Operator
感谢各位等待。下午好。我是Ina，今天将担任本次电话会议的操作员。在此，我谨代表公司欢迎各位参加Silvercorp 2026财年第一季度财务业绩电话会议。[操作员说明] 现在，我将会议转交给Silvercorp总裁Lon Shaver先生。谢谢。请开始。
Lon Eric Shaver
谢谢，Ina。我代表Silvercorp，欢迎各位参加本次电话会议，讨论我们昨天收盘后发布的2026财年第一季度财务业绩。新闻稿、管理层讨论与分析以及财务报表的副本可在我们网站和SEDAR+上查阅。在开始会议之前，请注意今天电话会议中的某些陈述将包含适用证券法意义上的前瞻性信息。同时，请查阅我们新闻稿中的警示性声明以及我们最近监管文件中描述的风险因素。 那么，让我们从财务业绩开始。我们第一季度表现稳健，营收达到8100万美元（原文如此）[8130万美元]，较去年增长13%。此外，经营活动产生的现金流创下季度新高，达到4800万美元（原文如此）[4830万美元]，较去年增长21%。这一表现得益于本季度白银和黄金销量分别增长5%和95%，同时白银和黄金的销售价格较去年第一季度分别上涨12%和45%。白银仍然是我们最重要的收入来源，占第一季度收入的66%，其次是铅占18%，黄金占7%。 继续看利润表。我们报告季度净利润为1810万美元，合每股0.08美元。这低于2025财年第一季度的2190万美元或每股0.12美元。但在本年度季度中，我们有一项500万美元的非现金会计费用，涉及衍生负债的公允价值，这与我们去年11月发行的可转换票据以及认股权证的转换权相关。剔除非现金和一次性项目，我们本季度调整后净利润为2100万美元或每股0.10美元，而去年同期为2060万美元或每股0.11美元（原文如此）[每股0.12美元]。我们想指出，所有每股数据较低是由于为收购Adventus Mining额外发行了3880万股股票，该交易于2024年7月完成。 关于现金流，我之前提到了创纪录的经营活动现金流。但在本季度，我们向中国业务投资超过1800万美元（原文如此）[1880万美元]，并向厄瓜多尔投资760万美元以推进El Domo建设和Condor勘探计划。即使进行了这些投资，我们仍能产生2250万美元的自由现金流。我们季度末现金状况强劲，达到3.77亿美元（原文如此）[3.771亿美元]，较3月份增加800万美元。这一现金状况不包括我们在联营公司和其他公司的投资，截至6月30日，这些投资的总市值为7200万美元（原文如此）[7220万美元]。请注意，我们还拥有Wheaton Precious Metals提供的1.75亿美元流融资承诺，用于El Domo建设。 现在回顾我们的运营业绩，正如我们7月份报告的那样，第一季度我们生产了约180万盎司白银、略高于2000盎司黄金、1600万磅铅和500万磅锌，这分别代表白银、黄金和铅产量增长6%、79%和1%，锌产量下降19%。 在成本方面，第一季度Ying的生产成本平均为每吨83美元，较去年下降8%，原因是矿石开采和加工量增加。第一季度综合白银现金成本（扣除副产品收益后）为每盎司1.11美元，而去年同期为负1.67美元。现金成本上升是由于生产成本增加600万美元，这源于矿石加工量增长16%，而白银产量仅因Ying品位较低而增长6%。此外，还受到中国在2025财年第三季度实施矿权使用费后，矿权使用费增加150万美元的影响，但现金成本部分被副产品收益增加100万美元所抵消。扣除副产品后的综合维持成本为每盎司13.49美元，较去年同期上升37%，原因是G&A费用增加100万美元以及前述影响现金成本的因素。 在一个较为沉重的方面，正如我们昨天新闻稿中报告的那样，我们在Ying矿区HZG矿发生了一起事故。这是一名新聘员工死亡事件。从我们的角度来看，这起事故本不应发生，我们向遇难员工家属表示诚挚慰问。事故发生在第一季度早些时候，但直到7月份，在举报人报告后政府启动调查，我们才得知此事。调查已经完成，提出了一些建议，在此期间矿山也实施了一些改变。但在此期间，某些采矿区域已被关闭。我们一直在等待监管部门的批准以恢复这些关闭区域的生产，但这花费了较长时间。可能是政府近期被其他一些悲惨的工业事故所困扰，这些事故也引起了公众和监管机构的关注。因此，为保守起见，我们披露了本季度可能高达20%至25%的产量缺口。然而，最近几天，我们已开始获得重新开放其中某些关闭区域的许可。我们一直并将继续致力于运营安全，并将根据任何发现或建议采取行动，加强安全规程。在此案例中，承包商违反了多项规定，包括未经批准带人进入未经适当安全检查的区域，以及更重要的是，未能向我们和监管机构妥善报告事故。 转向我们的增长项目。在Ying，我们第一季度投资800万美元用于斜坡道和巷道开发，以改善地下通道和物料运输，最终逐步淘汰竖井，采用无轨系统。这是我们之前讨论过的计划，目前仍在进行中。另外700万美元用于勘探巷道开发，100万美元用于资本化钻探，我们继续在该区域进行勘探。在Ying北部的卫星项目Kuanping，矿山建设已启动，本季度完成了4810万美元的斜坡道开发和勘探巷道工程。 转向厄瓜多尔，El Domo项目的矿山建设稳步推进，迄今已搬运超过37万立方米物料。回顾去年6月，一群个人在项目所在地Bolivar省提起诉讼，试图撤销矿山的环保许可证。该案于去年7月被地方法院驳回，并于11月在省级上诉中维持原判。随后该团体向厄瓜多尔宪法法院提起特别保护诉讼，于今年2月被驳回。上个月，宪法法院一致驳回了随后提出的澄清裁决动议。 转向黄金项目Condor。我们本季度钻探了略超过2000米，并在第一季度发布了更新的矿产资源估算。最新模型勾勒出矿区较高品位的地下资源以及[most squeezed]矿床。这项工作将为预可行性研究提供依据，我们目标在年底前完成，该研究将重点关注地下黄金运营，然后我们将从那里继续推进。 说到这里，我想开始问答环节。接线员？
Operator
[接线员提示] 第一个问题来自ROTH Capital的Joseph Reagor。
Joseph George Reagor
首先关于盈矿的事故，显然很不幸。但我想先问，Silvercorp是否继续与犯下这个错误的承包商合作？你们在这方面是否做出了任何调整？另外，如果出现产量短缺，我们是否应该预期本季度的现金成本会有相应幅度的增加？
Lon Eric Shaver
第一个问题的答案是，那家承包商显然是一家公司。我们在矿山的多个地点都使用这家公司，并且会继续这样做，但那个具体个人已经被解雇了——被解雇可能是他最不担心的事情，因为这件事现在实际上已经交由当局处理。我想这回答了第一个问题。至于第二个问题，现在说还为时过早。我认为我们在评估对本季度的潜在影响时一直保持谨慎和保守。但显然，我们有很多工作区域。我们不仅会调整本季度的采矿计划和策略，还会调整今年剩余时间的计划，等有更多信息时我们会提供更新。
Joseph George Reagor
好的。那换个角度问这个问题。您是否大致了解盈矿的运营成本中，固定成本和可变成本各占多少百分比？
Lon Eric Shaver
这是个好问题，Joe。我们有一段时间没做这个分析了。当然，自那以后我们做出了一些调整。需要回头看看现在的情况，重新进行这个分析。
Joseph George Reagor
好的，好的，有道理。但您可以大致估计一下。第二个问题是关于宽坪矿。一旦该矿投入运营，它会被整合到盈矿下，还是作为一个独立的采矿地点处理？
Lon Eric Shaver
我的意思是，它是一个独立的采矿作业。它是通过盈矿的运营结构拥有的。显然，正如我们之前指出的，初步计划是将任何矿石都通过盈矿的选矿厂处理。说实话，我认为这并没有太大区别。它只是将成为公司整体产量的另一个贡献者。
Joseph George Reagor
好的，好的。然后是一个宏观问题。传统上，Silvercorp的交易估值一直低于同行群体。最近这个差距似乎扩大了，因为你们的一些同行以显著高于净资产价值的溢价交易。你们有没有考虑过可以做些什么来帮助缩小这个差距？还是说这只是让事情自然发展，随着未来几年宽坪矿、El Domo矿以及可能其他项目的加入，你们的产量会增长？
Lon Eric Shaver
我认为重要的是要认识到，我们净资产价值（NAV）的很大一部分将与我们持有的现金头寸挂钩。这是市场如何看待我们的一个问题。但El Domo和潜在的Condor项目证明了我们正在实施的战略，即建立一个更大、更多元化的矿业公司。我们的观点是，我们目前正在关注的其他潜在目标将进一步加速这一转变。
Operator
下一个问题来自Canaccord银行的Dalton Baretto。
Dalton Baretto
Lon，我想知道您能否从建设角度更全面地介绍一下El Domo项目目前的进展情况？另外，目前这些反采矿团体有多大程度的影响？
Lon Eric Shaver
生产——抱歉，建设自年初以来一直在推进。可以说，在去年经历了干旱之后，厄瓜多尔迎来了非常强烈且漫长的雨季，这不是建设矿山的最佳时机，但我们能够开始让我们的初始承包商进行场地准备，并在这方面取得了良好进展。我们的计划和预算预计从本月8月开始，土方移动量将有显著增加。临时营地等设施——其组件已经运抵现场，我们一直在组装这些建筑。一些与磨机组件等相关的长周期订单已经提前下达。所以我认为，在今年剩余时间里，我们正在加速推进，预计会看到更显著的进展。至于第二部分，反采矿团体可以说是一种干扰和不便，但并未过度影响我们在项目上推进工作的能力，而营地等设施的安装和运行将进一步改善我们的进展，因为减少了人员每天进出工地的流动。所以我们取得了良好进展，目前一切看起来都很好，预计建设将在今年年底前加速推进，并显然会持续到2026年。
Dalton Baretto
好的。那么你们计划何时提取流协议收益？
Lon Eric Shaver
我们预计要么在本季度末，要么在下季度初，我们将能够向Wheaton申请首次提款。
Dalton Baretto
明白了。最后再问一个关于Ying项目的问题，如果可以的话。如果我拿第一季度的白银产量数字乘以4，结果刚好低于你们指导区间的下限。现在第二季度又出现了这个问题，而且中国新年期间通常产量会相对较低。你们对全年指导目标仍然有信心吗？
Lon Eric Shaver
是的，现在讨论这个问题还为时过早。显然，我们需要重新审视和调整一些矿山计划，包括本季度和今年剩余时间。我认为我们需要先观察本季度的情况，了解本季度生产受到的实际影响，然后才会考虑是否调整指引（如果需要的话）。您显然一直在关注公司，了解季节性因素，除了去年之外，第四季度通常是表现最弱的季度，但去年我们成功改变了这一状况。我们需要研究可行的计划，以及来自其他来源（如Kuanping）的贡献能否弥补部分差距。
Operator
[接线员说明] 目前没有更多问题。现在我将电话交回给Lon Shaver先生进行结束语。
Lon Eric Shaver
好的。我不确定各位是否有后续问题。但无论如何，谢谢接线员，也感谢大家今天参加我们的电话会议。如果有后续问题，请随时致电或发邮件联系我们。我们一如既往地乐意回复。期待听到您的消息，也期待在下一次季度更新时与大家交流。祝大家有美好的一天。谢谢。
Operator
今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。您可以全部挂断电话了。