Operator
早上好，我是Harvey Kent，今天担任本次电话会议的操作员。在此，我谨欢迎各位参加2016年第三季度业绩电话会议。所有线路均已设为静音，以防止任何背景噪音。发言人发言结束后将进行问答环节。[操作员说明] 谢谢。现在请将会议转交给David Rudnick，请开始。
David Rudnick
谢谢，Harvey。女士们、先生们，早上好，以及来自中国的各位，晚上好。欢迎参加中国陶瓷2016年第三季度业绩电话会议。今天与我们一同参会的有中国陶瓷董事长兼首席执行官黄家东先生；以及首席财务官Edmund Hen先生。在将通话转交给黄先生之前，请允许我提醒各位听众，在本次通话中，管理层的准备发言包含前瞻性陈述，这些陈述存在风险和不确定性，管理层可能会在回答您的问题时做出额外的前瞻性陈述。因此，公司依据1995年《私人证券诉讼改革法案》中包含的前瞻性陈述安全港条款寻求保护。实际结果可能与今天讨论的结果有所不同。我们建议您查阅公司向美国证券交易委员会提交的文件中关于风险和不确定性的更详细讨论。此外，任何关于公司未来业绩的预测均代表管理层截至2016年12月19日的估计。中国陶瓷不承担未来因市场条件变化而更新这些预测的义务。为补充根据美国通用会计准则（U.S. GAAP）编制的财务结果，管理层将参考息税折旧摊销前利润（我们简称为EBITDA）。EBITDA是一项非GAAP财务指标，从净利润调节得出，公司认为这提供了有意义的额外信息，有助于更好地理解其经营业绩。调节净利润至EBITDA的表格可在今天早些时候发布的业绩新闻稿中找到。现在，我很荣幸将通话转交给中国陶瓷董事长兼首席执行官黄家东先生，以及中国陶瓷首席财务官Edmund Hen先生。戴女士将为黄先生进行翻译。
Jia Dong Huang
[外语] 谢谢，David。我谨代表公司欢迎各位参加我们2016年第三季度业绩电话会议。[外语] 由于中国房地产和建筑行业持续放缓，我们在2016年第三季度继续面临市场疲软的状况。由于消费者需求持续收缩，今年前九个月的销量较去年同期下降了25%。然而，我们仍能在本季度产生合理水平的正向现金流。[外语] 为了消化库存，自7月1日起，我们对滞销产品实施了10%的降价措施，希望将部分库存转化为现金。我们也在寻求提高运营效率的方法，并与分销商和供应商合作，以在这个充满挑战的市场环境中保持可持续性。[外语] 第三季度，我们利用了公司可用年产能6200万平方米瓷砖中能够生产3800万平方米的生产设施。与过去几个季度一样，我们根据当前市场状况维持了现有工厂产能的较低利用率，以保持较低的运营成本，并将在业务环境改善时启用更多产能。[外语] 对于2016年剩余时间及2017年上半年，我们预计市场环境将持续充满挑战，因为中国许多城市存在过剩的待售房地产以及建筑材料库存过多。长期来看，我们认为当前的收缩态势将趋于缓和并达到拐点，随着房地产开发和建筑继续成为中国经济的重要组成部分，我们将回归到更温和的增长环境。相对于竞争对手，我们在抓住行业机遇方面处于有利地位，并相信我们能够灵活适应，以在这些充满挑战的时期优化我们的成功。接下来，我想把电话会议交给公司首席财务官Edmund Hen先生，他将更详细地讨论公司第三季度的业绩结果。谢谢。
Edmund Hen
感谢黄先生。现在我将更详细地讨论我们2016年第三季度的财务业绩。截至2016年9月30日的第三季度，我们的收入为2.512亿元人民币或3810万美元，而2015年第三季度为3.39亿元人民币或5330万美元。收入同比下降主要是由于销量下降17.3%，从去年同期的1100万平方米瓷砖降至910万平方米瓷砖，以及平均售价下降10.7%，从去年同期的每平方米30.9元人民币降至每平方米27.6元人民币。截至2016年9月30日的第三季度，毛利润为670万元人民币或100万美元，而去年同期为4630万元人民币或730万美元。第三季度的毛利率为2.7%，而去年同期的毛利率为13.7%。毛利率下降的主要驱动因素是：第一，公司瓷砖平均售价下降10.7%，这归因于我们自2016年7月1日起因市场环境挑战而对滞销库存实施了10%的降价，以及2016年第三季度1680万元人民币的存货减值。截至2016年9月30日的第三季度，其他收入为360万元人民币或50万美元，而2015年第三季度为20万元人民币或30万美元。其他收入同比增长主要是由于公司根据一份八年期租赁合同，将其恒大利工厂的一条生产线出租，获得了350万元人民币或50万美元的租金收入。2016年第三季度的营业利润（税前）为90万元人民币或10万美元，而去年同期为3660万元人民币或580万美元。同比下降主要是由于本期毛利润下降，部分被其他收入（主要包括公司出租恒大利工厂一条生产线获得的350万元人民币租金收入）所抵消。截至2016年9月30日的第三季度，净利润为120万元人民币或20万美元，而截至2015年9月30日的第三季度净利润为2690万元人民币或420万美元。2016年第三季度基本每股收益和完全摊薄每股收益分别为0.44元人民币或0.06美元和0.42元人民币或0.06美元。相比之下，2015年第三季度经2016年6月1比8的反向拆股调整后的基本每股收益和完全摊薄每股收益分别为10.52元人民币或1.68美元。2016年第三季度的EBITDA为1210万元人民币或180万美元，而截至2015年9月30日的第三季度为5480万元人民币或860万美元。2016年前九个月，收入为5.918亿元人民币或9000万美元，而截至2015年9月30日的九个月为8.088亿元人民币或1.273亿美元。2016年前九个月的毛利润为5700万元人民币或870万美元，而截至2015年9月30日的九个月为9590万元人民币或1510万美元。毛利率为9.6%，而2015年同期为11.9%。截至2016年9月30日的九个月，净利润为3070万元人民币或470万美元，而2015年同期为4890万元人民币或770万美元。截至2016年9月30日的九个月，基本每股收益和完全摊薄每股收益分别为11.18元人民币或1.7美元和10.58元人民币或1.61美元，而2015年同期基本每股收益和完全摊薄每股收益为19.14元人民币或3.04美元，已根据2016年6月1比8的反向拆股进行调整。转向我们的资产负债表，截至2016年9月30日，我们的现金和银行存款为2560万元人民币或380万美元，而截至2015财年末为50万元人民币或8万美元。截至2016年9月30日，我们的短期银行借款为零，而截至2015年12月31日为4010万元人民币或620万美元。截至2016年9月30日，存货周转天数为144天，而截至2015年12月31日为131天。存货周转天数增加主要是由于2016年前九个月销量下降25%，从2015年前九个月的2640万平方米瓷砖降至1980万平方米瓷砖。公司认为，当前具有挑战性的经济环境导致存货周转率低于正常水平，公司将持续努力减少滞销库存。截至2016年9月30日，贸易应收账款周转天数为239天，而截至2015年12月31日为163天。贸易应收账款周转天数增加主要是由于困难的经济环境促使我们向某些客户提供更长的信用期限，导致贸易应收账款周转率高于正常水平。公司认为与客户关系良好，不会在收款方面遇到困难。关于产能和资本支出更新：2016年3月，公司签订了一份八年期合同，出租其恒大利工厂的一条生产线。该生产线年产能约为1000万平方米瓷砖。合同期限为2016年3月1日至2024年2月29日，合同规定每年租金收入为1500万元人民币，含6%增值税。公司认为，将闲置产能出租给第三方以产生收入是审慎的做法，而非让其闲置。因此，在八年租赁期内，公司从恒大利工厂最多只能生产2000万平方米瓷砖，其最大年产能因租赁而有效从7200万平方米瓷砖降至6200万平方米瓷砖。2016年第三季度，我们利用了年产能3800万平方米瓷砖的工厂产能，总年产能为7200万平方米。我们的恒大工厂年产能为4200万平方米瓷砖，我们利用了年产能1900万平方米瓷砖。我们的恒大利工厂年产能为3000万平方米，其中我们将1000万平方米产能出租给第三方，我们利用了年产能1900万平方米瓷砖。在资本支出方面，我们全年审查资本支出水平，并根据市场条件进行调整。尽管业务条件可能变化，但我们预计2016年剩余时间的资本支出水平将保持适度，除了与设备最小升级、小修和维护相关的支出。展望2017年，鉴于我们的工厂和设备已普遍升级以及当前具有挑战性的市场条件，我们也预计资本支出水平较低。转向我们的业务展望。2016年第三季度，由于中国建筑房地产行业持续放缓的影响，我们的销量较2015年第三季度出现收缩。2016年第三季度，公司销量为910万平方米瓷砖，较去年同期1100万平方米瓷砖下降17.3%。2016年前九个月，销量为1980万平方米瓷砖，较2015年前九个月2640万平方米瓷砖下降25%。本季度销量同比下降是连续第四个季度下降，也是过去七个季度中第六个季度同比下降。此外，具有挑战性的市场环境促使我们于2016年7月1日对滞销库存实施10%的降价。这主要是导致本季度所有产品平均售价下降10.7%的原因，从去年同期的每平方米瓷砖30.9元人民币降至27.6元人民币。这是我们平均售价在连续11个季度同比增长后的首次下降。这也是三年来最大的一次下降，当时也是由于库存削减。我们将本季度销量和售价的下降归因于中国持续的宏观经济和房地产困难条件。我们预计当前具有挑战性的市场条件将在今年剩余时间和明年持续，因为房地产建设步伐已大幅放缓，特别是我们业务核心的中等价位住宅单元。随着中国政府有意限制房地产相关投资以冷却中国大城市急剧上涨的高房价，并控制房地产开发商过度借贷和银行部门抵押贷款占比过高，新建筑项目可能进一步减少。然而，可能会提供更多土地用于开发，以重新平衡供需并抑制中国主要城市房价上涨。尽管我们行业出现了收缩期，但我们相信建筑材料行业长期可持续，因为房地产开发和建设的经济基础受到中国政府城镇化政策的支撑。总体而言，我们预计住宅建筑增长将低于历史水平，特别是在仍有大量未售出房产库存的小城市。我们通常在生产前两个月按滚动方式收到客户订单。我们与客户签订经销协议，并在客户每次下单时签订销售或购买合同。截至2016年9月30日，我们的积压订单约为9600万元人民币或1440万美元，这大约相当于第三季度末未来两个月的收入。相比之下，截至2015年9月30日的积压订单约为1.59亿元人民币或2500万美元，同比下降39.6%。在正常情况下，我们的积压订单是下一季度可能预期收入的指标，但可能因不可预见的业务条件和事件（包括信用付款条款）而发生变化。我们认为，凭借我们显著的品牌知名度、专业知识、产品定制能力以及以精益高效方式运营一流制造设施的能力，我们能够较好地应对当前中国建筑行业低迷带来的逆风。我们预见到中国政府可能在保障性住房和老年住房基础设施支出方面增加投入，这可能为公司带来机会。我们将继续把握机会并适应市场环境，并寻求新的业务机会，以应对当前具有挑战性的市场条件。现在，我们将开放电话会议，回答有关2016年第三季度财务和运营业绩的任何问题。接线员？
Operator
[操作员说明]。您的第一个问题来自Flinker & Co.的Howard Flinker。
Howard Flinker
黄先生您好，很高兴几天前与您会面。Edmund，我有一个问题，我认为季度报告中有一个打字错误。我正在翻页查看。在损益表上，你们有——这可能是一个税收抵免，看起来像是税收扣除。他们忘记在抵免金额周围加上括号。我找不到具体位置，但我会在这里查看。在第6页。当你们有英文收入——我指的是美国收入，英文收入和人民币收入，在标有美元的列中，我们有1.29亿美元的税前利润，然后加上4500万美元得到1.74亿美元。我认为你们的意思是转回而不是费用。这看起来像是一项费用。您明白我的意思吗？
Edmund Hen
哪一行——您指的是积压订单吗？
Howard Flinker
那个45——是45,000——是的45,000美元。有1.29亿是税前利润，然后是4500万，接着是1.74亿。这4500万是加到1.29亿上的，但看起来像是正常的减法，所以你们可能需要检查一下这个打字问题。
Edmund Hen
是的，我会检查一下。
Howard Flinker
好的。有人让我问您这个问题，我认为这有点学术性。如果有人出价收购整个公司，价格是当前股价的几倍，我不知道是三倍还是四倍。您会考虑吗？尽管我们知道现金远高于那个价格？这不是我的问题，我知道答案，但我承诺过要问这个问题。
Edmund Hen
您是什么意思，考虑到现在的股价比当前价格高三到四倍？
Howard Flinker
是的。
Edmund Hen
是的，那么您的问题是什么？
Howard Flinker
问题是，如果有人以那个价格出价收购整个公司？
Edmund Hen
是的。
Howard Flinker
你和黄家东会听吗？
Edmund Hen
我和黄家东会出售公司吗？
Howard Flinker
是的。
Edmund Hen
这个问题——没有直接的答案。所以我们可能需要与董事会成员讨论此事。
Howard Flinker
是的，那只是一个理论性问题，我不认为他——他有足够的资金来做这件事。但他意识到资产负债表的价值远高于股价，他想知道我认为它值多少？所以我说我想我知道，因为我几周前在横大利见过他们，但我承诺过会问这个问题。[外语] 希望能再次见到你。谢谢。
Operator
[接线员指示] 下一个问题来自私人投资者詹姆斯·卡恩。
James Kahn
早上好。我有几个简短的问题。一个是，在纽约证券交易所或纳斯达克公开交易是有成本的。对于小型公司来说，这是相当可观的成本。我想知道，鉴于我们刚刚讨论过，贵公司的清算价值是股价的倍数。
Edmund Hen
是的。
James Kahn
所以市场对贵公司并不友好——美国市场对贵公司并不友好，你们为什么还要继续在美国市场交易？你们可以将公司私有化或清算。那么你们愿意支付这笔年度成本的理由是什么？
Edmund Hen
是的，这是个好问题。董事会成员以及黄先生确实认为，一方面保持上市地位更好，同时以上市公司名义在中国开展业务，我们在中国做生意会有某些优势。我们也认为，我们正在努力告诉所有投资者，总有一天我们有机会在股价上给他们带来很好的回报。所以目前，我们仍然乐于保持在美国的上市地位。
James Kahn
我明白了。好的，谢谢。那么一个后续问题。中国文化普遍有一个令人钦佩的特点，就是思考非常长远，而美国人有时以非常短视而闻名。既然您说过近期业务将继续面临压力，但您刚才也说过，在更远的未来情况会非常好，而且美国人每年这个时候都会抛售亏损股票，以获得税收抵扣来抵消收益，从而不用缴税。所以现在在12月31日之前我们面临两个[ph]情况，考虑到您刚刚发布的报告，您股票的非理性价格可能会变得更加非理性。如果CCCL因您的财报而大幅抛售，是否存在一个价格点，让贵公司或您个人可能会开始买入，以利用那些不顾价格或价值、只为获得税收损失而抛售的人？
Edmund Hen
我认为您的问题不适用于中国人或公司。
James Kahn
不，不是这样的——但您可以利用美国人的行为。我的意思是，假设他们因此将股价打压到每股1美元、每股0.5美元。
Edmund Hen
是的。
James Kahn
您会买入吗？
Edmund Hen
另外，现在监管非常严格。我不能直接回答您这个问题。我们还需要考虑更高层次的问题。但我们会考虑您关于这个问题的提问。
James Kahn
好的，非常感谢。
Edmund Hen
谢谢。
Operator
[接线员指示]。此时没有更多问题。此时没有更多问题。您可以继续您的演示或结束发言。
Edmund Hen
谢谢。
David Rudnick
谢谢大家。我代表中国陶瓷全体管理团队，感谢各位对本次电话会议的关注和参与。中国陶瓷2016年第三季度业绩电话会议到此结束。非常感谢大家。
Operator
女士们、先生们，今天的电话会议到此结束。您现在可以挂断电话。