Operator
感谢各位的耐心等待。下午好，我是Anas，今天将担任本次电话会议的操作员。在此，我谨代表公司欢迎各位参加Silvercorp 2022财年第三季度财务业绩电话会议。[操作员说明] 现在，我将会议转交给副总裁Lon Shaver先生进行开场致辞。请开始。
Lon Shaver
好的。谢谢，Anas。大家早上好。我代表Silvercorp Metals，欢迎大家参加Silvercorp Metals 2022财年第三季度财务业绩电话会议。我们在昨天收盘后发布了业绩报告，今天电话会议相关的新闻稿、管理层讨论与分析以及财务报表副本可在我们网站上查阅。在开始之前，我想提醒大家，今天电话会议中的某些陈述将包含证券法意义上的前瞻性信息。请查阅我们新闻稿和演示文稿中包含的警示性声明，以及我们最近第二季度10-Q表格、40-F表格和年度信息表中描述的风险因素。 现在进入季度业绩。我们完成了一个稳健的财务季度。第三季度收入为5910万美元，较去年同期增长11%。基于生产水平和实现价格，按净额计算，白银占我们收入的54%，而去年同期为58%。我们第三季度归属于股东的净利润为510万美元或每股0.03美元，而去年同期为840万美元或每股0.05美元。下降主要是由于本季度对股权和债券投资进行了850万美元的按市值计价减值。我们本季度的调整后收益为1340万美元或每股0.08美元，而去年同期为1380万美元或每股0.08美元。提醒一下，我们的调整后收益是一项补充的非GAAP指标。它旨在为市场提供另一个指标，以更好地衡量基础业务的业绩、持续盈利能力和增长潜力。所做的调整是为了消除非现金和异常项目的影响，包括消除股份支付薪酬、外汇损失、减值调整和转回、联营公司经营业绩中的份额损失、投资损益以及一次性项目。 截至9个月，我们的收入为1.763亿美元，较去年同期增长13%。截至9个月，归属于股东的净利润为2670万美元或每股0.15美元，而去年同期为3940万美元或每股0.23美元。按调整后基准计算，9个月的收益为4270万美元或每股0.24美元。而去年同期为3880万美元或每股0.22美元。 在季度生产方面，正如之前报告的那样，我们开采了292,072吨矿石，选矿了304,772吨矿石。这些数字分别比去年同期增长了5%和17%。在第三季度，我们生产了约180万盎司白银、1,100盎司黄金、1900万磅铅和800万磅锌。与去年同期相比，白银、黄金和铅的产量分别增长了9%、22%和11%，锌产量下降了7%。在第三季度，我们销售了约170万盎司白银、1,100盎司黄金、1720万磅铅和760万磅锌。同样，与2021财年第三季度相比，白银、黄金和铅的销售量分别增长了4%、38%和2%，但锌的销售量下降了15%。 现在，我们每盎司白银的现金成本（扣除副产品收益后）在2022财年第三季度为负1.33美元，而去年同期为负2.06美元。按全维持成本基准计算，我们每盎司白银的成本（扣除副产品收益后）为8.82美元，而2021财年第三季度为6.92美元。 现在来看9个月的结果。截至9个月，我们生产了815,775吨矿石，选矿了819,665吨。这些数字分别比去年同期增长了2%和4%。年初至今，我们销售了约510万盎司白银、2,900盎司黄金、5130万磅铅和2250万磅锌。在这9个月期间，与去年同期相比，白银、黄金、铅和锌的销售量分别下降了3%、29%、9%和4%。还要记得，去年销售的黄金包括1,200盎司，这是BYP矿的清理库存。 在9个月期间，每盎司白银的现金成本（扣除副产品收益后）在2022财年这9个月为负1.47美元，而去年同期为负2.08美元。按全维持成本基准计算，9个月的成本为7.88美元，而2021财年9个月期间为6.48美元。 与我们2022财年合并生产指引相比，在这9个月（或者说本年的3个季度）之后，我们的选矿吨数达到了生产目标的83%。在金属生产方面，我们目前基本上实现了年度白银目标的78%、铅目标的78%和锌目标的82%。 转向现金流。我们本季度的经营现金流为2870万美元。这比去年同期的2390万美元增长了20%。本季度的资本支出约为1730万美元，而去年同期为1550万美元。这主要是由我们在Ying矿开展的扩大勘探计划推动的。截至12月31日，我们在新GC项目上完成了280万美元的资本化支出。 我们9个月的经营现金流为9597万美元，比去年同期的8370万美元增长了15%。9个月的资本支出总计约4400万美元。这比去年同期的3540万美元增长了9%。与我们截至12月的9个月原始2022财年资本支出指引相比，我们的资本支出约为指引的115%。同样，这主要是由于我们决定在Ying矿和GC矿开展的扩大勘探计划。 公司一直通过广泛的钻探和隧道掘进来持续勘探以圈定矿体。该计划还包括挖掘额外的进出坡道和隧道，预计将促进矿石、设备和人员在矿内的有效移动，并提供通往适合当前和未来时期开采的新矿化区域的通道。稍后会有更多相关内容。 关于本季度的公司发展，Kuanping项目的收购于11月完成，对价和净投资现金收入约为1310万美元。Kuanping项目位于河南省陕州区，距离我们的Ying矿区以北约33公里，占地面积约12.4平方公里。此前，公司通过其子公司河南Found在2020年12月赢得了收购Zhonghe白银项目的拍卖。但转让合同的执行因中国相关当局的国家安全审查延迟而受阻。今年1月，我们决定撤回我们的国家安全审查申请。 综合这些现金流项目，我们以强劲的财务状况结束了本季度，拥有略低于2.12亿美元的现金及现金等价物和短期投资。这不包括对联营公司和其他矿业公司的股权投资，这些投资在12月的总市值为1.562亿美元。 作为我们发布的一部分，我们还提供了2023财年关于生产、成本和资本支出的指引。在2023财年，公司预计将处理约1,040,000至1,140,000吨矿石，预计将生产6,300至7,900盎司黄金、700万至730万盎司白银、6840万至7130万磅铅和3200万至3450万磅锌。 现在，2023财年的这一生产指引预计与2022财年（本年）的当前指引相比，矿石产量增加约9%，黄金产量增加100%，白银产量增加11%，铅产量增加3%，锌产量增加12%至21%。同样值得注意的是，在2023财年，我们预计将在Ying处理30,000至43,000吨金矿石的大样，原矿品位为每吨3.9克。预计这将产出3,400至4,900盎司黄金，加上从我们的银矿石中额外产出的2,900至3,000盎司黄金。 正如之前披露的，我们的#1选矿厂Ying通过安装Knelson重力选矿机进行了升级。这是为了最大化我们从SGX、HPG、LMW和DCG矿的金矿石回收率。现在，这一增加的生产指引确实得益于我们在2020年至2021年间在两个矿山完成的超过629,000米的勘探和资源升级钻探。仅在2021年，就完成了超过409,000米的钻探。 现在，其中一些钻探带来了额外的好处。这包括减缓了采矿深度增加的速度。在一些矿山，我们看到平均采矿深度变得更浅。随着更多资源和储量在更浅处和现有基础设施附近被确定，这也减少了隧道开发量。 现在，关于明年的成本，我们预计在合并基础上，按现金成本基准的生产成本在每吨83.3至85.9美元之间，按全维持成本基准在141.6至143.5美元之间。 在2023财年，Silvercorp计划减少坡道开发，但继续进行更多的钻探、勘探和开发隧道。全年总资本支出预计为8860万美元。但其中3990万美元（约4000万美元）是预算的一部分，用于在Ying矿区建设一个新的日处理3,000吨的浮选厂和相关的尾矿储存设施，正如我们在11月的新闻稿中报告的那样。 现在，不包括新选矿厂和储存设施的资本支出，我们的设备和设施资本支出预算约为710万美元，与我们2022财年年初至今的结果加上第四季度估计相比略有下降。 同样展望明年，关于Kuanping项目，我们预计该项目在2023财年的总资本支出约为120万美元。其中包括70万美元用于10,500米的钻探计划，以及50万美元用于完成申请采矿许可证的报告和研究。 我想，说到这里，接线员，我想开放电话会议进行提问。
Operator
[操作员指令] 您的第一个问题来自Canaccord的Dalton Baretto。
Dalton Baretto
我有几个问题。首先，现在春节假期已经过去了，您对假期对生产的影响有何评估？我记得您之前曾提到可能存在一些问题。我只是想知道实际情况如何。
Lon Shaver
是的，我认为就今年来看，这可能是回归更正常的一年。现在给出任何明确的答案可能还为时过早。但看起来这并不像我们过去看到的那种具有破坏性的年份，显然指的是2020年新冠疫情的大规模中断。所以，针对您上次提出的问题以及我们目前的状况，考虑到我们的指导是一个范围，并且着眼于范围的下限，我认为我们上个季度将非常接近那个下限。实际上，最终数字将取决于我们在未来几周看到的情况。
Dalton Baretto
明白了。好的。然后我实际上有几个关于这次扩建的问题。首先，我想确认一些数字。如果我查看你们11月的新闻稿，上面说选矿厂将耗资2500万美元，将于2023年底完工。尾矿坝将耗资3800万美元，第一阶段将于2024年底完成。但在那6300万美元的预算中，你们今年就要花费4000万美元。我只是想理清一下时间安排。
Lon Shaver
关于时间安排，显然尾矿设施预计会比选矿厂稍晚一些投入运营。所以你可以看到我们在下一个财年将同时向选矿厂和尾矿设施投入资金，并且要认识到——11月新闻稿中的那些数字，虽然差异不大，但指的是日历年。
Dalton Baretto
好的。但我想知道，如果你们今年就要花费预算的63%，为什么选矿厂要到明年年底才完工，尾矿坝要到后年才完工，而你们却要提前投入这么多资金？
Lon Shaver
不，不是这样的。我们将在本财年投入资金，然后预计在2024财年投产选矿厂——尾矿设施将在2024日历年稍晚时候投入使用。
Dalton Baretto
好的。然后作为后续问题，这个问题有两个部分，基于您在评论中提到的内容。第一，我们应该如何看待扩建后的生产概况？第二，我好像听到您说中和项目不再考虑范围内，听起来你们撤回了申请还是什么。那个项目不应该是扩建的一部分吗？我们应该如何看待这一点？
Lon Shaver
嗯，我认为最初是打算作为扩建选矿厂的潜在卫星矿源。但从我们再次展示的业绩来看，我们现有矿山许可证范围内的资源已足以支撑扩建的合理性。因此，虽然很遗憾我们未能推进这个项目，但重要的是要注意，我们尚未对该项目投入任何资金。目前尚不清楚最终结果如何，是否仍有推进的可能性或会发生什么情况。但这并不会真正改变我们对Ying主体采矿设施以及本次选矿厂扩建的规划。
Dalton Baretto
好的。那么我们应该如何看待2024财年及以后的生产概况？
Lon Shaver
嗯，我认为目前阶段，我们提供基于研究和预测的指导还为时过早。我们尚未完成那种可以对外发布的所谓43-101报告。所以我建议参考2023财年的下一财年指导，作为我们现有设施增长潜力的指标。今年晚些时候，我们期待提供更多关于扩建实际将带来什么的详细信息。
Dalton Baretto
好的。那么你们打算在今年发布一份技术报告吗？
Lon Shaver
是的。该报告的具体性质仍有待确定。我们肯定会涉及储量和资源量，很可能还包括采矿计划。不确定该采矿计划是否会考虑扩建因素，可能不会。但随着我们积极推进这些细节的最终确定和规划到位，我们将能更好地就扩建设施的预期表现提供指导。
Dalton Baretto
好的。但既然我们要为你们的资本支出提供支持，那么假设选矿厂将以储量品位每天处理3,000吨矿石是否合理？这是一个合理的假设吗？
Lon Shaver
抱歉，我听到了前半部分，每天3,000吨？
Dalton Baretto
我的意思是，如果我们要为你们的资本支出提供支持，那么在你们有更好的采矿计划之前，假设选矿厂将以储量品位每天运行3,000吨是否合理？
Lon Shaver
嗯，我想您知道我们目前的矿山规划并未按照储量品位运行。显然，在矿山规划初期会优先开采较高品位的矿石。随后，这些高品位矿石通常会逐渐减少。多年来，我们通过持续的勘探工作，不断发现新的高品位储量和资源，成功推迟了低品位矿石的开采，这自然会将整体品位拉低至储量平均品位。但显然，随着设施扩建、经济条件变化，以及我们在采矿许可范围内识别出的额外资源和储量，关于具体生产曲线将呈现何种形态，部分规划工作尚未完成。因此，如果要提供指引，我会基于现有设施和合理的扩建矿山规划（类似于本财年2023年指引）进行计算，并将扩建视为一种选择权，我们将提供更多相关信息。
Operator
您的下一个问题来自ROTH Capital Partners的Joseph Reagor。
Joseph Reagor
有几个问题。首先，本季度你们对债券进行了减值处理。除了'对债券进行了减值处理'之外，能否提供更多细节？
Lon Shaver
嗯，我想提供一些背景信息——显然这是不幸的情况，但我们会度过这个难关。显然，这是一项非现金支出。展望未来，我们的票据显示，截至12月的短期投资组合中，约5900万美元中的5000万美元投资于货币市场工具，只有1000万美元投资于债券。因此我们不预期会有进一步的减值支出。但显然，我们还需观察。同时存在回收的可能性。
Joseph Reagor
好的。第二件事，你们正在进行的黄金大样测试，能否提供时间安排方面的信息？我们应该将其均匀分摊到四个季度吗？还是会在特定季度完成？显然，这会影响发生时的黄金产量。
Lon Shaver
是的。从时间角度来看，这显然不是一个巨大的数字。我没有季度细分数据。所以目前，我会将其分摊到全年，直到我们提供进一步的指引。
Joseph Reagor
好的，明白了。我想之前提问的人试图探讨的是：如果我们在模型中计入所有这些资本支出，应该如何正确核算？我的理解是，虽然你们尚未提供具体指引，但你们的储量品位是基于较低处理量情景下的矿山规划，随着扩建和增长，你们可能会开采已采矿体周围的较低品位晕圈，整体品位可能会略有下降。但由于产量率在边际基础上将大幅提升，最终结果可能相同。我们可以这样考虑吗？这是一个合理的评估吗？
Lon Shaver
是的。我认为这完全有可能。在这种模式下需要考虑的另一点是，在更高的处理量基础上，这可能让我们能够引入更多的机械化作业，从而降低采矿活动的单位成本。
Joseph Reagor
对。所以基本上，规模经济将抵消潜在较低的矿石品位，这是我目前得出的评估结论。
Lon Shaver
是的。不，这确实是一种可能性。我们正在考虑——显然我们正在考虑更新矿山。这座矿山已经运营多年并持续盈利。它仍然拥有长期的开采许可证。我们看到了扩大资源/储量基础以及提高生产规模的机会。这可能意味着一些改变，但我们预计经济效益不会低于我们过去的经验，事实上会更好，为投资者带来更大的收益和现金流。
Joseph Reagor
好的。最后一个问题。我看到Rui还将再次担任另一家公司的CEO。您认为这可能会如何影响他在两个实体之间的时间分配？
Lon Shaver
嗯，我认为重要的是要记住，他之前曾同时担任两家公司的CEO。自那时以来，两家公司都得到了发展和投资。考虑到现有的团队，我并不认为任何一家公司的进展会受到影响。事实上，我认为基于我们报告的内容以及New Pacific发布的消息，以及未来关于Silver Sand项目和其他项目开发的消息，我们将看到更多进展。
Joseph Reagor
好的。很好。我只是想确认这不会成为他的时间问题。
Lon Shaver
不，不，不，我们预计在这方面不会有任何问题。
Operator
[接线员指示] 下一个问题来自Raymond James的Craig Stanley。
Craig Stanley
首先，关于中河项目，现在是否有其他人可以接手这个项目？
Lon Shaver
嗯，目前还不清楚未来的具体流程会怎样。可能有办法解决这个程序上的僵局。项目可能会再次进行拍卖。届时我们可能会也可能不会参与。现在说这些还为时过早。我认为从我们的角度来看，我们正在传达的信息是，我们有能力继续前进，因为这件事拖得太久了，而且我们没有看到解决这种监管流程的明确路径。
Craig Stanley
好的。这批——我猜你们称之为黄金的大宗样品，是从多少座矿山采集的？
Lon Shaver
我认为，目前主要是——现阶段我没有按矿山细分的详细数据。我认为目前主要集中在一座，可能两座矿山。我们将在今年晚些时候发布的技术报告中提供更多详细信息。
Craig Stanley
好的，明白了。但大致是在现有采场和类似区域附近吗？
Lon Shaver
嗯，是的，显然——如果你看看我们在钻探、巷道掘进和斜坡道建设方面投入的资金，这些项目基本上覆盖了所有矿山。通过这些工作，我们识别出了不同的区域，并提供了——创造了进入通道，这既是正常生产活动的一部分，旨在到达[续期]区域的银-铅-锌矿带，同时也意识到这些可用的黄金矿带，显然我们现在有能力将这些黄金矿带纳入我们的生产指导，将从这些区域开采部分黄金矿带并主要生产黄金矿石。
Craig Stanley
好的。你们不得不对那些债券进行的减值，那些债券是在哪里注册的？
Lon Shaver
其中很多债券是在中国持有的，涉及一系列不同的公司。其中一些——是的，涵盖多个行业。
Craig Stanley
最后，冶炼费方面，你们看到有什么明显变化吗？
Lon Shaver
没有，我认为那个领域确实没有什么变化。我知道你提到了关于实现价格数字的问题。我认为需要注意的是，我们以美元计价的实现价格显然是基于西方市场定价的函数，当我们实际销售时，西方市场相对于中国市场的走势，以及汇率变化——特别是汇率变化在某些时期可能产生的波动。近年来我们看到的是人民币对美元的走强，这对我们以美元计价的实现价格数字产生了影响，而实际的地面关系并没有真正改变。
Operator
下一个问题来自Echelon Capital Markets的Gabriel Gonzalez。
Gabriel Gonzalez
主要就成本方面提两个主要问题。考虑到银矿的指导现金成本和全部维持成本增加，考虑到所有已完成的钻探和开发工作，听起来这些工作提供了更好的进入通道，也许在成本方面，进入更深层矿石或更难到达矿石的潜在成本增加不大，那么是否可以合理假设，大部分成本增加主要与劳动力成本上升、消耗品以及COVID相关的供应链问题有关？关于全部维持成本，部分增加是否来自钻探——勘探钻探，这些钻探是在你们为达到目前状态而进行的今年特定钻探工作之后进行的？
Lon Shaver
是的。这里确实有很多内容需要分析。显然，我们一直在进行大量钻探工作，数据也显示了这一点。展望未来，我们预计将继续积极进行钻探作业，因为我们看到了很多机会。其中部分钻探是资本化的，特别是地表钻探。一些地下钻探也是资本化的。从我们为2023财年下调的数据中可以看到，我们正在逐步调整。以Ying为例，2022年是6,100米，520万，现在降至320万。这就是我们根据已见结果调整活动的一个例子。但显然，Ying的钻探仍然非常强劲。然后，我想是的，回到您之前的观点，正如我们今年早些时候报告的那样，随着与承包商以及我们员工的合同重新谈判，我们可能会看到一些成本增加。在最近一个季度，电力价格确实有所上涨。但这些不是永久性的，会根据市场条件波动。在供应和消耗品方面，我们预计由于我们使用的爆破雷管的监管变化，一些消耗品成本正在增加。但整体来看，这不是一个巨大的数字。我认为真正更大的驱动因素是我们为勘探和开发这个矿山以及适应我们未来增长计划所投入的活动。
Gabriel Gonzalez
好的，很好。那么关于Ying扩建的资本成本问题，考虑到全球范围内项目的资本成本都在大幅增加，我想问的是——您能否量化一下您对去年11月发布的扩建数字的信心？或者我们是否应该在建模时加入一些保守性考虑？您认为这种保守性可能对资本成本意味着什么？
Lon Shaver
是的。Gabriel，这是个棘手的问题。显然，这些数字是我们当时能得到的最佳数字。这不是凭空挑选出来的，而是与我们聘请进行详细设计的工程团队进行了非常详细的讨论。他们所做的工作也不是随意挑选数字，而是基于市场上这些产品和服务的实际报价。所以我认为这些是我们截至11月的最佳数字。目前我没有理由改变它们。对于未来我们将面临什么样的通胀，您的猜测和我的一样。我认为您需要做出自己的判断，但如果我们认为有需要披露的变化，我们会及时向市场更新。但我要说的是，这些是基于实地经验的优质数字，来自那些将在我们考虑的时间框架内实际执行这个计划的人员。
Operator
[操作员说明] 问答环节到此结束。现在请将会议交还给副总裁 Lon Shaver 进行结束致辞。
Lon Shaver
谢谢。谢谢 Anas，也感谢各位今天参与我们的会议。显然，我们将在此结束。但如有任何其他问题，请一如既往地致电或发送电子邮件联系我们。我们很乐意回复您。我们期待在五月再次向您更新我们2022财年年度业绩。祝大家度过美好的一天。
Operator
今天的电话会议到此结束。您可以挂断电话。感谢您的参与，祝您有愉快的一天。