我可以先问一下，关于Africatel和Unitel的情况，有什么最新进展吗？其次，你在演示中提到DTH覆盖范围，即34%的家庭将只有Oi能提供Globo频道，我想知道，关于这可能带来什么样的机会，你能否多说一些。我的意思是，那些已经使用Oi电话线路、宽带和移动服务的家庭。那么这是一个交叉销售的机会，还是一个全新的销售机会？第三个问题是关于巴西企业和中小企业（SME）的前景。我认为你提到了一些细分市场表现出良好的增长？也许你可以提醒我们一下，企业和中小企业之间的收入占比是多少。以及传统服务中仍在下降的部分占比是多少，相比之下，显然在增长的收入占比是多少，还有今年剩余时间的前景如何。谢谢。
Zeinal Bava
好的，谢谢保罗。关于付费电视的问题，我们大约有1200万固定电话用户，付费电视客户不到100万。从巴西的付费电视渗透率来看，大约占所有家庭的32%。当然，如果你看更发达的市场，比如葡萄牙的渗透率接近80%，英国也差不多在这个范围，但我并不是建议你们应该看那种水平。不过，我们显然相信我们有空间继续提高整体付费电视渗透率。但就我们自己的客户基础而言，我们有1200万固定电话用户，530万宽带客户。所以你可以想象，我们有很大空间将我们的客户从单业务用户转变为双业务甚至三业务用户，或者从双业务升级到三业务。值得一提的是，在我们这1200万固定电话用户中，大约40%所在的地区，从市政区域来看，我们运营在所谓的低竞争密度区域。去年我们之所以放慢步伐，是因为流失率非常高，而且我们已经购买了7月份新卫星的容量，同时我们正在谈判一些本地内容合同，我们认为这对我们来说是重要的竞争优势。从4月开始，我们对流失率水平感到更加放心。我们与Globo签署了协议，因此我们相信，我们的竞争优势不仅在于卫星容量让我们能提供更好的高清服务，还在于本地内容，而本地内容绝对至关重要。正如你们所知，在大多数付费电视市场，本地内容通常占付费电视家庭收视率的30%到35%。在巴西，这个数字超过50%，因此我们相信我们签署的这个协议不仅会使内容供应商受益，也会使我们受益。通过增加付费电视收入和付费电视客户，我们希望如果我们能正确聚焦于双业务和三业务，我们也能增加宽带客户。在第17页幻灯片上，我们展示了宽带收入的表现情况，你们可以看到宽带收入增长了6.5%，电视客户增长了18%。人们可能期望电视客户的增长率远高于18%。之所以是18%，是因为我们有意决定放慢步伐。所以，这显然是你们需要记住的一点。我们清楚地看到，4月份的新增用户数比第一季度平均新增用户数增长更快，让我们看看接下来一两个季度的情况，特别是我们如何改造销售团队，让他们更有能力销售三业务套餐，这显然是包括我们在内的大多数电信公司面临的障碍之一。关于你的第二个问题，关于Unitel，让我请路易斯给你更新一下。谢谢。
Luis Pacheco de Melo
好的，Paul。你好吗？关于Unitel，目前没有相关消息。如果有相关消息，我们当然会通知你。
Paul Marsh
好的。
Luis Pacheco de Melo
Paul，抱歉，你问题的第三部分是关于企业和中小企业的吗？
Paul Marsh
是的，这很少见——我的意思是——企业业务的一些子细分领域出现了有趣的增长。例如IT、数据收入、VPN销售等。我只是想知道，在这个子细分领域或这个部门中，增长收入相对于下降收入的比例是多少？我们应该如何看待这里的展望？这可能季度间会有波动，但这条收入线是否会在今年剩余时间和明年持续保持正增长，还是我们应该预期它会一个季度上升、下一个季度下降？
Zeinal Bava
让我来理解一下，当我们考虑所谓的B2B业务时，其中包括中小企业、企业和批发业务。可以基于这样的假设：企业业务可能贡献约50%到60%的份额，是的，这确实会有波动，特别是因为中小企业的转型仍在进行中。因此，可以预期我们在企业的IT、数据、虚拟化方面可能会继续表现更好，但特别是在中小企业方面可能会看到一些波动性表现，这可能占整体贡献的约30%到35%。所以对我们来说，看到第一季度这些收入增长了约0.6%是非常令人鼓舞的。很难给你更好的展望，预测可能会发生什么或不会发生什么。仅仅是因为很多时候，当涉及到企业部门时，你面对的是相当大规模的合同，这些合同可能在一个季度内实现，也可能不会。但我要说的是，从业务角度来看，我看到企业部门的业绩表现，特别是葡萄牙电信云团队与我们在巴西的企业团队合作的工作，我感到非常鼓舞，我们开始看到这些收入实际上在增长。我希望在下个季度，当我们公布——或者在我的下一次电话会议中，我可以向你提供关于我们在云业务方面所做工作的更多细节，我要说，我们取得的成功很大程度上得益于我们与SAP和思科的战略合作伙伴关系。谢谢。
Operator
下一个问题来自高盛的Vera Rossi。请提问。
Vera Rossi
谢谢。你能谈谈无线收入下降的情况吗？你们的下降幅度高于同行，是因为你们更依赖移动终端费率，还是后付费用户流失的结果？谢谢。
Zeinal Bava
谢谢，Vera。正如我在第22页幻灯片中提到的，你们肯定已经看到，在预付费业务方面，我认为我们做得相当不错。就总体RGU（收入生成单位）而言，增长了约3.8%。后付费RGU方面，增长约为1%。移动互联网业务在预付费和后付费方面都表现出相当强劲的业绩。回到你的观点，我们确实有意识地决定放缓后付费销售，这很大程度上与我们目前面临的高流失率有关，因此，如果你愿意将其视为我们业绩的领先指标。显然，我们的预付费充值业务，在预付费充值方面，我们在2014年第一季度比2013年第四季度做得更好，正如你们所知，这是一个领先指标，反映了我们在预付费业务方面的表现，不仅体现在整体客户份额上，也体现在收入方面。当然，MTR（移动终端费率）正在产生影响，我会请Bayard在这里向你们介绍其中的一些影响。正如我们过去向你们指出的，MTR将对我们的EBITDA业绩产生压力，今年全年大约为负2亿雷亚尔。因此，今年你们可以预期我们会受到大约2亿雷亚尔的影响。由于我们是一家综合电信运营商，我们的对冲程度比其他人更高，但这仍将对我们的EBITDA业绩产生压力。不过，对我们来说，其影响不会像对其他运营商那样显著。Bayard？
Bayard Gontijo
我认为情况正是如此，关于MTR的情况。我们是一家综合公司，因此对我们来说，影响不会像对某些纯移动运营商那样显著，今年的影响将约为2亿雷亚尔，正如我们之前已经提到的。
Zeinal Bava
请允许我补充以下几点，当你们看第19页时，你们会看到一些值得提及的内容。一是7.1%的充值增长率，然后我们在一些消费增长显著的州的市场份额。所以这7.1%的充值增长率，正如我之前和过去所说，受到了我们在圣保罗州的拖累效应的影响，显然我们在那里的市场份额未来必须增长。因此，如果从整体来看我们在预付费业务方面的表现，实际上在除圣保罗州以外的大多数州，表现都比7.1%要好得多。谢谢。
Vera Rossi
只是一个后续问题，你们预计何时你们的合同用户基础能够实现净增？
Zeinal Bava
正如我过去所说，实际上如果你再看第22页，你会看到后付费用户数实际上增长了1%，但正如我过去所说，我们需要努力改善3G覆盖，我们正在这样做。我们需要加强流程，我认为我们基本上已经做到了，因为当我看到其他运营商公布的后付费可比流失率时，我认为我们的后付费流失率现在基本达到行业基准，我们对此相当满意。我们正在关注这个市场的拐点，当涉及到融合业务时，实际上要重新参与这场竞争。正如我在葡萄牙经验中提到的，大致如此，关于融合业务。葡萄牙电信的后付费销售额因此增长了10倍。所以我们不会基于高额补贴来计算业务，也不会通过高额补贴强制将预付费用户迁移到后付费。这就是为什么我们甚至在企业的企业客户领域也做出了审慎决定，更专注于数据业务，而不是通过手机补贴来扩大后付费市场份额。所以我认为，我们需要观察市场在未来一两个季度如何演变，但当涉及到转换时。坦率地说，我们只是依靠自己确保产品到位，在这方面，出于商业原因，我不想透露更多细节。谢谢。
Operator
下一个问题来自摩根士丹利的Michel Morin。请提问。
Michel Morin
是的，早上好，下午好。两个问题：首先关于2013年第一季度常规EBITDA的重述，我想确认这是否对你们之前披露的全年数字（76亿雷亚尔）有任何影响？能否提供更新后的季度数字？
Zeinal Bava
好的，让Bayard来回答。
Bayard Gontijo
Michel，关于常规EBITDA的变化。这些变化主要发生在2013年第一季度。因此，它影响了全年数字，但正如我在演示中提到的，这具体是在2013年第一季度。
Michel Morin
好的，那么2013年全年常规EBITDA因此大约是72亿雷亚尔？
Bayard Gontijo
主要受到5.3亿雷亚尔的影响。其中，2.42亿雷亚尔是2012年计提的员工奖金在2013年第一季度转回，扣除2013年第一季度末前的计提后。所以我们现在有2013年第一季度1.73亿雷亚尔，总数为2.42亿雷亚尔。此外，我们还有1.4亿雷亚尔的转回，这是由于与[indiscernible]相关的税务负债法律纠纷中损失概率的变化，这些是主要项目。
Zeinal Bava
因此，[听不清]的EBITDA数字不会改变。常规EBITDA显然会因此发生变化，我们相信通过提供这种清晰度，也能让你们更容易地以更透明的方式判断我们未来的业绩表现。
Michel Morin
绝对如此。关于2013年第二季度，你们有一笔大额遣散人员费用，我记得大约是1.3亿雷亚尔。你们是否将其纳入考虑，以及如何看待常规EBITDA？
Bayard Gontijo
那是我们当时做出的决定，向公司员工支付这部分较小比例的奖金。所以这不是2013年第二季度的工资福利。
Michel Morin
好的，第二个问题，Zeinal，你重点强调了EBITDA减去资本支出，但当我查看你们的幻灯片33时，我发现从第四季度到第一季度，你们的净债务似乎增加了约10亿雷亚尔，可能比扣除fistel后的数字还要多一些，考虑到宗教季节性因素，可能接近12亿雷亚尔。这是否合理衡量了当前的现金消耗，以及你们将如何弥补这一缺口？
Bayard Gontijo
Michel，2014年第一季度发生的情况是，我们支付了3G牌照费用。我们提前支付了3G牌照费用，通过这一举措为公司节省了约2500万雷亚尔，因为如你所知，该费用的年化成本约为18%，所以我们决定提前支付。我们认为这是一个重要的财务决策，尽管它影响了我们的现金流。此外还有fistel费用和奖金的支付。这些项目在2013年第一季度并未发生，它们原本发生在2013年第二季度。我们在2014年第一季度提前支出了这些现金。
Michel Morin
我是在将[R$32.3百万]与R$31.3百万进行比较，你知道幻灯片33中那个中间的蓝色柱状图。该图显示了一个季度内10亿雷亚尔的连续变化。所以它并不包括你刚才提到的任何影响。虽然有3G牌照带来的2500万雷亚尔改善，但这主要还是关于持续运营支出削减和营收增长。
Bayard Gontijo
Michel，我们在2014年第一季度营运资本方面的情况主要是支付给——我们在与Globo和[Bundle]以及巴西捆绑电视的合同方面所做的支付，出于商业原因我们决定提前付款，这对我们来说也是一次良好的谈判。这四个业务主要构成了该数字中的营运资本部分，此外还有同行的季节性影响。这通常是每年第一季度的正常现象。
Zeinal Bava
所以我认为，归根结底，我会谨慎对待您所做的关于2014年现金消耗的计算。正如我们过去所指出的，我们不认为现金消耗会像该公司在2012年第四季度显示的120亿雷亚尔、130亿雷亚尔那样。同样，我们也不认为它会像我们在第四季度显示的6亿雷亚尔那样。但在营运资本方面存在一定的季节性，此外，随着我们从资产处置中获得额外的财务灵活性，我们希望能够利用这个机会偿还一些成本较高的负债。回到您之前的评论，这当然完全关乎我们改善现金流。因此，虽然我们确实关注EBITDA等指标，但我们显然将重点放在EBITDA减去资本支出上，这可以说是您判断我们是否在实现承诺方面取得进展的首要指标——我们的首要任务是改变公司的现金流状况。在这方面，我们不仅在巴西，而且在葡萄牙都取得了显著进展。
Michel Morin
那么您的管理层，这个薪酬主要基于EBITDA减去资本支出，还是有其他指标您会与我们分享？
Zeinal Bava
我们的年度奖金有五个驱动因素，这五个驱动因素是：收入增量（即收入变化）、EBITDA、净债务、经济增加值（EVA）——随着我们向前发展，[听不清]可能会是其他指标，但目前是EVA；第五个年度奖金驱动因素是Anatel投诉率，因为我们希望解决整个公司的服务质量问题，并且我们希望言行一致。我们决定将年度奖金的30%分配给实现Anatel投诉率的特定目标。现在，我们的年度奖金有两组驱动因素：对于总部所有员工，就是这五个指标；而在每个区域，我们还有另外五个具体目标。Oi的一个关键优势在于，过去我们在巴西的4800个城市都有业务，我们希望区域团队能够在当地实施我们的战略中发挥主导作用。因此，每个区域团队将有额外的五个目标，他们奖金的60%将基于公司整体数据，40%基于区域数据。至于这些目标，将包括诸如客户流失率、新增用户市场份额、净增用户等指标。
Operator
谢谢。我们的下一个问题来自瑞银银行的Giovanni Montalti。请提问，先生。
Giovanni Montalti
下午好，谢谢提问。有几个关于这些MTR费率持续成本的问题。我们是否预期运营动态会发生特定变化？我猜这更多是价格压力，由于社区概念的突然消失而导致现金使用不足？谢谢。
Zeinal Bava
我认为，明显下降的网间结算费率，在我看来最终可能对市场份额较低的运营商更为有利，特别是在像我们这样的某些地区。我毫不怀疑，当前的监管重点在于网内、网外设备，这在巴西是相当重要的。因此，从这个角度来看，如果网间结算费率下降，将为这个市场最终实现全网统一费率铺平道路。这样一来，那些主要依赖网络优势的运营商将发现更难仅凭此维持其业绩表现。在这方面，巴西市场与其他市场不会有任何不同。显然，就我们而言，我们有一个对冲优势，即我们是固移融合运营商，正如我们之前向市场传达的。我们估计今年网间结算费率下降对EBITDA层面的净影响约为2亿雷亚尔。因此，从公司整体财务表现来看，这不会产生重大影响，但从战略角度来看，这可能对我们的市场定位产生重要且积极的影响。原因很简单，我们认为我们将能够更好地重新定位我们的产品，以满足我们认为消费者真正需要的——即统一费率下的网内通话。谢谢。
Giovanni Montalti
那么，关于非洲资产方面。您是否考虑在2014年底前处置这些资产？能否与我们分享一些最新进展，包括潜在的交易对价？您认为所有条件都已具备，或者说巴西的环境对这些发展是积极的吗？谢谢。
Zeinal Bava
我们曾表示，我们有五大业务目标，其中明确包括资产变现。因此，我们将继续致力于资产变现工作，这有助于我们降低财务风险、增强财务灵活性，并改善我们的财务比率。在完成最近的融资后，我们的杠杆率——从行业背景来看，即净债务与EBITDA的比率——仍然较高，但我们拥有240亿雷亚尔的财务灵活性。因此，在任何情况下，我们都不会做出可能损害我们中长期竞争力的短期决策。我们的战略是什么？我们的战略显然是聚焦葡萄牙市场，本季度我们已开始看到该市场的改善。尽管宏观环境和竞争环境充满挑战，我认为我们的表现非常出色。因此，我们希望借助经济复苏，特别是在移动性领域的顺风，实现更好的业绩。但我认为，这更多与消费者的行为方式有关，而非我们能够或不能够做什么。在巴西市场方面，重点是重新定位公司、削减成本、提高资本支出效率，并努力实现我们相信与葡萄牙电信存在的协同效应。因此，我们在葡萄牙和巴西都有充足的工作要做，从管理角度来看，这将是我们关注的重点。我们将继续寻找机会，变现那些不太符合该战略的资产——在合适的时候。目前我能说的就是这些。我们将定期向各位汇报。关于移动铁塔方面的工作，我已经非常坦诚地与各位沟通过，现阶段我更倾向于不详细讨论我们考虑的其他事项。除了重申资产处置或资产变现显然是我们2014年五大业务目标之一。谢谢。
Giovanni Montalti
因此，这可能与巴西方面相关。
Zeinal Bava
我们似乎看到了一些令人鼓舞的迹象，如果你关注巴西市场近几周在预付费和移动业务方面的修复情况。我们完全支持致力于提升该行业的盈利能力。这样我们就能产生更多现金流，从而能够投资于加强网络覆盖、提高网络可靠性、为用户提供更快的网速。因此，在提升行业盈利能力方面，我们的总体观点是：我们当然始终持支持态度。关于行业整合[听不清]，正如你可以想象的，我不会对此发表评论，只能说其他市场已经出现了整合，这不仅对整个行业的盈利能力有益，也对行业的健康发展有益，并且总体上为消费者带来了明显的好处。特别是在公司执行其数字化议程、将基础设施现代化提升到新水平的能力方面。这就是我能说的全部，并再次强调我们将致力于提高利润率，这是我们希望做的、希望看到的，并且我们认为这个市场需要这样做。
Operator
我们的下一个问题来自Raymond James的Ric Prentiss。请提问，先生。
Ric Prentiss
谢谢。一个后续问题：关于巴西的频谱拍卖，您对时间安排有何看法？
Zeinal Bava
正如您所知，Anatel（巴西国家电信管理局）正在就此事进行行业咨询。感谢您的问题。我认为我们都有同样的信息，即拍卖计划在8月进行，这是公开信息。所以我只是向您转述公开领域的信息。作为一家公司，正如我们过去所说，我们认为频谱具有其内在价值，因此我们将继续关注市场的任何发展，并在需要时做出决策。谢谢。
Ric Prentiss
然后，关于您提到的希望在2014年底前完成的铁塔出售交易。看起来可能会有其他铁塔资产组合出现，比如Tim和一些私人赞助商的资产。您对希望从铁塔出售中获得多少收益有何想法？或者如果收益不够，您是否会撤回出售计划？
Zeinal Bava
我认为我们在资产处置方面行动非常迅速。我们于6月4日接管了[CL]。正如我所说，我们已经出售了价值约40亿雷亚尔的资产。是的，我们确实理解市场上会有更多需求，但现实就是如此。我认为我们正在寻求处置这些资产。正如您所知，如果仅仅是因为我之前被问及关于我们奖金的关键驱动因素问题。值得一提的是，如果只专注于最大化EBITDA，其中一些资产处置最终会产生负面影响。事实上，我刚刚看到一位分析师的研究报告，但最初在他的数字中，他忘记提到今年我们将因资产处置产生约6.5亿雷亚尔的影响，这在我们运营支出表现方面会产生影响。但对我来说，这是融资成本。所以当我看到这份研究报告，这位分析师完全忽略了这一点时，我认为这有点误导性，但值得牢记的是，我们管理层希望为公司做正确的事情，因此资产处置将使我们能够获得期限更长、成本更低的融资，而不是实际依赖市场或银行系统。因此，请期待我们继续积极推进资产处置议程，这不仅将改善我们的财务灵活性，还能利用这种财务灵活性来偿还资产负债表上的一些昂贵负债，从而改善我们的现金流。因此，我们仍然有信心今年能够出售我们的铁塔。
Ric Prentiss
现在您做出了出色的决定。您能否量化一下，您认为出售铁塔后的实际利率是多少？因为它影响的是EBITDA而不是融资成本。
Zeinal Bava
您可以想象，您也正确地提到了市场需求，其他人也在关注这一点，我倾向于不向您提供具体数字，请允许我不直接回答这个问题，而是请您参考我们演示文稿的第5页，我们在那里指出这项融资的成本对我们来说总体约为7%。好的，这包括海底电缆、移动铁塔等的处置。因此，我们继续认为这比我们现在可以从银行系统获得的融资要便宜得多，正如您所知，银行系统的利率大约在11%、11.5%左右。
Operator
我们的下一个问题来自汇丰银行的Luigi Minerva。请讲。
Luigi Minerva
是的，早上好。关于您在葡萄牙的光纤覆盖范围问题。鉴于Zon和Optimus之间的合并以及沃达丰正在进行的投资，您认为是否有机会扩大您的光纤覆盖范围？您是否感觉到监管机构会给您机会，让您批发光纤超过目前的160万户家庭？谢谢。
Zeinal Bava
好的。谢谢。我们对目前拥有的网络覆盖相当满意，因为这一覆盖是基于分业监管的前提建立的。值得指出的是，正是这一基本假设使我们能够审视光纤业务，并向董事会和投资者证明这是正确的投资决策。确实，我认为我们已经取得了成果。作为2008年才进入市场的新参与者，在付费电视领域获得42%的市场份额，我认为这是相当不错的成就。但在缺乏监管明确性的情况下，将覆盖范围扩大到超过160万户，这不在我们的计划之内。所以简短的回答是：不，在当前条件下，我们不打算在葡萄牙建设更多光纤网络。关于其他公司建设光纤网络以及未来可能的基础设施共享，我们过去从未排除这种可能性。然而，我们认为基础设施共享应基于具有商业意义的经济原则进行。关于监管，我们也认为不应将光纤与DOCSIS 3.0区别对待，我们认为新一代网络应该受到同等对待，因为它们实际上能够提供非常相似的服务。因此，在考虑监管时，我们认为如果要促进技术升级投资，光纤和DOCSIS 3.0不应被区别对待，因为最终客户也不太区分它们。所以，是的，我们对目前拥有的160万户覆盖感到满意。是的，我们对自有光纤套餐渗透率方面取得的进展感到满意。是的，我们对光纤帮助我们降低客户服务成本这一事实相当满意。但目前我们的重点是推动现有套餐的渗透率，谢谢。
Operator
下一个问题来自Exane BNP Paribas的Mathieu Robilliard。请提问。
Mathieu Robilliard
下午好，感谢您接受提问。我有三个问题。第一个问题，关于最初Vivo在圣保罗以外的固定无线业务，现在他们获得了相当多的用户/我想知道，您是否看到这些举措对您的客户群有任何影响，或者他们获取的是那些甚至没有固定线路的客户，这是第一个问题。第二个问题，关于葡萄牙的中小企业和企业客户。收入仍在下降，但较前几个季度有显著改善，类似于巴西的相同问题。我想知道，我们是否应该预期这将成为持续趋势，还是会出现一些波动性。最后回到自由现金流问题，更多是为了理解巴西税收的一些必要性，但您在本季度显示了对fistel的重大贡献，我理解这是全年的。因此存在一些季节性，但您将其从标准化的自由现金流生成中排除。我的问题是，这难道不是在巴西开展业务的成本吗，是否应该包含在我们认为的年度常规自由现金流中？我理解您为何将其排除在季度数据之外，但在年度基础上，这难道不是对现金流的另一种拖累吗？谢谢。
Zeinal Bava
好的，谢谢。关于Vivo的固定无线业务。实际上我很高兴你提出这个问题。我们自己也有固定无线服务，因此我们正在密切关注这个市场的动态。如你所知，在一些市场，固定无线业务并不十分成功。如果我没理解错的话，在第一季度末，他们大约有65.3万客户。我认为季度净增率大约是3万。所以在巴西这样的大市场中，显然需要密切关注。需要提到的是，考虑到我们的DTH覆盖范围，别忘了我们也覆盖圣保罗。因此我认为，我们需要以能够创造价值并提高盈利能力的方式来审视市场。我们正在密切关注这一领域。作为一家企业，我们自己在这方面做得不多，但我们会继续关注。值得一提的是，我认为到4月底，他们大约实现了2.8万的净增用户。 第二点关于葡萄牙中小企业业务和收入下降及波动性。正如我在之前某个问题中提到的，企业部门在中小企业方面也存在一些波动性。在巴西，葡萄牙的业务明显出现改善，但坦率地说，这种改善是在去年我们收入下降11%至12%的背景下实现的。显然，在去年下降11%至12%之后，我们今年确实表现更好。可以说，主要担忧仍然是该市场移动业务的重新定价问题。因此，在中小企业领域，我们补偿这种移动业务重新定价的方式是推动三重播放和四重播放服务在该市场细分领域的渗透，特别是在小型入门价格细分市场。 我们认为，葡萄牙第一季度B2B数据表现更好，令人鼓舞，但你应该预期会有一些波动性，因为这是业务的本质特性。特别是企业部门，它对整体B2B部门的贡献不成比例，因此更依赖于获得的合同。 关于自由现金流，让我交给Bayard回答。但只想做一个评论：我们之所以强调3G牌照费、fistel费用和奖金，是为了让你更容易与2013年第一季度进行比较，因为其中一些项目在同一季度进行了更新。你提到这是业务成本，确实如此。如果你按年度来看我的现金流，这不会是个问题，但由于市场倾向于逐季度分析，我们必须向你说明季度间的变化，以免你得出错误结论。Bayard？
Bayard Gontijo
关于维护费（fistel费用），我的意思是，这在移动业务中相当于每位客户13雷亚尔的成本。通常发生在每年第一季度，今年也是如此。去年2013年由于特殊原因发生在第二季度，但正如我刚才提到的，通常发生在第一季度。2014年我们支付了大约5.89亿雷亚尔的维护费。所以在移动业务中，这相当于每位客户13雷亚尔。
Operator
谢谢。下一个问题来自Jefferies的Giles Thorne。请开始提问。
Giles Thorne
下午好，谢谢提问。我有两个问题，第一个关于巴西。我想再次谈谈MTR（移动终端费率）最终下降的影响，可以合理预期你们将看到固网向移动替代的新一轮加速。能否为我们分析一下风险，因为你们提到希望通过推动融合业务来抵消这一不利因素。如果能了解你们在巴西市场从固网语音和固网语音流量中仍产生多少收入会很有帮助，根据[5717]数据，看起来约占住宅业务收入的三分之一，这一点相当显著。其次，我很感兴趣听到你们也提到了Anatel（巴西电信监管机构）在移动质量投诉方面的重要性。在移动质量和投诉方面，你们与同行之间存在明显且持续的差距，在4G覆盖方面也是如此。所有这些显然对数据变现和融合战略至关重要，而且在MTR下降导致价格差异环境更加明显的背景下，可能变得更加重要。考虑到你们的财务灵活性，能否谈谈你们认为如何能够缩小这一差距？就这些。
Zeinal Bava
好的，谢谢。关于拆分中的固定语音收入部分。我认为相比其他一些同行公司，我们已经提供了大量关于我们业务的信息。所以我们不会给出那么具体的细分数字，我能告诉您的是：显然巴西市场的趋势与其他市场不会有太大差异。在住宅用户领域，您会看到语音收入下降，而宽带和电视收入增长，这正是我们B2C业务实现增长的原因。因此，我一直强调我们需要努力改进，或者说我们需要将业务模式从销售单一服务转变为提供多业务服务，好消息是我们客户群中的服务渗透率似乎正在提高。所以，我们正在开始实现这一战略。当然还有很多工作要做，特别是我们面临的最大挑战之一是文化层面的——让我们的员工专注于销售三合一服务，而不是单一或双业务服务。请关注这个方面，我认为您会看到我们更多地谈论这个问题，有时甚至带着一些挫败感，因为我们相信我们可以做得更多，但推进速度也取决于我们执行三合一服务的能力。关于终端费率下降的问题，我坦率地认为您提到的固定与移动业务相互蚕食的观点。我个人看法是，移动语音渗透率已经超过人口的100%，如果存在语音业务的蚕食，那可能已经发生了。至于数据业务，我会非常谨慎地认为这种情况会以任何速度发生，因为您知道，这个市场在提供互联网速度和传输网络拥塞方面存在质量问题，这对所有运营商都是挑战，不仅仅是Oi。每个运营商都面临这个问题，但我想每个运营商在每个市场的定位不同，因为我们的起点位置非常不同。举个例子，两天前我在巴西的中西部地区待了几天，以巴西利亚为例。我们是能够在巴西利亚提供最高移动互联网速度的运营商。这可能适用于巴西利亚，但不一定适用于其他城市。所以我认为这个市场的网络质量不像一些更小的市场那样同质化，这就是为什么采取精细化方法绝对关键，这样您可以在有商业意义的地方投资，在需要提升质量的地方投资。关于我们的4G覆盖问题，请允许我说明以下几点：我们与Tim共享无线接入网络，所以我的4G覆盖与Telecom Italia相同。我不认为Tim-Oi的覆盖与我能想到的其他一些运营商有太大差异。请记住，即使在更发达的市场，4G也尚未产生预期的性能表现，对某些优质资源进行定价的能力尚未完全实现。所以让我们在这个问题上达成共识。我认为我的4G覆盖与Tim相同，因此我们将继续履行对Anatel的所有义务。再回到您关于服务质量的评论。我认为值得看看Anatel在移动性方面的投诉情况，您会看到——这些不是我们的数字，是Anatel的数字——在3月和4月，我认为我们的排名有了显著改善。我会尝试为您提供一些具体数字，并让我的团队通过电子邮件发送给您。例如，如果您看3月份的数据，我们是巴西所有移动公司中Anatel投诉数量最低的移动运营商。如果我没记错的话，3月份我们大约有14,000多起投诉，这使我们成为Anatel投诉数量最低的运营商，而其他同行公司的最高投诉数量达到了约20,000起。从这个角度来看，4月份的表现与3月类似。我们如此致力于提高服务质量，以至于我们决定将年度奖金的20%分配给改善Anatel投诉表现，目标是比去年做得更好。所以我们言行一致，当我们说质量对我们很重要且我们希望改进时，我们也准备好为此付出实际行动。谢谢。
Giles Thorne
能听到最新进展真是太好了。我想就您刚才提到的巴西市场渗透率轻松超过100%这一点跟进一下。在我看来，这不仅仅是拥有SIM卡的人数问题，实际上更关键的是他们使用SIM卡的频率，以及MTR（移动终端费率）最终下降将减少社区效应，推动移动数据语音使用量。所以，我想再次确认——您基本上是说，对于从那个大型网络转移过来的大量剩余流量，您在移动端方面相当放心。
Zeinal Bava
如果观察这个市场的通话分钟使用量，会发现它在100分钟到160分钟之间波动。从这个角度来看，这个数字相当高，因为这是一个很大程度上由促销驱动的市场。是的，流量促销。显然，为了应对挑战，达到Anatel（巴西电信监管机构）合规的最佳性能——我重申，我们实际上在3月份已经做到了这一点。所以，先抛开对Oi质量的先入之见。我认为这个市场的通话分钟使用量已经相当高了，我们在这方面所做的是针对线下促销，在我们有可用容量的地方，并且可以在不影响整体服务质量的前提下提供这些通话分钟。就我个人观点而言，我理解您关于通话分钟使用量的看法。通话分钟使用量很高，终端费率下降，在我看来这开启了一个略有不同的讨论，那就是当前网内和网外通话之间的差异。在巴西，如果你愿意称之为
Operator
我们的下一个问题来自New Street Research的Sumit Dutta。请提问。
Sumit Dutta
下午好，有几个问题请教。首先关于巴西业务，从成本基础来看，本季度和上季度表现都非常出色。就成本基础而言，如果我们调整互联互通费用并考虑今年新增的租金支付水平，您是否认为调整后的成本基础在2014年能够持平或下降？其次，关于司法保证金支付的现金流问题，本季度达到1.99亿雷亚尔，似乎没有任何缓解迹象。您能否就该特定现金流项目的前景提供一些展望？最后一个问题，再次回到终止费率。您提到的今年2亿雷亚尔的负面影响，我想确认一下：这是否已经考虑了固网移动零售价格同步下调的因素，还是仅严格基于MTR费率？另外能否确认，固网移动零售定价是否已与MTR费率保持一致？谢谢。
Zeinal Bava
好的，谢谢。关于成本问题，我们三分之二的成本与通胀挂钩。当前通胀率约为5.96%，这意味着我们每年年初面临约3.5%的逆风。因此，我们将生产率提升视为公司最大的挑战之一。这涉及现场运营、所有销售渠道等各个方面。当然，我们认为还存在一些容易实现的目标，我们正在积极争取，所以您看到的一些改善——比如第三季度、第四季度和第一季度的表现——是基于我们能够加快某些工作进度。但这并不意味着我们没有在进行更结构性的项目，这些项目将支撑我们未来保持类似的业绩水平。因此，我们正努力在2014年实现成本基础持平。这是我们努力的目标，尽管第一季度我们实际上表现更好。即使忽略对常规EBITDA等的任何调整，我们的成本也是持平的。如果考虑租金因素的话。我认为，我们这样处理业务是为了让您更容易跟踪我们的进展，但即使忽略这一点。好的，5167【连接突然中断】
Operator
女士们先生们，请稍等，发言人正在重新连接线路，请不要挂断电话。
Zeinal Bava
好的。谢谢。对此表示歉意。回到成本问题。我们显然正在努力实现一个扁平化的成本基础，正如我向您提到的，这意味着我们将能够抵御通胀的逆风。如果您看一下我们第一季度的表现。即使您忘记那些调整，如果您愿意，为了便于您阅读整体表现并使其更加透明，我们对EBITDA进行了调整。如果您考虑5.167，这受到了1.66亿雷亚尔租金的影响。所以，如果您只是按照我认为在这方面是常规的做法，保持2013年第一季度与我们报告时完全相同。我们的成本是持平的，好的。在我看来，这是我们为2014年努力实现的所有关键驱动因素。同样，保持资本支出在控制之下，顺便说一下，成本不仅包括巴西，也包括葡萄牙，资本支出在巴西和葡萄牙都得到控制。所以，如果您看一下我们在巴西和葡萄牙公布的资本支出运行率。实际上看起来比我们过去给您的任何数字都要好得多。关于司法存款。Bayard，您可以补充一些内容，但基本上他们说的是基本持平。
Bayard Gontijo
所以在过去几个季度，我们一直在存入大约2亿雷亚尔，能够控制司法存款，这是我们未来的目标。所以我们相信，数字应该保持持平。
Zeinal Bava
关于移动终端费率，这是我们向市场提供的数字，如果您愿意，这考虑到了我们看到的下降，坦率地说，我宁愿就此打住。我们认为，我们可以做得比2亿雷亚尔稍微好一点，但这是您在模型中使用的合适数字。谢谢。
Sumit Dutta
您有时间吗？抱歉，关于成本问题快速跟进一下，我能否确认一下，当您谈到成本持平时，这是按报告的数字，没有调整互联互通或其他任何项目，在这种情况下，考虑到第一季度重述？您去年的成本基础大约是212亿雷亚尔，这基本上是您为2014年成本基础设定的目标。
Zeinal Bava
如果你再看一下互联互通的例子，我同意这是边际性的，但我在考虑我们的总体成本，如果你愿意这么说的话。好吧，但请看我们发布的演示文稿第30页。我们在人员成本、其他可自由支配支出方面都显示出显著改善。所以逐项来看，如果你审视Oi的成本基础，我们正在努力，如果你愿意这么说的话，提高效率、降低成本、重新谈判承包商和供应商合同，逐项进行。另一件你们难以捕捉但具有实质性影响的事情是客户流失。如果我们能够提高效率，减少总新增用户而增加净新增用户，这对我们的商业成本有非常显著的影响，并能支撑盈利能力。这就是为什么我理解对总新增用户的关注，这一点很清楚。我的意思是，我关注转化率，在这方面，这也将使我们能够在未来更好地控制商业成本。所以当我考虑我的空间和收益时，我要明确说明保持成本持平包括所有方面。好的，我们的顶层数据包括所有内容，但再次强调，我认为看待这个问题的方式就是我们展示调整的方式，为什么？因为我们认为2013年的常规EBITDA包含了一些，如果你愿意这么说的话，不会重复发生的事件，通过提供更多透明度，我认为这将使你们更容易理解我们未来为控制这些成本所做的努力或不做的努力。谢谢。
Operator
谢谢。我们的下一个问题来自GBM的Carlos de Legarreta。请开始提问。
Carlos de Legarreta
非常感谢主办这次电话会议。我只有一个关于巴西付费电视市场的快速问题。如果我没记错的话，你们目前的市场份额约为5%。你们对这个指标有目标吗？如果有的话，时间框架是怎样的？
Zeinal Bava
谢谢。现阶段很难告诉您我们的目标是什么，因为我们刚刚重新推出了付费电视服务。是的，我可以告诉您的是，4.5%的市场份额显然是不理想的，我们肯定应该做得更好。如果您基于以下数据来看：我们拥有不到100万付费电视用户，1200万固定电话客户，530万宽带客户，并且我们有一个提供国际覆盖的DTH平台。当您看看我们的一些同行公司在DTH高清和500万客户方面的情况时，我们肯定可以做得更好。但话虽如此，请允许我这样说：我们的付费电视价格与市场上其他价格保持一致。我们认为营销资金不应该用于价格竞争，而应该用于宣传购买付费电视的优势。所以当您看价格方面的对比时，我们的价格与竞争对手相同，但我们认为我们有更好的价值主张，为什么？因为我们有更多的供应能力，因此我们可以提供更好的高清服务，并且可以提供更多的全球内容。所以我们不是在价格上竞争，我们也不希望在价格上竞争。我们相信，巴西付费电视的渗透率可以有机增长，基于这种增长，我们认为我们可以共同成长。现在巴西付费电视的渗透率大约是33%左右，按家庭计算可能不到30%。我们肯定可以做得比这好得多。我认为，在这个市场上我们总共有大约3400万付费电视客户，家庭总数大约6000万，这让您了解我们的现状。但当您看看其他更发达的市场时，您会发现渗透率要高得多。这是一个每年购买约1500万台电视机的市场，很可能其中很多将是高清就绪和高清电视机。未来四到六年内，巴西将举办世界杯这一令人难以置信的赛事，而世界杯将完全围绕高清展开。因此我们相信，在这个市场上高清的价值主张很可能因世界杯而大幅提升。我们正寄希望于此。我相信如果这成为现实，对所有付费电视客户（而不仅仅是付费电视服务提供商）来说都将很棒。就Oi而言，我们相信因为我们有更多的卫星容量，所以我们的高清质量更好，我们应该能够从中受益。但现阶段，我只能告诉您，5%显然不是我们在葡萄牙希望达到的水平。我们在付费电视方面拥有约42%的市场份额。如您所知，当您考虑关键数学和编程成本时，我们离目标还很远。但现阶段，除了说明我们的现状外，我会谨慎地给您更多指导，我们需要监测未来两到三个季度的进展，以了解我们能走多远。谢谢。
Carlos de Legarreta
谢谢。如果我可以再问最后一个问题。您提到了由于葡萄牙电信的存在，在IT领域有非常具体或至少是协同效应。您是否还有其他特定业务会明显受到合并带来的专业知识或经验的积极影响？谢谢。
Zeinal Bava
从定性角度来说，我可以告诉您的是——这并不包括运营协同效应中2.61亿雷亚尔的运行率。从定性角度，我能说的是，我们希望进行的业务模式和技术转型在巴西已经有过先例，这无疑让事情变得更容易。有了这个经验，我们未来肯定还会犯错，但会是不同的错误，而不是同样的错误。所以这在上市时间方面具有很大价值。让我给您举个例子，这通常适用于很多方面。看看我们在巴西刚刚重新推出的DTH服务，这项工作是由葡萄牙电信和Oi共同完成的，为什么？因为在葡萄牙我们也运营DTH服务，因此我们利用了这一经验并在此基础上进行了创新。所以我们在巴西所做的实际上更具创新性，因为我们将有三种类型的机顶盒，其中一种是混合机顶盒，这将让我们的高清宽带客户也能享受一些互动服务。所以这不仅仅是把技术从一个市场复制到另一个市场，实际上是创新流程，避免犯同样的错误，一次性做对。所以会有很多领域，但最终归结为一个数字，我希望下次我们讨论第二季度业绩时，能够给您一些关于这2.61亿雷亚尔中有多少已经开始实现的明确信息。谢谢。
Operator
我们的下一个问题来自摩根士丹利的Luis Prota。请讲。
Luis Prota
我有两个关于葡萄牙国内业务的问题。首先是付费电视业务。您的付费电视用户已经超过了宽带用户基数。我想知道，您能否给我们提供IPTV与卫星客户的分拆数据，以及您对此的增长预期？在这方面，您在住宅细分市场记录的平均每用户收入是多少？考虑到您在新闻稿中提到电视增长可能来自价格敏感细分市场，您对此有何预期？第二个问题是关于预付费转后付费的迁移。得益于M4O，我想知道您能否提供一些ARPU数据点，以了解这对移动客户的迁移活跃度如何。那么预付费客户的ARPU是多少？移动业务在此范围内的平均ARPU是多少？以及后续的差异影响？谢谢。
Zeinal Bava
好的，谢谢Luiz。关于DTH（卫星电视）业务。我们大约有295,000至296,000名用户。我认为这个数字甚至略高于我们在葡萄牙的竞争对手，这意味着在DTH领域，我们的市场份额实际上超过了50%。关于如何考虑移动业务定价的问题。如果您愿意了解，我们在葡萄牙的四重播放服务（不考虑任何可能进行的促销活动）价格约为79.99欧元。如果我们按照三重播放服务约45欧元来计算，其中包含增值税的利息约为17.5欧元，如果您只购买两张SIM卡；但如果您购买四张SIM卡，包含增值税的价格将降至12.5欧元左右。这意味着每用户平均收入（ARPU）约为7欧元。正如您可以想象的，这相比我们目前独立移动业务所报告的水平，代表了ARPU的提升，这也是我们过去所说的：三重播放关乎用户流失，而四重播放关乎移动业务的重新定价。因此，我认为随着我们继续推动M4O（移动四重播放）成为家庭套餐，我们客户的利益将得到改善，这也是为什么很高兴报告41%的客户拥有超过两张SIM卡。他们要么有三张，要么有四张，这实际上印证了我早先的观点：您从我们这里购买得越多，最终获得的交易就越优惠。这是您两个问题的回答，我想您还有第三个问题，是什么来着？
Luis Prota
是关于潜力的问题。
Zeinal Bava
您在演示中提到的内容，您一定已经看到，M4O也使我们能够从葡萄牙电信获得约40%的新客户份额——我们获得的客户中有35%至40%是来自葡萄牙电信的新客户。所以这些人正在进入我们的生态系统。这就是为什么我们的市场份额在增长，为什么在移动业务方面，我们相对于第二运营商的市场份额在过去12到15个月内大幅增长。抱歉，您刚才问什么？
Luis Prota
不，我是想了解在考虑到高渗透率的情况下，葡萄牙付费电视客户的潜在增长空间。您提到有295,000名DTH客户，那么在宽带客户基础达到100%渗透率之前，还有一定的增长空间。我不确定这是否是解读问题，或者我们是否预期市场增长可能会对您在葡萄牙的高清客户增长造成压力？谢谢。
Zeinal Bava
我认为我们经历的是，随着葡萄牙从模拟向数字转型。显然，这可以说是客户询问的一个触发事件，他们是否想要购买付费电视，因为他们无论如何都需要购买解码器。因此，从这个角度来看，至少在葡萄牙市场，这是一个积极的事件。第二点是，是的，我们与在葡萄牙运营的其他公司之间确实存在激烈的竞争，但这在推广拥有三重播放和两个付费电视的优势方面非常有益。正如我之前在谈到巴西市场时提到的，今年预计将售出1500万台电视机，其中大部分将是高清或高清就绪电视，世界杯很可能完全围绕高清展开。假设我们正在利用营销资金来推广拥有付费电视的优势，这将有助于提高渗透率，但我们已经达到了79%。因此，我们未来的增长显然将建立在市场份额增长的基础上，我们继续看到这一点，但也不应忽视80%实际上在未来会略有增长，但肯定与假设的路径无关。就我们而言，葡萄牙电信在国内市场的一大优势是，从文化上讲，我们曾经是语音服务的销售者，现在我们不再是语音服务的销售者，我们是内容和电视的销售者，这已经深深植根于公司的DNA中，这不是一夜之间就能实现的。从这个角度来看，我们过去在有线电视方面拥有丰富的经验，这对我们帮助很大。
Luis Prota
谢谢。
Zeinal Bava
好的，非常感谢您参加本次电话会议。再次抱歉占用了您的时间。我和我的团队非常感谢您能参加本次电话会议，当然，他们都可以离线回答您可能有的任何其他问题。我期待将来见到您，或者在我们下一次电话会议上。谢谢，再见。
Operator
Oi SA的电话会议到此结束。非常感谢您参加今天的演示。您可以挂断电话。祝您有美好的一天。