Operator
感谢各位等待。下午好。我是Angeline，今天将担任本次电话会议的操作员。现在，我谨代表公司欢迎各位参加Silvercorp 2025财年第二季度财务业绩电话会议。[操作员说明] 现在请将会议转交给Silvercorp总裁Lon Shaver先生。请开始，先生。
Lon Shaver
太好了。谢谢您，Angeline。我代表Silvercorp，欢迎各位参加今天上午的电话会议。今天我们将讨论2025财年第二季度的财务业绩，该业绩已于昨日市场收盘后发布。我们的新闻稿、管理层讨论与分析以及财务报表副本可在公司网站和SEDAR+上查阅。在开始之前，请注意今天电话会议中的某些陈述将包含证券法意义上的前瞻性信息。此外，请查阅我们新闻稿中的警示性声明以及最近监管文件中描述的风险因素。 现在回顾我们的季度财务业绩，我们在2025财年第二季度表现强劲，季度收入接近创纪录的6800万美元，较去年同期增长26%。这一增长得益于强劲的大宗商品市场，导致实现金属价格改善，特别是在中国，与去年同期相比。具体而言，实现银价上涨34%，金价上涨20%，铅价上涨15%，锌价上涨43%。白银仍然是我们最重要的金属，占第二季度收入的64%，其次是铅占20%。作为对比，在去年财年第二季度，白银占收入的58%。这些结果继续强化了投资者应持有我们股票的理由，主要展示了我们通过财务业绩的响应为更高的金属价格提供杠杆效应。 继续看损益表。本季度可归属净利润为1800万美元或每股0.09美元。这高于比较季度的1100万美元或每股0.06美元。我们净利润的增长反映了更高的金属价格、白银销量增长4%、锌销量增长29%，以及400万美元的投资收益。这些增长部分被黄金和铅销量分别下降51%和13%、管理费用增加300万美元（包括与我们的努力相关的成本以及与完成Adventus收购相关的交易成本）以及200万美元的外汇损失所抵消。 从经营活动现金流来看，我们在过去一个季度产生了2300万美元。这较去年减少了600万美元，原因是所得税支付增加500万美元，非现金营运资本增加500万美元，而去年同期非现金营运资本调整为正300万美元。如果我们剔除非现金营运资本项目的变化，我们在第二季度产生了2800万美元的经营现金流，同比增长8%。 此外，我们在本季度投资了2800万美元用于矿山和项目。这较去年增长86%，主要源于地下开发增加、营银矿第三尾矿储存设施的建设、营银矿选矿厂扩建活动，以及新收购的El Domo和Condor项目的支出。尽管资本支出增加，我们仍以强劲的现金状况结束本季度，达到2.1亿美元。这一状况不包括我们在联营公司和其他公司的投资，截至9月30日，这些投资的总市值为8400万美元。New Pacific Metals占其中大部分，总计7000万美元。 现在关注我们的运营业绩。正如我们在10月份报告的那样，我们的矿山在第二季度表现符合预期。本季度我们开采了36.1万吨矿石，选矿了20.9万吨矿石，同比分别增长32%和14%。由于季度产量提高，我们的白银和锌产量分别增长4%和26%。但黄金和铅产量分别下降52%和18%，原因是本季度入选品位较低。年初至今，我们已生产340万盎司白银、2300盎司黄金、2900万磅铅以及1200万磅锌。我们仍有信心实现4月份设定的年度生产指导，因为我们将在下半年在我们新扩建的选矿设施中处理12.9万吨矿石库存，该设施目前正处于调试阶段。 在单位成本方面，第二季度生产成本平均为每吨82美元，较去年结果高出2%，原因是本季度完成了更多的采矿准备巷道和品位控制钻探，并作为采矿成本的一部分计入费用。年初至今生产成本平均为每吨81美元，略高于我们年度成本指导的77至80美元每吨。我们的白银现金成本（扣除副产品收益后）在第二季度为负0.74美元，高于去年同期的负美元，原因是影响单位生产成本的相同因素，部分被更高的副产品收益所抵消。 第二季度，全维持生产成本同比下降3%至每吨146美元，原因是每吨维持资本支出减少4%，这是由于选矿处理量提高所致。此外，年初至今全维持生产成本为每吨143美元，仍低于我们年度成本指导的144至152美元每吨。我们的白银全维持成本（扣除副产品收益后）为每盎司11.65美元，较去年第二季度高出1%，原因是前面提到的白银现金成本增加。 转向营银矿增长项目。选矿厂2号产能扩建已按时按预算完成。正如我之前提到的，调试工作现已开始。请记住，该项目将把营银矿的总生产能力从每天2500吨扩大到每天4000吨。此外，营银矿第三尾矿设施第一阶段（可容纳1000万立方米尾矿）的建设已基本完成。该设施的调试正在进行中，预计将于本月11月底前准备好接收尾矿。提醒一下，这是一个两阶段设施，最终将容纳1900万立方米尾矿。 关于宽坪卫星矿床，环境影响评估报告已于7月获批，矿山安全设计报告已于9月获批，矿山建设的最终批准正在等待省级部门的批复。我们预计在本财年开始开发，并在2025财年预算中为矿山建设分配了100万美元。 现在关注厄瓜多尔。自收购以来，我们已在厄瓜多尔认真重组了运营结构。在我们完全许可的El Domo铜金项目，我们开展了多项活动，包括审查执行计划，特别是与合同、采购和施工顺序相关的部分。我们已完成800米冶金钻探以支持测试计划，旨在优化工艺流程以提高金回收率和铜精矿品位，并继续进行进一步的工程设计工作，以完善矿山布局和加工厂，包括调整如搬迁营地及选矿厂建筑以减少土方开挖、将维修车间移至更靠近工厂以共享电力基础设施，以及修订地表水管理计划以简化施工并减少开挖和混凝土需求。这些努力为顺利过渡到矿山建设铺平了道路，我们计划于2025年初开始建设，并仍对目标在2026年下半年实现初始生产保持乐观。 在具有前景的Condor项目，我们的重点是完成资源审查以评估未来开发计划，并启动现场控制活动，为地面勘探工作的开始做准备。随着我们对项目的进一步了解，我们继续制定勘探计划。我们仍然致力于与厄瓜多尔政府、当地社区以及我们的国内合作伙伴Salazar Resources合作。我们对现代负责任开发的承诺将使当地社区和整个国家受益。我们打算在不久的将来提供更多关于El Domo和Condor工作计划的详细信息。 说到这里，我想开始问答环节。
Operator
[操作员说明] 第一个问题来自ROTH Capital Partners分析师Joseph Reagor。请提问。
Joseph Reagor
Lon，祝贺你们取得了一个稳健的季度业绩。
Lon Shaver
谢谢，John。
Joseph Reagor
我想首先问一下关于El Domo的情况。我看到对下级法院的首次判决提出了上诉。该上诉已经审理，但尚未有裁决。你们预计何时会得到更新？对时间安排有大致概念吗？然后是否还会有进一步的上诉？这些情况对你们下一财年的资本支出计划可能产生什么影响？
Lon Shaver
是的，上诉已于10月17日审理，我们正在等待正式裁决的发布，预计将在未来几周内公布。我们认为裁决将支持政府在许可证有效性方面的立场。在此之后，据我们理解，此案可能会被宪法法院受理。但具体如何、何时以及从时间角度来看意味着什么，目前尚不清楚。我们的观点是，如果省级层面获得有利裁决，我们将能够从明年初开始推进支出计划。
Joseph Reagor
好的。这听起来不错。另外，我在阅读新闻稿时注意到，关于Ying的许可证延期，可能需要支付一笔款项。如果你们确实需要支付这笔款项，何时会支付？从会计角度来看，它会作为政府税费计入利润表吗？还是会体现在现金流量表中？
Lon Shaver
很好的问题。关于计入哪个报表，我需要核实一下。我们过去有过类似的支付。如果回顾之前的续期情况，这些支付基本上与确定许可资源基础的过程相关，然后会有与该资源相关的费用。因此，随着发现更多资源并继续生产和续期——基于未来资源和储量的许可证续期，这些支付可能会被触发。我们预计将在下个月内支付这笔款项。
Joseph Reagor
好的。那么，大概是在你们的第三财季。然后这次延期将使你们的许可证有效期延长至2035年，之后你们需要重新申请另一次延期。是这样运作的吗？距离你们上次办理已经有一段时间了。
Lon Shaver
是的。我们上次办理的是TLP Longman采矿许可证，那次续期是在2021年春季。如果查看我们的材料，会有一个与这些续期日期相关的时间表。这次是时间表上的下一个。我相信距离下一个续期还有几年时间。
Operator
下一个问题来自Eight Capital的Felix Shafigullin。
Felix Shafigullin
Lon，祝贺本季度业绩。我有几个快速问题。那12.9万吨的库存，是在过去两个季度积累起来的，您认为需要多长时间才能消化掉？
Lon Shaver
我们预计将在本季度剩余时间和第四季度内消化完毕。
Felix Shafigullin
明白了。在你们处理这些库存材料期间，我们应该预期采矿率会保持在2025财年迄今为止看到的范围吗？也就是大约每季度15万到17万吨？还是说这大致就是我们应该关注的范围？或者在处理库存期间，采矿率可能会降低？
Lon Shaver
不，采矿应该会继续保持这个速率。唯一需要注意的是——回想一下第四季度有中国新年，我们通常会有较慢的季度，从采矿角度来看，今年应该也会如此。所以你应该在采矿吨位预测中考虑这个季节性因素。但从选矿角度来看，我们不打算降低选矿率，计划在整个季度运行选矿厂，以便完成追赶任务。
Felix Shafigullin
好的。关于Kuanping有个快速问题，您说2025财年为Kuanping的开发活动预算了一笔资金。您刚才说那是多少？
Lon Shaver
那是100万美元。
Felix Shafigullin
只有100万美元。好的。这笔资金将主要用于——是钻探还是某些准备工作？
Lon Shaver
不，那基本上是矿山开发。开始向资源区域开拓斜井，以进一步圈定资源，目的是将其转化为储量和/或投入生产。
Operator
[接线员指示]我看到有人举手，但同时也放弃了提问。
Lon Shaver
好的。我们可以再等几秒钟。
Operator
好的。明白了。目前没有更多问题。问答环节到此结束。现在请将会议交还给管理层进行结束致辞。
Lon Shaver
好的，非常感谢大家今天参与。如果有人还有进一步的问题，一如既往，请致电或发邮件联系我们。我们期待收到您的消息，并期待在第三季度财报电话会议上与大家再次相聚。祝大家度过美好的一天。
Operator
今天的电话会议到此结束。您可以挂断电话。感谢您的参与，祝您度过愉快的一天。