Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待，欢迎参加名创优品2024年上半年业绩电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。管理层发言结束后，我们将进行问答环节。[接线员说明]请注意本次会议正在录音。我们已于今天早些时候公布了截至6月季度的中期财务业绩。业绩公告现已发布在我们投资者关系网站ir.miniso.com上。今天参加会议的有我们的创始人兼首席执行官叶国富先生，以及我们的首席财务官张赛音先生。在继续之前，我想提醒各位参考我们业绩新闻稿中的安全港声明，该声明同样适用于本次电话会议，因为我们将做出前瞻性陈述。另请注意，我们今天将讨论非国际财务报告准则财务指标，我们已在公司业绩新闻稿以及向美国证券交易委员会和香港联合交易所提交的文件中解释并调整至与国际财务报告准则下报告的最可比指标。货币单位为人民币，与前述建议一致。此外，我们为今天的电话会议准备了PPT演示文稿，其中包含财务和运营信息。如果您正在使用Zoom会议，现在应该可以看到。您稍后也可以在投资者关系网站上重新查看。现在，我将会议交给叶先生。名创优品投资者关系团队的陈艾莉女士将为叶先生翻译。请开始，先生。
Jack Ye
[外语] [口译] 大家好，欢迎参加名创优品集团2024年上半年业绩电话会议。报告期内，我们的全球市场版图持续扩张。我们实现了全球7,000家门店的里程碑，距离突破6,000家门店还不到一年时间。[外语] [口译] 2024年上半年，集团净新增门店502家，其中名创优品海外业务和TOP TOY均经历了历史上最快的开店期，上半年分别净新增266家和47家门店。这两个业务板块的同店销售额也实现了两位数增长，继续[强劲推动]（录音）并作为集团的增长引擎。名创优品中国大陆通过净新增189家门店实现了稳健增长，其中包括达到去年同期水平98.3%的行业领先同店销售表现。因此，集团上半年收入同比增长25%至77.6亿元人民币，包括7%的同店销售增长和90%的平均门店数量增长。[外语] [口译] 产品能力是我们的核心竞争力。我们继续专注于IP和战略品类，毛利率从去年上半年的39.6%分别提升至43.7%，增加了4.1个百分点。[总体概率]（录音）对于我们在未来资本竞争中脱颖而出至关重要，特别是在海外市场，特别是在直营市场，尤其是在美国。美国的门店扩张速度持续超出预期，门店数量翻倍且同店销售额实现两位数增长。尽管我们在海外市场仍处于投资阶段，但在有效的成本控制措施下，2024年上半年调整后净利润仍同比增长80%。剔除净外汇影响，调整后净利润同比增长26%，略快于收入增长。[外语] [口译] 在今年早些时候的投资者日上，我分享了我们的使命、愿景、长期战略以及未来五年的实施任务。我们的使命是"生活就是乐趣"，愿景是成为全球第一的IP设计零售集团。为实现这一愿景，我们坚持可负担性、全球化和产品创新IP设计。我们设定了三个目标：2024年至2028年每年净新增900至1,100家门店；2024年至2028年收入复合年增长率不低于20%，每股收益复合年增长率更高；到2028年底IP产品销售额贡献不低于50%。[外语] [口译] 2024年上半年，尽管全球市场不断变化，我们的商业模式展现出强大的韧性，财务表现符合我们之前的预期。展望未来，我们所有业务都将按照五年战略规划坚定推进。[外语] [口译] 现在，我将带您了解我们三大业务板块2024年上半年的业务更新：名创优品中国大陆、名创优品海外和TOP TOY。[外语] [口译] 首先，名创优品中国大陆基于高质量渠道扩张，继续实现强劲且有韧性的同店销售，线下GMV同比增长60%。根据国家统计局数据，同期国内商品零售额增长率为4.1%。特别是，同店销售额达到去年水平的98.3%，客单价增长0.9%，客流量下降2.5%。同时，购买转化率保持稳定。如果包括我们快闪店中[听不清]产品的第二季度销售额，上半年国内市场的同店销售额将实现同比增长，这在国内在线零售行业将是令人印象深刻的表现。线上到线下模式也快速发展，上半年GMV增长近80%。进入第三季度，我们年初至今的国内销售额继续保持两位数增长。我们预计名创优品中国大陆将继续增长10%至15%，符合我们之前的预期。[外语] [口译] 我们的门店网络扩张是健康的。2024年上半年，我们净新增189家门店，朝着全年350至450家净新增门店的目标稳步推进。我们在第一和第二线城市的新店占比接近60%。同时，我们很高兴看到上半年高线城市，特别是一线城市的同店恢复率接近去年水平的100%，恢复情况优于低线城市。一方面，这表明名创优品在高线城市仍有充足的开店空间。另一方面，这也表明我们的IP策略在高线城市效果显著，显著推动了同店销售表现。中国低线地区共有近2,000个城镇，名创优品已进入其中1,000多个，表明未来仍有巨大的未开发市场可供渗透。我们的零售合作伙伴结构也非常稳定。近四年来，前50大零售合作伙伴的门店集中率保持在50%，其中600多家与名创优品合作超过三年。名创优品的发展离不开合作伙伴的支持，我们将继续合作共赢，开设更多更好的名创优品门店。[外语] [口译] 接下来，让我们讨论名创优品海外业务更新。[外语] [口译] 2024年上半年，海外收入超过27亿元人民币，同比增长43%。特别是，直营市场收入在可比基础上同比增长70%。直营市场占今年上半年海外收入的56%，超过了经销商市场。[外语] [口译] 令人兴奋的是，海外市场上半年净新增256家门店，这标志着自名创优品全球化九年来上半年最快的开店阶段，增强了我们对全年550至650家净新增门店目标的信心。在这些净新增门店中，直营门店数量创下105家的纪录，其中超过50%来自美国。上周，我们在加利福尼亚州圣莫尼卡海滩庆祝了第200家名创优品门店的开业，使名创优品成为在美国拥有最大门店网络的亚洲消费品牌。随着美国门店数量的快速增长，我们已经进入了美国的40个州。2024年上半年同店销售额也实现了健康增长。展望未来，我们将更加关注门店运营管理，旨在通过产品本地化、运营本地化和消费者本地化实现可持续的同店销售增长。[外语] [口译] IP战略在2024年进一步深化和实施。上半年，IP产品销售额贡献超过30%。在我们国内市场，IP产品贡献进一步提升至近30%，同比增长近40%。在我们海外市场，IP产品贡献提升至近50%，收入翻了一番。我们将IP战略作为品牌核心，并持续探索创新的IP合作。总结2024年上半年IP运营的三个用途：新模型、新店型和新系列。[外语] [口译] 首先，2024年上半年，IP主题模型的GMV同比增长约400%，占IP产品销售额的30%以上，而去年同期贡献不到10%。其次，我们的新店型——IP快闪店，在上半年推出。它们为消费者提供了全新的购物体验，并成为IP产品销售的新渠道。最后，同一IP品牌产品系列的升级和开发将延长推广费用，延长IP运营销售周期，并在更大程度上创造更多销售机会。[外语] [口译] 在海外市场，我们复制了IP运营策略，为热门IP BT21创造势头，在多个海外市场持续创下IP销售新纪录。此类IP系列运营的巨大成功不仅为我们带来了更好的产品销售和更强的品牌曝光，更重要的是，让我们的全球商业租赁合作伙伴充分认识到IP消费的潜力和名创优品的品牌价值。我们感谢合作伙伴在这些活动中的支持。我相信，未来与他们的深入合作将有机会创造更多营销[听不清]。[外语] [口译] 得益于IP战略的有效实施，截至6月30日，名创优品全球注册会员数量超过1亿。逐步完善的全球会员体系将有助于在未来名创优品业务增长过程中，将更多IP活动转化为我们的品牌会员，反之亦然。[外语] [口译] 超级门店战略也在全球稳步推进。利用所有这些势头，我们在巴黎最著名的香榭丽舍大街开设了全球旗舰店。通过品牌推广和为奥运健儿加油，吸引了全球无数消费者通过名创优品门店了解更多来自中国的产品和文化。截至6月30日，名创优品在印度尼西亚拥有超过300家门店。世界上最大的名创优品旗舰店，占地3,000平方米，也将在明天在印度尼西亚雅加达揭幕。我们希望这些全球旗舰店不仅是购物目的地，也是神奇乐园，吸引全球消费者，带领他们感受惊奇，让每个人在我们的门店中成为寻宝者。我们相信幸福是一种可以传递的力量。我们致力于为每一位进入名创优品门店的消费者创造这种力量。[外语] [口译] 同时，我们也在积极部署海外供应链，上半年做出了努力。我们在美国市场看到的大部分核心品类都可以完全由东南亚、日本、韩国和美国的供应链替代。运营高效的供应链是全球公司在不断变化和充满挑战的全球市场中应对的必备方法。[外语] [口译] 让我们继续讨论TOP TOY。[外语] [口译] 2024年上半年，TOP TOY收入同比增长38%，包括14%的高质量同店销售增长，以及2024年上半年净新增47家TOP TOY门店。[外语] [口译] TOP TOY自主研发产品持续取得突破，上半年自主研发产品占比超过35%。自主研发产品的平均商品毛利率约为60%，无疑对提高整体毛利率起到了积极作用。TOP TOY已连续三个季度实现盈利，再次确认了其转折点。[外语] [口译] 至于产品，第二季度推出的自主研发[听不清]系列今年在TOP TOY所有品类中销量领先。我们最近推出的[听不清]在推出仅50天内销量就超过了10万件，实现了超过1,000万的销售额。未来，我们将继续提高自主品牌产品的比例，进一步优化产品利润率。[外语] [口译] 2024年，在专注于业务的同时，我们也更加注重培养企业文化，我反复强调，要有正确的战略和内部充满活力的团队。回顾名创优品11年的发展历史，人才是我们企业发展的最坚实力量。截至6月30日，我们的全球员工数量已超过5,200人。其中超过2,800人来自海外。3月，我们推出了婚姻和生育返岗计划，初始资金超过1,000万元人民币。在七夕节，我们为17对新人举办了首届名创优品集团婚礼仪式，送上我们诚挚的祝福。[外语] [口译] 我一直在集团内强调激情和坚持的价值观。在我们追求成功的过程中，除了正确的价值观和足够的理性能力，我们还需要强烈的激情和坚持。激情和坚持也符合名创优品员工持续创造产业和推动企业发展的要求。[外语] [口译] 鉴于零售行业巨大的发展和盈利潜力，我们致力于[听不清]实事求是，诚信经营，雄心勃勃。名创优品将继续为全球消费者提供有趣、吸引人且实用的产品，为员工提供有竞争力的职业发展机会，并为股东带来长期可持续的回报。[外语] [口译] 我的发言到此结束。接下来，请允许Eason介绍公司上半年的财务状况。
Eason Zhang
好的。谢谢Jack，也欢迎各位今天参加我们的会议。我很高兴看到我们的业务按照五年战略路线图取得了坚实进展，我们的业绩也达到了年初的预期。尽管大众消费市场有所疲软，但我们的商业模式展现了强大的韧性。在海外市场，我们直接运营的门店网络翻了一番，我们成功平衡了增长与利润率，并且下半年我们肯定能做得更好，因为我们最近为提高运营效率而采取的措施已经开始见效。虽然经济数据仍然好坏参半，但我们在IP零售和全球化方面看到了结构性机会。我们有充分信心实现我们的新起点目标。现在，让我带大家回顾一下我们上半年的财务情况。请注意，除非另有说明，所有数字均以人民币为单位。我还会提到一些非国际财务报告准则指标，这些指标已排除了股权激励费用。 收入在去年高基数的基础上强劲增长了25%，处于我们预期的高端。我们很高兴看到上半年收入驱动因素表现非常出色。在门店网络方面，我们在海外和TOP TOY实现了创纪录的净增门店数，我们预计下半年在中国大陆会加速增长。在中国大陆，我们正按计划实现350至450家净新增门店的指引，同时对现有门店形式和加盟商结构进行必要的调整。 谈到同店销售，集团层面实现了7%的同比增长。我们对中国大陆的成就尤其感到鼓舞。虽然同店销售增长率为去年水平的98.3%，优于国内零售行业，但我们的产品团队持续推出畅销SKU，正如过去11年所做的那样。我们的运营团队推出了多项举措，确保名创优品的同店销售表现处于行业领先水平。例如，我们的O2O业务即即时零售在上半年增长了近80%，因为我们的4,115家门店对客户来说非常便利。我们拥有合适的产品和一套全面、快速、便捷的数字化履约解决方案。 在海外，同店销售增长率为16%。我们仍处于挖掘海外门店销售潜力的非常早期阶段。它将快速增长，但不可避免地会有波动。这里的关键任务是产品本地化和运营本地化。尽管名创优品是中国消费品牌出海的先驱，但我们在零售本地化方面的尝试几乎还处于起步阶段。此外，TOP TOY上半年的同店销售增长率显著达到14%。 接下来，让我谈谈渠道结构。海外直营市场目前占总收入的20%，而去年上半年为14%。名创优品加盟线下门店的收入贡献下降了4个百分点。收入结构的这种变化是我们毛利率再创新高的原因之一，也改变了年度内的营业利润分布，下半年将实现小幅盈利。 在毛利率方面，同比提高4.1个百分点不仅是收入结构变化的结果，也是每条业务线毛利率改善的结果，尤其是在TOP TOY和海外业务方面。展望未来，我们有理由相信我们的毛利率可以进一步优化，但我们会密切关注价值主张并做出动态判断。 销售及管理费用总额增长了56%，其中销售及分销费用增长66%，一般及行政费用增长27%。销售及管理费用占我们总收入的24%，比去年同期高出5个百分点。其中3个百分点直接与我们过去12个月新开的直营门店相关，包括租金、折旧摊销和薪酬。正如我们在新闻稿中讨论的，对直营门店的投资是为了确保我们业务的未来成功，尤其是在美国等战略性海外市场。截至2024年6月30日，海外市场的直营门店数量为343家，几乎是去年同期的两倍。上半年，直营门店收入增长111%，而相关的销售及分销费用（如租金、折旧摊销费用和薪酬，不包括股权激励费用）增长83%。这些新门店预计将在2024年下半年贡献更可观的销售额。我们正在采取有效措施提高这些直营门店的运营效率并控制成本。初步结果非常好。因此，我们认为运营费用率的上升不会持续太久。 促销及广告费用上半年增长46%。促销及广告费用占收入的比例稳定在3%左右。许可费用增长24%，与我们的收入增长一致。物流费用增长54%，而海外收入增长43%，这在一定程度上反映了上半年国际航运紧张导致的运费上涨。 谈到盈利能力。营业利润同比增长18%。营业利润率为19.3%，而去年上半年为20.4%。值得注意的是，上半年净汇兑损失为1200万元人民币，而去年同期净汇兑收益为5500万元人民币。排除股权激励费用和汇率影响，调整后营业利润率为20.3%，而去年为20.1%。调整后净利润为12亿元人民币，同比增长18%。调整后净利润率为16%，而去年为17%。排除汇率影响，调整后净利润率为16.2%，而去年为16.1%，表明我们盈利能力的稳定性和增长的可扩展性。调整后EBITDA同比增长26%。增速超过收入增长，调整后EBITDA利润率为25.4%，而去年同期为25.2%。调整后基本和稀释每ADS收益分别增长18%和19%。 谈到现金流。截至6月底，我们保持了69亿元人民币的强劲现金状况。上半年经营活动产生的净现金流约为13亿元人民币。资本支出为3.03亿元人民币，自由现金流超过10亿元人民币。 谈到营运资本。渠道库存周转保持高效。截至上半年末，名创优品品牌库存的26%位于海外直营市场，而一年前为21%。库存周转天数为81天，其中中国为70天，名创优品海外直营市场为147天。从结构上看，超过180天的库存约占集团层面的12%。 谈到资本配置，我们承诺股息支付率不低于50%。我们的资本配置策略也将继续平衡快速增长与为股东带来稳定可预见回报的承诺。公司董事会已批准2024年上半年的中期现金股息，总额约为6.21亿元人民币。支付中期股息后，公司今年迄今将通过股息和股份回购向股东返还14亿元人民币现金。自2020年以来，在支付中期股息后，我们已向股东返还36亿元人民币，占2020年至今年上半年累计调整后净利润的62%。 我们有信心完成全年业务计划和五年战略，并相信我们的股价一直低于其内在价值。公司董事会已批准一项股份回购计划，以充分利用今年6月举行的年度股东大会授予的一般授权。根据该一般授权，公司可在未来12个月内回购其美国存托股份，不超过已发行股份总数的10%，并根据市场情况在公开市场执行股份回购。我们相信，股份回购计划符合公司及其股东的最佳利益，旨在为股东创造价值。 我们上半年的业绩再次证明了我们商业模式的实力和韧性，并反映了我们执行IP和全球化战略的能力。我非常有信心我们将再次实现全年目标。我们的财务战略将继续在预算、成本控制和资本配置方面保持纪律性，因为我们致力于提供稳定的利润和现金流。我们对2024年的目标与年初的预期保持不变。收入预计同比增长20%至30%，调整后净利润目标为28亿元人民币或更高。 谢谢，我们的准备发言到此结束。我们现在准备回答问题。
Operator
谢谢。第一个问题来自美国银行美林证券的Lucy Yu女士。请提问。
Lucy Yu
管理层好，感谢回答我的问题。我有两个问题。首先是关于国内市场。我们看到7月和8月国内需求出现了一些疲软。能否请您更新一下贵公司在7月和8月这两个月的表现如何？以及我们应该如何看待快闪店在这两个月以及今年剩余时间的贡献？这是第一个问题。第二个问题是关于销售及分销费用占收入的比例，本季度已超过20%。这是自我们上市以来的最高水平。我相信这是由于在淡季期间海外DTC扩张速度加快所致。但我们应该如何看待下半年这个比例的变化？是否应该预期它会回到第一季度或去年同期的水平？谢谢。
Jack Ye
[外语] 我快速为叶先生翻译一下。[口译] 关于您对近期几个月业绩的问题，首先，名创优品中国区上半年同店销售额约为98%，[听不清]增长0.1%，客流量下降2.5%，我们的门店到店转化率保持稳定。目前我们正面临国内消费市场疲软的挑战，但名创优品非常有信心在中国保持行业领先的同店服务水平，具体来说[听不清]年初至今同店销售额保持在97%以上，并且进入9月后我们将面临相对较低的基数。我们也在努力推进IP产品开发，改善即时零售的运营和投资。因此，我们全年的目标是稳定同店销售额，实现100%或更高/更低的恢复水平。我们名创优品线下潮流业务的全年目标保持不变，即实现10%至15%的同比增长。关于中国区同店销售额，我们未来有更多举措。第一是提升产品能力，这是非常有利可图的，我们将专注于IP和战略路径来优化产品结构。未来我们将推出更多兴趣驱动的产品品类，这将有助于提升同店销售额，包括盲盒、收藏玩偶、[听不清]等产品。第二是提升渠道拓展能力，正如我们在过去几个季度讨论过的。目前我们在中国有数千家门店，可以通过结构性运营改善门店形态等。自去年以来，我们一直在执行这项改进计划，计划在未来几年内完成。第三是提升名创优品品牌知名度，包括我们的战略品牌升级。我们计划建设许多形象更好、业绩更佳的旗舰店。例如，两周前我们在天津新开了一家[IP活动]门店，收到了消费者非常积极的初步反馈。今年我们还推出了[听不清]这种新型门店形态。未来我们将进行更多门店形态的试验和探索，我们对此充满期待。关于第二个问题，关于DTC门店销售和分销费用，简单回答是：将会下降。正如我提到的，我们的费用上涨，特别是与DTC门店相关的费用不会持续太久，因为如果您记得，我们曾提到名创优品在美国的门店现已覆盖40个州。考虑到我们大约有200家门店，这意味着我们在美国的门店分布[听不清]。这意味着我们需要开设更多门店才能充分利用物流费用及相关费用。由于我们在美国的门店扩张速度很快，例如到今年年底，我们的门店基数将比一年前翻一番。因此我们认为，当我们拥有300家、400家甚至500家门店时，我们就能充分利用这些物流费用，同时门店租金和人工成本等其他费用也将得到优化。所以我认为在下半年，您将看到我们的运营费用率显著下降。谢谢。
Operator
接下来的问题来自高盛集团的Michelle Cheng女士。请提问。
Michelle Cheng
[外语] [口译] 我有两个问题想请教管理层。第一个问题是关于美国市场。考虑到过去几个月美国消费市场的波动性，我们是否看到了新的机遇或风险？这将如何影响战略扩张和门店模式？第二个问题是关于欧洲市场。这是我们今年早些时候提到的重点之一。能否向我们更新不同市场在与不同合作伙伴的门店模式合作以及门店模式等方面的关键进展？到目前为止我们看到了哪些良好进展？还有哪些改进空间？谢谢。
Jack Ye
[外语] 让我快速翻译一下。[口译] 总体而言，在海外市场，上半年同店销售额实现了两位数增长，我们目前正处于[周期]的早期阶段。我们在品牌知名度、产品授权、运营授权等方面具有长期影响力。因此，我们坚信我们仍有很大空间来提升同店销售增长，虽然增长会很快，但不可避免地会出现波动，尤其是在[难以辨识]基础上。去年2023年，我们美国业务的主要驱动力是同店销售增长，但今年，由于我们的目标是使这项业务翻倍，我认为主要驱动力将是门店网络的扩展。因此，上半年美国同店销售增长了14%，即14%。而强劲的网络门店数量翻了一番，这符合我们的预期。截至7月底，我们已在美国新增约69%——或者说69家新店，今年将达到约100家。未来，我们将看到美国在开店方面会加速。我们将开放讨论，让更多特许经营商或分销商加入我们，实现非常快速的门店网络扩张，同时在美国保持健康的利润。由于我们在美国的同店销售增长了14%，未来我们将进一步提高[同店销售]。首先是产品方面。我们将调整产品结构，增加本地供应链，提高库存周转率，缩短产品交付周期。在上升方面，我们希望增加更多本地采购，特别是IP相关零食、IP相关化妆品和IP语音产品。我们还将引进世界其他地区的一流供应链——供应商，包括日本和韩国的化妆品和美容工具，我们还将增加IP相关产品的研发，这将提高我们与IP产品的[难以辨识]。在门店方面，我们将升级那里的门店，包括形象和产品体验。我们将升级数字系统以提高门店效率，就像几年前在中国所做的那样。我们的忠诚客户——我们的忠诚计划，正如我们提到的，我们将加强忠诚计划。我们将提升客户洞察能力，并定制产品——我们的产品结构，定制门店运营措施，以增加客户粘性和复购率。我们将在海外，特别是在美国，建立强大的团队。我们将拥有本地化团队，包括采购人员，我们将在海外开展业务，包括培训本地化运营人员、运营团队，我们将提供大量在线课程和培训课程。我们目前正在东南亚建立部门，培训新员工、新的海外团队在马来西亚，该项目的首批人员已经完成培训。这个新团队将成为我们在美国扩张的核心团队。在未来两年，即2024年至2025年，我们还将在北美设立培训中心，为我们在那里的扩张做好准备。
Jack Ye
[外语] [口译] 关于您的第二个问题，我们有三个措施。首先是升级我们的门店形式。以英国为例，我们一直在[听不清]帮助他们增加和升级渠道，开设更大的门店和更好的门店。因此，上半年其同店销售额增长了50%，五零。其总销售额增长了150%。这再次证明了我们的超级门店策略有助于提升市场的整体表现。就每日单店销售额而言，英国目前约为人民币20,000元，同比增长50%。因此，与美国市场相比仍有提升空间，可能还有墨西哥市场。但这对其自身而言已是巨大飞跃，并且已经是欧洲最佳。未来，英国将成为名创优品在欧洲的标杆市场。我认为欧洲市场是实现未来开设1,000家门店的途径，因此潜力巨大。第二点，我们想再次强调我们对IP的关注，差异化IP是我们在欧洲市场未来成功的关键。目前IP销售额占总销售额的49%，同比增长约[65%]，尤其是我们在[法国]的旗舰店，其IP销售额占比达到85%。这显著帮助了整个分销市场提升毛利率。第三点是保持核心。我们的前100个SKU贡献了欧洲总销售额的约90%，每个品类都表现非常出色。未来，我们的关键产品类别将使名创优品在欧洲的门店更加专业，并为客户提供更沉浸式的购物体验。这有助于我们提高门店转化率。谢谢。
Michelle Cheng
[外语]
Eason Zhang
谢谢，Michelle。
Operator
谢谢。我们现在将结束本次电话会议。感谢大家今天的参与。我们下个季度再见。再见。