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2013年第2季度财报电话会议 - 2013年8月15日

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Operator

大家好，欢迎参加葡萄牙电信2013年上半年业绩电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。正式演讲结束后将进行简短的问答环节。（接线员说明）提醒一下，本次会议正在录音。现在我很荣幸地向大家介绍主持人，葡萄牙电信首席财务官Luis Pacheco de Melo。谢谢先生，您可以开始了。

Luis Pacheco de Melo

谢谢。女士们、先生们，下午好，非常感谢大家参加本次电话会议。我理解这是八月中旬的会议，可能有些人正在休假，为此我们表示歉意。今天我和我们的投资者关系总监Nuno Vieira、CFO团队一起在这里，这次我们还邀请了在巴西的Zeinal Bava加入，他将为大家介绍巴西和葡萄牙的业务运营情况。我将首先简要概述上半年的财务数据，然后Zeinal将讨论葡萄牙和巴西的业务问题，最后我将简要概述其他国际投资情况，以及我们刚刚发布的股东回报政策修订公告。之后我们将进行问答环节。我将使用今天上午发布的演示文稿作为参考。 那么，我们快速转到第1页幻灯片。我想提醒大家注意通常的安全港声明，该声明将在整个演示和问答环节中有效。 接下来我们转到第3页，关于财务亮点。上半年，营业收入达到31亿欧元，第二季度为15.4亿欧元。在第二季度，葡萄牙电信的收入在一定程度上受到巴西雷亚尔贬值的负面影响，纳米比亚元贬值的影响较小。因此，收入下降了5.5%，剔除雷亚尔影响后为2%。雷亚尔和国际资产的收入增长几乎抵消了葡萄牙业务的下降。在葡萄牙，收入下降了4.8%，这是由于我们面临的竞争环境、仍在经历的经济动态挑战，当然还有我们仍在感受到的MTR（移动终端费率）削减影响。剔除MTR影响，葡萄牙的收入本应增长2.6%，这主要得益于消费者业务的稳定表现以及与国际流量相关的批发业务的一些一次性因素。 合并EBITDA下降了13.8%，其中葡萄牙下降9.7%，Oi下降19%（按欧元计算）。剔除汇率影响，EBITDA下降11.6%，主要由于葡萄牙业务的下降。季度净利润为2.57亿欧元，其中包括我们在6月底完成的CTM出售的资本收益。还包括与某些合同义务结算相关的一次性影响，以及我们在本季度计提的额外拨备，包括我们刚刚宣布的约400名员工裁员计划的一次性成本。我将在演示后面更详细地讨论这些数字。 现在转到第4页，本季度我们继续实现了非常稳健的客户增长，净增近7万用户。在葡萄牙，增长主要得益于我们三重播放服务的持续成功，以及六个月前推出的新融合服务，这转化为非常强劲的净增用户：付费电视净增2.2万，宽带净增1.7万，特别是移动后付费用户净增超过10万。葡萄牙电信集团的总客户基数本季度增长了2.48亿，这已经考虑了澳门CTM的出售。 现在转到第5页的财务回顾。上半年，如前所述，收入下降了7.5%，相当于减少了2.52亿欧元。在这2.52亿欧元中，雷亚尔贬值占1.73亿，因为雷亚尔相对于去年上半年平均贬值约9.5%。因此，按恒定雷亚尔计算，上半年收入下降2.4%，第二季度下降1.9%。收入下降主要由于葡萄牙业务的表现，收入减少了7800万欧元或5.8%。这一表现得益于个人细分市场的改善趋势，这导致消费者细分市场趋于稳定，消费者细分市场是我们所称的个人和住宅业务的结合。因此我们看到这些细分市场呈现稳定趋势。我认为值得强调的是，这一表现是在激烈竞争、MTR影响以及消费者需求下降的情况下取得的。作为参考，葡萄牙的消费者需求下降了5%，而我们的消费者细分市场上个季度下降了1.8%。我们在市场上表现优于竞争对手，并且在关键绩效指标和收入方面都明显获得了市场份额。 在Oi，按恒定汇率计算，我们在所有客户细分市场都继续看到增长。在其他国际资产方面，纳米比亚和安哥拉也实现了强劲增长，但纳米比亚的增长在财务上受到纳米比亚元贬值的影响。东帝汶和佛得角面临更严峻的竞争环境，如您所知，东帝汶市场有两个新进入者，佛得角也感受到更严格的监管压力。按比例计算，我们的国际资产本季度收入增长了5.5%。完全合并的国际资产比例权重约为58%。 现在转到第7页。关于不同细分市场的收入，无论是在葡萄牙还是巴西，我们可以说住宅业务收入上半年下降1.8%，第二季度下降0.5%。这些细分市场的服务收入上半年下降3.1%，第二季度下降2.2%。住宅细分市场增长放缓当然是由于现在渗透率已达到约80%的较高水平，现在主要由葡萄牙电信在付费电视、宽带和三重播放服务中的持续市场份额增长驱动。 在个人细分市场，我们看到第二季度有良好改善，下降7.4%，而第一季度下降8.6%，去年第四季度下降9.1%，去年第一季度下降11.2%。因此个人细分市场持续改善，当然这得益于M4O融合服务的销售组合，Zeinal将在演示后面更详细地介绍。服务收入下降10%，这是由于我们仍在感受到2013年全年MTR削减的影响。总体而言，个人细分市场收入在第二季度下降了5.2%，反映了销售额的强劲下降。 在企业细分市场，我们继续看到能见度降低，竞争定价环境非常激烈，特别是公共行政和银行部门的收入下降，这些部门的下降幅度超过其他细分市场。在批发和其他收入方面，我们受益于本季度的一次性中转合同，国际中转合同在本季度获得，批发部分表现良好，但如您所知，这类业务的利润率远低于葡萄牙正常的批发业务。 关于Oi。Oi按备考基础报告的收入在第二季度为70.7亿雷亚尔，增长2.4%。这主要得益于所有细分市场的客户增长。因此住宅增长4.5%，企业增长4.1%，个人增长1.2%。 现在转到第8页。在运营支出方面，总运营支出上半年下降5.8%，第二季度下降1%。在葡萄牙，我们继续专注于提高效率，运营支出在第二季度下降了0.7%。当然，运营支出在前两个季度受到强劲商业活动的负面影响，当然还有我们M4O融合服务推出的相关成本。当然，随着这些新服务的供应流程变得更加精简，我们预计M4O的影响在未来几个季度将变得不那么重要。葡萄牙的运营支出也反映了较高的直接成本，主要与企业业务和批发业务相关，正如我刚才在收入方面提到的，批发业务也有一些相关成本。我们还看到额外的效率提升，特别是在维护和支持活动方面。 正如我们所强调的，我们已决定推进约400人的裁员计划。这基本上是我们过去几年能够获得的所有效率提升的结果。现在可以转化为未来的更多成本节约。在未来几个季度，我们还应该期待我们在新技术方面的所有投资继续带来效益。因此，无论是在节目成本、维护成本还是其他成本方面，我们应该继续看到这方面的实质性改善。 在Oi，运营支出受到工资福利和通胀调整、一次性固定考虑削减成本、相关营销成本以及额外坏账拨备的负面影响。 现在转到第9页，关于EBITDA。葡萄牙的EBITDA在第二季度较去年同期下降了3000万欧元，同比下降约9.7%。主要原因基本上是收入方面的压力。收入下降了4500万欧元，我们无法承受该业务的高运营杠杆来满足所有这些要求与额外的成本基础。当然，EBITDA下降了3000万欧元，收入下降了4500万欧元。因此，尽管商业活动强劲且M4O推出相关成本增加，我们仍能通过进一步的效率提升和成本下降来部分抵消这一影响。 在Oi，EBITDA在第二季度下降了16.4%，至18亿雷亚尔，利润率上升至25.4%，这是由于先前解释的运营支出率较高。其他业务上半年下降了近900万欧元，主要由于纳米比亚元贬值，正如我们在纳米比亚业务增长中所看到的，但这是按当地货币计算，以及我们在巴西合同业务的雷亚尔贬值。总而言之，合并EBITDA上半年下降了1.24亿欧元或10.9%，其中汇率影响约占4500万欧元，占总下降额1.45亿欧元。按比例计算，完全合并的国际资产已占我们EBITDA的近50%。 然后我们转到净利润，我想花些时间讨论第10页的这张幻灯片，因为这里有一些一次性影响，我将尝试更详细地解释。因此，净利润受到一次性项目的支撑，上半年为2.84亿欧元，低于EBITDA，因为我按下的EBITDA线基本上折旧摊销基本持平，Oi较高的折旧摊销被雷亚尔贬值和葡萄牙折旧摊销下降所抵消。 关于裁员，正如我提到的，为了继续适应新环境，并从过去几年的所有效率提升中受益，我们决定计提1.28亿欧元的裁员费用，这涉及略多于4亿欧元的裁员成本。 其他非经常性收益：达到8200万欧元，基本上反映了与PT在Oi投资的某些合同义务结算相关的收益，以及与有线特许经营协议相关的收益，该收益已在第一季度入账。这两项收益被我们决定在本季度计提的额外拨备部分抵消，即我们对黄页合同的减值。 相关项目包括CTM出售的资本收益约3.1亿欧元，我们在本季度入账，因为我们在6月底完成了交易。利息成本增加了5700万欧元，达到2.92亿欧元，这基本上是由于葡萄牙净债务成本增加约3100万欧元，以及Oi平均净债务较高，但部分被雷亚尔贬值所抵消，因此两者结合增加了近220亿欧元。 由于这些一次性项目，我们的净利润因CTM处置而增加，当然非经常性收益基本上抵消了葡萄牙和巴西较低的EBITDA、裁员费用以及较高的利息支出。 现在转到第11页，讨论资本支出。总资本支出现在增加了14.2%，达到近6亿欧元，反映了Oi较高的资本支出，这或多或少抵消了雷亚尔贬值和葡萄牙资本支出的下降。葡萄牙的资本支出下降了1000万欧元，尽管数据中心建设在上半年增加了约2600万欧元。排除这些影响，葡萄牙的资本支出本应下降15%。数据中心将于明年9月启用，因此在该日期之后，我们不应继续看到此类投资。我们继续看到葡萄牙的资本支出低于2013年的5亿欧元，并且我们继续看到我们可以在2014年进一步减少资本支出。 Oi的资本支出正导向增长领域，主要是网络容量、覆盖范围和质量，但本质上资本支出正与关注客户终身价值保持一致，这也是需要牢记的重要一点。 在第12页，关于季度净债务变化。合并净债务本季度下降了1.63亿欧元。从运营角度看，我们看到了正现金流，剔除巴西影响为1.31亿欧元。在财务部分，利息支出为1.61亿欧元，但请注意，剔除巴西影响，第二季度为8800万欧元，这是一个季节性较高的数字，请注意，今年全年剔除巴西影响的利息支出总额为2.4亿欧元。因此，到上半年末，在葡萄牙业务或剔除巴西影响，我们已经支付了全年应支付总利息的约72%。因此，从利息角度看，流出是前重后轻的。 然后我们受益于CTM的出售和雷亚尔贬值的影响。在流出方面，PT于去年5月支付了2.78亿欧元股息。然后Oi也有需要支付的法律义务，这对我们的净债务产生了约4400万欧元的影响。 现在转到第13页，看看我们的融资状况。剔除巴西影响的总债务为74亿欧元，净债务约为46亿欧元。剔除巴西影响，净债务成本已上升至5.3%，这基本上是由于我们现在从现金中获得的回报较低，因此我们的净利息成本已上升至5.3%。从今往后，我们预计我们的平均净债务成本应保持在这一水平左右，介于5.2%和5.3%之间。 我们的债务平均期限现在为6.2年。我们基本上完全融资到2013年底，因此从我们的角度来看，葡萄牙电信享有强劲的流动性状况。现在让我把话筒交给Zeinal，让他介绍葡萄牙业务和巴西业务。

Zeinal Bava

翻译中...

Luis Pacheco de Melo

好的，谢谢Zeinal。让我们直接转到第47页幻灯片，快速讨论一下其他国际市场的情况。从比例上看，我们在收入和EBITDA方面继续保持良好增长。这主要得益于纳米比亚和安哥拉业务的强劲增长，特别是在数据业务方面。需要提醒的是，这两家运营商的3G网络覆盖范围扩展得很好，并且都已经推出了4G网络。按固定汇率计算，增长更为显著，收入增长8.7%，EBITDA增长9.5%。在佛得角和东帝汶，我之前提到过，我们面临更激烈的竞争——东帝汶市场出现了两个新进入者，佛得角则面临更强大的竞争对手，同时还受到监管方面的负面影响。现在让我谈谈股东回报政策修订，请看第49页幻灯片。关于股东回报，我们修订了2013和2014财年的政策，现在提议每年每股现金分红为0.10欧元。董事会仍然对PT的现金流生成能力充满信心，但我们希望传达更加审慎的财务策略和加强PT资产负债表（即去杠杆化）的信息。我们需要继续投资于核心区域的业务发展，考虑到当前市场环境和动荡的金融市场状况，董事会认为这是当前正确的决策。让我快速总结一些最终意见。我想强调，上半年业绩一方面显示了葡萄牙客户持续增长，这得益于非常成功的三网融合和新融合套餐，在葡萄牙市场获得了明确的市场份额增长。我们持续关注成本效率，正如我在演示中提到的，在M4O推出初期相关成本之后，我们应该会看到葡萄牙业务的成本进一步下降。我们还应该看到葡萄牙的资本支出进一步下降。2013年将低于5亿欧元，并且我们预计2014年这个数字会继续下降，远低于5亿欧元。在巴西，Oi正在运营层面采取正确措施，以挖掘巨大的市场潜力。在财务层面，据我们了解，Oi也在采取必要措施解决其资产负债表和现金流问题。最后，关于PT，虽然董事会对公司现金流生成能力保持信心，但我们认为此时采取更审慎的财务策略，将股息削减至0.10欧元是正确的决定，这将使PT能够继续投资于业务运营并实现去杠杆化。非常感谢。现在我们将开放问答环节。谢谢。

Operator

谢谢。我们现在将进行问答环节。（接线员指示）请稍等片刻，我们正在收集问题。谢谢。第一个问题来自Redburn Partners的Mandeep Singh。请开始提问。

Mandeep Singh

谢谢。关于贵公司国内EBITDA，我有个简短的问题。在第一季度电话会议上，贵公司重申对国内EBITDA约11亿欧元的市场共识感到满意。我想再次听取您对此的看法。这要求下半年同比降幅较上半年显著收窄，如果您对这一共识感到满意，那么推动EBITDA同比降幅收窄的因素是什么？

Luis Pacheco de Melo

好的，感谢您的提问。直接回答您的问题：我们重申对市场共识约11亿欧元的信心。这主要基于成本端效率的持续提升，以及我们在个人业务部门看到的收入趋势改善，特别是该部门的收益。最近，正如Zeinal在7月份提到的，我们看到个人和住宅业务的服务需求都非常好，因此我们仍然有信心能够实现市场共识目标。

Mandeep Singh

非常感谢。

Operator

谢谢。下一个问题来自摩根士丹利的Luis Prota。请开始提问。

Luis Prota

好的，谢谢。我有几个问题。首先，关于Oi，既然贵公司不再提供指引，也许您可以评论一下对葡萄牙电信2013年的市场共识预期，我认为Oi的EBITDA共识预期在86-87亿之间，您对此是否满意？第二个问题是关于非洲资产，贵公司是否会考虑出售部分或全部这些资产，以进一步增强资产负债表灵活性？最后是关于Oi母公司Telamar，贵公司是否收到他们关于股息削减可能带来的影响，以及潜在注资需求的信息？谢谢。

Zeinal Bava

好的，让我来回答——路易斯，再次感谢你的第三个问题。关于Oi，正如我们在之前的电话会议中所说，我们正在处置某些资产。我们的演示文稿中有一张专门的幻灯片，如果你需要的话，提供了详细的输入信息。其中有一项特定的处置是关于GlobeNet的，这是我们拥有海底电缆的公司，仅这一项就将带来约12亿欧元的EBITDA影响。因此，关于今年的EBITDA，公司过去所指示的似乎已经包含了经常性和非经常性项目，所以从这个角度来看，我们并没有改变过去在这方面所说的任何内容。关于股息，我可以说的是，通过采取全年分配约5亿雷亚尔的观点，我们实质上大幅改善了Oi的财务灵活性。这意味着，与其实际分配800万雷亚尔，我们将分配600万雷亚尔。这是董事会层面决定的事情，我们非常感激，因为这表明董事会致力于——如果你愿意这么说的话——纠正公司的现金流状况，你也可能已经看到我们表示，董事会将在10月决定约5亿雷亚尔的中期支付。因此，这就是我们今天宣布的一揽子计划。每年5亿雷亚尔，为期四年，作为我们提出的那三个标准下的最低限额，但关于2013财年，我们将有5亿雷亚尔的中期股息，这当然将计入我们在2013年支付的总额中。关于Tmar Part，我没有什么可补充的。除了说我们有一个中期股息，并且我们相信这个中期股息将使我们能够履行今天的义务之外，我无法多说。路易斯·帕切科可能会回答第三个问题。谢谢。

Operator

谢谢。我们的下一个问题来自Fidentiis的詹姆斯·麦肯齐。请提问。

James McKenzie

谢谢。只有几个问题。首先，也许接着刚才的话题，从葡萄牙电信的角度来看，你认为是否需要为Oi之上的控股公司进行资本重组，我们何时能在这方面得到一些消息？其次，你在第二季度的损益表中报告了负的税收费用。我想知道你是否能大致告诉我们你所报告的非常规项目的税收费用或非常规税收费用是多少，这样我们可以得到一个基础每股收益数字？然后第三，关于国内净债务。我意识到Oi目前有点像是牌局中的小丑，但关于国内净债务，你谈到了去杠杆化。你认为到今年年底以及2014年和2015年，国内净债务可能会达到什么水平？

Operator

女士们先生们，请稍候，您的会议将很快开始。

Zeinal Bava

刚才与葡萄牙的连接出现了技术问题，所以我想他们——路易斯和他的团队——会在几分钟内加入，请稍等片刻。谢谢。

James McKenzie

好的。

Operator

好的。麦肯齐先生，请继续提问。

James McKenzie

是的，当然。路易斯，你能听到我吗？

Luis Pacheco de Melo

是的，我能听到。

James McKenzie

好的。第一个问题是，我想跟进路易斯刚才的问题，在葡萄牙，你们是否认为需要在股息削减后对Tmar Part和其他位于Oi之上的控股公司进行资本重组？以及我们何时可能获得这方面的消息？其次，我注意到第二季度有一项负的税务费用。我试图了解第二季度的基础净收入，想知道你们能否告诉我们所报告的非经常性项目的税务费用是多少？第三，关于国内净债务，你们能否告诉我们预计到2013年底国内净债务会达到什么水平？以及在2014年和2015年去杠杆化后的情况？

Luis Pacheco de Melo

好的，詹姆斯。非常感谢你的提问。抱歉出现这个技术问题。关于Tmar Part控股公司的资本重组问题，正如Zeinal在之前的问题中提到的，现阶段Oi支付5亿雷亚尔中期股息的决定在短期内没有问题。这将调整Tmar Part在10月的利息支付。当然，我们会有时间与合作伙伴坐下来讨论我们现阶段有哪些替代方案。但需要说明的是，如你所知，该控股公司有30亿雷亚尔债务。我们持有该控股公司约25%的股份。换算成欧元，我们在这部分净债务中的份额约为2.5亿欧元。但正如我提到的，我们仍在与合作伙伴探讨不同的替代方案，一旦有任何消息，我们当然会及时告知。

James McKenzie

那么关于...

Luis Pacheco de Melo

关于负的税务费用，我可以说明的是，我们在合同结算和出售CTM方面获得的所有资本收益都是免税的。CTM只需缴纳约200万欧元的小额税款，因为我们在葡萄牙拥有一家国内公司CTM的部分股权。基本上，这两项合计约3.92亿欧元的净收益是免税的。关于国内净债务，我们应该会在第三和第四季度看到一些下降。这主要是由于我在电话会议中提到的原因：一是这两个季度的利息支付要低得多；第二，通常我们业务的第三和第四季度要么是营运资本...

James McKenzie

正确。

Luis Pacheco de Melo

特别是在第四季度为零或负值。因此我们应该会看到那边产生一些现金流。展望未来，当然考虑到我们今天做出的削减股息决定，以及Oi削减自身股息的决定，对我们这边的净影响是积极的，请记住这一点。我们可能会看到EBITDA方面的改善趋势，并且由于我们在住宅和个人业务方面看到的情况，我们应该会看到资本支出进一步下降。因此，从运营角度来看，国内资本支出在明年可能大致保持稳定。因此，随着支付股息的承诺现已减少，我们应该会看到财务费用方面的去杠杆化。所以我们预计在2014年和2015年都会出现一些去杠杆化。

James McKenzie

好的。这非常好。谢谢。

Operator

我们的下一个问题来自花旗银行的Georgios Ierodiaconou。请提问。

Georgios Ierodiaconou

下午好。我有几个问题。首先是关于Tmar Part的问题，我想知道您能否稍微评论一下——我知道之前有几个关于Tmar Part的问题，您能否告诉我们Tmar Part需要支付利息的时间？我知道你们按比例合并了这笔债务，所以我想知道，例如在你们上半年1.61亿欧元的利息支付中，是否包含了Tmar Part支付的任何利息？第二个问题是关于巴西运营支出的。我知道在Oi的电话会议上，Zeinal您提到已经启动了控制成本的措施，我也意识到这个过程会涉及更多成本，但如果我们从有机增长的角度来看，考虑到巴西的通胀情况，您认为是否有可能保持成本基础持平甚至降低？还是说只是试图控制成本基础的增长？谢谢。

Luis Pacheco de Melo

好的，Georgios，非常感谢您的问题。我来回答第一个问题，Zeinal将回答第二个问题。关于第一个问题，Tmar Part的利息支付在10月和4月，平均利率约为10%。所以粗略计算，每年或每半年的利息支付大约为1.5亿雷亚尔。我们拥有其中的25%。我们合并了这25%的债务。所以大约为3750万雷亚尔，然后会换算成欧元。Zeinal？

Zeinal Bava

好的，谢谢。Georgios，有几点需要说明。显然电信公司具有非常高的固定成本，这就是为什么我们说过需要继续增长我们的收入，因为我们相信与当前利润率相比，每增加一雷亚尔或一美元EBITDA的转化意义重大。因此，这就是为什么我们必须——如果你愿意这么说——既要发展业务，也要改善成本比率。但撇开这一点不谈，我们相信可以在多个领域降低成本。在我的电话会议中，我提到了例如现场服务团队。我们在特定领域有服务提供商，我们向他们支付费用，每年大约花费20亿至25亿雷亚尔。我们相信，如果能够将生产率提高一个百分点，就可能意味着生态系统节省2,000万雷亚尔——这并不意味着我们将支付2,000万雷亚尔，而是会有2,000万雷亚尔的节省。如果你要问我凭直觉判断，就像我说的，不要抓住我的话——如果你愿意，不要在我们下次见面时用这个来反驳我，我们能否提高20个百分点？我认为我们可以。如果我们做到这一点，大约相当于4亿雷亚尔的价值将在该生态系统中实现。如何分配这些价值？那是另一个话题，但我们认为存在显著的机会。我今天的电话会议中也提到了，坏账率目前占收入的4.5%。这完全不可接受。我们应该可能只有这个水平的一半。如果我们能做到这一点，我们可能谈论的是约5亿至6亿雷亚尔的EBITDA提升，这还不考虑对现金流的影响。所以我认为我们已经确定了所有这些领域。以现场服务团队为例，我们正在推出三个工作流程管理工具。我们已经设定了将自有现场服务团队生产率提高20%至40%的目标。当然，这将为我们带来显著的节省。考虑到客户流失率，我们在某些地区、某些区域，因为我们发展非常迅速，有时在销售中使用了一些渠道，这些渠道的质量平均而言可以说稍差一些，而我们没有考虑到这一点。我们正在减少这种情况。所以我认为这是多项举措的综合，实际上我希望在下一次目标中回答这个问题：在这60、90天内我们具体取得了什么成果。这样我就可以回应并向您展示我们正在采取的具体举措。因此，我们仍然有信心，凭借我们对市场和业务的理解，我们肯定能够朝着比现在低得多的运营支出努力，但这本身还不够。我们必须继续发展业务。如果我们不利用这个增长机会，那将是一种遗憾，因为我们在某些地区，坦率地说，当我们安装覆盖——如果你愿意称之为ADSL前向覆盖——我们可以在12个月内获得75%的渗透率。这让你感受到存在的无限需求，因此我们需要做的是讨论资本配置，并确保我们以最有利可图的方式进行投资，从而产生高质量的销售。谢谢。

Operator

谢谢。女士们、先生们，我们还有时间回答最后一个问题，这个问题来自Espirito Santo银行的Nuno Matias。请开始提问。

Nuno Matias

大家好，下午好。第一个问题是关于Oi的。你们是否预计在年底前会处置更多资产，特别是在（听不清）或任何可以出售的房地产方面？其次，能否告诉我们你们预计从其他非洲子公司获得多少股息？最后关于葡萄牙业务。你们提到进行了400名员工的裁员，但从数据来看，葡萄牙的员工总数从第一季度到第二季度实际上增加了。我们应该预计这400人的裁员会在第三季度体现出来，还是实际上招聘人数更高，从而抵消了这400人的裁员？谢谢。

Luis Pacheco de Melo

好的，让我先回答最后两个问题，然后我会让Zeinal回答第一个问题。关于我们400名员工的最后一个问题，我们已经决定计提未来裁员费用。因此，这次裁员的效果从现在开始会逐渐显现，也就是在未来12个月内。所以从现在起你们会看到人员数量的下降。既然我们已经做出了决定，就必须立即计提相关费用。关于今年剩余时间的股息方面，我们应该会从MTC和其他业务中再获得大约1000万欧元，加上可能从Unitel获得的任何股息。关于Unitel方面，我想澄清一下，在安哥拉待收取的2.8亿欧元中，我们现在已经确认安哥拉中央银行已批准了大约9400万美元。因此我们应该会在未来几个季度收到这笔资金。剩余部分尚未获得批准。关于Oi的问题，Zeinal，请？

Zeinal Bava

谢谢。我想就Luis提到的限电措施补充几点，这与我们在葡萄牙重组B2B业务的努力相关。我之前提到，我们看到B2B业务面临压力。那么，正在采取哪些措施来应对这种压力并降低成本呢？这显然是正在实施的举措之一，以便我们能够根据当前看到的价格逆风，调整公司在该特定领域的成本基础。关于资产处置，我想强调几点。首先，我们在本次演示中放置了一个非常重要的幻灯片，以便您了解所有披露信息。我们的看法如下：GlobeNet实际上对EBITDA产生了约12亿的积极影响。因此，这必须计入全年EBITDA数字中。我们明确认为这将在12月-11月、12月前完成。其次，我想强调的是，我们认为这些资产处置能够增强我们的财务灵活性，并为我们提供更便宜的融资渠道，从而获得更长的期限和更低的融资成本。这就是为什么我们对EBITDA影响并不十分担忧，就我们而言，我们关注的是现金流。从现金流的角度来看，进行这些资产处置实际上比承担债务更有利，因为债务期限更短、成本更高。因此，尽管在会计上会对EBITDA产生影响，但我们考虑的实际是融资成本。未来我们将继续寻找可出售的资产，当然我们会这样做，因为我们希望继续优化资产配置，并确保持续增强财务灵活性，这是一个持续的过程。过去我们曾讨论过出售某些房地产等。因此，我们将继续探索各种方式，可以说是实现资产负债表上的价值，然后部署资本，特别是用于降低杠杆率、增加财务灵活性，并在需要时持续投资于业务的未来发展。非常感谢。

Luis Pacheco de Melo

谢谢您，Zeinal。非常感谢您参加本次电话会议。首先，对于我们在通话期间遇到的技术问题表示歉意。在结束本次通话之前，我想强调一下，我们在葡萄牙和巴西实现了良好的客户增长。我们正在采取正确的措施，从运营和财务两方面推动Oi的转型。从PT的角度来看，我们对现金流生成保持信心，并决定采取更为审慎的财务策略。当然，这将使我们能够在国内市场方面也取得成果。我和投资者关系总监将随时准备回答您可能提出的任何进一步问题。再次非常感谢您参加本次电话会议。

Zeinal Bava

好的，谢谢。再见。

Operator

女士们、先生们，今天的电话会议到此结束。您现在可以断开线路。感谢您的参与，祝您有美好的一天。