Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待，欢迎参加知乎公司2022年第四季度及全年财务业绩电话会议。[接线员指示] 今天的会议正在录音中。现在，我将会议转交给高级投资者关系经理杜晶晶女士。请开始，女士。
Jingjing Du
谢谢接线员。大家好。欢迎参加我们2022年第四季度及全年财务业绩电话会议。今天电话会议的参与者包括知乎创始人、董事长兼首席执行官周源先生；首席技术官李大海先生；以及我们的首席财务官沙大川先生。在我们继续之前，请注意今天的讨论将包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性。因此，公司的实际结果可能与今天表达的观点存在重大差异。有关这些及其他风险和不确定性的进一步信息包含在公司向美国证券交易委员会提交的[听不清]及其他公开文件中。除非适用法律要求，公司不承担更新任何前瞻性陈述的义务。在今天的电话会议中，管理层还将讨论某些非公认会计准则财务指标，仅用于比较目的。有关非公认会计准则财务指标的定义以及公认会计准则与非公认会计准则财务结果的调节表，请参阅今天早些时候发布的业绩公告。此外，本次电话会议的网播重播将在我们的网站ir.zhihu.com上提供。现在，我将电话转交给知乎创始人、董事长兼首席执行官周源先生。
Zhou Yuan
[外语]
Jingjing Du
首先，我想介绍一下我们的首席财务官兼董事沙大川先生。Henry于今年1月加入知乎，拥有令人印象深刻的企业和资本市场经验。我们很高兴Henry成为我们高级管理团队的一员，并期待与他合作，进一步[释放]知乎的竞争优势，为我们的股东创造更多长期价值。现在，我想邀请Henry代我宣读准备好的讲话。
Henry Sha
大家好，感谢周先生的亲切致辞。我于今年1月加入知乎，很荣幸能成为领导团队的一员，并代表董事长先生进行开场发言。我是知乎的董事长兼首席执行官。感谢大家参加知乎2022年第四季度及全年业绩电话会议。2022年是充满挑战的一年，面临多重困难，包括疫情反复和经济动荡，这些因素扰乱了我们的运营环境，并对社会各方面产生了深远影响。尽管全年面临逆风，我们对第四季度及全年的稳健表现感到满意。通过坚定执行'社区生态优先'战略，我们持续扩大高质量内容覆盖范围，并通过更丰富的内容创作者激励计划促进知乎社区的用户参与度。在这些努力推动下，2022年我们的平均月活跃用户数稳步增长，年底达到1.01亿。截至2022年底，累计内容创作者增至5310万，同比增长14%。蓬勃发展的社区生态系统使知乎能够以强大的韧性和实力应对挑战。第四季度，我们的总收入同比增长9%至11亿元人民币，实现了连续第三个季度收入增长。在总收入中，面向客户的业务（包括付费会员和职业教育业务）增长更快，进一步实现了收入来源多元化。第四季度付费会员收入超过4亿元人民币，同比增长加速至93%，而职业教育业务增长率达到281%。同时，过去几个季度我们在降低成本、优化组织结构和提高整体效率方面的持续努力取得了成效。本季度，我们再次实现了毛利率改善和亏损收窄。调整后净亏损同比下降44%，调整后净亏损率从去年同期的-24%收窄至-12%。关于我们面向企业的业务（包括在线广告和内容商务解决方案），2022年疫情相关干扰和消费需求疲软给在线广告市场带来了巨大挑战，知乎也不例外，特别是第四季度新冠疫情反复影响了我们的正常运营。我们积极应对挑战性环境，采取措施精简在线广告和内容商务解决方案产品与服务，以进一步提升社区用户体验。因此，第四季度在线广告和内容商务解决方案收入合计同比下降23%。但我们高兴地看到，收入环比增长24%，且部分核心垂直领域实现了季度环比和同比双增长。现在谈谈我们的用户和内容。作为领先的内容中心社区，知乎致力于帮助人们找到问题答案，以更好地增加用户在知乎的停留时间并提升他们在我们社区的参与度。我们集中资源持续扩大优质内容覆盖范围，改进问答匹配算法。过去一年，我们还发布了一系列高效工具和功能来激励内容创作，并进一步优化内容创作流程，以提升创作体验和生产质量。截至第四季度末，我们社区的累计内容数量达到6.493亿条，其中包括50.59亿个问答，同比分别增长31%和20%。虽然知乎高度重视社区中以知识和专业见解为特色的内容，但多样化的[听不清]正在推动对更多优质和娱乐内容的需求增长，包括引人深思的娱乐短篇故事等多种形式。为精准识别和激励用户价值需求，我们增强了技术能力，这些能力是[听不清]。我们还鼓励创作者拓展创作视野，覆盖知乎社区内更多消费场景，同时进一步完善激励机制以奖励他们的贡献。这有助于扩大我们顶级内容创作者在知乎社区外的影响力，并在目标受众中实现更广泛的内容覆盖。例如，我们在2022年下半年举办了知乎马拉松短篇创作大赛，成功展示了我们内容创作者的[听不清]并提升了品牌影响力。[听不清]今年3月初，我们推出了独立的[听不清]应用，专注于我们的优质内容和付费会员服务。通过这种沉浸式服务模式，我们将为用户带来更个性化和愉悦的阅读体验，同时也为内容创作者和我们的社区提供[听不清]变现机会。因此，我们很高兴看到许多知乎社区的内容创作者在享受创作过程的同时获得了可观的经济回报。第四季度，获得收入的优质内容创作者数量以及优质内容创作平均收入分别同比增长63%和80%。此外，2022年全年付费会员收入超过12亿元人民币，同比增长84%。展望未来，我们将继续构建渠道网络并迭代算法，确保在不同场景下提供更满意的用户体验。接下来谈谈我们的职业教育业务。我们的用户基数中，超过80%年龄在18至40岁之间。随着中国人口结构正在经历深刻变化、教育体系重大改革以及员工[听不清]需求，我们看到18至40岁人群对[听不清]发展和学术提升的需求快速增长，这与我们用户群体的需求完美契合。过去季度，每日教育相关搜索持续增长，在第四季度占总每日搜索量的重要部分，且增长势头持续。为更好地满足这一日益增长的需求，我们[听不清]与第三方教育产品公司合作，并积极扩展在线课程产品，构建[听不清]教育服务体系，与传统行业参与者形成差异化。我们的课程产品涵盖三大类别：第一，设计优质学术课程，涵盖研究生入学考试、雅思、托福和GRE等考试，这些高度针对性的课程主要服务于18至25岁的用户；第二，为满足25岁及以上用户对职业资格[听不清]的需求，我们发布了涵盖司法考试、教师资格证、CPA认证等众多领域的优质课程；第三，我们设计和发布了针对希望进一步发展[听不清]和技能的用户量身定制的产品和服务，吸引更广泛的用户群体。凭借独特的商业模式，我们更好地验证了平台上教育相关搜索查询所显示的需求，并通过有机流量[听不清]赋能。截至2022年底，我们已通过有机增长和并购项目完成了所有三个教育类别的初步布局。在结束前，让我简要谈谈知乎关于大型语言模型（简称LLMs）的战略思考和规划，我们将生成最新的人工智能知识。我们对2022年初由ChatGPT等突破性产品引领的革命性技术发展印象深刻。为进一步探索和把握[听不清]领域的巨大机遇，我们已经开始投入资源开发基于人工智能的大型语言模型及相关技术，利用我们的人工智能技术能力评估多个应用场景，例如内容创作的人工智能助手等。作为领先的内容中心[听不清]，我们将继续增强技术[听不清]能力以[听不清]人工智能可能性，因为我们相信我们独特的内容和工具性数据资产将成为推动中国人工智能技术发展的宝贵知识储备。此外，随着我们进入人工智能赋能阶段，我们相信我们具备获取内容、评估和风险控制措施的能力和技术。总之，随着我们进入2023年，我们将继续投资内容权威性并升级算法系统，进一步扩大用户基础并改善用户体验。同时，我们将通过提升优质体验吸引新付费订阅用户，并提供增强的营销产品和有效的广告解决方案，继续加强我们的多重增长引擎。通过利用我们更精细的算法，我们可以提高广告投资回报率，更好地服务品牌和广告主。鉴于市场潜在机遇和[听不清]独特优势，职业教育已成为我们第二增长引擎的支柱。我们将继续探索核心用户需求，并沿着整个教育服务链发展我们的产品，在[听不清]资格考试准备和职业发展方面进行扩展改进。我们相信，以用户为有机切入点，我们可以进一步优化[听不清]生态系统的价值，从课程开发、客户获取和成本交付到教学和数据分析。我们对该业务板块的潜力及其与[听不清]的协同效应保持信心。最后，在提供所有必要支持以鼓励社区互动的同时，我们将继续采取审慎的成本控制措施，并在基于人工智能的大型语言模型及相关技术上进行明智投资，基于合理的长期投资回报率。同时，我们正在继续增强我们的增长引擎并提高运营效率。周源先生的发言到此结束。好的，我是Henry。现在我将转向第四季度的财务细节，回顾2022年全年业绩。请参阅我们今天早些时候发布的财报。正如我们首席执行官所言，2022年是充满挑战的一年。然而，我们相信挑战伴随着新机遇。我们通过精细化产品和服务满足用户需求，同时激励知乎社区各方参与度的努力，继续在各个指标上取得成果。尽管第四季度受到疫情影响和宏观逆风，我们第四季度总收入达到11亿元人民币，同比增长9%，环比增长22%，代表了2022年又一个[听不清]增长季度。更仔细地观察收入增长背后的驱动因素，面向用户的业务（包括付费会员和职业教育服务）强劲增长，在第四季度为我们总收入贡献了重要部分。凭借我们扩大的优质内容覆盖范围和在线课程产品，我们有信心在2023年继续发展面向用户的业务。本季度，我们的付费会员和职业教育服务分别贡献了总收入的36%和8%。本季度付费会员收入为4.025亿元人民币，同比增长93%，主要得益于订阅会员数量的持续增长。第四季度我们的平均创意会员数增至3000万，同比增长130%，因为我们进一步丰富和多元化优质内容产品，并加强了知乎的品牌形象。我们有信心继续把握该板块的潜在增长机会。本季度职业教育收入为8460万元人民币，较2021年同期的2220万元人民币大幅增长281%。这一跃升主要归因于我们通过快速发展和业务收购方法提供的丰富[听不清]产品，这大大提升了我们服务的吸引力。2023年，我们将[体验]教育平台的建设，并进一步增强技术能力，包括CRM系统数据库和综合服务产品，从而通过更多样化的在线课程更好地满足创意需求。我们面向企业的业务主要包括广告和内容商务解决方案业务。受疫情影响和过去一年挑战性环境影响，2022年第四季度整体广告市场保持[听不清]。第四季度，我们的广告和内容商务解决方案总收入同比下降23%至5.724亿元人民币，而我们在IT、[听不清]和汽车等行业保持了持续的季度增长势头。第四季度毛利润为6.285亿元人民币，较2021年同期增长31%。毛利率也实现了连续季度增长，达到56.4%，这得益于我们增强的变现努力、提高的效率以及进一步的价值利用。第四季度总运营费用为8.448亿元人民币，而2021年同期为8.551亿元人民币。第四季度销售和营销费用为5.092亿元人民币，较去年同期的4.702亿元人民币同比增长8%。增长主要归因于我们加强知乎品牌和服务产品的促销策略。第四季度研发费用小幅增长2%至2.125亿元人民币，而去年同期为2.08亿元人民币。增长主要受研发人员薪资和福利费用增加以及第四季度员工离职成本推动，这与我们优化组织结构相关。第四季度一般及行政费用为1.231亿元人民币，较2021年同期的1.769亿元人民币下降30%。按百分比计算，一般及行政费用占总收入的比例从2021年同期的17%下降至11%。下降主要由于股权激励费用减少，部分被本期间与组织结构优化相关的员工离职成本增加所抵消。过去几个季度我们持续的成本控制措施，结合组织结构优化和整体效率提升，加速了第四季度亏损的收窄。我们的GAAP运营亏损率同比和环比分别收窄了[70]个百分点和11个百分点。本季度GAAP净亏损为1.795亿元人民币，同比收窄53.2%，环比收窄约40%。相应地，我们的亏损率同比和环比分别改善了21个百分点和17个百分点。按非GAAP计算的调整后净亏损（主要排除股权激励费用和因[听不清]收购产生的无形资产摊销）为1.341亿元人民币，较去年同期下降44%，调整后净亏损率为12%。转向我们的资产负债表。截至2022年12月23日，公司拥有现金及现金等价物、定期存款和短期投资共计63亿元人民币。此外，截至2022年12月31日，我们已回购650万股A类普通股，总成本为1670万美元。本季度财务细节的预准备发言到此结束。现在让我们将电话转给接线员进行问答环节。谢谢。
Operator
[操作员说明] 今天的第一个问题来自[听不清]的Steve。请提问。
Unidentified Analyst
知乎在中国科技领域有着非常独特的定位，拥有高质量的文本内容，特别是在中文大语言模型训练方面具有独特优势。在管理层准备好的发言中，也提到了未来知乎现有商业模式与大语言模型的整合。管理层能否详细阐述知乎在2B和2C两方面的具体战略？在2B方面，我们如何与上游大语言模型合作，以及自研大语言模型的策略。在2C方面，我们计划如何利用AIGC赋能内容创作者，特别是在内容创作、常见解决方案内容以及会员内容方面？
Henry Sha
感谢您的提问。我是Henry。我们将邀请我们的首席技术官在这次电话会议上回答您的问题。大海，请。
Li Dahai
[外语]
Jingjing Du
我是知乎CTO大海。知乎实际上是一家开放的公司。我们正在评估自研以及与许多第三方合作的方式，看看哪种方式能更好地赋能我们的内容和社区。
Li Dahai
[外语]
Jingjing Du
知乎在数据领域具有[听不清]优势，特别是在垂直和专业领域，我们相信这些积累的数据将使我们在AIGC技术革命中处于独特地位。
Li Dahai
[外语]
Jingjing Du
我们目前正在模型层和应用场景两方面进行探索，希望通过技术创新为用户带来差异化和新鲜的问答及内容消费体验。
Operator
下一个问题来自花旗银行的Vicky Wei。
Vicky Wei
[外语] 管理层能否提供一些指引，或者公司在2023年的优先事项是什么？我们应该如何看待2023年的投资重点？
Zhou Yuan
[外语]
Zhou Yuan
我是周源。我有几个关键点想与大家分享。首先，展望未来，我们将继续坚持'生态优先'战略。在2020年，我们看到通过采用这一战略取得了许多成就。[外语]
Zhou Yuan
为了帮助大家更好地理解我们的业务，在2023年，我们实际上将业务模式分为两部分。第一部分是社区业务的主要收入驱动。第二个驱动来自教育相关业务。[外语]
Zhou Yuan
对于我们的第一个收入驱动——社区业务，我们预计该业务的月活跃用户数将在年内保持健康增长。社区业务包括我们的CCS和广告业务，这主要是面向B端的。同时，也包括面向C端的付费会员服务。这两项服务都将是该业务线改善的主要驱动力。[外语]
Zhou Yuan
在过去几年中，我们的第二个收入驱动——教育相关业务，在用户和收入方面都取得了成就。[外语]
Zhou Yuan
因此，在2023年，我们相信我们的第二个收入驱动将实现更高质量的增长。我们已经制定了未来2-3年的内部评估和战略规划。我们将按照既定的发展节奏和战略来推动这项业务的增长。[外语]
Zhou Yuan
我相信大家已经在我们最近发布的财报中看到了该业务线的数据。我们认为这得益于我们技术的进一步升级，以及与企业第三方的合作以及销售发展计划。该业务线的季度收入预计将在未来几个季度突破1亿元人民币。[外语]
Zhou Yuan
在未来几年，我们将继续在技术方面进行投资，因为我们相信作为一家技术驱动型公司，运营技术不仅能提高我们的运营效率，还能为我们带来更多增长机会。
Henry Sha
我是Henry。让我补充一下我们的关键优势。我们提到过我们的教育或职业培训业务，我们对下一季度的收入预测将达到1亿元人民币。
Operator
下一个问题来自瑞士信贷的Ashley Xu。
Ashley Xu
[外语] 我的问题与我们广告和CCS业务近期复苏趋势相关。管理层能否分享更多关于关键垂直领域表现的信息？
Henry Sha
谢谢Ashley。我是Henry。我来回答这个问题。我认为对于接下来的几个季度，广告业务的复苏仍然高度依赖于中国宏观经济的复苏。所以我们相信这需要一些时间。这也适用于CCS和品牌广告中的各个垂直领域。
Operator
下一个问题来自Jefferies的Thomas Chong。
Thomas Chong
[外语] 如果看第四季度的毛利率，它超出了预期，亏损也低于共识估计。所以我想知道我们应该如何看待毛利率和盈亏平衡时间点，在这方面是否有任何信息可以分享。
Henry Sha
我是Henry。我来回答这个问题。在第四季度，我认为毛利率大约是56%，这相比上一季度和去年同期都有所改善。主要原因是，首先，运营成本在本季度保持稳定，因为在我们效率提升的过程中，广告执行成本也得到了优化，同时服务器和资金成本方面，利用率有所提高，资金成本在本季度也保持稳定。我们相信今年在服务和资金利用方面仍有成本节约的空间。但我们认为第一季度业务具有很强的季节性。第四季度是全年旺季。所以我们相信第一季度、第二季度的毛利率无法与第四季度相比。另外，我需要提醒投资者，我们的收入策略在过去一年也发生了变化。现在[2C]业务，包括会员订阅以及教育业务，它们正以比广告和CCS业务更快的速度增长。这也会对我们的毛利率产生一些影响，我们相信我们的平均毛利率将保持在50%左右。这就是我的回答。
Operator
下一个问题来自中金公司的Xueqing Zhang。
Xueqing Zhang
我的问题与会员业务相关。会员业务本季度表现出强劲增长，我们注意到最近推出了独立的[indiscernible]。所以想知道这项业务的策略是什么，以及如何看待2023年的增长？
Zhou Yuan
[外语]
Zhou Yuan
在过去的几个季度，过去的几年里，我们实际上在各个领域积累了一些经验，包括内容创作者和内容消费者以及丰富的营销专业知识。[外语]
Zhou Yuan
这种积累的经验，实际上，我们看到是当前小说阅读市场的新趋势。我们看到目前消费场景中的精品小说——是当前该业务的市场趋势。[外语]
Zhou Yuan
我们相信，我们在这一市场的专业知识积累以及客户数量，将为我们2023年的进一步增长奠定坚实基础。[外语]
Zhou Yuan
您刚才提到关于应用推广的问题。这有点像我们刚刚发布的[应用]探索，但在这个探索背后，我们在两个领域有投资规划。[外语]
Zhou Yuan
首先，我们肯定会投资于创作生态系统。这个更大的生态系统将是我们2023年的主要重点，并将继续成为我们的主要关注点。[外语]
Zhou Yuan
第二是在消费者方面。我们实际上已经尝试了几次探索，而新的独立应用开发就是其中之一，它将为用户提供独特且更好的体验，为他们提供更多价格推荐。
Henry Sha
补充我们CEO给您的回答。我们相信会员订阅业务在接下来的几个季度和2023年仍将实现高速增长。
Operator
下一个问题来自华兴资本的张艺文。
Yiwen Zhang
我的问题是关于我们教育板块的第二个增长驱动力。我们的中长期目标是什么？我们应该如何看待该增长驱动力的投资规模和增长？它主要是由有机增长还是并购需求驱动的？
Zhou Yuan
[外语]
Zhou Yuan
教育相关业务实际上已成为我们的第二个增长驱动力。在过去一年中，它取得了显著成就。[外语]
Zhou Yuan
我们相信这是一个非常庞大的市场，蕴含着大量机遇。我们对此非常乐观，因此将继续进行投资，并围绕我们当前的产品线升级这项业务。[外语]
Zhou Yuan
从发展战略来看，我们认为对于职业教育业务而言，有机增长和并购两种方式都非常重要。我们认为通过这一关键途径来发展这项业务将是我们未来的战略规划。[外语]
Zhou Yuan
我们也将继续在技术方面进行投资。我们将继续投资于社区驱动技术相关的其他内容。
Henry Sha
谢谢，我是CEO，这是Henry。我也要补充CEO的观点。有两点：第一，我们正在从培训行业的角度评估这一机会，我们将审慎评估目标，并对每个并购项目的投资回报率保持关注。目前，我们还没有针对该行业领域制定重大的大规模投资计划。但我认为这更多是公司从整体贡献回报角度考虑的一项投资。第二点是关于监管。我们相信职业教育业务应该得到政府的鼓励，因为它将在很大程度上解决中国当前的就业问题。这就是我的回答。
Operator
今天的问答环节到此结束。现在，我将会议交还给Yolanda进行任何补充或结束发言。
Yolanda Lian Liu
谢谢。再次感谢大家今天的参与。如果还有任何进一步的问题，请直接联系我们的投资者关系团队或Piacente Financial Communications。非常感谢。
Operator
本次电话会议现已结束。感谢您参加今天的业绩说明会。您现在可以断开连接。