Operator
女士们、先生们，感谢各位的耐心等待，欢迎参加GigaMedia Limited 2014年第一季度财报电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。会议将先进行演示，随后是问答环节。（接线员说明）我必须提醒您，本次会议正在录音，日期为2014年5月14日。现在我将会议交给今天的主讲人Brad Miller先生。谢谢，请开始。
Brad Miller
谢谢。我是GigaMedia投资者关系总监Brad Miller。欢迎参加讨论GigaMedia 2014年第一季度财务业绩的电话会议。今天与我一同参会的是我们的首席财务官Dirk Chen。正如您在我们今天发布的新闻稿中所见，我们非常遗憾地告知，我们的首席执行官Collin Hwang因重要商务事务无法出席。在开始之前，我想提醒您，本次电话会议中将做出若干前瞻性陈述。前瞻性陈述是指任何非历史事实的陈述。这些前瞻性陈述基于GigaMedia当前的预期，无法保证这些预期将被证明是正确的。由于前瞻性陈述涉及风险和不确定性，GigaMedia的实际结果可能与这些陈述存在重大差异。有关可能导致（在某些情况下已经导致）此类差异的因素信息，可在GigaMedia于2014年4月向美国证券交易委员会提交的20-F表格年度报告中找到。本演示于2014年5月14日在台湾进行。本演示内容包含时间敏感性信息，仅在本演示进行时准确。如果本演示的任何部分在日后重播、转播或重新分发，GigaMedia将不会审查或更新其中包含的材料。在今天的准备发言之后，我们将再次进入问答环节，回答通过电子邮件提交的问题，并接受现场提问。现在，我将电话交给我们的首席财务官Dirk Chen。
Dirk Chen
谢谢，Brad。首先，我将代表我们未能出席的CEO向大家介绍情况，并代表他先做一个简要概述。但我们今天真正的重点将是接下来几个季度的发展方向。第一季度业绩符合我们的预期。总体而言，业绩显示我们业务存在[明显]（注：录音不清）疲软，持续受到下滑的PC游戏市场影响。尽管我们大幅降低了成本结构，但这还不足以弥补PC游戏业务的疲弱表现。因此，在第一季度，我们看到在线游戏业务收入下降，并录得净亏损。然而，好消息是，在第一季度期间，我们取得了（录音不清）。由于我们增长计划的良好执行，我们正按计划在今年晚些时候增加更多增长动力以扭转业绩。 在线游戏方面，我们加大了对浏览器移动游戏和社交赌场游戏的关注。与此一致，我们在三月份成功为安卓设备推出了一款名为《三国合伙人》的移动游戏。第一季度仅包含一个月的运营时间，因此移动游戏的贡献并不显著，约占总收入9%。我们在第二季度（录音不清）投入显著，因为正在为iOS设备推出并更新游戏内容。因此我们正在获得完整的贡献流。我们计划在今年增加更多移动游戏，并相信移动游戏将成为未来关键的增长动力。 在线游戏业务的另一个关键增长动力是浏览器游戏。我们目前正在敲定一款热门浏览器游戏的授权，并将很快分享更多细节。我们计划在今年晚些时候推出这款游戏，并预期它将带来显著的收入贡献。 现在让我谈谈社交赌场游戏。今年我们在社交赌场游戏方面有多个目标[举措]（注：录音不清）。第一个举措将包含大约10款我们已升级并易于转换为移动格式的赌场产品。最近，我们与中国的新的联盟营销合作伙伴签署了协议，中国是我们的目标市场。我们预计在未来几个月内开始与我们的中国大陆合作伙伴运营社交赌场游戏。随后，我们计划在社交赌场领域推出另一项举措。我们预计在2014年推出一个（录音不清）独立的开放社交赌场平台，该平台将包含我们的游戏和较少合作伙伴的游戏。我们在这方面取得了良好进展，特别是在（录音不清）合作伙伴关系方面。（录音不清）合作伙伴将在扩大产品供应和加强平台方面发挥重要作用。我们预计很快会宣布与此相关的好消息。 最后，关于我们的云计算业务的一些好消息。本月我们推出了一款关键新产品——虚拟桌面（VDI），在行业中有时被称为桌面即服务。虚拟桌面基本上将物理桌面虚拟化。我们为企业提供桌面计算服务，这就是为什么在云中提及。我们现在提供带有预装应用程序列表的公共服务，并提供企业可以选择任何应用程序添加到其环境的服务。在台湾，我们通过VDI产品参与数字竞争，我们真正定位为云服务的先驱。我们不知道台湾有任何类似的产品。我们知道最相似的产品是亚马逊的WorkSpaces。VDI对企业来说价值机会显著。我们（录音不清）IT投资管理完整服务器和桌面基础设施的需求。我们为企业提供随时随地访问桌面的能力，企业可以免费控制和管理。我们看到这款产品有非常好的增长机会。我们的VDI产品确实是未来新产品和服务的平台。我们可以为企业提供，并相信（录音不清）今年将继续加强。 总之，GigaMedia正在进行深度转型。一个充满活力、创新的公司正在以新产品和先进技术崭露头角。我们的业务正在积聚动力，我们对2014年的展望是强劲的。我们处于有利地位，能够从市场增长中受益，并且我们相信我们的新运营将在2014年推动加速收入和不断增长的[连续]（注：录音不清）收入。谢谢。
Brad Miller
谢谢，Dirk。关于我们的财务和运营情况，我还有几点需要补充。第一季度经营活动现金流为净流出约250万美元，较第四季度的180万美元净流出有所增加。增加的主要原因如下：第一，第四季度终止了游戏AVA；第二，GigaCloud的贡献减少；第三，为我们的新移动游戏《三国合伙人》上线进行的推广活动；第四，第一季度在开发新游戏产品和服务方面的投资。截至2014年第一季度末，现金及有价证券约为7880万美元，约合每股1.54美元，较2013年第四季度末的8030万美元略有下降。第一季度短期债务约为430万美元。现在让我简要谈谈我们对2014年的展望。我们的新移动游戏《三国合伙人》持续表现良好。我们于3月在安卓设备上推出了这款游戏，目前日均用户数约为7.5万。该游戏拥有约1500名月度付费独立用户，这些玩家的月均ARPU超过40美元，这一表现非常出色。我们期待为游戏添加新内容，并在第二季度推出iOS版本。第二季度的收入将受益于我们新移动游戏的成功，我们预计这足以抵消传统PC游戏收入的下降以及我们MMO游戏《Tales Runner》贡献的减少，后者在第一季度因特殊促销活动而提升了表现。在第三和第四季度，我们预计多个增长动力将开始发挥作用，可能包括：新的社交赌场游戏、新的授权游戏以及新的云服务。随后，我们还计划推出社交移动游戏平台。因此，我们预计2014年的收入将高度集中在后半年。最后，关于股票回购和股东价值。尽管我们相信我们的增长计划将推动加速增长，并在今年下半年提升股东价值，但我们并不满足于等待。目前，我们的股票交易价格相对于资产负债表上的现金存在显著折价，我们认为回购股票具有价值，并且是立即提升股东价值的机会。我们将继续投资于业务，但我们打算在近期实施股票回购计划，前提是符合相关限制规定。以上就是我们今天的第一季度回顾和业务更新。谢谢。在进入问答环节之前，请允许我快速提醒一下：按照标准流程，我们要求每位参与者每次只提一个问题，以便大家都有机会参与。接线员，我们可以开始问答环节了吗？
Operator
（接线员指示）第一个问题来自[个人投资者]的[Jack Goldberg]（音译）。请提问。
Unidentified Participant
我很好奇，我知道在资产负债表的可交易证券中，你们持有那家游戏公司的投资，该投资曾带来可观利润。我认为不幸的是，自高点以来它一直在下跌。我只是好奇为什么你们没有减持该头寸的任何股份。
Dirk Chen
是的。正如您所指出的，我们确实持有一家韩国游戏开发商的股份，并且我们正在处置这些股份，这就是为什么它们被归类为流动可交易证券。根据我们对该公司的投资条款以及我们与他们的协议，我们在公开披露方面受到诸多限制，但我们正在处置这些股份，并且持续取得进展。但正如我们指出的，处置股份的过程有所延迟。不过展望未来，我们继续预期将处置这些股份。
Operator
您的下一个问题来自[Andy Shipack]（发音），一位私人投资者。Andy，请提问。
Unidentified Participant
这里有两个部分的问题。公司目前有多少名软件开发人员？公司目前是否有两年、三年、五年类型的长期计划或战略，以实现例如1亿美元收入之类的目标。你们是否有这样的长期计划？
Brad Miller
嗨，Andy。感谢你的提问。我是Brad。首先——抱歉，我正在思考你的战略问题，你的长期计划。你的第一个问题是什么？
Unidentified Participant
公司目前有多少名软件开发人员作为员工？
Brad Miller
我们内部有一个小型团队。我们通过外包方式进行大量软件开发，这对我们来说非常有效且成本低廉。但我想我们内部大约有20名开发人员。至于长期计划，我认为我们不愿公布具体的营收目标数字，但这里的管理团队非常有竞争力。我们正在非常努力地推动营收增长，内部目标非常高，基本上我们的战略是专注于多个不同的高增长市场领域，我们认为在这些领域我们有很好的机会。我们已经开始在这些市场采取行动。例如，在移动领域。移动市场确实是一个增长市场，特别是在台湾和亚洲，移动设备市场非常庞大且不断增长。台湾的移动设备市场约有1000万用户，移动游戏玩家约500万。该市场每年增长超过10%。目前，我们通过我们的第一款移动游戏《三国合伙人》迈出了非常小的第一步。这需要有限的投入，但迄今为止我们取得了非常好的成果。事实上，成果如此之好，以至于鼓励我们增加在这一领域的投资。因此，我们计划在未来12个月内授权引进大约六款游戏，并且我们已经在这方面推进。除了移动领域，我们还在内部构建一个移动社交平台。我们对构建这个平台的早期成果感到非常鼓舞，坦率地说，我们已经相当深入。我们将很快进入该平台的alpha测试阶段，最终在6月和7月开始beta测试。根据该平台的测试结果，我们可能能够在年底前推出。这是一个非常创新、令人兴奋的新概念。它专为游戏社区设计，因此我们认为它与其他现有平台有很大区别。我们看到了与第三方合作的很多机会，他们会看到加入我们平台的好处。浏览器游戏是我们关注的另一个增长领域。正如您在我们今天的公告中看到的，我们即将宣布授权一款非常受欢迎的浏览器游戏，这是一款MMO游戏。这利用了当前市场向轻内容转变的趋势，这种趋势实际上是由智能手机、平板电脑和社交网络的普及推动的。所以这是我们关注的另一个增长领域。最后一个是社交赌场。我们在这里有多个正在进行的举措，将在未来六到一年内展开。我们喜欢社交赌场市场，因为它具有持久的受欢迎度，不是一时的潮流。这个市场的ARPU非常高，游戏往往具有很高的粘性。作为第一步，我们很快将在中国启动一项举措，我们有一些附属营销公司将在中国测试我们的一些游戏，大约十款。之后，下一步将是与一个强大的合作伙伴联手推出一个开放平台，合作伙伴将帮助我们增加内容，深化我们平台的产品，并帮助我们扩大市场份额。因此，我们有很多增长驱动力，我们相信这将推动未来非常好的增长，但很抱歉，目前我们还没有具体的数字可以提供给您。
Operator
（接线员指示）下一个问题来自私人投资者[Andy Shipack]（音译）。请提问。
Unidentified Participant
我不知道现在有多少其他人在电话会议上，我不想用额外的问题占用您的时间，但既然似乎参与的人不多，让我问您这个问题。从地理上看，显然您的重点在亚太地区，但在美国、在世界其他西方地区是否有机会？您提到了我认为非常重要的一点，即与第三方建立关系，显然，我只是随便提一下Facebook这个名字，您知道——我的意思是，您是否在与这类社交媒体类型的公司进行交流。大型公司、市场上的成熟公司，那里可能存在战略关系的机会和可能性。
Brad Miller
Andy，谢谢。是的，我认为当您进入平台业务时，特别是您有更多机会与大型媒体公司和全球公司合作。所以，是的，我的意思是，我们的主要重点确实是台湾市场，我想我会说大中华区或东南亚。但一旦进入平台业务，就会开辟新的可能性。所以，是的，绝对是的，我们保持开放态度，并且一直在寻找强大的合作伙伴来帮助推动这些业务并扩大我们的潜力。
Unidentified Participant
是否有计划在不久的将来，比如到美国，开展任何投资者关系活动？
Brad Miller
当然。
Unidentified Participant
在讲述您的故事方面？
Brad Miller
是的，绝对有兴趣参加一些会议。事实上，我们很幸运有一些投资者联系我们，邀请我们参加会议。所以，是的，我们确实计划参加一些会议。这是向投资者介绍我们故事的好方法，我们不想错过这些机会。
Unidentified Participant
我认为这是公司向前发展的重要一步。再次感谢。
Brad Miller
当然。当然。
Operator
下一个问题来自[Jack Goldberg]（音译）。Jack，请提问？
Unidentified Participant
您在提及回购时表述比较模糊。我想知道您能否提供更多细节。是明天开始，还是一个月后开始？你们打算回购多少股份？您知道我一直是长期持有者，我注意到账面价值似乎总是比股价高出50%。我想知道您对此是否有解释。
Dirk Chen
好的，谢谢。首先，我想说我们公司一直在持续投资我们的业务，以提升股东价值。从长期来看，我认为业务发展和业务方向，我们始终专注于此。我们相信这可能会在今年下半年实现。然而，我们也确实看到我们的股价和公司价值之间存在差距。这意味着我们的股票交易价格相对于现金价值有显著折让。为了长期提升股东价值，我认为我们应该采取一些即时行动来增加股东价值。这就是为什么我们看到回购股票的价值，以及为股东价值带来即时增长的机会。目前，我们已经获得了股东对回购的批准。但如果我们决定实施，下一步将是寻求董事会的批准，一旦内部流程完成，我们将立即宣布。谢谢。
Brad Miller
是的，我是布拉德。我可以补充一些细节。抱歉，您还有其他问题吗？
Unidentified Participant
是的，我只是好奇，你们打算回购多少股份？这是您现在可以谈论的吗？
Brad Miller
是的，这正是我接下来要说的。作为一家新加坡公司，我们面临一些限制，以及纳斯达克公司的标准限制。这基于价格限制和交易量限制。交易量限制不得超过前四周平均日交易量的25%。价格不得超过前五个交易日平均收盘价的105%。因此在这方面存在限制，您显然需要在授权时进行计算。但如果我们以现在为例，价格限制大约在1.10-1.13美元之间。交易量限制大约是每天78,000股。
Unidentified Participant
好的。那么不重复问了，我们是在讨论10万股回购、50万股回购，还是100万股回购？
Brad Miller
我认为目前很难确定回购的规模，但我们将在内部进一步讨论，并向董事会提交方案，届时我们将就此发布公告。
Unidentified Participant
好的。还有一个快速问题。前一位来电者询问了软件开发人员数量等问题。我认为作为一家公司，有句老话：你需要花钱才能赚钱。你们在技术开发上投入了足够的资金来开发不同的游戏。那么，我们是否有可能获得像《糖果粉碎传奇》那样的成功，或者一些大的突破性产品？
Brad Miller
嗯，我认为未来投资步伐可能会加快，但到目前为止，我认为我们的投资效率一直很高。我们很幸运的是，移动游戏业务所需的投资水平低于MMO业务以及我们过去重点关注的某些其他业务。在云计算业务方面，我们确实整合了许多服务并利用了其他公司的技术。我们新的云计算服务——虚拟桌面产品，确实是一项相当突破性的服务，我们以相当低的投资水平开发了它。所以我认为我们做得很好，没有需要大量投资，但未来可能会看到投资增加。我预计未来投资会增加。
Unidentified Participant
好的。最后一个问题，如果您不介意的话。现在有很多新闻说云计算市场变得过于拥挤。Rackspace作为最大的公司之一，正在将市场份额输给所有人。您所做的这个新的更大的云服务，与其他公司相比有什么差异化优势？
Brad Miller
谢谢。让我花点时间谈谈云业务。我们在这方面取得了非常好的进展。我们为这项业务增加了一些关键人才，并且正在扩展我们的产品线。让我稍微谈谈我们推出的新桌面产品。这是一个非常创新的新概念。它类似于亚马逊的WorkSpaces。我建议您实际去谷歌搜索亚马逊WorkSpaces，看看那个产品。它与亚马逊推出的非常新的产品非常相似，与我们提供的服务也很相似。这确实将我们定位为一家云公司，并为我们开辟了新的机会。这项服务将使公司能够降低成本、更高效地工作，并更好地管理其基础设施。基本上，在虚拟桌面产品中，您桌面的CPU和存储被虚拟化，并托管在我们的服务器上。企业获得专用的虚拟机，可以分配给用户，然后控制和管理其虚拟机的所有方面。我们有一个预装应用程序的公共服务，还有一个企业选择定制应用程序的私有服务。正如Dirk之前所说，这基本上是一个平台产品，我们未来可以为其添加服务，比如CRM工具和办公兼容应用程序。我们可能还能够将这项服务添加到潜在的未来合作伙伴中。我们相信仅这一产品的增长潜力就超过了GigaCloud最初的产品。我们是这一领域的先行者，在台湾没有可比的服务。该产品的定价约为每月600新台币，约合每月20美元，而亚马逊在美国的服务约为每月50美元。目前我们正在进行直销，并计划未来利用渠道合作伙伴。所以我认为这是一项非常年轻的业务，并且仍在不断变化。但这个新产品确实将我们清晰地定位为云计算的先驱，并在台湾市场与我们形成了相当大的差异化。
Unidentified Participant
您认为这部分收入何时会发生？这是一个100万美元级别的产品，还是可能达到1000万美元级别？您是否有任何关于这可能带来多少业务的预估？
Brad Miller
目前还无法预估，但一般来说，我们预计云业务今年每个季度都会（听不清）。
Operator
下一个问题来自私人投资者[Joe Long]。Joe，请提问。
Unidentified Participant
祝贺您的最新业绩。我有个快速问题。我注意到第一季度没有任何减值。您能否详细说明一下从前期结转的减值成本回收情况，或者您预计未来是否还会有更多减值发生？谢谢。
Brad Miller
不，我们不预期会有进一步的减值。
Unidentified Participant
那么您是说上季度发生的减值不会再次发生，因此我可以预期您的每股收益将大致稳定在负6美分左右或继续[下行]（录音不清）。
Dirk Chen
是的，您说得对。我认为上一季度的减值与那个（听不清）以及收购意图有关。我们的资产负债表已为多年前（大约2006年）收购我们的（听不清）做好准备。因此关于减值，我们的资产负债表，我们不相信未来会有任何对我们如此重大的减值。因为我们的无形资产[未估值]（录音不清），我们在2013年有过减值。所以展望未来，我认为我们不会看到公司有任何如此大的减值。
Operator
下一个问题来自[Invicta]（录音不清）的[Craig Weaver]（录音不清）。Craig，请提问。
Unidentified Participant
Brad，鉴于您关于云收入将在今年剩余时间增长的评论，您将上个季度收入流的下降归因于什么？
Brad Miller
是的，在第四季度我们有一个特殊项目，因此收入比正常情况要大。在第一季度，我们原本希望完成的一些项目被推迟到了第二季度。
Unidentified Participant
好的。我这里没有你们的新闻稿，但我想这是一份新的演示材料。你们现在有两个收入项目了。你们有了第二个类别叫做其他收入，这包括哪些内容？
Brad Miller
嗯，我们目前没有细分云业务收入，也没有提供云业务的指标，因为目前这个业务还相当不成熟。我们计划未来会单独披露这部分。所以其他收入将包括云业务收入以及我们在此期间可能产生的任何其他收入。一般来说，是的，你可以将其视为云业务收入，但并不能保证每个季度都完全是云业务收入。未来我们会单独披露云业务收入，但可能还需要几个季度，我认为，这部分才会变得更有意义。
Unidentified Participant
但是第一个项目——亚洲在线和服务收入中，没有包含云业务吗？
Brad Miller
正确。
Unidentified Participant
好的。这很有帮助。资产负债表上还有几个基本问题。我看到你们有一个新项目，受限现金，大约150万美元。这是怎么回事？
Dirk Chen
是的。受限现金是我们的控股公司为支持子公司业务需求而提供的。我们需要为我们的业务向消费者提供一些担保，所以我们要求金融机构提供担保，并以此质押我们的现金。当条件满足时，我们可以收回这笔资金。
Unidentified Participant
好的。这很有帮助。谢谢。再往下看一点资产负债表。你们的流动有价证券大幅增加，环比增长显著。是什么原因导致的？
Dirk Chen
是的。基本上我们有有价证券（听不清）有价证券，其价值增加是由于市场价格上涨。
Unidentified Participant
这是韩国...？
Brad Miller
正是。
Dirk Chen
是的，没错。
Unidentified Participant
所以你可以卖掉其中一部分，但不能只卖两件，一件可售一件不可售，这就是为什么这样拆分？我记得你之前提到过，之前有个问题你问是否在出售韩国开发商，你说是的，这就是为什么它被归入可出售证券。我猜是流动与非流动的区别。
Dirk Chen
是的。可出售证券，大部分是韩国上市公司，小部分是我们利用可用现金进行一些——为了获得高回报并投资一些[基金]（ph）。然而，这些[基金]（ph）我们可以随时赎回，如果我们需要使用现金的话。所以可出售证券包括两部分。一是韩国投资，另一部分是我们购买一些股票来利用可用现金获取更高回报，然后是银行存款。
Brad Miller
是的，澄清一下，流动可出售证券项目包括，正如Dirk所说，对韩国公司的投资和短期债券。本季度我们将部分现金转移到了债券中。
Unidentified Participant
好的。很好。这很有帮助。最后一个问题。Brad，你提到《三国》计划时，你给了我们日活跃用户数，我错过了。你说现在有多少付费用户？
Brad Miller
目前有1,500名独立用户。
Unidentified Participant
明白了。那大约是40美元左右。好的。
Operator
下一个问题来自[Andy Shipack]（ph），一位私人投资者。Andy，请提问。
Unidentified Participant
Brad，如果我回想几年前这只股票在纳斯达克交易价格为13、14、15美元的时候，当时围绕在线赌博有很多热议，媒体可能对此[乐观]（ph）。当然，其中一些市场已经变得更加自由化，我知道美国一些州是这样。这仍然是一个市场机会吗？我的意思是，无论是扑克还是任何这类游戏，这是你们正在考虑重新进入或以比现在更大的力度再次发力的领域吗？
Brad Miller
你能稍微澄清一下吗，抱歉。你是说我们是否有兴趣重新进入扑克领域？
Unidentified Participant
是的。
Brad Miller
是的。扑克确实是我们社交赌场平台的关键方面之一。我们正在开发多个平台。这不是唯一的产品，但确实是我们游戏玩家喜爱的产品之一，未来我们肯定会推出各种扑克产品。
Operator
您的下一个问题来自私人投资者[Joe Wong]。请提问。
Unidentified Participant
您提到上个季度的现金消耗率约为220万美元，这远高于之前约100万美元的指引。您能否详细说明这一点，以及您如何看待——抱歉，您如何看待这个问题？
Brad Miller
谢谢。正如我提到的，第一季度现金流出较第四季度有所增加，这由多种因素导致。我想新闻稿中也提到了，但让我回顾一下。首先是终止了游戏AVA，这是我们过去几年运营的一款MMO游戏。其次，来自GigaCloud的贡献减少。此外，我们围绕新游戏《三国合伙人》的发布进行了推广活动，这是我们的新移动游戏。同时，第一季度我们在产品开发、游戏开发以及游戏服务方面进行了投资。关于未来的现金消耗率，Dirk对此有什么看法吗？
Dirk Chen
是的。我认为本季度的常规运营现金消耗实际上有些难以预测。这取决于多项举措的时间安排。然而，从过去一个季度来看，我们的运营现金消耗大约在每季度100万至200万美元之间。所以我认为应该会保持在这个范围内。
Operator
目前没有更多问题了，请继续。
Brad Miller
谢谢，接线员。谢谢大家。今天的会议到此结束。如需了解更多关于GigaMedia的信息，或有任何问题希望联系公司，请访问我们的网站www.gigamedia.com。今天的电话会议到此结束。再次感谢大家的参与。