Operator
大家好，欢迎参加趣店集团2020年第一季度财报电话会议。目前所有参会者均处于只听模式。管理层发言结束后，将进行问答环节。今天的电话会议正在录音。现在请将会议交给主持人——趣店资本市场部的李文女士。文女士，请开始。
Wen Li
大家好，欢迎参加趣店2020年第一季度财报电话会议。公司业绩已于今日早些时候通过新闻通讯社发布，并已在线公布。您可以通过访问我们的网站ir.qudian.com下载财报新闻稿并注册公司分发列表。我们的创始人、董事长兼首席执行官罗敏先生，以及投资者关系副总裁朱思思女士将首先进行发言。在继续之前，请注意今天的讨论将包含根据美国《1995年私人证券诉讼改革法案》安全港条款所作的前瞻性陈述。前瞻性陈述涉及固有风险和不确定性。因此，公司的实际业绩可能与今天表达的观点存在重大差异。有关这些及其他风险和不确定性的进一步信息包含在公司提交给美国证券交易委员会的20-F文件中。除适用法律要求外，公司不承担更新任何前瞻性陈述的义务。另请注意，趣店的财报新闻稿和本次电话会议包含对未经审计的GAAP财务信息以及未经审计的非GAAP财务指标的讨论。趣店的新闻稿包含未经审计的非GAAP指标与最直接可比的未经审计GAAP指标之间的调节表。我们还在投资者关系网站上发布了幻灯片演示文稿，详细介绍了本季度的业绩。我们将在发言中参考这些结果，但不会在讨论中提及具体幻灯片。现在请将会议交给我们的首席执行官罗敏先生。请开始。
Min Luo
感谢文总。我要感谢所有投资者、分析师和媒体朋友对今天电话会议的关注。2020年第一季度，尽管自年初以来面临艰难的运营环境，我们仍有效执行了贷款业务的审慎策略，并在新举措方面取得了积极进展。为应对信贷周期的进一步下行趋势，我们对风险承担业务实施了更严格的信贷标准。这些措施迅速降低了第一季度贷款业务交易量（与2019年第四季度相比），并帮助我们维持杠杆率低于1.5倍。我们相信，这些举措使我们能够在市场逆风中有效降低风险敞口并保护净资产。此外，正如我们之前提到的，我们希望利用增加的流动性股权水平投资于新的增长领域。基于对中国奢侈品消费行业长期增长潜力的积极看法，我们在3月下旬正式推出了万丽慕——一个为中国消费者提供广泛高端产品的奢侈品电商平台。尽管如此，由于主动减少交易量、为不断上升的逾期率计提更多拨备以及对有前景举措的投资，我们预计2020年第二季度业绩将较为疲软。在持续面临宏观逆风挑战的情况下，我们正在积极执行保护净资产的战略，同时为未来更广泛的增长奠定基础。现在请Sissi为我们详细介绍业绩情况。
Sissi Zhu
感谢Min，大家早上好，晚上好。正如Min所说，我们专注于在2020年充满挑战的开局背景下，通过更具建设性的策略来最小化风险敞口并保护我们的净资产，其中COVID-19疫情进一步加速了宏观经济放缓及价格周期的下行趋势。这些不利因素推动我们的D1逾期率在2020年第一季度末上升至约20%，较2019年末约13%的水平有显著增长。在此情况下，我们通过更严格的信贷标准和评估程序，继续审慎执行保守策略。这一做法使我们的贷款账簿业务交易量环比大幅减少约53%。特别是，本季度表外交易量较上年第四季度下降了90%以上。因此，截至第一季度末，我们贷款账簿业务的未偿还贷款余额环比下降超过30%。然而，我们认为在当前环境下这是唯一正确的行动方针。通过这一审慎策略，我们在4月和5月迄今已将D1逾期率稳定在20%左右。同时，鉴于信贷市场整体逾期率较高，我们开放平台上的金融合作伙伴也实施了更严格的信贷标准，这反过来使开放平台交易量较2019年第四季度下降超过68%。正如罗先生提到的，我们正在探索更多机会并投资于新的增长领域。最近在3月下旬，我们很高兴推出了针对中国庞大奢侈品消费市场的新举措——万里目电商平台。我们对这一市场的长期增长前景持积极看法，并相信万里目平台将满足巨大的线上奢侈品消费需求，尤其是在因COVID-19防控措施导致旅行和线下购物受限的情况下。5月，我们邀请了五位中国知名艺人作为品牌投资人，并开展了直播销售活动，累计观看量达1.3亿人次。仅在首日活动当天，就创造了超过3000万元人民币的商品交易总额。由于该平台仍处于早期发展阶段，我们仍需大幅增加库存成本和自主营销支出，以提升品牌知名度并促进用户获取。总体而言，我们预计2020年第二季度仍将是一个艰难时期。这是由于贷款账簿业务和开放平台贷款促成交易金额的下降，加上更高的拨备、担保风险保证负债，以及为发展万里目而增加的促销激励和营销费用。我们认为，在不利的经营环境下，对贷款账簿业务保持保守策略是最佳方法。鉴于信贷市场动态的不确定性，我们也有必要探索其他机会来补充业务并推动未来增长。此外，我们强劲的现金状况使我们能够获得充足的资金支持来实施这些举措。最后但同样重要的是，自第一季度以来，我们已从公开市场回购了总计1.7亿美元的可转换债券，以利用被低估的证券价格。这一回购改善了公司的财务状况。现在让我与大家分享一些关键的财务业绩。考虑到时间因素，我不会逐项详述。关于2020年第一季度业绩的更详细讨论，请参阅我们的财报新闻稿。第一季度总收入为9.579亿元人民币，较2019年第一季度约21亿元下降54.3%。融资收入总计6.227亿元人民币，较2019年第一季度约10亿元下降38.4%，原因是平均表内贷款余额减少。贷款促成收入及其他相关收入为4.22亿元人民币，较2019年第四季度的6.44亿元下降34.4%。这是由于核心表内交易金额减少所致，但部分被3.875亿元的担保收入重分类所抵消，因为今年1月1日生效的新会计准则ASC 326要求将担保的非或有方面所赚取的费用收入与预期信用损失分开确认。交易服务费及其他相关收入为亏损1.504亿元人民币，而去年同期为收入1.587亿元。这是以下因素的综合结果：第一，今年第一季度促成交易产生的1.129亿元正收入；第二，上年促成交易的拟议贷后服务产生的2410万元净收入；第三，2019年促成交易的合同资产重估亏损2.874亿元。重估是由于2020年第一季度发生的不利变化，导致截至2020年3月31日收到借款人实际偿还服务费的可能性估计恶化。应收款项及其他资产拨备增加183.9%至11亿元，而2019年第一季度为3.904亿元。增加的主要原因是与2019年第一季度相比，表内未偿还本金应收款项的逾期增加，以及由于2020年第一季度宏观经济和信贷周期下行，滚动率模型中的损失率估计值上升。归属于趣店股东的净亏损为4.865亿元人民币，或每稀释ADS净亏损1.92元人民币，而去年同期净利润为9.496亿元。归属于趣店股东的非GAAP净亏损为9.075亿元人民币，或每稀释ADS非GAAP净亏损3.57元人民币，而去年同期非GAAP净利润为9.743亿元。我还想补充一些关于ASC 326信用损失计量会计准则变更的背景信息。总体而言，这一新采用的会计准则要求及时记录贷款和其他金融工具的预期信用损失，而新准则最重大的影响涉及风险保证负债的会计处理。因此，我们在今年初通过风险保证负债记录了10.93亿元的增加额。这笔双分录的另一方在税项调整后通过累积影响调整计入留存收益。而这11亿元（带引号）将在相关贷款的剩余期间内释放到我们风险保证负债变动损益表项目中。对我们损益表列报的另一主要影响是如上所述的担保收入从风险保证负债变动重分类至收入项目。该担保收入在全部金融贷款发放时递延，并随着担保服务随时间履行而确认。重分类很可能影响有限——新会计准则很可能对我们今年新的表外贷款影响有限，因为第一，我们今年大幅减少了表外贷款量；第二，从第二季度起，我们的表外贷款将根据ASC 815作为信用衍生工具核算，并按公允价值计量。以上就是我们准备好的发言。主持人，现在请开放提问环节。你好，Albert，你还在吗？
Operator
女士们、先生们，我们现在开始问答环节。[接线员指示] 我们的第一个问题来自摩根士丹利的John Cai。您的线路现已接通。
John Cai
您好。感谢您回答我的问题。我有几个问题。第一个是关于最新的运营趋势。我们看到首日逾期率已经稳定，但基于规模的贷款余额仍在持续下降。我想了解最新的——抱歉，贷款业务和开放平台的最新促贷规模或贷款余额是否有任何更新？与此相关的是，我想了解新贷款的资产质量。考虑到我们已经实施了保守策略，对于2020年发放的新贷款，我们预期的损失率是多少？其次，关于担保收入重新分类的澄清。我认为如果剔除这部分，促贷收入似乎相当低，我推测这是因为会计准则变更。那么，是否有可比的收入呈现方式，或者是否有我们可以使用的假设费率来进行同比可比比较？最后是关于拨备。考虑到我们已经连续两个季度计提了大幅拨备，我们是否预计第二季度还会有更多拨备？非常感谢。
Sissi Zhu
谢谢，John。很高兴听到你的提问。我将逐一回答你的问题，我是Sissi。首先，关于运营趋势以及我们的逾期率和余额规模。正如我们网站上幻灯片所报告的，截至目前D1逾期率仍维持在20%左右，因为我们从去年年初就开始去杠杆。你可能也注意到，由于我们的去杠杆策略，我们贷款业务的D1逾期率最近有下降迹象。在第二季度，我们将继续采取这种保守审慎的策略。因此，我们表内和表外贷款的余额将继续减少，我们开放平台的贷款规模在第二季度也将继续下降。关于开放平台贷款规模的下降幅度，第二季度将下降约60%至70%。这是因为我们的开放平台合作伙伴也注意到了我们逾期率的上升。与行业其他参与者一样，我们和我们的开放平台合作伙伴都将选择采取非常审慎的贷款发放和促成策略。你的第二个问题关于新贷款资产质量。正如我刚才提到的，如果你仔细查看我们PPT中的D1逾期率图表，你会注意到我们自身资产负债表上的D1逾期率在最近时期开始略有下降，这是我们审慎策略和更严格风险评估策略的结果。第三，关于担保收入的分类和同口径比较。如果我们从贷款促成收入中剔除担保收入，我们将得到约3500万元人民币的贷款促成收入。这3500万元人民币相对于我们贷款促成规模的收费率约为58%，而第四季度为8%。这是因为除了首日确认的收入外，我们还有历史贷款产生的贷后服务收入。这就是为什么尽管第一季度我们表外发放的贷款不多，但表外促成或呈现的收费率相对较高。最后一个问题是关于拨备。实际上，我们在每个期末都会重新评估我们的资产负债表，包括拨备、风险担保负债和风险保障负债。截至每个期末，我们管理层认为，我们已经将所有可用数据以及我们对宏观因素的看法纳入我们的滚动率模型。因此，我们相信在3月底，我们已经计提了充足的拨备，但我们无法对未来如此确定。在每个期末，我们将重新评估风险保障和拨备余额，以确保我们的拨备充足。谢谢你的提问。
John Cai
谢谢。Sissi，我简单跟进一下。我想——我们现在已经采用CECL方法了。那么我想——第一季度拨备是否也考虑了我们投资组合中贷款的预期生命周期损失？这样理解对吗？
Sissi Zhu
抱歉，John，我没太听清您的问题。
John Cai
是的。截至3月底，我想我们已经根据所有可用信息进行了拨备。但今年开始，我们显然采用了CECL方法。所以我想这意味着我们尽可能考虑了包括未来在内的整个生命周期的损失。我只是想确认我理解是否正确。如果情况没有进一步恶化，即使贷款组合和我们对其未来表现的预期，我们也应该已经做了足够的拨备？
Sissi Zhu
是的。John，您说得对。如果情况没有进一步恶化，我们相信我们已经做了足够的拨备。您第一点也说得对。截至3月底，我们已经采用了新的会计政策，要求我们——除了已发生损失模型外，还必须为担保的非或有部分计提信用损失。所以是的，您说得对。我们已经将所有可用信息纳入我们的模型中。
John Cai
好的，谢谢。
Sissi Zhu
谢谢，John。
Operator
谢谢。下一个问题来自Needham & Company的Vincent Yu。Vincent，您的线路现在已接通。
Vincent Yu
谢谢管理层回答我的问题。第一个问题也是关于第一季度基础的。我在想D1逾期率。本季度我们应该预期是多少？前两个月左右我们看到的情况如何？我的第二个问题是关于万利木的。目前这个项目的人员配置比例是多少？今年我们预计还会在这个项目上投入多少资金？
Sissi Zhu
谢谢，Vincent。关于我们的逾期率；虽然我们在网上公布了D1逾期率，但我们的D1逾期率与最终损失之间没有直接公式，不过我们可以做一个类似的比较。去年，我们的首日逾期率仅为10%至13%。但今年从2月开始——2月底疫情爆发时，D1逾期率上升至20%。随着我们开始去杠杆化，其影响很早就被证明是有限的，因为截至5月，我们一直将D1逾期率维持在约20%左右。关于您对万利木的第二个问题。我们目前部署了约200名员工，主要是万利木平台的研发人员。未来会有更多投资，但我们对这次收购非常谨慎。我们非常关注用户留存和最终的盈利能力。我们不是那种为了GMV烧钱的公司，这不是我们的风格。我们将继续利用过去的创业经验和技术能力来把握这个新的商业机会，但我们不会为了获取大量用户而进行过于重大的投入。我们会非常谨慎。
Vincent Yu
明白了。谢谢。
Operator
谢谢。下一个问题来自Aletheia Capital的Sanjay Jain。Sanjay，您的线路已接通。
Sanjay Jain
大家好。谢谢你们的演示。能听到我说话吗？
Sissi Zhu
是的，Sanjay。你好吗？
Sanjay Jain
很好，谢谢。有几个快速问题。首先是关于在线借贷业务。您是否认为你们正在逐步退出这项业务，特别是开放平台业务？或者如果看到反弹，你们会重新专注于这项业务，那么在下半年或明年我们可以期待什么样的规模和增长？
Sissi Zhu
当然。Sanjay，我们绝对没有放弃我们的核心业务——在线借贷板块。尽管目前我们看到贷款账簿业务和开放平台业务都在下滑，但我们相信在当前严峻的宏观环境下，这是唯一正确的行动方针。但未来当我们的逾期率改善、时机成熟时，我们将凭借充足的资产重新开展这项业务。抱歉，您的第二个问题是什么？
Sanjay Jain
好的。让我一个一个问。那么，一旦你们对资产质量和宏观背景更加有信心，我们可以期待什么样的增长？
Sissi Zhu
当然。实际上，这是一个非常棘手的问题。我们对信贷周期何时结束没有很好的预期或预测。这非常难以预测，而且我们公司的政策是今年不提供指引。所以很遗憾，我们现在没有具体的增长数字，但我们会根据实际情况推进。如果逾期情况改善，我们将逐步测试一些业务规模，一步一步来。
Sanjay Jain
您预计逾期情况会在第三季度还是第四季度开始改善？
Sissi Zhu
对于我们的贷款业务，我们已经开始看到轻微的转机迹象——如果看我们的D1逾期率图表，可以看到轻微的转机信号。因此，可以合理推测我们2020年下半年会比今年上半年好得多。
Sanjay Jain
好的。那么这是我们自有贷款业务的情况。那么贷款撮合和开放平台业务也是从第三季度开始...？
Sissi Zhu
对于贷款撮合业务部分，实际上我们现在不需要使用外部资金来开展业务，因为您可能也注意到我们账上有充足的现金。所以目前我们可以仅使用自有资本来开展贷款业务。但如果未来业务量增加，我们当然欢迎外部资金。对于开放平台业务，逾期率实际上比我们的贷款业务上升得更快。我们开放平台业务的D1逾期率去年底约为10%，最近翻倍至约20%。这可能就是为什么我们的开放平台合作伙伴以及我们自己，目前决定采取非常审慎的策略。但如果未来逾期率回落，我们相信渠道和工具仍然存在。我们在技术上是充分连接的。所以，如果我们的开放平台合作伙伴愿意回来，我们很乐意欢迎他们回归开放平台。
Sanjay Jain
好的，好的。我的第二个问题是关于开放平台。那么，如果我正确理解了您的数字，您有——我不确定您称之为拨备还是收入冲回——大约2.5亿元人民币。这是针对您已入账但可能现在无法收到的预期费用收入。那么是否可以公平地说，您去年入账的22亿元开放平台收入中，大约2.5亿元您将无法收到？
Sissi Zhu
正确。这是当前的预期。当我们报告时——尽管开放平台业务在本金方面没有信用风险，但我们确实对收取我们份额的服务费的可收回性有预期。之前我们估计可以对我们的应收账款份额的可收回能力打10%到20%的折扣。但目前我们必须对这个数字做更大的折扣。这就是为什么本季度幻灯片上出现了负收入。
Sanjay Jain
不。我对合作伙伴愿意支付剩余款项感到印象深刻。这只有2.5亿元人民币，低于您的预期。但考虑到这种行为，或许您可以重新审视收入确认方式，改为按月确认而非一次性确认开放平台预期费用，因为合作伙伴的实际付款是按月而非一次性支付的。不过，言归正传，关于万利木的问题，您能否解释一下，或者请罗敏先生解释一下他的思考过程？但更重要的是，您看到了哪些协同效应——是产品方面还是——我知道您提到了技术，但具体是什么——那里的协同效应是什么？另外，您会为在您平台上购买奢侈品的买家提供融资服务吗？
Sissi Zhu
是的。关于万利木与我们授权平台的协同效应，您第一点说得对。我们拥有技术能力，这是我们过去构建所有技术平台经验的结果，我们可以将这些能力用于新平台。这是第一点。第二点是，您说得也对，未来有可能在万利木平台引入融资解决方案。但目前它还处于婴儿期，还太年轻，不适合提供融资解决方案。第三点，我们相信，由于我们创始人或管理团队过去的创业经验，我们始终有尝试新事物的意愿，并且我们相信创始人和管理团队的电商背景将对新项目大有裨益。
Sanjay Jain
但您最大的优势基本上是8000万客户、用户——那些在您平台上注册的用户。但这似乎与您的电商业务、奢侈品业务与在线借贷类型的客户之间没有任何兼容性。
Sissi Zhu
是的。它们基本上是不同类型的用户。我们针对高收入用户群体推出万利木平台。到目前为止，我们已经证明我们拥有有效获取用户的工具和能力。我们在劳动节假期期间推出了直播销售活动，结果令人振奋。该销售活动的累计观看量达到1.3亿次。既然我们已经证明了有效获取用户的能力，我们接下来的重点是如何留住这些用户，如何让他们对我们的平台更加忠诚。这就是我们目前对这个新项目的思考。
Sanjay Jain
那么您在那里的竞争优势是什么？您是提供比其他电商平台或不同品牌更大的折扣，还是有什么差异化之处？
Sissi Zhu
好的。首先，我们的差异化优势。第一，我们建立了强大的供应链，因为我们的供应商要么是国有企业，要么直接来自免税店，我们最大限度地减少了中间环节。我们与欧洲的两家不同商店和精品店有直接联系，将正品商品带回中国。通过这种方式，我们具备了在全球范围内选择和评估价格的能力，从而能够为用户提供最优价格。第三，由于我们拥有这个跨境电商平台，我们的用户实际上可以享受较低的关税或进口税。我们的万里目平台商品（化妆品）的进口税约为9%，而在其他情况下可能高达20%。这就是为什么我们能够为用户提供更好的价格，并且我们的价格在市场上非常有竞争力。
Sanjay Jain
好的。关于万里目的最后一个问题。它是在趣店母公司内部运营的吗？那么你们预计会产生什么样的现金消耗或对损益表的影响？最终，对于这两项业务，你们对收入分成和利润分成有什么想法吗？
Sissi Zhu
万里目实际上是趣店旗下的全资子公司。关于第二个问题，即收入分成，我们认为这实际上并不重要。如果其中一项业务规模变大，我们将分别披露它们的收入线和分部报告。但目前它只是在3月下旬才启动，规模还不大，除了营销费用外，我们还没有真正投入大量资金。所以目前是这样。
Sanjay Jain
明白了。那么关于收入，公司目前的收入水平和利润水平，尤其是在第一年，亏损不会很大吧？
Sissi Zhu
我们目前对此还没有明确的预期。如果我们看到用户留存率和用户忠诚度有良好趋势，我们可能会比预期更快地扩大这项业务。但目前，我们仍在测试不同的用户获取渠道，并改善为用户提供的履约服务。
Sanjay Jain
好的。我的最后一个问题。关于你们回购的可转换债券，利润是多少？这部分利润会在第二季度入账吗？
Sissi Zhu
好的。正如您可能已经从我们的公告中看到的，利润影响在第一季度为4.35亿元人民币。对于第二季度，恐怕我现在无法披露，因为我们的计划尚未完成。但这也会对我们第二季度的业绩带来良好的利润增长。
Sanjay Jain
好的。好的。非常感谢。
Sissi Zhu
谢谢，Sanjay。
Operator
谢谢。我们的下一个问题来自海通国际的Steven Chan。Steven，您的线路现在已接通。
Steven Chan
晚上好，Sissi。我想我主要有两个基于John和Sanjay问题的后续问题。首先，回到那笔2.88亿——2.87亿元人民币的重估损失，我可以再次确认这是否仅与您在2019年确认的开放平台业务的部分前期收入相关？因为您认为最终不太可能获得这笔收入，所以您必须计提这2.87亿元人民币的重估损失。相关的第二个问题是，我听到Sanjay说，在新的会计政策下，您表示将不再确认收入。您将不再在2020年采用所谓的前期收入确认方式。是这样吗？与此相关的另一个问题是，我仍然发现我们在资产负债表上还有大约15亿元的合同资产。这是否意味着在接下来的季度中仍有可能计提重估损失？这是关于这笔重估损失的第一个大问题。第二个问题，我认为与John提到的拨备是否充足有关。您提到这涵盖了非或有债券担保。这可能与Wen在IFRS 9下采用的方法类似。但我想澄清两点。第一，当前新贷款的拖欠率是多少？第二，即使您提到已经为第一季度计提了足够的拨备，但如果新贷款开始出现拖欠，比如达到20%，您是否仍然需要在第二季度计提进一步的拨备，或者我们应该假设这个数字在接下来的季度中为零？以上就是这两个后续问题。
Sissi Zhu
好的。谢谢，Steven。关于您的第一个问题，关于减值损失的重新评估。我想澄清的是，我们仍然在D1确认开放平台和贷款促成收入的收入。然而，新的会计政策要求我们以更慢的速度确认收益。因此，新的会计政策实际上呈现了一种时间差异。此前根据ASC 606，我们必须在D1确认收入的主要部分。但现在，根据这项新的会计政策，确认速度会慢得多，因为除了信用损失的或有部分外，我们还必须在D1时剥离出信用损失的非或有部分，并逐步在未来释放。所以，实际上，新的会计政策是一种时间差异，它使我们的收益确认速度变慢。关于15亿的合同资产，我们认为，在3月底我们已经为该合同资产计提了足够的减值损失。如果宏观经济——我们滚动率模型中的违约假设在未来发生变化，我们可能需要进行重新评估。这就是为什么我们必须在每个期末进行重新评估。关于您的第二个问题，关于我们为新贷款计提拨备的充足性，我也想澄清一点。在我们的贷款组合中，我们并不区分新贷款和旧贷款。在每个期末，我们会查看未偿还贷款本金余额和拨备余额。我们不区分新旧贷款。我们同时重新评估整个组合。所以目前我们可以说的是，在3月底，我们管理层认为，并且审计师已经审核过，我们为当时的贷款余额计提了足够的拨备。如果违约情况没有进一步恶化，我们的拨备应该是充足的。
Steven Chan
那么，Sissi，你的意思是，如果没有恶化情况，我们在未来几个季度可能实现零拨备甚至拨备转回吗？
Sissi Zhu
但是你看，我们的贷款组合，我们在每个期末的贷款余额——我该怎么表达呢？贷款拨备实际上是一个数学计算。我们在每个期末计算余额数字。而差额将体现在我们损益表中拨备的变化。所以这实际上是太多因素的综合影响。我们不确定未来是否会有拨备转回、更多拨备或零拨备。这完全取决于……
Steven Chan
因为我的——抱歉，抱歉，我的观点是，你们预期贷款发放量会下降，那么贷款未偿余额很可能也会下降。所以你们基于贷款余额，可能，比如说，6月相比3月的贷款余额很可能会下降。那么如果假设拨备余额在6月和3月保持不变，那么可能意味着——那将意味着拨备为零，除非会出现非常大的核销，这个我不清楚。所以我才问拨备是否也关系到——是否也关系到第二季度将要发放的新贷款。
Sissi Zhu
我明白您的意思。实际上我们对不同账龄的贷款应用了不同的损失率。对于新的、未逾期的贷款，我们应用相对较小的损失率。对于逾期1-30天的贷款，我们应用相对较大的损失率。对于逾期超过30天的贷款，我们应用更大的损失率。
Steven Chan
我明白了。换句话说，即使贷款未偿余额下降，仍有可能出现正拨备？
Sissi Zhu
对。要确定是正拨备、零拨备还是负拨备，我们需要按每个期间来看这个数字。
Steven Chan
谢谢。好的，谢谢。一个非常小的问题，技术性的。你们在留存收益中记录了约9亿元人民币的拨备调整，这部分有没有可能转回？
Sissi Zhu
这是——这是新会计准则326号的结果，这个带引号的数字将在相关贷款的剩余期限内释放到未来期间。
Steven Chan
所以这部分收入会记入损益表？
Sissi Zhu
对，对。它会回到我们的损益表中。
Steven Chan
好的，谢谢。
Sissi Zhu
谢谢，Steven。
Steven Chan
谢谢。
Operator
谢谢。我们的下一个问题来自Yiran。瑞士信贷的Yiran Zhong。Yiran，您的线路现在已接通。
Yiran Zhong
你好。我想我的问题大部分已经被之前的发言者解答了。只是一个小跟进。Sissi，我可以确认您之前说的未来担保负债将按照815准则作为衍生工具核算吗？其次，我想了解在新的CECL下，截至3月底的生命周期损失率假设是多少？就这些。
Sissi Zhu
好的。谢谢，Yiran。关于未来的表外贷款，是的，您说得对。我们将——这些贷款将按照ASC 815作为衍生工具核算。担保部分将作为衍生工具核算并按公允价值计量。所以它不属于ASC 326的范围。您的第二个问题，抱歉，可以重复一下吗？
Yiran Zhong
是——在新的CECL下，我想了解一下，基本上截至3月底假设的生命周期损失率是多少？
Sissi Zhu
实际上，生命周期损失率并不是一个单一的数字。我们通过多个维度来审视投资组合。一是不同的金融合作伙伴；另一个是年龄组，还有许多其他因素。所以生命周期损失率没有单一的数字。对于或有部分，我们针对不同的年龄组和不同的资金合作伙伴有不同的数字。
Yiran Zhong
好的，好的。明白了。谢谢。
Sissi Zhu
谢谢，Yiran。
Operator
谢谢。我们的下一个问题来自CR的Jacky Zuo。Jacky，您的线路现在已接通。
Jacky Zuo
你好，谢谢回答我的问题。我有几个跟进问题。第一个是关于开放平台业务。我在PPT幻灯片中观察到，实际上开放平台业务近期的首日逾期率高于贷款账簿业务。我想知道为什么会这样？考虑到我们有那些金融机构或资金合作伙伴在我们之上评估风险，我们是否应该预期开放平台业务的资产质量会更好？另外，我们开放平台的最新收费率是多少？第二个问题也与CECL相关，我想知道因为我们由于CECL也增加了表内拨备。所以想知道由于CECL增加了多少。我们可以将CECL模型与之前模型的影响分开。最后一个问题是关于Wanlimu。您能否给我们一些关于第二季度或可能接下来几个季度的销售和营销费用的指导？谢谢。
Sissi Zhu
谢谢，Jacky。我将逐一回答问题。关于开放平台业务，是的，您说得对，我们开放平台业务的逾期率增长速度快于我们的贷款账簿业务。一个可能的原因是，开放平台业务的单笔金额和每季度平均借款规模远大于我们的持牌业务或贷款账簿业务，而根据我们的历史经验，较大的单笔金额会吸引更大规模的逾期。开放平台业务的收费率将是单位数。第一季度约为5%，可以合理推测在近期内将保持单位数。关于CECL ASC 326会计准则的影响，正如我们在20-F文件中披露的，今年初我们记录了110亿元人民币的风险保障负债增加，这个数字将在今年逐步释放。第一季度我们释放了约2.87亿元，未来第二季度可能会有更多释放。因此，新的会计准则实际上对我们的业务利润表是正向的。关于万利木的指引，很遗憾，公司政策今年不提供指引。但对于万利木业务，我们今年确实会有一些用于软性营销的采购支出。第二季度不会是一个重大数字，与我们的核心业务相比并不那么显著。
Jacky Zuo
谢谢，Sissi。再追问一下，第二个问题其实我也想了解CECL新模型对表内贷款拨备的影响。第一季度表内贷款的拨备金额约为110亿元人民币。那么，我们是否有这个新CECL模型影响的对比数据？如果没有CECL，这个数字会是多少？
Sissi Zhu
哦！我明白您的意思了。CECL对我们自身资产负债表拨备的影响相对较小。实际上非常小，因为即使在CECL实施之前，我们已经记录了表内业务的拨备，包括非或有部分和非逾期部分。所以CECL的影响只是对宏观因素和滚动率的一些调整，并不显著。
Jacky Zuo
明白了。谢谢，Sissi。谢谢。
Sissi Zhu
谢谢，Jacky。
Operator
非常感谢。最后一个问题来自花旗银行的Daphne Poon。Daphne，您的线路现在已接通。
Daphne Poon
您好。Sissi，我只有一个关于贵公司回购计划的问题。您能否分享一下对进一步CPE回购计划的看法，比如是否计划增加回购，或者在回购金额方面是否会有任何限制？另外，考虑到现金使用，您是否仍然倾向于将现金用于回购，还是更愿意保留更多现金来支持未来的贷款增长？谢谢。
Sissi Zhu
谢谢，Daphne。关于回购计划，我们将继续进行。不过，我现在不会透露具体的执行计划或价格。我们每季度的回购限额将由我们的律师和银行分别确定，所以我现在没有那个具体数字。关于现金使用——我们始终将盈利能力放在首位，因此我们可以通过回购来获取短期概率利润。但如果我们明智地将这笔资金投入到新的基础机会，甚至是我们核心的信贷业务中，我们未来可以获得更好的盈利能力。我们会在内部平衡考虑短期和长期的盈利能力。谢谢，Daphne。
Operator
谢谢。目前没有更多问题了。现在请将电话转回公司进行结束语。先生，请继续。谢谢。今天的电话会议到此结束。感谢各位参与。您现在可以挂断电话了。
Sissi Zhu
谢谢大家。