Operator
大家早上好。我是Melissa，今天担任本次电话会议的操作员。在此，我谨代表公司欢迎各位参加中国陶瓷2014年第三季度业绩电话会议。所有线路已设为静音，以防止背景噪音。在管理层发言结束后，将进行问答环节。[操作员说明]。谢谢。Rudnick先生，您现在可以开始会议了。
David Rudnick
谢谢，Melissa。女士们、先生们，早上好；来自中国的各位，晚上好。欢迎参加中国陶瓷2014年第三季度业绩电话会议。今天出席会议的有中国陶瓷董事长兼首席执行官黄家东先生，以及首席财务官Edmund Hen先生。在请黄先生发言之前，我提醒各位听众，本次电话会议中管理层的准备发言包含前瞻性陈述，这些陈述存在风险和不确定性，管理层在回答您的问题时可能会做出更多前瞻性陈述。因此，公司依据1995年《私人证券诉讼改革法案》中的安全港条款对前瞻性陈述寻求保护。实际结果可能与今天讨论的内容有所不同。我建议您参考公司向美国证券交易委员会提交的文件中关于风险和不确定性的更详细讨论。此外，任何关于公司未来业绩的预测仅代表管理层截至2014年11月13日的估计。中国陶瓷不承担未来因市场条件变化而更新这些预测的义务。现在，我很荣幸将电话会议交给中国陶瓷董事长兼首席执行官黄家东先生，以及中国陶瓷首席财务官Edmund Hen先生。Precept投资者关系部的Sophie Wang将为黄先生进行翻译。黄先生，您可以开始了。
Huang Jia Dong
谢谢，David。我谨代表公司欢迎各位参加我们2014年第三季度财报电话会议。由于我们强大的营销努力以及在中国房地产开发商中成功获得新业务，我们在第三季度实现了稳健的收入和盈利能力。本季度盈利能力改善，毛利润较去年同期增长26%，这主要得益于平均售价的提高，因为我们已基本从大约两年前行业发生的业务缩减中恢复了定价能力。然而，平均售价的提高对我们的销量产生了负面影响，导致我们的营收结果出现适度下滑。在第三季度，我们利用了年产能为7200万平方米瓷砖中的4900万平方米生产设施。这比我们第三季度计划利用率提高了16%。随着业务改善，我们希望在今后将更多产能投入运营。黄东？对于第四季度，我们预计客户将继续调整我们的产品价格，并预计随着建筑周期的季节性放缓，未来期间会出现季节性放缓。我们相信，我们卓越的品牌知名度、以客户为中心的关注和市场定位应能使我们在此期间维持平均售价，并在未来几个季度继续增加销量。黄东？尽管未来中国房地产行业可能偶尔出现波动，但城市化和人口趋势提供了积极的长期基本面，因为我们寻求扩大市场份额并进一步拓展地理覆盖范围。促进城市化和房地产的政府政策对于持续的国内和经济增长至关重要，有助于维持我们运营所处的宏观经济条件。我们继续战略性地定位为高端瓷砖生产商，并将继续为客户提供卓越的产品组合，以维持我们的竞争优势。在此，我想将电话会议转交给公司首席财务官Edmund Hen先生，他将更详细地讨论公司的盈利结果。谢谢。
Edmund Hen
感谢黄先生。现在我将更详细地讨论截至2014年9月30日的第三季度财务业绩。截至2014年9月30日的第三季度，我们的收入为人民币3.201亿元或5220万美元，较2013年第三季度的人民币3.407亿元或5530万美元下降6%。收入同比下降主要是由于销量同比下降14.4%至1070万平方米，但被平均售价（ASP）上涨9.9%所抵消。我们第三季度的ASP为人民币29.9元或4.87美元，而2013年第三季度为人民币27.2元或4.41美元。2014年第三季度的毛利润为人民币4180万元或680万美元，较2013年第三季度的人民币3330万元或574万美元增长25.5%。毛利润同比增长主要是由于ASP上涨9.9%，因为我们自2014年7月1日起提高了所有产品的售价。2014年第三季度的税前利润为人民币4410万元或720万美元，而2013年第三季度为人民币600万元或100万美元。同比增长主要是由于ASP上涨以及相对于2013年第三季度其他费用减少人民币1900万元，同时公司恒大工厂生产设备更换和升级导致设备处置损失人民币1890万元。2014年第三季度的净利润为人民币3570万元或580万美元，而2013年同期为人民币440万元或70万美元。2014年第三季度每股完全摊薄收益为人民币1.75元或0.28美元，而2013年第三季度为人民币0.21元或0.03美元。截至2014年9月30日的九个月，收入为人民币7.975亿元或1.299亿美元，较截至2013年9月30日的九个月增长11.9%。毛利润为人民币7530万元或1230万美元，较2013年同期增长24.3%。截至2014年9月30日的九个月的毛利率为9.4%，而2013年同期为8.5%。衍生金融工具的公允价值已实现和未实现损失为人民币5950万元或970万美元，而2013年同期为公允价值已实现和未实现收益人民币20万元。截至2014年9月30日的九个月，我们的净亏损为人民币3510万元或570万美元，而2013年同期净利润为人民币860万元或140万美元。截至2014年9月30日的九个月，每股完全摊薄亏损为人民币1.72元或0.28美元，而2013年前九个月的每股完全摊薄收益为人民币0.42元或0.07美元。转向资产负债表，截至2014年9月30日，我们的现金和银行存款为人民币6340万元或1030万美元，而截至2013年9月31日为人民币2880万元或470万美元。现金和银行存款的增加是由于产生了人民币4610万元或750万美元的现金。截至第三季度末，我们的债务为人民币8430万元或1370万美元，而2013财年末的债务为人民币9970万元或1430万美元。截至2014年9月30日，我们的库存周转天数为127天，而截至2013年12月31日为124天。截至2014年9月30日，贸易应收账款周转天数为186天，而截至2013年9月31日为185天。公司通常为客户提供90天的信用期，并在2012年第二季度因中国房地产行业市场环境挑战性导致部分经销商资金压力，已将信用期延长至150天。关于业务展望，正如我们CEO黄先生所说，尽管未来期间我们可能会经历偶尔的波动，但我们认为宏观经济环境在2014年剩余时间内将继续保持相对稳定，考虑到建筑周期的季节性，业务通常较低。就下一季度而言，我们的积压订单为人民币1.717亿元或2800万美元，约占第三季度末未来两个月的收入。相比之下，截至2013年9月30日的积压订单约为人民币1.55亿元或2530万美元，同比增长10.8%。尽管迄今为止与去年同期相比表现良好，但我们注意到住宅房地产价格在最近几个月趋于平稳，反映出住房需求和售出住房单位数量的下降。这可能导致建筑行业收缩，从而可能对我们未来的销量产生不利影响。为刺激需求，中国政府已放宽房地产市场调控，加快基础设施建设，并降低小银行的存款准备金率以增加贷款。地方政府也放宽了资本准入，限制了购房限制，并推出了税收优惠政策。公司认为这些措施有助于支持中国的房地产开发和建筑市场。我们相信房地产行业在中国经济中仍然重要，中国政府将继续推行促进城镇化和提振国内经济增长的政策。中国政府最近重申了其立场，即扩大内需和维持经济增长的最大潜力在于城镇化。由于城镇化导致新的房地产开发和住房建设，政府政策和当前的城镇化趋势预示着积极的长期基本面，可能对公司业务产生有利影响。公司目前使用的工厂设施每年可生产4900万平方米的瓷砖，而公司可用的总年产能为7200万平方米。我们将根据客户需求和进一步改善中国房地产和建筑行业的迹象，将未使用的产能投入运营。公司认为第三季度瓷砖平均售价上涨9.9%是积极的，表明相对于2012年底该行业出现的收缩，运营环境有所改善。公司现已几乎完全恢复了定价能力，因为公司瓷砖每平方米人民币29.9元或4.87美元的平均售价已使当前季度的陶瓷价格比2013年第一季度人民币24.4元的低点高出22.5%。尽管公司在过去六个季度能够稳步提高平均售价，但我们认为部分客户仍在适应我们的价格上涨，但加强营销将有助于更广泛的客户接受这一新的定价点。这可能导致未来期间瓷砖销售更好，从而更好地利用公司的全部产能。在进入问答环节之前，我们想讨论一个我们在上次财报电话会议以及当前季度和第二季度财报新闻稿中也提到的问题。这涉及公司在2013年第二季度和2014年第一季度为投资目的签订的外汇协议。在2013年至2014年2月12日期间，人民币相对于美元一直在升值。截至2013年底，我们实际上有50万美元的净现金收益。然而，人民币于2014年2月12日开始对美元贬值，截至2014年6月30日，公司最终因此协议产生了1160万美元的已实现和未实现损失。2014年7月31日，我们的最大股东兼CEO的关联方与发起外汇交易协议的金融机构以及公司签订了三方协议。根据该协议，我们的最大股东承担了该协议下的所有资产（主要是存放在金融机构的存款）以及由此协议产生的所有现有和未来负债，公司则免除了该外汇交易协议下的负债。因此，公司将无需为此协议相关的任何损失提供资金，也不会承担由此协议产生的任何未来负债，也不会享受由此协议产生的任何利益。因此，我们CEO的关联方解除了我们人民币8780万元的负债，这些负债在2014年第三季度从我们的账面上注销。公司向CEO的关联方转移了存放在金融机构的人民币1510万元存款，并增加了约人民币7270万元的额外交易资本。我们的CEO现已承担了该协议的风险，以保护公司免受任何未来损失。我们将无需为此协议相关的任何进一步损失提供资金。截至本季度，外汇交易问题已得到解决。我想强调，公司无意在未来签订类似的外汇协议。既然我们已经解决了这个重要问题，我想提一下，我们审计委员会主席刘建外先生也在电话会议上，如果需要就此话题进一步澄清，他可以提供。此时，我们想开放电话会议，接受有关第三季度财务和运营业绩的任何问题。
Operator
[操作员说明]。您的第一个问题来自Flinker & Company的Howard Flinker Howard Flinker - Flinker & Company：我听说许多竞争对手正在关闭，这是真的吗？
Edmund Hen
是的，他们中有许多已经停止了生产线。 Howard Flinker - Flinker & Company：而且我理解这个数字相当大，这也是正确的吗？
Edmund Hen
是的，我们的大量竞争对手已经关闭了他们的生产线。 Howard Flinker - Flinker & Company：好的，现在他们有库存需要出售，但即使与您相比，您大约有四个月的库存。他们的资金状况不如您。假设他们有三个月的库存，并且需要六到八个月来销售。所以到明年年中左右，他们所有剩余的库存都将售罄，他们也将消失，这可能是一个合理的猜测吗？
Edmund Hen
您的估计非常准确，我们也希望这是事实。 Howard Flinker - Flinker & Company：好的，当然这只是一个估计。其次，您今年的折旧和摊销费用是否会达到约1100万美元？
Edmund Hen
是的，这是一个近似数字。 Howard Flinker - Flinker & Company：是的，那么您明年的资本支出将是多少？
Edmund Hen
我们目前不提供财政年度资本支出的预测，但您将在年终报告中获得一些信息。 Howard Flinker - Flinker & Company：但在过去九个月中，您的资本支出为零，对吗？
Edmund Hen
是的，正确。 Howard Flinker - Flinker & Company：所以明年的资本支出应该很小，因为您有充足的产能，这也是正确的吗？
Edmund Hen
是的，我们有充足的产能，当然从逻辑上讲，在大量扩张资本支出之前，我们希望充分利用现有产能。 Howard Flinker - Flinker & Company：所以几乎所有的折旧和摊销都将转化为现金或库存或流动资产，而不是固定厂房，这几乎就是自由现金流，对吗？
Edmund Hen
这是一个非常好的估计。 Howard Flinker - Flinker & Company：好的，根据您目前的运营速度，看起来您的股票将以约1.5或2倍市盈率和约1倍现金流的价格交易，因为明年您税后利润可能轻松达到700万至1000万美元，这是一个合理的范围吗？
Edmund Hen
这完全取决于经济环境。当然，如果经济环境继续向好，这可能成为现实，但目前很难确定。 Howard Flinker - Flinker & Company：当然，您还将从正在关闭的竞争对手那里获得业务，明年您将有一个相当不错的一年。
Edmund Hen
是的，谢谢。我们希望我们能做到。 Howard Flinker - Flinker & Company: 最后一个问题，你的儿子怎么样？
Edmund Hen
是的，刚出生两个月，非常健康。 Howard Flinker - Flinker & Company: 两个月还是两周？
Edmund Hen
是的，两周。是的，谢谢。 Howard Flinker - Flinker & Company: 是的，他一切都好吗？他在参加电话会议吗？
Edmund Hen
是的。 Howard Flinker - Flinker & Company: 他会在第四季度参加电话会议吗？
Edmund Hen
他在睡觉所以…… Howard Flinker - Flinker & Company: 你觉得不会。
Edmund Hen
是的，我觉得不会。 Howard Flinker - Flinker & Company: 这是我唯一的问题，谢谢。
Operator
[接线员指示]。目前没有更多问题了。抱歉，我们确实有一个来自SH基金的Duane Robert的问题。
Unidentified Analyst
嗨，早上好。
Edmund Hen
嗨，早上好。
Unidentified Analyst
我错过了电话会议最开始的一小部分，然后另一位参与者刚刚问了一个提示性问题之类的。你能给我一些关于住房情况的指示吗，那里的住房气候是什么样的，第一点；第二点，随着你的竞争对手关闭，这显然给了你优势，但你必须处理这些库存。我的第二个问题是，是因为住房气候导致你的这些竞争对手不得不关闭吗？
Edmund Hen
是的，虽然我们认为目前中国的房地产市场环境仍然非常[难以辨别]，银行方面也放宽了很多政策，鼓励人们购买第二套住房。看起来大家都在这么做，但问题是目前房价只是保持稳定态势，我认为大多数人仍在观望整个市场。所以我认为目前我们有一些小幅下滑。关于您的第二个问题，确实我们的一些竞争对手已经关闭了生产线，正在出售库存。很明显，我们也需要一些时间来观察市场，特别是建筑的施工进度，我认为春节过后我们会有一个更清晰的图景。所以目前很难判断三个月或六个月后的市场环境。
Unidentified Analyst
您是否有任何迹象表明——您预计政府会推出任何刺激计划或融资措施来试图刺激那里的房地产市场吗？
Edmund Hen
是的，央行正在加大对第二套住房买家的贷款支持，但在一些二线或三线城市，我们没有看到政府有任何显著的质量措施来推动房地产市场。所以我认为在这个问题上我们还需要一些时间来观察。
Unidentified Analyst
好的，那么我最后一个问题是，根据之前提问者提到的数字，您认为2015年前六个月可能会有些挑战，而2015年下半年一旦解决了来自老竞争对手的库存问题，情况可能会好一些吗？
Edmund Hen
从公司的历史趋势来看，第一季度实际上一直是我们最淡的季节。所以我们确实预计2015年下半年会比上半年更好，这是基于历史趋势的判断。同时对于明年上半年，我们看到整个房地产市场环境仍在买家的观望之中。
Unidentified Analyst
好的，非常感谢。
Edmund Hen
谢谢。
Operator
[接线员说明]。没有更多问题了。今天的电话会议到此结束。您现在可以断开连接。