Operator
大家早上好。我是Jackie，今天担任本次电话会议的操作员。在此，我谨代表公司欢迎各位参加中国陶瓷2014年第四季度及全年业绩电话会议。所有线路均已设为静音，以防止背景噪音。在管理层发言结束后，将设有问答环节。[操作员说明] 谢谢。现在，我将电话会议交给David Rudnick开始主持。
David Rudnick
谢谢Jackie。女士们、先生们，早上好；对于来自中国的参会者，晚上好。欢迎参加中国陶瓷2014年第四季度及全年业绩电话会议。今天出席会议的有中国陶瓷董事长兼首席执行官黄家东先生；以及首席财务官Edmund Hen先生。在将会议交给黄先生之前，我提醒各位听众，在本次电话会议中，管理层的发言包含前瞻性陈述，这些陈述存在风险和不确定性，管理层在回答您的问题时可能会做出更多前瞻性陈述。因此，公司依据1995年《私人证券诉讼改革法案》中的安全港条款对前瞻性陈述进行保护。实际结果可能与今天讨论的内容有所不同。我建议各位参考公司向美国证券交易委员会提交的文件中关于风险和不确定性的更详细讨论。此外，任何关于公司未来业绩的预测仅代表管理层截至2015年4月14日的估计。中国陶瓷不承担未来因市场条件变化而更新这些预测的义务。现在，我很荣幸将会议交给中国陶瓷董事长兼首席执行官黄家东先生，以及中国陶瓷首席财务官Edmund Hen先生。Precept投资者关系部的Sophi`e Wang将为王先生进行翻译。王先生，您可以开始了。
Huang Jia Dong
谢谢，David。我谨代表公司欢迎各位参加我们2014年第四季度及财年业绩电话会议。我们很高兴报告2014年第四季度稳健的财务业绩。收入增长9%，净利润为正，这主要得益于平均售价的提升以及销售量的温和增长。第四季度平均售价增长近9%，这归功于我们在宏观经济环境适度改善情况下的强劲营销努力。在第四季度，为避免产生不必要的成本，我们使用了年产能为2800万平方米陶瓷砖的生产设施，而我们的总年产能为7200万平方米。随着商业环境的改善，我们将逐步启用更多产能。2014年全年，与2013财年相比，我们实现了收入增长11%，毛利润增长93%，以及在扣除已实现和未实现衍生品损失前的稳健营业利润。此外，在2014年，我们迅速响应监管要求，将恒达工厂的燃料来源从煤炭改为天然气，并增加了广告投入以推广新开发的产品，以保持我们的竞争优势。我们还看到2014年高利润率的抛光釉面陶瓷砖的销售额增长了一倍多。我们相信，这种可根据客户规格制造、兼具功能性和装饰性、用于家居内部的陶瓷砖系列的需求将持续增长。我们认为，适应市场条件并把握市场机遇的能力是我们的关键竞争优势。展望2015年，我们认为经营环境将较去年适度改善，支撑我们业务的宏观经济基本面是可持续的。在我们看来，城市化是中国的一个长期现象，对经济增长和繁荣仍然至关重要，而房地产和建筑行业继续是中国经济非常重要的增长领域。尽管我们为行业的周期性波动做好了准备，但我们相信，我们资本充足的资产负债表、现代化的设施以及作为一流陶瓷砖生产商的声誉，使我们能够经受偶尔出现的破坏性商业环境，并抓住中国增长和发展带来的机遇。接下来，我想把电话交给公司首席财务官Edmund Hen先生，他将更详细地讨论公司的业绩结果。谢谢。
Edmund Hen
感谢黄先生。现在我将更详细地讨论我们2014年第四季度的财务业绩。截至2014年12月31日的财年，我们2014年第四季度（截至2014年12月31日）的收入为2.401亿元人民币或5870万美元，较2013年第四季度增长9%。收入同比增长主要归因于平均售价从去年同期的每平方米28.6元人民币提高至31.1元人民币，增幅达8.7%。2014年第四季度的毛利润为2910万元人民币或470万美元，而2013年第四季度为毛亏损650万元人民币。毛利润同比增长主要受平均售价增长8.7%的推动，因为我们自2014年7月1日起提高了所有产品的销售价格。截至2014年12月31日的第四季度毛利率为12.1%，而2013年第四季度为负毛利率——毛利润率为-2.9%。2014年第四季度税前营业利润为1010万元人民币或160万美元，而2013年第四季度为税前营业亏损1300万元人民币。同比增长主要是由于产品平均售价提高以及存货减值准备减少2260万元人民币。2014年第四季度净利润为480万元人民币或80万美元，而2013年同期净亏损为1060万元人民币。2014年第四季度每股完全摊薄收益为0.23元人民币或0.04美元，而2013年第四季度每股完全摊薄亏损为0.52元人民币。截至2014年12月31日的全年收入为10.377亿元人民币或1.672亿美元，较截至2013年12月31日的12个月业绩增长11.2%。毛利润为1.044亿元人民币或1680万美元，较2013财年增长93%。2014年全年毛利率为10.1%，而2013年全年为5.8%。2014财年衍生金融工具已实现和未实现公允价值损失为5950万元人民币或960万美元，而2013财年已实现和未实现公允价值收益为330万元人民币。截至2014年12月31日的年度净亏损为3040万元人民币或490万美元，而截至2013年12月31日的12个月净亏损为200万元人民币。2014年全年每股完全摊薄亏损为1.49元人民币或0.24美元，而2013年全年每股完全摊薄亏损为0.10元人民币。转向资产负债表，截至2014年12月31日，我们的现金及银行存款为6120万元人民币或990万美元，而截至2013年12月31日为2880万元人民币或470万美元。现金及银行存款增加主要源于经营活动产生的现金2270万元人民币。截至2014财年末，我们的债务包括短期银行借款5470万元人民币或1370万美元，而截至2013财年末债务为9970万元人民币或1630万美元。债务减少主要由于2014年期间净偿还短期银行借款1500万元人民币。截至2014年12月31日，存货周转天数为125天，而截至2013年12月31日为124天。贸易应收账款周转天数为156天，而去年同期为158天。公司通常为客户提供90天的信用期，并已将信用期延长至150天，以应对自2012年第二季度以来中国房地产行业严峻市场环境下部分经销商面临的资金压力。截至2014年12月31日，我们还向其他客户延长信用期至120天。关于产能和资本支出，2014年第四季度，我们利用了年产能2800万平方米的陶瓷砖生产线，而总年产能为7200万平方米。这较2013年第四季度有所下降，当时我们利用了年产能3400万平方米的生产线。我们全年审查资本支出水平，并根据市场状况进行调整。尽管业务环境可能变化，但我们预计2015年资本支出将保持适度水平，除了与设备最小升级、小型维修和维护相关的支出。现在转向业务展望，2014年第四季度，陶瓷产品平均售价较去年同期增长8.7%，推动了季度收入，我们认为这反映了我们稳固的市场定位。我们认为，自2012年末行业低迷以来，宏观经济状况已出现适度改善。在2012年末和2013年初为维持市场份额不得不实施降价后，我们在过去八个季度稳步提高了平均售价。因此，我们的陶瓷砖平均售价从2013年第一季度的每平方米31.1元人民币提高至2014年第四季度的31.1元人民币，增幅达27.5%，反映了我们产品定价的复苏。就下一季度而言，由于寒冷天气和中国春节的影响，1月至3月期间销售额较低。截至2014年12月31日，我们的未完成订单为1.37亿元人民币或2210万美元，相当于约两个月的收入。相比之下，去年同期未完成订单约为1.366亿元人民币，同比增长0.3%。展望2015年，我们预计市场状况将随着时间推移而改善。为应对充满挑战的市场环境，中国政府已采取各种措施刺激房地产发展和购房需求。这些措施包括央行降息（包括2015年2月下旬的最近一次降息），以及放宽小型银行的存款准备金要求以增加贷款。我们认为这些措施可能对我们的业务产生积极影响，因为它们可以通过降低借款成本帮助房地产开发商启动新项目，并改善借款人的抵押贷款条件，使购房更加负担得起。监管放松还包括放宽二线和三线城市的购房限制，旨在稳定价格并增加需求。这可能直接使公司受益，因为我们的营销策略历来专注于二线和三线城市的房地产项目。我们认为，持续的城镇化趋势以及房地产及其相关行业对中国经济增长的重要性，可能导致进一步的支持性政府政策。此外，过去一年的竞争压力导致建筑材料行业收缩，一些规模较小、资本实力较弱、缺乏我们先进制造能力和产品平台的公司已退出该行业。随着政府强制要求转向更清洁、更昂贵的低碳排放燃料来源，可能还会有更多公司退出。我们预计未来一年大型房地产开发商将出现整合趋势。这将有利于像中国陶瓷这样能够服务这些大型企业的大型陶瓷生产商，这可能使我们在未来时期增加市场份额。我们相信，我们强劲的资产负债表、健康的库存水平、全面的产品线以及由于现代化工厂设备而实现运营效率的能力，是区别于竞争对手的竞争优势。我们的目标是在未来时期更积极地营销，并在改善的市场环境下实现更高的销售量，这可能带来更强的市场定位和持续稳健的经营业绩。最后，关于诉讼事项，这里我们[听不清]对我们提起的诉讼。公司2013财年20-F表格年度报告的延迟提交导致公司股票在2014年5月1日至2014年8月6日期间被纳斯达克停牌。这是由于我们前审计师提出的问题所致，这些问题现已解决并在我们2013年年度报告中详细说明。停牌后，针对我们和与公司相关的某些个人提起了几起集体诉讼。第四季度结束后，于2015年2月6日，公司和各被告达成原则性协议，以公司支付85万美元（包括现金和公司普通股组合）为对价，解决所有针对公司和所有被告的未决诉讼。和解需双方签署可接受的协议并获得法院批准。和解金额作为费用项目计入我们2014财年末财务报表。此时，我们想开放电话会议，回答有关我们2014年第四季度和财年末财务及运营业绩的任何问题。接线员？
Operator
谢谢。[操作员说明] 我们的第一个问题来自Flinker & Company的Howard Flinker。
Howard Flinker
大家好。Edmund，如果可以的话，我有几个问题。
Edmund Hen
是的。
Howard Flinker
我注意到第四季度你们的账面税率为50%。通常在中国是25%左右？
Edmund Hen
是的，通常在中国是25%。
Howard Flinker
你们的净经营亏损结转额是多少？在中国可以使用吗？大约人民币或美元金额。
Edmund Hen
这要看情况。在中国，我们可以在财政年度内结转经营亏损。
Howard Flinker
具体金额是多少……
Edmund Hen
关于详细信息，我认为——我可以单独安排电话会议为您提供相关信息。
Howard Flinker
是的，那会改善你们的现金流。但这不会改变我们审查时报告的利润吧？
Edmund Hen
是的。
Howard Flinker
另外——哦对了，在年度损益表中，你们有衍生工具的公允价值已实现和未实现损益960万美元。我想我们讨论过这个，但我想再确认一下。这是因为资产减值吗，因为你们的股价仍然很低？这是会计上的解释吗？
Edmund Hen
不，不是这样的。实际上这是我们在2013年和2014年参与的衍生金融工具。这是我们在损失账户中实现的市值。
Howard Flinker
我以为这个已经冲回了。
Edmund Hen
所有这些实际损失都由黄先生个人承担了。但在会计上，我们仍然需要在账簿中记录这些损失。
Howard Flinker
如果黄先生承担了960万美元的损失，这个会在某个时点冲回吗？
Edmund Hen
[听不清]是转让协议中承担的损失，该协议签署于2014年7月31日。所以我们仍然需要记录这些损失的一部分。在会计方面，我们仍然需要确认这些期间的市场价值损失。
Howard Flinker
那么，他个人承担了那960万美元的损失，对吗？
Edmund Hen
是的，正确。
Howard Flinker
好的。有没有——很难相信他个人承担了损失，而公司在会计上也要承担。有没有某个时点这个会在会计上冲回？我有点困惑。
Edmund Hen
这些是——黄先生已于7月31日签署协议，因此在会计处理方面，公司仍需记录这些损失，但所有现金——公司的实际现金损失已由黄先生个人承担。
Howard Flinker
这是否意味着中国陶瓷实际上确实损失了1000万美元？
Edmund Hen
不，并没有。
Howard Flinker
没有损失？
Edmund Hen
是的。所有这些损失都由黄先生承担了。
Howard Flinker
好的。那么如果这些损失由黄先生承担并由公司承担，我不明白为什么需要在两个地方都承担。
Edmund Hen
也许我可以打电话，如果您……
Howard Flinker
好的。
Edmund Hen
……电话会议，这样我们可以[听不清]进一步讨论。
Howard Flinker
好的。我还有一个——哦，还有两个问题。第一，如果——我还有三个——如果北京方面对更多天然气、更昂贵天然气的需求增加，[听不清]成本上升，这可能会导致你们的价格也上涨吗？
Edmund Hen
这确实取决于市场环境，我们是否具备提价能力。但无论如何我们需要承担这些天然气成本，因为现在需要——或者说生产需要采用环保材料。
Howard Flinker
好的。最后一个问题是，您知道什么时候发布第一季度财报吗？第一季度已经结束了。
Edmund Hen
我们会尽快发布。一旦我们提交了年度报告，我们就会——我们会有第一季度财报。
Howard Flinker
那么大概一个月左右，是这样吗？
Edmund Hen
我们希望如此，是的。
Howard Flinker
但您不确定？好的，谢谢。
Edmund Hen
谢谢，Howard。
Operator
[接线员指示] 下一个问题来自Oppenheimer的James Kahn。
James Kahn
先生们，祝贺你们取得了一个非常出色的季度和年度业绩。我想跟进一下Howard Flinker提出的问题。但首先让我换个方向问一下。我的理解是否正确：由于你们的许多竞争对手退出市场，你们现在能够提价，所以价格比之前更高了？
Edmund Hen
是的，您说得非常对。我们的许多竞争对手已经退出市场，在过去一个季度，我们略微提高了平均售价。
James Kahn
所以我想祝贺你们足够保守，能够经受住中国非常困难的房地产低迷期，这一点大多数美国人不理解，因为大多数美国人认为房地产低迷发生在2006年至2009年，那是美国的情况。但在中国，你们最近经历了一次非常大的房地产低迷，大约在2012年和13年，我说得对吗？
Edmund Hen
您说得对。我们在2012年和13年经历了非常困难的时期，现在我们仍然面临非常艰难的时期，我们对房价的近期前景仍然不很乐观，但我们仍然密切关注并保持[听不清]来开展我们的业务。
James Kahn
所以你们仍然看到困难，导致这些困难的因素是什么？什么情况可能使情况好转？
Edmund Hen
我们发现过去几年国家为整个中国建设了大量居民住房，而现在建筑——建筑速度在这个时期仍然不是很高。所以，我们仍然保持保守，为最坏情况做好准备，并在此时为市场尽最大努力。
James Kahn
嗯，这是谨慎的做法。我很高兴听到这一点。我也赞赏你们的谨慎和远见，在恒达建设那个工厂，我认为那正好是在福建改变规则、要求燃煤[ph]电厂改用天然气之前，这使你们比竞争对手处于更有利的位置。顺便问一下，关于股息你们有什么决定吗？会增加、减少、保持不变还是你们还不知道？
Edmund Hen
现在很难说。我们的——双方[听不清]我们很快会开会讨论这个问题。所以此刻我很难说什么。
James Kahn
好的。那么回到衍生品交易，首先我想说美国人非常看重那些有勇气承认错误的人，我认为你们管理层在承认错误和弥补错误方面做得比任何美国公司都好。所以我为此向你们表示赞赏。但像弗林克先生一样，我有点困惑，因为当你们说他在2014年7月31日签署了协议时，黄先生，这是否意味着他实际上向公司支付了现金，还是他只是同意支付现金？
Edmund Hen
他没有——关于协议，实际上是在2013年年度报告备案中，他自己承担了协议中的所有现金损失。
James Kahn
他承担了这些损失，那么他是如何承担的呢？他是否真的用自己的现金给了公司？
Edmund Hen
因为既然协议有损失，公司没有向银行支付任何款项，从那时起黄先生代表公司直接向银行支付。
James Kahn
好的。那么弗林克先生的问题是，如果你们在会计处理上仍然将其视为2014年公司层面的损失，那么他支付的用于弥补损失的现金何时会被确认为收益？应该有一个抵销项，如果他什么都不做，你们也会将其记为损失。但他确实采取了行动。财务报表何时会反映这一事实？
Edmund Hen
这是一个相当复杂的会计分录。也许我可以就此事在单独的电话中向您提供更多细节？
James Kahn
我很乐意听到这个解释，并且希望所有其他股东也能了解情况。但基本上，你们不再进行任何衍生品交易了，对吗？
Edmund Hen
正确。我们将——在此之后我们没有任何衍生品交易。
James Kahn
好的。那么从开始到结束，最初你们在衍生品交易中赚了一些钱。从开始到结束，所有衍生品交易的总损益是多少？
Edmund Hen
从开始到结束，这些衍生品交易造成了超过几百万美元的损失，具体是560万美元的损失。
James Kahn
这是美元还是人民币？
Edmund Hen
美元。
James Kahn
好的。总共损失500万或600万美元，这包括抵销项吗？如果我理解正确的话，这个抵销项是指黄先生将衍生品交易转移到自己名下所做的调整？还是不包括这个抵销项？当你们说500万或600万美元时，是指即使黄先生为解除公司责任而做出调整后仍然存在的损失吗？
Edmund Hen
不，这——所有这些都转移到了黄先生个人身上。
James Kahn
这500万或600万美元的损失将由他个人承担吗？
Edmund Hen
是的，正确。
James Kahn
好的。那么我们应该会在资产负债表上看到这笔损失被移除。如果现在它作为损失体现在资产负债表上，并且将由他个人承担，那么某个时候它应该从资产负债表上移除，对吗？
Edmund Hen
关于具体的交易细节，我指的是会计分录，我可以在单独的电话会议中详细说明。
James Kahn
好的，没问题。总之，恭喜你们度过了非常困难的时期，我知道未来也不会一帆风顺，但你们做得很好，非常感谢。
Edmund Hen
谢谢。
Operator
目前我们没有更多问题了。现在请把话筒交还给David Rudnick，看他是否有补充或结束语。
David Rudnick
谢谢，Jackie。我代表中国陶瓷整个管理团队，感谢各位对本次电话会议的关注和参与。中国陶瓷2014年第四季度及财年业绩电话会议到此结束。非常感谢大家。
Operator
谢谢。今天的电话会议到此结束。您现在可以挂断电话了。