Operator
大家早上好，欢迎参加中国陶瓷2015年第二季度业绩电话会议。所有线路已设为静音以防止背景噪音。发言人讲话结束后将进行问答环节。[接线员指示] 谢谢。现在我将会议转交给David Rudnick。
David Rudnick
谢谢Kyla。女士们、先生们早上好，来自中国的各位晚上好。欢迎参加中国陶瓷2015年第二季度业绩电话会议。今天与我们一同参会的有中国陶瓷董事长兼首席执行官黄家东先生；以及首席财务官Edmund Hen先生。在我将会议转交给黄先生之前，请允许我提醒各位听众，在本次电话会议中，管理层的准备发言包含前瞻性陈述，这些陈述存在风险和不确定性，管理层在回答您的问题时可能会做出更多前瞻性陈述。因此，公司依据1995年《私人证券诉讼改革法案》中的安全港条款对前瞻性陈述寻求保护。实际结果可能与今天讨论的内容有所不同。我建议您参考公司向美国证券交易委员会提交的文件中关于风险和不确定性的更详细讨论。此外，任何关于公司未来业绩的预测仅代表管理层截至2015年8月18日今天的估计。中国陶瓷不承担未来因市场条件变化而更新这些预测的义务。为补充根据美国通用会计准则（U.S. GAAP）编制的财务结果，管理层将参考息税折旧摊销前利润（我们简称为EBITDA）。EBITDA是一项非GAAP财务指标，从净利润调节得出，公司认为这提供了有意义的额外信息，有助于更好地理解其经营业绩。调节净利润至EBITDA的表格可在今天早些时候发布的业绩新闻稿中找到。现在我很荣幸将会议转交给中国陶瓷董事长兼首席执行官黄家东先生，以及中国陶瓷首席财务官Edmund Hen先生。[Sandy Kun]将为王先生翻译。王先生，您可以开始了。
Huang Jia Dong
谢谢David。我代表公司欢迎大家参加我们2015年第二季度业绩电话会议。尽管中国房地产和建筑市场面临挑战性的经营环境，我们在第二季度仍报告了稳定的现金流。虽然我们的总收入较去年同期略有下降，但市场对我们产品定价的持续接受使我们能够报告毛利率增长47.9%。此外，由于去年同期几项一次性费用的缺失，我们的EBITDA较去年同期增长超过一倍，达到710万美元。然而，本季度客户需求出现萎缩，销售额较去年同期下降8.7%，这延续了第一季度同比下降5.7%的客户需求趋势。鉴于今年我们所在行业的整体市场放缓，我们可能需要开展更密集的营销活动，因此在未来期间产生额外的销售费用，以维持市场份额并保持本季度强劲的产品定价。在第二季度，我们利用了年产能为3400万平方米瓷砖的生产设施，占我们总年产能7200万平方米瓷砖的47.2%。这较去年同期利用率下降了20.9%。我们希望随着经营条件的改善，未来能够启用更多产能。尽管短期内可能面临困难的市场条件，我们仍然相信房地产和建筑行业增长的长期基本面依然存在。此外，我们认为我们成功的一个重要因素是我们适应市场条件的能力，以及持续为市场提供以客户为中心的最优解决方案。虽然我们所在的业务领域竞争依然激烈，但我们的品牌知名度以及在质量和服务方面的声誉使我们能够在过去两年中提高并维持产品的平均售价。我们期待市场条件最终会改善，并打算继续发展与大型房地产开发商的更紧密关系，并将我们的产品组合转向表现更好、利润率更高的瓷砖产品。公司董事会尚未就2015年的股息政策做出决定。然而，人们担心中国经济以及中国房地产行业的持续放缓将对建筑材料行业产生负面影响。此外，管理层认为，公司所在业务领域的困难市场条件很可能在今年剩余时间内持续存在。因此，董事会将在未来就公司的股息政策进行额外审议，并相应向市场更新信息。在此，我想将电话会议交给公司首席财务官Edmund Hen先生，他将更详细地讨论公司的业绩结果。谢谢。
Edmund Hen
感谢黄先生。现在我将更详细地讨论我们2015年第二季度的财务业绩。截至2015年6月30日的第二季度，我们的收入为人民币2.6亿元或4190万美元，较2014年第二季度的人民币2.686亿元或4330万美元下降3.2%。收入同比下降可能是由于瓷砖销量同比下降8.7%至840万平方米，部分被平均销售价格同比上涨6.5%至每平方米人民币31元所抵消。自2014年7月1日起，我们所有产品的价格上调了5%至10%。截至2015年6月30日的第二季度，毛利润为人民币3580万元或580万美元，较去年同期的人民币2420万元或390万美元增长47.9%。毛利率为13.8%，而2014年第二季度为9%。毛利率的同比改善主要得益于平均销售价格上涨6.5%。2015年第二季度税前营业利润为人民币2640万元或430万美元，而去年同期为人民币320万元或50万美元。若剔除2014年第二季度产生的非现金人民币300万元或50万美元的衍生金融工具公允价值损失，去年同期税前营业利润为人民币620万元或140万美元。2015年第二季度净利润为人民币1920万元或310万美元，而去年同期净利润为人民币70万元或10万美元。若剔除2014年第二季度产生的非现金人民币300万元衍生金融工具公允价值损失，去年同期净利润为人民币370万元或60万美元。2015年第二季度全面摊薄每股收益为人民币0.94元或0.15美元，而2014年第二季度为人民币0.03元或0.01美元。若剔除2014年第二季度产生的非现金人民币300万元衍生金融工具公允价值损失，去年同期全面摊薄每股收益为人民币0.18元或0.03美元。截至2015年6月30日的第二季度，EBITDA为人民币4430万元或710万美元，较截至2014年6月30日的第二季度的人民币2140万元或350万美元增长107%。 转向我们的资产负债表。截至2015年6月30日，我们的现金及银行存款为人民币2.559亿元或4130万美元，而截至2014年12月31日为人民币6120万元或990万美元。现金及银行存款的增加主要得益于2015年上半年经营活动产生的现金人民币1.958亿元或3160万美元。截至2015年第二季度末，我们的债务包括短期银行借款人民币8470万元或1370万美元，这与2014财年末的债务水平大致相同。截至2015年6月30日，存货周转天数为139天，而截至2014年12月31日为125天。贸易应收账款周转天数为167天，而2014财年末为156天。2012年之前，公司通常给予经销商90天的信用期，但自2012年底起，为应对中国房地产市场的挑战性环境带来的资金压力，我们将经销商的信用期延长至150天。2014年底，我们将直接公司客户的信用期从90天延长至120天。当前具有挑战性的经济环境促使我们向某些客户提供更长的信用期限，导致贸易应收账款周转天数高于正常水平。 展望我们的业务前景，如上季度所述，我们预计当前具有挑战性的市场状况将在下半年持续。2014年第二季度，我们经历了客户需求收缩，由于部分城市过度建设和库存过剩，中国房地产和建筑行业的市场环境变得具有挑战性。然而，尽管我们的销量同比下降8.7%，但平均销售价格同比上涨6.5%，我们将其归因于我们的高品质[听不清]和营销努力。尽管短期内放缓可能持续，但从长期来看，我们相信支撑中国房地产行业增长的城市化和经济趋势是可持续的。由于房地产行业估计占中国国内生产总值的15%，中国政府很可能会继续采取一系列政策来刺激房地产行业。2015年6月，中国人民银行宣布将一年期基准贷款利率下调至4.85%。此前还采取了其他措施，如降低购房者最低首付比例和降低银行存款准备金率，以释放抵押贷款资金。我们相信，最近公布的数据显示，7月份中国主要城市新房平均价格上涨0.54%，继5月和6月类似温和上涨之后，表明房地产行业可能具有韧性。 我们通常在产品交付前两个月以滚动方式接收客户订单。我们与客户签订经销协议，并在每次客户下单时签订销售或采购合同。截至2015年6月30日，我们的积压订单约为人民币2.173亿元或3500万美元，约占第二季度末未来两个月的收入。相比之下，2014年6月的积压订单约为人民币2.212亿元或3570万美元，同比下降1.8%。在正常情况下，我们的积压订单是下一季度可能实现的收入的指标，但会因不可预见的业务状况和事件（包括信用付款条件）而发生变化。 我们打算逐步将营销重点转向大城市，因为我们看到一线城市的价格上涨。我们还将继续向政府继续加大基础设施投资的小型城市进行营销。大、小城市现有住房存量的升级也是需求的重要组成部分。我们重申我们的观点，即较小的竞争对手可能因缺乏现代化生产技术以及难以遵守新的环境法规而退出我们的行业。我们还预计大型优质开发商之间会出现整合，并相信我们为重要[问题]提供优质产品和最佳服务。我们继续与客户合作开发新产品，以获得竞争优势。我们相信我们的经验、专业知识和[听不清]组织使我们能够在先前的影响中[听不清]和把握机会。 现在，我们将开放电话会议，回答有关2015年第二季度财务和运营业绩的任何问题。接线员？
Operator
[操作员说明]。我们的第一个问题来自Flinker & Company的Howard Flinker。
Howard Flinker
大家好。我有两个问题。第一个我没听清楚。您是说下半年价格将再上涨5%还是10%？
Edmund Hen
这是自2014年第二季度以来的情况。
Howard Flinker
第二个问题与您的现金和营运资本相关。在有人找上门之前，您计划如何处理这些现金？包括受限现金在内，您的现金约为225，是股价的两倍多。您的净营运资本（有时称为净净资本）接近6美元。在有人过来说要收购整个公司之前，您有什么计划？对于这些现金您有什么打算？
Edmund Hen
管理层仍在考虑当前的现金余额。如您所知，当前的商业环境并不理想。我们总是用有限的现金为最坏情况做准备，同时也在考虑我们的股价。让我们看看能用现金做些什么，但目前我们仍在讨论和思考各种可能性。所以现阶段我们将暂时持有现金。
Howard Flinker
关于潜在回购的讨论呢？
Edmund Hen
任何可能性。
Operator
下一个问题来自私人投资者John [听不清]。
Unidentified Analyst
大家好，祝贺取得良好业绩。感谢接听我的电话。最近报告的房屋销售增长是否为您的客户提供了更多现金，并改善了您的应收账款回收情况？
Edmund Hen
短期内不会，相对而言，正如您所见，商业环境仍然不太好。我们还需要支持我们的分销商和网络。所以我们认为，在改变对当前客户的授信政策之前，需要观察短期内的环境变化。
Unidentified Analyst
好的，能否描述一下公司在室内瓷砖营销和分销方面采用的策略，并对该业务的发展情况做一些评论？
Edmund Hen
是的，我们当然会提供高质量的产品给客户。但策略和分销网络也很重要。根据我们董事长的指示，我们已经设立了新的战略部门，专注于为未来建立新的网络，同时我们也会加强海外出口，看看是否有海外市场适合这一业务。
Unidentified Analyst
好的，能否举例说明目前需求较好的具体产品？
Huang Jia Dong
当然，如您所知，我们是外墙陶瓷生产商，外墙陶瓷仍然是收入的主要贡献来源。在我们的外墙陶瓷产品中，新型瓷质陶瓷仍然是市场上最强的产品。对于室内墙砖，我们计划未来生产一些高质量的地板陶瓷，以满足市场需求。
Unidentified Analyst
如果我理解正确的话，您提到新型外墙陶瓷砖，这是什么意思？
Huang Jia Dong
我们将生产一些新的环保产品。例如，过去我们已经生产了轻质瓷砖，未来我们将为市场提供更多不同纹理和风格的趋势产品，这些产品将从这些瓷砖或新瓷砖中开发出来。
Unidentified Analyst
好的，我的最后一个问题，公司是否希望在今年的剩余时间内实现任何目标？
Huang Jia Dong
当然，至少我们希望今年能比去年做得更好，这是我们目前的主要期望。
Operator
下一个问题来自Oppenheimer的James Kahn。
James Kahn
我想表达我的祝贺，我认为这是非常出色的业绩。在非常糟糕的时期，你们在六个月内赚取了360万美元，如果能在困难时期赚这么多，想象一下当形势好转时你们能赚多少。所以我认为这是我见过管理最出色的公司之一，令我惊讶的是，它也是我见过最便宜的股票之一，这两者通常不会同时出现。对于刚刚提问的约翰先生，我希望你能在Seeking Alpha上写点东西，那么Edmund回到你这里，我想回应Flinker先生关于有人可能想收购这家公司的问题，这很自然，因为它是一家如此优秀的公司，而且异常便宜。他们可能不会成功，因为你们会阻止，但这可能需要诉讼，也就是说，如果有人提出每股6美元的报价，除了你们两位之外的其他股东很难拒绝接受，显然出售公司是不利的，因为你们是运营者，也应该由你们来运营。但当公司如此便宜时，考虑提高股价的方式似乎很自然，我理解你们不愿动用现金。所以我的解决方案是：你们有4100万美元现金，其中的十分之一或1%是4.1万美元。我希望你们承认，与4100万美元相比，4.1万美元在美国我们说是九牛一毛。如果你们简单地宣布——我认为这会打动美国人——如果你们简单地宣布：我们将用4.1万美元回购自己的股票，因为纯粹的计算告诉我们这将使剩余股票更有价值，而且我们打算继续这样做，直到估值差异得到纠正。如果你们使用这样的措辞——直到估值差异得到纠正——相信我，我了解美国人，这会吸引他们的注意，突然之间你们的股价可能会回归到接近其真实价值的水平。我知道这不是一个问题，这实际上是一个评论，我很抱歉，但你们对我的评论有什么看法吗？
Edmund Hen
感谢您的建议，这是一个经常被提出的建议，我认为我们会认真考虑像您这样的建议。但在目前这个时刻，对于董事会尚未决定的决策，我不能透露太多信息。所以如果我们有任何决定或考虑，我们将尽快向公众公布。
Operator
没有更多问题了。我现在将电话交还给David Rudnick。
David Rudnick
谢谢，Kyla。我代表中国陶瓷整个管理团队，感谢各位对本次电话会议的关注和参与。中国陶瓷2015年第二季度业绩电话会议到此结束。非常感谢大家。
Operator
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